POLITICA ECONOMICA 1 Modulo Esercitazioni

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1 POLITICA ECONOMICA 1 Moulo Esercitazioni D1) Se il mercato ei beni è rappresentato alle seguenti equazioni: C = ,7 Y I = i + 0,1Y T = 400 G = 400 Calcolare il livello ella prouzione quano i = 5% ; i = 10%; i = 15%; i = 20% Rappresentate queste quattro combinazioni i Y e i Cosa rappresenta la curva? Quano il mercato ei beni si aggiusta a questi incrementi i i come variano C, I e S Calcolate i livello i equilibrio ella prouzione quano i = 8% E calcolare il livello i equilibrio ella prouzione quano i = 8% e G passa a 400 a 500. Qual è il valore el moltiplicatore? Y= C + I + G Y = Y T = reito isponibile Y = ,7 (Y 400) i + 0,1Y Y 0,8Y = i 1/5Y = i Y= i Se i = 5 Y = x (5) Y = 1550 Se i = 10 Y = x (10) Y= 1100 Se i =15 Y = x (15) Y= 650 Se i = 20 Y = x (20) Y= 200 1

2 La curva che si ottiene è la IS e ha una inclinazione negativa. Quini in questo caso variazioni i i portano a uno spostamento lungo la IS. Gli investimenti I (Y;i) se le venite aumentano avrò bisogno i più mezzi i prouzione quini I aumentano + - I aumentano se Y aumenta I iminuiscono se i aumentano Se i tassi i interesse aumentano gli investimenti iminuiscono Ma Y = C + I + G Se I iminuisce Y iminuisce Se Y isunisce C e S iminuiscono al momento che Y = C + S S = Y C C = Y S Se i = 8% e G = 400 Y = x (8) Y= 1280 Se i = 8% e G = 500 Y = ,7 (Y 400) x8 + 0,1 Y ,2Y= /10Y=356 Y=1780 è a notare come l aumento ella spesa pubblica G i 100 unità comporti l aumento i Y i 500. Questo avviene per effetto el moltiplicatore che aumenta l efficacia ell intervento ella spesa pubblica sul livello ella prouzione. Con G = 400 Y= 1280 Con G = 500 Y= 1780 ( )/( ) = 5 Che rappresenta il valore el moltiplicatore. Il moltiplicatore si può ottenere anche come: 1/(1-c-) = 1/(1-0,7-0,1) = 1/0,2 = 5 ove c e sono le propensioni marginali a consumare e investire. D2) Se si verifica un aumento i G 2

3 - Come si spostano la curva IS e la curva LM? - Come variano Y e i? - Come variano C e S? - Come varia I? La curva IS si sposta in alto; la curva LM non si sposta. Y aumenta poiché aumenta la omana i beni. All aumentare i Y cresce anche la omana i moneta che provoca l incremento el tasso i interesse i equilibrio. Se Y aumenta, crescono pure consumi (C) e risparmi (S). Gli effetti su I sono ambigui, infatti l aumento i Y provoca l aumento i I, mentre l aumento i i causa la iminuzione i I. D3) Se M = 6Y 120i M s = 5400 C = ,7 Y I = i +0,1Y T = 400 ; G = Scrivere l equazione i equilibrio nel mercato ei beni. Risolvere poi per il livello i equilibrio ella prouzione. 2 Scrivere l equazione i equilibrio nei mercati finanziari risolveno per il tasso interesse i equilibrio. 3 Calcolare il livello i equilibrio generale ella prouzione e il livello i equilibrio generale el tasso i interesse. 4 Calcolare nell equilibrio generale il livello i C e I 5 Calcolare il nuovo valore i equilibrio i Y, i i, C e I quano G aumenta i 10 passano a 400 a 410. Cosa accae all investimento? 6 Usano i valori originali elle variabili, calcolate il nuovo valore i equilibrio i Y, i, C e I quano M s aumenta i 200 passano a 5400 a Cosa accae a I come risultato ell espansione monetaria? 1) Y = C + I + G Y = ,7 (Y 400) i + 0,1Y Y = 0,8Y i 0,2Y = i Y = i 3

4 2) M = M s 5400 = 6Y 120i 120i = 6Y 5400 i = 0,05Y 45 3) Y = i i = 0,05Y 45 Y = (0,05Y 45) Y = ,5Y 5,5Y = 6050 Y = 1100 i = 0,05 (1100) 45 = i = 10% 4) C = ,7 ( ) C = = 670 I = i +0,1Y I = (10) +0,1(1100) I = I = 30 5) Se muta G, la LM rimane immutata, mentre è la IS a mutare. IS: Y = ,7 (Y-400) i + 0,1Y Y = ,7Y i +0,1Y Y = 0,8Y i 0,2Y = i Y= i LM : i = 0,05 (Y) 45 Metteno a sistema: Y= (0,05Y 45) Y = /2Y 11Y = Y = 1109,09 4

