RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2011

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1 CAPE LISTED INVESTMENT VEHICLE IN EQUITY S.p.A. (CAPE LIVE S.p.A.) Sede legale ed operativa Milano Via Monterosa 88 Capitale sociale Euro interamente sottoscritto e versato RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2011 CAPE Listed Investment Vehicle In Equity S.p.A capitale sociale euro ,00 interamente sottoscritto e versato Sede operativa e legale: Via Monterosa Milano Tel Fax C.F. e P. Iva N. R.E.A

2 INDICE Cariche sociali di Cape Listed Investment Vehicle in Equity S.p.A. del Gruppo Cape Live 2

3 DATI SOCIETARI E CARICHE SOCIALI Dati societari Cape Listed Investment Vehicle in Equity S.p.A. (Cape Live S.p.A.) Sede Legale: Via Monterosa, Milano Capitale Sociale: Euro interamente sottoscritto e versato, rappresentato da n azioni Codice Fiscale, Partita Iva ed Iscrizione Registro Imprese di Milano n Consiglio di Amministrazione* Presidente Amministratori Delegati Umberto Tracanella** Eugenio Namor Michele Bargauan Amministratori Emanuele Carluccio Alberto Argnani Valter Conca** Fulvio Bonelli Silvio Eruzzi Giuseppe Stelzer (*) Attualmente in carica, a seguito nomina dell Assemblea degli Azionisti tenutasi in data 10 febbraio 2011 (**) Amministratori Indipendenti 3

4 Collegio Sindacale Presidente Sindaci Effettivi Salvatore Randazzo Savio Gariboldi Giorgio Ravazzolo Sindaci Supplenti Stefano Morri*** Fabio Artoni Società di Revisione Deloitte & Touche S.p.A. Dirigente Preposto alla Redazione dei documenti contabili e societari Luca Tonizzo (***) Dimessosi in data

5 Cape Listed Investment Vehicle in Equity S.p.A. 5

6 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL CAPE LIVE S.P.A. RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI SULLA GESTIONE Cape Listed Investment Vehicle in Equity S.p.A. (di seguito, Cape Live o la Società ), costituita nel mese di dicembre 2006, ha per oggetto sociale l attività di investimento in fondi chiusi di investimento mobiliare e/o immobiliare e in società, imprese o altre entità, quotate e non quotate, italiane o estere, selezionate dal management della Società. La Società ha adottato un sistema di corporate governance di tipo tradizionale, caratterizzato alla data di redazione del presente documento dalla presenza di un Consiglio di Amministrazione, nominato in sede di Assemblea degli Azionisti tenutasi in data 10 febbraio 2011, formato da 9 membri (di cui 2 indipendenti) e di un Collegio Sindacale formato da 3 membri effettivi e 2 supplenti. Il resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2011 è stato redatto in conformità all art. 154-ter del Testo Unico della Finanza introdotto dal D. Lgs. 195/2007 ed in base alla comunicazione Consob DEM/ del 30 aprile Viene quindi fornita una descrizione generale della situazione patrimoniale e dell andamento economico della Società, nonché degli eventi rilevanti occorsi nel periodo in oggetto. Gli schemi di bilancio sono stati predisposti secondo i principi contabili internazionali di riferimento (IAS/IFRS) e sono riportati nel seguito del documento. Vengono presentati e commentati i dati economici comparativi rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio. 6

7 Fatti di rilievo intervenuti nel corso dell esercizio precedente: sviluppi occorsi e futuri Continuità aziendale Gli Amministratori in carica hanno redatto il presente resoconto ritenendo appropriato e corretto il presupposto di continuità aziendale (cfr. IAS 1, paragrafo 25-26). Di seguito sono elencati gli eventi di rilievo intervenuti nel corso dell esercizio precedente ed i relativi sviluppi. In particolare sono evidenziate le criticità impattanti sugli indicatori di sostenibilità della continuità aziendale, nonché le azioni degli Amministratori volte alla relativa risoluzione e le motivazioni a supporto della valutazione positiva in merito alla continuità aziendale suddetta. Collocamento Prestito Obbligazionario Convertibile Investimento in Elicem Sicav S.A. Escussione asserito pegno da parte di Degroof Banque Priveè S.A. Nel corso del 2009 Cape Live ha emesso un Prestito Obbligazionario Convertibile (quotato sul Mercato Telematico Azionario gestito da Borsa Italiana) per un ammontare massimo di Euro 56,896 milioni ed un numero di obbligazioni massimo pari a 50,8 milioni, avente una durata pari a 5 anni ed una cedola facciale pari al 5%. Il valore nominale è pari a Euro 1,12, mentre prezzo di emissione e prezzo di rimborso sono pari rispettivamente a Euro 1 ed Euro 1,12. Il Prestito è stato originariamente offerto in opzione a tutti gli azionisti di Cape Live S.p.A. Tale fase si è conclusa in data 17 luglio 2009 ed ha registrato l esercizio di 6,8 milioni di diritti di opzione, per un controvalore nominale totale pari a Euro 7,7 milioni. Il 4 agosto 2009 si è chiusa la fase di Offerta in Borsa dei diritti inoptati, che ha registrato l esercizio di ulteriori 6,4 milioni di diritti di opzione, per un controvalore nominale pari a Euro 7,1 milioni. L Offerta in Opzione e l Offerta in Borsa si sono quindi concluse con la sottoscrizione di complessive 13,2 milioni di obbligazioni convertibili, per un controvalore nominale complessivo di Euro 14,8 milioni. In data 6 agosto 2009 Cape Live S.p.A. ha deliberato di procedere ad una ulteriore fase di offerta in sottoscrizione delle Obbligazioni Convertibili non collocate, ad un prezzo pari al prezzo di offerta (Euro 1 per ciascuna obbligazione convertibile) maggiorato dei dietimi di interesse maturati dal 17 luglio 2009 alla data di regolamento. Tale fase, riservata esclusivamente ad investitori qualificati, si è conclusa il 30 settembre 2009 ed ha visto l ulteriore sottoscrizione di complessive 14 milioni di obbligazioni convertibili, per un controvalore nominale complessivo pari a Euro 15,6 milioni. I risultati definitivi del collocamento del Prestito Obbligazionario Convertibile hanno visto dunque la sottoscrizione di 27,2 milioni di obbligazioni, per un controvalore nominale totale pari a Euro 30,4 milioni. L importo effettivamente incassato, comprensivo dei dietimi di interesse, è pari a Euro 27,4 milioni. Nel mese di agosto 2009, ai fini di un vantaggioso impiego della liquidità disponibile, Cape Live ha investito un importo pari a Euro 9,9 milioni in un comparto di una Sicav di diritto lussemburghese di nuova costituzione, denominata Elicem Sicav S.A., promossa da Degroof Banque Priveè S.A. (branch svizzera), avendo ottenuto dalla banca in oggetto quale rendimento minimo garantito un tasso pari al 6% a condizione di mantenere l investimento per almeno un anno dalla data di sottoscrizione. Nel mese di giugno 2010 Cape Live ha richiesto e ottenuto il rimborso parziale di quote dell investimento in oggetto, per un controvalore pari a Euro 3 milioni, registrando un utile da realizzo pari a Euro 16 mila, contabilizzato nella relativa voce di Conto Economico. Come da evidenza fornita in occasione della pubblicazione del Resoconto Intermedio di Gestione al , il Consiglio di Amministrazione di Cape Live ha reso noto che l istituto di credito Degroof Banque Priveè S.A. asserisce di vantare un pegno, a garanzia di obbligazioni di una società terza nei propri confronti, su beni e somme di Cape Live stessa giacenti o disponibili presso l istituto di credito medesimo. Come indicato in sede di pubblicazione del Resoconto suddetto, Cape Live ha tenuto a precisare di non avere sottoscritto alcun pegno per le obbligazioni di detta società terza e che non le è mai stato proposto di, né aveva motivi per, rilasciare tale garanzia. Si sottolinea come tale posizione sia stata confermata per iscritto all istituto di credito anche dallo stesso soggetto garantito che ha ribadito 7

