RELAZIONE SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE 1 TRIMESTRE

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1 RELAZIONE SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE TRIMESTRE

2 RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE DEL GRUPPO LA DORIA NEL PRIMO TRIMESTRE 2005 PREMESSA I risultati economico-finanziari del primo trimestre del 2005 vanno analizzati alla luce dello scenario che ha caratterizzato il settore conserviero e, più in generale, vanno inquadrati nel contesto della difficile congiuntura economica che ha visto, tra l altro, una stagnazione dei consumi alimentari. Il primo trimestre dell anno in corso è stato influenzato dalla campagna di trasformazione del pomodoro dell estate 2004, contraddistintasi per un aumento produttivo (il pomodoro trasformato in Italia ha raggiunto i 6.5 milioni di tonnellate, facendo segnare una crescita del 21% rispetto ai 5.3 milioni del 2003) e, di conseguenza, da una contrazione dei prezzi di vendita dei prodotti finiti. Il calo dei prezzi di vendita è stato, però, compensato in parte da costi significativamente inferiori rispetto a quelli della campagna precedente, grazie non solo all abbondante disponibilità della materia prima e al conseguente minor prezzo di acquisto, ma anche alla buona qualità della stessa e alle maggiori rese industriali. Anche il mercato dei succhi di frutta nei primi tre mesi del 2005 è stato caratterizzato da un calo sul fronte dei prezzi a seguito degli abbondanti raccolti estivi di frutta, calo bilanciato in parte da una riduzione dei costi di produzione. La flessione dei prezzi è anche conseguenza di una forte pressione esercitata da parte della Grande Distribuzione in un mercato dei succhi, nettari e bevande a base di frutta che ha registrato, anche nei primi mesi dell anno in corso, un calo in volume del 5.3% e in valore dell 8.7%. Per quel che concerne il mercato dei legumi in scatola, l aumento del costo all origine della materia prima verificatosi a seguito dei raccolti estivi del 2004, è stato compensato soltanto in parte dal deprezzamento del dollaro. A ciò si è aggiunto il forte incremento della banda stagnata che ne ha aumentato il costo di produzione. Sul fronte dei prezzi di vendita, si è riusciti, in particolare sui mercati esteri, a registrare un lieve aumento. L andamento della gestione del Gruppo La Doria nel primo trimestre 2005 mostra un fatturato di 91.1 milioni di euro, in linea con i 91.2 milioni totalizzati nello stesso periodo dell anno precedente. Il margine operativo lordo e il margine operativo netto su base consolidata si sono attestati rispettivamente al 5.1% e al 2.4%, contro il 5.4% e il 3.2% registrati al La ridotta marginalità rispetto al primo trimestre del 2004, si spiega principalmente con il citato calo dei prezzi dei derivati del pomodoro e dei succhi e delle bevande a base di frutta. Va, inoltre, evidenziato che sui primi sei mesi dell esercizio, per la stagionalità della gran parte dell attività produttiva, gravano alcuni costi fissi industriali e di struttura, imputabili alla linea rossa, che non è possibile sospendere pur in assenza di produzione dei derivati del pomodoro. Ciò ha pesato maggiormente sui primi tre mesi del 2005 che, a differenza del primo trimestre 2004, consolidano l Eugea Mediterranea S.p.A. (acquisita nell Aprile dello scorso anno), società monoprodotto che sconta 2

