INCONTRO del 10 maggio 2008 ORIENTAMENTI ETICI USATI NEGLI INVESTIMENTI
Agenda Alcuni cenni sull Istituto Etica e Finanza L approccio dell Istituto agli investimenti Alcuni cantieri etici
IOR Alcuni cenni sull Istituto Istituto per le Opere di Religione Istituto per le Opere di Religione
Non una banca ma una istituzione della Chiesa Cattolica
Creato nel 1942, è riconosciuto come Ente Centrale della Chiesa Cattolica (Art. (Art. 25 25 della della Costituzione Costituzione Apostolica Apostolica PASTOR PASTOR BONUS BONUS del del 28 28 giugno giugno 1988). Ha personalità giuridica autonoma
Lo Statuto attualmente in vigore riflette le disposizioni contenute nel chirografo di Papa Giovanni Paolo II del 1 marzo 1990.
E dedicato esclusivamente alle opere di religione Solo istituzioni e religiosi appartenenti alla Chiesa Cattolica possono avere fondi presso l Istituto.
I servizi e prodotti che offre sono di tipo finanziario. Variano nel tempo, man mano che mutano le vostre richieste
La mancanza di conflitto di interesse ci consente di essere trasparenti e flessibili. Una porta sempre aperta
La sede ufficiale è in Vaticano, ma la attività è rivolta alla Chiesa dovunque essa operi.
Una attività internazionale Una attività internazionale Rapporti istituzionali e fondi individuali in in tutto il il mondo 151 paesi di di riferimento Incontri diretti in in molti paesi
Servizi e Prodotti
Servizi Finanziari Servizi Finanziari Tenuta in sicurezza Tenuta in sicurezza Trasferimenti Investimenti Consulenza
Tenuta in Sicurezza Tenuta in Sicurezza Fondi in in tutte le le principali divise Servizi di di custodia e amministrazione Servizi di di Cassa Servizi di di prelievo a distanza Cassette di di sicurezza Gestione legati e testamenti
Aprire o chiudere un fondo è facile flessibile veloce senza costo E un vostro diritto
Trasferimento fondi Trasferimento fondi Servizi di di Clearing interni Trasferimenti a distanza col circuito bancario Trasferimenti a distanza in in condizioni complesse
Servizio di clearing interno Servizio di clearing interno Sempre più utilizzato come prima forma di di trasferimento
Servizio di clearing interno Servizio di clearing interno Nessuna commissione Disponibilità immediata Flessibilità nella apertura di di fondi dedicati a progetti Nessuna perdita di di interessi
Donazioni Utile ad esempio per.. Compensazioni Progetti speciali Missioni Frequenti in Roma
Servizi di pagamento internazionali Servizi di pagamento internazionali Swift Trasferimenti in in 14 divise nel 2007 Euro e USD principalmente. In In tutti i i paesi del mondo
Servizi di pagamento internazionali Servizi di pagamento internazionali Quando necessario cerchiamo forme alternative di di trasferimento
I servizi di investimento I servizi di investimento
Diretti Transazioni in in cambi Depositi a Termine Transazioni in in titoli
Gestiti Mandati di di Gestione patrimoniali Gestioni finalizzate Fondi di di accumulo
Mandati Di Di Tesoreria, Monetari e Obbligazionari Flessibili Azionari Specializzati in in materie prime prime Specifiche per il vostro istituto Specifiche per il vostro istituto
Servizi e prodotti finanziari Servizi e prodotti finanziari Consulenza
Un team dedicato Riunioni periodiche in sede Missioni Incontri presso di voi
Se richiesto Report ad hoc per gli utenti Scenario Scenario Investment Investment Report Report Ottobre 2005 Ottobre 2005 Asset Management Dept. I.O.R. Asset Management Dept. I.O.R. Asset Asset Allocation Allocation and and Performance Performance Ottobre 2005 Ottobre 2005 IOR Asset Management IOR Asset Management Scenario, analisi di portafoglio e proposte Scenario, di analisi riallocazione di portafoglio IOR e proposte Asset Management di riallocazione IOR Asset Management Strategic and Tactical Advice Strategic and Tactical Advice Asset Management Dept. I.O.R. Asset Management Dept. I.O.R.
