Indice Prefazione XXIII 1 Lineamenti generali 3 1.1 L economia internazionale come disciplina autonoma..... 3 1.2 Schemadellatrattazione.................... 5 1.2.1 La teoria delle relazioni finanziarie internazionali.... 5 1.2.2 Lateoriadelcommerciointernazionale......... 6 1.2.3 Economieapertepiccoleegrandi............ 7 I Nozionidibase 9 2 Ilmercatodeicambi 11 2.1 Nozioniintroduttive....................... 11 2.1.1 Iltassodicambioreale................. 13 2.1.2 Iltassodicambioeffettivo............... 15 2.2 Ilmercatodeicambiapronti.................. 16 2.3 Ilmercatodeicambiatermine................. 20 2.3.1 Introduzione....................... 20 2.3.2 Varie alternative di copertura. Premio e sconto a termine 21 2.4 Glioperatorisuimercatideicambi............... 25 2.5 Strumenti finanziari derivati su valute( currency derivatives ) 27 2.5.1 Futures.......................... 27 2.5.2 Opzioni......................... 28 2.5.3 Operazioniswap..................... 29 2.6 Eurodollariexenovalute..................... 30 2.7 Bibliografia............................ 32 3 I vari regimi di cambi ed il sistema monetario internazionale 33 3.1 Idueestremi........................... 33 3.2 IlregimediBrettonWoods................... 34
VI Indice 3.3 Altriregimiaflessibilitàlimitata................ 36 3.4 L attualenonsistema...................... 38 3.5 Cennialsistemamonetariointernazionale........... 39 3.5.1 CrollodelregimediBrettonWoods.......... 40 3.5.2 Petrodollari....................... 44 3.5.3 Demonetizzazionedell oro................ 45 3.6 Organismiinternazionali..................... 46 3.6.1 FondoMonetarioInternazionale............ 46 3.6.2 BancaMondiale..................... 48 3.6.3 GATTeOMC...................... 49 3.6.4 LaBancaperiRegolamentiInternazionali....... 51 3.7 Bibliografia............................ 52 4 Condizioni di parità d interesse 53 4.1 Arbitraggio coperto su interessi e parità d interesse coperta.. 53 4.2 Paritàd interessescoperta................... 55 4.3 Paritàd interessescopertaconpremioalrischio........ 56 4.4 Paritàd interessereale..................... 56 4.5 Efficienzadelmercatodeicambiesteri............. 57 4.6 Perfetta mobilità dei capitali, perfetta sostituibilità fra attività finanziarieecondizionidiparitàd interesse........... 58 4.7 Aspettative razionali ed efficienza del mercato dei cambi esteri 60 4.8 Bibliografia............................ 63 5 La bilancia dei pagamenti 64 5.1 La definizione ed il prospetto tipo della bilancia dei pagamenti 64 5.1.1 Partitecorrenti..................... 66 5.1.2 Contocapitaleefinanziario............... 67 5.2 Il significato di surplus, deficit, equilibrio della bilancia deipagamenti.......................... 70 5.3 Alcunerelazionicontabiliimportanti.............. 73 5.4 Bibliografia............................ 80 II Economia monetaria internazionale 83 6 L approccio elasticità 85 6.1 Introduzione........................... 85 6.2 Lacondizionedelleelasticitàcritiche.............. 87 6.2.1 Labilanciadeipagamentiinvalutanazionale..... 88 6.2.2 Labilanciadeipagamentiinvalutaestera....... 90 6.3 *Tassodicambiodiequilibrioestabilità............ 92
Indice VII 6.3.1 Derivazione delle schede di domanda e offerta. Equilibri multipliestabilità.................... 93 6.4 Bibliografia............................ 97 7 L approccio moltiplicatore 99 7.1 Introduzione........................... 99 7.2 Ilmoltiplicatoreinmercatoaperto............... 100 7.2.1 Ilmodellobase..................... 100 7.2.2 Aumento esogeno delle esportazioni e aggiustamento dellabilanciadeipagamenti............... 103 7.2.3 Aumento esogeno delle importazioni e aggiustamento dellabilanciadeipagamenti............... 