EUR/USD. Commento periodico del 16 giugno 2017

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1 Commento periodico del 16 giugno 2017 EUR/USD Lo scorso 8 giugno ECB ha confermato i tassi ai livelli precedenti e, per la prima volta da diversi anni, non ha inserito nelle dichiarazioni la possibilità che i tassi possano scendere ulteriormente. Lo scenario di crescita del PIL è stato rivisto al rialzo sia per il 2017 che per il 2018; d altro canto la stessa BCE ha abbassato le sue stime di crescita dell inflazione che per i prossimi due anni restano ben al di sotto dell obiettivo del 2.00%. Durante il suo discorso il Presidente Mario Draghi ha ribadito come l inflazione core non mostri alcun segno di crescita verso il 2.00% e che prima di procedere con dei rialzi dei tassi di interesse BCE dovrà terminare gli acquisti di asset sul mercato. L altro ieri la Federal Reserve ha alzato i tassi, come da attese, portandoli a 1.25%. I commenti del governatore Janet Yellen hanno minimizzato i possibili impatti della ridotta crescita dell inflazione statunitense rilevata negli ultimi mesi. Le previsioni dei membri del FOMC (Federal Open Market Committee) confermano un ulteriore rialzo di 0.25% nel corso del 2017 e di 1.50% nel corso del Alla luce di questo rialzo il dollaro ha guadagnato terreno nei confronti dell Euro, il cross EUR/USD quota in area , dopo aver diverse volte a rompere al rialzo l area Grafico Giornaliero EUR/USD Daily EUR= Cndl; EUR=; 16/06/2017; 1,1148; 1,1178; 1,1139; 1, /12/ /06/2017 (MIL) USD 1,128 1,124 1,12 1,1174 1,116 1,112 1,108 1,104 1,1 1,096 1,092 1,088 1,084 1,08 1,076 1,072 1,068 1,064 1,06 1,056 1,052 1,048 1,044 1,04 1, P a g e

2 EUR/GBP La May ha perso la scommessa. Il forte vantaggio di cui godeva il partito conservatore fino a poche settimane fa e che aveva indotto il Primo Ministro ad indire le elezioni anticipate si è clamorosamente ridotto man mano che l appuntamento alle urne si è avvicinato per determinare infine un risultato che non è stato in grado di assicurare un governo di maggioranza per i Tories. Il partito dei conservatori ha dovuto appoggiarsi all irlandese DUP per ottenere la maggioranza. Le sorti della sterlina hanno risentito molto della campagna elettorale tanto che la divisa d oltremanica è rimasta sotto pressione per tutta la durata della campagna elettorale indebolendosi di pari passo con l avanzata dei Laburisti nelle preferenze degli elettori. In questo momento a pesare sulla sterlina è essenzialmente il clima di incertezza politica in vista dell avvio delle negoziazioni. Sembra comunque che l attuale situazione parlamentare permetterà un approccio più soft alla Brexit di quanto prospettato dalla May e questo non potrà che beneficiare nel lungo termine la sterlina. L avvio dei negoziati nei prossimi giorni dovrebbe riuscire a dipanare un po di dubbi e timori del mercato e a rendere la situazione più chiara. L economia da parte sua, stando agli ultimi dati pubblicati, continua a dare leggere segni di rallentamento nonostante i prezzi al consumo continuino a segnare rialzi tali da aver portato il tasso di inflazione al 2.9% ben sopra il target della Banca Centrale. Nell ultima riunione tenutasi ieri il comitato di politica monetaria ha deciso per uno status quo anche se è interessante notare che oltre alla Forbes, che già aveva votato per un rialzo a marzo, altri due membri del comitato si sono espressi in tal senso, contrariamente a quanto atteso. Tanto è bastato alla sterlina per mettere a segno un recupero fino a contro EUR rispetto ai massimi di della settimana, e di ben 100 punti contro USD subito dopo la decisione della Banca Centrale. Grafico Giornaliero EUR/GBP Daily EURGBP= Cndl; EURGBP=; 16/06/2017; 0,8739; 0,8757; 0,8719; 0,8755 GBP 0,886 0,884 0,882 0,88 0,878 0,876 0,8755 0,874 0,872 0,87 0,868 0,866 0,864 0,862 0,86 0,858 0,856 0,854 0,852 0,85 0,848 0,846 0,844 0,842 0,84 0,838 0,836 0,834 0, P a g e