Etica e Finanza Istituto per le Opere di Religione Istituto per le Opere di Religione
L approccio classico della Teoria della finanza si basa sull assunzione di comportamenti egoistici ciechi
Le decisioni razionali sono il il risultato di osservazioni su Remunerazione attesa Rischio atteso
Tutta la teoria classica si basa quindi sul tentativo di trovare le migliori modellistiche per la Massimizzazione della Remunerazione attesa per un dato Rischio atteso
Tutta la teoria classica si basa quindi sul tentativo di trovare le migliori modellistiche per la Minimizzazione del Rischio atteso per un dato Rendimento obiettivo
L assunzione implicita o esplicita inoltre é che l egoismo individuale in un ambiente competitivo permette la realizzazione del migliore mondo possibile per tutti.
Compito delle istituzioni é quindi Solo di creare le condizioni competitive
Compito degli individui é seguire il il proprio istinto egoistico e prendere decisioni finanziarie in modo razionale monetario
Questo non soddisfa l approccio alla vita responsabile: Ogni azione ha un effetto L inerzia non porta al migliore dei mondi possibili
Alcuni investimenti non sono graditi Alcuni investimenti non sono graditi Guerra Gioco Apartheid
Alcuni investimenti sono preferibili ad altri da un punto di vista etico Guerra Gioco Apartheid Sviluppo sostenibile..
Gradualmente le istituzioni finanziari hanno cominciato a creare prodotti che cercano di rispondere ad alcune di queste domande emergenti di investimento etico
Domande di filtri religiosi Domande di filtri religiosi Lotta all Apartheid Lotta all Apartheid Ambiente Community investments Community investments
Domande di filtri religiosi Domande di filtri religiosi Lotta all Apartheid Lotta all Apartheid Ambiente Socially Responsible Investments SRI Community investments
Fondi Comuni Fondi Comuni Prodotti assicurativi Prodotti assicurativi Socially Responsible Investments Depositi dedicati
Con riferimento al al solo comparto dei fondi socialmente responsabili In USA nel 2007 il il comparto ha raggiunto ii 201,8 miliardidi dollari, con una crescita del 13% in in due anni, contro il il 3% registrato dall'industria del risparmio gestito nel suo complesso. In Europa il il mercato ha raggiunto il il miliardo di di Euro
La gran parte del mercato in in Europa e in in America é dominata da investitori istituzionali, Fondi pensione in in primis, salvo in in Italia dove lo lo sviluppo sporadico é Stato soprattutto nel mercato del retail. Non A caso in Europa Belgio e Inghilterra rappresentano le le maggiori piazze di di sperimentazione
In Europa
Tuttavia Tanti prodotti Tanta confusione
Marketing
1.Quale etica? 1.Quale etica?
Sotto lo stesso cappello SRI o etico convivono obiettivi e convinzioni fin troppo diverse
Alcune hanno molti punti in contatto Alcune hanno molti punti in contatto Commercio Solidale Pacifismo Eco compatibile Etica Cattolica
Altre Pacifismo Etica Islamica Commercio Solidale Eco Etica compatibile Ateo-Solidale Etica Cattolica
Solo ora le legislazioni internazionali si stanno preoccupando di Obbligare alla trasparenza degli Obiettivi.
2. Quale investimento? 2. Quale investimento?
I prodotti salvadanaio Alcuni prodotti si caratterizzano solo per lo scopo parziale dei profitti
I prodotti salvadanaio Un paradosso é che potrebbero Investire proprio in Quelle attività che la destinazione Degli utili combatte
I prodotti salvadanaio Potrebbero ad esempio investire in aziende che sfruttano sistematicamente l infanzia e destinare gli utili alle organizzazioni che combattono tale piaga
Trasparenti? Puo valutarsi il il carattere etico di un investimento solo se consente sempre ai propri utenti di accedere in modo trasparente agli investimenti ai meccanismi di remunerazione alla destinazione dei proventi
3. La selezione 3. La selezione
Gli approcci utilizzati sono: Negative Screening Positive Screening Engagement Community Investments
Gli approcci utilizzati sono: Negative Screening Vengono eliminati alcuni settori o Aziende dall universo investibile
Gli approcci utilizzati sono: Positive Screening Vengono favoriti sistematamente alcuni settori o aziende con comportamenti virtuosi
Gli approcci utilizzati sono: Engagement Vengono utilizzate le quote di partecipazione per sollecitare I manager verso comportamenti positivi
Una prima azionedi engagement nel 1971 quando, durante l'assemblea degli azionisti della GM, la la ICCR (Interfaith Center on Corporate Responsibility) presentò una mozione, chiedendo che la la multinazionale si si ritirasse dal Sudafrica
Gli approcci utilizzati sono: Community Investments Vengono dedicati ad alcuni ambienti Socio/economici depressi (ad Esempio per il il microcredito)
Tutti gli approcci, hanno il il vantaggio di guidare verso investimenti positivi creando al contempo effetti di imitazione ed economie ambientali.
