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1 Verso fine gennaio 2009 avevo introdotto un Portafoglio in Etf. Ricordo che questo portafoglio, è stato concepito per essere tenuto fino alla completa uscita dalla crisi (che ricordo è soprattutto legata all aumento dei posti di lavoro). Il Portafoglio che suggerisco può anche essere solo da spunto, per scegliere tra degli Etf che considero interessanti da detenere. Ciascuno può scegliere quali Etf (tra quelli che propongo) scegliere ed in quale quantità. A fondo pagina inserirà anche un 2 portafoglio, più snello, per chi incomincia da oggi. Non è un portafoglio con molti movimenti- la regola è pochi cambiamenti e con poco denaro alla volta. L ultimo aggiornamento era stato fatto il 7 ottobre 2014, quando gli indici azionari erano in correzione. Gli ultimi interventi fatti sul portafoglio erano stati i seguenti: Obbligazioni Chiusura del 6% dell Etf double short Bund: Lyxor Etf Daily Double Short Bund FR Per tentare un recupero più rapido dicevo di ripartire equamente su Etf 3x short Bund e T-note (3% ciascuno): Boost Bund 10y 3X Short daily IE00BKS8QN04 Boost Bund Us Treasuries 10y 3X Short daily IE00BKS8QT65 Aumento dell 1% l Etf sui Bund Usa legati all Inflazione: ISHARES USD INFLAT LINK BOND UCITS ETF Commodities Nessun cambiamento IE00B3VTPS97 Azioni Vendita in utile dell 1% l Etf Global Titans che aveva guadagnato parecchio: Lyxor Etf Dj Global Titans 50 FR Vendita del 2% l Etf sulle New Energy che è in sofferenza: Lyxor ETF New Energy FR Aumento dell 1% l Etf sul FtseMib: LYXOR UCITS ETF FTSE MIB FR Vediamo ora la tabella in base al portafoglio minimo in base ai prezzi medi che tengono conto delle aggiunte (o delle diminuzioni) e dei pesi di queste. Per il calcolo del rendimento si considerano i prezzi di chiusura del 4 febbraio 2015: eugenio sartorelli - 1

2 N.B.: nel portafoglio non si considerano gli utili reinvestiti delle posizioni chiuse- se si usasse questo metodo di calcolo l Utile Totale sarebbe ancora più elevato. Ovviamente è impossibile avere le quote % esatte, poiché dipende dal capitale iniziale utilizzato e da quante quote si acquistano, che non possono essere esattamente il 4% o il 3% o altre percentuali. Complessivamente stiamo guadagnando il 21,36% contro il 18,12% dell ultima rilevazione. Di fatto la maggioranza degli utili sono dovuti a quanto incassato dalle chiusure positive fatte in base alla gestione dinamica, che pertanto è stata piuttosto accorta nelle tempistiche delle uscite. La divisione del Portafoglio per tipologia di investimento è la seguente: Obbligazionario 21% short 6% Azionario 35% Short 7% Commodities 26% eugenio sartorelli - 2

3 Liquidità 18% E un portafoglio ben bilanciato secondo i 3 macrosettori viste le condizioni attuali Intermarket. Ritengo corretto avere il 18% in liquidità. Ora che sembra che l Azionario Europei abbia buone prospettive vedremo di aumentare l esposizione attingendo dalla liquidità. Senza mostrarvelo, vi dico che la volatilità media del portafoglio è stata inferiore a quello di un portafoglio simile (formato da indici azionari Usa ed Europei + Crb Index + Indice Obbligazioni Usa ed Europa sia corporate che government) con le medesime proporzioni. Ciò significa che il rischio rimane contenuto. Le performance negative sono legate a: Obbligazioni: l Etf Double short sul Bund è in decisa sofferenza e viste le decisioni della Bce è meglio liquidarlo. Commodities: è un settore in generale sofferenza, con difficoltà in tutti i sotto settori. Sappiamo che sul Petrolio è in atto una guerra di prezzi e di questo vedremo di approfittarne. Le Commodities vanno comunque tenute in portafoglio poiché l economia mondiale è in continua crescita (così come la popolazione) e c è necessità di sempre maggiori quantità di materie prime. Inoltre oltre la soglia dei costi di produzione non si può ridurre oltre certi valori (peraltro già bassi su molte Commodities). Chiaramente c è uno scenario deflazionistico che schiaccia i prezzi delle Commodities, ma se cambierà questo scenario lo farà rapidamente. Azioni: la maggioranza degli Etf è positivo. E in sofferenza l Etf Pan Africa, a causa dei disordini politici dell area, e resta in difficoltà l Etf sull Est Europa che soffre della crisi in Ukraina/Russia. Anche il settore delle New Energy sente la concorrenza dello shale Gas ed Oil. L Etf short su Dax è in difficoltà e va liquidato- meno problemi sullo short S&P500 che potrebbe scendere durante l anno. Variazioni da effettuare Da segnalare il cambio di denominazione del dell Etf legato all inflazione Usa: ISHARES USD INFLAT LINK BOND UCITS ETF IE00B3VTPS97 che è stato convogliato in un Etf simile: ISHARES $ TIPS UCITS ETF Inoltre è stato liquidato dall emittente l Etf: Lyxor Etf Msci Asia Ex Jpn Consum Staple Che ha portato buoni utili. IE00B1FZSC47 FR Obbligazioni Chiuderei in perdita tutto Etf 3x short Bund Boost Bund 10y 3X Short daily Aumenterei dell 1% Etf 3x short T-note Boost Bund Us Treasuries 10y 3X Short daily IE00BKS8QN04 IE00BKS8QT65 Aumenterei dell 1% l Etf sui Bund Usa legati all Inflazione: ISHARES USD INFLAT LINK BOND UCITS ETF IE00B3VTPS97 Aumenterei dell 1% l Etf sui Btp: Db X-Trackers Ii Mts Ex-Bankit Btp LU eugenio sartorelli - 3

