Partiamo dall Eurostoxx future e vediamo il Ciclo Trimestrale partito il 24 giugno (dati ad 1 ora):

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1 Iniziamo con uno sguardo Intermarket generale - l Euro/Dollaro resta forte ed ha chiuso come la scorsa settimana intorno a 1,352 - l Oro ha leggermente recuperato chiudendo a 1338 dollari, resta comunque in fase di incertezza - l Indice delle Commodities (Crb Index) ha chiuso la settimana leggermente sotto la scorsa- è in fase di correzione dai massimi del 28 agosto - il cambio Dollaro/Yen di è leggermente indebolito ed è in fase correttiva dall 11 settembre - il Bund prosegue il recupero dai minimi del 5 settembre ed è oltre 140 (rendimento in discesa a 1,78%) anche il T-note prosegue nel recupero ed è sopra 126 punti (rendimento in diminuzione a 2,62%)- il Btp è sceso e lo spread con il Bund è salito a 265 punti - la Volatilità Implicita in Europa(Vstoxx) è rimasta quasi invariata ed è intorno al 16,9% - la Volatilità Implicita negli Usa (Vix) è salita ed è intorno al 15,45%. I segnali intermarket sono nel complesso Neutrali per gli Indici Azionari Usa ed Europei, anche se ci sono elementi di negatività. Questa settimana si attende l importante riunione della Bce. Inoltre c è la crisi politica in Italia che potrebbe avere qualche ripercussione sui mercati. C è anche (dal 1 ottobre) la questione legata ai tagli automatici alla spesa statale Usa (con effetti recessivi sul Pil) se il Congresso non troverà un accordo. Ciò potrebbe fare notevolmente innervosire i mercati. Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo Partiamo dall Eurostoxx future e vediamo il Ciclo Trimestrale partito il 24 giugno (dati ad 1 ora): Questa settimana l Eurostoxx (ed anche gli altri Indici azionari) hanno avuto un andamento piatto. eugenio sartorelli - 1

2 Come ben spiegato la scorsa settimana, dal punto di vista Ciclico le conseguenze del deciso rialzo di 2 settimane fa conducono a 2 possibilità cicliche: 1- i Tempi Cicli si sono allungati e sui minimi del 30 agosto è partito il 3 Sottociclo mensile (che vedremo in dettaglio più sotto) - visto il forte rialzo dopo il 30 agosto potrebbe essere lì partita una nuova fase ciclica- se così fosse il precedente ciclo trimestrale sarebbe durato intorno a 50 gg che è un valore assai raro (per gli indici azionari) e decisamente fuori statistica. Per una serie di motivazioni cicliche è più probabile il caso 1, anche alla luce dei movimenti di questa settimana, con un Ciclo Trimestrale che potrebbe prolungarsi fino a metà ottobre. Da questa settimana ogni momento è buono per avere un po di ribasso. A livello di Prezzi, il primo segnale di indebolimento ciclico sarebbe vedere prezzi da lì ci potrebbero essere ulteriori discese prima verso e poi verso Molto importante sarebbero anche rotture al ribasso della Trend Line Ciclica segnata in figura e passante per i minimi del 24 giugno e del 30 agosto. In caso di maggiori forze ribassiste ci sono valori sino a 2720 e Dal lato opposto, possono esserci tentativi di ritorno verso che ritarderebbero i tempi dell indebolimento ciclico- invece, eventuali rotture (a sorpresa) dei massimi ciclici ( ) condurrebbero ad una diversa interpretazione generale e potrebbero spingere i valori intorno a Passiamo ora al Ciclo Mensile, partito il 30 agosto (dati a 15 minuti): Questa è la configurazione attualmente più attendibile per il 3 Ciclo Mensile del Ciclo Trimestrale. Se così fosse avremmo superato la sua metà e quindi saremmo nella parte statisticamente più eugenio sartorelli - 2

3 debole. Pertanto attendiamo chiari segnali di indebolimento, che per ora non ci sono ancora. Al contrario nuovi massimi metterebbero in discussione questa lettura ciclica Passiamo ora al Ciclo Settimanale, partito il 23 settembre intorno alle ore 17 (dati a 15 minuti): Questo Ciclo non ha avuto particolare forza ed è nella sua 2 metà. Pertanto in base alla regole cicliche sarebbe più probabile avere 2-3 gg di indebolimento per andare alla conclusione ciclica. Ricordo che più probabile non significa certo e una tendenza opposta muterebbe le forme e le interpretazioni cicliche. Passiamo ai Cicli sul Dax future: eugenio sartorelli - 3

4 -Ciclo Trimestrale (in alto) è iniziato il 24 giugno e la lettura è analoga a quella fatta per l Eurostoxx. Pertanto valgono le 2 ipotesi Cicliche che conducono ad una maggiore probabilità per un Ciclo Trimestrale che può prolungarsi fino a circa metà ottobre e di cui attendiamo segnali di indebolimento. Chiaramente nuovi massimi (a sorpresa) negherebbero questa lettura e ci direbbero che invece siamo in una nuova fase ciclica iniziato a fine agosto. -Ciclo Settimanale (in basso) situazione analoga all Eurostoxx, con inizio il 23 settembre e con una prolungata lateralità che attendiamo si tramuti in un indebolimento per i prossimi 2-3 gg. A livello dei Prezzi, il primo segnale di indebolimento ciclico sarebbe vedere prezzi al di sotto i livelli ulteriori raggiungibili sarebbero prima e poi verso In caso di maggiori forse ribassiste ci sono valori sino a 8220 e Dal lato opposto, possono esserci tentativi di ritorno verso che ritarderebbero i tempi dell indebolimento ciclico- invece, eventuali rotture (a sorpresa) dei massimi ciclici (8780) eugenio sartorelli - 4

