Anatocismo e capitalizzazione: logica finanziaria e basi di calcolo

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1 IL NUOVO ART. 120 DEL TUB ALL ESAME DELLA GIURISPRUDENZA DI MERITO: RICOSTRUZIONI E POSSIBILI SOLUZIONI OPERATIVE Milano, 27 maggio 2015 Anatocismo e capitalizzazione: logica finanziaria e basi di calcolo Prof. Mario Comana Ordinario di Economia degli Intermediari finanziari, LUISS Guido Carli, Roma mcomana@luiss.it

2 Tavola dei contenuti 1. Anatocismo è sinonimo di capitalizzazione? 2. L'anatocismo nei piani di ammortamento «alla francese» 3. La capitalizzazione degli interessi nel conto corrente 4. La capitalizzazione degli interessi di mora 2

3 Sez.1 Anatocismo è sinonimo di capitalizzazione? 3

4 Anatocismo è sinonimo di capitalizzazione? Tradizionalmente la dottrina ha sempre definito l anatocismo come il passaggio di interessi scaduti a capitale e la produzione, da parte di questi, di ulteriori interessi. ANATOKISMOS = interessi sugli interessi gli interessi già scaduti (maturati) diventano bene capitale (si capitalizzino) e sono quindi suscettibili di produrre interessi a loro volta Analogamente alcuni definiscono l anatocismo come «la capitalizzazione degli interessi dovuti affinché producano al loro volta nuovi interessi». Tale definizione è stata sottoposta a revisione critica capitalizzazione e anatocismo non sono legati da una relazione biunivoca. Esiste anatocismo senza capitalizzazione e viceversa capitalizzazione senza anatocismo. 4

5 Anatocismo è sinonimo di capitalizzazione? Capitalizzazione È un regime di determinazione di un montante Capitalizzazione Semplice Tassi equivalenti Capitalizzazione Composta Anatocismo Produzione degli interessi sopra gli interessi liquidati, senza che ciò abbia necessariamente a determinare un meccanismo di confusione tra questi e la somma capitale su cui essi sono maturati Art cc In mancanza di usi contrari, gli interessi scaduti possono produrre interessi solo dal giorno della domanda giudiziale o per effetto di convenzione posteriore alla loro scadenza, e sempre che si tratti di interessi dovuti almeno per sei mesi. 5

6 Capitalizzazione e anatocismo: un (falso) problema Anatocismo Art del Codice Civile In mancanza di usi contrari, gli interessi scaduti possono produrre interessi solo dal giorno della domanda giudiziale o per effetto di convenzione posteriore alla loro scadenza, e sempre che si tratti di interessi dovuti almeno per sei mesi È un falso problema poiché: le modalità di calcolo dell interesse possono essere svariate, basate o no sulla capitalizzazione; vi è libertà contrattuale; nella logica finanziaria si considera il momento di disponibilità dei flussi finanziari. Tassi equivalenti Soluzione la modalità di espressione del fattore di montante 6

7 Capitalizzazione e anatocismo: un (falso) problema Anatocismo In matematica finanziaria possiamo distinguere tra: 1) Nessuna capitalizzazione 2) Capitalizzazione periodica 3) Capitalizzazione continua La capitalizzazione dell interesse avviene a scadenze periodiche (es. annuale, semestrale): M = C* (1+i) t La capitalizzazione dell interesse avviene istantaneamente : M = C*e i*t La modalità di espressione di un tasso di interesse non può mai, di per sé, generare un effetto anatocistico. Il solo tasso d interesse corretto dal punto di vista della matematica finanziaria è quello coerente con la periodicità delle rate. 7

8 Capitalizzazione e attualizzazione: il round trip Capitalizzazione Operazione mediante la quale si calcola il valore di un capitale a un determinato istante futuro Il processo opposto, ovvero di valutazione di una somma futura al tempo presente, è definito: Attualizzazione Processo finanziario che consente di stabilire oggi il valore attuale, cioè a un momento precedente, di un capitale a disponibilità differita Tali operazioni sono speculari e neutralizzano la distanza temporale tra due importi, ossia rendono equivalenti due somme distanziate nel tempo 8

