The World Markets Umbrella Fund plc Interim Report & Bilancio ridotto non revisionato Per l esercizio chiuso il 31 luglio 2011 CITY OF LONDON Investment Management Company Limited
Indice Pagina Gestione e Amministrazione 3 Relazione del Gestore degli Investimenti The Emerging World Fund 4 The Natural Resources Fund 8 Relazione Semestrale della Gestione 14 Stato Patrimoniale 15 Conto Economico 18 Rendiconto delle variazioni del patrimonio netto 21 attribuibile agli azionisti con partecipazioni rimborsabili Note al Bilancio 24 Rendiconto di portafoglio 36 Movimenti significativi del portafoglio 42 Infomazioni generali 45 CITY OF LONDON Investment Management Company Limited 2
GESTIONE E AMMINISTRAZIONE SEDE LEGALE First Floor Fitzwilton House Wilton Place Dublino 2 Irlanda GESTORE DEGLI INVESTIMENTI City of London Investment Management Company Limited 77 Gracechurch Street Londra EC3V 0AS Inghilterra CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Douglas Allison (Britannico) David Shubotham (Irlandese)* Valerie Tannahill (Britannico) Patricia Taylor (Irlandese)* *Amministratori independenti, non esecutivi AMMINISTRATORE AGENETE PER LA REGISTRAZIONE, AGENTE PER I TRASFERIMENTI BNY Mellon Fund Services (Ireland) Limited BNY Mellon Fund Services (Ireland) Limited Guild House Unit 6100, Avenue 6000 Guild Street Cork Airport Business Park International Financial Services Centre Kinsale Road Dublino 1 Cork Irlanda Irlanda SPONSORING BROKER BANCA DEPOSITARIA J & E Davy BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited Davy House Guild House 49 Dawson Street Guild Street Dublin 2 International Financial Services Centre Irlanda Dublino 1 Irlanda REVISIORE CONSULENTI LEGALI KPMG William Fry Solicitors Chartered Accountants and Registered Auditor Fitzwilton House 1 Harbourmaster Place Wilton Place International Financial Services Centre Dublino 2 Dublino 1 Irlanda Irlanda SEGRETARIO RAPPRESENTANTE SVIZZERO Wilton Secretarial Limited BNP Paribas Securities Services, Paris Fitzwilton House succursale de Zurich Wilton Place Selnaustrasse 16 Dublino 2 CH-8002 Zurigo Irlanda Svizzera 3
Relazione del Gestore degli Investimenti THE EMERGING WORLD FUND ( EWF ) Analisi del Mercato EWF L iniziale ottimismo degli investitori a febbraio sulle prospettive dell economia globale per il 2011 e l appetito degli investitori per il rischio hanno lasciato il posto a previsioni più caute nel corso dell esercizio. I dati preliminari hanno mostrato che l economia USA è cresciuta solo dell 1,8% nel primo trimestre di quest anno su base annualizzata, percentuale in seguito rivista al ribasso a solo lo 0,4%, dopo una crescita annualizzata più forte del 3,1% nell ultimo trimestre dello scorso anno. Una stima del governo ha mostrato che l economia si è ripresa nel secondo trimestre, registrando una crescita annualizzata dell 1,3%. Considerato insieme ad altri dati economici USA che mostravano una debole crescita dell occupazione, un elevata disoccupazione, ulteriori cali dei prezzi degli immobili ed un calo della fiducia dei consumatori, l umore degli investitori è peggiorato molto a metà dell anno. Assieme al senso crescente di difficoltà degli investitori, le rivolte politiche nel Medio Oriente e nel Nord Africa, dopo la caduta dei presidenti di Tunisia ed Egitto nei primi due mesi dell anno, si sono velocemente diffuse in gran parte della regione, con la violenza che è sfociata in una guerra civile nella Libia ricca di petrolio e, più di recente in Siria. L umore generale si è aggravato ulteriormente quando il Giappone è stato colpito da un tremendo terremoto e da un devastante tsunami l 11 marzo, innescando una crisi nucleare nell aria più colpita della regione costiera nord-orientale del Giappone. La crisi del debito in Europa ha solo aggiunto malessere, ma è stato trovato un accordo su un pacchetto di salvataggio di 109 miliardi di euro per la Grecia a luglio che ha fornito un breve sospiro di sollievo ai mercati azionari. Le preoccupazioni per l inflazione sono state in primo piano nei mercati emergenti, in particolare in Cina, India e Brasile con le banche centrali che si sono impegnate in un aggressiva politica di stretta monetaria, mentre i prezzi di alimenti e carburante hanno continuato a salire alimentando il tasso di inflazione in uno scenario di crescita economica ancora forte nel mondo sviluppato. L economia cinese è cresciuta del 9,5% nel corso dell anno fino al secondo trimestre, poco diversa dalla crescita del 9,7% nel corso dell anno fino al primo trimestre, contribuendo ad alleviare le paure. Le economie del sud-est asiatico hanno continuato a presentare una crescita forte con meno pressione inflazionistica rispetto a molte altre parti del mondo emergente, ma la ripresa dell Europa centrale e orientale è apparsa sempre più fragile poiché l economia europea si è trovata in una situazione di stallo. Portafoglio EWF Le dieci partecipazioni principali al 31 luglio 2011 Totale Patrimonio Netto % 01 Templeton Dragon Fund Inc 9,43 02 Korea Fund Inc 5,23 03 Central Europe and Russia Fund Inc 4,99 04 Templeton Emerging Markets Investment Trust 4,90 05 Greater China Fund 4,06 06 BlackRock Latin American Investment Trust 3,80 07 Taiwan Fund Inc 3,09 08 Enhanced Taiwan Index Fund 2,84 09 JPMorgan Fleming Asian Investment Trust 2,75 10 Advance Developing Markets Trust 2,55 43,64 4
Relazione del Gestore degli Investimenti (continua) Performance EWF Nel corso dell esercizio di sei mesi in esame il prezzo di EWF (il Fondo ) è cresciuto dello 0,77%, mentre il benchmark del Fondo, il S&P Emerging Frontier Super Composite Broad Market Index ( S&P Super BMI ) in dollari è cresciuto del 2,93%. Una minore performance è stata dovuta ai movimenti di sconti*, movimenti di valuta e le performance del valore patrimoniale netto delle partecipazioni sottostanti del Fondo, mentre l allocazione per paese rispetto all indice di benchmark è stata favorevole. Nel corso del periodo di dodici mesi al 31 luglio 2011, il prezzo del Fondo è aumentato del 18,78%, mentre il suo benchmark è aumentato del 18,40%. *I movimenti di sconto riflettono i cambiamenti nei livelli di sconto delle partecipazioni sottostanti del Fondo. Performance in Dollari USA (US$) per tutti gli esercizi al 31 luglio 2011 Prezzo EWF S&P Super BMI 6 Mesi +0,77% +2,93% 12 Mesi +18,78% +18,40% Dal lancio* +641,10% +534,60% *Lanciato il 15 settembre 1998 Tabella di Attribuzione EWF dal 1 febbraio 2011 al 31 luglio 2011 Profitto relativo al benchmark (%) +3.0 +2.0 +1.0 +0.0-1.0-2.0 Totale periodo sovra/sottoperformance Allocazione per paese Performance del NAV Movimenti della Valuta Movimenti di sconto -3.0 Trimestre 1 Trimestre 2 6 mesi consecutivi Fonte: City of London Investment Management, S&P 5
