db x-trackers Puntare sui ribassi del mercato A Passion to Perform. Exchange Traded Funds su indici short

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1 db x-trackers Puntare sui ribassi del mercato Exchange Traded Funds su indici short A Passion to Perform.

2 Puntare sui ribassi del mercato Trarre profitto da un mercato azionario in ribasso? Da oggi è possibile con i nuovi ETF db x-trackers sugli indici Dow Jones EURO STOXX 50 Short, ShortDAX, S&P 500 Short e gli altri ETF DJ STOXX 600 settoriali short sui settori bancario, medico-farmaceutico, gas e petrolio, tecnologia, telecomunicazioni. Un indice viene detto short quando replica esattamente la performance di un tradizionale indice azionario ma in maniera inversa: questo significa che un decremento dell indice di riferimento genera un incremento di pari valore dell indice short e viceversa. I nuovi ETF db x-trackers consentono quindi di trarre vantaggio dalle fasi di debolezza degli indici a cui sono collegati e possono perciò essere efficacemente utilizzati dall investitore non solo come strumenti speculativi, ma anche come utili strumenti di protezione del portafoglio e di copertura del rischio. Tradizionalmente la possibilità di puntare al ribasso, ovvero di assumere una posizione corta (short), è sempre stata appannaggio degli investitori istituzionali. Tale strategia infatti presuppone una vendita allo scoperto, ossia la vendita di uno strumento che in realtà non si possiede ed è pertanto necessaria una gestione giornaliera ed un monitoraggio costante della posizione, senza considerare poi i costi da sostenere per il prestito titoli necessario per effettuare l operazione. Sino ad oggi, l unica alternativa a questa strategia era costituita dall utilizzo dei derivati, ma si tratta di strumenti complessi e non adatti a molte tipologie di investitori. Molto più semplice è invece utilizzare gli ETF db x-trackers short. Trattandosi di fondi e non di derivati, infatti, questi strumenti d investimento si adattano sia ad orizzonti temporali di breve che di medio/lungo periodo. Come detto, l investitore, grazie agli ETF short, trae vantaggio dalle fasi di discesa dei mercati, ma non solo: gli ETF db x-trackers short possono essere utilizzati anche durante fasi di mercato cosiddette piatte, in quanto il rendimento riflette anche gli interessi ottenuti sulle disponibilità in denaro liquido detenute dal fondo. Questo meccanismo è spiegato più nel dettaglio di seguito.

3 ETF su indici short come funzionano Gli ETF su indici short sono strumenti finanziari semplici da comprendere e da utilizzare. Supponiamo che l indice Dow Jones EURO STOXX 50 perda durante le ore di mercato lo 0.5%. Il corrispon - dente indice short, il Dow Jones EURO STOXX 50 Short, guadagnerà lo 0.5%. Qualora invece l indice della zona Euro dovesse salire dello 0,5%, allora il Dow Jones EURO STOXX 50 Short perderà lo 0,5%. Inoltre questi strumenti si caratterizzano per l elevata trasparenza: la performance riflette infatti, oltre all andamento degli indici di riferimento, anche l interesse ottenuto sulle disponibilità in denaro liquido del fondo generate dalla vendita allo scoperto dei titoli che lo com pon gono. Questo meccanismo si traduce nella possibilità di ottenere un extra rendimento legato all andamento dei tassi d interesse di mercato. Proprio per questo motivo l investi mento negli ETF di tipo short è adatto non solo in fasi di mercato ribassiste, ma anche in periodi caratterizzati da sostanziale immobilità dell indice, in quanto il valore del fondo beneficierà di un guadagno addizionale rappresentato dagli interessi. Ciò accade perché l interesse rico nos ciuto è pari a 2 volte il tasso privo di rischio EONIA (Euro OverNight Index Average), ossia il tasso di riferimento del mercato interbancario per i finanzia menti di durata giornaliera.