9 Capitalizzazione e attualizzazione: alcune definizioni Interesse (I) Somma dovuta come compenso per ottenere la disponibilità di un capitale per un determinato periodo di tempo Montante (M) Somma del capitale e dei relativi interessi maturati in un determinato periodo di tempo Sconto (S) Somma che si sottrae ad un capitale futuro per renderlo attuale Valore attuale (VA) Differenza tra l'importo del capitale nominale a scadenza e lo sconto commerciale 9

10 Capitalizzazione semplice e composta Capitalizzazione semplice M C *(1 i * t) Capitalizzazione composta La variabile tempo (t) passa da moltiplicatore a esponente M C * (1 i) t 10

11 Capitalizzazione semplice e composta Esempio C= 100 i= 10% annuo t= 2 anni M=? Capitalizzazione semplice M C * (1 i * t) 100 * (1 10% * 2) 120 Capitalizzazione composta M C * (1 i ) t 100 * (1 10 %) L impatto è funzione del livello dei tassi di interesse e della durata 11

12 Tassi equivalenti: un concetto utile Esempio C= 100 i= 10% annuo t= 1 anno Capitalizzazione composta M C * (1 i ) * (1 10 %) Qual è il tasso periodale equivalente al tasso annuo? Tasso mensile equivalente: 1/12 i12 (1 10%) 1 0,797% Tasso trimestrale equivalente: 1/ 4 i4 (1 10%) 1 2,411% M M t*12 12 C*(1 i12 ) 100*(1 0,797%) 110 t*4 4 C *(1 i4) 100*(1 2,411%) 110 Tasso quadriennale equivalente: i quad (1 10%) ,410% M C* (1 i ) 100*(1 46,410%) quad

13 Logica della disciplina giuridica Logica finanziaria Anatocismo è un falso problema La matematica finanziaria non distingue tra interessi puri e interessi anatocistici La matematica finanziaria conosce due modalità di calcolo degli interessi: interesse semplice e interesse composto Logica giuridica Vietare la maturazione di interessi sugli interessi scaduti ma l ordinamento non vieta la capitalizzazione composta! le parti possono stabilire che la controprestazione per la concessione di una somma in prestito sia determinata utilizzando la formula dell interesse composto 13

14 Sez.2 L'anatocismo nei piani di ammortamento «alla francese» 14

15 Il piano di ammortamento alla francese Ammortamento a rata costante e a quota interessi decrescente C n k 1 R * (1 i) k R * a n i R * 1 (1 i i) n L ammortamento francese si C configura come una R rendita a rate a n i costanti posticipate Dove: del capitale mutuato C = somma che in t=0 passa dal creditore al debitore R = rata costante posticipata n = numero rate i = tasso d interesse espresso in funzione della periodicità della rata 15

16 Il piano di ammortamento alla francese Il piano di ammortamento alla francese non può essere classificato come anatocistico poiché non prevede il calcolo di interessi sugli interessi capitalizzati, ossia non prevede che gli interessi maturati vengano sommati al capitale su cui si computano i nuovi interessi e dunque non viola il disposto dell art C.C. Infatti, gli interessi sono calcolati mese per mese sul capitale residuo e per il tempo mancante fino alla rata successiva Dinamica del capitale residuo* *Capitale residuo relativo all esempio proposto nella slide precedente 16

17 Sez.3 La capitalizzazione degli interessi nel conto corrente 17

18 Capitalizzazione e anatocismo: un (falso) problema Anatocismo Nell ambito di operazioni di finanziamento come le aperture di credito in conto corrente, il processo di capitalizzazione comporta il calcolo di interessi su interessi Ma si tratta di interessi calcolati su interessi in corso di formazione, non su interessi scaduti. Quindi non si verifica alcuna violazione di quanto disposto dall art del c.c. 18

19 Le ordinanze del 25 marzo e 3 aprile 2015 Il tribunale di Milano con le due ordinanze collegiali del 25 marzo e 3 aprile 2015 ha affermato il divieto assoluto di anatocismo bancario. Pertanto il punto b) dell art 120 del TUB è da intendersi già in vigore dal 1 gennaio 2014 Normativa attualmente vigente Il CICR stabilisce modalità e criteri per la produzione di interessi nelle operazioni poste in essere nell esercizio dell attività bancaria, prevedendo in ogni caso che: a) nelle operazioni in conto corrente sia assicurata, nei confronti della clientela, la stessa periodicità nel conteggio degli interessi sia debitori sia creditori; b) gli interessi periodicamente capitalizzati non possano produrre interessi ulteriori che, nelle successive operazioni di capitalizzazione, sono calcolati esclusivamente sulla sorte capitale Il Tribunale ha deciso che le banche debbano già escludere dalle condizioni economiche qualsiasi clausola di capitalizzazione degli interessi, sia per i contratti in essere sia per quelli ancora da stipulare, senza dover attendere la normativa regolamentare secondaria del CICR 19