8 l estraneità di Cape Live alla suddetta garanzia ed ha richiesto formalmente all istituto di astenersi da qualsiasi atto di escussione di tale presunto pegno. Alla luce degli avvenimenti come sopra riportati, Cape Live ha richiesto di ottenere sia il rimborso dell intero importo residuo investito sia evidenza documentale della composizione del portafoglio investimenti della Sicav. Si ricorda che, come previsto ai sensi del Regolamento di Elicem Sicav S.A. e dei relativi comparti di investimento fondiario, nessuna rendicontazione sulla composizione del portafoglio investimenti in oggetto era dovuta a Cape Live sino all Assemblea degli Investitori da convocarsi ai fini dell approvazione del Rendiconto di Gestione al A seguito dell analisi della documentazione richiesta e ottenuta, come sopra ricordato, è emerso che: 1) la quota di Cape Live nella Sicav in oggetto era pari al 78%; 2) il 60% del comparto investito, per un importo pari a Euro 5,2 milioni su un totale di Euro 8,8 milioni, era costituito da Obbligazioni Convertibili emesse da Cape Live stessa. Come evidenziato in occasione della pubblicazione del Resoconto Intermedio di Gestione al , il Consiglio di Amministrazione di Cape Live ha sottolineato l assoluta estraneità della Società rispetto alle decisioni di investimento del gestore del fondo, intendendo procedere al recupero nel più breve tempo possibile dell investimento effettuato in Elicem Sicav, se possibile acquisendo pro quota anche le obbligazioni convertibili in portafoglio da annullarsi successivamente nei tempi e secondo le corrette modalità a seguito di valutazione da parte del Consiglio di Amministrazione di Cape Live. Cape Live ha inoltre richiesto a Degroof Banque Priveè S.A., che aveva partecipato al collocamento delle obbligazioni convertibili emesse da Cape Live in sede di ulteriore fase di offerta in sottoscrizione, chiarimenti in merito alla presenza delle obbligazioni convertibili in questione nel fondo. Nel mese di novembre 2010 Elicem Sicav S.A. è stata posta in liquidazione, e sempre nel mese di novembre 2010 l investimento è stato quindi parzialmente rimborsato per cassa per un controvalore complessivo pari a Euro 2,5 milioni, originando una perdita da realizzo pari a Euro 19 mila, contabilizzata nella relativa voce di Conto Economico. Da questo importo Degroof Banque Priveè ha trattenuto 2 milioni, quale escussione dell asserito pegno a favore di terzi di cui in precedenza. Il saldo residuo disponibile è stato trasferito su conto corrente aperto da Cape Live presso istituto di credito italiano. Nel mese di dicembre 2010, a seguito della chiusura del processo di liquidazione, le quote residue sottoscritte dalla Società (pari a un valore nominale di Euro 4,37 milioni) sono state interamente sostituite da Obbligazioni Convertibili emesse da Cape Live, quale rimborso in kind, per un valore nominale pari a Euro 5 milioni, corrispondente a nr obbligazioni. Le Obbligazioni suddette sono state trasferite su conto di deposito titoli aperto presso istituto di credito italiano, e non sono ad oggi state legalmente annullate. Investimento in CLT S.r.l. Trend Group S.p.A. In data 27 settembre 2007 Cape Live ha acquisito, mediante la società CLT S.r.l., costituita e controllata al 100% da Cape Live stessa, una partecipazione pari al 17,5% del capitale sociale di Trend Group S.p.A., società di Vicenza specializzata nella produzione di mosaici e agglomerati artistici. L operazione è stata perfezionata mediante un investimento in equity pari a Euro 5,3 milioni ed una linea di debito in capo a CLT S.r.l. fornita da Interbanca S.p.A. (ora GE Capital S.p.A.) per un importo pari a Euro 10,6 milioni. Contestualmente al perfezionamento del trasferimento delle azioni, Cape Live e CLT S.r.l. da un lato ed i proprietari attuali del 60% del capitale sociale di Trend Group S.p.A. dall altro (la famiglia facente capo a Giuseppe Bisazza, attraverso la società semplice Finpi) hanno definito le strategie di proseguimento dell investimento, formalizzate in un accordo prevedente diverse possibili soluzioni a determinate condizioni (dall esercizio da parte di Cape Live dell opzione put a vendere la partecipazione detenuta tramite CLT S.r.l., alla facoltà in capo a Finpi di richiedere una fusione per incorporazione di CLT S.r.l. in Trend Group S.p.A., all esercizio da parte di Cape Live dell opzione 8

