NUOVA VALENZA DEL BILANCIO D ESERCIZIO E CONSOLIDATO

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1 NUOVA VALENZA DEL BILANCIO D ESERCIZIO E CONSOLIDATO L USO DEL RENDICONTO FINANZIARIO NELL ATTIVITA DI LENDING DI CREVAL Dott. Filippo SANTINI 18 aprile 2018 Auditorium CREVAL - Via Feltre n.75 Milano

2 Indice 1) Il Rendiconto Finanziario: breve ripasso 2) Il Rendiconto come elemento centrale di analisi 3) Il Rendiconto Finanziario in Creval: CEBI e Wiredex 4) Il ruolo del commercialista nella divulgazione della cultura dell analisi per flussi

3 Che cosa è il Rendiconto Finanziario? «Il rendiconto finanziario è un prospetto contabile che presenta le variazioni, positive o negative, delle disponibilità liquide di una società avvenute in un determinato esercizio. Il Rendiconto riassume le fonti che hanno incrementato i fondi liquidi disponibili della società e gli impieghi che invece hanno comportato un decremento degli stessi.» I flussi finanziari presentati nel rendiconto finanziario derivano dall attività operativa, dall attività di investimento e dall attività di finanziamento I riferimenti internazionali sulla compilazione di questo documento si ritrovano nel principio internazionale IAS n. 7 e, per l'italia, nel principio OIC n.10

4 La Gestione Corrente +

5 Capex e Investimenti finanziari

6 Fonti di finanziamento: Equity e Debito Il saldo netto della gestione può essere definito come il vero e proprio risultato di cassa finale e rappresenta pertanto la capacità dell azienda di produrre liquidità nel breve periodo senza dover intervenire sula formula competitiva

7 Indice 1) Il Rendiconto Finanziario: breve ripasso 2) Il Rendiconto come elemento centrale di analisi 3) Il Rendiconto Finanziario in Creval: CEBI e Wiredex 4) Il ruolo del commercialista nella divulgazione della cultura dell analisi per flussi

8 Un analisi «dinamica» Il passaggio dalla lettura e riclassificazione dei bilanci alla costruzione e interpretazione dei flussi di cassa implica il passaggio da un analisi di tipo statico ad un analisi di tipo dinamico Per mezzo dei flussi di cassa (cash flow) è possibile stabilire l ammontare di risorse monetarie generate e assorbite nel periodo di riferimento (tipicamente l anno commerciale/contabile), indicandone la provenienza e la destinazione, ossia l area gestionale di riferimento Le voci di S.P. e C.E. rappresentano gli input (in termini di variazioni di attività e passività; costi e ricavi) da trasformare in output, rappresentati dai flussi di cassa. I flussi di cassa sono la movimentazione monetaria delle rilevazioni contabili di stato patrimoniale e conto economico

9 Acquisizione centralità del Rendiconto Il rendiconto finanziario è sempre esistito negli ultimi anni ha semplicemente acquisito maggior importanza

10 Motivazioni del cambio di paradigma 1) Crisi finanziaria del ) Cambiamenti normativi negli accantonamenti per le banche

11 1) La crisi finanziaria del 2008 La crisi finanziaria del 2008 ha evidenziato la carenza del modello di lending basato prevalentemente sul Valore Immobiliare/Mobiliare Cauzionale Prima della crisi la valutazione del merito di credito di una controparte veniva effettuata da parte della Banca prendendo quasi esclusivamente in considerazione il valore cauzionale di un immobile/terreno iscritto a garanzia di un finanziamento Il contestuale crollo del mercato immobiliare, la difficoltà in termini di tempi e valori di realizzo e i bilanci delle banche che si sono presto saturati di immobili difficili da vendere/collocare hanno spostato l attenzione del merito di credito sulla capacità di una controparte di adempiere alle proprie obbligazioni mediante i flussi di cassa futuri derivanti dall attività ordinaria dell azienda

