MERCATO OBBLIGAZIONARIO Archiviate le ferie pasquali, il mercato Governments Rendimento Week chg (bp) obbligazionario ha chiuso l'ottava Btp decennale 2.20% -5.50 precedente all'insegna dell'attesa per Bund decennale 0.33% 6.60 il primo turno delle elezioni presidenziali francesi. L'esito ha Tresury decennale 2.30% 1.06 confermato i sondaggi: il Corporate Rendimento Week chg (bp) "rottamatore" centrista, Macron è BBG IG 0.65% 5.90 vittorioso, con un vantaggio di 2% BBG HY 3.54% -2.30 sulla candidata dell'estrema Valute per 1 Euro Week chg. (%) destra, Marine Le Pen ; gli operatori USD 1.0834-1.04% restano però cauti, memori degli esiti della Brexit e delle presidenziali GBP 0.8475 1.18% statunitensi, che hanno visto i CHF 1.0790 0.17% pronostici ribaltati dal voto e CNY 7.4632 0.01% attendono il ballottaggio del 7 maggio. Indici Azionari Valore indice Week chg. (%) Abbiamo assistito la scorsa settimana S&P 500 2349 0.85% ad un ritorno dello spread Francia- Euro Stoxx 50 3440-0.23% Germania, sotto i 65 bp, il minimo da FTSE MIB 19742-0.16% due settimane. Anche le aste che si sono svolte giovedì, hanno Altro Last Week chg. (%) mostrato una buon rapporto di Oil 49.89-6.7% copertura con un collocamento di 5,5 Gold 1272-0.1% mld di OAT a 3 e 5 anni e 1,24 Mld Vix 14.6-8.3% di tre OAT indicizzati all'inflazione, V1X 21.3 3.4% con tassi in calo rispetto al precedente collocamento. Ad un inizio settimana caratterizzato da un significativo incremento dell'avversione al rischio, dovuto anche alle preoccupazioni geopolitiche (tensioni in Corea, Siria e Afghanistan), con i rendimenti tedeschi e americani a 10 anni prossimi ai minimi da 6 mesi, rispettivamente allo 0,15% e 2,16%, sono seguite da giovedì parziali prese di beneficio, con aumenti fino a 8 bp. Rimaniamo però dell'avviso che il decennale tedesco possa, in caso di un nuovo test area 0,18%, spingersi fino allo 0,10%, mentre il rendimento T-bond scendere fino al 2,10-2,05% (anche se simili ribassi saranno plausibili solo in presenza di una nuova ondata di bassa propensione al rischio). Superato il primo scoglio delle presidenziali francesi, saranno di nuovo i dati macroeconomici a guidare il trend dei rendimenti la questa settimana: venerdì l'attività delle imprese, PMI preliminari di aprile, europee ed in particolar modo francesi, è cresciuta più delle attese, al massimo di quasi sei anni, senza evidenziare segni di raffreddamento nonostante l'incertezza per i rischi geopolitici, grazie al balzo della domanda e all'euro debole. Roma Via di Novella 22, 0019 - tel +39 06 326 50128 - fax +39 02 006
Il differenziale tra Btp e Bund, come prevedibile, non si è abbassato sotto i 200 bp in attesa dell'esito del primo turno delle elezioni francesi; secondo gli ultimi sondaggi, è modo difficile assistere ad una vittoria della Le Pen al ballottaggio: in caso di un temporaneo rialzo del rendimento del 10 anni francese in area 1,10-1,12%, potrebbero quindi scattare nuovamente ricoperture con obiettivo in area 0,85-0,80%. Anche sul domestico italiano, un ritorno in area 2,50% per il BTP 2027 potrebbe essere momentaneo e favorire nei gg successivi un rientro in area 2,25-2,20%. Novità anche dall'inghilterra, dove Theresa May ha ottenuto dal parlamento il ritorno Date Time Event Survey 04/24/2017 10:00 GE IFO Business Climate Apr 112.4 04/24/2017 10:00 GE IFO Expectations Apr 106 04/24/2017 10:00 GE IFO Current Assessment Apr 119.2 04/25/2017 10:00 EC ECB Bank Lending Survey 04/25/2017 16:00 US New Home Sales Mar 585k 04/25/2017 16:00 US Consumer Confidence Apr 123.3 04/27/2017 10:00 IT Consumer Confidence Index Apr 107.4 04/27/2017 13:45 EC ECB Main Refinancing Rate 46478 0.000 04/27/2017 13:45 EC ECB Marginal Lending Facility 46478 0.25% 04/27/2017 13:45 EC ECB Deposit Facility Rate apr-27-0.40% 04/27/2017 14:00 