9 put a vendere la partecipazione detenuta direttamente in Trend Group S.p.A. a seguito della fusione prima menzionata, alla facoltà in capo a Cape Live di stabilizzare la propria partecipazione nel capitale di Trend Group S.p.A.), mantenendo comunque contrattualmente fermo il recupero integrale dell investimento. Nel mese di settembre 2010 sono andati in scadenza gli accordi contrattuali sopra riepilogati e contestualmente è scaduto il finanziamento concesso da GE Capital al veicolo CLT S.r.l.. CLT ha pertanto esercitato, nei termini contrattualmente previsti, l opzione put a vendere la partecipazione detenuta in Trend Group S.p.A. per un corrispettivo pari a Euro 21,2 milioni (comprensivo del rendimento contrattualmente previsto, mai contabilizzato a bilancio). Nel mese di ottobre 2010 GE Capital ha richiesto a CLT S.r.l. il rientro del proprio credito per un importo complessivo pari a Euro 12,2 milioni (comprensivo degli interessi capitalizzati). A favore di CLT S.r.l. Cape Live nel mese di gennaio 2011 ha rilasciato fidejussione con la quale si è impegnata a subentrare a tutti gli obblighi assunti dalla prima nei confronti di GE Capital nel caso in cui la propria partecipata sia inadempiente. Alla data di redazione del presente documento il corrispettivo previsto derivante dall esercizio della put in oggetto non è stato liquidato dalla controparte, anche a seguito del mancato riconoscimento da parte di quest ultima della validità dell esercizio dell opzione put di cui in precedenza. Cape Live pertanto si è affidata a propri legali, aprendo una procedura di arbitrato al fine di vedere confermata la validità dell esercizio dell opzione put e di vedere soddisfatte le proprie ragioni di credito. CLT ha inoltre stipulato con GE Capital, a seguito di negoziazione condotta dalla controllante Cape Live, un accordo di stand still, mediante il quale GE Capital si è impegnata fino al 24 maggio 2011 sia a non richiedere a CLT il rimborso in linea capitale oltre interessi capitalizzati e di mora del finanziamento scaduto, sia a non escutere la garanzia fideiussoria prestata da Cape Live a favore di CLT, sia a non richiedere a CLT e Cape Live la costituzione di ulteriori vincoli a garanzia del finanziamento in oggetto. Sono quindi in corso trattative fra CLT/Cape Live e Ge Capital al fine di perfezionare un accordo di ristrutturazione del debito scaduto, compatibile con l evoluzione dell investimento di Cape Live in Trend Group e la conseguente tempistica di flussi di cassa quali ritorni da rimborso capitale investito e corresponsione di rendimento. Sono parimenti in corso contatti fra CLT/Cape Live e Finpi/Giuseppe Bisazza al fine di raggiungere una soluzione transattiva alla controversia. Fondi depositati presso Banca MB S.p.A. Al l esposizione creditoria verso Banca MB S.p.A., istituto di credito sottoposto ad Amministrazione Straordinaria dal mese di luglio 2009, consiste in complessivi Euro 6,1 milioni, interamente in conto corrente. In data 15 novembre 2010 i Commissari Straordinari di Banca MB con apposito provvedimento hanno sospeso i pagamenti alla clientela, rinnovando tale sospensione con nuovo provvedimento in data 14 febbraio 2011 per ulteriori tre mesi, quindi fino a maggio Peraltro in data 8 febbraio 2011 Cape Live aveva reiterato a Banca MB richiesta di recupero per la totalità dei fondi depositati. In data 6 maggio 2011 (come da comunicato consultabile sul sito è stata avviata la liquidazione coatta amministrativa ex art. 80 e 99 del Testo Unico Bancario, al fine di ristrutturare l esposizione debitoria dell istituto di credito e assicurare l integrale e tempestivo rimborso dei depositi della clientela. Il Commissario Liquidatore indicherà quanto prima le modalità più rapide ed efficienti per la realizzazione dei rimborsi. Investimento in Samia S.p.A. Ristrutturazione del debito 2010 e conseguenti impegni di Cape Live S.p.A. Nel mese di luglio 2010, nell ambito della ristrutturazione della posizione debitoria complessiva in capo alla controllata Samia S.p.A., Cape Live ha erogato a quest ultima un finanziamento soci della 9

10 durata di 6 anni ed avente corresponsione semestrale degli interessi, per un importo pari a Euro 3 milioni, avente rimborso postergato rispetto agli altri finanziamenti bancari in essere. Sempre nell ambito dell operazione di ristrutturazione del debito di cui in precedenza, nel mese di luglio 2010 Cape Live ha concesso fidejussione a favore di Samia S.p.A. per Euro 3 milioni all istituto di credito che ha erogato il mutuo ipotecario, impegnandosi con lo stesso istituto a mantenere per 2 anni (quindi fino a luglio 2012) un investimento pari a Euro 3 milioni in strumenti finanziari promossi dall istituto di credito medesimo. Tale investimento si è concretizzato nella sottoscrizione di una polizza di capitalizzazione a premio unico, e peraltro è stato formalmente previsto che decorsi i 2 anni di vincolo l impegno di investimento da parte di Cape Live sarà rinnovato qualora Samia non rispetti determinati covenants riferiti al bilancio chiuso al Infine Cape Live si è impegnata con gli istituti di credito che nel 2008 hanno erogato a Samia S.p.A. il finanziamento ai fini del perfezionamento dell operazione di acquisizione in modalità leverage buyout ad effettuare un aumento di capitale o ad erogare un finanziamento soci alla controllata Samia S.p.A. per un importo pari a Euro 1 milione, nel caso in cui quest ultima non rispetti determinati covenants riferiti al bilancio chiuso al Commitments residui in investimenti indiretti Attualmente l importo complessivo residuo ancora da versare in relazione ai commitment sottoscritti da Cape Live nei fondi Cape Natixis Due e Cape Regione Siciliana e nella società di investimento Equilybra Capital Partners S.p.A. è pari ad Euro 17 milioni. In tale importo non è compreso il commitment di Euro 7,5 milioni nel fondo Domani Sereno Real Estate, in quanto tale fondo è in liquidazione. Si segnala come nel mese di aprile 2011 sia stato perfezionato con esito positivo il disimpegno da parte di Cape Live ad investire gli ulteriori residui Euro 7 milioni in relazione al commitment in essere con DVR&C S.p.A.. Si segnala infine come con decreto del 4 aprile 2011 il Ministero dell Economia e delle Finanze abbia disposto la sottoposizione ad amministrazione straordinaria della società Cape Natixis SGR S.p.A., che gestisce il fondo Cape Natixis Due. Inoltre nel mese di luglio 2012 avrà inizio il cosiddetto periodo di monitoraggio. L insieme di queste circostanze porta quindi a considerare che il massimo impiego di capitale netto atteso per i prossimi anni sia significativamente inferiore agli Euro 17 milioni come indicati in precedenza. Cape Live diminuzione di oltre un terzo del capitale in conseguenza di perdite (art Codice Civile) Alla luce della perdita di esercizio 2010 pari a Euro 29,8 milioni e della perdita di periodo pari a Euro 755 mila, come dettagliata in seguito nel presente resoconto, il patrimonio netto di Cape Live al ammonta ad Euro 28,7 milioni, contro Euro 51 milioni di capitale sociale. Cape Live ricade quindi nella fattispecie prevista dall art Codice Civile. Come comunicato al pubblico in data 13 aprile 2011, è nell agenda del Consiglio di Amministrazione la convocazione dell Assemblea degli Azionisti al fine di intraprendere i necessari provvedimenti. Conclusioni sulla continuità aziendale Secondo gli Amministratori di Cape Live S.p.A., a causa dell insieme delle circostanze sopra evidenziate sussiste una rilevante incertezza che può far sorgere dubbi significativi sulla capacità della Società e del Gruppo di continuare ad operare sulla base del presupposto della continuità aziendale. Dopo avere effettuato le necessarie verifiche ed avere valutato le incertezze sopra descritte gli Amministratori hanno già intrapreso le opportune azioni correttive come evidenziate in precedenza al fine di potere mantenere il presupposto di continuità aziendale, oltre ad avere avviato la 10

