Il modello IS-LM Lezione Capitolo 26

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1 Il modello IS-LM Lezione Capitolo 26 Chiara Falco chiara.falco@unimib.it Universitá degli Studi di Milano-Bicocca Scienze dell organizzazione a.a / 27

2 Outline 1 Introduzione 2 La curva IS (Investment-Saving) 3 La curva LM (Liquidity and Money supply) 4 Equilibrio tra IS e LM 2 / 27

3 Outline 1 Introduzione 2 La curva IS (Investment-Saving) 3 La curva LM (Liquidity and Money supply) 4 Equilibrio tra IS e LM 3 / 27

4 Introduzione Equilibrio macroeconomico come equilibrio simultaneo su: mercato dei beni e servizi: dato il tasso d interesse, livello di produzione di equilibrio determinato sul mercato dei beni e servizi dal meccanismo del moltiplicatore; mercato della moneta: dato il livello di produzione/reddito, tasso d interesse determinato sul mercato della moneta (teoria della preferenza per la liquiditá) Interazione tra mercati reali e monetari viola la dicotomia classica, in base alla quale le variazioni dell offerta di moneta non influenzano le variabili reali 4 / 27

5 Introduzione Un aumento della spesa aggregata comporta un aumento della domanda di moneta e, data l offerta di moneta, conduce a un livello di equilibrio piú alto del tasso d interesse Un aumento dell offerta di moneta riduce il livello di equilibrio del tasso d interesse stimolando i consumi e gli investimenti Necessitá di determinare i valori di equilibrio del reddito e del tasso d interesse Il modello IS-LM usa le condizioni di equilibrio in ciascun distinto mercato per determinare contemporaneamente i valori di equilibrio del prodotto e del tasso di interesse By assumption: inflazione=0 quindi r = i 5 / 27

6 Il tasso di interesse e la domanda aggregata Il tasso di interesse (i) influenza la domanda aggregata, poiché influenza consumi (C): un aumento del tasso di interesse riduce i consumi investimenti programmati (I P ): un aumento del tasso di interesse riduce gli investimenti poiché ne riduce il Valore attuale Netto (VAN) esportazioni nette (NX) esportazioni (X): un aumento del tasso d interesse provoca un apprezzamento del cambio e conseguente diminuzione delle esportazioni; importazioni (M): un aumento del tasso d interesse provoca un apprezzamento del cambio e conseguente aumento del volume delle importazioni. Il tasso di interesse rilevante é quello reale, ma con prezzi costanti, coincide con quello nominale 6 / 27

7 Outline 1 Introduzione 2 La curva IS (Investment-Saving) 3 La curva LM (Liquidity and Money supply) 4 Equilibrio tra IS e LM 7 / 27

8 Metodo algebrico Curva IS: dal lato dei beni e servizi Consumi funzione decrescente del tasso d interesse: C = C 0 + c(y T ) d c i Investimenti programmati funzione decrescente del tasso d interesse: I p = I 0 d i i Produzione di equilibrio di breve periodo: Y = PAE 8 / 27

9 Metodo algebrico Y = C + I p + G Y = C 0 + c(y T ) d c i + I 0 d i i + G Curva IS Y = 1 1 c (C 0 ct + G) 1 1 c (d c + d i )i Y = 1 1 c A f 1 c i i= A f 1 c Y f 9 / 27

10 Graficamente 10 / 27

11 La curva IS r aumenta quindi C e I diminuiscono, quindi PAE diminuisce e Y aumenta E ha: r > e Y < rispetto a E IS rappresenta tutte le combinazioni di r e Y per cui il mercato dei beni e servizi é in equilibrio Pendenza negativa: una riduzione del tasso d interesse determina un piú alto livello di equilibrio del prodotto. Quindi per mantenere l equilibrio nel mercato dei beni e dei servizi, i e Y devono variare in direzioni opposte 11 / 27