3 maggiormente le problematiche sopra descritte, tipiche di un azienda stagionale, la cui attività si svolge prevalentemente nel secondo semestre dell esercizio. Si rileva che nel Marzo 2005 La Doria S.p.A. ha acquisito un ulteriore 10% di Sanafrutta, a seguito dell esercizio dell opzione put da parte degli azionisti di minoranza della società, portando al 90% la sua partecipazione di controllo, in linea con quanto previsto dal contratto di acquisizione siglato a Gennaio Prevedibile evoluzione della gestione Per quanto concerne le previsioni relative all anno 2005, pur in presenza di un mercato del rosso e dei succhi di frutta caratterizzato da un calo generalizzato dei prezzi, conseguenza dell aumento produttivo dell estate 2004, l Azienda dovrebbe registrare una crescita del fatturato e un buon livello di redditività, grazie ai minori costi di produzione e ad una maggiore efficienza produttiva. In particolare, per quel che concerne il mercato del pomodoro, si auspica che la campagna dell estate 2005 possa vedere un contenimento della produzione ai fini di un riequilibrio del mercato che attualmente è caratterizzato da abbondanti stock di riporto della precedente campagna. Il processo di integrazione in itinere delle società Confruit ed Eugea Mediterranea continuerà per tutto il corso del 2005 entro la fine del quale dovrebbe concludersi. Da tale periodo i benefici delle acquisizioni si concretizzeranno ulteriormente e saranno maggiormente evidenti. 3

4 Analisi del fatturato Il fatturato consolidato al ammonta a 91.1 milioni di euro, in linea con i 91.2 milioni dello stesso periodo dell anno precedente. Qui di seguito si riporta una tabella riepilogativa del fatturato, precisando che si è operata una diversa riclassificazione dello stesso per linee di prodotto attraverso lo spostamento dei ricavi relativi alle patate, carote e mais dalle cosiddette altre linee alla linea legumi e pasta in scatola ridenominata linea legumi, vegetali e pasta in scatola. Ripartizione del fatturato consolidato per linea di prodotto Milioni di euro /\ % incidenza % al incidenza % al DERIVATI DEL POMODORO % 28.5% 28.6% DERIVATI DELLA FRUTTA % 33.4% 31.4% LEGUMI, VEGETALI E PASTA % 16.4% 18.4% IN SCATOLA ALTRE LINEE % 21.7% 21.6% TOTALE % 100% 100% L andamento della linea rossa è stato caratterizzato da un aumento dei volumi di vendita e da un calo dei prezzi per le ragioni ampiamente illustrate in Premessa. La linea frutta ha registrato una flessione del fatturato essenzialmente a seguito del calo dei prezzi. La linea legumi, vegetali e pasta in scatola comprendente legumi, patate, carote, mais e pasta in scatola, evidenzia invece un buon incremento, pari al 12%, grazie principalmente all aumento dei volumi venduti sia sul mercato domestico che su quelli esteri e al leggero rialzo dei prezzi registrato su quest ultimi. Infine, il fatturato delle "altre linee" risulta sostanzialmente stabile. Il peso del mercato domestico al 31 Marzo 2005 risulta pari al 31.7% (33.5% al ), mentre l'export registra un incidenza del 68.3% (66.5% nel 1 trimestre dell anno precedente). Il Nord Europa, principalmente Gran Bretagna e Paesi Scandinavi, è l area che assorbe la maggior parte del fatturato export. Ripartizione delle vendite consolidate per area geografica al Valori in mln di euro incidenza % incidenza % NORD EUROPA % % ALTRI PAESI EUROPEI % % 4