4 Un esempio È possibile illustrare con un semplice esempio il meccanismo di calcolo del rendimento del db x-trackers Dow Jones EURO STOXX 50 Short ETF. Supponiamo di investire nell ETF Euro il 1 gennaio quando il livello dell indice Dow Jones EURO STOXX 50 è pari a 2500 punti indice, e il tasso privo di rischio EONIA è pari al 2% annuo. Assumiamo inoltre che l indice Dow Jones EURO STOXX 50 durante la seduta di mercato perda il 3% (con un livello di chiusura di 2425 punti). Il rendimento per l investitore sarebbe calcolato nel seguente modo: Investimento iniziale ,00 Euro Più il guadagno del 3% generato dalla relazione inversa che lega l ETF all indice + 300,00 Euro Più gli interessi (2% x 2) / 365, pari a due volte il tasso EONIA capitalizzato per un giorno + 1,99 Euro Meno le commissioni di gestione (0,40% / 365), calcolate per un giorno 0,11 Euro Valore finale dell investimento dopo un giorno = ,98 Euro Se al contrario l indice Dow Jones EURO STOXX 50 durante la seduta del 1 gennaio avesse guadagnato il 3% (con un livello di chiusura di 2575 punti), il valore finale dell investimento a fine giornata nel db x-trackers Dow Jones EURO STOXX 50 Short ETF sarebbe stato: Investimento iniziale ,00 Euro Meno la perdita del 3% generata dalla relazione inversa che lega l ETF all indice 300,00 Euro Più gli interessi (2% x 2) / 365, pari a due volte il tasso EONIA capitalizzato per un giorno + 1,09 Euro Meno le commissioni di gestione (0,40% / 365), calcolate per un giorno 0,11 Euro Valore finale dell investimento dopo un giorno = 9.700,98 Euro

5 Gli indici Gli indici Dow Jones EURO STOXX 50 Short, ShortDAX, FTSE 100 Short, CAC 40 Short, S&P 500 Short, DJ STOXX 600 BANKS Short, DJ STOXX 600 HEALTH CARE Short, DJ STOXX 600 OIL & GAS Short, DJ STOXX 600 TECHNOLOGY Short e DJ STOXX 600 TELECOMMUNICATIONS Short sono collegati in maniera inversa rispettiva - mente alla performance dei rispettivi indici Long. Questo significa che un decremento degli indici Long si tradurrà in un incremento della stessa ampiezza dei rispettivi indici Short e viceversa, più gli interessi (basati sul tasso EONIA moltiplicato per 2) guadagnati dall investimento. Il tasso EONIA (Euro OverNight Index Average) è il tasso di riferimento del mercato interbancario per i finanziamenti overnight calcolato dalla Banca Centrale Europea sin dal 1 gennaio La gamma di ETF db x-trackers Short Nome db x-trackers ETF Mercato di Valuta TER ISIN Dividendi Codice di Riferimento/ negoziazione Settore DJ EURO STOXX 50 Zona Euro Euro 0,40% LU Reinvestiti XSSX SHORT ETF ShortDAX ETF Germania Euro 0,40% LU Reinvestiti XSDX FTSE 100 SHORT ETF Inghilterra Euro 0,50% LU Reinvestiti XUKS CAC 40 SHORT ETF Francia Euro 0,40% LU Reinvestiti XC4S S&P 500 SHORT ETF USA USD 0,50% LU Reinvestiti XSPS DJ STOXX 600 BANKS Bancario Euro 0,50% LU Reinvestiti XS7S SHORT ETF DJ STOXX 600 HEALTH CARE Medico- Euro 0,50% LU Reinvestiti XSDS SHORT ETF farmaceutico DJ STOXX 600 OIL & GAS Gas e petrolio Euro 0,50% LU Reinvestiti XSES SHORT ETF DJ STOXX 600 TECHNOLOGY Tecnologia Euro 0,50% LU Reinvestiti XS8S SHORT ETF DJ STOXX 600 Telecomunicazioni Euro 0,50% LU Reinvestiti XSKS TELECOMMUNICATIONS SHORT ETF Tutti gli ETF db x-trackers possono essere acquistati tramite le banche e gli altri intermediari finanziari abili - tati durante le ore di negoziazione ( ) sul comparto ETFplus di Borsa Italiana S.p.A. Per maggiori informazioni sulle quotazioni in altri paesi, consultare il sito internet

6 Performance degli indici DJ EURO STOXX 50 Short e ShortDAX Performance storica dell indice Dow Jones EURO STOXX 50 Short versus la performance storica dell indice Dow Jones EURO STOXX % 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 20% 40% 60% 80% 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 12/08 Fonte: Deutsche Bank, Bloomberg, 31 Dicembre I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri e, conseguentemente, non esiste alcuna garanzia che gli stessi possano essere ottenuti nuovamente in futuro. Dow Jones EURO STOXX 50 Short Dow Jones EURO STOXX 50 Total Return Performance storica dell indice ShortDAX versus la performance storica dell indice DAX 2 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 20% 40% 60% 80% 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 12/08 Fonte: Deutsche Bank, Bloomberg, 31 Dicembre I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri e, conseguentemente, non esiste alcuna garanzia che gli stessi possano essere ottenuti nuovamente in futuro. ShortDAX DAX

