Le società controllate dai maggiori comuni italiani Milano, 5 marzo 2008 Gabriele Barbaresco (Ufficio Studi Mediobanca) 1
Cosa stiamo guardando I sei maggiori Comuni per VA provinciale nel 2005 (ISTAT, Genn. 2008); Le società controllate di diritto dal comune (50%+1 dei voti) o quelle un cui esso è azionista di controllo congiunto o di maggioranza relativa; Tra di esse sono state selezionate quelle con fatturato oppure totale attivo superiore a 10 milioni di euro nel 2006; Aggregati i dati di bilancio 2005-2006 2006 di 47 imprese cui fanno capo (consolidate integralmente o pro-quota) 303 società; I sei maggiori comuni controllano ulteriori 36 società non consolidate nei bilanci delle holding o non considerate perché al di sotto dei limiti; Nel complesso ai sei maggiori comuni a fine 2007 facevano capo 339 società; ; di esse, 230 facevano capo alle 5 (ora 4) società quotate. 2
Le 47 società comunali selezionate (dic. 2007) ROMA MILANO TORINO NAPOLI BRESCIA BOLOGNA Energia elettrica e gas ACEA AEM (ora A2A) IRIDE (*) MM SMAT ARIN ASM BS (ora in A2A) HERA Acqua (maggiore azionista) Trasporto locale ATAC METRO TRAMBUS ATM GTT ANM CTP (*) METRO NA BS Mobilità ATC SRM Servizi ambientali AMA AMSA (ora in A2A) AMIAT ASIA ASM BS (ora in A2A) HERA (*) Controllo congiunto Aero- porti SEA SAGAT (maggiore azionista) Varie Risorse-RPRRPR Roma Entrate Roma Metropolitane Roma Multiservizi Zetema MI Ristorazione Milanosport MM SOGEMI ZINCAR AFC Torino CAAT FCT FSU (*) Soris Bagnolifutura CAAN Mostra D OltremareD Napoli Servizi Terme di Agnano Cent Latte BS CAAB SERIBO 3
1. QUANTO CONTANO LE SOCIETA COMUNALI? 4
La spesa dei comuni: diretta e tramite controllate 47 società nel 2006, milioni di euro 1,00 Bologna 503 501 Attività tramite controllate 0,53 Napoli 654 1.234 Attività diretta 10,22 Brescia 176 1.798 1,73 Torino 2.023 1.171 1,18 Roma 3.494 2.966 4,48 Milano 1.704 7.642 2,08 Totale 7.752 16.114 5
La spesa dei comuni: diretta e tramite controllate La spesa dei comuni: diretta e tramite controllate variazione % tra il 2005 e il 2006 Bologna Napoli -5,7-1,9-3,3 22,0 Brescia -6,0 25,0 Torino -1,8 29,6 Roma -2,8 22,9 Milano -2,7 15,6 Media sei comuni -3,0 19,1 Attività tramite controllate Attività diretta 6
2. LE SOCIETA COMUNALI: QUANTE SONO, DOVE STANNO E COSA FANNO? 7
La struttura dei gruppi comunali 61 società (+2 fondazioni) e 278 controllate 9,4 Ognuno dei cinque gruppi quotati ha in media 46 società 5,9 5,6 5,3 85 47 62 3,2 45 32 0,5 7 9 8 11 6 14 13 Milano Bologna Roma Brescia Torino Napoli Controllo diretto Controllo indiretto N. medio controllate indirette 8
Il legame con il territorio: sede delle 339 imprese 110 società,, 109 delle quali facenti capo a quotate 26% 6% 60% 8% Comune Provincia Italia Estero 9
I 26 mestieri delle società comunali n. di imprese per attività Altro Urbanistica 2 11 Studi 2 Refezione Musei Formazione C. Sportivi Aeroporti Tributi Finanziaria Ingegneria Mercati EE+Gas 2 2 2 2 2 3 3 4 5 5 Assistenza sociale (Na( Na) Autostazioni (Bo( Bo) Centrale del latte (Bs( Bs) Cinema (Bo( Bo) Farmacie e cimiteri (To( To) Fiere e convegni (Na( Na) Pubbliche relazioni (To( To) Servizi legali e cons. (Rm( Rm) Terme (Na( Na) Turismo (Bo( Bo) Zoo (Fondazione Rm) Acqua Ambiente 6 8 TPL 11 10