Relazione del Gestore degli Investimenti (continua) Performance EWF rispetto al S&P Super BMI* (US$) Dal lancio (ricalcolato dal lancio, dove il 15 settembre 1998=100) 850 800 750 700 Prezzo EWF S&P Super BMI 650 600 Valore di $100 Investiti 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 15.9.98 29.1.99 30.6.99 30.11.99 28.4.00 29.9.00 28.02.01 31.7.01 31.12.01 31.5.02 31.10.02 31.3.03 29.8.03 30.1.04 30.6.04 30.11.04 30.4.05 30.9.05 28.2.06 31.7.06 31.12.06 31.5.07 31.10.07 31.3.08 31.8.08 31.1.09 30.6.09 30.11.09 30.4.10 30.9.10 28.2.11 31.7.11 Fonte: BNY Mellon, S&P *Il benchmark è stato modificato da S&P Emerging BMI Plus il 1 gennaio, 2009 per riflettere meglio la strategia di investimento del Fondo. Il S&P Emerging BMI Plus è stato l indice successore al S&P/IFC Global Composite Index, il benchmark per il Fondo prima del 1 settembre, 2008, che è cessato. Le variazioni del benchmark non sono state applicate retroattivamente e pertanto la performance storica è una fusione tra gli indici BMI e IFC. Prospettiva degli Investimenti EWF Mentre nel primo trimestre presentava un contesto relativamente positivo per le azioni, alla fine di luglio la situazione è diventata meno rosea con gli investitori preoccupati per la crisi del debito sovrano della zona euro, che minacciava di diffondersi dalla periferia al cuore dell area della moneta unica. Le politiche di emergenza attuate da parte dei capi di stato della zona euro per arrestare il contagio non sono riuscite a riassicurare i mercati finanziari, malgrado l intervento della Banca Centrale Europea che ha acquistato il debito italiano e spagnolo dopo che lo spread dei rendimenti sui titoli di stato è cresciuto a livelli preoccupanti. Un accordo su un nuovo strumento finanziario eurobond debito comune sostenuto dai 17 stati membri della zona euro della UE, ma effettivamente sottoscritto dalla Germania si è rivelato vago, con l opinione pubblica tedesca sempre più ostile all idea di ulteriori salvataggi di economie europee colpite dalla crisi del debito. I dati pubblicati ad agosto hanno mostrato che la crescita nell economia della zona euro ha rallentato fortemente nel secondo trimestre, a solo lo 0,2% trimestre su trimestre, in calo dallo 0,8% nel primo trimestre, confermando che le economie della regione hanno praticamente registrato una situazione di stallo. 6
Relazione del Gestore degli Investimenti (continua) La Federal Reserve ad agosto ha fatto il passo straordinario di annunciare la sua intenzione di tenere il tasso dei fondi federali vicino allo zero fino almeno a metà 2013, tenendo al contempo la porta aperta ad un rinnovo dell allentamento quantitativo se l economia USA continuasse a indebolirsi. L accordo del Congresso sull innalzamento del tetto del debito governativo è stato raggiunto solo poche ore prima della scadenza del 2 agosto, ma l annuncio dell accordo non è stato sufficiente per impedire a Standard & Poor di ridurre il rating nel lungo periodo sugli USA da AAA a AA+: la prima volta che gli Stati Uniti hanno perso il loro ambito rating. City of London Investment Management Company Limited Agosto 2011 7
Relazione del Gestore degli Investimenti (continua) THE NATURAL RESOURCES FUND ( NRF ) Analisi del Mercato NRF Nel corso dell esercizio in esame l economia globale è stata influenzata da una serie di eventi a partire dal terremoto e tsunami in Giappone, seguito dall intensificazione delle preoccupazioni sull indebitamento della periferia europea e terminando con un impasse sul tetto del debito governativo USA. Il nervosismo che ne è derivato ha aumentato la volatilità del mercato in modo sostanziale e le commodities hanno registrato temporaneamente una sovraperformance rispetto ai titoli delle risorse naturali nel corso dell esercizio. Gli incrementi dei prezzi delle commodities nel corso dell esercizio sono stati guidati dall argento e l oro, i cui prezzi sono cresciuti rispettivamente del 42,2% e 22,1%, mentre il prezzo del platino è sceso dello 0,8%. I prezzi dei metalli di base sono cresciuti più degli altri, con alluminio, piombo, zinco e rame in crescita rispettivamente del 4,1%, 4,1%, 2,6%, e 0,9%. Il prezzo del nichel tuttavia è sceso dell 8,6% nel corso dell esercizio. I prezzi del petrolio sono cresciuti del 3,8% e continuano a stare sopra i $90,0/barile durante la maggior parte del periodo in analisi. A confronto i titoli delle risorse naturali, come misurati dal HSBC Global Mining Index, sono cresciuti solo dello 0,5% nel corso dell esercizio. I titoli con la migliore performance sono stati quelli del settore di rame, rare earths, minerali industriali e carbone, poiché significative carenze sia nel medio che nel breve periodo continuano a influenzare i prezzi delle commodities sottostanti. Al contrario i titoli del settore dell uranio, hanno subito una correzione forte a seguito del disastro di Fukushima e dell incertezza sul futuro dell industria dell uranio. La relativa sovraperformance delle commodities sui titoli delle risorse naturali durante l esercizio in analisi è sintomatica del nervosismo e dell avversione al rischio durante i periodi di incertezza. Come tale, tende ad essere breve e seguita da una sovraperformance di titoli a piccola e media capitalizzazione mentre torna l appetito di rischio. Molte società di risorse naturali a piccola e media capitalizzazione sono significativamente sottovalutate, e presentano un interessante opportunità di investimento. Portafoglio NRF Le dieci partecipazioni principali al 31 luglio 2011 Totale Patrimonio Netto % 01 Xstrata plc 4,63 02 Rio Tinto plc Spon ADR 3,60 03 CIA Vale Do Rio Doce Preferred ADR 3,54 04 CIA Vale Do Rio Doce Ordinary ADR 2,94 05 Teck Resources Ltd 2,87 06 Rio Tinto plc 2,82 07 Eastern Platinum Limited 2,26 08 Grande Cache Coal Corp 2,16 09 Baja Mining Corp 2,04 10 Uranium One Inc 1,92 28,78 8