106 7.3 *Leripercussioniinternazionali................. 108 7.3.1 Unmodellosemplificatoaduepaesi.......... 108 7.3.2 Moltiplicatore con ripercussioni e aggiustamento della bilanciadeipagamenti................. 110 7.4 Bibliografia............................ 114 8 *Un approccio integrato 115 8.1 Introduzione........................... 115 8.2 Moltiplicatoreedelasticità: LaurseneMetzler......... 115 8.2.1 Unarappresentazionegrafica.............. 117 8.2.2 Stabilità......................... 120 8.3 LacurvaaJ........................... 122 8.4 LacurvaadS.......................... 124 8.5 Ilpretesopotereisolantedeicambiflessibili.......... 125 8.6 Bibliografia............................ 127 9 Il modello Mundell-Fleming 129 9.1 Introduzione........................... 129 9.2 Cambifissi............................ 129 9.2.1 Rappresentazione grafica delle condizioni di equilibrio. 131 9.2.2 L equilibriosimultaneoeilsuoraggiungimento.... 134 9.3 Cambiflessibili.......................... 138 9.4 Perfettamobilitàdeicapitaliepoliticaeconomica....... 141 9.5 Alcuneosservazionisulmodello................. 144 9.6 Bibliografia............................ 145 10 L approccio monetario e di portafoglio alla bilancia dei pagamenti 146 10.1 L approcciomonetario...................... 146 10.1.1 Introduzione....................... 146
VIII Indice 10.1.2 Proposizionidibaseeloroimplicazioni......... 147 10.1.3 Unsemplicemodello.................. 150 10.1.4 Osservazioniconclusive................. 152 10.2 L approcciodiportafoglio.................... 153 10.2.1 Introduzione....................... 153 10.2.2 Aggiustamenti di stock di attività finanziarie in un contestodiequilibrioparziale................ 153 10.2.3 Rappresentazionegrafica................ 155 10.2.4 Politica monetaria, equilibrio di portafoglio e movimenti dicapitale........................ 157 10.3 Bibliografia............................ 158 11*Equilibrio di portafoglio ed equilibrio macroeconomico 160 11.1 Osservazioniintroduttive.................... 160 11.2 Cambifissi............................ 161 11.2.1 Unmodellosemplificato................. 161 11.2.2 Equilibrio momentaneo ed equilibrio di lungo periodo. 164 11.3 Cambiflessibili.......................... 166 11.3.1 Osservazioniintroduttive................ 166 11.3.2 Ilmodellodibase.................... 168 11.3.3 Aspettativestatiche................... 172 11.3.4 Aspettativerazionalie overshooting......... 175 11.4 Bibliografia............................ 178 12 Movimenti di capitale e crisi valutarie speculative 179 12.1 Premessa............................. 179 12.2 Movimentidicapitalealungotermine............. 179 12.2.1 Investimentidiportafoglio............... 180 12.2.2 Investimentidirettiesteri................ 181 12.3 Imovimentidicapitaleabrevetermineelaspeculazione... 182 12.3.1 Tassidicambiofissiespeculazione........... 182 12.3.2 Tassidicambioflessibiliespeculazione......... 183 12.4 Attacchispeculativiecrisivalutarie............... 185 12.4.1 Modellidiprimagenerazione.............. 185 12.4.2 Modellidisecondagenerazione............. 188 12.4.3 Modelliditerzagenerazione.............. 189 12.4.4 Ilpuntodivistabipolare................ 192 12.5 Gliindicatori........................... 193 12.6 Ilcontagio............................ 194 12.7 Bibliografia............................ 199