20 Riflessi operativi sui rapporti in conto corrente PROFILO Profilo economico Profilo finanziario PROBLEMA Effetto della capitalizzazione composta Incasso effettivo degli interessi SOLUZIONE Riallineamento nel medio periodo: Revisione del tasso nominale di interesse Imputazione delle rimesse a interessi, spese capitale (art cc) 20

21 Riflessi operativi sui rapporti in conto corrente TIPO INTERVENTO EFFETTO OPZIONI TECNICHE Conto tecnico appoggio Meccanismo per finanziamenti bullet Meccanismo all americana Addebito in conto trimestrale Indeterminatezza incasso Interesse anticipato (Prestito a sconto) Conto parallelo dare/avere Meccanismo di generazione interessi 21

22 Sez.4 La capitalizzazione degli interessi di mora 22

23 Capitalizzazione degli interessi di mora È possibile addebitare al mutuatario (Cliente) interessi di mora calcolati sull intera somma costituita dalla rata restata inadempiuta e far decorrere interessi di mora tanto sulla parte di capitale che di interessi? TESI 1: risposta negativa perchè t=0 INTERESSI CORRISPETTIVI QUOTA CAPITALE Data di scadenza della rata INTERESSI DI MORA INTERESSI CORRISPETTIVI QUOTA CAPITALE INTERESSI DI MORA t=2 La pretesa della banca volta a conteggiare a carico del mutuatario interessi sull intera rata rimasta insoluta potrebbe integrare un fenomeno anatocistico vietato dall art.1283 cc. Di conseguenza anche la previsione contrattuale di tale comportamento risulterebbe nulla per violazione di norma imperativa di legge 23

24 Capitalizzazione degli interessi di mora Art.3 delibera CICR del 9 febbraio 2000 «nelle operazioni di finanziamento per le quali è previsto che il rimborso del prestito avvenga mediante il pagamento di rate con scadenze temporali predefinite, in caso di inadempimento del debitore, l importo complessivamente dovuto alla scadenza di ciascuna rata può, se contrattualmente stabilito, produrre interessi a decorrere dalla data di scadenza e sino al momento del pagamento. Su questi interessi non è consentita la capitalizzazione periodica» INTERESSI DI MORA INTERESSI CORRISPETTIVI CAPITALE QUOTA CAPITALE t=0 Data di scadenza t=2 della rata TESI 2: risposta positiva perchè Viene ammessa la possibilità di conteggiare gli interessi di mora sull intera rata consentendo anche la produzione di interessi anche sulla parte della rata costituita dagli interessi corrispettivi Dalla data di scadenza il debito (rappresentato dalla rata) diviene esigibile e viene previsto contrattualmente che da quel momento inizia a maturare un nuovo tasso di interesse (di mora) per compensare il creditore per il differimento del pagamento 24

25 Capitalizzazione degli interessi di mora La stessa norma esclude la possibilità che sugli interessi di mora possa essere operata un ulteriore capitalizzazione periodica Deve trattarsi di un contratto stipulato successivamente al 22 aprile 2000 con clausola approvata per iscritto Nuovo art. 120 TUB: «gli interessi periodicamente capitalizzati non possano produrre interessi ulteriori». Applicazione degli interessi di mora alla sola quota capitale? Gli interessi si produrranno su base annua senza capitalizzazione anche se il periodo moratorio è ultrannuale Solo la rata insoluta potrà continuare a produrre interessi moratori. Orientamento prevalente: Le clausole che prevedono tale capitalizzazione nei rapporti antecedenti sono da considerarsi nulle ex tunc in quanto contrarie alla norma di cui all art Non sono interessi periodici ma occasionali ed eventuali. Non si configura un contratto con capitalizzazione implicita ma nascita di nuovo credito autonomo che produce i suoi interessi 25