4 Commodities Chiuderei in perdita il 3% dell Etf sull Energia: ETFS Energy DJ Ubsci GB00B15KYB02 5% Acquisterei il 3% dell Etf sul Crude Oil: ETFS WTI 2MTH OIL SECURITIES GB00B0CTWK84 Azioni Acquisterei il 3% Etf su Eurostoxx 50: LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 FR Acquisterei il 2% del Etf su Azioni Industriali Europa: LYXOR UCITS ETF STX EU 600 IND GOOD&SERV FR Acquisterei il 2% del Etf su Azioni Europa con buoni dividendi: ISHARES EURO DIVIDEND UCITS ETF IE00B0M62S72 Aumenterei dell 1% l Etf sul FtseMib: LYXOR UCITS ETF FTSE MIB FR Venderei il 3% dell Etf short Dax: Db X-Trackers Shortdax Daily Etf Aumenterei dell 1% dell Etf short S&P500: DB X-TRACKE S&P500 INVERSE DAI UCITS ETF Venderei il 3% Etf New Energy: Lyxor ETF New Energy LU LU FR Vediamo ora di fare un portafoglio per chi parte da 0, sempre derivato da quello precedente. Un Nuovo portafoglio iniziale potrebbe essere: eugenio sartorelli - 4

5 Tipo ETF-ETC codice ISIN quota % OBBLIGAZIONI Lyxor ETF EuroMTS 1-3Y FR % Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked FR % Db X-Trackers Ii Mts Ex-Bankit Btp LU % Ishares Jpmorgan $ Emerging Markets Bond IE00B2NPKV68 2% Ishares Barcap Euro Corporate Bond 1-5 IE00B4L % LYXOR UCITS ETF IBOXX $ TREASURIES 1-3Y FR % ISHARES $ TIPS UCITS ETF IE00B1FZSC47 3% Boost Bund Us Treasuries 10y 3X Short daily IE00BKS8QT65 3% COMMODITIES ETFS Gold Bullion Securities GB00B00FHZ82 3% ETFS Physical Silver JE00B1VS3333 1% ETFS Grains DJ Ubsci GB00B15KYL00 4% ETFS Energy DJ Ubsci GB00B15KYB02 2% ETFS Industrial Metals Ubsci GB00B15KYG56 4% Etfs Softs Dj-Ubsci GB00B15KYJ87 3% ETFS WTI 2MTH OIL SECURITIES GB00B0CTWK84 3% AZIONI Lyxor ETF World Water FR % Lyxor Etf Dj Global Titans 50 FR % Ishares Dj Asia/Pacific Sel Dividend 30 IE00B14X4T88 2% Lyxor Etf Msci World Financials LU % Lyxor Etf Pan Africa FR % Lyxor Etf Msci Emerging Markets FR % DB X-TRACKE S&P500 INVERSE DAI UCITS ETF LU % LYXOR UCITS ETF FTSE MIB FR % ISHARES EMERG MKTS INFRASTRUCT UCITS ETF IE00B2NPL135 2% LYXOR ETF EASTERN EUROPE FR % LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 FR % LYXOR UCITS ETF STX EU 600 IND GOOD&SERV FR % ISHARES EURO DIVIDEND UCITS ETF IE00B0M62S72 2% Totale % del proprio capitale 72% % restante in conto liquidità o ETF Euro Cash 28% E importante avere il 28% di liquidità per approfittare di eventuali sottovalutazioni o sopravalutazioni di alcuni mercati. eugenio sartorelli - 5