METALLI LME FORECAST REPORT 13 APRILE 2018

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1 METALLI LME FORECAST REPORT 13 APRILE 2018 SOMMARIO Le stime di Ekuota per i prezzi dei metalli nel periodo 13 Aprile -15 Maggio 2018 sono le seguenti: L accuratezza delle stime dello scorso mese di marzo ha raggiunto il 98,2% per il prezzo del rame. Tabella con riepilogo delle scorse stime, dei prezzi ex-post e dell accuratezza (1- Mape). Legenda: Proiezioni ekuota a 1 mese (50 perc.): la proiezione indicata nello scorso report con orizzonte al mese successivo. Fixing: la quotazione di chiusura del giorno. Media Mobile 20: la media delle quotazioni dei 20 giorni precedenti. Errore %: differenza percentuale tra la proiezione ekuota e la Media Mobile 20. MAPE: il rapporto tra l errore percentuale cumulato di periodo in periodo e il numero di periodi di riferimento; L Accuratezza previsionale: (1-MAPE). Ekuota srl Via Gobbi, Milano

2 INDICE 1. PERFORMANCE PASSATE 2. SCENARIO PER IL RAME 3. SCENARIO PER L ALLUMINIO 4. SCENARIO PER IL NICKEL 5. SCENARIO PER LO ZINCO In questo report mensile, i modelli quantitativi di Ekuota sono stati aggiornati con i nuovi dati aggiornati alla data del report. L obiettivo è fornire una visione delle tendenze delle quotazioni dei prezzi dei metalli industriali (Nickel, Rame, Alluminio e Zinco) e sulle indicazioni che derivano per la pianificazione delle strategie di acquisto. Le proiezioni sono stime sul futuro, e quindi come tali non devono essere intese come garanzia di risultati futuri. Le proiezioni Ekuota sono basate sull analisi statistica e sulle attuali condizioni di mercato. Le indicazioni rilevanti nel nostro modello sono l intervallo di prezzi previsto e le previsioni a breve termine per il prossimo mese. L intervallo di prezzo previsto è composto da: - il 10 quantile, il prezzo al ribasso atteso per il prossimo mese; - il 50 quantile, il prezzo medio atteso per il prossimo mese. Un riferimento ai fini di budgeting, non utilizzabile per trading; - il 90 quantile, il prezzo al rialzo previsto per il prossimo mese. Nella piattaforma di Ekuota è a disposizione un aggiornamento continuo delle stime. E consigliato verificare e aggiornare tali stime con periodicità frequente e soprattutto in occasione di eventi rilevanti che riguardano i mercati finanziari. E opportuno prendere in considerazione strategie di copertura o di acquisto a lungo termine quando si verificano le seguenti condizioni: 1. i prezzi dei metalli mostrano un trend solido e una visione positiva a breve termine; 2. i prezzi escono dall intervallo previsto. Gli intervalli di prezzo (USD/ton LME cash) previsti per il periodo 13/4-15/5/18 sono i seguenti: Metalli 10 o 50 o 90 o Prezzo al 12/04/2018 Trend previsto Rame Neutrale Alluminio Positivo Nickel Negativo Zinco Positivo 2

3 1. PERFORMANCE RECENTI Source: LME cash, Ekuota; (12 marzo 12 aprile) aggiornato il 16/04/2018 I mercati dei metalli industriali, in particolare quello dell alluminio, nel giro di un paio di settimane sono piombati nel caos. Le sanzioni applicate dal governo statunitense alle principali imprese russe, hanno riacceso i prezzi dei metalli industriali, consentendo il recupero di parte delle perdite registrate durante lo scorso mese. A partire dalla fine di marzo, sono stati registrati consistenti aumenti nei prezzi per nickel (+5,74%), rame (+2,20%) e primo fra tutti alluminio (+16,42%). L unico a registrare perdite è stato lo zinco (-6,33%). Secondo quando riportato dall agenzia di stampa russa RIA Novosti, nella giornata dello scorso venerdì 6 aprile, le autorità statunitensi hanno annunciato nuove sanzioni contro politici e uomini d affari russi che, stando a quanto dichiarato dal segretario del Tesoro Steve Mnuchin in un comunicato stampa, avrebbero un ruolo molto influente nella leadership del paese. Le ragioni dell espansione della lista di sanzioni sono riconducibili nello specifico alla situazione in Ucraina, 3