Indice IX 13 Determinazione del tasso di cambio 201 13.1 Lateoriadellaparitàdelpotered acquisto........... 201 13.2 L approcciotradizionalediflusso................ 204 13.3 L approcciomodernodeglistockdiattivitàfinanziarie..... 205 13.3.1 Osservazioniintroduttive................ 205 13.3.2 L approcciomonetario.................. 206 13.3.3 L approcciodiportafoglio................ 210 13.3.4 Interazione fra partite correnti e movimenti di capitale 211 13.4 Iltassodicambioneimodellimacroeconometrici....... 213 13.5 Iltassodicambiodiequilibrio................. 217 13.6 Ildibattitocambifissi-cambiflessibili.............. 219 13.6.1 Leargomentazionitradizionali............. 219 13.6.2 L approcciomoderno.................. 222 13.7 Bibliografia............................ 225 14 L approccio intertemporale 228 14.1 L approccioassorbimento.................... 228 14.2 Decisioniintertemporaliebilanciadeipagamenti....... 231 14.3 IlrompicapodiFeldstein-Horioka................ 236 14.4 Iltassodicambiorealediequilibrio............... 237 14.4.1 Introduzione....................... 237 14.4.2 *ApproccioRAIOM................... 238 14.4.3 *ApproccioNATREX.................. 240 14.5 Bibliografia............................ 244 15 Integrazione monetaria internazionale ed Unione Europea 246 15.1 Introduzione........................... 246 15.2 Lateoriadelleareevalutarieottime............... 247 15.2.1 L approcciotradizionale................. 248 15.2.2 L approcciocosti-benefici................ 250 15.2.3 Lanuovateoria..................... 254 15.2.4 Ottimaperchi?..................... 255 15.3 Ilrequisitodellapoliticamonetariacomune.......... 256 15.4 Laquestionedellamonetaunica................ 258 15.5 Sistema Monetario Europeo ed Unione Monetaria Europea.. 260 15.5.1 IlSistemaMonetarioEuropeo............. 260 15.5.2 Il Trattato di Maastricht e le tre fasi verso l unione monetaria........................ 262 15.5.3 Gliaspettiistituzionali................. 264 15.5.4 IcriteridiMaastricht.................. 268 15.5.5 NuovateoriadelleareevalutarieottimeeUME.... 272 15.5.6 L euroeildollaro.................... 274
X Indice 15.6 Bibliografia............................ 278 16 Problemi del sistema monetario internazionale 281 16.1 Introduzione........................... 281 16.2 Il coordinamento internazionale delle politiche economiche.. 282 16.2.1 Coordinamentoeteoriadeigiochi........... 282 16.2.2 Il problema del modello di riferimento e gli ostacoli al coordinamento...................... 287 16.3 Lacrisideldebitoestero.................... 289 16.4 Programmidiaggiustamentoorientatiallacrescita...... 292 16.5 *Ilproblemadeltrasferimento................. 295 16.5.1 Lateoriaclassica.................... 297 16.5.2 Lateoriadelmoltiplicatore............... 298 16.5.3 Il problema del trasferimento nelmodellomundell-fleming.............. 300 16.6 Proposteperlagestioneinternazionaledeicambi....... 301 16.6.1 L obiettivomonetarioglobaledimckinnon...... 302 16.6.2 LezoneobiettivodiWilliamson............. 303 16.6.3 LatassadiTobin.................... 304 16.7 Proposte di riforma del sistema finanziario internazionale... 305 16.8 *AppendicematematicasullatassadiTobin.......... 307 16.8.1 Unmodellosemplice.................. 309 16.9 Bibliografia............................ 310 III Teoria del commercio internazionale 315 17 La teoria classica(ricardo-torrens) dei costi comparati 317 17.1 Costi(vantaggi) comparati e commercio internazionale.... 317 17.1.1 Rappresentazionigrafichealternative.......... 320 17.2 *Un interpretazione moderna in termini di ottimizzazione... 325 17.2.1 Massimizzazione del reddito reale in ciascun paese... 326 17.2.2 Massimizzazionedelredditorealemondiale...... 328 17.3 Bibliografia............................ 330 18 La teoria neoclassica: tecnologia, fattori, domanda 332 18.1 Lacurvaditrasformazioneeildiagrammaascatola...... 332 18.2 Equilibriogeneraleinunasempliceeconomiachiusa...... 337 18.2.1 Lecurvediofferta.................... 337 18.2.2 Lecurvedidomanda.................. 339 18.2.3 EquilibriogeneraleeleggediWalras.......... 340 18.3 Equilibrio generale in economia aperta e scambio internazionale 342
