Dentro le big bancarie Ue

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1 È disponibile la nuova app di ETF news per il tuo Ipad, è gratis! NUMERO FEBBRAIO Mercato ETF Debutta FundConnect, la prima piattaforma online di trading sugli ETF Pillole ETF A Milano sei nuovi ETC/ETN targati Boost Ubs ETF apre l anno con asset in forte crescita Tema caldo Banche pronte a sfruttare il traino della ripresa economica europea Focus Banca IMI Luci e ombre sui mercati Piazza Affari sempre maglia rosa ETF in cifre ETF Plus: migliori, peggiori e più scambiati a uno e sei mesi Commento agli ETF Gli ETF sulle società aurifere corrono insieme all oro. Bene anche quelli sull Indonesia Dentro le big bancarie Ue

2 MERCATO ETF a cura di Titta Ferraro 2 Arriva FundConnect, la prima piattaforma online di trading sugli ETF Importanti novità per il mercato europeo degli ETF. State Street Global Exchange ha lanciato la prima piattaforma online multi-sponsor di Exchange Traded Fund (ETF) per Authorised Participants (AP s) in Europa. Si chiama FundConnect e consente agli Authorised Participants di scambiare più prodotti attraverso una interfaccia online sicura. Più efficienza, meno rischi State Street ritiene che questa piattaforma va a rivoluzionare il processo di ordini degli ETF europei da uno basato sul tradizionale fax ad uno che utilizza una piattaforma elettronica in tempo reale che crea significativi miglioramenti di efficienza e riduce i rischi. In particolare FundConnect permette di ridurre il tempo necessario per completare un ordine. Gli Authorised Participants e gli ETF providers hanno una visione in tempo reale dei loro ordini e hanno evidenza dello storico delle transazioni dalla piattaforma. SPDR ETFs, la divisione ETF di State Street Global Advisors, è il primo fornitore che permetterà di operare attraverso FundConnect. FundConnect migliora la velocità e l efficienza con cui gli Authorised Participants possono acquistare e riscattare le quote dei nostri ETF rimarca Francesco Lomartire, SPDR ETFs sales specialist per l Italia e il Ticino - è un sistema importante perché svolge un ruolo fondamentale nel sostenere le esigenze di liquidità dei nostri clienti. Crediamo che soluzioni come FundConnect aggiunge Lomartire siano di supporto ai liquidity providers in Europa e giocheranno un ruolo importante nel sostenere la crescita dell intero settore degli ETF. Presente oltreoceano dal 2008 FundConnect è già presente da diversi anni sul mercato statunitense in cui è presente dal La piattaforma è stata ora migliorata per soddisfare le maggiori complessità del mercato europeo con funzioni come multiple settlement locations, il tipo di settlement e il valore stimato del deal. FundConnect trasforma il modo in cui gli ETF sono scambiati in Europa sostituendo la dipendenza da fax e telefonate con un unica piattaforma elettronica che collega tutti gli attori del mercato, sottolinea Martine Bond, vice presidente e responsabile delle attività di trading e clearing presso State Street Global Exchange. Una recente indagine di State Street evidenzia proprio come le soluzioni per ottimizzare le funzionalità di front office sono una priorità con l 81% dei gestori che ha in programma di investire nella gestione degli ordini e nei sistemi di execution nei prossimi tre anni (2013 Data & Analytics Survey realizzata dall Economist Intelligence Unit di State Street). Ha da poco fatto il suo debutto in Europa la prima piattaforma elettronica online di ETF. A proporla è stata State Street Global Exchange