4 in Siria e agli attacchi informatici, ma principalmente agli svariati tentativi della Russia di indebolire la democrazia occidentale. Washington avrebbe perciò preso di mira 38 tra uomini d affari, società e funzionari russi. Nella lista spiccano diversi nomi noti, come il presidente del Consiglio di Amministrazione della Gazprom Alexey Miller. In tutto 7 uomini d affari, 17 funzionari e 14 compagnie, 12 delle quali private. Tra le società colpite vi sarebbe Rusal, parte dell impero di Oleg Deripaska, che ha visto dimezzare la capitalizzazione di Borsa a Hong Kong, trascinando anche al ribasso il listino di Mosca. Le numerose esenzioni ai dazi del 10% sull alluminio, benché temporanee, avevano dato un po di tregua al mercato. Ma il nervosismo è tornato con le sanzioni contro Mosca. Rusal è infatti il maggior produttore mondiale di alluminio al di fuori della Cina, con quasi 4 milioni di tonnellate nel 2017, (6% dell offerta globale). Come conseguenza, il lunedì seguente, il rublo russo è calato di oltre il 4%, con perdite che si sono protratte successivamente fino all'8,5%. Un ulteriore provvedimento ha allarmato il mercato: il dipartimento del Tesoro Usa non solo ha vietato a cittadini ed entità americani di intrattenere relazioni commerciali con società ed individui nella blacklist, ma ha avvertito che anche non americani possono essere colpiti da sanzioni per aver consapevolmente facilitato transazioni con soggetti nella blacklist. Le maggiori ricadute sono per la svizzera Glencore, che possiede l 8,75% di Rusal e ha un accordo, che scadrà a breve, per distribuire il suo alluminio. Un accordo che vale circa di 4,5 milioni di tonnellate tra il 2012 e il Il future sull alluminio ha preso il volo al LME il giorno stesso (6 aprile 2018), spingendosi fino a $/tonnellata, con un balzo di quasi il 5%. La borsa londinese ha chiarito in prima battuta che non avrebbe cambiato le specifiche del metallo consegnabile, perché spetta a ciascun utente «determinare se un certo marchio è accettabile o meno». Tuttavia, l 11 aprile ha fatto marcia indietro affermando che dal 17 aprile il marchio russo sarà temporaneamente sospeso dalla lista di quelli approvati dalla borsa londinese. La decisione ha provocato un nuovo balzo di quasi il 5% delle quotazioni dell alluminio, fino a $/tonnellata, il massimo da oltre due mesi. La stessa Rusal ha comunicato alla Borsa di Hong Kong che tali sanzioni impatteranno pesantemente sulle attività del gruppo. Le tariffe proposte dagli Stati Uniti sulle importazioni di alluminio daranno ai produttori USA un vantaggio. Alcoa e Century Aluminium sembrano essere due dei principali beneficiari statunitensi delle sanzioni. Le azioni delle due società statunitensi hanno registrato un rialzo del 10% a partire dal 29 marzo. 4