5 Sostitueno il valore trovato i Y nella LM i = 0,05 (1109,09) 45 i = 10,45% C = ,7 (Y - 400) C = ,7 (1109,1-400) C = 676,4 I = (10,45) + 0,1(1109,1) I = , ,91 I = 22,81 Quini con l aumento i G a 400 a 410, I è passata a 30 a 22,8 In questo caso l aumento i i più che compensa l effetto ell aumento i Y Quini se: G = 400 G = 410 Y = 1100 Y = 1109,1 i = 10% i = 10,45% I = 30 I = 22,8 C = 670 C = 676,4 6) Se M s aumenta: 5600 = 6Y 120i i = 0,05Y 46,67 Sostitueno il nuovo valore i i nella IS originale: Y = (0,05Y 46,67) Y = ,5Y ,3 5,5Y = 6200,3 Y = 1127,3 i = 0,05(1127,3) 46,67 i = 56,3 4,67 = 9,7% i iminuisce passano a 10,45 a 9,7 I consumi: C = ,7 (1127,3 400) C = 689,1 I consumi aumentano passano a 670 a 689,1 Gli investimenti: I = (9,7) + 0,1 (1127,3) I = 38,1 5

6 Gli investimenti aumentano al crescere i M, al momento che i iminuiscono e Y aumenta Quini se: M = 5400 M = 5600 Y = 1100 Y = 1127,3 i = 10% i = 9,7% C = 670 C = 689,1 I = 30 I = 38,1 D4) Nel grafico sottostante, l economia è inizialmente nel punto A. i IS LM A Y Assumeno che la spesa pubblica aumenti: - Che effetto ha questo aumento i G sulla IS? - Se la banca centrale volesse mantenere i al livello iniziale quale tipo i politica ovrebbe perseguire? - Quale effetto avrà questa politica sulla LM - Illustrate gli effetti ell aumento i G e ella risposta ella BCE sulla IS e la LM. L aumento i G comporta lo spostamento ella IS verso estra (vei grafico successivo). In un primo momento l espansione fiscale inuce un aumento i Y, all aumentare i Y cresce però anche la omana i moneta che causa un aumento el tasso i interesse. Se la banca centrale volesse mantenere i tassi i interesse al loro livello iniziale, allora ovrebbe aumentare l offerta i moneta. Questo sposta in basso la LM. L equilibrio finale sarà raggiunto in A. 6

7 i IS opo l aumento i G IS LM A LM opo l aumento i offerta i moneta A A Y In A, Y aumenta e i è rimasto ai livelli iniziali. Questo provoca un aumento i C e i S (risparmio). Anche I aumenta al momento che Y aumenta e i è rimasto inalterato. Infatti: I (Y; i ). + - Si noti che con questo mix i politica fiscale e monetaria, entrambe espansive, risulta eliminato l effetto spiazzamento (consistente nella iminuzione egli investimenti causata all aumento ei tassi interesse). Per questo motivo la prouzione Y aumenta molto i più rispetto al caso i una semplice politica fiscale espansiva. D5) Economia Aperta Se il mercato ei beni è rappresentato alle seguenti equazioni: C = ,5 Y I = r + 0,1Y T = 400 G = 500 X = 0,1Y* - 100ε IM = 0,1Y + 100ε Y* = 5000 r = 5% ε =1 1) Calcolare la prouzione i equilibrio teneno presente che: Z = Y = C+I+G+X- IM/ε 2) Calcolare il valore i C, I, X e IM. 7

8 3) Calcolare la nuova prouzione i equilibrio e il moltiplicatore quano la spesa pubblica G passa a 500 a ) Calcolare il nuovo livello i IM e la variazione elle esportazioni nette che erivano all aumento i G 1) Prouzione i equilibrio: Y = 500+0,5(Y-400) (0,05)+0,1Y+500+0,1(5000)-100-0,1Y-100 Y = ,5Y 0,5Y = 1500 Y = ) Valori i C, I, X e IM: C = 700+0,5( ) I = ,1 (3000) X = 0,1(1000)+100 IM = 0,1(3000) 100 C = = 1800 I = = 700 X = 400 IM = 400 X = IM quini la bilancia commerciale è in pareggio 3) Nuova prouzione i equilibrio e moltiplicatore quano la spesa pubblica G passa a 500 a 600. Y = ,5 (Y 400) (0,05) + 0,1Y ,1 (5000) 100 0,1 Y 100 Y = ,5Y 0,5Y = 1600 Y= 3200 Dato l aumento i 100 in G, si vee che Y è aumentato i 200 passano a 3000 a 3200: il moltiplicatore è pari a = = :100 = 2 4) Nuovo livello i IM e variazione elle esportazioni nette che erivano all aumento i G Le esportazioni rimangono immutate perché inipenenti all aumento i G. Le importazioni IM invece mutano infatti: IM = 0,1(3200)