3 3 NEWS DAL MONDO ETF News Boost quota sei nuovi ETC/ETN a leva long e short Il 26 febbraio faranno il loro debutto sul segmento ETC/ETN del mercato ETFplus di Borsa Italiana sei nuovi replicanti proposti da Boost. Due ETP si rifanno ai titoli tecnologici statunitensi: leva tre al rialzo per il Boost NASDAQ 100 3x Leverage Daily (ISIN IE00B8W5C578) e leva tre al ribasso per il Boost NASDAQ 100 3x Short Daily (IE00B8VZVH32); due altri ETP alle large cap statunitensi con leva tre al rialzo per il Boost US Large Cap 3x Leverage Daily (IE00B7Y34M31) e leva 3 al ribasso per il Boost US Large Cap 3x Short Daily (IE00B8K7KM88). Infine due replicanti sulle commodity, il primo sul gas naturale (Boost Natural Gas 2x Short Daily con Isin IE00B94QL251) e il secondo sull argento (Boost Silver 2x Short Daily, Isin IE00B94QL921). UBS ETF guida classifica degli afflussi in Europa a gennaio Inizio d anno in forte crescita per UBS ETF. Dal report mensile di ETFGI emerge che a gennaio il player elvetico ha registrato in Europa nuovi flussi per 1,8 miliardi di dollari, riportando il più consistente ammontare di afflussi davanti a ishares (1,3 mld $) e Lyxor (1,1 mld $). UBS ETF ha consolidato la sua posizione di quarto operatore del mercato degli ETF a livello europeo. Stiamo raccogliendo i frutti della nostra scelta di distinguerci sostiene Simone Rosti, responsabile Italia di UBS ETF offendo una gamma di strumenti innovativi, diversificati in base alle esigenze degli investitori (in quanto offriamo ETF ad accumulo o a distribuzione dei dividendi e a cambio aperto o coperto per diversi indici azionari), con un elevata qualità della replica e a costi estremamente competitivi. Per il 2014 UBS Global Asset Management prevede di ampliare ulteriormente la sua gamma con nuovi prodotti sia su indici azionari che obbligazionari non ancora presenti sul mercato. ETP su commodity: afflussi consistenti su oro e caffè Il ritorno di appetito degli investitori verso l oro sostiene la domanda verso gli ETP sul metallo giallo. La scorsa settimana gli afflussi verso gli ETP long sull oro di ETF Securities sono stati pari a 38 mln di dollari. Spicca poi il +28 mln di flussi netti sull ETP coffee in scia al balzo del 20% delle quotazioni del caffè Arabica in una sola settimana. A Francoforte un nuovo ETF su bond corporate in sterline State Street Global Advisors ha quotato sulla Borsa di Francoforte lo SPDR Barclays 0 5 Year Sterling Corporate Bond UCITS ETF che si rifà al Barclays 0-5 Year Sterling Corporate Bond, indice su obbligazioni corporate a breve durata denominate in sterline. Deutsche Asset & Wealth Management db x-trackers CSI 300 UCITS ETF La Cina a portata di mano 1 Fonte: DB ETF Ricerca, marzo Il più grande ETF sul CSI 300 in Europa 1 Con il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è possibile investire con un unica transazione in un le A-shares emesse da società cinesi quotate nelle borse di Shanghai e Shenzhen, denominate Con un patrimonio gestito di quasi un miliardo di dollari in continua crescita, il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è il più grande ETF creato per replicare l indice CSI 300 in Europa 1. Nome del prodotto ISIN Codice di neg. TER Dividenti db x-trackers CSI 300 UCITS ETF (1C) LU XCHA 0,50% Capitalizzazione Prima dell adesione leggere il documento di quotazione, il prospetto ed il KIID del comparto rilevante. Avvertenze Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso Deutsche Bank AG, Via Turati 27, Milano e sul sito db x-trackers è un marchio commerciale di proprietà di Deutsche Bank AG. Gli ETF descritti nel presente opuscolo informativo sono azioni di db x-trackers II, una società d investimento costituita ai sensi del diritto lussemburghese nella forma di Société d Investissement à Capital Variable (SICAV). Deutsche Bank AG e lo sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. La pubblicazione del presente documento giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. I prodotti descritti adottano una struttura swap based. Si prega di far rifermento alla sezione Rischio di Controparte presente nel Documento di Quotazione e nel Prospetto per una descrizione dettagliata dello stesso e delle tecniche per ridurlo attraverso il rilascio di una garanzia. Deutsche Asset & Wealth Management racchiude in sé tutte le attività di asset management and wealth management