11 consistente riduzione degli impegni residui di investimento in essere nei fondi in portafoglio nonché un attività di recognition in merito alla cessione di assets del proprio portafoglio investimenti. In particolare si segnala ulteriormente che: - con riferimento alla fattispecie Elicem Sicav/Degroof Banque Privée, i relativi effetti sono stati interamenti riflessi nel bilancio di esercizio 2010 e per quanto di competenza nel presente resoconto. Non sussistono ulteriori eventi con riguardo alla presente tematica tali da originare ulteriori flussi di cassa in uscita e conseguenze negative dal punto di vista patrimoniale ed economico. Cape Live, al fine di tutelare i propri interessi e vedere soddisfatte le proprie ragioni di recupero, ha affidato la gestione della controversia a legali di fiducia, aprendo una procedura penale quale parte offesa presso il Ministero Pubblico del Canton Ticino (avente competenza in quanto la branch di Degroof Banque Priveè S.A. implicata nella vicenda aveva sede a Lugano) ed alla luce dei fatti anche in seguito emersi informando e aggiornando la competente Autorità di Vigilanza italiana, anche a seguito di impulso del Collegio Sindacale; - con riferimento alla fattispecie CLT/Trend Group, gli Amministratori di Cape Live, alla luce di quanto riportato in precedenza con riferimento alle azioni intraprese inerenti l accordo di stand still stipulato fra CLT/Cape Live e GE Capital, nonché le negoziazioni in corso in merito alla ristrutturazione del finanziamento concesso da quest ultima, ritengono sufficientemente mitigata alla data di redazione del presente resoconto la problematica di continuità aziendale con riferimento alla fattispecie in oggetto, fermo restando ovviamente l impegno da parte degli Amministratori medesimi a perfezionare con esito positivo e nella tempistica opportuna i necessari accordi di ristrutturazione della posizione complessiva. Si segnala come il resoconto al di CLT S.r.l. sia stato redatto in continuità aziendale, a seguito delle considerazioni di cui in precedenza. Si segnala infine come con il bilancio chiuso al il capitale di CLT S.r.l. sia diminuito di oltre un terzo in conseguenza di perdite, ricadendo quindi nella fattispecie prevista dall art bis del Codice Civile. Anche tale problematica verrà affrontata nell ambito della ristrutturazione della posizione complessiva; - con riferimento alla fattispecie Banca MB, si ricorda come quest ultima abbia generato in sede di chiusura del bilancio di esercizio al una rilevante incertezza, tale da far sorgere dubbi significativi sulla capacità della Società di continuare ad operare sulla base del presupposto di continuità aziendale, in particolare con riguardo alla posizione di liquidità finanziaria in caso di ulteriore proroga dell immobilizzo dei crediti oltre i termini attualmente previsti. Alla luce di quanto riportato in precedenza gli Amministratori di Cape Live ritengono sufficientemente mitigata ed attualmente superata la problematica di continuità aziendale con riferimento alla fattispecie in oggetto. Gli sviluppi positivi intercorsi hanno infatti riflessi altamente migliorativi sulla posizione finanziaria/liquidità aziendale disponibile. La tempistica di recupero della piena disponibilità sui fondi depositati, come rinveniente da quanto riportato in precedenza, non pregiudica gli impegni finanziari cui Cape Live è chiamata a far fronte a breve, fermo restando ovviamente l impegno da parte degli Amministratori di Cape Live al costante monitoraggio dell evoluzione della fattispecie in oggetto ed al costante scambio di informazioni con gli Organi Straordinari di Banca MB, al fine di perfezionare l effettivo recupero delle somme depositate; - Con riferimento alla fattispecie Samia S.p.A., gli Amministratori di Cape Live non ravvisano elementi tali da pregiudicare il presupposto di continuità aziendale, fermo restando l impegno a rilanciare la componente industriale e commerciale della controllata nonché di conseguenza a migliorare la componente finanziaria delle stessa, ridefinendo se necessario la struttura dell operazione di investimento e monitorando costantemente l andamento aziendale anche nell ottica di verifica di tenuta dei covenants in essere. Si segnala come con il bilancio chiuso al il capitale di Samia S.p.A. sia diminuito di oltre un terzo in conseguenza di perdite, ricadendo quindi nella fattispecie prevista dall art del Codice Civile. Anche tale problematica verrà affrontata nell ambito della ridefinizione della struttura complessiva dell investimento; - con riferimento ai commitments residui in investimenti indiretti, gli Amministratori di Cape Live non ravvisano elementi tali da pregiudicare il presupposto di continuità aziendale, alla 11