5 condurrebbero ad una diversa interpretazione generale e potrebbero spingere i valori intorno a Passiamo ai Cicli sul FtseMib future (Fib): -Ciclo Trimestrale (in alto) è iniziato il 24 giugno e questa settimana ha dato già qualche segnale di debolezza. Per l Italia pesa la situazione politica altamente instabile e già in passato questo mercato ha mostrato forze cicliche differenti rispetto agli altri mercati. Anche qui attendiamo un ulteriore indebolimento. -Ciclo Settimanale (in basso) è iniziato il 23 settembre e come tempi è in linea con quelli visti su Eurostoxx e Dax. Tuttavia è già evidente una tendenza ribassista (massimi e minimi decrescenti) che potrebbe prevalere per altri 2-3 gg. eugenio sartorelli - 5

6 A livello dei Prezzi (del Fib), attendiamo ulteriori correzioni, con successivi livelli che sarebbero in base a delle proiezioni cicliche: poi 17300/ poi livelli tra e In caso di maggiori forse ribassiste ci sono valori sino a e poi 16100/ Dal lato opposto, possono esserci (a sorpresa) rialzi sopra che allenterebbero le pressioni cicliche ribassiste- mentre prezzi su nuovi massimi (ovvero oltre per il Fib scadenza dicembre) porterebbero ad una diversa interpretazione generale e potrebbero spingere i valori intorno a Passiamo ai Cicli sul minis&p500 future: -Ciclo Trimestrale (in alto) è iniziato il 24 giugno e come tempi siamo messi come i mercati Europei, anche se i prezzi hanno denotato una leggera propensione al ribasso e soprattutto sono stati quasi sempre sotto l importante soglia di Anche qui attendiamo un più probabile indebolimento. Mentre nuovi massimi (meno probabili in questa fase) costringerebbero a modificare radicalmente la lettura ciclica. eugenio sartorelli - 6

7 -Ciclo Settimanale (in basso) siamo in linea con quanto visto sui mercati Europei, anche se la configurazione ha già assunto un aspetto ribassista, per ora lieve. Attendiamo 2-3 gg di ulteriore prevalenza al ribasso. A livello dei Prezzi, attendiamo una ulteriore conferma della debolezza, per ora solo accennata, con il primo segnale che sarebbe la discesa sotto successivi livelli sarebbero (proiezioni cicliche): 1670/1668- poi poi 1650/1645- in caso di maggiori forse ribassiste ci sono valori sino a 1625 e poi Dal lato opposto, possono esserci rialzi sopra 1700 e poi sino a 1710 ritarderebbero i tempi dell indebolimento ciclico- invece, eventuali rotture (a sorpresa) dei massimi ciclici (1727 sul contratto future dicembre) condurrebbero ad una diversa interpretazione generale e potrebbero spingere i valori sino a Operatività Future Per il Trading Intraday vi rimando al Report di lunedì mattina (entro ore 9:30)- è inutile dare dei livelli intraday a mercati fermi e con il weekend di mezzo, meglio attendere un po di contrattazioni per avere riferimenti più sensati. Opzioni (ed Etf) In varie riprese ho assunto posizioni short con Put dicembre sui medesimi mercati, sempre cercando di non spendere oltre 250 euro per opzione ( dollari). Non c è che attendere. Avevo parlato sempre di vari Call Credit Vertical Spread su scadenza ottobre. Come meccanismo difensivo mediante ho fatto il roll-over ovvero ho alzato gli strike e sono passato alla scadenza novembre. In settimana avevo parlato ancora di tale operazione, approfittando degli ultimi rialzi: - Eurostoxx: vendita Call acquisto Call 2975 (o 3000 se si vuole rischiare qualcosa di più e guadagnare di più) - Dax: vendita Call acquisto Call 8900 (o 8950 se si vuole rischiare qualcosa di più e guadagnare di più) - minis&p500: vendita Call acquisto Call 2735 (o 1740 se si vuole rischiare qualcosa di più e guadagnare di più) - FtseMib: è un mercato un po a sé stante, ma l operazione sensata sarebbe: vendita Call acquisto Call (o 1900 se si vuole rischiare qualcosa di più e guadagnare di più). Si guadagna se per la scadenza il mercato non è sopra lo strike della Call venduta a cui va sommato quanto incassato dall operazione. Avevo anche parlato di vari Put Vertical Debit Spread (operazione al ribasso) su scadenza ottobre. Come avevo detto ho chiuso la Put venduta (aveva perso oltre il 50% del uso valore) ed ho tenuto quella acquistata in attesa di una discesa degli indici azionari o comunque per vedere dei prezzi che possano portare perlomeno in pari l operazione complessiva. Per quanto riguarda gli Etf short (o double short) sono entrato su Eurostoxx-Daxx-S&P500 a più riprese, che ho incrementato anche sugli ultimi rialzi (soprattutto sul Dax). eugenio sartorelli - 7

8 Per il resto vedremo in settimana (in base ai movimenti ciclici tempi/prezzi) se si possono costruire altre operazioni con le Opzioni. eugenio sartorelli - 8