5 Sul fronte asiatico invece, il presidente cinese Xi Jinping martedì 10 aprile ha cercato di lenire le preoccupazioni degli investitori, promettendo di aprire ulteriormente l'economia del paese e di abbassare le tariffe di importazione, un discorso visto come un tentativo di disinnescare una vertiginosa disputa commerciale con gli Stati Uniti. La risposta del leader cinese fa fronte alle recenti decisioni del presidente americano inerenti all applicazione di dazi su circa 1300 prodotti cinesi, tra cui acciaio (25%) e alluminio (10%), per un ammontare complessivo di circa 60 miliardi di dollari (in possibile estensione fino a 100 miliardi), con l obiettivo di tutelare l economia americana e di ridurre il saldo negativo della bilancia commerciale americana con la Cina. I commenti di Xi hanno spinto i mercati azionari in alto nella speranza di un compromesso che potrebbe evitare una guerra commerciale. Xi ha detto che la Cina allargherà drasticamente l'accesso al mercato per gli investitori stranieri. Il presidente avrebbe inoltre sottolineato il fatto che, nel tentativo di trovare un accordo pacifico con i partner statunitensi, aumenterebbe le importazioni da questi ultimi, migliorerebbe la protezione della proprietà intellettuale e fornirebbe un ambiente più trasparente e basato su regole per gli investimenti stranieri. Ciò andrebbe incontro agli obiettivi dell amministrazione americana di ridurre l esposizione commerciale verso la Cina e di tutelare maggiormente la proprietà intellettuale delle aziende locali. Il 13 aprile è stato inoltre pubblicato il dato inerente alla bilancia commerciale cinese. I dati hanno mostrato un inatteso calo delle esportazioni del 2,7% a marzo, rispetto l anno precedente, totalmente sfalsato rispetto all atteso incremento dell 11,8%: è stato il primo calo delle esportazioni dal febbraio dello scorso anno, probabilmente a causa di fattori stagionali durante le festività del nuovo anno lunare. A fronte di ciò, le importazioni nello stesso periodo sono incrementate del 14,4%. L intensificarsi delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti hanno proiettato ombre e preoccupazioni sulle prospettive commerciali della Cina. In Europa l euro forte continua a pesare sulle esportazioni. Nel mirino ora vi sono le esportazioni della principale economia europea che hanno visto il loro più grande calo su base mensile: le esportazioni tedesche sono infatti diminuite del 3,2% rispetto a gennaio, segnando il calo più pronunciato da agosto La diminuzione ha colto di sorpresa gli analisti che si aspettavano che le spedizioni in uscita salissero dello 0,2%. È il più debole inizio di un nuovo anno dal Ciò che sta manipolando l attenzione ora è invece il recente inasprirsi della crisi in Siria. L'escalation dei rischi geopolitici in Medio Oriente e le accresciute preoccupazioni sulla prospettiva di un'imminente azione militare da parte delle potenze occidentali, hanno aumentato i prezzi del petrolio. Il conflitto in Medio Oriente potrebbe ostacolare la produzione di greggio e ridurre la sovrabbondanza globale. Mercoledì 11 aprile, i futures sul petrolio Brent hanno registrato guadagni consistenti (+9% da inizio settimana) superando la soglia dei 72$ a barile e registrando così i massimi da dicembre Secondo gli analisti, oltre a questo fattore, gioca un 5

6 importante ruolo sull incremento dei prezzi anche la non remota possibilità che gli Stati Uniti si possano ritirare dall'accordo nucleare iraniano. Con gli investitori più preoccupati per gli eventi in Medio Oriente, il brusco aumento delle scorte statunitensi ha fatto ben poco per spingere i prezzi al ribasso. Secondo i dati dell EIA di mercoledì, le scorte sono aumentate di 3,3 milioni di barili la scorsa settimana (2-8 aprile). PREZZI LME CASH AL 29/03/2018 E VARIAZIONE % RISPETTO AL GIORNO PRECEDENTE 6

7 RAME: la performance del rame da inizio aprile è stata positiva: +2,20%. I guadagni sono stati fermati dai deboli dati sull economia cinese rilasciati il 13 aprile. La bilancia commerciale cinese nel mese di marzo ha registrato un netto calo sul lato delle esportazioni, concludendo il mese in negativo del 2,7% rispetto all anno precedente (e deludendo le attese del +11% stimato). Sul lato delle importazioni invece, queste sono aumentate del 14% nello stesso arco temporale. Anche l indice PMI di marzo è calato a 51, da 51,6 del mese precedente, mancando le attese del mercato di 51,8. È stata la lettura più debole da novembre, poiché sia la produzione sia i nuovi ordini sono cresciuti meno delle attese, mentre le vendite all'esportazione sono aumentate solo marginalmente. Allo stesso tempo, l'occupazione si è contratta. Le nostre previsioni per la metà di maggio sono di un intervallo compreso tra 6.029$ e 7.568$. Il 50esimo è stimato a 6.749$ (+0,1% rispetto al prezzo del 12/04). La volatilità annua è pari a 19,28%, in aumento rispetto ai livelli dello scorso mese. Le riserve detenute dall LME sono incrementate di tonnellate, chiudendo a In conclusione, la visione di breve termine per il Rame è neutrale. 7

