Workshop Early warning: Sistemi di Allerta e AQR

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1 Workshop Early warning: Sistemi di Allerta e AQR L'impatto sull'economia Reale Alessandro Fischetti - Fondatore e CEO Leanus Leanus 5/03/2019

2 Qual è l impatto sull economia reale?

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4 Numero Imprese e Ricavi per classe di Ricavi Numero Anagrafi che* Ricavi (MLD ) % Ricavi/ Totale % Cumulat e 500 Mio 100 Mio 50 Mio 10 Mio 0,5 Mio 3% Totale ,7% 42,7% ,4% 65,1% ,6% 74,7% Media 12,6% ,7% % Totale Micro Imprese fino a 500K <100MLD Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/01/2019 su bilanci 2017 * Se presente ordinario e Consolidato, Consolidato

5 Numero Imprese, Ricavi ed EBITDA per classe di Ricavi Numero Anagrafi che Ricavi (MLD ) EBITDA (MLD ) EBITDA % 500 Mio 100 Mio 50 Mio 10 Mio 0,5 Mio % ,2% 3% 79,3% , ,2% ,3% Totale ,7% Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/01/2019 su bilanci 2017 * Se presente ordinario e Consolidato, Consolidato

6 Numero Imprese, Ricavi e Debiti Finanziari per classe di Ricavi Numero Anagrafi che Ricavi (MLD ) Debiti Finanz. ri (MLD ) Debiti F.ri / Ricavi 500 Mio 100 Mio 50 Mio 10 Mio 0,5 Mio ,9% ,6% 3% 52% ,7% ,2% ,2% Totale * 16% Il sistema è sano Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/01/2019 su bilanci 2017 * Se presente ordinario e Consolidato, Consolidato Debiti Finanziari* / EBITDA = 2,2 *il valore dei debiti finanziari è stato stimato aggiungendo al totale debiti finanziari delle imprese che esplicitano il dettagli dei debiti, una stima dell indebitamento delle società che presentano il bilancio in forma abbreviata

7 Numero Imprese, Ricavi e Numero Imprese con Zero Debiti Finanziari Numero Anagrafi che Ricavi (MLD ) Numero Imprese 0-Debiti % su totale imprese 500 Mio 100 Mio 50 Mio 10 Mio 0,5 Mio 3% Totale ,6% % ,8% ,2% ,8% * 14,3% 14,3% Imprese hanno zero debiti verso il sistema bancario Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/01/2019 su bilanci 2017 * Se presente ordinario e Consolidato, Consolidato

8 Le imprese che hanno investito almeno 3 Milioni di Euro sono meno di Il sistema è sano ma investe poco Fonte: Leanus *Elaborazioni al 31/12/2018 su bilanci 2017

9 Il sistema che investe si rafforza 700 imprese che hanno investito 3M o più nel nel 2017 hanno un profilo più solido Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/09/2018 su 191 mila bilanci 2017.

10 Numero Imprese con Patrimonio Netto Negativo per Classe di Ricavi Numero Anagrafi che Ricavi (MLD ) Numero Imprese P.N. <0 Nr Default Mio 100 Mio 50 Mio 3% Mio 0,5 Mio Totale * 656* 2,6% Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/01/2019 su bilanci 2017 Se presente ordinario e Consolidato, Consolidato 0,3% sulle anagrafiche 0,5% su Totale Debiti Finanziari * La ricerca ha identificato 655 Anagrafiche con 656 situazioni contabili al 2016 (una anagrafica presenta due periodi per il 2016)

11 L obiettivo dei sistemi di allerta è intercettare le imprese? Numero Anagrafi che Ricavi (MLD ) 500 Mio 100 Mio 50 Mio 3% Mio 0,5 Mio? Totale Il sistema nel complesso è sano Ma quante sono le imprese intercettate dai sistemi di allerta Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/01/2019 su bilanci 2017 * Se presente ordinario e Consolidato, Consolidato

12 Per verificare l efficacia dei sistemi di Allerta abbiamo isolato un campione di Piccole Imprese Piemontesi

13 Il criteri di selezione del campione Imprese selezionate: Piccole imprese, Piemontesi con bilanci completi e almeno 4 annualità

14 Le caratteristiche principali del campione

15 Attenzione: i valori medi mentono

16 Le evidenze che emergono dall analisi del campione di Piccole Imprese Piemontesi

17 La distribuzione per Profilo di Rischio misurato attraverso il Leanus Score

18 La distribuzione per Profilo di Rischio misurato attraverso il Leanus Score - nel triennio A livello Statistico (aggregato) gli score possono essere di grande aiuto

19 Gli score nascondono le differenze tra le imprese Focus su 134 imprese con medesimo Leanus Score Il Gruppo NON è omogeneo. La dispersione rispetto ai valori medi è elevata

20 Gli score nascondono le differenze tra le imprese Focus su 134 imprese con medesimo Leanus Score Restringendo il campo