4 TEMA CALDO a cura di Titta Ferraro 4 Banche pronte a sfruttare il traino della ripresa europea La ripresa si sta rafforzando. Il commissario europeo agli Affari Economici, Olli Rehn, professa un maggiore ottimismo circa le prospettive dell economia europea che secondo le ultime previsioni della Commissione Ue si espanderà quest anno al ritmo dell 1,8% per quanto concerne tutti i 28 Paesi dell Unione e un più moderato +1,2% per quelli dell area euro. Primi candidati a beneficiare di tale rafforzamento economico sono gli istituti di credito europei ancora alle prese con il delicato processo di rafforzamento patrimoniale. Banche europee che all inizio dell anno avevano già beneficiato della sponda arrivata dall accordo sui criteri per gli indicatori sull indebitamento e sulla liquidità che di fatto ha recepito la proposta del Comitato di Basilea per una definizione unica del rapporto di indebitamento delle banche con l obiettivo di superare le differenze nazionali. Un passo importante verso Basilea III che rende gli istituti di credito più resistenti rispetto al passato agli shock finanziari, ha sottolineato il presidente della Bce, Mario Draghi. E proprio dall Eurotower non dovrebbe mancare la sponda alle banche con la Asset Quality Review che potrebbe aiutare a migliorare la propensione degli investitori verso le banche dell Area Euro. Il settore finanziario europeo è inoltre finito sotto i riflettori di George Soros. Il finanziare di origini ungheresi non ha nascosto l intenzione di sfruttare l ingente bisogno di capitale di diverse banche europee per prendere posizione sul settore. Lo Stoxx Europe 600 Banks, principale indice del settore bancario europeo, segna un saldo positivo di oltre il 4% da inizio anno e con la risalita delle ultime settimane si è riportato a ridosso dei massimi a due anni e mezzo toccati a metà gennaio. Sul mercato ETFPlus sono quattro gli ETF settoriali che permettono di prendere posizione sul comparto bancario/finanziari. Due di questi, il db X-trackers Stoxx Europe 600 Banks UCITS ETF e il Lyxor Ucits ETF Stoxx 600 Banks, si rifanno proprio allo Stoxx Europe 600 Banks che presenta una discreta diversificazione tra le principali banche europee. Il peso maggiore è quello della britannica Hsbc (15,67%), seguita da Banco Santander (8%), BNP Paribas (6,69%), Ubs (5,81%), Bbva (5,64%) e Barclays (5,51%). La presenza di banche non dell area euro, in particolare britanniche e svizzere, rende questi ETF esposti in parte al rischio cambio e l investitore deve quindi tenere in considerazione l andamento dell euro rispetto a sterlina inglese e franco svizzero. Presto potrebbe arrivare anche in Italia il nuovo ETF proposto da Lyxor a Parigi, il Lyxor Ucits ETF Eurostoxx Banks, che annovera al suo interno solo le principali banche dell Area Euro. L esclusione degli istituti non area euro mette gli investitori al riparo del rischio cambio e parallelamente aumenta l esposizione verso le banche dei quattro principali Paesi dell eurozona (Germania, Francia, Spagna e Italia). Tra le banche più rappresentate dell indice ci sono quindi Banco Santander (17,32%), BNP Paribas (14,49%), Bbva (12,22%) e Deutsche Bank (8,72%). Maggiore l esposizione anche alle banche italiane con pesi importanti nell indice per Unicredit (7,19%) e Intesa Sanpaolo (6,69%). Gli ETF settoriali sulle banche quotati a Milano Nome ETF ISIN TER Politica dividendi Metodo replica Amundi ETF Msci Europe Banks Ucits ETF FR ,25% Capitalizzazione Sintetica db X-trackers Stoxx Europe 600 Banks UCITS ETF LU ,30% Capitalizzazione Sintetica Lyxor Ucits Etf Stoxx 600 Banks FR ,30% Capitalizzazione Sintetica SPDR MSCI Europe Financials Ucits ETF FR ,30% Capitalizzazione Fisica completa Elaborazione: ETF News

