Perché Consultique Assenza in Italia di un servizio di analisi e consulenza finanziaria trasparente, indipendente e senza conflitto d interessi

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1 Perché Consultique 2000 Assenza in Italia di un servizio di analisi e consulenza finanziaria trasparente, indipendente e senza conflitto d interessi Nasce una nuova figura professionale

2 Caratteristiche del professionista Remunerato esclusivamente dal cliente a parcella (come l avvocato o il commercialista). Opera in assenza di conflitti di interessi (la consulenza non è legata alla vendita). Non tocca il denaro del cliente che utilizza la propria banca di fiducia. Il cliente esegue le proprie operazioni di acquisto e vendita di strumenti finanziari e riceve i servizi del professionista indipendente.

3 2001 Nasce Consultique Cesare Armellini (fondatore)

4 Il gruppo Armellini Le attività del Gruppo Armellini hanno un focus particolare nel settore della comunicazione globale con quotidiani locali, televisioni commerciali, radio, portali internet e una casa editrice.

5 Sviluppo Cesare Armellini Analisi e Consulenza indipendente in Italia Centro Studi e Ricerche

6 Sviluppo Consulenza ai privati e aziende Consulenza ad investitori Istituzionali ed Enti locali

7 Sviluppo Centro Studi e Ricerche Il primo ed unico Centro Studi e Ricerche indipendente e specializzato nella destrutturazione di strumenti e prodotti finanziari nell analisi macroeconomica, settoriale e nell individuazione di nuovi temi di investimento nella consulenza sull intero patrimonio del cliente

8 Sviluppo Consulenza finanziaria Il nostro servizio di consulenza indipendente è utilizzato da: Famiglie di imprenditori Investitori privati con patrimoni consistenti Ereditieri Enti Locali Investitori Istituzionali

9 Sviluppo Network Oltre 200 studi professionali e società di analisi e consulenza finanziaria indipendente sono stati avviati e operano con il supporto di Consultique per dare il meglio dell analisi e consulenza finanziaria. Per perizie, derivati e altro il nostro Centro Studi affianca i professionisti e le società per la prestazione dei diversi servizi.

10 Banca d Italia Consob Società di revisione Collegio sindacale Compliance Internal audit Risk management Consiglio di amministrazione Comitato investimenti Ufficio consulenza Centro studi e ricerche Struttura societaria

11 Il Centro Studi di Analisi e Ricerca Centro studi INVESTITORI PRIVATI AZIENDE STUDI PROFESSIONALI ANALISI MACRO E SETTORIALE NUOVE AREE DI INV.TO E ASSET ALLOCATION PIANIFICAZIONE PATRIMONIALE E FISCALE ANALISI PRODOTTI E PORTAFOGLI PERIZIE E CONTENZIOSI DERIVATI AREA PREVIDENZA E ASSICURAZIONI

12 Collaborazione con Il Sole 24 Ore Dal 2004 Consultique collabora con Il Sole 24 Ore nella produzione di contenuti per diverse rubriche e articoli

13 Rating ETFs Rating Fondi Pensione Aperti e Chiusi Risposte ai lettori Confronto polizze Polizze chiare Analisi di Fondi Pensione Derivati chiari Gestioni chiare

14 Consultique con Il Sole 24 Ore La Guida de Il Sole 24 Ore alla consulenza finanziaria indipendente

15 Consultique sui media La richiesta di chiarezza e di utilizzo di fonti «veramente» indipendenti ha portato i maggiori programmi televisivi di attualità a richiederci contributi tecnici e di analisi relativi a temi economico/finanziari (fondi pensione, derivati enti locali e aziende, crack finanziario, Lehman Brothers, debito pubblico, polizze assicurative, mutui e finanziamenti).