12 luce delle tempistiche di chiamata di versamento come richiesto dai fondi in accordo con i rispettivi piani prospettici di investimento ed alla luce delle disponibilità che saranno generate dall attività operativa e di finanziamento. Alla luce inoltre di quanto riportato in precedenza, l operazione di uscita dal commitment sottoscritto con DVR&C S.p.A. ha permesso sia di iniziare il processo di razionalizzazione del portafoglio investimenti sia di ridurre gli impegni finanziari cui Cape Live è chiamata a far fronte. In considerazione quindi di quanto riportato in precedenza gli Amministratori di Cape Live hanno la ragionevole aspettativa che la Società ed il Gruppo abbiano adeguate risorse e siano in grado di adottare le corrette misure per continuare l esistenza operativa in un prevedibile futuro. Per tali ragioni la Società continua ad adottare il presupposto della continuità aziendale nella preparazione del resoconto. 12

13 Andamento economico e finanziario di Cape Live S.p.A. Le risultanze di gestione al 31 marzo 2011 evidenziano una perdita pari a Euro , come risultante dalle seguenti voci dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico: Descrizione 31/03/2011 Attivo Passivo e netto Risultato netto ( ) Ricavi Costi ( ) Il risultato di periodo è sostanzialmente costituito da: a) ricavi, derivanti principalmente da: interessi derivanti dalla gestione finanziaria della liquidità, con riferimento sia alle giacenze detenute su conti correnti bancari e su altre forme di impiego sia al finanziamento bridge concesso a Screen Group S.p.A., per un totale pari a Euro 36 mila; interessi derivanti dalla concessione di finanziamento mezzanino a Sotov Corporation S.r.l., contabilizzati per la quota di competenza al tasso interno di rendimento e pari a Euro 183 mila; interessi derivanti dalla concessione di finanziamento soci alla controllata Samia S.p.A., contabilizzati per la quota di competenza e pari a Euro 61 mila; utile da cessione di attività finanziarie, pari a Euro 50 mila e rappresentato interamente dalla plusvalenza da realizzo rispetto al valore di carico derivante dalla cessione dell investimento in DVR&C S.p.A.; utile da riacquisto di passività finanziarie, rinveniente dalla contabilizzazione di periodo della differenza fra la valorizzazione al costo ammortizzato e la valorizzazione al fair value delle Obbligazioni Convertibili Cape Live in portafoglio della Società a seguito della liquidazione di Elicem Sicav, per Euro 241 mila; b) costi, relativi principalmente a: interessi relativi al Prestito Obbligazionario Convertibile, contabilizzati per il periodo di competenza secondo il criterio del costo ammortizzato, pari a Euro 482 mila; risultato netto della valutazione di fine periodo delle attività finanziarie al fair value rappresentate da azioni Arkimedica S.p.A., pari a Euro 52 mila; risultato netto negativo delle passività finanziarie al fair value, pari a Euro 269 mila e relativo alla contabilizzazione di periodo della differenza negativa fra il valore di carico dell investimento residuo in Elicem Sicav ed il fair value delle Obbligazioni Convertibili Cape Live come in possesso della Società a seguito della liquidazione della Sicav suddetta; stipendi corrisposti a dipendenti, pari a Euro 55 mila; emolumenti ai componenti del Consiglio di Amministrazione, comprendenti sia quanto effettivamente versato sia la quota di competenza del periodo, pari a Euro 123 mila; oneri sociali per dipendenti e membri del Consiglio di Amministrazione, pari a Euro 23 mila; 13

14 compensi per attività di controllo e revisione contabile, stanziati per la quota di competenza del periodo, pari a Euro 21 mila; emolumenti ai componenti del Collegio Sindacale, stanziati per la quota di competenza del periodo, pari a Euro 30 mila; spese amministrative e contabili, pari a Euro 15 mila; spese legali e notarili, pari a Euro 20 mila; consulenze, pari a Euro 89 mila; quota di competenza dell affitto dell immobile sede di Cape Live, di proprietà di Cape S.p.A., pari a Euro 30 mila; imposte, pari a Euro 31 mila. Le risultanze gestionali al comparate rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio evidenziano: margine di interesse negativo e pari a Euro -201 mila, in aumento del 50% rispetto al L effetto in oggetto è la risultante di due componenti, rappresentate rispettivamente dall incremento del 26% degli interessi attivi, percepiti in relazione sia all attività di finanziamento alle società partecipate (Sotov Corporation S.r.l. e Samia S.p.A.) sia all attività di impiego di liquidità (compreso il finanziamento erogato a favore di Screen Group S.p.A.) e dal decremento del 23% degli interessi passivi di competenza riferiti all emissione del Prestito Obbligazionario Convertibile, originato dalla riduzione della componente di passività finanziaria a seguito della compensazione delle obbligazioni proprie in portafoglio rinvenienti dalla liquidazione di Elicem Sicav S.A.; margine di intermediazione negativo e pari a Euro -231 mila, in aumento del 50% rispetto al come conseguenza dei seguenti effetti: 1) il margine di interesse si incrementa come visto in precedenza; 2) il risultato netto delle attività e passività finanziarie valutate al fair value (ricomprendente gli effetti delle fattispecie come descritte in precedenza ed i relativi importi) peggiora, passando da Euro -60 mila a Euro -320 mila (-437%); 3) gli utili da cessione di attività finanziarie e da riacquisto di passività finanziarie (ricomprendenti gli effetti delle fattispecie come descritte in precedenza ed i relativi importi), il cui importo al era nullo, aumentano del 100%, attestandosi ad un valore pari a complessivi Euro 291 mila; spese amministrative pari a Euro 477 mila, in aumento del 26% rispetto al in conseguenza dei seguenti effetti: 1) l incremento delle spese per il personale (+50% rispetto al ); 2) l aumento delle altre spese amministrative (+9% rispetto al ); il risultato della gestione operativa, dato dalla somma algebrica di margine di intermediazione, rettifiche di valore nette per deterioramento di attività finanziarie disponibili per la vendita e di altre operazioni finanziarie, spese amministrative, rettifiche di valore nette su attività materiali e altri oneri/proventi di gestione, al è pari ad Euro -724 mila, in aumento del 14% rispetto al corrispondente periodo dell esercizio precedente a seguito degli effetti visti in precedenza; il risultato dell attività corrente al lordo delle imposte, dato dalla somma algebrica di risultato della gestione operativa e risultato delle partecipazioni, al è pari a Euro -724 mila, in diminuzione del 14% rispetto al corrispondente periodo dell esercizio precedente; il risultato dell attività corrente al netto delle imposte al è pari a Euro -755 milioni, in diminuzione del 22% rispetto all esercizio precedente. Non avendo registrato nel corso dell esercizio attività in via di dismissione, il risultato dell attività corrente al netto delle imposte coincide con il risultato di periodo. Si ricorda come contabilmente, ai sensi dello IAS 32, il Prestito Obbligazionario Convertibile rappresenti in parte una passività finanziaria ed in parte garantisca al possessore dello strumento un opzione per convertirlo in strumento di patrimonio netto, configurandosi quindi sia come passività finanziaria che come uno strumento rappresentativo di capitale. Le due componenti in 14