3. QUANTI SOLDI VI HANNO INVESTITO I COMUNI? 11
Il comune è ovviamente il maggiore investitore % di capitale sociale controllato nelle 61 imprese e suo valore nominale ( ( mil.) 69,5 69,0 73,5 76,3 80,5 19,2 1.785 1.744 1.202 1.094 1.006 444 Milano Roma Torino Bologna Brescia Napoli Capitale sociale (euro milioni) Capitale sociale controllato (%) 12
ma non il solo Comune 65% Privati 22% Altri EELL Estero 9% 4% 13
Il portafoglio complessivo dei comuni capitale sociale in milioni di euro e numero di partecipazioni diretted 37 Totale 127 partecipazioni dirette 4.663 mil. 61 contr. 142 25 223 mil. 66 minor. 19 17 11 19 18 17 11 2 32 1.204 1.240 884 767 358 210 Roma Milano Torino Brescia Napoli Bologna Controllate Altre N. partecipazioni dirette 14
4. QUANTO VALGONO QUEGLI INVESTIMENTI? 15
Il valore delle partecipazioni in controllate 61 controllate; valori in milioni di euro equity o valore di Borsa Non quotate 3.547 2.368 2.659 Quotate 7.621 1.541 1.396 587 466 234 718 611 101 487 Milano Brescia Roma Torino Bologna Napoli Altre - valore patrimoniale (2006) Quotate - valore di Borsa (2007) 16
Se i comuni controllassero col 51%: valore delle quote cedibili 61 controllate; valore dell equity equity in milioni di euro, escluse le quotate 1.636,2 milioni di euro Milano 663,3 Napoli 195,3 Roma 346,5 Bologna 24,4 Brescia 114,2 Torino 292,5 17
5. QUANTI RICAVI FANNO LE SOCIETA COMUNALI E COME? 18
Come sono fatti i ricavi: sussidi/contributi e mercato nel 2006 47 società; in milioni di euro Non sussidiati 13.615 Sussidiati 3.673 Mercato 1.724 Sussidi 1.949 Ambiente 569 53,1% 68,9% TPL 1.343 Altri 37 19
Contributi e risultati d esercizio d nel TPL 2006 - milioni euro e incidenze % 89,5 79,8 79,3 518,3 63,7 59,3 58,2 313,9 214,2 194,4 46,8 42,7 84,2-27,7-131,5 0,4 0,4 3,3 17,7 1,9 Napoli Roma Bologna Torino Milano Brescia Contributi ( mil.) Risultato netto ( mil.) Contributi su ricavi in % 20
6. LE SOCIETA COMUNALI GUADAGNANO O PERDONO? 21
Redditività operativa e complessiva: tutti i comuni 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 12,3 11,7 11,7 9,3 6,9 6,7 6,6 4,0 0,4 0,9 3,2 3,2 240 340 16 19 16-70 561 MON RN -9,9-12,0 Brescia Milano Roma Torino Bologna Napoli I sei Comuni 22
Da dove arrivano i dividendi 2006; migliaia di euro Torino 14.016 Roma 59.521 Bologna 12.228 Brescia 83.100 194.120 83.100 58.651 53.211 417.200 Milano 248.335 12.196 5.670 5.500 1.535 1.111 1.004 870 200 32 SEA ASM ACEA AEM HERA Iride FSU SAGAT AMIAT AMSA RM Multi AFC SERIBO 23
Redditività operativa e complessiva: Milano 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 13,6 13,1 4,6 5,4 7,4 1,0 4,5 4,3 1,3 0,4 3,0 0,4 0,5 0,7 11,7 4,0 302 34,9 3,0 0,1 0,2 0,8-1,1 3,3-3,7-16,2 339,7 0,1 MON RN -32,6-4,7 AEM SEA AMSA ZINCAR MilRist MM ATM MilSport SOGEMI Milano 24
Redditività operativa e complessiva: Roma 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 18,1 13,9 11,5 7,4 9,0 7,2 0,9 0,4 6,4 3,9 0,3 2,8 0,1 2,2 1,2 0,3-127,6 6,9 0,4-1,2-1,0 5,8 0,2-7,0-4,6 0,2 15,6 147,4 0,1 0,7 0,4-29,0-33,4 MON RN Rm Mult. ACEA Rm Entrate Risorse RPR AMA Met.Ro Trambus Zetema Rm Metr. ATAC Roma 25