16 Il nuovo modello di business Crescita della domanda - esigenze non coperte da altri soggetti Commercialista Avvocato Consulente indipendente Consulente aziendale Professionista CFI Studio/Società Clienti Investitori privati Aziende Enti e Istituzioni

17 Il mercato italiano Numero di studi professionali e società che prestano il servizio di consulenza fee only (stime 2013 e 2014)

18 Lo studio professionale indipendente nasce negli USA John Sestina Fonda in USA la professione. Sheryl Garrett Si sviluppano i network di avvio e assistenza alla professione. Il 45% degli investitori USA cerca un professionista indipendente per le proprie decisioni finanziarie (CFP Board of Standards)

19 Gli sviluppi in UK ed Europa 2013 RDR in UK: Divieto di inducements e retrocessioni per chi fa consulenza Germania: le autorità hanno dichiarato che elimineranno gli inducements sul servizio di consulenza in materia di investimenti Svizzera: gli operatori finanziari sono legittimati a definirsi indipendenti solo se non accettano incentivi da terzi e non sono vincolati a terzi in altro modo, mediante impegni contrattuali o societari. Olanda: le autorità hanno dichiarato che interpreteranno la MiFID in via restrittiva, eliminando gli inducements per ogni servizio di investimento Spagna: sul sito della CNMV (Consob spagnola) è già presente una sezione con tutte le società di consulenza indipendente operative secondo i dettami della Mifid Australia: Riforma Futuro della Consulenza Finanziaria circa consulenti stanno transitando dal modello commission based al modello Fee only.

20 2005 Nasce l associazione dei professionisti e delle società indipendenti (National Association Fee Only Planners). Obiettivo: salvaguardia dell attività in Italia e gestione rapporti con il Legislatore e le Autorità di vigilanza

21 I SERVIZI DELLO STUDIO PROFESSIONALE FINANZIARIO INDIPENDENTE

22 Servizi dello Studio professionale Finanziario Indipendente Grazie all evoluzione dei servizi erogabili da soggetti indipendenti oggi non è necessaria l esistenza dell Albo per poter esercitare la professione. L unico servizio per il quale è previsto l Albo è la «raccomandazione personalizzata»

23 I servizi erogabili ad accesso libero Analisi e ricerca in materia di investimenti in strumenti finanziari Asset allocation Raccomandazioni generali Il professionista mette a disposizione del suo cliente il suo lavoro continuo di selezione degli strumenti e revisioni delle sue asset allocation; Il cliente non viene profilato (questionario) e riceve il servizio. Sarà a scelta del cliente il profilo di rischio che deciderà assumersi.

24 I servizi erogabili ad accesso libero sul patrimonio finanziario - 1 Valutazione della qualità e dei rischi della banca utilizzata. Rinegoziazione di tutte le condizioni economiche applicate al cliente dalla banca o rete di vendita. Perizia tecnica con valutazione dei gestori cui si è affidato il patrimonio. Perizia tecnica sui singoli strumenti/prodotti, presenti nel portafoglio, rischi e costi.

25 I servizi erogabili ad accesso libero sul patrimonio finanziario - 2 Valutazione del portafoglio complessivo se rispondente ai veri obiettivi espressi dal cliente. Asset allocation: dall analisi indipendente dello scenario macroeconomico globale, intermarket e settoriale, ha origine il processo di riallocazione del patrimonio finanziario. Controllo della best execution. Monitoraggio periodico della situazione di portafoglio in essere. Servizi di reportistica periodica. Colloqui personalizzati a richiesta su singoli temi di attualità o per specifiche richieste.

26 I servizi di pianificazione Pianificazione previdenziale indipendente Pianificazione assicurativa indipendente Pianificazione fiscale, immobiliare, successoria (insieme ad altri professionisti) Pianificazione protezione del patrimonio complessivo da potenziali cause di aggressione (procedimenti fallimentari, presenza in consigli di amministrazione, ecc.) Valutazione e analisi di situazioni debitorie (mutui, leasing, fideiussioni, garanzie)

27 Servizi di Perizie tecniche Strumenti derivati strutturati Prodotti finanziari: fondi, GPM, GPF, ecc. Obbligazioni: subordinate, strutturate, ecc. Polizze finanziarie e previdenziali Leasing, mutui, finanziamenti Usura, anatocismo e commissioni massimo scoperto Centrale Rischi

28 Chi richiede il servizio STUDI LEGALI PROCURE AZIENDE COMMERCIALISTI ALTRI PROFESSIONISTI (CONSULENTI AZIENDALI, SINDACI, REVISORI DEI CONTI, ECC..) ENTI LOCALI ISTITUZIONALI PRIVATI

29 Servizio di Consulenza Tecnica di Parte in materia finanziaria (CTP) Attività professionale nella quale una parte in causa conferisce un incarico peritale in quanto ritiene l incaricato esperto in uno specifico settore. il CTP affianca il consulente tecnico nominato dal giudice nell esecuzione del suo incarico e svolge le proprie osservazioni a supporto o critica del risultato al quale il perito del giudice sarà giunto.