15 oggetto devono essere valutate e contabilizzate separatamente, nonché classificate rispettivamente nella voce Titoli in circolazione e come riserva di Patrimonio netto. La componente di passività finanziaria viene determinata attualizzando i flussi di cassa del prestito emesso ad un tasso medio di rendimento con riferimento a strumenti aventi caratteristiche simili ma senza opzione di conversione (stimato da Cape Live ad un valore pari al 9,5%). Il valore della componente così ottenuto viene poi contabilizzato al costo ammortizzato. La componente di equity viene determinata come differenza fra importo raccolto e valore derivante dall attualizzazione del prestito emesso come sopra determinato. I costi di transazione riferiti al prestito vengono allocati pro quota sulla componente di passività finanziaria (rientrando nel calcolo del costo ammortizzato) e sulla componente di equity. La componente di passività finanziaria del Prestito Obbligazionario Convertibile in oggetto risulta quindi iscritta al costo ammortizzato alla voce 20 Titoli in circolazione del passivo di Stato Patrimoniale, per un importo pari a Euro 22,4 milioni, al netto delle Obbligazioni proprie in portafoglio della Società compensate in applicazione dei principi contabili internazionali. Parimenti a seguito della compensazione in oggetto è stata rideterminata la componente di equity del Prestito Obbligazionario Convertibile, che risulta iscritta a riserva di Patrimonio Netto per un importo pari a Euro 1,6 milioni, al netto dell importo pro quota dei costi di transazione allocati alla componente in oggetto e pari a Euro 90 mila. Il totale dei costi di transazione è pari a Euro 1,2 milioni. A conto economico risultano contabilizzati gli interessi passivi di competenza del periodo calcolati al tasso interno di rendimento, per un importo pari a Euro 482 mila. A diretta riduzione del patrimonio netto, quale riserva per costi da aumento di capitale, sono stati inoltre contabilizzati gli oneri relativi all operazione di aumento di capitale a seguito di Offerta Globale, per un importo al netto della fiscalità pari a Euro 1,3 milioni. Sempre a riduzione del patrimonio netto, quale riserva negativa da valutazione di fine periodo delle attività finanziarie disponibili per la vendita, è stato contabilizzato un importo pari a Euro 297 mila (al netto della fiscalità anticipata), come originato dalla valutazione di fine periodo. Alla voce Riserve di patrimonio netto è stata riportata a nuovo la perdita di esercizio 2010, pari a Euro -29,8 milioni. Nella tabella e nel grafico seguenti vengono rispettivamente riassunti i principali dati patrimoniali ed economici al (confrontati con i dati corrispondenti al ed al ) e la ripartizione del Net Asset Value contabile (NAV) per tipologia di attività. 15

16 DATI PATRIMONIALI ED ECONOMICI Importi in mln Margine di interesse -0,201-1,562-0,401 Margine di intermediazione -0,231-1,175-0,462 Spese amministrative 0,477 1,980 0,379 Risultato della gestione operativa -0,724-17,342-0,843 Risultato lordo di periodo -0,724-28,959-0,843 Risultato netto di periodo -0,755-29,808-0,620 Portafoglio Investimenti Diretti 25,649 25,406 37,768 Portafoglio Investimenti Indiretti 13,569 12,552 12,757 Titoli in circolazione POC 22,448* 21,966* 25,839 Posizione Finanziaria Netta (Cassa)** 11,177 9,008 (2,257) Patrimonio Netto 28,710 29,437 56,172 NAV per azione ( ) 0,5629 0,5772 1,1014 * importo a bilancio quale risultante da compensazione Obbligazioni Convertibili proprie detenute da Cape Live. ** comprensiva del debito per Prestito Obbligazionario Convertibile componente di passività finanziaria. 16

17 RIPARTIZIONE NAV PER CATEGORIA DI IMPIEGO 2,200 2,000 1,800 Titoli in circolazione - POC Altre attività nette Liquidità disponibile Crediti/Altre attività finanziarie nette Portafoglio investimenti indiretti Portafoglio investimenti diretti 1,600 1,400 1,200 1,000 0,800 0,600 0,400 0,200 0,000-0,200-0,400-0,600 0,026 0,064 0,208 0,200 0,266 0,246 0,503 0,498 0,066 0,157 0,394 0,250 0,741-0,440-0,431-0, Di seguito vengono presentate in ordine temporale le operazioni di investimento indiretto (in Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio) e diretto effettuate dalla Società, classificate nelle voci Attività finanziarie al fair value, Attività finanziarie disponibili per la vendita e Partecipazioni dell attivo di Stato Patrimoniale. Vengono inoltre riportate le disponibilità di conto corrente ed i finanziamenti concessi nel periodo di riferimento, classificati nella voce Crediti, nonché gli impegni ad investire contratti nel corso dell esercizio, sia verso OICR che di tipo diretto. 17