9 IM = = 420 Un aumento i G (come a teoria) ha provocato un aumento elle importazioni e un peggioramento ella bilancia commerciale, che a una situazione i pareggio passa a un salo negativo: X-IM = = 20 D6) Utilizzano i valori iniziali ell esercizio preceente, se la propensione marginale a importare è ora i 0,2 e quini: IM = 0,2Y + 100ε con le altre equazioni immutate : C = ,5 Y I = r + 0,1Y T = 400 G = 500 X = 0,1Y* - 100ε Y*=1000 r = 5% ε =1 trovare : 1) La nuova prouzione i equilibrio 2) i valori i C, X, I e IM 3) la situazione ella bilancia commerciale. 1) Prouzione i equilibrio: Y = ,5 Y (0,05) +0,1Y ,2Y ,1 (5000) Y = 0,5Y 0,1Y ,6Y = 1500 Y = 1500 (10) : 6 = ) Valori i C, I, X e IM: C = ,5 Y = ,5 ( ) = ,5 (2100) = 1550 I = (0,05) + 0,1 (2500) = 650 X non cambia perchè non influenzato alla variazione i IM: X = 0,1 (5000) = 400 IM = 0,2 (2500) = 600 La bilancia commerciale X-IM = = 200 è in isavanzo. 9

10 D7) Il mercato ei beni in economia aperta è rappresentato alle seguenti equazioni: C = ,6 (Y-T) T = 500 G = 500 I = i + 0,1 Y X = 0,1 Y*- 100 ε IM = 0,1 Y ε si supponga inoltre che il tasso 'interesse sia el 5% (ossia scrivete i=0,05), Y* = 6000 e che, per semplicità, ε = 1. Si calcoli: a) il valore i Y (Y TB ) per cui la bilancia commerciale è in pareggio e si rappresenti in un grafico la corrisponente retta NX; b) la prouzione Y o per cui il mercato ei beni è in equilibrio; c) i valori i C, I, X e IM corrisponenti a Y o ; si ica, in particolare, se il bilancio pubblico e la bilancia commerciale (NX) sono in avanzo o in isavanzo (in corrisponenza i Y o ); ) il nuovo valore ella prouzione (Y 1 ), allorché il governo ecia una politica fiscale espansiva, aumentano la spesa pubblica a 500 a 900; e) si ricalcolino i valori ei sali el bilancio pubblico e ella bilancia commerciale (in corrisponenza i Y 1 ): che relazione emerge all'anamento congiunto i tali sali? f) in un moello più completo comprenente anche il mercato monetario e il mercato ei cambi, come varierebbero il tasso 'interesse (i), il tasso i cambio (E) e le esportazioni nette (NX), a seguito i tale politica fiscale espansiva? a) Perché la bilancia commerciale sia in pareggio importazioni e esportazioni evono equivalersi Quini: X = IM/ε 0,1 Y* ε = (0,1Y ε)/ ε = 1/10 Y = 1/10 Y Y = 4000 Quini Y TB = 4000 che rappresenta il valore ella Prouzione per il quale la bilancia commerciale è in equilibrio. b) Per trovare invece il valore ella prouzione per cui il mercato ei beni è in equilibrio in economia aperta: Y = C + I + G + X - IM/ε Sostitueno: Y = ,6 (Y 500) / ,1Y + (0,1 * ) 0,1Y 100 Y = /10 Y