30 Assistenza e negoziazioni dirette Trattative con le banche: restituzione di parte delle perdite, ottenimento di nuova finanza e ottenimento di migliori condizioni bancarie. Assistenza nel contraddittorio con l agenzia delle entrate: sulle perdite fiscali derivanti dalle operazioni in derivati. Assistenza nella fase di costruzione di bandi (Enti): che prevedano l utilizzo dei derivati nelle operazioni di finanza straordinaria. Assistenza agli enti locali: per la chiusura dei contratti derivati e relazione per la Corte dei Conti.

31 Servizi forniti alle Aziende Gestione dei rapporti con gli Istituti di Credito Valutazione struttura debito e analisi finanziamenti Analisi e monitoraggio Centrale Rischi Controllo e miglioramento delle condizioni bancarie Valutazione rating assegnati dalle banche Analisi Fondi Pensione e tematiche previdenziali dei dipendenti Supporto per problematiche connesse a garanzie e fidejussioni Analisi e ottimizzazione dell allocazione della liquidità e del patrimonio finanziario

32 Servizi agli Istituzionali Banche di credito cooperativo, Fondazioni, Confidi, Fondi Pensione Selezione dei gestori attraverso analisi quantitative e qualitative Realizzazione dell asset allocation coerente con la politica di investimento Controllo e monitoraggio dei rischi Controllo e monitoraggio delle performance Fornitura di un reporting sulle scelte operative assunte e sui risultati intermedi e finali raggiunti

33 La nuova Legge 4/2013 Professionisti non inquadrati in Ordini, «senza Albo» Per chi svolge attività rilevanti in campo economico (prestazione di servizi «intellettuali») Autoregolamentazione: le Associazioni (Min. Sviluppo Economico) curano le regole deontologiche, la formazione, l uso del marchio, il sito web per i consumatori, lo sportello risoluzione controversie Codice di condotta Possibilità di creare STP (società tra professionisti) INPS «gestione separata» Devono utilizzare la propria carta intestata con riferimento alla legge 4/2013

34 ANALISI E ASSISTENZA NELLA GESTIONE DEL PATRIMONIO - RENDIMENTI, RISCHI E COSTI

35 Rischi sugli investimenti Conflitto di interesse: in finanza, la vendita di un prodotto implica il trasferimento al cliente di rischi e commissioni. Più alto è il livello di rischio trasferito, maggiori sono le provvigioni che vengono incassate da chi ha creato e da chi ha collocato il prodotto I rischi presenti nei portafogli degli investitori sono di solito superiori a quelli che potrebbero essere tollerati e sostenuti Oltre al rischio tipico sugli investimenti finanziari, purtroppo si riscontrano numerosissimi casi di prodotti truffa che aumentano i rischi e danneggiano gli investitori Molti investitori non conoscono il contenuto dei prodotti sottoscritti (né addirittura il nome degli stessi) Molti investitori hanno posizioni su più intermediari: ciò non consente loro di conoscere la composizione della propria asset allocation

36 L offerta degli intermediari IL PROSPETTO INFORMATIVO RACCHIUDE LE CARATTERISTICHE DEL PRODOTTO o o o o o o o o o o o o i riferimenti legislativi gli aspetti fiscali gli strumenti all interno del prodotto le società terze che ricoprono un ruolo nel processo di composizione/struttura le formule e le simulazioni i mercati di riferimento i collocatori/distributori i costi, le commissioni, i costi non quantificati in percentuale o in termini assoluti come è avvenuto l assemblaggio il monitoraggio delle variabili che lo compongono gli elementi accessori il confezionamento del prodotto a livello di marketing GPF GPM FIP HEDGE GPF PRIVATE GPM FONDI E FUND HEDGE EQUITY PRIVATE SICAV FONDI FUND DI EQUITY FONDI FONDI DI FONDI GPM FONDI IMMOBI- FONDI GPF GPM LIARI IMMOBI- LIARI POLIZZE INDEX E FIP POLIZZE UNIT INDEX E FIP