12 Spostamento della curva IS Aumento della spesa autonoma 12 / 27

13 La curva IS La posizione della curva IS dipende dalla spesa autonoma Un aumento della spesa autonoma (Ā) sposta la curva IS verso destra (vedi grafico): Ā PAE Y per ogni livello del tasso di interesse Una riduzione della spesa autonoma sposta la curva IS verso sinistra: PAE Y per ogni livello del tasso di interesse Una variazione della spesa autonoma implica una variazione in una o piú delle sue componenti: C, I P, G e T 13 / 27

14 Outline 1 Introduzione 2 La curva IS (Investment-Saving) 3 La curva LM (Liquidity and Money supply) 4 Equilibrio tra IS e LM 14 / 27

15 Banche centrali e loro funzioni Curva LM: dal lato della Moneta Banca centrale (central bank, o reserve bank), o autoritá monetaria (monetary authority): istituzione che si occupa della stabilitá monetaria e finanziaria, tramite la vigilanza sul sistema bancario e il controllo dell offerta di moneta, dei tassi di interesse e dei cambi valutari Nei Paesi con moneta a corso legale, la banca centrale ha il monopolio dell emissione di moneta a corso legale; Principali banche centrali nel mondo: Federal Reserve (Fed) negli Stati Uniti; Banca Centrale Europea (European Central Bank, ECB), banca centrale dei paesi UE che hanno aderito all euro Banca d Inghilterra (Bank of England); Banca del Giappone (Bank of Japan, BOJ); Banca popolare cinese (People s Bank of China). 15 / 27

16 La curva LM Combinazioni di i e Y per cui il mercato della moneta risulta in equilibrio Pendenza positiva: una crescita di Y aumenta la domanda di moneta, il che, data l offerta di moneta, provoca uno spostamento verso dx della curva di domanda di moneta conducendo ad un aumento di i 16 / 27

17 Spostamento della curva LM Cambia posizione quando la BC decide di variare l offerta di moneta 17 / 27

18 Outline 1 Introduzione 2 La curva IS (Investment-Saving) 3 La curva LM (Liquidity and Money supply) 4 Equilibrio tra IS e LM 18 / 27

19 Equilibrio tra IS e LM Combinazione (i,y) che realizza simultaneamente la condizione di equilibrio nel mercato dei beni (Y = PAE) e nel mercato della moneta (MD = MS) 19 / 27

20 Aumento della spesa autonoma Ā PAE Y Y MD i 20 / 27

21 Aumento dell offerta di moneta MS EMS i i I,C Y 21 / 27

22 Esercizio 1.1 Utilizzando la croce keynesiana, mostra graficamente gli effetti sul PIL di equilibrio di breve periodo di un miglioramento delle aspettative delle imprese che aumenta il livello degli investimenti programmati. 22 / 27

23 Esercizio 1.1 Un aumento degli investimenti programmati aumenta la componente autonoma della domanda aggregata (da A ad A in figura) e, attraverso il meccanismo del moltiplicatore keynesiano, il reddito di equilibrio di breve periodo (da Y a Y ) 23 / 27

24 Esercizio 1.1 L effetto cumulato sul PIL di equilibrio di breve periodo sará minore o maggiore dell aumento iniziale degli investimenti? Tale effetto cumulato sarebbe stato minore o maggiore nel caso la propensione marginale al consumo delle famiglie fosse stata piú alta? 24 / 27

25 Esercizio 1.1 L effetto cumulato sul PIL di equilibrio di breve periodo é in genere sempre maggiore dell aumento iniziale degli investimenti. Tale effetto é tanto maggiore quanto maggiore é la propensione marginale al consumo delle famiglie (ad una propensione marginale piú alta corrisponde un moltiplicatore keynesiano maggiore). 25 / 27

26 Esercizio 1.2 Con riferimento al modello IS-LM mostra graficamente gli effetti di una politica monetaria restrittiva su tasso d interesse e PIL di equilibrio di breve periodo. 26 / 27

27 Esercizio 1.2 Nel modello IS-LM una politica monetaria restrittiva tende a spostare la LM verso sinistra: il tasso d interesse aumenta, mentre il PIL di equilibrio di breve periodo si riduce 27 / 27