12 2) I cambiamenti normativi negli accantonamenti per le banche dallo IAS 39.. Alla luce dei limiti evidenziati dallo IAS 39 dal 1 Gennaio 2018 è entrato in vigore l IFRS 96 Obiettivo del nuovo modello di impairment dell IFRS 96 è quello di fornire maggiori informazioni sulle expected losses. A differenza dello IAS 39, ogni realtà dovrà contabilizzare, sin da subito, e indipendentemente dalla presenza o meno di un trigger event, le perdite attese future sulle proprie attività finanziarie in considerazione del rischio di credito della controparte. Per effettuare tale stima si dovrà ricorrere non solo a dati passati e presenti, ma anche ad informazioni relative ad eventi futuri recepite in piani che prevedano un rendiconto finanziario aggiornato. Questo è il cosiddetto approccio Forward Looking..all IFRS 96

13 Indice 1) Il Rendiconto Finanziario: breve ripasso 2) Il Rendiconto come elemento centrale di analisi 3) Il Rendiconto Finanziario in Creval: CEBI e Wiredex 4) Il ruolo del commercialista nella divulgazione della cultura dell analisi per flussi

14 ANALISI CONSUNTIVA ANALISI PROSPETTICA Analisi richiesta Riclassificazione bilanci: CE.BI. Redazione business plan: WIREDEX Valutazione sostenibilità L uso del Rendiconto Finanziario nell attività di lending di CREVAL Dott. Filippo SANTINI -

15 Monitoraggio del Credito Nuovo Affidamento Analisi consuntiva del rendiconto in Creval Analisi della capacità storica di una controparte di generare cassa Studio delle fonti a cui la PMI ha fatto ricorso negli esercizi passati Analisi coerenza tra le fonti di finanziamento (affidamenti bancari a breve, debito a m/l, aucap) e gli impieghi (CCNO, investimenti) Analisi periodica (semestre/anno) della coerenza tra il Business Plan presentato alla banca e i risultati economico-finanziari di periodo Verifica capacità reale di generare cassa (no incremento fonti a breve o a m/l) Verifica delle cause che hanno eventualmente generato difficoltà nella gestione della cassa (transitorie o ormai strutturali?)

16 Analisi Consuntiva e Prospettica: un caso pratico Dati aziendali in sintesi: Settore: Sviluppo e produzione di cosmetici conto terzi Sede Operativa: Bergamo (Italia) Dipendenti: 110 Azionariato: 60% Fondo di PE, 40% Fondatore Dati Finanziari 2017: Fatturato 53,9 mln; Ebitda 18,3 mln; PFN 53,9 mln ANALISI DELLA RICHIESTA CLIENTE Sintesi della richiesta cliente da analizzare: Rifinanziamento di 59,0 mln di un LBO finalizzato all ingresso nel c.s. del fondo di PE L uso del Rendiconto Finanziario nell attività di lending di CREVAL Dott. Filippo SANTINI -

17 CEBI: Rendiconto Finanziario riclassificato * *

18 WIREDEX: Rendiconto Finanziario prospettico (1 di 2)

19 WIREDEX: Rendiconto Finanziario prospettico (2 di 2)

20 Indice 1) Il Rendiconto Finanziario: breve ripasso 2) Il Rendiconto come elemento centrale di analisi 3) Il Rendiconto Finanziario in Creval: CEBI e Wiredex 4) Il ruolo del commercialista nella divulgazione della cultura dell analisi per flussi

21 PROSPETTICO STORICO Il supporto del commercialista nel bilancio della PMI Rappresentazione del Rendiconto Finanziario nella nota integrativa del Bilancio Dettaglio evoluzione CCNO (gg magazzino, gg clienti, gg fornitori) Dettaglio investimenti effettuati Tabella dei debiti finanziari a m/l termine completa dei piani di ammortamento Previsioni macro su andamento gg rotazione magazzino, gg clienti e gg fornitori Investimenti programmati Ipotesi di copertura degli investimenti (equity, debito, mezzanine finance, etc)

22 Grazie per l attenzione Dott. Filippo SANTINI Responsabile Servizio Finanza d Impresa Credito Valtellinese