( ) [ ] Cap. 5 IS-LM. Mercato dei beni e curva IS

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1 Cap. 5 IS-L erato ei beni e urva IS Investimento: ipene positivamente al reito (più è alto, più salgono le venite e più le imprese investono in mahinari, impianti, e.) e negativamente al tasso interesse (più osta prenere a prestito meno le imprese investono). I I I (, i), ove > 0 e < 0 ; lineare: I I i i Z C I G 0 ( T ) I i G Domana: Z T I G i ( ) ( ) [ ] 0 inlinazione ella unzione i omana (ZZ) [ T I G i] 0 interetta spesa autonoma omponente ovuta al tasso interesse (per il momento lo onsieriamo esogeno) Derivazione graia ella IS: Se il tasso interesse aumenta la ZZ trasla verso il basso (graio (a)), il reito (prouzione) i equilibrio iminuise perhé le imprese trovano meno onveniente investire. Nel graio (b) sotto rappresentiamo anhe la urva IS (investimento risparmio, ossia il luogo ei punti he einisono l equilibrio nel merato ei beni) nel piano (,i). Come si può notare la IS è inlinata negativamente proprio perhé al resere el tasso interesse il reito sene. Interetta 0 T I G i Interetta 0 T I G i i I poi eetti inotti ( C, I, e) relazione negativa tra i e

2 erati inanziari e urva L Domana e oerta i moneta evono oiniere. Introuiamo la variabile prezzi () per ientiiare la omana e l oerta reale i moneta. Tuttavia, un ipotesi onamentale el breve perioo è he i prezzi sono ostanti (es. in un aro i tempo breve le imprese non hanno il tempo i aggiornare i listini). Rimuoveremo questa ipotesi nel meio perioo. Derivazione graia ella L: Se aumenta il reito (graio (a)), aumenta la omana i moneta e il tasso interesse sale (ap. 4). Nel graio (b) sotto rappresentiamo anhe la urva L (liquiità moneta, ossia il luogo ei punti he einisono l equilibrio nel merato ella moneta) nel piano (,i). Come si può notare la L è inlinata positivamente proprio perhé al resere el reito il tasso interesse aumenta.

3 Equazione IS nel piano OFFERT i beni e servizi DOND i beni e servizi i IS : i 0 ( ) [ 0 T I G] ( ) [ T I G] il termine in il termine in 0 i ( T ) I ( ) [ ] ( ) è il ( ) è la spesa autonoma enominatore el moltipliatore el merato ei beni interetta (positiva) ella IS i 0 T I G inlinaz.(negativa) ella IS i G Equazione L nel piano OFFERT i monetadond i moneta L( i) ove sostituise l'inie i valuta (es. euro o ollaro, ome nel ap. 4 ) L( i) oerta reale omana reale in rorma lineare : L : i i interetta (negativa) ella L inlinaz.(positiva) ella L

4 IS inl. ( ) L inl. i* * equilibrio Equilibrio simultaneo sul merato ei beni e sui merati inanziari: Come si trova il punto i equilibrio (oorinate)? etto a sistema le equazioni i IS e L: i G i I T 0 ) ( Risolveno per i e ottengo: ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ella politia isale monetaria ella politia * * OLTILICTORE OLTILICTORE i

5 OLITICHE ECONOICHE Espansive se aumentano ; restrittive se riuono Esempio : olitia isale restrittiva el governo (si riue G e/o aumenta T): G o T i Z (a (a D a ' ) a D) Domana ggregata: onsumi (C) e risparmio privato (S pr ): perhé (e nel aso i T l eetto epressivo è anora più orte investimenti (I): potrebbero o a seona he prevalga la riuzione i o la riuzione i i. spesa pubblia (G): per einizione, a meno he la politia isale non tratti solo l aumento elle tasse Nel aso i politia isale espansiva, per analogia on il aso esritto sopra, gli investimenti potrebbero o a seona he prevalga l aumento i o i i. Se prevale il seono eetto si parla i spiazzamento (egli investimenti privati a parte ella politia isale). Lo spiazzamento è ompleto (gli investimenti senono in misura pari all aumento ella spesa pubblia o all aumento ei onsumi nel aso i riuzione elle tasse) se la L è vertiale. Disorso analogo per il risparmio totale (privato pubblio). Esempio : olitia monetaria espansiva ella BC (aumenta l oerta i ): S ES EDB I (a D a ') B i (a a D) Domana ggregata: onsumi (C) e risparmio privato (S pr ): perhé investimenti (I): grazie sia all aumento i he alla riuzione i i. spesa pubblia (G): invariata D Gli eetti i una politia isale (inipenentemente al atto he sia restrittiva o espansiva) su investimenti e risparmio (totaleprivatopubblio) sono inerti, mentre sono erti gli eetti i una politia monetaria.

6 IX DI OLITICHE ECONOICHE: Combinazione i politihe isali e monetarie generalmente al ine i mantenere invariato i o. Di solito è la BC he aomoa o ontrasta gli eetti i politihe isali. CSI STORICI DI IX DI OLITICHE ECONOICHE Uniiazione teesa: grani spese in inrastrutture (IS vs x F espansiva). L espansione el reito però aeva temere inlazione. La Bunesbank allora intraprese una politia monetaria restrittiva, ossia i ontrasto on la politia isale el governo (L vs sinistra). Il tasso interesse salì rastiamente e il reito rimase invariato. Gli investimenti tuttavia subirono una sensibile ontrazione. Clinton anni 90: voleva sistemare i onti pubblii (eessivo eiit). Ha aumentato la tassazione (IS vs sinistraf espansiva). L allora governatore ella FED Greenspan ha aomoato tale politia per evitare una reessione: politia monetaria espansiva (L vs estra espansiva). Esito: il tasso interesse è seso molto e il reito è rimasto pressohé stabile.