Redditività operativa e complessiva: Torino 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 20,9 11,5 7,4 6,9 4,8 4,7 3,9 1,4 0,1 0,7 0,0 0,4 6,7-1,5 2,6 1,5 0,9 2,6 0,4-0,1 19,1 17,4 1,3 0,2-13,4 MON RN -24,8 SAGAT FSU GTT AMIAT SMAT AFC To Soris CAAT Torino 26
Redditività operativa e complessiva: Napoli 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 20 0 7,3 2,5 5,6 1,1 4,0-5,2-9,9-14,9 2,8-5,0-12,3-18,0-1,9-70,1-20 2,4 0,3-29,8-9,9-12,0-40 0,5-9,6-59,2-60 -55,8-59,4-80 MON RN -83,3-86,4-71,4-100 -3,5-8,8-18,6 ARIN MetroNa Mostra Oltre ANM Na Servizi ASIA Bagnoli Terme Agnano CTP Napoli 27
Redditività operativa e complessiva: Bologna 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 35,2 MON RN 13,5 0,4 0,4 1,6-15,9 9,9 4,0 5,9 2,3-0,8 0,3-2,7-0,3 0,0 6,6 3,2 HERA SERIBO ATC CAAB SRM Bologna 28
Redditività operativa e complessiva: Brescia 2006; in % sui ricavi netti e milioni di euro 14 12 12,7 12,1 12,3 11,7 10 MON RN 8 6 4 238,3 1,9 0,2 4,5 3,7 240,3 2 0 1,7 0,3 ASM Bs Mobil. C. Latte Bs Brescia 29
Vizi del Comune azionista Ritardo nei pagamenti dei contributi e dei corrispettivi da contratto di servizio; Mancata indicizzazione dei corrispettivi. 30
e quelli delle societ e quelli delle società 2006; apporti e costi unitari, migliaia di posti-km per dipendente) 2.612 1.730 1.695 1.800 1.415 1.358 1.119 SistNa AMT Ge ATC Bo SistRo GTT To Brescia Mob. ATM Mi Lavoro Apporti Produttività 31
7. QUANTA FINANZA C E NELLE SOCIETA COMUNALI? 32
33 Roma MM ATC ATM MilRist AFC To SERIBO Brescia Mob MilSport ARIN Bagnoli AMIAT SRM ASM Met.Ro SAGAT Hera MetroNa GTT CAAT Roma Mult NaServizi ACEA SMAT ASIA Iride TermeAgn AEM Roma Entrate Zincar Zetema FCT AMA Oltremare SEA ATAC Risorse RPR MM CTP AMSA Trambus ANM Sogemi La tebs CAAN CAAB Dove è la liquidità: : le società 2006; in % del totale attivo e milioni di euro a fine 2006 RomaMM (31) ATC Bo (69,7) ATM Mi (400,1) MilRist (10,3) AFC To (13,1) Seribo Bo (2,3) Brescia Mob. (74,4) MilSport (3,3) Arin Na (102,3) Bagnoli Na (22,6) 5%
34 Roma MM ATC ATM MilRist Brescia Mob AFC To SERIBO MilSport ARIN Bagnoli AMIAT SRM ASM Met.Ro SAGAT Hera GTT MetroNa CAAT Roma Mult NaServizi ACEA SMAT ASIA FSU TermeAgn AEM Roma Entrate Zincar Zetema FCT AMA Oltremare SEA ATAC Risorse RPR MM CTP AMSA Trambus ANM Sogemi La tebs CAAN CAAB Quanto rende la liquidità 2006; prov. fin. in % del risultato netto RomaMM (571%) ATC (495%) Liquidità Prov fin / RN ATM (448%)
400.137 Gestione finanziaria positiva 2006; in euro 000 e in % sul VA Rip. perdite pregresse nel 1997 (L. 204-95) Titoli di stato ed obbligazioni corporate 9,6 9,0 3,3 7,2 102.337 Contributi Acquedotto del Serino (87,5 mil nel 2010) Gestioni mobiliari e c/c c/c bancari 74.420 Liquidità da conferimento ex ASM Bs (dic 2001) Certificati di capitalizzazione a cinque anni 31.013 ATM ARIN Roma MM Brescia Mob. Liquidità Interessi attivi / VA 35
8. QUANTO SONO PRODUTTIVI E QUANTO COSTANO I DIPENDENTI DELLE SOCIETA COMUNALI? 36
Dipendenti e valore aggiunto nel 2006 in % sul totale Napoli 11% Bologna 4% Brescia 4% Roma 38% Napoli 5% Bologna 3% Brescia 8% Roma 27% Torino 13% Milano 30% Torino 12% Milano 45% 79.141 dipendenti (18% delle quotate) 6.329 mil.. valore agg. (50% delle quotate) 37
