Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Mercati tra Russiagate ed elezioni UK Temi della giornata - Macro: contrazione inattesa per la produzione industriale francese in aprile. - Azionario: il Nasdaq rinnova livelli storici. - Cambi: la sterlina perde il 2% dopo il risultato elettorale, occhi puntati sul discorso della May. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia Tasso di disoccupazione trimestrale del 1 trimestre - 11,6 11,88 Germania ( ) Bilancia commerciale (miliardi di euro) di aprile 18,1 23,0 25,3 Francia ( ) Deficit di bilancio (miliardi di Euro) di aprile -57, ,6 ( ) Produzione industriale m/m (%) di aprile -0,5 0,2 2,2 ( ) Produzione industriale a/a (%) di aprile 0,6 1,2 2,5 Produzione manifatturiera m/m (%) di aprile -1,2-0,5 2,8 Produzione manifatturiera a/a (%) di aprile 1,1 1,8 3,9 Regno Unito ( ) Bilancia commerciale (miliardi di sterline) di aprile ( ) Produzione industriale m/m (%) di aprile - 0,7-0,5 ( ) Produzione industriale a/a (%) di aprile - -0,3 1,4 ( ) Produzione manifatturiera m/m (%) di aprile - 0,8-0,6 ( ) Produzione manifatturiera a/a (%) di aprile - 0,7 2,3 Giappone ( ) Indice sull'attività nei Servizi m/m (%) di aprile 1,2 0,5-0,3 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg 09:50 CET Data e ora di produzione 10:00 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, commento flash BCE. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 385 0,23 9,91 FTSE MIB ,46 9,40 FTSE ,38 4,30 Xetra DAX ,32 10,74 CAC ,02 8,27 Ibex ,75 17,12 Dow Jones ,04 7,18 S&P ,03 8,71 Nikkei ,52 4,70 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,24-1,60-5,60 BTP 10 anni 2,18-12,20 36,30 Bund 2 anni -0,74-1,40 3,10 Bund 10 anni 0,26-1,30 4,80 Treasury 2 anni 1,31 0,82 12,60 Treasury 10 anni 2,19 1,56-25,58 EmbiG spr. (pb) 172,49-0,09-21,08 Main Corp.(pb) 60,23-1,50-11,82 Crossover (pb) 245,57-3,14-43,13 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 12 Euro/dollaro USA 1,12-0,47-6,61 10 Dollaro/yen 110,10 0,65 5,87 Perfomance a 1 giorno 8 Euro/yen 123,44 0,17-0,38 Performance da inizio anno Euro/franco svizzero 1,09-0,04-1,26 6 Sterlina/dollaro USA 1,29 0,09-4,85 4 Euro/Sterlina 0,87-0,56-1,53 Petrolio (WTI) 45,64-0,17-15,04 2 Petrolio (Brent) 47,86-0,42-15,77 0 Gas naturale 3,03 0,26-15,56-2 Oro 1.276,82-1,09 11,27 Mais 385,75 0,26 5,90 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (+1,46% a ) SETTORE MEDIA-EDITORIALE: Nielsen ha diffuso i dati del primo quadrimestre 2017 relativi al mercato italiano degli investimenti pubblicitari, che hanno chiuso in calo dello 0,3% rispetto allo stesso periodo del 2016 (-2,9% se si esclude dal web la stima sul search e sul social). Relativamente ad aprile la raccolta ha perso il 2,8% (-6,4% senza search e social). La tv ha perso il 4,2% nel mese e lo 0,6% sul quadrimestre. Quotidiani e periodici sono calati rispettivamente del 19,4% e dell'8,9% ad aprile e dell'11,2% e dell'8% nel quadrimestre. E salita invece la raccolta pubblicitaria in radio: +3,5% nel mese e +0,7% nel periodo gennaio-aprile. Il web ha chiuso il quadrimestre in crescita del 7,3% (-1,4% escludendo search e social). SETTORE BANCARIO: il sistema bancario italiano sta lavorando per trovare una soluzione per il salvataggio di Popolare Vicenza e Veneto Banca, ha detto il DG di UniCredit Gianni Franco Papa. Occorre trovare un fabbisogno di capitale aggiuntivo di 1,2 miliardi chiesto dalla UE per Veneto Banca e Popolare di Vicenza per scongiurare la loro risoluzione. UBI BANCA: termini dell aumento di capitale. L'aumento di capitale per circa 400 milioni di euro di UBI Banca prevede l'offerta