18 Investimenti effettuati/finanziamenti concessi/impegni A. Attività di investimento in Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio 1) Cape Natixis Due: in data 19 luglio 2007 la Società ha deliberato di investire nel fondo chiuso mobiliare Cape Natixis Due, secondo fondo promosso e gestito da Cape Natixis SGR S.p.A. e operativo dal 2 luglio 2007 con una raccolta pari a Euro 195 milioni, la somma complessiva pari ad Euro 22 milioni. Alla data del 31 marzo 2011 la quota di impegni richiamati, di competenza della Società, ammonta ad Euro 14,1 milioni a fronte di 17 investimenti effettuati dal fondo, di cui Euro 265 mila nel corso del periodo di riferimento. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al fair value) pari a Euro 8,54 milioni. Tale valore è stato determinato sommando la valutazione al fair value del Fondo come calcolata in sede di chiusura del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2010 e gli importi versati nel corso del primo trimestre La rettifica di valore risultante, data dalla differenza fra la quota di impegni richiamati ed il fair value determinato alla chiusura del periodo, è pari a Euro 5,5 milioni, non registrando quindi alcuna ulteriore variazione rispetto a quanto già contabilizzato a perdita a Conto Economico in sede di redazione del bilancio di esercizio Nel presente resoconto non risulta quindi iscritta alcuna ulteriore rettifica di valore. Le caratteristiche delle operazioni di investimento effettuate dal fondo alla data di riferimento sono riepilogate nel prospetto seguente. 18

19 Data chiamata Tipologia Settore Investimento C.N. Due ( mln) Quota Cape Live ( mln) Settembre 07 LBO Chimica industriale Novembre 07 LBO/MBO Componentistica per autoveicoli Dicembre 07 LBO Software Gennaio 08 LBO/MBO Metallurgia Gennaio 08 Maggio 10 Ottobre 10 LBO/MBO Expansion Cosmetica ,06 Gennaio 08 Maggio 10 Expansion Aucap Alimentare Marzo 08 Giugno 08 LBO/MBO Aucap Metallurgia Giugno 08 LBO Componentistica per fluidodinamica Luglio 08 Gennaio 11 LBO Altro Componentistica elettrica Luglio 08 LBO/MBO Moda Luglio 08 LBO Riscaldamento industriale Luglio 08 LBO Componentistica tessile Settembre 08 LBO/MBO Tessile Ottobre 08 LBO Componentistica per automazione Ottobre 08 LBO/MBO Componentistica elettrica Maggio 10 LBO/MBO Distribuzione contenitori in vetro Totale investito Commissioni avvio/gestione Totale chiamato

20 2) Cape Regione Siciliana: in data 17 dicembre 2007 la Società ha deliberato di investire nel fondo chiuso mobiliare Cape Regione Siciliana, promosso e gestito da Cape Regione Siciliana SGR S.p.A., la somma complessiva pari ad Euro 8,5 milioni, in seguito portata a Euro 12,2 milioni a fine anno 2008 ed attualmente ridotta a seguito di acquisto quote da parte di nuovi investitori a Euro 11,7 milioni. La raccolta complessiva finale del Fondo è pari ad Euro 52 milioni. Alla data del 31 marzo 2011 la quota di impegni richiamati, di competenza della Società, ammonta ad Euro 5,92 milioni a fronte di 5 investimenti effettuati dal fondo, di cui Euro 452 mila nel corso del periodo di riferimento. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al fair value) pari a Euro 2,95 milioni. Tale valore è stato determinato sommando la valutazione al fair value del Fondo come calcolata in sede di chiusura del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2010 e gli importi versati nel corso del primo trimestre La rettifica di valore risultante, data dalla differenza fra la quota di impegni richiamati ed il fair value determinato alla chiusura del periodo, è pari a Euro 3 milioni, non registrando quindi alcuna ulteriore variazione rispetto a quanto già contabilizzato a perdita a Conto Economico in sede di redazione del bilancio di esercizio Nel presente resoconto non risulta quindi iscritta alcuna ulteriore rettifica di valore. 20

21 Le caratteristiche delle operazioni di investimento effettuate dal fondo sono riepilogate nel prospetto seguente. Data chiamata Tipologia Settore Investimento Cape RS ( mln) Quota Cape Live ( mln) Dicembre 07 Marzo 10 Gennaio 11 Gennaio 08 Aprile 10 Expansion Aucap Aucap Expansion Aucap Alimentare Alimentare Aprile 09 Dicembre 09 Marzo 10 Aprile 10 Aprile 10 Gennaio 11 Expansion Aucap Aucap Expansion /Aucap Trasporto Marittimo Energia solare/trazione elettrica Maggio 10 Gennaio 11 Aucap Altro Energia fotovoltaica Luglio 10 Aucap Trasporto Marittimo Totale investito Importi compensati mediante somme richiamate Cessione quote Commissioni avvio/gestione Totale chiamato ) DVR&C S.p.A.: a fine marzo 2008 Cape Live ha stretto un accordo di co-investimento con DVR&C S.p.A., società di investimento strutturata secondo il modello dei Fondi di Private Equity e che fa capo a esponenti primari del Private Equity e del M&A da lungo tempo in contatto professionale con il Gruppo Cape. Cape Live ha deliberato un primo investimento di Euro 8 milioni, riservandosi la facoltà di investire direttamente a fianco di DVR&C S.p.A. nelle operazioni effettuate da quest ultima. DVR&C S.p.A. ha iniziato la propria attività nel secondo trimestre 2008, avendo come target imprese medio-piccole e non quotate, soprattutto italiane. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita. Cape Live ha investito in DVR&C S.p.A. Euro 1,1 milioni, corrispondenti sia agli importi versati a titolo di sottoscrizione azioni della Società e di primo, secondo, terzo, quarto, quinto, sesto e settimo versamento ai sensi dell accordo di co-investimento, sia alla sottoscrizione (per un 21