11 Y = /10Y 4/10 Y = 1600 Y o = 4000 c) Sostitueno il valore i Y o nelle singole efinizioni trovo i valori i C, I, X e IM C= /10 ( ) C = 2700 I = (0,05) + 0,1 (4000) = = 800 I = 800 X = 0,1 Y* ε = 0,1 (6000) 100 = 500 È inipenente al valore i Y e vale 500 IM = (0,1Y ε)/ ε = 0,1 (4000) = 500 IM = X la bilancia commerciale è in pareggio T = G = 500 il bilancio pubblico è in pareggio Quini in Y o sia la bilancia commerciale sia il bilancio pubblico sono in pareggio. ) Se G passa a 500 a 900, possiamo già ire che la nostra bilancia commerciale aumenterà il suo isavanzo, così come che il bilancio pubblico passerà a una situazione i pareggio a una i isavanzo: T = 500 e G = 900; quini: T- G = Il nuovo valore i Y è eterminato alla risoluzione ell equazione Y = C + I +G + X - IM/ε Sostitueno i vari valori, incluso il nuovo valore i G ottengo: Y = /10Y 4/10 Y = 2000 Y = 5000 Per quanto riguara il valore ella bilancia commerciale: NX = X IM/ε le esportazione non ipenono a Y quini saranno invariate a 500, mentre le importazioni aumenteranno, al momento che aumentano con il crescere i Y: IM = = 600. La bilancia commerciale registra quini un isavanzo i 100. Con l aumento ella spesa pubblica il nostro stato si troverà così in conizione i Disavanzi gemelli, con il bilancio pubblico pari a 400 e la bilancia commerciale in passivo i 100. f) Un aumento ella spesa pubblica, cioè una politica fiscale espansiva sposta la curva IS verso l alto, eterminano un aumento contemporaneo i prouzione Y e tassi i interesse i. Per la parità ei tassi i interesse E = [(1+i)/(i+i*)] E e t+1 11

12 i LM i Parità tassi i interesse i IS con G >G i IS con G Y Y Y E E E Z Z=Y DD zz DD zz + avanzo Y _ 0 Y TB isavanzo Y NX 12

13 Un aumento ei tassi i interesse porta a un aumento ei tassi i cambio nominali; nel breve perioo, con prezzi fissi, ε= E P/P*, un aumento ei tassi i cambio nominali porta a un aumento ei tassi i cambio reali e, se sono soisfatte le conizioni i Marshall Lerner, a un peggioramento ella bilancia commerciale. La bilancia commerciale peggiora poi ulteriormente a causa ell aumento ella spesa pubblica che, incrementano la prouzione, spinge in alto le importazioni senza ovviamente influire sulle esportazioni. Quini un aumento ella spesa pubblica comporta sia un innalzamento el tasso i interesse sia un aumento i E e un peggioramento i NX. D8) Curva i Phillips Per ognuna elle seguenti variabili, spiegate come una sua riuzione influenzi il tasso i inflazione 1) π t e (inflazione attesa) 2) μ markup sui costi 3) z insieme ei fattori istituzionali che influenzano la eterminazione ei salari, ai sussii i isoccupazione alle moalità ella contrattazione collettiva 1) Una riuzione ell inflazione attesa causa una riuzione ell inflazione. Al riursi ell inflazione attesa, la crescita ei salari iminuisce. Dal momento che le imprese fissano gli aumenti i prezzo come markup sui costi, se la crescita ei salari iminuisce, l aumento ei prezzi, cioè l inflazione iminuisce anch essa. 2) Una riuzione el markup sui costi farà si che le imprese riucano a parità ei costi i prouzione - i prezzi i venita. Questo riuce l inflazione. 3) Ogni fattore istituzionale che riuce i salari, ato il markup, permette alle imprese i partire a costi i prouzione più bassi nella eterminazione ei prezzi. Questo riuce il tasso i inflazione. D9) Usano la curva i Phillips originaria: 1) Se le autorità i politica economica vogliono riurre il tasso i isoccupazione che conseguenze si avranno su π? 2) Se le autorità i politica economica vogliono riurre il tasso i inflazione qual è l effetto su u? L equazione ella curva i Phillips originaria è: π t = cost α u t 13