Relazione del Gestore degli Investimenti (continua) Performance NRF Nell esercizio di sei mesi in esame il prezzo di NRF (il Fondo ) è sceso del 5,09%, mentre il benchmark del Fondo, il HSBC Global Mining 100 Index in dollari è cresciuto dello 0,52%. La sottoperformance di questo esercizio è stata attribuibile alla performance dei titoli sottostanti del Fondo, mentre l allocazione settoriale risultava favorevole. Performance in Dollari USA (US$) per tutti gli esercizi conclusi il 31 luglio 2011 Prezzo NRF HSBC Global Mining Index 6 Mesi -5,09% +0,52% 12 Mesi +40,79% +28,12% Dal lancio* +10,49% +15,67% *Lanciato il 17 September 2007 Tabella di Attribuzione NRF dal 1 febbraio 2011 al 31 luglio 2011 Profitto relativo al benchmark (%) +5.0 +4.0 +3.0 +2.0 +1.0 +0.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0-8.0 Totale periodo sovra/sottoperformance Allocazione per Settore Selezione dei Titoli -9.0 Trimestre 1 Trimestre 2 6 mesi consecutivi Fontee: City of London Investment Management, HSBC 9
Relazione del Gestore degli Investimenti (continua) Performance NRF rispetto al HSBC Global Mining Index (US$) Dal lancio (ricalcolato dal lancio dove il 17 settembre 2007 = 100) 150 140 130 Prezzo NRF HSBC Global Mining Index 120 Valore di $100 Investiti 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 17.9.07-30.9.07-31.10.07-30.11.07-31.12.07-31.1.08-29.2.08-31.3.08-30.4.08-30.5.08-30.6.08-31.7.08-31.8.08-30.9.08-31.10.08-30.11.08-31.12.08-31.1.09-28.2.09-31.3.09-30.4.09-31.5.09-30.6.09-31.7.09-31.8.09-30.9.09-31.10.09-30.11.09-31.12.09-31.1.10-28.2.10-31.3.10-30.4.10-28.5.10-30.6.10-31.7.10-31.8.10-30.9.10-31.10.10-30.11.10-31.12.10-31.1.11-28.2.11-31.3.11-29.4.11-31.5.11-30.6.11-31.7.11 - Fonte: BNY Mellon, Bloomberg, HSBC Prospettiva degli Investimenti NRF Il Fondo continua ad essere posizionato per beneficiare della stretta continua e attesa nell offerta di rame, minerali di ferro e rare earths. Durante il secondo trimestre del 2011, il Fondo ha anche incrementato la propria esposizione alle sabbie minerali, poiché i prezzi di rutile e ilmenite crescono fortemente per la crescente domanda e la limitata offerta. Dall altra parte il Fondo continua ad essere sottopesato nel nichel e alluminio sulla scia di adeguati fondamentali di offerta nel breve e medio periodo per questi metalli. Il Fondo continua a impiegare la sua strategia centro e periferia. La componente centrale del Fondo è investita in aziende a grande capitalizzazione che includono questi elementi dell indice che possiedono le riserve e le risorse più interessanti e scalabili, offrono la più alta crescita della produzione e mantengono la più appropriata struttura del capitale. Tali posizioni chiave forniscono un esposizione settoriale limitando il rischio del portafoglio. Le posizioni periferiche fuori dall indice, di solito società a piccola e media capitalizzazione nelle fasi iniziali di produzione (o vicine), circondano le posizioni centrali e forniscono importanti ulteriori alpha al portafoglio. Malgrado i considerevoli apprezzamenti dei titoli delle risorse naturali di piccola e media capitalizzazione nel passato, molti di questi titoli continuano ad offrire un apprezzamento notevole potenziale sia in sé che come oggetto di scalata. Un rigoroso processo di selezione titoli ed un approfondita due diligence assicurano che i titoli inclusi nel Fondo rappresentino attuali opportunità di investimento e che sia minimizzato il rischio specifico della società. Grazie a questa disciplina di selezione dei titoli il Fondo è stato in grado di vedere molte delle sue partecipazioni periferiche passare con successo da sviluppatori a produttori, tra cui Equinox Minerals, Mirabela Nickel, Uranium Energy Corp., e contiene numerose altre posizioni che sono lontane solo mesi dal raggiungimento dello status di produttore, come Baja Mining Corp, Labrador Iron Mines Holdings, o Lynas Corp Ltd, che beneficeranno di un riprezzamento dei titoli, aggiungendo significativi alpha al Fondo durante il processo. City of London Investment Management Company Limited Agosto 2011 10
Relazione Semestrale della Gestione Per l esercizio chiuso il 31 luglio 2011 Analisi dell Attività I risultati delle operazioni sono descritti alle pagine 12-20. Le attività in gestione di The Emerging World Fund e The Natural Resources Fund (ciascuno un Fondo e insieme i Fondi ) erano: 31 luglio 2011 31 gennaio 2011 31 luglio 2010 The Emerging World Fund US$ 291.371.384 385.718.392 329.148.287 The Natural Resources Fund US$ 5.510.907 4.655.309 3.094.950 In questo momento il Consiglio di Amministrazione non anticipa alcuna modifica nella struttura o nell obiettivo di investimento della Società. Eventi significativi durante l esercizio Si prega di consultare la Nota 22 per dettagli di eventi significativi successivi durante l esercizio. Eventi Successivi Si prega di consultare la Nota 23 per dettagli di eventi significativi successivi alla fine dell esercizio. Dividendi Gli Amministratori non raccomandano un pagamento di dividendo relativamente ai Fondi. Di conseguenza i proventi di reddito e capitale emersi relativi a questi Fondi saranno reinvestiti nei Fondi e riflessi nel Valore Patrimoniale netto per azione dei Fondi. Obiettivi di gestione del rischio e divulgazione Le attività di investimento della Società la espongono a vari tipi di rischio che sono associati agli strumenti finanziari e mercati in cui investe. I dettagli dei rischi relativi all investimento nella Società sono presentati nella Nota 15 al bilancio. Transazioni con parti collegate Tutte le transazioni e modifiche con parti collegate durante l esercizio sono evidenziate nella Nota 20 al bilancio. Dichiarazione di Responsabilità Il Consiglio di Amministrazione conferma che il bilancio ridotto è stato redatto ai sensi delle linee guida dell Accounting Standards Board ( ASB ) sulle Relazioni Semestrali e che l interim report di gestione include una giusta analisi delle informazioni richieste dalla Direttiva sulla Trasparenza. 11
Stato Patrimoniale Al 31 luglio 2011 (Non revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Attività Valori mobiliari trasferibili: Attività finanziarie al valore equo direttamente a conto economico detenute per negoziazione 2,3,4 289.553.381 5.437.312 2.229.114 298.618.808 Prestiti e crediti: Depositi presso istituti di credito 5 4.464.756 67.096 58.430 4.626.954 Crediti 6 152.889 28.810 44.535 254.184 294.171.026 5.533.218 2.332.079 303.499.946 Passività finanziarie Debiti (pagabili entro un anno) 7 (2.799.642) (22.311) (51.513) (2.905.796) (2.799.642) (22.311) (51.513) (2.905.796) Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 291.371.384 5.510.907 2.280.566 300.594.150 Rappresentato da: Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili sulla base della valutazione prezzo del mercato 17 292.030.326 5.528.898 2.285.469 301.279.063 Rettifica per rivalutazione attività finanziarie a prezzo bid del mercato (658.942) (17.991) (4.903) (684.913) Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili (a prezzo bid del mercato) 291.371.384 5.510.907 2.280.566 300.594.150 Le note fanno parte del bilancio. * Include il comparto non registrato in Svizzera convertito al tasso di cambio di fine esercizio di US$ 1: GBP 0,6144. 12