8 ALLUMINIO: il prezzo dell alluminio è cresciuto del 16,42% nelle prime due settimane di aprile. Le sanzioni statunitensi applicate alle principali imprese russe hanno avuto forti ripercussioni sui prezzi dei metalli, in particolare sull alluminio che ha raggiunto i massimi da oltre due mesi. Le maggiori ricadute si sono verificate su Rusal, società appartenente all oligarca Oleg Deripaska. Rusal è il maggior produttore mondiale di alluminio al di fuori della Cina e copre all incirca il 6% dell offerta globale. A seguito dell estensione dei divieti di negoziare con i soggetti inclusi nella blacklist anche a cittadini non USA, la borsa londinese ha sospeso temporaneamente il metallo russo dalla lista di quelli approvati dalla borsa londinese. Gli ultimi eventi hanno portato la volatilità annuale a valori vicini al 23% rispetto al 18% del mese scorso. Le nostre previsioni per la metà di maggio si trovano nell intervallo compreso tra 2.011$ e 2.489$. Il 50esimo è stimato a 2.246$ (+1,2% rispetto al prezzo del 12/04). La volatilità annua è pari a 22,74%, in aumento rispetto al 18,26% di febbraio. Le riserve detenute dall LME si sono ridotte di 440 tonnellate, chiudendo a In conclusione, la visione di breve termine per l Alluminio è positiva. 8

9 NICKEL: anche il nickel ha beneficiato dell incremento generale dei prezzi dei metalli, vedendo il prezzo aumentare di quasi il 6% nell arco delle ultime due settimane e riuscendo a sfiorare nuovamente i $/tonnellata il 13 aprile. Gli inizi di aprile sono stati positivi per il nickel poiché è riuscito a recuperare le perdite di marzo. Lo scorso mese è stato infatti in rosso e i valori giornalieri sono scesi al di sotto dei $/tonnellata arrivando a toccare i dollari. Le nostre previsioni per la metà di maggio sono in un intervallo da $ a $. Il cinquantesimo è stimato a $ (-1,8% rispetto al prezzo del 12/04). La volatilità è pari a 29,55%, in riduzione rispetto al 32,7% di febbraio. Le riserve detenute dall LME si sono ridotte di tonnellate, chiudendo a In conclusione, la nostra view di breve termine sul nickel è negativa. 9

10 ZINCO: Lo zinco è stato l unico metallo a registrare una perdita del 6,33%. Il prezzo è sceso ai minimi da quattro mesi giovedì 12 aprile scorso. I principali operatori hanno accusato i timori di una domanda più debole in Cina. La ripresa stagionale dell'attività costruttiva in Cina, che di solito si svolge tra aprile e maggio, è iniziata più lentamente del previsto. Tuttavia, le stime della Banca Mondiale del 12 aprile, che vedono tassi di crescita al rialzo per le economie asiatiche (6,5% contro il precedente 6,4%), restituiscono fiducia sulla crescita futura dei prezzi e dei consumi. Le nostre previsioni per la metà di maggio sono comprese in un intervallo tra 2.793$ e 3.624$. Il cinquantesimo è stimato a 3.192$ (+2,47% rispetto al prezzo del 12/04). La volatilità è pari a 18,27%, in riduzione rispetto al 18,55% di febbraio. Le riserve detenute dall LME sono incrementate di tonnellate, chiudendo a In conclusione, la visione a breve termine sullo Zinco è positiva. 10