Con che impatto su Rendimento e Rischio monetario?
Il Il rischio a parità di asset class tipicamente aumenta, in quanto si riduce l effetto di diversificazione
Sono necessari quindi orizzonti temporali piu lunghi.
Il Il rendimento non necessariamente e minore. Gli studi empirici finora svolti danno risultati diversi
4. L azienda finanziaria 4. L azienda finanziaria
A chi vanno gli utili generati dal servizio di gestione?
IOR L approccio agli investimenti Istituto per le Opere di Religione Istituto per le Opere di Religione
Il nostro utente è la chiesa universale per le opere di religione
Approccio non di marketing
Flessibilità
Focus sugli strumenti
Focus massimizzazione dei risultati, minimizzazione del rischio con tecniche di screening negativo La destinazione positiva dei nostri risultati é assicurata dai nostri utenti stessi
Screening per settori L attività del partner finanziario non deve essere coinvolta con: pornografia produzione e commercializzazione di armamenti controllo delle nascite prodotti che modifichino la genetica umana gioco d azzardo
Screening per comportamenti L Istituto per le Opere di Religione esclude dai suoi investimenti i partners finanziari che possano tenere un comportamento contrario ai principi dell etica cattolica. In generale, poi, sono escluse le aziende che: - aiutano e sponsorizzano enti che propagandano il controllo delle nascite - non rispettano i diritti umani - sfruttino determinate classi sociali a causa della loro debolezza - siano state giudicate colpevoli in casi giudiziari dimostranti la loro disonestà
Screening per comportamenti L Istituto per le Opere di Religione esclude dai suoi investimenti i titoli obbligazionari il cui alto rendimento è causato dallo stato di debolezza dei debitori, in generale i paesi più poveri. Un tasso di interesse di molto superiore a quanto normalmente offerto dal mercato deve sempre essere oggetto di molta cautela.
Focus Lo screening positivo su alcune tematiche può essere svolto in accordo con la congregazione La destinazione positiva dei nostri risultati é assicurata dai nostri utenti stessi
Nei prodotti favoriamo investimenti che hanno una valenza positiva in temi etici. Possiamo, su richiesta, analizzare prodotti specifici.
Focus protezione dei risultati con approcci asimmetrici Maggiore sensibilità ai risultati negativi che agli extrarendimenti
Regole di selezione negli strumenti Prevalenza di investimenti ad elevato standing creditizio (AA rating medio) Prevalenza di aziende ad elevata capitalizzazione Focus sui mercati consolidati
Regole di autodisciplina Investimento non a leva Attenzione ai rischi Diversificazione degli investimenti Evitare le punte
Focus consulenza Rendere i nostri utenti consapevoli dei rischi
Enfasi continua sullo scenario di riferimento Disponibilità a rivedere costantemente la allocazione (nessun prodotto prevede penalizzazioni) Risultati passati solo un parametro
Focus trasparenza e team dedicato di settoristi Consentire l accesso alle informazioni in ogni momento
Consulenza non solo sui vostri prodotti presso di noi.
Focus chiarezza e semplicità dei costi e nessuna preferenza di prodotto Consentire agli utenti la valutazione del costo opportunità
Istituto per le Opere di Religione Istituto per le Opere di Religione Alcuni cantieri
.in base alle vostre sollecitazioni Istituto per le Opere di Religione Istituto per le Opere di Religione
Fondi di di mutua assistenza in in paesi disagiati Strumenti di di accumulo a finalità pensionistiche Investimenti caratterizzati (Energia (Energia rinnovabile, rinnovabile, Commercio Commercio solidale, solidale, Microcredito) Microcredito) Strumenti di difesa dall inflazione Strumenti di difesa dall inflazione
Istituto per le Opere di Religione Istituto per le Opere di Religione.Grazie