Stato Patrimoniale Al 31 gennaio 2011 (Revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Attività Valori mobiliari trasferibili: Attività finanziarie al valore equo direttamente a conto economico detenute per negoziazione 2,3,4 378.299.996 4.630.170 2.889.068 387.520.360 Prestiti e crediti: Depositi presso istituti di credito 5 9.737.012 197.263 105.582 10.102.025 Crediti 6 3.486.264 254.779 27.229 3.784.305 391.523.272 5.082.212 3.021.879 401.406.690 Passività finanziarie Debiti (pagabili entro un anno) 7 (5.804.880) (426.903) (44.715) (6.302.827) (5.804.880) (426.903) (44.715) (6.302.827) Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 385.718.392 4.655.309 2.977.164 395.103.863 Rappresentato da: Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili sulla base della valutazione prezzo del mercato 17 386.214.560 4.667.180 2.983.303 395.621.656 Rettifica per rivalutazione attività finanziarie a prezzo bid del mercato (496.168) (11.871) (6.139) (517.793) Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili (a prezzo bid del mercato) 385.718.392 4.655.309 2.977.164 395.103.863 Le note fanno parte del bilancio. * Include il comparto non registrato in Svizzera convertito al tasso di cambio di fine anno dell US$ 1: GBP 0,6294. 13
Stato Patrimoniale Al 31 luglio 2010 (non revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Attività Valori mobiliari trasferibili: Attività finanziarie al valore equo direttamente a conto economico detenute per negoziazione 2,3,4 315.775.107 3.017.085 2.418.026 322.558.588 Prestiti e crediti: Depositi presso istituti di credito 5 11.629.704 38.100 59.042 11.759.770 Crediti 6 3.854.314 59.022 165.638 4.171.339 331.259.125 3.114.207 2.642.706 338.489.697 Passività finanziarie Debiti (pagabili entro un anno) 7 (2.110.838) (19.257) (130.969) (2.334.097) (2.110.838) (19.257) (130.969) (2.334.097) Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 329.148.287 3.094.950 2.511.737 336.155.600 Rappresentato da: Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili sulla base della valutazione prezzo del mercato 17 329.825.876 3.104.263 2.516.395 336.849.757 Rettifica per rivalutazione attività finanziarie a prezzo bid del mercato (677.589) (9.313) (4.658) (694.157) Patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili (a prezzo bid del mercato) 329.148.287 3.094.950 2.511.737 336.155.600 Le note fanno parte del bilancio. * Include il comparto non registrato in Svizzera convertito al tasso di cambio di fine esercizio di US$ 1: GBP 0,6420. 14
Conto Economico Per l esercizio chiuso il 31 luglio 2011 (Non revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Profitti Interessi bancari attivi 2 - - - - Profitto da dividendi 2 1.550.617 21.036 35.201 1.629.002 Profitto/Perdite nette sulle attività finanziarie al valore equo a conto economico 2,3,4 1.081.710 (344.062) (193.057) 423.120 Profitto netto dell investimento 2.632.327 (323.026) (157.856) 2.052.122 Spese Commissioni di gestione degli investimenti 8 1.567.498 39.485 13.266 1.628.596 Commissioni di amministrazione 9 143.873 14.050 8.719 172.128 Commissioni di deposito 10 83.344 15.106 11.416 117.049 Compensi agli Amministratori 18.936 145 117 19.272 Compenso al revisore 11 16.229 11.218 5.087 35.735 Spese legali 55.250 3.952 2.795 63.756 Costi di stampa 12.726 98 80 12.954 Pubblicazioni finanziarie 7.959 2.662 1.648 13.306 Altre spese 12 (61.016) 7.985 3.278 (47.690) Spese rimborsate dal Gestore degli Investimenti 13 - (41.873) (26.582) (85.180) Totale spese 1.844.799 52.828 19.824 1.929.926 Profitto netto/(perdita) prima dei costi finanziari 787.528 (375.854) (177.680) 122.196 Costi finanziari Interessi bancari (642) (9) (10) (667) Distribuzioni 14 - - - - Profitto/(perdita) per l esercizio finanziario prima delle imposte 786.886 (375.863) (177.690) 121.529 Tasse trattenute sui dividendi (228.699) (7.894) (7.143) (248.230) Incremento/(riduzione) nel patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 558.187 (383.757) (184.833) (126.701) I profitti e le perdite derivano esclusivamente dall attività ordinaria. Non sono stati registrati profitti e perdite diversi da quelli presenti nel Conto Economico. Le note fanno parte del bilancio. * Include le transazioni nel corso dell esercizio del comparto non registrato in Svizzera convertite al tasso di cambio medio nel corso dell esercizio di US$ 1: GBP 0,6138. 15
Conto Economico Per l esercizio chiuso il 31 gennaio 2011 (revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Profitti Interessi bancari attivi 2 1.416 - - 1.416 Profitto da dividendi 2 3.636.564 43.382 53.332 3.762.134 Profitto/Perdite nette sulle attività finanziarie al valore equo a conto cconomico 2,4 86.964.745 1.335.024 560.472 89.163.495 Profitto netto dell investimento 90.602.725 1.378.406 613.804 92.927.045 Spese Commissioni di gestione degli investimenti 8 3.644.090 54.540 24.817 3.736.875 Commissioni di amministrazione 9 327.933 31.974 19.183 389.469 Commissioni di deposito 10 203.432 28.562 24.397 269.591 Compensi agli Amministratori 30.425 301 239 31.094 Compenso al revisore 11 16.812 12.447 9.510 43.915 Spese legali 92.734 6.406 3.663 104.785 Costi di stampa 23.891 167 163 24.309 Pubblicazioni finanziarie 18.782 8.354 3.378 32.342 Altre spese 12 143.593 7.474 3.071 155.800 Spese rimborsate dal Gestore degli Investimenti 13 - (69.739) (54.333) (153.470) Totale spese 4.501.692 80.486 34.088 4.634.710 Profitto netto prima dei costi finanziari 86.101.033 1.297.920 579.716 88.292.335 Costi finanziari Interessi bancari - (28) - (28) Distribuzioni 14 - - (737) (1.136) Profitto/(perdita) per l esercizio finanziario prima delle imposte 86.101.033 1.297.892 578.979 88.291.171 Tasse trattenute sui dividendi (662.085) (8.850) (11.694) (688.956) Incremento nel patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 85.438.948 1.289.042 567.285 87.602.215 I profitti e le perdite derivano esclusivamente dall attività ordinaria. Non sono state registrati profitti e perdite diversi da quelli presenti nel Conto Economico. Le note fanno parte del bilancio. * Include le transazioni nel corso dell esercizio ddel comparto non registrato in Svizzera convertite al tasso di cambio medio nel corso dell esercizio di US$ 1: GBP 0,6489. 16