3 EUR/CHF La SNB rimane alla finestra, nella riunione di ieri la Banca Centrale Svizzera ha lasciato i tassi invariati a -0.75%. Nella conferenza stampa a margine della seduta il presidente della SNB ha dichiarato che non ci sono condizioni o motivi che giustifichino un intervento per il momento: i tassi di inflazione (0,3%, 0,3%, 1% per il triennio ) sono stati rivisti leggermente al rialzo per quest'anno, e al ribasso per il 2018 e 2019, mentre la crescita del PIL dovrebbe ancora essere intorno al 1,5%. Il franco intanto continua a rimanere sopravvalutato, nei confronti dell euro infatti nelle ultime sedute il rapporto EUR/CHF si è mantenuto al di sotto dell area andando anche a toccare quota Grafico Giornaliero EUR/CHF Daily EURCHF= Cndl; EURCHF=; 16/06/2017; 1,0873; 1,0884; 1,0866; 1,0882 CHF 1,098 1,097 1,096 1,095 1,094 1,093 1,092 1,091 1,09 1,089 1,0882 1,087 1,086 1,085 1,084 1,083 1,082 1,081 1,08 1,079 1,078 1,077 1,076 1,075 1,074 1,073 1,072 1,071 1,07 1,069 1,068 1,067 1,066 1,065 1, P a g e

4 EUR/JPY Prosegue il periodo di elevata volatilità per l EURJPY, che nei primi giorni del mese di giugno ha perso oltre 2 figure portandosi in area 123. La sensazione è che sul mercato abbia predominato l aspettativa di un imminente rialzo dei tassi da parte della BOJ e di allentamento del programma di politica monetaria espansiva in corso. Questa convinzione ha fatto sì che gli stimoli fortemente negativi provenienti dal fronte nipponico (dati sul PIL e sulle vendite di macchine in netta diminuzione) producessero un effetto moderatamente ribassista sul cross, complici anche i toni cauti utilizzati da Draghi al termine dell incontro della BCE. La sensazione sembrerebbe confermata dallo strappo fatto segnare al rialzo verso l area 124 in seguito alla pubblicazione dei tassi di riferimento, invariati rispetto a quelli in vigore, cha lasciano presagire una modifica della strategia d uscita dagli stimoli monetari da parte della BOJ. Al termine della riunione in corso, quando parlerà il Governatore Kuroda, potremo avere la conferma o smentita definitiva, nonostante il mercato stia già prendendo posizione a riguardo. Grafico Giornaliero EUR/JPY Daily EURJPY= Cndl; EURJPY=; 16/06/2017; 123,68; 124,46; 123,57; 124,45 JPY 125, ,45 124, , , , , , , , , , P a g e

5 EUR/TRY I dati usciti negli ultimi giorni in Turchia iniziano a mostrare dei segni di normalizzazione per la prima volta dopo il tentato colpo di stato dello scorso luglio. L inflazione si è fermata a 11.72% dopo la rapida salita dal 7.60% dello scorso dicembre, la disoccupazione è scesa al 12.00% dopo aver toccato i massimi al 12.70% e il PIL è cresciuto del 5.00%. Anche l indice PMI (Purchasing Managers Index) ha mostrato miglioramenti, l ultima rilevazione dello scorso 1 giugno si è assestata a Questi dati positivi hanno fatto apprezzare la lira turca, tornata in area dopo aver toccato 4.05 nel mese di maggio. Grafico Giornaliero EUR/TRY Daily EURTRY= Cndl; EURTRY=; 16/06/2017; 3,9184; 3,9395; 3,9158; 3,9292 TRY 4,16 4,14 4,12 4,1 4,08 4,06 4,04 4,02 4 3,98 3,96 3,94 3,9292 3,92 3,9 3,88 3,86 3,84 3,82 3,8 3,78 3,76 3,74 3,72 3,7 3,68 3,66 3, P a g e

