Commento periodico del 18 ottobre 2016

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1 Commento periodico del 18 ottobre 2016 EUR/USD Dopo due mesi di movimenti laterali tra e il dollaro è tornato a rafforzarsi scendendo fino sotto Il motivo alla base del recupero sembra più essere il crollo di Trump nei sondaggi che le aspettative di un rialzo dei tassi della FED: un eventuale vittoria di Clinton è vista come un evento positivo per il dollaro, mentre una sua sconfitta porterebbe grande incertezza sui mercati che con grande probabilità farebbe interrompere alla FED il ciclo di rialzo dei tassi, con conseguente indebolimento del biglietto verde. In attesa dell esito elettorale, dai verbali della FED pubblicati la scorsa settimana è emersa la solita prudenza: ad oggi lo scenario più probabile resta un unico rialzo a dicembre seguito da mesi di tassi stabili. Tra gli eventi in calendario spiccano il meeting BCE di giovedì e l ultimo dibattito sulle presidenziali Americane di domani; dalla BCE non ci si attende soprese mentre raccomandiamo attenzione sull esito elettorale USA. Indipendentemente dall andamento del dibattito la prudenza è d obbligo: una sconfitta di Trump viene data per certa, un po come veniva data per sicura la vittoria del remain al referendum inglese di giugno Grafico Giornaliero EUR/USD P a g e

2 EUR/GBP Dopo il flash crash di una decina di giorni fa le sorti della sterlina nelle prossime settimane saranno legate all evoluzione della Brexit e ai negoziati che il Regno Unito riuscirà a concludere con l Unione Europea. Attualmente il mercato rimane nervoso e teme un processo lungo e difficile viste le posizioni al momento opposte dei rappresentanti dei due blocchi. Il dato sull inflazione di stamattina ha sorpreso al rialzo, ma le ripercussioni sul cambio sono state limitate poichè il mercato aveva anticipato dalle parole del governatore della BOE la possibilità che il tasso d inflazione potesse salire nel breve. La banca centrale per il momento, anche di fronte ad un rialzo marcato dei prezzi, probabilmente non interverrà, in attesa di vedere come la questione Brexit si svilupperà nel corso del prossimo anno. Al momento il mercato è molto corto di sterline per cui non è da escludere un rimbalzo tecnico importante prima di una ripresa del trend ribassista. Grafico Giornaliero EUR/GBP P a g e

3 EUR/CHF Il rapporto di cambio EUR/CHF prosegue il mese di Ottobre nel segno della continuità: base con oscillazioni fino a In assenza di dati macroeconomici ricordiamo che la Banca Centrale Svizzera vigila attentamente ed è pronta ad intervenire sul mercato del Forex qualora la divisa elvetica si rafforzi oltre misura. Il cross EUR/CHF quota USD/CHF Grafico Giornaliero EUR/CHF Supporti Resistenze P a g e

4 EUR/JPY Nelle ultime sedute i mercati sembrano ancor più condizionati dalle Banche Centrali, in quanto è cresciuta la percezione che stiano diventando più tolleranti sul fronte dell inflazione. Ciò lo si nota anche in Giappone dove il governatore della Banca del Giappone Kuroda sembra aver cambiato strategia indicando che l obiettivo principale non è tanto il raggiungimento del target inflazionistico del 2% bensì consolidare il trend di crescita dell inflazione stessa; ciò fa pensare che la BOJ non abbia assolutamente intenzione di attuare un ulteriore azione accomodante di politica monetaria nelle prossime riunioni. Questo scenario determinerebbe con ogni probabilità un rafforzamento della divisa nipponica contro Euro (che nelle ultime sessioni è oscillata nel range 112,50 115,00) a fronte anche all aumento dell incertezza sui mercati finanziari in corrispondenza dell avvicinarsi delle elezioni presidenziali negli Stati Uniti e del referendum in Italia. Grafico Giornaliero EUR/JPY P a g e

5 EUR/AUD Durante l ultima riunione la RBA ha deciso di mantenere inalterati i tassi di rifermento, volendo valutare nel tempo la riduzione dei tassi fatti precedentemente. Nei verbali risulta che il trend di crescita economica in atto possa sostenere un ulteriore rafforzamento dell occupazione, un graduale aumento dei salari ed un rialzo dell inflazione; ciò grazie anche ad una minore incertezza legata alla crescita globale economica e soprattutto ad un economia cinese che sembra essersi stabilizzata nonostante stia affrontando ancora una difficile transizione. Grafico Giornaliero EUR/AUD P a g e