21 Solo 4 imprese sono in linea con gli ulteriori criteri

22 Score e Rating: Maneggiare con cura

23 Un ulteriore evidenza Le imprese con Patrimonio Netto Negativo

24 Focus sulle Imprese con Patrimonio Netto Negativo al imprese con Patrimonio Netto Negativo nel

25 A due anni dalla crisi il 25% torna in salute

26 Attenzione che i risultati statistici hanno valenza solo a livello statistico (aggregato) MGC S.R.L. PERON SPEED S.R.L., IN LIQUIDAZIONE SPEED S.R.L. ABFORLI' SRL

27 Utilizzando altri Score il risultato è identico MGC S.R.L. PERON SPEED S.R.L., IN LIQUIDAZIONE SPEED S.R.L. ABFORLI' SRL

28 Le eccezioni.

29 Finanziereste un azienda così?

30 La lettura dei segnali deboli della crisi presenti un anno prima può aiutare Presenza di derivati Cambio management Calamità naturali Maresciallo Google

31 I sistemi di allerta saranno in grado di valutare tutti questi aspetti e far emergere, con un grado di errore accettabile, le crisi con anticipo?

32 Le simulazioni dei sistemi di allerta sul campione di piccole imprese Piemontesi

33 Procedura di allerta

34 Procedura di allerta: Patrimonio Netto Negativo / 1,5%

35 Procedura di allerta: Leanus Score < / 8,9%

36 Procedura di allerta: FOCUS su Cash Flow su Totale Attivo < / 27% Oltre il 50% delle imprese intercettate sembrano invece avere un ottimo profilo di rischio

37 Procedura di allerta: FOCUS su Cash Flow su Totale Attivo > / 32% Oltre il 30% delle imprese con un ottimo cash-flow su attivo sono invece in difficoltà (28 con Patrimonio Netto Negativo)

38 Procedura di allerta: Principali indicatori utilizzati congiuntamente / 5.8% Il 20% delle imprese viene intercettata pur avendo un buon profilo di rischio

39 Ulteriori indicatori

40 In sintesi Quante sono le imprese a rischio? 500 Mio 1 Mld 45 in base al Codice Civile (art. 2447) 100 Mio 61 in base al Leanus Score < Mio 173 Combinando gli indici del decreto 10 Mio 0,5 Mio imprese 1.509* Utilizzando gli indici singolarmente Es. Cash Flow / Totale Attivo <10 Ciascun criterio intercetta imprese diverse

41 Asset Quality Review Quali sono i criteri di definizione di PFN, EBITDA, Fatturato, MOL?

42 Applicandoli tutti insieme al campione..

43 CogenPower

44 Quante sono le imprese non intercettate da AQR Per far scattare l allerta basta che si attivi un solo trigger Soglie Trigger AQR complementari Solo l 8% del campione NON sarebbe intercettato

45 Alcune imprese red (3%) non sarebbero intercettare dai sistemi di allerta Solo l 8% del campione NON sarebbe intercettato 8 imprese intercettate sono invece ad alto rischio

46 8 imprese red (3%) non sarebbero intercettare dai sistemi di allerta

47 Alcuni esempi di imprese non intercettate dai Trigger AQR Considerati

48 In sintesi

49 Sintesi Quante sarebbero le imprese del campione intercettate 45 in base al Codice Civile (art. 2447) 500 Mio 1 Mld 61 in base al Leanus Score < Mio 50 Mio 173 Combinando gli indici dei sistemi di allerta in base al solo DSCR 10 Mio 0,5 Mio imprese Utilizzando singolarmente i Trigger AQR YY in base alla P.D. ZZ in base alla variazione della P.D. XX in base al rating MCC

50 Quali sono gli indicatori infallibili? Inserire nuove norme potrebbe non aiutare a raggiungere l obiettivo

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52 Delle 655 imprese andate in default nel 2018 (ricavi>500k), solo il 36,13 aveva Patrimonio Netto Negativo imprese sono NO-BANK (0 debiti finanziari) 500 Mio 100 Mio 50 Mio Patrimonio Netto Negativo Sistemi di allerta Trigger AQR Default 10 Mio ,5 Mio I sistemi di allerta (e l AQR) sapranno fare centro?? Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/01/2019 su bilanci 2017 * Se presente ordinario e Consolidato, Consolidato

53 A livello Italia almeno imprese potrebbero essere intercettate Numero Anagrafi che Ricavi (MLD ) Patrimo nio Netto <0 Leanus Score < -5 Sistemi di allerta Trigger AQR 500 Mio Mio 50 Mio 10 Mio 3% Sistemi di Allerta e AQR potrebbero limitare l accesso al credito ad oltre imprese 0,5 Mio Totale K* 190K* 2,6% 5% 10% Fonte: Leanus Elaborazioni al 31/01/2019 su bilanci 2017 * Stime elaborate sulla base delle evidenze emerse su un campione di piccole imprese piemontesi

54 In sintesi

55 Grazie! Tutte le analisi sono disponibili online per gli utenti Leanus PREMIUM

56 MILANO 26 GENNAIO 2019

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59 Alessandro Fischetti Amministratore alessandro.fischetti@leanus.it