Conto Economico Per l esercizio chiuso il 31 luglio 2010 (Non revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Profitti Interessi bancari attivi 2 751 - - 751 Profitto da dividendi 2 1.075.089 11.825 23.631 1.122.637 Profitto/Perdite nette sulle attività finanziarie al valore equo a conto econ. Economico 2,4 28.226.133 (72.888) 152.030 28.383.071 Profitto netto dell investimento 29.301.973 (61.063) 175.661 29.506.459 Spese Commissioni di gestione degli investimenti 8 1.647.071 23.424 9.903 1.685.466 Commissioni di amministrazione 9 164.712 16.003 10.362 196.379 Commissioni di deposito 10 118.348 14.032 12.341 151.036 Compensi agli Amministratori 14.234 - - 14.234 Compenso al revisore 11 6.525 4.949 4.504 18.283 Spese legali 68.119 3.840 1.710 74.544 Costi di stampa 12.778 - - 12.778 Pubblicazioni finanziarie 11.348 2.655 1.685 16.550 Altre spese 12 95.894 3.257 (307) 98.687 Spese rimborsate dal Gestore degli Investimenti 13 - (28.422) (28.022) (70.783) Totale spese 2.139.029 39.738 12.176 2.197.174 Profitto netto prima dei costi finanziari 27.162.944 (100.801) 163.485 27.309.285 Costi finanziari Interessi bancari - (32) - (32) Distribuzioni 14 - - (737) (1.114) Profitto/(perdita) per l esercizio finanziario prima delle imposte 27.162.944 (100.833) 162.748 27.308.139 Tasse trattenute sui dividendi (59.017) (2.636) (2.912) (66.055) Incremento/(riduzione) nel patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 27.103.927 (103.469) 159.836 27.242.084 I profitti e le perdite derivano esclusivamente dall attività ordinaria. Non sono state registrati profitti e perdite diversi da quelli presenti nel Conto Economico. Le note fanno parte del bilancio. * Include le transazioni nel corso dell anno del comparto non registrato in Svizzera convertite al tasso di cambio medio durante l esercizio di US$ 1: GBP 0,6615. 17
Rendiconto delle variazioni del patrimonio netto attribuibile agli azionisti con partecipazioni rimborsabili Per l esercizio chiuso il 31 luglio 2011 (Non revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Attività nette attribuibili a detentori di azioni di partecipazioni rimborsabili all inizio dell esercizio 385.718.392 4.655.309 2.977.164 395.103.863 Conversione valutaria 2 - - - 116.593 Proventi dall emmissione di azioni 12.058.297 2.303.695 7.745 14.374.610 Costo delle azioni rimborsate (106.963.492) (1.064.340) (519.510) (108.874.215) (94.905.195) 1.239.355 (511.765) (94.499.605) Incremento/(riduzione) nel patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 558.187 (383.757) (184.833) (126.701) Attività nette attribuibili a detentori di azioni di partecipazione rimborsabili alla fine dell esercizio 291.371.384 5.510.907 2.280.566 300.594.150 Le note fanno parte del bilancio. * Include le transazioni nel corso dell esercizio del comparto non registrato in Svizzera convertite al tasso di cambio medio nel corso dell esercizio di US$ 1: GBP 0,6138. 18
Rendiconto delle variazioni del patrimonio netto attribuibile agli azionisti con partecipazioni rimborsabili Per l esercizio chiuso il 31 gennaio 2011 (revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Attività nette attribuibili a detentori di azioni di partecipazioni rimborsabili all inizio dell esercizio 304.711.126 2.577.591 1.637.763 309.931.493 Conversione valutaria 2 - - - 23.276 Proventi dall emissione di azioni 81.811.652 3.609.281 837.788 86.712.023 Costo delle azioni rimborsate (86.243.334) (2.820.605) (65.672) (89.165.144) (4.431.682) 788.676 772.116 (2.453.121) Incremento/(riduzione) nel patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 85.438.948 1.289.042 567.285 87.602.215 Attività nette attribuibili a detentori di azioni di partecipazione rimborsabili alla fine dell esercizio 385.718.392 4.655.309 2.977.164 395.103.863 Le note fanno parte del bilancio. * Include le transazioni nel corso dell esercizio del comparto non registrato in Svizzera convertite al tasso di cambio medio nel corso dell esercizio di US$ 1: GBP 0,6489. 19
Rendiconto delle variazioni del patrimonio netto attribuibile agli azionisti con partecipazioni rimborsabili Per l esercizio chiuso il 31 luglio 2010 (Non revisionato) The The Natural Emerging Resources non registrato World Fund Fund in Svizzera Totale* Note US$ US$ GBP US$ Attività nette attribuibili a detentori di azioni di partecipazioni rimborsabili all inizio dell esercizio 304.711.126 2.577.591 1.637.763 309.931.493 Conversione valutaria 2 - - - (51.613) Proventi dall emissione di azioni 38.728.220 2.002.550 767.437 41.890.917 Costo delle azioni rimborsate (41.394.986) (1.381.722) (53.299) (42.857.281) (2.666.766) 620.828 714.138 (966.364) Incremento/(riduzione) nel patrimonio netto attribuibile ad azionisti con partecipazioni rimborsabili 27.103.927 (103.469) 159.836 27.242.084 Attività nette attribuibili a detentori di azioni di partecipazioni rimborsabili alla fine dell esercizio 329.148.287 3.094.950 2.511.737 336.155.600 Le note fanno parte del bilancio. * Include le transazioni nel corso dell esercizio del comparto non registrato in Svizzera convertite al tasso di cambio medio nel corso dell esercizio di US$ 1: GBP 0,6615. 20