5 FOCUS BANCA IMI Luci e ombre sui mercati Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI 5 I principali indici azionari hanno evidenziato una volatilità particolarmente elevata nell ultimo mese. Dai massimi di metà gennaio, in due settimane hanno registrato minimi di periodo con un ritracciamento fisiologico contenuto nell ordine del 5-6% per poi tornare in prossimità dei precedenti massimi, grazie al rimbalzo statunitense dovuto al miglioramento di alcuni dati macro e alle inferiori pressioni sugli emergenti. Sui principali indici europei e statunitensi si conferma il trend rialzista, anche se la volatilità resterà una costante dell anno in corso per il quale ci aspettiamo fasi alterne di repentini ritracciamenti. A livello globale, che già Nell ultimo mese sui mercati è riaffiorata una certa volatilità. Gli indici europei sono comunque riusciti a tornare in prossimità dei massimi di gennaio. Piazza Affari che si conferma maglia rosa risente della ripresa lenta in Europa, fra i rischi sottolineiamo il rallentamento della crescita dell economia cinese anche se le stime di crescita si confermano comunque intorno al 7,5% per l anno in corso. Altro punto cruciale resta il ritmo degli Stati Uniti, trainante fra i paesi maturi. Sembra scongiurato il rallentamento dopo i timori emersi dall ISM manifatturiero statunitense di gennaio inferiore alle attese, imputabile poi al clima che ha ostacolato fortemente le attività e confermato successivamente dal brillante ISM non manifatturiero, decisamente meno impattato dal tempo. Inoltre, il programma delineato sul tapering resta sempre un handicap poiché drena liquidità sui mercati e soprattutto un pericolo per quelle economie emergenti particolarmente indebitate verso l estero e in particolare che dipendono ampiamente dai flussi d investimenti dall estero. In risposta, alcune Banche centrali hanno provato ad alzare i tassi come in Turchia senza comunque ottenere l effetto sperato. Inoltre, dai verbali dell ultima riunione della Fed di gennaio è emerso che il Comitato ha iniziato a discutere la questione dei tempi del primo rialzo dei tassi. Di contro, in materia di liquidità proseguono gli stimoli monetari in Giappone; se altri dati dovessero confermare la delusione del PIL del 4 trimestre (+0,3% t/t, sotto le attese, attribuibile principalmente al canale estero), la BoJ potrebbe ampliare lo stimolo alla riunione di aprile, invece di aspettare le informazioni del 2 trimestre. In uno scenario moderatamente positivo, gli indici europei tornano in prossimità dei massimi di gennaio, in alcuni casi anche superati, trainati dalla forza relativa dei periferici con Piazza Affari che si conferma maglia rosa in Europa. Mantiene forza anche l indice svizzero per la stabilità offerta nonostante i multipli elevati, mentre il DAX conferma le migliori prospettive dal punto di vista dei fondamentali. Il FTSE MIB si conferma il miglior indice da inizio anno beneficiando del forte calo dello spread, delle attese di un accelerazione delle riforme istituzionali, di un taglio delle spese e di una riduzione del cuneo fiscale per ridurre la tassazione e rilanciare la domanda inter-

6 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast 6 na. Qualche timido segnale giunge anche dal PIL che per la prima volta dopo nove trimestri è tornato a crescere anche se solo dello 0,1% nel 4 trimestre Si confermano in tal modo le attese di crescita per il 2014 allo 0,5%. L agenzia di rating Moody s ha rivisto l outlook dell Italia da Negativo a Stabile, non condiviso da Fitch più preoccupata dei problemi strutturali che anche il nuovo premier potrebbe incontrare. Gli indici domestici restano fortemente correlati all andamento delle banche e potrebbero risentire dell avvicinarsi degli stress test, anche se le ipotesi della creazione di una bad bank di sistema finanziata dall ESM per alleggerire gli istituti domestici dallo stock di crediti problematici potrebbe tenere il settore sotto i riflettori. Nei portafogli delle banche i titoli di stato restano una percentuale particolarmente elevata dopo l enorme sostegno offerto da queste ultime nelle fasi di crisi del biennio In tale contesto, potrebbe essere un limite assorbire nuova