di 167 milioni di nuove azioni nel rapporto di 6 azioni di nuova emissione ogni 35 possedute, al prezzo di sottoscrizione di 2,395 euro. Il prezzo di sottoscrizione delle nuove azioni incorpora uno sconto del 26,1% circa rispetto al prezzo teorico ex diritto (Terp) delle azioni ordinarie UBI, calcolato secondo le metodologie correnti, sulla base del prezzo ufficiale di borsa del 7 giugno L'aumento partirà il prossimo 12 giugno e si concluderà il 27 giugno (i diritti di opzione saranno negoziabili fino al 21 giugno). I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Azimut Holding 18,14 3,89 1,24 1,51 Banca Generali 27,60 3,80 0,33 0,38 BPER Banca 4,42 3,71 3,59 5,13 Salvatore Ferragamo 24,00-3,50 0,67 0,65 Fiat Chrysler Automobiles 9,62-1,13 14,39 16,62 Saipem 3,46-0,52 9,53 8,48 Zona Euro Euro Stoxx (+0,23% a 385) I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Banco Santander 6,05 5,24 92,81 95,08 E.On 8,83 4,20 24,83 16,58 Enel 4,94 3,04 37,11 35,10 Anheuser-Busch Inbev 101,65-2,31 1,10 1,35 Adidas 168,75-1,49 0,57 0,62 Unilever 50,21-1,32 3,14 3,53 USA Dow Jones (+0,04% a ) Nasdaq (+0,39% a 6.322) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Caterpillar 105,01 1,45 1,13 1,28 Goldman Sachs 218,76 1,38 0,68 0,68 JPMorgan 84,95 1,24 3,81 3,60 Walt Disney 104,32-1,51 2,61 2,30 Merck & Co. Ic. 63,20-1,34 3,49 2,84 Procter & Gamble 87,85-1,04 2,23 2,15 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Nvidia 159,94 7,26 4,33 4,81 Tesla 370,00 2,88 2,06 1,71 Alexion Pharmaceuticals 102,92 2,78 0,80 1,06 Charter Communications -A 337,45-2,44 0,48 0,53 Comcast - A 40,94-2,27 4,57 4,90 Starbucks 62,24-1,98 2,68 2,55 Giappone Nikkei 225 (+0,52% a ) Sul finale di settimana, il Nikkei torna al di sopra della soglia di punti, archiviando le contrattazioni odierne con un guadagno dello 0,52%, lasciando però il saldo dell intera ottava in negativo (-0,81%). Le preoccupazioni relative ai due importanti appuntamenti di ieri, ovvero le elezioni in Gran Bretagna e la testimonianza di Comey sembrano non aver avuto particolari effetti sul mercato nipponico. La perdita della maggioranza da parte del partito della premier May non dovrebbe condurre a particolari conseguenze a livello di crescita economica internazionale, dal momento che il PIL inglese rappresenta circa il 3% di quello complessivo. Anche le parole dell ex direttore dell FBI non sono state interpretate come elementi tali da impensierire il presidente Trump. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Area Euro BCE: Tasso sui depositi (%) -0,4-0,4 BCE: tassi di rifinanziamento marginale (%) 0,25 0,25 Ammontare target di acquisti QE BCE (mld 60,0 60,0 di euro) di maggio ( ) PIL t/t (%) del 1 trimestre, stima finale 0,6 0,5 ( ) PIL a/a (%) del 1 trimestre, stima 1,9 1,7 finale ( ) Consumi privati t/t (%) del 1 trimestre 0,3 0,4 ( ) Investimenti t/t (%) del 1 trimestre 1,3 0,8 BCE: tasso di rifinanziamento principale (%) 0,0 0,0 Germania ( ) Produzione industriale m/m (%) di 0,8 0,5 aprile ( ) Produzione industriale a/a (%) di aprile 2,9 2,1 Francia ( ) Bilancia commerciale (milioni di euro) di aprile USA ( ) Nuovi sussidi di disocc. (migliaia di unità), sett.le ( ) Sussidi di disocc. continuativi (migliaia di unità), sett.e Giappone Partite correnti (miliardi di yen) di aprile 1.807,41.624,4 ( ) PIL t/t (%) del 1 trimestre, stima finale 0,3 0,6 ( ) PIL a/a (%) del 1 trimestre, stima finale 1,0 2,4 Deflatore del PIL a/a (%) del 1 trimestre, stima finale -0,8-0,8 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Raffaella Caravaggi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5