GE CPI MoM Apr P -0.10% 04/27/2017 14:00 GE CPI YoY Apr P 1.90% 04/27/2017 14:30 US Durable Goods Orders Mar P 1.40% 04/27/2017 14:30 US Initial Jobless Claims apr-22 240k 04/28/2017 01:01 UK GfK Consumer Confidence Apr -7 04/28/2017 01:50 JN Retail Sales MoM Mar -0.30% 04/28/2017 07:30 FR GDP QoQ 1Q A 0.40% 04/28/2017 07:30 FR GDP YoY 1Q A 0.90% 04/28/2017 08:45 FR CPI YoY Apr P 1.20% 04/28/2017 10:30 UK GDP QoQ 1Q A 0.40% 04/28/2017 10:30 UK GDP YoY 1Q A 2.30% 04/28/2017 14:30 US GDP Annualized QoQ 1Q A 1.30% alle urne l'8 giugno prossimo: i sondaggi la vedono in vantaggio di più del 20% sui laburisti. Dopo le elezioni, se i sondaggi saranno veritieri con una vittoria della May, che potrebbe conquistare una maggioranza più netta in Parlamento, si rafforzerebbe la sua posizione sulla Brexit verso la UE che potrebbe condurre ad un rafforzamento sia della sterlina che del mercato azionario di Londra. Protagonista la prossima settimana sul primario sarà l'italia: lunedì 24 verranno offerti fino a 2 miliardi di Ctz e fino a 1,25 miliardi complessivi di indicizzati, 2022 e 2032; asta di Bot semestrali mercoledì 26 per 6 miliardi ed aste a medio lungo giovedì 27, giornata in cui saranno emessi 2,5 miliardi di Btp quinquennali 04/2022, 2,75 miliardi di 06/2027 e il nuovo Ccteu 15/10/2024 per un importo fino a 3,5 miliardi (possibile DM sopra i 100 bp, in area 110-115). Roma Via di Novella 22, 0019 - tel +39 06 326 50128 - fax +39 02 006
LIVELLI future scadenza giugno 2017 Supporti: 130,72 (MM100 gg) 130,10* 129,91 (MM50gg) 129,60** 129,00 128,50-60 127,80 Resistenze: 131,35 131,65 132,10 132,50-60** 132,8 (38,2% Fib dal min del 17 mar 17@127,60 al max del 28 sett 16@141,41)* 133,30 134,50 (50% Fib) ASTE lunedì 24 aprile: asta italiana: offerti fino a 2mld di CTZ 28/12/18 e a 1,25mld di Btpei 0,1% 15/05/2022 e BTPei 1,25% 15/09/2032; aste belghe: in emissione BGB 0,2% 22/10/2023 e BGB 0,8% 22/06/2027. martedì 25 aprile: asta tedesca: fino a 4 mld di BKO 0% 15/03/2019; asta olandese: fino a 3 mld di NETHER 0 ¾ 15/07/2027. mercoledì 26 aprile: asta italiana: offerti fino a 6 mld di BTP 31/10/2017; aste finlandesi: in asta RFGB 0% 04/15/04/2022 e RFGB 1 ⅜% 15/04/2047. giovedì 27 aprile: aste italiane: l'italia emette fino a 8,75 mld di BTP 04/2022 1,20%, BTP 06/2027 2,2% e nuovo CCteu 15/10/2024. Roma Via di Novella 22, 0019 - tel +39 06 326 50128 - fax +39 02 006
MERCATO AZIONARIO Europe - Core last week (%) mtd (%) ytd (%) DAX INDEX -0.5% 0.3% 7.6% FTSE 100 INDEX -2.9% -1.3% 1.2% CAC 40 INDEX -0.2% 2.6% 8.1% SWISS MARKET INDEX -0.9% 0.1% 5.5% Europe - Periphery FTSE MIB INDEX -0.2% -0.4% 6.1% IBEX 35 INDEX 0.5% 2.2% 14.3% PSI 20 INDEX -1.7% -0.6% 6.4% Athex Composite Share Pr -1.8% 2.3% 5.9% IRISH OVERALL INDEX 0.7% 3.0% 5.2% Sectors - Europe last week (%) mtd (%) ytd (%) S&P EU 350 ENERGY INDEX -4.2% -2.7% -7.7% S&P EU 350 MATERIALS IDX -1.7% -1.7% 3.8% S&P EU 350 INDUST INDEX -0.1% 0.4% 9.0% S&P EU 350 CON STAPLE IX -1.4% -0.3% 7.4% S&P EU 350 UTILITIES IDX -2.4% -2.3% 3.5% S&P EU 350 TELECM SV IDX -0.7% -1.3% 1.6% S&P EU 350 INFO TECH IDX -0.8% 0.1% 12.3% S&P EU 350 CONS DISCT IX 0.3% -0.3% 4.7% S&P EU 350 HEALTHCARE IX -1.7% -1.7% 4.2% S&P EU 350 FINANCIALS IX 1.4% 1.6% 6.5% Sectors - USA S&P 500 HEALTH CARE IDX -0.4% -1.0% 6.9% S&P 500 FINANCIALS INDEX 1.1% -2.5% -0.5% S&P 500 CONS DISCRET IDX 1.9% 0.3% 8.4% S&P 500 INFO TECH INDEX 1.8% -0.2% 12.0% S&P 500 ENERGY INDEX -2.1% -3.0% -10.1% S&P 500 INDUSTRIALS IDX 2.0% 0.4% 4.5% S&P 500 CONS STAPLES IDX 0.2% 0.5% 6.2% S&P 500 UTILITIES INDEX 0.1% 0.9% 6.4% S&P 500 MATERIALS INDEX 1.7% -0.4% 4.9% S&P 500 AUTO & COMP IDX 1.5% -4.1% -0.8% S&P 500 HOMEBUILDING IDX -1.2% -0.2% 22.2% Roma Via di Novella 22, 0019 - tel +39 06 326 50128 - fax +39 02 006
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