Indice XI 18.4 Lecurvedidomanda-offertainternazionale........... 345 18.5 Ibeneficidelcommerciointernazionale............. 348 18.6 *Cennoadalcunegeneralizzazioni............... 352 18.7 Bibliografia............................ 353 19 La teoria di Heckscher-Ohlin 355 19.1 Ipotesidibaseelorosignificato................. 355 19.1.1 Prezzirelativideibenieprezzirelativideifattori... 360 19.2 Dimostrazionedelteoremafondamentale............ 362 19.3 *Estensioni,qualificazioniegeneralizzazioni.......... 366 19.3.1 Non identità della struttura della domanda e riformulazionedelteoremadiheckscher-ohlin......... 366 19.3.2 Inversionedelleintensitàfattoriali........... 368 19.3.3 Pluralitàdipaesi,beniefattori............. 370 19.4 Il paradosso di Leontief e altri test del teorema di Heckscher- Ohlin(-Vanek).......................... 371 19.5 Bibliografia............................ 374 20 I quattro teoremi di base della teoria ortodossa 376 20.1 Introduzione........................... 376 20.2 Ilteoremadelpareggiamentodeiprezzideifattori....... 376 20.3 IlteoremadiStolper-Samuelson................ 378 20.4 IlteoremadiRybczynski.................... 381 20.5 Bibliografia............................ 383 21*Alcuni raffinamenti della teoria ortodossa 385 21.1 Ilmodelloafattorispecifici................... 385 21.2 Icostiditrasporto........................ 390 21.3 Beniintermedi.......................... 394 21.4 Offertaelasticadeifattori.................... 396 21.5 Beninoncommerciati...................... 397 21.6 Risorse naturali, malattia olandese e deindustrializzazione.. 401 21.7 Mobilità internazionale dei fattori e commercio di fattori... 406 21.7.1 Mobilitàdeifattori................... 407 21.7.2 Commerciodifattori.................. 411 21.8 Commerciointernazionaleincondizionidiincertezza..... 411 21.9 Bibliografia............................ 414 22 Dazi ed altre misure di politica commerciale 416 22.1 Premessa............................. 416 22.2 Ildazio.............................. 418 22.2.1 Suicosiddetticostisocialideldazio.......... 420
XII Indice 22.3 *Effetti dell imposizione di un dazio in equilibrio generale... 422 22.3.1 Curvaditrasformazioneedazi............. 422 22.3.2 Effetti redistributivi del dazio e benessere sociale... 424 22.3.3 Dazioecurvedidomanda-offertainternazionale.... 425 22.3.4 IcasidiMetzlerediLerner............... 428 22.4 Contingentamentiedaltremisurenontariffarie........ 431 22.4.1 Contingentamenti.................... 431 22.4.2 Daziall esportazione.................. 433 22.4.3 Cartelliinternazionali.................. 434 22.4.4 Altremisure....................... 441 22.5 *Beniintermedietassoeffettivodiprotezione......... 444 22.6 Bibliografia............................ 446 23 Il dibattito libero scambio- protezionismo e la cooperazione commerciale 448 23.1 Ildazioottimo.......................... 448 23.1.1 Ilcasodiequilibrioparziale............... 449 23.1.2 *Ilcasodiequilibriogenerale.............. 450 23.2 L industrianascente....................... 453 23.2.1 *L industrianascenteinequilibriogenerale....... 455 23.3 Distorsioninelmercatointernodeiprodotti.......... 456 23.4 Distorsioninelmercatointernodeifattori........... 459 23.5 Motivinoneconomici...................... 461 23.6 Lateoriadel secondbest................... 462 23.7 Cooperazionecommercialepreferenziale............ 464 23.8 Effettidiun unionedoganale.................. 466 23.8.1 Iprincipalicasidicooperazionecommerciale...... 473 23.9 Bibliografia............................ 475 24 Il neoprotezionismo 477 24.1 Introduzione........................... 477 24.2 Restrizioni volontarie alle esportazioni ed espansione volontaria delleimportazioni........................ 478 24.3 Sussidi.............................. 480 24.4 L economiapoliticadelprotezionismo............. 483 24.4.1 Ladomandael offertadiprotezionismo........ 483 24.5 Protezioneamministrata.................... 486 24.5.1 Dumpingeantidumping................ 488 24.5.2 Dazicompensativi.................... 493 24.5.3 Clausoledisalvaguardia................. 496 24.6 Bibliografia............................ 497