5 di cui Italia % % AFRICA 0.9 1% % AUSTRALIA E NUOVA ZELANDA % % ASIA % % ALTRI % % TOTALE % % Dati economico-finanziari consolidati Va evidenziato che i risultati economico-finanziari di Gruppo al 31 Marzo dell esercizio in corso consolidano la Società Eugea Mediterranea S.p.A., acquisita nell Aprile Il confronto con i dati al 31 marzo dell esercizio precedente non risulta, pertanto, del tutto omogeneo. Dati economici Il reddito operativo lordo ammonta a 4.6 milioni di euro, pari al 5.1% del fatturato e risulta sostanzialmente in linea con i 4.9 milioni di euro del 1 trimestre 2004, pari al 5.4% delle vendite. Il risultato operativo netto, dopo ammortamenti e accantonamenti rispettivamente di 2 milioni di euro e di euro (1.9 milioni e euro al ), si attesta a 2.2 milioni di euro, in lieve contrazione se confrontato con i 2.9 milioni dell analogo periodo del Il ROS passa, pertanto, dal 3.2% al 2.4%. Gli oneri finanziari netti ammontano a 1.1 milioni di euro, pari all 1.3% delle vendite, in aumento rispetto ai euro registrati al e pari allo 0.5% del fatturato. Va precisato che nel primo trimestre del 2004 si erano registrati maggiori proventi su operazioni di cambio da consolidamento, per euro, imputabili alle differenze contabili di cambio emergenti dai rapporti di credito e di debito in valuta nei confronti della controllata LDH, a seguito dell apprezzamento del valore della sterlina nei primi tre mesi del Quanto agli interessi passivi netti, si registra un incremento dai euro a 1.2 milioni di euro, imputabile alla maggiore esposizione finanziaria. Il risultato ante-imposte, dopo proventi straordinari di euro ( al ) risulta, pertanto, di 1.2 milioni di euro, in diminuzione rispetto ai 2.9 milioni di euro totalizzati al 31 Marzo dell esercizio precedente. L utile ante imposte di pertinenza dei terzi ammonta a 1.2 milioni di euro, in linea con 1.1 milioni dello stesso periodo dell anno precedente. Il cash flow (utile anteimposte + ammortamenti) è pari a 3.2 milioni di euro e si confronta con i 4.8 milioni del 1 trimestre dell anno Dati patrimoniali Il capitale investito netto al ammonta a milioni di euro, in aumento rispetto ai milioni registrati al 31 Marzo Tale aumento è imputabile sia al più elevato livello delle scorte di derivati del pomodoro dovuto al sensibile incremento produttivo, sia all incremento del capitale 5

6 immobilizzato derivante dal consolidamento dell Eugea Mediterranea. Rispetto al , invece, il capitale investito netto risulta in linea. Esso è così composto: (milioni di euro) CAPITALE IMMOBILIZZATO NETTO CAPITALE DI FUNZIONAMENTO CAPITALE INVESTITO NETTO coperto da: POSIZIONE FINANZIARIA NETTA PATRIMONIO NETTO (con utile al lordo delle imposte) L incremento dei debiti dagli 89.4 milioni di euro al ai milioni registrati al 31 Marzo dell esercizio in corso, si spiega essenzialmente con il già citato consolidamento dell Eugea Mediterranea e con il notevole incremento delle scorte di derivati del pomodoro. Rispetto al , la posizione finanziaria risulta peggiorata di circa 2 milioni di euro. LA CAPOGRUPPO: LA DORIA S.P.A. Analisi del fatturato Il fatturato della Capogruppo al ammonta a 40.1 milioni di euro, in aumento del 4.8% rispetto ai 38.2 milioni del 1 trimestre 2004, grazie all incremento delle vendite dei derivati del pomodoro e dei legumi in scatola. Le vendite sono state realizzate per il 39.6% sul mercato domestico e per il restante 60.4% sui mercati esteri. Qui di seguito si riporta l andamento del fatturato per linea di prodotto: VENDITE PER LINEA DI PRODOTTO Valori in milioni di euro LINEA ROSSA LINEA FRUTTA /\ % /\ % prezzo /\ % volume % -4.5% +11.7% % -2.6% +0.9% 6