Note al Bilancio 1. Informazioni Generali The World Emerging Markets Umbrella Fund plc è stata costituita il 6 agosto 1998 come società d investimento multicomparto con capitale variabile e responsabilità limitata di diritto irlandese, registrata con il numero 291789 e quotata alla Irish Stock Exchange. A partire dal 27 novembre 2006, la Società ha cambiato il suo nome in The World Markets Umbrella Fund plc (la Società ). Si qualifica ed è autorizzata dalla Banca Centrale d Irlanda (la Banca Centrale ) come Organismo d investimento collettivo in Valori mobiliari trasferibili ( OICVM ) ai sensi del Regolamento delle Comunità Europee (Organismo d investimento collettivo in Valori mobiliari trasferibili), 2011 (le Norme OICVM ). Si tratta di una Società d Investimento con capitale variabile. Alla fine dell esercizio la Società ha tre fondi (i Comparti ) con le seguenti date di inizio: The Emerging World Fund ( EWF ) 15 settembre 1998 The Natural Resources Fund ( NRF ) 17 settembre 2007 Il comparto non registrato in Svizzera 1 luglio 2009 Obiettivi d Investimento L obiettivo di investimento di EWF è quello di fornire un veicolo attraverso cui gli investitori possono collocare il proprio capitale in una varietà di mercati emergenti in tutto il mondo per raggiungere una crescita del capitale nel lungo periodo conservando al contempo l abilità di muovere il capitale verso particolari regioni e paesi, nonché essere investiti in un fondo globale. L obiettivo di investimento di NRF è quello di fornire un veicolo attraverso cui gli investitori possono collocare il proprio capitale in una varietà di valori mobiliari che offrono un esposizione alle risorse naturali in tutto il mondo per raggiungere una crescita del capitale nel lungo periodo. L obiettivo di investimento del comparto non registrato in Svizzera è quello di fornire un veicolo attraverso cui gli investitori possono raggiungere un esposizione alle società che derivano la maggior parte dei propri profitti da o conducono attività nei mercati emergenti in tutto il mondo con uno sguardo verso il raggiungimento della crescita di capitale nel lungo periodo. Responsabilità limitata Ai sensi dell Investment Funds, Companies and Miscellaneous Provisions Act, 2005, del settembre 2006, la Società ha assunto lo status di responsabilità limitata. Come tale, ai sensi del diritto irlandese, la Società in generale non sarà responsabile per terzi e non ci sarà il potenziale per responsabilità incrociate tra i Comparti. OICVM III Il 13 febbraio 2007 la Società ha assunto lo status di OICVM III. Prospetto e Supplementi Il prospetto della Società, i supplementi e il prospetto semplificato (i Documenti del Prospetto ) sono stati modificati e aggiornati nel corso dell esercizio. I rivisti Documenti del Prospetto sono stati registrati dalla Banca Centrale il 27 giugno 2011 al posto delle precedenti versioni in data 30 giugno 2010. Come riepilogo i cambiamenti materiali ai Documenti del Prospetto hanno incluso: Aggiornamenti alle norme fiscali irlandesi; Una modifica per facilitare la pubblicazione del prezzo per azione sul sito web di City of London Investment Management Company Limited (il Gestore degli Investimenti ); Un modifica per riflettere un cambiamento all indirizzo web a cui il bilancio della Società semestrale non revisionato sarà reso disponibile agli azionisti; Modifiche per riflettere i cambiamenti ai nomi di alcune delle classi di azioni emesse sia in EWF che in NRF; Modifiche per facilitare l istituzione di nuovi classi di azioni attraverso lo spettro di comparti della Società; Fattori di rischio precedentemente presentati nei supplementi sono ora stabiliti nel prospetto. 2. Principali Politiche Contabili Convenzioni contabili Il bilancio presentato non revisionato costituisce il bilancio per l esercizio di sei mesi chiuso il 31 luglio 2010. È stato redatto ai sensi delle disposizioni sui Bilanci Semestrali emesse dall Accounting Standards Board. Il bilancio non revisionato deve essere letto assieme al bilancio per l esercizio il 31 gennaio 2011 che è stato redatto secondo la prassi contabile generalmente accettata in Irlanda, come emessa dall Accounting Standards Board e pubblicata dall Institute of Chartered Accountants irlandese, l Irish statute che include il Companies Act, 1963-2009, e le Norme OICVM. 21
Note al Bilancio (continua) 2. Principali Politiche Contabili (continua) Tale bilancio è stato redatto secondo il sistema dei costi storici, modificato per tener conto della rivalutazione delle attività e passività detenute al valore equo tramite profitti e perdite. La preparazione del bilancio può richiedere all amministrazione di eseguire giudizi, valutazioni e previsioni che influiscono sull applicazione dei principi contabili. Le valutazioni e previsioni relative si basano sull esperienza acquisita e vari altri fattori che si ritiene siano logici per le circostanze, i risultati delle quali formano la base dei giudizi che vengono eseguiti per riportare i valori delle attività e passività che non siano immediatamente evidenti sulla base di fonti dirette e verificabili. I risultati effettivi possono essere diversi da tali stime. Le stime e le relative presunzioni sono costantemente esaminate. Modifiche alle stime contabili sono esposte nell esercizio in cui queste vengono eseguite, se tale modifiche influiscono unicamente su quell esercizio o sull esercizio della modifica e sugli esercizi futuri se la modifica influisce sugli esercizi correnti e futuri. Le informazioni relative ad aree significative di stima e giudizio critico nell applicazione di politiche di contabilità sugli strumenti finanziari che hanno l effetto più significativo sugli importi riconosciuti nel bilancio sono descritte nella Nota 15 che accompagna il bilancio. Presentazione del Bilancio Il formato e determinate formulazioni del bilancio sono stati modificati rispetto a quelli previsti dal Companies (Amendment) Act, 1986 per meglio rispecchiare, a giudizio degli Amministratori, la natura di attività della Società quale fondo d'investimento. Il bilancio fornisce, sotto tutti gli altri aspetti, le informazioni previste dai Companies Acts, 1963-2009. La Società ha tratto profitto dall esenzione disponibile per i fondi di investimento aperti ai sensi del Financial Reporting Standard ( FRS ) N. 1 Cash Flow Statement per non preparare un bilancio della liquidità. Investimenti (i) Classificazione Ai sensi della disposizione di FRS 26 ( Financial Instruments: Recognition and Measurement ), la Società ha designato i propri investimenti nelle attività finanziarie a valore equo nella categoria profitti o perdite. La categoria di attività e passività finanziarie a valore equo indicate nei profitti e perdite, comprende attività e passività finanziarie detenute a scopo di trading e quelle designate da tutto principio dal management al valore equo a livello di profitti e perdite. Le attività e passività finanziarie detenute a scopo di trading vengono acquisite o sostenute principalmente per la vendita o il riacquisto a breve termine. Le attività finanziarie detenute a scopo di trading comprendono fondi di investimento e titoli di capitale. Le attività finanziarie che sono classificate come crediti e prestiti comprendono i saldi dei broker, i conti in deposito e altri crediti. (ii) Misurazione