6 Tassi di cambio: proiezioni Valute Spot Q3 17 Q4 17 Q1 18 Q EURUSD 1,1164 1,10 1,12 1,12 1,13 1,15 1,20 EURGBP 0,8732 0,87 0,87 0,87 0,89 0,87 0,85 EURCHF 1,0869 1,09 1,09 1,10 1,10 1,12 1,13 EURJPY 124,12 125,00 126,00 127,00 126,00 127,00 138,00 EURCNY 7,6019 7,65 7,84 7,85 7,91 8,11 8,58 EURBRL 3,6551 3,63 3,71 3,79 3,74 3,88 3,95 EURRUB 64, ,83 65,46 64,11 64,77 66,60 73,11 EURAED 4,0996 4,04 4,11 4,11 4,15 4,22 4,41 USDCNY 6,8113 6,95 7,00 7,01 7,00 7,06 7,15 USDBRL 3,2740 3,30 3,31 3,38 3,31 3,38 3,29 USDRUB 57, ,00 59,60 59,00 59,00 59,15 62,83 Tassi di cambio: punti forward Valute Spot 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y EURUSD 1, EURGBP 0, EURCHF 1, EURJPY 124, EURCNY NDF 7, EURBRL NDF 3, EURRUB 64, EURAED 4, USDCNY NDF 6, USDBRL NDF 3, USDRUB 57, Tassi di cambio forward Valute Spot 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y EURUSD 1,1164 1,1183 1,1202 1,1219 1,1274 1,1393 1,1648 EURGBP 0,8732 0,8738 0,8743 0,8749 0,8768 0,8808 0,8885 EURCHF 1,0869 1,0865 1,0861 1,0857 1,0845 1,0818 1,0756 EURJPY 124,12 124,14 124,19 124,22 124,29 124,38 124,29 EURCNY NDF 7,6019 7,6313 7,6607 7,6862 7,7581 7,9006 8,2168 EURBRL NDF 3,6551 3,6874 3,7178 3,7446 3,8187 3,9734 4,3194 EURRUB 64, , , , , , ,3405 EURAED 4,0996 4,1067 4,1142 4,1214 4,1436 4,1908 4,2982 USDCNY NDF 6,8113 6,8266 6,8405 6,8525 6,8833 6,9373 7,0583 USDBRL NDF 3,2740 3,2973 3,3190 3,3378 3,3872 3,4876 3,7080 USDRUB 57, , , , , , ,6793 Le operazioni in BRL e CNY vengono contabilizzate come NDF (Non Deliverable Forward) Fonte Bloomberg/Thomson Reuters Elaborazioni BPS 6 P a g e

7 Appendice La presente pubblicazione è stata redatta da scpa, Le opinioni espresse nel documento riflettono l opinione personale, indipendente, equa ed equilibrata delle persone che hanno redatto il documento stesso e non rappresentano necessariamente quelle di, Le informazioni qui contenute sono state ricavate da fonti ritenute da scpa affidabili, ma non sono necessariamente complete, e l accuratezza delle stesse non può essere in alcun modo garantita, La presente pubblicazione viene a Voi fornita per meri fini di informazione e illustrazione, ed a titolo meramente indicativo, non costituendo pertanto la stessa in alcun modo una proposta di conclusione di contratto o una sollecitazione all acquisto o alla vendita di qualsiasi strumento finanziario, Il documento può essere riprodotto in tutto o in parte solo citando il nome di scpa, Il Centro Cambi della è sempre a disposizione per chiarimenti, preventivi o quotazioni al numero seguente: , 7 P a g e