37 Il risparmio gestito MILIARDI DI EURO 45,5% 41,2% 5,9% 5,4% 2% FONDI E SICAV GESTIONI ASSICURATIVE/PREVIDENZIALI GESTIONI PATRIMONIALI MOBILIARI (GPM) ALTRE GESTIONI GESTIONI PATRIMONIALI IN FONDI (GPF) Fonte: Elaborazione Consultique su dati Assogestioni dicembre 2012

38 La Parcella Occulta Tipologia prodotto Parcella occulta annua Fondi e Sicav 3,0% Gestioni patrimoniali in fondi (GPF) 3,5% Gestioni patrimoniali mobiliari (GPM) 3,0% Gestioni assicurative 5,0% Hedge Fund, Private equity, Fondi immobiliari 4,0% Media 3,5% Fonte: Elaborazione Ufficio Studi Consultique Agli stessi risultati è pervenuta anche Virginia Tech, University of Virginia e Boston College

39 La Parcella Occulta in euro Patrimonio finanziario del cliente Parcella occulta annua - Range 3-4% Min Max

40 Da cosa deriva la Parcella Occulta? Analisi prospetto informativo (gestione attiva e passiva) Ammontare delle commissioni di negoziazione (acquisto/vendita) titoli Turnover del portafoglio Best execution (differenziali tra denaro/lettera) Utilizzo di benchmark corretti (dividendi non presenti, benchmark di comodo) Cambi di benchmark e di commissioni, di denominazione, incorporazione, ecc. Metodo di calcolo della commissione di performance Valutazione dei rating assegnati al prodotto (relativi e non assoluti) Qualità della gestione nel tempo (excess return, information ratio, ecc)

41 L effetto dei dividendi ANALISI STORICA DEI RENDIMENTI DELLA BORSA ITALIANA DAL DICEMBRE 1972 A MARZO Rendimento base 1972= dic 72 dic 74 dic 76 dic 78 dic 80 dic 82 dic 84 dic 86 dic 88 dic 90 dic 92 dic 94 dic 96 dic 98 dic 00 dic 02 dic 04 COMIT GLOBALE COMIT PERFORMANCE Fonte: elaborazione Ufficio Studi Consultique su dati Bloomberg

42 Il rendimento dei fondi Se confrontati con il benchmark a 5 anni comprensivo di dividendi: Azionari: il 90% è sotto benchmark Obbligazionari/monetari: il 96% è sotto benchmark Fondi sotto benchmark (%) - Aggregati Categorie 1 anno 2 anni 3 anni 4 anni 5 anni Azionari 83% 81% 88% 87% 90% Bilanciati 92% 86% 90% 90% 90% Obbligazionari 78% 76% 92% 95% 96% Liquidità 78% 67% 83% 89% 89% Totale 81% 79% 89% 90% 92% IL 98% DI TUTTI I PRODOTTI È SOTTO BENCHMARK IN QUANTO I FONDI SONO INGLOBATI IN ALTRI PRODOTTI Fonte: Ufficio Studi e Ricerche Consultique 2011

43 Commissione di gestione: a cosa serve? Percentuale della commissione di gestione retrocessa ai collocatori media 75/80% Banca/SGR A 92,1% Banca/SGR B 61,3% Banca/SGR C 78,0% Banca/SGR D 63,6% Banca/SGR E 63,4% Banca/SGR F 62,5% Banca/SGR G 45,4% Banca/SGR H 50,0% Fonte: ufficio studi Il Sole 24 Ore 2012

44 Il «parco buoi» del fai da te Le raccomandazioni degli Uffici Studi delle grandi banche sono viziate dai conflitti di interesse. SELL HOLD BUY Fonte: elaborazione Consultique su dati Bloomberg