Il valore equo degli strumenti finanziari scambiati sui mercati attivi è basato sui prezzi di mercato quotati alla data di chiusura del bilancio. Il prezzo di mercato quotato utilizzato per le attività finanziarie possedute dalla Società è il prezzo bid corrente. I profitti e le perdite derivanti da variazioni del valore equo a livello di categoria di profitti e perdite sono contabilizzati nel Conto Economico nell anno in cui si manifestano. I titoli in liquidazione e quelli che non sono quotati da fonti consuete sono valutati nel rigoroso rispetto di procedure interne di valore equo che richiedono una verifica documentale sulla base della valutazione, come pure valutazione indipendente, l aderenza alle quali viene verificata su base trimestrale dall Ufficio Conformità del Gestore degli Investimenti. Partecipazioni di titoli in liquidazione rappresentavano lo 0,01% del NAV del Comparto EWF al 31 luglio 2011 (31 gennaio 2011: 0,01%; 31 luglio 2010: 0,01%). Non vi sono titoli in liquidazione o esclusi dalla quotazione detenuti dai Comparti se non quanto descritto nel Rendiconto di Portafoglio. (iii) Riduzione Le attività finanziarie iscritte al costo o al costo ammortizzato sono esaminate alla data di ciascun bilancio per determinare se vi è riduzione di valore oggettiva. Se vi è tale indicazione, la riduzione viene indicata nel Conto Economico come la differenza tra il valore netto iscritto dell attività e il valore presente dei flussi previsti futuri scontati al tasso di interesse effettivo originale. Se in un anno successivo l importo di una riduzione di un valore iscritto al costo ammortizzato diminuisce, e tale diminuzione può essere collegata oggettivamente ad un evento occorso dopo la svalutazione, tale svalutazione viene invertita nel Conto Economico. (iv) Rilevazione e Cancellazione La Società riconosce le attività e passività finanziarie quando tutti i diritti e i vantaggi significativi derivanti da tali attività e l esposizione ai rischi inerenti a tali benefici, sono trasferiti alla Società. La Società cancella le attività e passività finanziarie quando tutti i diritti e i vantaggi e i rischi sono ceduti dalla Società. 22
Note al Bilancio (continua) 2. Principali Politiche Contabili (continua) (v) Compensazione di strumenti finanziari Le attività e passività finanziarie sono compensate e l importo netto viene riportato nel bilancio nel caso vi sia un diritto, legalmente eseguibile, di compensare gli importi riconosciuti, e vi sia l intenzione di saldare su base netta o di realizzare le attività e saldare le passività contemporaneamente. Reddito Il reddito da dividendi viene contabilizzato ex dividendo. Il reddito da interessi bancari è contabilizzato secondo il principio della competenza. Valute estere La valuta operativa e di presentazione dei Comparti EWF e NRF è il dollaro USA ( US$ ), e quella del comparto non registrato in Svizzera è la sterlina ( GBP ) dato che il Gestore ha stabilito che esso rispecchia l ambito economico principale dei Comparti. Ai sensi del Financial Reporting Standard No. 23 The Effects of changes in Foreign Exchange Rates la valuta di riferimento di ciascun Comparto è stata rivalutata dagli Amministratori ed è la stessa dello scorso anno. Per motivi di aggregazione, il bilancio del comparto non registrato in Svizzera è stato tradotto in dollari USA al tasso di cambio con la sterlina di 0,6144 al 31 gennaio 2011 (31 gennaio 2011: 0,6294; 31 luglio 2010: 0,6420). Gli importi nel Conto Economico così come i proventi dalla sottoscrizione e dal rimborso delle azioni nel Rendiconto delle variazioni del patrimonio netto attribuibili agli azionisti con partecipazioni rimborsabili sono stati tradotti al tasso di cambio medio della sterlina di 0,6138 (31 gennaio 2011: 0,6489; 31 luglio 2010: 0,6615). Una correzione della conversione di valuta deriva dalla ri-conversione delle transazioni nel corso dell esercizio e la ri-conversione delle attività nette all apertura ai tassi di cambio della fine di esercizio. Il metodo della traduzione non ha effetto sul valore del patrimonio netto allocato nelle classi individuali dei singoli comparti né sul valore patrimoniale netto per azione dei singoli comparti. Le transazioni in valuta estera, se presenti, sono tradotte al tasso di cambio della data della transazione. Le eventuali attività e passività monetarie denominate in valuta estera sono tradotte nella valuta di riferimento al tasso di cambio di chiusura della valuta estera alla data del bilancio. Le differenze sui cambi derivanti dalla conversione e le plusvalenze e le minusvalenze realizzate sulla cessione di eventuali attività e passività monetarie sono iscritte nel Conto Economico. Le attività e passività non monetarie denominate in valuta estera sono misurate al valore equo e tradotte nella valuta di riferimento ai tassi di cambio in vigore alle date in cui i valori sono determinati. Le eventuali differenze di cambio relative agli investimenti al valore equo a livello di profitti o di perdite sono esposte nei profitti e nelle perdite degli investimenti. Le eventuali ulteriori differenze di cambio relative a poste monetarie, compreso il contante, sono esposte nel Conto Economico. Guadagni e perdite realizzati o meno sugli investimenti I guadagni e perdite realizzati sulla cessione degli investimenti durante l esercizio e i guadagni e le perdite non realizzati sulla valutazione degli investimenti detenuti a fine esercizio, sono contabilizzati nel Conto Economico. Spese di gestione La Società è responsabile di tutte le spese di gestione correnti, comprese commissioni di auditing, bolli e altri diritti ed oneri dovuti all'atto dell'acquisizione e della realizzazione degli investimenti. Il Gestore degli investimenti si fa carico di tutti gli altri costi di gestione relativi alla prestazione dei suoi servizi. Le spese sono esposte nel Conto Economico secondo il principio della competenza. Distribuzioni Nessun dividendo è pagabile sulle azioni di sottoscrizione. I dividendi, se dichiarati, saranno pagati solo dal reddito netto della Società (p. es. reddito derivante da dividendi, interessi o altro meno le spese maturate della Società certificate per l esercizio), profitti realizzati e non realizzati sulla vendita/rivalutazione degli investimenti e di altre attività meno le perdite realizzate e non realizzate del Comparto corrispondente. Rendiconto della performance finanziaria Non sono