Valore aggiunto e costo del lavoro variazioni percentuali 2003-2006 2006 38 Acea ATO2 - Rm Arin Na SMAT To Brescia Mob. GTT To ATM Mi ATC-SRM Bo Sist Rm Sist Na ATAF Fi AMT Ge AMSA Mi AMIAT To ASIA Na AMA Rm AMIU Ge AdR Rm SAGAT To SEA Mi G. Marconi Bo SACBO Bg V. Catullo Vr VALORE AGGIUNTO COSTO DEL LAVORO
9. LE QUOTATE COME SONO ANDATE IN BORSA? 39
In Borsa: dal 2003 e dall IPO a fine 2007 rendimento medio annuo VII-1999 VII-1998 30,0 25,0 20,0 VII-2002 XII-2000 VI-2003 15,0 10,0 5,0 0,0 ACEA ASM IRIDE AEM HERA Borsa Italiana Dal gennaio 2003 27,5 24,7 20,7 19,9 19,8 11,4 Dall'IPO 5,6 20,5 5,2 22,5 n.c. 40
I conti dei comuni in Borsa Raccolta IPO ( ( mil) Data Altri coll. ( mil) Dividendi ( mil) Esborsi ( mil) Saldo ( mil) ACEA 934 VII-99-171 - 1.105 AEM 761 VII-98 268 (Nov.( 04) 334 (Dic.( 04) 222-1.251 ASM - VII-02-344 - 344 IRIDE 112 XI-00 215 (Sett.( 06) 59 115 271 HERA 172 VI-03-47 - 219 1.979 483 843 115 3.190 41
10. COSA RAPPRESENTANO LE SOCIETA COMUNALI PER OGNI CITTADINO? 42
Cosa torna ai cittadini: investimenti e dividendi per abitante 1.758 euro per abitante nel 2006 437 541 437 1.321 191 169 154 79 350 421 16 136 33 131 23 79 Brescia Milano Torino Bologna Roma Napoli Investimenti ( ) Dividendi ( ) Totale ( ) 43
Ricchezza per cittadino: Borsa e patrimonio netto euro per abitante Debito pubblico pro-capite: 27.600 15.223 2.888 1.520 1.330 835 499 Brescia Milano Bologna Torino Roma Napoli Borsa 13.993 1.817 1.248 679 570 - Patrimonio netto 1.230 1.071 272 651 265 499 Patrimonio netto Borsa 44
11. IL 27 MESTIERE: LA NOMINA DEGLI AMMINISTRATORI. QUANTI SONO E QUANTO COSTANO? 45
La mappa degli amministratori: 488 amministratori e sindaci per 63 società e fondazioni N. medio amministratori e sindaci: 7,7 8,3 14% 7,2 7,8 9% 14% 8,2 22% 21% 20% 7,4 7,6 Milano Roma Napoli Torino Bologna Brescia 46
I board sono dimagriti componenti dei CdA,, campione di 31 società Febbr.. 2006 = 308 Febbr.. 2008 = 272-11,7% 78 76 55 64 69 53 36 35 28 27 35 24 Bologna Brescia Milano Napoli Roma Torino Febbraio 2006 Febbraio 2008 47
Le nomine dirette compensi complessivi in 000 di euro Compensi complessivi: 10.961 Roma 2.462 Napoli 1.978 Brescia 1.104 Bologna 1.503 Torino 1.753 Milano 2.161 48
Le nomine dirette numero amministratori e compensi medi pro-capite in 000 di euro 49,1 48,0 47,3 291 nomine, di cui: 218 nelle controllate 73 nelle partecipate 19 44,2 18 3 6 13 14 36,0 30,2 20 42 24 41 41 50 Milano Brescia Roma Bologna Napoli Torino Controllate Altre Compensi (euro ' 000) 49
Nomine dirette e risultati: le controllate Mon in % sul fatturato nel 2006 e compensi medi pro-capite ( ( 000) 58,0 52,2 51,5 51,9 12,3 11,7 6,9 6,7 6,6 42,9 38,1-9,9 Brescia Milano Roma Torino Bologna Napoli MON % Compensi medi pro-capite (' 000 ) 50
Impegno finanziario e potere di nomina numero di nomine e capitale sociale Partecipate 73 Nomine Controllate 218 Cap. sociale ( mil.) Partecipate 223 Partecipate: : una nomina ogni 3,1 mil. Controllate: : una nomina ogni 21,4 mil. Controllate 4.663 51
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