11 US Dollar Index, grafico della serie storica: Grafico del prezzo del brent: 11

12 ACCURATEZZA DELLE PRECEDENTI STIME DI EKUOTA (ULTIMI MESI) EKUOTA FORECAST for 31/10-30/11 10th 50th 90th LME quote Price as at 30/11 Moving average 20 as at 30/11/2017 Error Moving avg- 50th Mape Forecast accuracy (1- MAPE) NICKEL ,30 7,1% 92,9% COPPER ,50 2,8% 97,2% ALUMINIUM ,40 5,0% 95,0% ZINC ,40 2,5% 97,5% EKUOTA FORECAST for 30/11-31/12 10th 50th 90th LME quote Price as at 31/12 Moving average 20 as at 31/12/2017 Error Moving avg- 50th Mape Forecast accuracy (1- MAPE) NICKEL ,00 6,6% 93,4% COPPER ,10 2,6% 97,4% ALUMINIUM ,60 3,8% 96,2% ZINC ,30 3,1% 96,9% EKUOTA FORECAST for 31/12-31/01 10th 50th 90th LME quote Price as at 31/01 Moving average 20 as at 31/01/2018 Error Moving avg- 50th Mape Forecast accuracy (1- MAPE) NICKEL ,50 6,2% 93,8% COPPER ,50 2,2% 97,8% ALUMINIUM ,90 3,5% 96,5% ZINC ,45 3,2% 96,8% EKUOTA FORECAST for 31/01-28/02 10th 50th 90th LME quote Price as at 28/02 Moving average 20 as at 28/02/2018 Error Moving avg- 50th Mape Forecast accuracy (1- MAPE) NICKEL ,00 5,1% 94,9% COPPER ,00 2,0% 98,0% ALUMINIUM ,00 3,4% 96,6% ZINC ,00 3,4% 96,6% EKUOTA FORECAST for 28/02-29/03 Ekuota Forecasts Ekuota Forecasts Ekuota Forecasts Ekuota Forecasts Ekuota Forecasts 10th 50th 90th LME quote Price as at 29/03 Moving average 20 as at 29/03/2018 Error Moving avg- 50th Mape Forecast accuracy (1- MAPE) NICKEL ,00 4,3% 95,7% COPPER ,00 1,8% 98,2% ALUMINIUM ,00 3,4% 96,6% ZINC ,00 3,6% 96,4% 12

13 Informazioni importanti Informazioni aggiuntive disponibili su richiesta Previsioni. Le previsioni sono state fatte con un modello statistico di proprietà, che ha un indice di affidabilità (100-Mape) del 98,15% su un mese, del 96,6% su tre mesi, del 94,7% su sei mesi. Gli operatori possono usare queste previsioni per determinare la direzione dei trends futuri, tuttavia esulta raccomanda di usare sempre questa analisi congiuntamente a un analisi dei fondamentali come la crescita macroeconomica e le aspettative sulla politica monetaria. Sebbene la previsione possa offrire un importante outlook del futuro, raccomandiamo di fare sempre verifiche incrociate con una solida analisi dei prezzi e dei rischi associati al ritrovamento di segnali significativi nei fondamentali delle quotazioni dei cambi nel tempo. Dichiarazione di non responsabilità IL CONTENUTO NON E DA INTENDERSI COME UN SOLLECITO O UNA RACCOMANDAZIONE DI ALCUN TIPO. Le opinioni espresse in questo report sono soggette a cambiamento senza avviso. questo report include informazioni da fonti ritenute affidabili e accurate alla data di questa pubblicazione, ma nessuna verifica indipendente è stata fatta e non garantiamo la sua accuratezza o completezza. Questo report è stato pubblicato per scopi puramente informativi. Ekuota non intende l informazione di questo report da ritenersi un consiglio personalizzato, o una raccomandazione a comprare, mantenere, o vendere titoli e/o altri derivati finanziari di alcun tipo. Il rischio di perdita nel trading può essere sostanziale, e gli investitori dovrebbero considerare attentamente ogni potenziale risultato e gli inerenti rischi, alla luce della loro particolare situazione finanziaria prima di effettuare qualsiasi investimento. Non affidarsi all informazione qui presentata come unica base per effettuare le scelte di investimento. Si prega di consultare il proprio consulente finanziario, avvocato, e consulente fiscale riguardo a ogni transazione considerata Market Research clienti@ekuota.com Tel FinTech for Businesses 13