6 EUR/ZAR Dopo un estate da assoluto protagonista il rand sudafricano nell ultimo mese è stato la peggiore tra le divise emergenti, affossato dall instabilità politica. L avvio di un procedimento in capo al ministro delle finanze Gordhan ha innescato una vendita generalizzata di titoli sudafricani, che ha portato a grande volatilità e pressione sulla divisa. L avvio del procedimento è solo l ultimo atto della battaglia in corso tra il ministro delle finanze e il presidente Zuma, con il primo inflessibile nel garantire che le operazioni sospette in capo alla famiglia del presidente vengano investigate ed il secondo che vorrebbe un ministro delle finanze più malleabile. La grande credibilità di cui Gordhan gode a livello internazionale rassicura i mercati, per questo una sua sostituzione non sarebbe di certo positiva per lo ZAR; in attesa di un epilogo la protagonista non potrà che continuare ad essere la volatilità. Grafico Giornaliero EUR/ZAR P a g e

7 Tassi di cambio: proiezioni Spot Q4 16 Q1 17 Q2 17 Q EURUSD 1,10 1,10 1,09 1,09 1,10 1,10 1,15 EURGBP 0,90 0,88 0,88 0,88 0,88 0,87 0,85 EURCHF 1,09 1,09 1,09 1,10 1,10 1,11 1,13 EURJPY 114,00 113,00 113,00 112,00 113,00 115,00 124,00 EURCNY 7,41 7,43 7,39 7,42 7,52 7,54 7,88 EURBRL 3,51 3,63 3,65 3,71 3,74 3,75 4,03 EURRUB 69,33 71,40 70,00 69,00 68,65 67,50 68,20 EURAED 4,04 4,04 4,00 4,00 4,04 4,04 4,22 USDCNY 6,74 6,75 6,78 6,81 6,84 6,85 6,85 USDBRL 3,20 3,30 3,35 3,40 3,40 3,41 3,50 USDRUB 63,08 64,74 63,00 63,56 62,00 62,00 61,00 Tassi di cambio: punti forward Valute Spot 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y EURUSD 1, EURGBP 0, EURCHF 1, EURJPY 114, EURCNY NDF 7, EURBRL NDF 3, EURRUB 69, EURAED 4, USDCNY NDF 6, USDBRL NDF 3, USDRUB 62, Tassi di cambio forward Valute Spot 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y EURUSD 1,0987 1,1001 1,1014 1,1033 1,1077 1,1170 1,1373 EURGBP 0,8936 0,8943 0,8950 0,8956 0,8978 0,9021 0,9114 EURCHF 1,0880 1,0877 1,0874 1,0867 1,0853 1,0823 1,0762 EURJPY 114,39 114,42 114,44 114,42 114,42 114,38 114,15 EURCNY NDF 7,3964 7,4315 7,4621 7,4961 7,5771 7,7295 8,0643 EURBRL NDF 3,4990 3,5322 3,5679 3,6092 3,7138 3,9068 4,2609 EURRUB 69, , , , , , ,6902 EURAED 4,0354 4,0411 4,0463 4,0545 4,0724 4,1167 4,2124 USDCNY NDF 6,7320 6,7550 6,7750 6,7945 6,8405 6,9198 7,0908 USDBRL NDF 3,1847 3,2107 3,2394 3,2714 3,3527 3,4975 3,7465 USDRUB 62, , , , , , ,7181 Le operazioni in BRL e CNY vengono contabilizzate come NDF (Non Deliverable Forward) Fonte Bloomberg Elaborazioni BPS 7 P a g e

8 Appendice La presente pubblicazione è stata redatta da scpa. Le opinioni espresse nel documento riflettono l opinione personale, indipendente, equa ed equilibrata delle persone che hanno redatto il documento stesso e non rappresentano necessariamente quelle di. Le informazioni qui contenute sono state ricavate da fonti ritenute da scpa affidabili, ma non sono necessariamente complete, e l accuratezza delle stesse non può essere in alcun modo garantita. La presente pubblicazione viene a Voi fornita per meri fini di informazione e illustrazione, ed a titolo meramente indicativo, non costituendo pertanto la stessa in alcun modo una proposta di conclusione di contratto o una sollecitazione all acquisto o alla vendita di qualsiasi strumento finanziario. Il documento può essere riprodotto in tutto o in parte solo citando il nome di scpa. Il Centro Cambi della è sempre a disposizione per chiarimenti, preventivi o quotazioni al numero seguente: P a g e