offerta nel 2014, soprattutto alla luce della flessione degli attivi bancari, in calo nel biennio in tutta l area euro. Per quanto riguarda i fondamentali dell Eurostoxx la recente salita ha elevato i P/E a 14,1x a fronte di un aumento degli utili atteso dal consenso al 18,6%, rivisto al rialzo rispetto alla precedente rilevazione del mese scorso. I dati dell Eurozona hanno evidenziato un PIL per il 4 trimestre superiore alle attese. In tale scenario si confermano le stime di crescita del PIL all 1%, trainato sempre dalla Germania ma partecipato anche da tutti gli altri paesi membri in modo corale. Atteso in crescita anche il rapporto debito pubblico europeo su PIL al 97,1% per l anno in corso. A livello settoriale europeo, Industriali e Costruzioni confermano elevate crescite anche se a fronte di utili a premio rispetto al benchmark. Reiteriamo Moderata Positività su Bancari e Assicurativi che vantano un rapporto multiplicrescite (PEG) favorevole, pur mantenendo caratteristiche di ampia volatilità. Per Utility e Telefonici il consenso continua a stimare decrescita di utili per l anno in corso, anche se ormai incorporate nei prezzi. Stimati forti aumenti degli utili per i Tecnologici, che risultano a forte premio rispetto al benchmark. Il Lusso conferma un rapporto crescite/multipli non favorevole e resta sottoperformante per il seppur modesto rallentamento della Cina. Attesi in consistente aumento gli utili delle Auto; secondo le ultime rilevazioni le immatricolazioni a gennaio delle auto in Europa (UE+Efta) sono salite del 5,2%, dopo il calo registrato nell intero 2013 dell 1,8% a 12,308 milioni. Gli indici statunitensi tornano in prossimità dei massimi storici dopo aver effettuato un ritracciamento di circa 6 punti percentuali in poche sedute, recuperato altrettanto velocemente. Il segnale che ne emerge è di grande indecisione degli investitori nell interpretare le indicazioni provenienti da dati macro e dal proseguimento del tapering, oltre al fatto che nell ambito del FOMC si è iniziato a discutere dei tempi relativi al primo rialzo dei tassi. L S&P500 è nuovamente a ridosso dell area 1.850, anche se la ripidità della salita e l immediata barriera, se non superata, potrebbe portare nel brevissimo a nuova volatilità. La debolezza di inizio mese era scaturita European ETF Event 2014 in Paris edition 2nd with more than 200participants Created and Organized by Media Partner One-to-One Conferences Pitches Round Tables EUROPEAN EXCHANGE TRADED FUNDS EVENT Paris Brussels Frankfurt Geneva London Madrid Milan Paris - 18 march We are happy to announce that the 2nd edition of the European ETF Event, created and organized by CF&B Communication will be held next March 18th, with again Euronext as a Prime Partner. Following the success of the first edition which gathered over 200 participants, the 2014 European ETF Event is primarily devoted to European ETF issuers, market makers, and specialized investors as well. On top of expert conferences, one-to-one meetings will be organized prior to the Event. Among the 2013 edition's participants: Euronext, SPDR, Unicredit, Amundi ETF, AMF, THEAM Easy ETF, HSBC, KCG, Swiss & Global - Julius Baer Funds, Etfgi, Lyxor, ETF Securities, Db X-trackers ETFs, Powershares, London Stock Exchange, MTS, FTSE, STOXX, CEE Stock Exchange, Susquehanna International Securities,... We will be very pleased to welcome you to the forthcoming 2nd edition. To get detailed information: For any queries pertaining to your participation in 2014, please contact Caroline Gilliume, or