7 LINEA % +2.6% +6% LEGUMI ALTRE LINEE % +5.6% -20.8% TOT. LINEE % -1.7% +6.5% L andamento della linea rossa è stato caratterizzato da un deciso aumento dei volumi di vendita, in parte annullato dalla flessione dei prezzi. La linea frutta ha registrato, invece, una lieve contrazione, a causa di minori vendite di macedonia, prodotto ormai maturo. La linea legumi, vegetali e pasta in scatola comprendente legumi, patate, carote, mais e pasta in scatola, evidenzia invece un buon incremento pari all 8.6% per le ragioni esplicitate per il Gruppo. Infine, il decremento delle altre linee è essenzialmente dovuto a minori vendite nel trimestre di contenitori metallici alle controllate Pomagro ed Eugea Mediterranea Dati economico-finanziari Dati economici Il risultato operativo lordo della Capogruppo si attesta a 1.1 milioni di euro, con un incidenza sulle vendite del 2.9%, in linea con 1.2 milioni di euro, il 3.1% dei ricavi, registrati nel 1 trimestre Il risultato operativo netto, dopo ammortamenti di 1.1 milioni di euro ed accantonamenti di euro (al se erano registrati solo ammortamenti per 1.1 milioni), mostra una perdita di euro che si confronta con un reddito operativo netto pari a euro rilevato al 31 Marzo La gestione finanziaria ha generato proventi finanziari netti per 1.1 milioni di euro contro i euro rilevati nel 1 trimestre 2004, grazie essenzialmente ai dividendi della controllata LDH. Gli interessi passivi netti al 31 Marzo 2005 sono pari a , in aumento rispetto ai euro dell analogo periodo dell esercizio precedente, a seguito della maggiore esposizione finanziaria. Il risultato ante imposte è pari a euro, in diminuzione se confrontato con 1.4 milioni dello stesso periodo dell anno precedente. Il cash flow (utile ante-imposte + ammortamento) si è attestato a 1.9 milioni di euro e si confronta con i 2.5 milioni al 31 Marzo La situazione patrimoniale e finanziaria La struttura patrimoniale e finanziaria al mostra immobilizzazioni nette per 53.2 milioni di euro, contro i 50.8 milioni al e i 48.9 milioni al Il capitale di funzionamento è passato dai 94.7 milioni di euro registrati al 31 Dicembre 2004 ai 94.5 milioni al 31 Marzo Il sensibile incremento di capitale circolante rispetto ai 67.9 milioni di euro registrati al 7

8 si spiega con l aumento della produzione di derivati del pomodoro durante la campagna di trasformazione 2004 e con gli acquisti di derivati del pomodoro dalla controllata Eugea Mediterranea. Il capitale investito netto risulta, pertanto, di milioni di euro, contro i milioni al e i milioni al 31 Marzo dell anno precedente. La posizione finanziaria netta presenta un saldo passivo di 75.5 milioni di euro, in lieve aumento rispetto ai 73.1 milioni al e in sensibile incremento rispetto ai 43.6 milioni al , essenzialmente per il summenzionato aumento di capitale circolante. Infine, il patrimonio netto, considerando l utile al lordo delle imposte, ammonta a 72.3 milioni di euro e si confronta con i 72.4 milioni del 31 Dicembre 2004 e con i 73.1 milioni registrati alla fine del 1 trimestre dell anno precedente. LE SOCIETÀ CONSOLIDATE Pomagro S.r.l. Fisciano (Sa) (controllata al 56%) Pomagro è una società attiva nella produzione di derivati del pomodoro. Nel 1 trimestre 2005 la Pomagro S.r.l. ha realizzato un fatturato di 4.1 milioni di euro, in calo del 21% rispetto ai 5.2 milioni dello stesso periodo dell anno precedente. Il reddito operativo lordo ammonta a euro, in miglioramento rispetto ai euro registrati al Il risultato operativo netto, dopo ammortamenti di euro ( gli ammortamenti al ) è pari a euro e si confronta con una perdita di euro dell analogo periodo dell esercizio precedente. Il risultato anteimposte, dopo oneri finanziari e straordinari rispettivamente di e di euro (al 31 Marzo 2004 si erano registrati oneri e proventi finanziari di euro e euro), registra un risultato ante imposte in pareggio, contro una perdita di euro registrata al L analisi della struttura patrimoniale e finanziaria mostra un patrimonio netto (considerando l utile al lordo delle imposte) di 5.7 milioni di euro, invariato rispetto a quello registrato al e al La posizione finanziaria netta risulta negativa per 7 milioni di euro e risulta in diminuzione rispetto ai 9.2 milioni di euro al 31 Marzo 2004 e agli 8.4 milioni registrati alla fine dell esercizio precedente. LDH (La Doria) Ltd Huntingdon (Gran Bretagna) (controllata al 51%) 8