7 Glossario Posizione lunga Una posizione lunga, o long, è quella che consente di trarre vantaggio da movi menti positivi del prezzo di un dato strumento finanziario. L acquisto di un azione è un semplice esempio di posizione lunga. Posizione corta Una posizione corta, o short, è quella che trae vantaggio da movimenti nega - tivi del prezzo di un dato strumento finanziario. Normalmente è possibile prendere tale esposizione o tramite la vendita allo scoperto o tramite l utilizzo di strumenti derivati. Tasso di interesse privo di rischio viene definito così il tasso di interesse prevalente sul mercato che viene pagato per investimenti in strumenti privi di rischio di credito. Un semplice esempio di tasso di interesse privo di rischio è il tasso pagato dai titoli di stato. L EONIA (Euribor OverNight Index Average) è un altro esempio di tasso di interesse privo di rischio ed è calcolato considerando i tassi di interesse applicato ai prestiti overnight sul mercato interbancario. Strumenti derivati gli strumenti derivati sono strumenti finanziari il cui valore deriva da un altra attività. È possibile avere deri - vati su tassi di interesse, su materie prime, su azioni, su panieri di azioni e su ogni altro strumento finanziario. Poichè il valore di un derivato dipende normalmente da diversi fattori (il prezzo e la volatilità del sottostante, il livello dei tassi di interesse di mercato ne sono solo un esempio), questi strumenti sono per lo più molto complessi da utilizzare e richiedono un costante monitoraggio delle posizioni assunte. Vendita allo scoperto L operazione di vendita allo scoperto consiste nella vendita di uno strumento finanziario senza possederlo attraverso il ricorso al prestito titoli da parte di un agente terzo, con l obbiettivo di ricom prarlo più avanti ad un prezzo minore.

8 Vantaggi degli ETF su indici short Possibilità di andare corti su di un intero mercato o settore con un unica operazione di acquisto effettuata in Borsa Il modo più semplice per trarre vantaggio in mercati stabili o decrescenti Nessuna commissione di collocamento 1, gli ETF db x-trackers offrono il massimo della trasparenza attraverso un informativa continua ed aggiornata Elevata liquidità sul mercato e spread denaro/lettera contenuti 1 In caso di sottoscrizione sul mercato primario da parte degli investitori professionali, sono applicabili le commissioni di sottoscrizione, oltre agli altri ulteriori oneri, indicati nel prospetto informativo e nel prospetto semplificato di riferimento; in caso di operazioni eseguite sul mercato secondario, vengono applicate le commissioni e gli altri oneri usualmente richiesti da parte degli intermediari abilitati.

9 Rischi L investimento negli ETF db x-trackers può comportare numerosi rischi fra i quali: un rischio generale di mercato, rischi di credito relativi alla controparte dello swap utilizzato dagli ETF db x-trackers per replicare l indice, rischi di cambio, di liquidità, legali e regolamentari. Gli ETF db x-trackers non sono strumenti a capitale protetto o garantito e di conseguenza il capitale investito negli ETF non è in alcun modo protetto o garantito. Gli investitori possono essere soggetti a perdite che in taluni casi possono arrivare all intero ammontare del capitale investito. Il valore di mercato degli ETF db x-trackers può crescere o diminuire e i rendimenti passati non costituiscono un indicazione per il futuro. Gli ETF db x-trackers possono essere negoziati in un numero limitato di mercati. Gli ETF db x-trackers possono non riuscire a replicare fedelmente i rendimenti dell indice sottostante. Per ulteriori informazioni sugli ETF db x-trackers leggere attentamente il pros petto, completo e semplificato, nonché il documento di quotazione relativo al comparto db x-trackers di riferimento. Questi documenti potranno essere ottenuti gratuitamente presso l Investment & Finance Center di Deutsche Bank o presso Deutsche Bank AG, Via Santa Margherita, 4, Milano o scaricati dal sito Internet I rendimenti di coloro che investono negli ETF db x-trackers non sono predeterminati e possono variare nel tempo. Il valore di mercato di investimenti che presuppongono una esposizione a valute estere può essere influenzato da variazioni dei tassi di cambio. Per informazioni generali sulla natura e sui rischi dello strumento descritto nel presente documento il Cliente può accedere al sito internet riskdisclosures. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione individuale di ciascun investitore. Il livello e la base della tassazione possono cambiare nel corso del tempo.