7 7 Multipli, crescite e PEG dei principali indici azionari ( ) dai timori che la recente fuga dagli investimenti negli Emergenti si potesse propagare agli altri mercati, in un contesto in cui la liquidità è destinata a ridursi per la decisione della Fed di proseguire e accelerare il tapering. La volatilità è così cresciuta con l indice Vix tornato ai livelli dello scorso ottobre, anche se ben lontano dai massimi degli scorsi anni. Poi si sono allentate le pressioni sugli Emergenti e i dati macro, inferiori alle attese, sono stati giustificati dai gravi danni del maltempo e così gli indici sono di nuovo sui massimi. Nel frattempo, l insediamento della Yellen alla guida della Fed non ha riservato sorprese, assicurando continuità alle politiche ultra espansive con focus principali sulla disoccupazione, che resta la priorità. Al momento il tapering prosegue al ritmo di acquisti di 65 mld di dollari al mese e stimiamo che venga completato entro il terzo trimestre dell anno in corso, dati permettendo. Inoltre, i verbali dell ultima riunione di gennaio della Fed hanno fatto emergere l inizio di una discussione circa i tempi relativi al primo rialzo dei tassi. Le informazioni emerse, aggiunte ai discorsi dei vari esponenti, danno supporto alle previsioni di un mantenimento per ora del messaggio di tassi fermi fino a circa metà 2015 ma anche alla possibilità che il sentiero di rialzo dei tassi nel 2015 sia più rapido di quello che il mercato (e le proiezioni della Fed) stanno scontando ora. Per quanto riguarda un altro importante fronte di criticità, ovvero il tema fiscale interno, si sottolinea che la Camera ha approvato un disegno di legge per l estensione del debito permettendo al tesoro di continuare ad emettere debito fino a marzo 2015, mentre resta da decidere in merito all estensione dei fondi per i sussidi di disoccupazione scaduti a dicembre 2013 che impatta su 5 milioni di persone. Per quanto riguarda i fondamentali dell S&P500 la recente salita ha riportato i P/E a livelli elevati seppure leggermente inferiori alla media storica, a fronte di crescite degli utili stimate dal consenso in aumento al 9,2%, leggermente rivisto al ribasso rispetto al 10% della precedente rilevazione. Riviste lievemente al ribasso al 14,6% anche le attese di aumento degli utili sul Nasdaq a fronte di P/E pari a 20,6x. Più difensivo il Dow Jones che quota a multipli di P/E contenuti alle 14,3x a fronte di crescite attese al 6,48%. A livello settoriale statunitense, le stime di consenso si attendono un deciso aumento degli utili del settore Telefonico; il comparto quota a P/E a sconto e utili in aumento di oltre il 20%. Attesi in forte crescita anche gli utili per il Bancario, che presenta ancora multipli a sconto rispetto al benchmark anche se conferma volatilità. Le Costruzioni continuano a quotare a multipli di utile a deciso premio rispetto all S&P500, anche se per il momento le crescite restano altrettanto elevate consentendo al rapporto multipli/crescite di restare favorevole. Il consenso stima un recupero anche per le Risorse di Base, che hanno riportato un deciso calo degli utili nello scorso biennio. Le crescite sono però state riviste al ribasso rispetto alle precedenti rilevazioni e a fronte di P/E a premio. Buone crescite stimate anche per gli utili del Retail al 15,7% a fronte di P/E più elevati della media. Il comparto esprime forza relativa sulla scia dei risultati societari e positivi outlook per i prossimi trimestri: l indice settoriale rimbalza dai minimi di inizio mese in corrispondenza dei livelli dello scorso ottobre. Valore P/E (x) Var. EPS % PEG 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E Media E Euro Stoxx 319,36 17,26 14,13 12,34 4,47 18,58 14,50 16,54 0,85 Euro Stoxx ,06 14,75 13,23 11,73-2,97 11,47 12,78 12,13 1,09 Stoxx ,32 16,04 14,30 12,74 5,55 12,17 12,22 12,20 1,17 DAX 9.662,40 15,10 13,48 11,93-1,17 11,97 13,01 12,49 1,08 CAC ,14 15,88 13,62 12,14 8,20 16,64 12,14 14,39 0,95 FTSE ,62 14,72 13,51 12,38-4,49 8,95 9,08 9,01 1,50 Ibex ,82 19,96 16,05 13,56 High 24,36 18,36 21,36 0,75 FTSE MIB ,47 19,80 14,23 11,60 3,03 39,18 22,66 30,92 0,46 FTSE All Share ,25 20,16 14,37 11,69-2,30 40,27 22,76 31,52 0,46 SMI 8.417,58 16,92 15,81 14,20 11,33 7,05 11,29 9,17 1,72 S&P ,63 16,79 15,37 13,84 5,30 9,19 11,09 10,14 1,52 NASDAQ Composite 4.244,03 23,58 20,57 17,43 6,23 14,67 18,11 16,39 1,25 Dow Jones Industrial ,39 15,30 14,37 13,14 4,35 6,48 9,35 7,92 1,82 Nikkei ,03 20,25 16,87 14,96 38,13 20,06 12,61 16,34 1,03 Hang Seng ,41 10,30 9,71 8,76 9,71 6,08 9,32 7,70 1,26 Bovespa ,00 11,66 9,59 8,40 High 21,53 14,19 17,86 0,54 (P/E 14E su var. EPS E) RTS Interfax 1.343,20 5,55 5,44 5,46 33,33 2,04-0,29 0,88 6,19 Nota: i valori degli indici sono in valuta locale. E= expected, atteso; NS= non significativo; High= valore fortemente positivo, che spesso scaturisce da un confronto con un valore precedente molto ridotto; Neg.= dato negativo. Fonte: FactSet