9 LDH (La Doria) Ltd è una Società attiva nella commercializzazione nel Regno Unito di derivati del pomodoro, della frutta, legumi, pesce in scatola ed altri prodotti. Il fatturato al è pari a 33.9 milioni di sterline, in aumento con i 32.5 milioni di Lst del 1 trimestre Il reddito operativo lordo ammonta a 2.2 milioni di sterline, in significativo miglioramento se confrontato con 1.7 milioni di sterline dello stesso periodo dell anno precedente. Il risultato operativo netto, dopo ammortamenti e accantonamenti di e sterline ( e sterline al ) risulta pari a 2.1 milioni di sterline, in progresso rispetto a 1.6 milioni di sterline del 1 trimestre dell esercizio precedente. Gli oneri finanziari ammontano a sterline, pari allo 0.73% del fatturato e risultano in lieve diminuzione rispetto alle sterline del 1 trimestre dell esercizio precedente. Il risultato ante imposte risulta pari a 1.9 milioni di sterline e si confronta con 1.4 milioni di sterline al 31 Marzo La struttura patrimoniale e finanziaria della LDH mostra un patrimonio netto consolidato (considerando l utile al lordo delle imposte) di 7.7 milioni di sterline, in aumento rispetto ai 4.9 milioni di sterline del 1 trimestre dell anno precedente (8.1 milioni di sterline al ). La posizione finanziaria netta mostra una liquidità di sterline a fronte di una liquidità di 1.4 milioni di sterline registrata alla fine dell esercizio precedente e contro debiti finanziari di 5.6 milioni di sterline rilevati alla fine del primo trimestre La buona performance della LDH è imputabile in parte ad una maggiore efficienza operativa, in parte all'aumento dei volumi commercializzati che hanno consentito un miglior assorbimento dei costi fissi. Sanafrutta S.p.A. Faenza (RA) (controllata al 90%) Sanafrutta S.p.A. è la holding che controlla al 100% la Confruit S.p.A., società leader sul mercato italiano dei succhi di frutta a marchio private labels ed, indirettamente, Eugea Mediterranea S.p.A., Società produttrice di derivati del pomodoro e puree di frutta, controllata dalla Confruit all 80%. I dati economico-finanziari di Sanafrutta al riguardano, pertanto, le attività economiche svolte dalle controllate Confruit ed Eugea Mediterranea. Il confronto di tali risultati con quelli al 31 Marzo dell esercizio precedente non risulta del tutto omogeneo, poiché il controllo dell Eugea Mediterranea è stato acquisito successivamente al primo trimestre Al il fatturato consolidato di Sanafrutta è pari a 15.1 milioni di euro, in lieve flessione rispetto ai 15.8 milioni totalizzati nel corrispondente trimestre del Il reddito operativo lordo del trimestre ammonta a euro, pari allo 0.3% del fatturato ed in flessione rispetto a 1.1 milioni di euro, pari al 7.2% dei ricavi, realizzati nel primo trimestre dell esercizio precedente. Il risultato operativo netto, dopo ammortamenti ed accantonamenti di euro e euro ( e euro rispettivamente al ), mostra una perdita di euro e si confronta con un utile operativo netto di euro registrato al 31 Marzo

