EUR/USD. Commento periodico del 18 luglio 2017

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1 Commento periodico del 18 luglio 2017 EUR/USD Nelle ultime due settimane la moneta unica ha continuato a guadagnare terreno nei confronti della divisa statunitense, portandosi fino al livello di toccato questa mattina. Questo movimento rialzista può essere spiegato dalla concomitanza di due fattori: in Europa sono sempre più alte le aspettative di una riduzione (se non addirittura della fine) del QE e le attese di un rialzo dei tassi già nel prossimo anno, negli USA alcuni membri del FOMC hanno dichiarato di non essere soddisfatti dell andamento dei prezzi al consumo, riducendo le aspettative del mercato sulla velocita del rialzo dei tassi programmato dalla FED. Al momento tutta l attenzione del mercato resta puntata sulla BCE e precisamente su ogni commento da parte del presidente Mario Draghi sulla possibilità e sulla tempistica della riduzione dell acquisto di bond da parte della Banca Centrale Europea. Grafico Giornaliero EUR/USD Daily EUR= Cndl; EUR=; 18/07/2017; 1,1481; 1,1562; 1,1472; 1,1555 USD 1,1555 1,156 1,152 1,148 1,144 1,14 1,136 1,132 1,128 1,124 1,12 1,116 1,112 1,108 1,104 1,1 1,096 1,092 1,088 1,084 1,08 1,076 1,072 1,068 1,064 1,06 1,056 1, P a g e

2 EUR/GBP A fine giugno durante il forum BCE tenutosi in portogallo, Mark Carney aveva ventilato l ipotesi di dover pervenire ad un rialzo tassi nonostante il voto a favore di un mantenimento dei tassi invariato all ultima riunione della banca centrale. Anche il capo economista della Bank of England si era espresso nei giorni scorsi in tal senso considerato il calo dei redditi reali risultante dagli ultimi dati relativi all inflazione e alla crescita dei salari. Ciononostante le incertezze riguardo le negoziazioni per la Brexit lasciano ancora molti dubbi e il mercato penalizza ancora la sterlina. Dopo l ultima riunione della banca centrale, molti operatori avevano visto in Ben Broadbent il terzo membro ad avare votato per uno status quo in giugno ed ora tra quelli che ritengono necessario un possibile ritocco al riazlo dei tassi. Un no-comment della controparte interessata ha innescato la settimana scorsa pesanti vendite che hanno portato il cambio EURGBP fino a sfiorare gli 89,50 pence, livelli che non si vedevano da novembre scorso. Nei giorni successivi la sterlina ha parzialmente recuperato il terreno perduto grazie probabilmente alla ripresa delle negoziazioni e ad un atteggiamento più favorevole del governo inglese verso le richieste europee. Ciò che però lascia ancora scettici i mercati e mantiene la sterlina debole sono le tensioni interne al Governo tra coloro che sostengono che il governo stia cercando di evitare l uscita dall unione e i fautori della Brexit che lamentano di essere ostacolati nel processo verso una soft Brexit. Nella giornata odierna il dato sull inflazione nel frattempo è stato inferiore alle aspettative, con un indice che si attesta al 2.6% rispetto al 2.9% atteso, ridimensionando in parte le ipotesi di rialzo tassi nel breve termine. Grafico Giornaliero EUR/GBP Daily EURGBP= Cndl; EURGBP=; 18/07/2017; 0,8794; 0,8869; 0,8782; 0,8862 GBP 0,894 0,892 0,89 0,888 0,8862 0,884 0,882 0,88 0,878 0,876 0,874 0,872 0,87 0,868 0,866 0,864 0,862 0,86 0,858 0,856 0,854 0,852 0,85 0,848 0,846 0,844 0,842 0,84 0,838 0,836 0,834 0, P a g e

3 EUR/CHF A differenza di molte banche centrale che stanno sempre più considerando l idea di uscire dalle politiche espansionistiche che hanno caratterizzato gli ultimi anni, la banca centrale svizzera resta ancora preoccupata per il basso livello di inflazione e rimane quindi ancora legata ad una politica di tassi bassi. Il problema per la BNS è determinato dal fatto che la bassa inflazione comporta una pressione al rialzo del franco almeno fino a quando la BCE non comincerà a rialzare i tassi. Al momento il superamento della soglia di 1.10 contro EUR sembra diminuire la necessità per la banca centrale svizzera di intervenire sul mercato come avvenuto nel recente passato. Grafico Giornaliero EUR/CHF Daily EURCHF= Cndl; EURCHF=; 18/07/2017; 1,1053; 1,1074; 1,1019; 1,1035 CHF 1,106 1,104 1,1035 1,102 1,1 1,098 1,096 1,094 1,092 1,09 1,088 1,086 1,084 1,082 1,08 1,078 1,076 1,074 1,072 1,07 1,068 1,066 1, P a g e

4 EUR/JPY Fino alla metà del mese di giugno lo JPY è stata una delle divise più forti tra le major currency, sostenuta dall incertezza politica che ha regnato in Europa e negli Stati Uniti e toccando contro Euro un massimo a Dalla seconda parte del mese scorso le principali Banche Centrali hanno cominciato a manifestare l intenzione di intraprendere al più presto una politica monetaria restrittiva causando l ampliarsi del gap tra i differenziali dei titoli decennali giapponesi e quelli delle principali divise. Il risultato è stato un continuo e costante indebolimento della valuta nipponica, che al momento non sembra potersi fermare in quanto le prospettive inflazionistiche in Giappone dovrebbero essere riviste al ribasso a differenza degli altri Paesi. Solo situazioni di natura geopolitica al momento potrebbero modificare il trend di EURJPY; l allontanarsi dai massimi ( del 11/07/17) potrebbe rappresentare un ottima opportunità per cavalcare il trend in atto. Grafico Giornaliero EUR/JPY Daily EURJPY= Cndl; EURJPY=; 18/07/2017; 129,29; 129,78; 129,07; 129,64 JPY 130, ,64 129, , , , , , , , , , , , , , , P a g e