stati rilevati profitti o perdite per l esercizio tranne quelli indicati nel Conto Economico, e pertanto non è stata preparata, una dichiarazione distinta dei Profitti e Perdite Totali riconosciute, come richiesta dallo Financial Reporting Standard No. 3 Reporting Financial Performance. Per calcolare la perdita dell'esercizio, tutti gli importi del Conto Economico sono riferiti ad attività continuative. Dichiarazioni di terzi collegati Le commissioni relative a tutte le transazioni sostanziali di terzi collegati nel corso dell esercizio sono indicate nel Conto Economico e nella nota 20 al bilancio. Azioni di partecipazione rimborsabili Le azioni di partecipazione rimborsabili possono essere rimborsate a discrezione degli azionisti e sono classificate come passività finanziarie. Le azioni di partecipazione possono essere restituite alla Società in qualsiasi momento a fronte di un pagamento in contanti pari ad una quota proporzionale del valore patrimoniale netto della Società. Le azioni di partecipazione vengono riportate all'importo di rimborso dovuto alla data di chiusura del bilancio, nel caso in cui l'azionista abbia esercitato il diritto di rivendita delle stesse alla Società. 23
Note al Bilancio (continua) 3. Gestione efficiente del portafoglio La Società può, per conto dei singoli Comparti e ferme restando le condizioni e nei limiti previsti dalla Banca Centrale, adottare tecniche e strumenti relativi ai titoli mobiliari a condizione che gli stessi vengano utilizzati ai fini di una gestione efficiente del portafoglio o per fornire protezione contro il rischio di cambio. Dettagli di contratti su cambi spot aperti al 31 luglio 2011 sono i seguenti: Importo Importo Data di Profitto non Vendita Acquisto (acquisto) (vendita) scadenza realizzato/(perdita) The Emerging World Fund US$ GBP USD 56.454 92.840 01-Ago-11 170 USD GBP 82.875 50.716 02-Ago-11 376 USD SEK 278.698 1.763.274 02-Ago-11 847 1.393 Il comparto non registrato in Svizzera GBP USD GBP 477 290 01-Ago-11 - - Non ci sono state tali tecniche impiegate per NRF alla fine dell esercizio e per tutti i comparti alla fine dell esercizio precedente. 4. Attività finanziarie al valore equo a livello di profitti e perdite Un analisi delle attività finanziarie al valore equo a livello di profitti e perdite è la seguente: Attività finanziarie Profitti Profitti non al valore equo realizzati/(perdite) realizzati /(perdite) direttamente a direttamente a direttamente a 31 luglio 2011 Classificazione conto economico conto economico conto economico The Emerging World Fund US$ US$ US$ Fondi di investimento 289.551.988 17.796.041 (16.704.080) Contratti su cambi 1.393 (3.382) (6.869) 289.553.381 17.792.659 (16.710.949) The Natural Resources Fund US$ US$ US$ Azioni 5.437.312 219.190 (563.650) Contratti su cambi - 245 153 5.437.312 219.435 (563.497) Il comparto non registrato in Svizzera GBP GBP GBP Azioni 2.229.114 130.886 (318.379) Contratti sui cambi - (5.897) 333 2.229.114 124.989 (318.046) 31 gennaio 2011 The Emerging World Fund US$ US$ US$ Fondi di investimento 378.299.996 29.094.751 57.869.994 378.299.996 29.094.751 57.869.994 The Natural Resources Fund US$ US$ US$ Azioni 4.630.170 461.115 873.909 4.630.170 461.115 873.909 Il comparto non registrato in Svizzera GBP GBP GBP Azioni 2.889.068 287.712 272.760 2.889.068 287.712 272.760 31 luglio 2010 The Emerging World Fund US$ US$ US$ Fondi di investimento 315.775.107 10.429.400 17.796.733 315.775.107 10.429.400 17.796.733 The Natural Resources Fund US$ US$ US$ Azioni 3.017.085 62.124 (135.012) 3.017.085 62.124 (135.012) Il comparto non registrato in Svizzera GBP GBP GBP Azioni 2.418.026 83.839 68.191 2.418.026 83.839 68.191 24
Note al Bilancio (continua) 5. Depositi presso Istituzioni di Credito La liquidità detenuta dalla Società è depositata presso BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited (la Banca Depositaria ). 6. Crediti The Emerging The Natural non registrato World Fund Resources Fund in Svizzera Importi esigibili entro un anno: Note US$ US$ GBP 31 luglio 2011 Importi dovuti dagli intermediari - - 20.846 Sottoscrizioni da ricevere 6.805 - - Dividendi e interessi da ricevere 128.816 1.995 7.139 Rimborsi dovuti dal Gestore degli Investimenti 13-26.295 14.869 Rimborsi da ricevere 17.268 520 1.681 152.889 28.810 44.535 31 gennaio 2011 Importi dovuti dagli intermediari 2.044.103 243.541 21.141 Sottoscrizioni da ricevere 1.188.157-10 Dividendi e interessi da ricevere 245.741 2.308 3.357 Rimborsi dovuti dal Gestore degli Investimenti 13-8.930 2.721 Rimborsi da ricevere 8.263 - - 3.486.264 254.779 27.229 31 luglio 2010 Importi dovuti dagli intermediari 3.589.355 44.510 147.946 Sottoscrizioni da ricevere 131.173 - - Dividendi e interessi da ricevere 133.786 482 2.801 Rimborsi dovuti dal Gestore degli Investimenti 13-14.030 14.891 3.854.314 59.022 165.638 7. Debiti The Emerging The Natural non registrato World Fund Resources Fund in Svizzera Importi esigibili entro un anno: Note US$ US$ GBP 31 luglio 2011 Importi dovuti agli intermediari 2.391.170-39.340 Rimborsi da pagare 3.340 - - Commissioni del Gestore degli Investimenti 8 249.749 6.335 1.944 Debiti diversi 155.383 15.976 10.229 2.799.642 22.311 51.513 31 gennaio 2011 Importi dovuti agli intermediari 5.083.734 99.000 30.205 Rimborsi da pagare 184.016 302.316 - Commissioni del Gestore degli Investimenti 8 352.828 7.043 2.736 Debiti diversi 184.302 18.544 11.774 5.804.880 426.903 44.715 31 luglio 2010 Importi dovuti agli intermediari 1.598.225-116.951 Rimborsi da pagare 4.675 - - Commissioni del Gestore degli Investimenti 8 273.658 3.695 2.110 Debiti diversi 234.280 15.562 11.908 2.110.838 19.257 130.969 8. Commissioni di Gestione degli Investimenti Il Gestore degli investimenti ha diritto di addebitare l'1,00% annuo del Valore patrimoniale netto delle azioni di classe Institutional, l'1,5% annuo di quello delle azioni di classe Retail A, il 2,25% di quello delle azioni di classe Retail B e l 1% di quello delle azioni di classe SGD Institutional di ciascun Comparto. La commissione matura giornalmente sulla base del Valore patrimoniale netto quotidiano del Comparto e viene pagata mensilmente in via posticipata. Le commissioni della gestione degli investimenti incorse durante l esercizio sono state presentate nel Conto Economico e le commissioni di gestione degli investimenti pagabili alla fine dell esercizio sono state presentate alla Nota 7 del Bilancio. 25