Indice XIII 25 Le nuove teorie del commercio internazionale 499 25.1 Introduzione........................... 499 25.2 Classificazionedellenuoveteorie................ 503 25.3 Iprecursori............................ 504 25.3.1 Lateoriadelladisponibilità............... 504 25.3.2 Ildivariotecnologico.................. 505 25.3.3 Ilciclodelprodotto................... 506 25.3.4 Effettireddito: lateoriadilinder............ 508 25.3.5 Il commercio intraindustriale: prime spiegazioni.... 509 25.4 TeorieneoHeckscher-Ohlin................... 511 25.5 Concorrenza monopolistica e commercio internazionale.... 514 25.5.1 *Unmodellodisintesi.................. 517 25.6 Oligopolioecommerciointernazionale............. 520 25.6.1 Premessa........................ 520 25.6.2 Beniomogenei...................... 521 25.6.3 Benidifferenziativerticalmente............. 523 25.6.4 Benidifferenziatiorizzontalmente............ 525 25.7 Politicacommercialestrategica................. 527 25.8 Bibliografia............................ 529 26 Commercio internazionale e crescita economica 532 26.1 Introduzione........................... 532 26.2 *Effettidellacrescitasulvolumedelcommercio........ 533 26.2.1 Effettidallatodelconsumo............... 533 26.2.2 Effettidallatodellaproduzione............. 534 26.2.3 Effettisulladomandadiimportazioni.......... 535 26.3 *Crescita e ragione di scambio internazionale. La crescita che impoverisce........................... 536 26.3.1 Paesigrandieragionediscambiointernazionale.... 536 26.3.2 Lacrescitacheimpoverisce............... 538 26.4 *Progressotecnicoecommerciointernazionale......... 540 26.4.1 Tipidiprogressotecnico................ 540 26.4.2 Effetti del progresso tecnico sui livelli produttivi e sulla ragionediscambiointernazionale............ 542 26.4.3 Effettidelprogressotecnicononneutrale....... 545 26.5 Crescitaendogenaecommerciointernazionale......... 546 26.5.1 Paese piccolo aperto con progresso tecnico endogeno. 548 26.5.2 Crescita endogena, commercio Nord-Sud e imitazione: unanuovaversionedelciclodelprodotto....... 550 26.6 Bibliografia............................ 553
XIV Indice 27 Globalizzazione e nuova geografia economica 554 27.1 Laglobalizzazione........................ 554 27.2 Impresemultinazionaliedinvestimentidirettiesteri...... 555 27.2.1 Frammentazione internazionale del processo produttivo 555 27.2.2 Tipologie e determinanti degli investimenti diretti esteri 558 27.2.3 Glieffettidegliinvestimentidirettiesteri........ 560 27.3 Lanuovageografiaeconomica................. 562 27.3.1 Costi di trasporto, localizzazione, vantaggi comparati. 563 27.3.2 Geografia economica, globalizzazione e commercio.. 566 27.4 Bibliografia............................ 570 28*Istituzioni e commercio internazionale 573 28.1 Introduzione........................... 573 28.2 Organizzazioneinternazionaledellaproduzione......... 575 28.2.1 Investimenti diretti esteri versus esternalizzazione... 576 28.2.2 Scelte di esternalizzazione in un contesto globale... 578 28.3 Costiinternazionaliditransazioneenetworks......... 579 28.4 Vantaggiocomparatoistituzionale............... 580 28.4.1 Incompletezzacontrattuale............... 580 28.4.2 Istituzioninelmercatodelcredito........... 583 28.5 Bibliografia............................ 588 Indice analitico 591