5 EUR/ CAD La Banca Centrale del Canada (BOC) ha alzato il tasso di interesse dallo 0.50% allo 0.75%, dopo sette anni. Trattasi della prima Banca Centrale dei Paesi del G7 che segue le orme della Federal Reserve nel riprendere una politica monetaria progressivamente più restrittiva. La decisione della BOC, ampiamente attesa dal mercato, va ricercata nel miglioramento del mercato del lavoro, della capacità produttiva ed al leggero rialzo delle stime di crescita del Pil sia per l anno corrente che per il prossimo (rispettivamente al 2.8% ed al 2%). L inflazione nonostante sia al disotto del target del 2%, viene ritenuta debole per fattori temporanei inerenti al costo dell energia e delle automobili; verso la metà dell anno prossimo l indice dei prezzi dovrebbe avvicinarsi all obiettivo. Grafico Giornaliero EUR/CAD Daily EURCAD= Cndl; EURCAD=; 18/07/2017; 1,4577; 1,4616; 1,4551; 1,4585 CAD 1,525 1,52 1,515 1,51 1,505 1,5 1,495 1,49 1,485 1,48 1,475 1,47 1,465 1,46 1,4585 1,455 1,45 1,445 1,44 1,435 1,43 1,425 1,42 1,415 1,41 1,405 1,4 1,395 1,39 1,385 1, P a g e

6 Tassi di cambio: proiezioni Valute Spot Q3 17 Q4 17 Q1 18 Q EURUSD 1,1556 1,1300 1,1400 1,1400 1,1400 1,1500 1,2000 EURGBP 0,8878 0,8800 0,8800 0,8900 0,8900 0,8800 0,9000 EURCHF 1,1026 1,0900 1,1000 1,1000 1,1000 1,1200 1,1400 EURJPY 129,38 127,00 127,00 128,00 127,00 127,00 135,00 EURCNY 7,7900 7,7400 7,8300 7,9200 7,9200 8,0300 8,2600 EURBRL 3,6594 3,7300 3,7700 3,8200 3,8600 3,9100 3,9500 EURRUB 68, ,93 66,42 67,00 66,41 66,60 73,20 EURAED 4,2436 4,1500 4,1900 4,1900 4,1900 4,2200 4,4100 USDCNY 6,7481 6,8500 6,9000 6,9500 6,9500 6,9900 6,8900 USDBRL 3,1667 3,3000 3,3200 3,3500 3,3900 3,4000 3,2900 USDRUB 59, ,00 59,85 59,15 59,00 60,00 61,00 Tassi di cambio: punti forward Valute Spot 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y EURUSD 1, EURGBP 0, EURCHF 1, EURJPY 129, EURCNY NDF 7, EURBRL NDF 3, EURRUB 68, EURAED 4, USDCNY NDF 6, USDBRL NDF 3, USDRUB 59, Tassi di cambio forward Valute Spot 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y EURUSD 1,1556 1,1575 1,1594 1,1613 1,1674 1,1794 1,2046 EURGBP 0,8878 0,8883 0,8889 0,8895 0,8914 0,8955 0,9039 EURCHF 1,1026 1,1022 1,1018 1,1014 1,1001 1,0978 1,0923 EURJPY 129,38 129,41 129,43 129,45 129,48 129,53 129,26 EURCNY NDF 7,7900 7,8137 7,8359 7,8593 7,9250 8,0454 8,3312 EURBRL NDF 3,6594 3,6862 3,7120 3,7375 3,8103 3,9552 4,2733 EURRUB 68, , , , , , ,0051 EURAED 4,2436 4,2509 4,2576 4,2665 4,2897 4,3389 4,4541 USDCNY NDF 6,7481 6,7579 6,7661 6,7755 6,7961 6,8299 6,9226 USDBRL NDF 3,1667 3,1857 3,2031 3,2211 3,2654 3,3582 3,5506 USDRUB 59, , , , , , ,4130 Le operazioni in BRL e CNY vengono contabilizzate come NDF (Non Deliverable Forward) Fonte Bloomberg/Thomson Reuters Elaborazioni BPS 6 P a g e

7 Appendice La presente pubblicazione è stata redatta da scpa, Le opinioni espresse nel documento riflettono l opinione personale, indipendente, equa ed equilibrata delle persone che hanno redatto il documento stesso e non rappresentano necessariamente quelle di, Le informazioni qui contenute sono state ricavate da fonti ritenute da scpa affidabili, ma non sono necessariamente complete, e l accuratezza delle stesse non può essere in alcun modo garantita, La presente pubblicazione viene a Voi fornita per meri fini di informazione e illustrazione, ed a titolo meramente indicativo, non costituendo pertanto la stessa in alcun modo una proposta di conclusione di contratto o una sollecitazione all acquisto o alla vendita di qualsiasi strumento finanziario, Il documento può essere riprodotto in tutto o in parte solo citando il nome di scpa, Il Centro Cambi della è sempre a disposizione per chiarimenti, preventivi o quotazioni al numero seguente: , 7 P a g e