10 Avvertenze legali 2009 Deutsche Bank AG; edizione: Gennaio 2009 Prima dell adesione leggere attentamente il prospetto, completo e semplificato, nonché il documento di quotazione relativo al comparto db x-trackers di riferiemento. Informazioni Importanti Il presente documento contiene una breve illustrazione dei comparti db x-trackers DJ EURO STOXX 50 Short ETF, db x-trackers ShortDAX ETF e db x-trackers S&P 500 Short ETF. Per una descrizione completa delle caratteristiche dei comparti nonché dei termini e delle condizioni dell investimento, si prega di fare riferimento al prospetto completo, al relativo prospetto sempli - ficato ed al documento di quotazione che potranno essere ottenuti gratuitamente presso l Investment & Finance Center di Deutsche Bank o presso Deutsche Bank AG, Via Santa Margherita, 4, Milano o scaricati dal sito Internet La pubblicazione del presente documento non costituisce una modalità di offerta al pubblico da parte di Deutsche Bank AG e non costituisce o intende fornire alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento des critto. Le informazioni contenute nel presente docu mento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. Esse non sono pertanto rivolte a soggetti residenti in qualunque altro Paese. Si avvisa inoltre che in conformità alle leggi statunitensi che regolano la compravendita di titoli, le Azioni del presente comparto non vengono proposte o offerte negli Stati Uniti [né in Canada], né possono essere vendute a, o per conto di, cittadini statunitensi [o canadesi]. mazioni in esso contenute e non accettano alcuna responsabilità per eventuali errori od omissioni né potranno considerarsi responsabili per gli eventuali danni di qualsivoglia natura che dovessero derivare dal fatto che alcuno abbia fatto affidamento su tale documento, fatto salvo quanto prescritto dalle leggi e dai regolamenti applicabili. Le informazioni di mercato alle quali si fa riferimento nel presente documento possono provenire da fonti terze e, nonostante siano state utilizzate in quanto ritenute affidabili, Deutsche Bank AG non assume alcuna responsabilità circa la loro correttezza e completezza. Avvertenze relative agli Indici Deutsche Bank AG e gli sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. La pubblicazione del presente documento non costituisce una modalità di offerta al pubblico da parte di Deutsche Bank AG e non costituisce o intende fornire alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. Le azioni dei comparti non sono in alcun modo sponsorizzate, approvate, vendute o promosse dai rispettivi sponsor dell indice i quali non rilasciano alcuna dichiarazione, implicita o esplicita, in merito ai risultati conseguibili facendo uso dell indice rilevante e dei dati ivi inclusi nè relativamente all opportunità di investire nei comparti. Gli sponsor degli indici rilevanti non garantiscono la completezza e/o precisione dei relativi indici o dei dati ivi inclusi, nè assumono alcuna responsabilità in relazione ad eventuali errori, omissioni o interruzioni. Si consiglia di procedere all investimento solo a seguito di un attenta valutazione delle caratte ris - tiche dell operazione, avvalendosi altresì della collaborazione dei propri consulenti legali, fiscali, finanziari e di altro genere. Deutsche Bank AG potrebbe avere rapporti d affari in potenziale con - flitto di interesse, inclusi, a titolo esemplificativo e non esaustivo, operazioni di finanziamento o bancarie con db x-trackers (la Società ) o investimenti e negoziazioni aventi ad oggetto le azioni, altri stru - menti finanziari o beni (compresi gli acquisti da, e le vendite a, la Società) dello stesso tipo di quelli presenti nel portafoglio del Comparto o nel sottos - tante. Deutsche Bank AG e le sue attuali e future società controllanti, controllate e collegate, nonché dei suoi amministratori, collaboratori e/o dipendenti non assumono alcuna responsabilità in relazione al presente documento né relativamente alle infor -

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12 Come investire negli ETF Per investire negli ETF db x-trackers o per ulteriori informazioni contattare il proprio intermediario o consulente finanziario. Per informazioni relative al prodotto è possibile contattare il team db x-trackers attraverso l indirizzo di posta elettronica dedicato, il sito internet, oppure telefoni - camente al numero verde. Informazioni e contatti Deutsche Bank AG Via S. Margherita, Milano Sito internet info.dbx-trackers@db.com Numero verde Bloomberg Reuters DBETF <GO> DBETF Documento pubblicitario Deutsche Bank AG. Stampato su carta riciclata Gennaio 2009 Deutsche Bank AG D Frankfurt am Main