10 Il risultato anteimposte, dopo oneri finanziari di euro e proventi straordinari di euro ( euro e euro rispettivamente al 31 Marzo 2004), risulta negativo per euro e si confronta con un utile ante imposte di euro dell analogo trimestre del L analisi della struttura patrimoniale e finanziaria mostra al 31 Marzo un patrimonio netto (considerando l utile al lordo delle imposte) di 3.7 milioni di euro, contro 4.3 milioni di euro al e 5.2 milioni alla fine del primo trimestre dell anno precedente. La posizione finanziaria netta risulta negativa per 33.7 milioni di euro, in linea rispetto ai 33.3 milioni di euro registrati alla fine dell esercizio precedente ed in incremento rispetto ai 29.3 milioni della fine del corrispondente trimestre L incremento rispetto al 31 Marzo dell esercizio precedente si giustifica essenzialmente con l ampliamento del perimetro di consolidamento. I risultati economico-finanziari della Sanafrutta nei primi tre mesi del 2005 riflettono la difficile congiuntura del mercato dei succhi e delle bevande di frutta, caratterizzato da un calo dei volumi e dei prezzi. Pur se, in controtendenza, la controllata Confruit è riuscita, da un lato, ad aumentare i propri volumi di vendita di succhi e bevande, dall altro la pressione sui prezzi di vendita ne ha ridotto la marginalità. Va evidenziato, inoltre, che i risultati della Sanafrutta al 31 Marzo 2005 risentono anche delle problematiche connesse alla stagionalità dell Eugea Mediterranea, società monoprodotto la cui attività si svolge prevalentemente nel secondo semestre dell esercizio e sulla quale, nel primo semestre, gravano dei costi fissi non assorbiti dal relativo fatturato. 10

11 PROSPETTI CONTABILI 11

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13 GRUPPO LA DORIA Conto economico consolidato di sintesi (Allegato alla relazione sulla gestione) 1 Trimestre Trimestre 2004 al In euro/000 Fatturato % % % Variazioni di magazzino prodotti finiti e semilavorati ,24% ,35% ,81% Contributi in conto esercizio 118 0,13% 169 0,19% 605 0,16% Altri ricavi ,92% ,77% ,20% Valore della produzione ,82% ,61% ,17% Costi delle materie prime al netto delle var. di magazzino ,16% ,49% ,48% Altri costi operativi ,64% ,23% ,96% Valore aggiunto ,02% ,89% ,73% Costo del personale ,92% ,50% ,98% Risultato operativo lordo ,10% ,38% ,76% Ammortamenti ,15% ,11% ,81% Accantonamenti ,51% -86-0,09% ,18% Risultato operativo netto ,44% ,18% ,77% Proventi / Oneri finanziari ,27% ,50% ,18% Risultato ante imposte e partite straordinarie ,17% ,68% ,59% Proventi / oneri straordinari 159 0,17% 498 0,55% 473 0,12% Risultato ante imposte ,34% ,22% ,71% Imposte sul reddito dell esercizio ,42% Imposte differite 261 0,07% Risultato netto ,36% di cui di terzi % ,20% ,87% 13

14 GRUPPO LA DORIA Situazione patrimoniale consolidata di sintesi (Allegato alla relazione sulla gestione) In euro/ Crediti Commerciali verso Terzi Crediti Commerciali verso Controllate Crediti Commerciali verso Collegate Altri crediti di funzionamento a breve Scorte TOTALE ATTIVITA DI FUNZIONAMENTO Debiti Commerciali verso Terzi Debiti Commerciali verso Controllate Debiti Commerciali verso Collegate Altri debiti di funzionamento TOTALE PASSIVITA DI FUNZIONAMENTO CAPITALE DI FUNZIONAMENTO CAPITALE FISSO NETTO Altre attività Azioni proprie Fondi CAPITALE IMMOBILIZZATO NETTO CAPITALE INVESTITO NETTO Disponibilità finanziaria Debiti finanziari B/T Debiti finanziari M/T POSIZIONE FINANZIARIA Capitale sociale Riserve capitale / utili non distribuiti Risultato PATRIMONIO NETTO di cui di terzi