8 OSSERVATORIO ETF La pagina dei numeri di ETF News Europa - Indice EuroStoxx ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Eurostoxx ,43 11,37 18,68 Ftse Mib ,61 17,64 24,77 Dax ,98 14,89 24,41 Ftse ,97 5,16 7,42 Far East - Indice Nikkei ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Giappone ,63 10,18 29,06 Cina 838-6,96-0,05-1,38 Russia ,12-2,12-16,76 Brasile ,32-9,20-16,29 Usa - Indice S&P ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Dow Jones ,84 7,97 17,58 S&P ,50 11,07 24,18 Nasdaq ,54 17,97 36,46 Russell ,43 13,13 31,11 Commodity - Indice CRB CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Crb 302 9,86 3,92 2,85 Petrolio Wti 103 8,53-4,04 9,68 Oro ,49-4,41-15,89 Cacao 452 6,12-9,03-35,00 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 PREZZO VOLUMI PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT TREND MT I MIGLIORI A 1 MESE Rbs Market Access Nyse Arca 75, ,81-11,21 Etfs Daxglobal Gold Mining G 16, ,49-9,12 Lyxor Etf Msci Indonesia 87, ,28 5,22 Etfx Ftse Mib Leveraged 2X ,71 36,26 Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 9, ,59 35,65 MIGLIORI A 6 MESI Etfx Ftse Mib Leveraged 2X 90, ,71 36,26 Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 9, ,59 35,65 Db X-Tr Levdax Daily Ucits 85, ,90 31,21 = Lyxor Etf Levdax 79, ,95 29,95 = Etfs Dax 224, ,17 28,96 = I PEGGIORI A 1 MESE Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 12, ,53-32,45 Etfx Ftse Mib Super Sh St 2X 28, ,43-33,35 Lyxor Ucits Etf Euro Stoxx 5 12, ,18-23,41 Db X-Trackers Dj S6 Bs Re Da 7, ,98-10,36 Db X-Trk Dj Euro 50 2X Inv 8, ,62-23,11 I PEGGIORI A 6 MESI Etfx Ftse Mib Super Sh St 2X 28, ,43-33,35 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 12, ,53-32,45 Etfs Dax 13, ,31-27,31 Db X-Trackers Shortdax X2 10, ,77-26,54 Lyxor Etf Daily Shortdax X2 10, ,13-26,35 I PIÙ SCAMBIATI / QUANTITÀ Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 9, ,59 35,65 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 12, ,53-32,45 Lyxor Etf Ftse Mib 20, ,30 17,69 Ishares S&P 500-Inc 13, ,13 8,39 = Ishares Ftse Mib-Inc 12, ,46 16,05 I PIÙ SCAMBIATI / VALORE Lyxor Etf Ftse Mib 20, ,30 17,69 Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 9, ,59 35,65 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 12, ,53-32,45 Ishares S&P 500-Inc 13, ,13 8,39 = Ishares Euro Stoxx 50 Ucits 31, ,84 11,42 = Fonte: Bloomberg - dati aggiornati al 25/02/2014 8

9 OSSERVATORIO ETF Il Commento agli ETF MESSAGGIO PUBBLICITARIO NUOVI SG CERTIFICATE su FTSE MIB a LEVA FISSA 7 9 Il balzo delle quotazioni dell oro ai massimi degli ultimi 4 mesi si riflette positivamente sull umore del comparto delle società aurifere. Sono infatti gli ETF che si rifanno a indici di società aurifere a primeggiare nell ultimo mese con l Rbs Market Access Nyse Arca Gold Bugs (+13,81%) e l Etfx Daxglobal Gold Mining Fund con un +13,49%. Terzo gradino del podio per il Lyxor ETF Msci Indonesia (+11,28%) e da due replicanti a leva due sul Ftse Mib. A sei mesi svettano ancora una volta i prodotti a leva al rialzo su Ftse Mib: +36% sia per l Etfx Ftse Mib Leveraged che per il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage. Segnue con un +31,21% il db X-trackers LevDax Daily Ucits ETF. Volgendo lo sguardo alla classifica dei peggiori, nell ultimo mese di contrattazioni a pagare dazio sono stati due replicanti short a leva sul Ftse Mib. Cali superiori al 