22 importo pari a Euro 1.000) di azioni di categoria C, rappresentative dei diritti relativi al carried interest riconosciuto a Cape Live a seguito delle operazioni di disinvestimento. Si segnala come nel mese di maggio 2011 sia stato perfezionato positivamente l accordo di uscita dal commitment in DVR&C S.p.A., in modo da chiudere senza pregiudizio l impegno in essere ad onorare versamenti residui per Euro 7 milioni complessivi. La valutazione dell investimento in oggetto nel presente rendiconto è stata effettuata in base all importo di capitale investito rimborsato a seguito dell accordo di cui sopra, pari a Euro 450 mila, con conseguente iscrizione nell apposita voce di Conto Economico dell utile da realizzo pari a Euro 50 mila risultante rispetto al valore di carico come determinato in sede di redazione del bilancio di esercizio 2010, comprendente una rettifica di valore per Euro 727 mila. 4) Domani Sereno Real Estate: nel mese di aprile 2008 la Società ha deliberato un committment pari a Euro 15,5 milioni nel Fondo Domani Sereno Real Estate ( Domani Sereno RE ), ridotto a Euro 7,5 milioni a fine anno 2008 a seguito dell interesse di altri investitori. Il Fondo in oggetto ha come target di investimento beni immobili da concedere in locazione a primarie società operanti nei settori della cura, salute ed assistenza ad anziani e persone non autosufficienti, sia in Italia che all estero. Il Fondo, promosso da Cape Natixis SGR S.p.A. e gestito da Fondamenta SGR S.p.A., ha chiuso la propria raccolta per un committment complessivo pari a Euro 50 milioni. Si segnala come il fondo sia stato posto in procedura di liquidazione nel mese di febbraio L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al fair value) nullo. La rettifica di valore risultante, data dalla differenza fra la quota di impegni richiamati ed il fair value determinato alla chiusura del periodo, è pari a Euro 50 mila, non registrando quindi alcuna ulteriore variazione rispetto a quanto già contabilizzato a perdita a Conto Economico in sede di redazione del bilancio di esercizio Nel presente resoconto non risulta quindi iscritta alcuna ulteriore rettifica di valore. 5) Equilybra Capital Partners S.p.A.: nel mese di giugno 2008 la Società ha deliberato un committment pari a Euro 5 milioni in Equilybra Capital Partners S.p.A., veicolo di investimento operante nel segmento delle piccole imprese, quotate e non quotate. Equilybra Capital Partners S.p.A. è strutturata secondo il modello dei fondi di private equity e rivolge la propria attività sia verso l acquisto di partecipazioni in società non quotate di piccole dimensioni tramite quote qualificate, sia verso l ingresso con quote di minoranza in società quotate a bassa capitalizzazione. Non rilevando nel periodo di riferimento alcuna perdita di valore, in accordo con la valutazione effettuata in sede di chiusura di bilancio 2010 l investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione pari a Euro 1,625 milioni, corrispondente agli importi versati a titolo di sottoscrizione azioni della Società, di primo, secondo, terzo, quarto, quinto e sesto versamento ai sensi dell accordo di co-investimento e di commissioni di gestione annuali. 22

23 B. Attività di investimento diretto 1) Samia S.p.A.: in data 31 luglio 2007 la Società ha effettuato il primo investimento diretto in Samia S.p.A., società vicentina fondata negli anni 70 ed operante nel settore della chimica fine per la produzione di pigmenti, coloranti, fissanti ed altri prodotti per l industria della finitura della pelle. Cape Live ha investito inizialmente Euro 1,46 milioni per il 40% del capitale sociale di Samchem S.p.A., società di nuova costituzione che ha acquisito tramite operazione di LBO il 100% del capitale sociale di Samia S.p.A.. Insieme a Cape Live hanno coinvestito Finross S.p.A. per il 5% (società controllata dal consigliere Edoardo Rossetti) e Falea S.p.A. per il 10% (società controllata dall ex sindaco Renato Fadini). Nel mese di gennaio 2008 Cape Live, Finross S.p.A. e Falea S.p.A. hanno aumentato le proprie partecipazioni nel capitale sociale di Samchem, mediante acquisto di azioni da ex soci, salendo rispettivamente al 58%, 22% e 15%. L importo investito da Cape Live per questa ultima acquisizione è pari a Euro 1,35 milioni. Complessivamente Cape Live ha quindi investito un importo pari a Euro 2,81 milioni. Nel mese di agosto 2008 Cape Live ha organizzato un operazione di finanza straordinaria e di riorganizzazione dell azionariato che ha comportato la cessione di Samia S.p.A. dalla controllata Samchem S.p.A. alla società M&C S.p.A.. La compagine sociale di M&C S.p.A. vede Cape Live con una quota pari al 58%, mentre fra gli altri soci figurano Falea S.p.A. al 5% e Finross S.p.A. al 22%. Si è inoltre perfezionato l ingresso di un nuovo socio industriale. L investimento in equity effettuato da Cape Live è pari a Euro 6,96 milioni; al fine di perfezionare l acquisto di Samia, M&C S.p.A. è ricorsa inoltre ad indebitamento finanziario per complessivi Euro 40,5 milioni, di cui Euro 30 milioni rappresentati da un finanziamento bridge erogato da primari istituti bancari italiani ed Euro 10,5 milioni rappresentati da finanziamento soci, per un importo di competenza Cape Live pari a Euro 6,09 milioni. L operazione di finanza straordinaria in oggetto ha comportato una contestuale valorizzazione della partecipazione in Samia, nonché l incasso di un dividendo dalla controllata Samchem S.p.A. pari a Euro 20,3 milioni, derivante dalla distribuzione di riserve effettuata da quest ultima a seguito di approvazione del bilancio chiuso al 06 agosto Tali riserve di utili distribuite originano sia da accantonamenti relativi agli esercizi precedenti, sia in larga parte dalla plusvalenza derivante dalla cessione di Samia S.p.A, pari a oltre Euro 30 milioni (quindi per una quota Cape Live pari a circa Euro 18 milioni). Nel corso del mese di ottobre 2008, in seguito sia all esercizio da parte della società Finross S.p.A. dell opzione di vendita/put nei confronti di Cape Live S.p.A. e degli altri soci avente ad oggetto il 22% del capitale della società M&C S.p.A., nonchè la quota parte del finanziamento soci concesso a M&C S.p.A. stessa per un importo pari a Euro 2,3 milioni, sia all esercizio del diritto di prelazione da parte dei restanti soci, Cape Live ha acquisito un ulteriore 16,4% del capitale sociale di M&C S.p.A., arrivando a detenerne il 74,4%, mentre la quota parte di Cape Live del finanziamento soci in essere è salita a Euro 7,5 milioni, dietro versamento di un corrispettivo pari a Euro 1,43 milioni. Nel mese di marzo 2009, in sede di acconto da riparto da liquidazione della società Samchem S.p.A., Cape Live ha incassato Euro 174 mila. Nel mese di maggio 2009 si è perfezionata la fusione per incorporazione della società veicolo M&C S.p.A. nella società operativa Samia S.p.A.. Sempre nel mese di maggio 2009 i soci di Samia S.p.A. hanno deliberato di convertire in equity parte del finanziamento concesso a quest ultima, segnatamente parte del finanziamento in linea capitale e tutti gli interessi maturati alla data. Per quanto riguarda Cape Live, la conversione da finanziamento soci a capitale sociale ha portato ad un importo investito direttamente nel capitale sociale di Samia S.p.A. pari a Euro 12,2 23