15 LA DORIA S.P.A. Conto economico di sintesi (Allegato alla relazione sulla gestione) 1 Trimestre Trimestre 2004 al In euro/000 Fatturato % % % Variazioni di magazzino prodotti finiti e semilavorati ,00% ,12% ,90% Contributi in conto esercizio 83 0,21% 72 0,19% 216 0,15% Altri ricavi ,26% 913 2,39% ,67% Valore della produzione ,46% ,46% ,72% Costi delle materie prime al netto delle var. di magazzino ,51% ,97% ,69% Altri costi operativi ,65% ,16% ,83% Valore aggiunto ,30% ,33% ,20% Costo del personale ,43% ,21% ,47% Risultato operativo lordo ,87% ,12% ,73% Ammortamenti ,77% ,92% ,24% Accantonamenti ,01% ,33% Risultato operativo netto ,90% 76 0,20% ,16% Proventi / Oneri finanziari ,71% 917 2,40% ,23% Risultato ante imposte e partite straordinarie 724 1,81% 993 2,60% ,92% Proventi / oneri straordinari 71 0,18% 435 1,14% 573 0,39% Risultato ante imposte 795 1,98% ,74% ,32% Imposte sul reddito dell esercizio ,05% Imposte differite 306 0,21% Risultato netto 697 0,48% 15

16 LA DORIA S.P.A. Situazione patrimoniale di sintesi (Allegato alla relazione sulla gestione) In euro/ Crediti Commerciali verso Terzi Crediti Commerciali verso Controllate Crediti Commerciali verso Collegate Altri crediti di funzionamento a breve Scorte TOTALE ATTIVITA DI FUNZIONAMENTO Debiti Commerciali verso Terzi Debiti Commerciali verso Controllate Debiti Commerciali verso Collegate Altri debiti di funzionamento TOTALE PASSIVITA DI FUNZIONAMENTO CAPITALE DI FUNZIONAMENTO CAPITALE FISSO NETTO Altre attività Azioni proprie Fondi CAPITALE IMMOBILIZZATO NETTO CAPITALE INVESTITO NETTO Disponibilità finanziaria Debiti finanziari B/T Debiti finanziari M/T POSIZIONE FINANZIARIA Capitale sociale versato del gruppo Riserve capitale / utili non distribuiti Risultato PATRIMONIO NETTO

17 NOTE AI PROSPETTI CONTABILI

18 NOTE DI COMMENTO CONTABILI 1) CRITERI E TECNICHE CONTABILI DI CONSOLIDAMENTO Per la redazione della trimestrale a marzo 2005 sono stati adottati gli stessi principi contabili utilizzati per la redazione del bilancio civilistico della capogruppo e del relativo bilancio consolidato dell esercizio Va sottolineato che i dati relativi ad un solo trimestre non sono particolarmente significativi in quanto il Gruppo La Doria è fortemente influenzato dalla stagionalità delle produzioni. Pertanto la redditività del primo trimestre 2005 non è da considerarsi proporzionale su base annua. Per ciò che concerne le variazioni economiche rimandiamo il commento alla relazione sulla gestione, precisando che il risultato della trimestrale è anteimposte. 2) PRINCIPALI VARIAZIONI TRA POSTE PATRIMONIALI INTERVENUTE RISPETTO AL Per ciò che concerne le componenti attive e passive della trimestrale a marzo 2005 del consolidato di gruppo non sono variate sensibilmente rispetto al I principali scostamenti sono: a) le attività di funzionamento sono passate da euro/ del a euro/ con un decremento di euro/ essenzialmente dovuto ad un decremento delle scorte; b) le passività di funzionamento sono passate da euro/ del a euro/ con uno scostamento di euro/ essenzialmente per effetto di un minore indebitamento verso i fornitori, ciò in linea con la stagionalità della produzione; c) il capitale immobilizzato netto passa da euro/ del a euro/ del con uno scostamento di euro/ così composto: c1) capitale fisso netto 27 c2) altre attività 791 c3) azioni proprie 0 c4) fondi (294) delta totale 524 d) il patrimonio passa da euro/ del a euro/ del , al netto dei dividendi deliberati dalle Assemblee dei soci delle società del gruppo, per l esercizio Ricordiamo che il risultato del trimestre è ante imposte; e) la posizione finanziaria netta registra al un fabbisogno finanziario di euro/ con un incremento di euro/ dell indebitamento al