10% per per il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2x Short e l Etfx Ftse Mib Super Short 2X. Gli stessi due ETF sono anche i peggiori a sei mesi con ribassi rispettivamente 33,35% e del 32,45%. Tra i prodotti più scambiati per numero di pezzi spiccano Si conferma il sempre i prodotti legati a Piazza Affari. Il Lyxor Etf Ftse Mib Daily Leverage primeggia con una media giornaliera di 3,66 milioni di pezzi. Seguono il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2X Short con transazioni medie per 2,38 milioni di pezzi e poi il Lyxor Etf Ftse Mib con scambi per 1,94 milioni di pezzi. Tra i più scambiati per controvalore emerge il Lyxor Etf Ftse Mib con transazioni per 33 milioni di euro. Seconda e terza piazza rispettivamente per il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage con 25,8 milioni di euro e il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2x Short con transazioni per 22,7 milioni di euro. momento positivo degli ETF legati alle società del settore aurifero. Bene anche i leva 2 su Piazza Affari e gli ETF sull Indonesia La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.a. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nel presente Documento è stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendibili, ma della cui accuratezza e precisione l editore non potrà essere ritenuto responsabile né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni. Leva Esposizione a Codice ISIN Codice Negoziazione LEVA FISSA +7x FTSE MIB DE000SG409M1 SMIB7L LEVA FISSA -7x FTSE MIB DE000SG409N9 SMIB7S LEVA FISSA +5x FTSE MIB IT S13435 LEVA FISSA -5x FTSE MIB IT S13436 SG quota su Borsa Italiana i due nuovi SG Certificate su FTSE MIB a leva fissa +7x e -7x. Questi prodotti si aggiungono ai due SG Certificate su FTSE MIB a leva fissa +5x e -5x che, nel 2013, sono stati i più negoziati del mercato SeDeX con un controvalore di quasi 4,9 miliardi di Euro (fonte: Borsa Italiana, anno 2013). Questi certificati sono altamente speculativi e presuppongono un approccio all investimento di breve termine. Maggiori informazioni sui certificati sono disponibili su: e su Per informazioni: (a) Gli SG Certificate su FTSE MIB a leva 7 realizzano rispettivamente un esposizione (calcolata decurtando le commissioni e i costi necessari per l implementazione della strategia, come previsto dai Final Terms del prodotto) con leva giornaliera +7 alla performance dell indice FTSE MIB Net-of-Tax (Lux) TR Index e con leva giornaliera -7 alla performance dell indice FTSE MIB Gross TR Index. Gli SG Certificate su FTSE MIB a leva 5 replicano rispettivamente, al lordo delle commissioni, i seguenti indici: X5 Daily Leveraged RT FTSE MIB Net-of-Tax (Lux) TR Index e X5 Daily Short Strategy RT FTSE MIB Gross TR Index. Le caratteristiche degli indici sono disponibili al seguente link: Questo è un messaggio pubblicitario e non costituisce sollecitazione, offerta, consulenza o raccomandazione all investimento. Il valore del certificato può aumentare o diminuire nel corso del tempo ed il valore di rimborso del prodotto può essere inferiore al valore dell investimento iniziale. Nello scenario peggiore, gli investitori possono perdere fino alla totalità del capitale investito. Relativamente ai prodotti menzionati, emessi da Société Générale Effekten, Société Générale funge da Garante ed agisce come Calculation Agent. Per maggiori informazioni si vedano i relativi Final Terms. Prima dell investimento leggere attentamente il relativo Prospetto di Base, per gli SG Certificate su FTSE MIB a leva 7 approvato dalla CSSF in data 24 luglio 2013 e per gli SG Certificate su FTSE MIB a leva 5 approvato dalla BaFin in data 19 giugno 2012, e le pertinenti Condizioni Definitive (Final Terms) disponibili sul sito e presso Société Générale - via Olona 2, Milano, ove sono illustrati in dettaglio i relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio ed i costi.

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