14 a cui risulta eviente il trae-off tra inflazione e isoccupazione. 1) Ogni politica che riuce il tasso i isoccupazione aumenta la forza contrattuale ei lavoratori che riusciranno a spuntare salari più elevati, a qui prezzi più elevati e quini inflazione più alta. 2) La isoccupazione aumenterà, come ben evienzia il sacrifice ratio. Si noti che al crescere i u la forza contrattuale ei lavoratori iminuisce e i conseguenza anche i salari. Al iminuire ei salari, l inflazione si riuce. D10) Assumete che le autorità i politica economica mantengano u a un valore inferiore a u n. Cosa accarà all inflazione nel tempo? Prima i tutto bisogna efinire u n : esso inica il NAIRU (Non-accelerating-inflation-rate of unemployment), ossia tasso i isoccupazione non inflazionistico o tasso naturale i isoccupazione. Dove tasso naturale non vuol ire non moificabile, ma proprio i un certo sistema economico e quini rappresenta quel tasso i isoccupazione per il quale, in quello specifico sistema economico, l inflazione non aumenta. La curva i Phillips aumentata con le aspettative può essere scritta come: π t = π e t α (u t u n ) e poneno: π e t = π t-1 si ottiene: π t π t-1 = α (u t u n ) Risulta quini eviente che quano il tasso effettivo i isoccupazione eccee il tasso naturale, l inflazione iminuisce (il sottostante motivo è che si riuce il potere contrattuale ei lavoratori, iminuiscono o non aumentano i salari, e quini i prezzi e l inflazione). Quano la isoccupazione effettiva è inferiore al tasso naturale, l inflazione invece aumenta. Nel nostro caso, quini, ato che la isoccupazione è mantenuta sotto il tasso naturale, allora l inflazione è estinata a aumentare nel tempo. D11) Legge i Okun 1) Se la prouttività el lavoro cresce el 2% all anno: calcolate per ognuno ei seguenti tassi i crescita ella forza lavoro qual è il tasso i crescita ella prouzione che permette i mantenere u costante: 0%;1%;2%;3%. spiegate come varia il tasso normale i crescita all aumentare el tasso i crescita ella forza lavoro. 2) Supponete che la forza lavoro stia cresceno ell 1% all anno. calcolate per ognuno ei seguenti tassi i crescita ella prouttività el lavoro, qual è il tasso i crescita ella prouzione che permette i mantenere u costante: 0%;1%;2%;3%. 14

15 spiegate come varia il tasso normale i crescita all aumentare ella prouttività el lavoro. La legge i Okun mette in relazione la variazione el tasso i isoccupazione con la eviazione ella crescita ella prouzione al suo tasso normale: u t u t-1 = β (g y g y ) g y = tasso normale i crescita ella prouzione quini l equazione mostra come il tasso i crescita g y eve essere per lo meno pari al tasso normale i crescita per mantenere inalterata la isoccupazione. Il tasso normale i crescita poi è eterminato alla somma i ue fattori: il tasso i crescita ella forza lavoro e il tasso i crescita ella prouttività el lavoro. Quini prima che l aumento ella prouzione si trauca in una iminuzione ella isoccupazione, esso eve assorbire sia l aumento ella forza lavoro sia l aumento ella prouttività, che insieme compongono il tasso normale i crescita. β rappresenta il coefficiente ella eviazione ella crescita ella prouzione al suo tasso normale (ossia la sensibilità ella isoccupazione a questa eviazione): solo una parte ella ifferenza tra il tasso normale i crescita e il tasso i crescita nel perioo consierato comporterà una iminuzione ella isoccupazione. Questo perché consierano a esempio una crescita ell 1% prima i traursi in una iminuzione ella isoccupazione pari all 1% i atori i lavoro risponeranno a questo aumento ella prouzione con l aumento elle ore i straorinario; si aggiunga che non tutti gli aumenti i prouzione si traucono necessariamente in un aumento i lavoro (a esempio un aumento nelle venite i un giornale non comporta necessariamente l assunzione i più giornalisti, così come un aumento i prouzione i una fabbrica non comporta l aumento necessario el numero ei contabili ella fabbrica stessa). Quini se β = 0,4 ogni aumento ella prouzione ell 1% comporterà una riuzione ella isoccupazione ello 0,4 e non ell 1%. 1) A questo punto, risponeno ai quesiti specifici ell esercizio, se la prouttività el lavoro cresce el 2% all anno, e la forza lavoro rispettivamente ello 0%;1%;2%;3% per mantenere u costante la nostra economia ovrebbe rispettivamente crescere come segue: 0% + 2% = 2% 1% + 2% = 3% 2% + 2% = 4% 3% + 2% = 5% Il tasso normale i crescita aumenta all aumentare el tasso i crescita ella forza lavoro e quano la forza lavoro aumenta più rapiamente, affinché u rimanga costante, anche l occupazione, e quini la prouzione, evono crescere a un tasso maggiore. 2) La crescita ella prouzione eve essere nei quattro casi inicati i crescita ella prouttività el lavoro rispettivamente ell 1%; 2%; 3%; 4%. Se la forza lavoro iviene più prouttiva, affinché u sia costante la crescita ella prouzione ovrà essere maggiore. 15

16 D12) Risponete alle seguenti omane: 1) Definite il sacrifice ratio. 2) Calcolate il sacrifice ratio quano α = 1,5; 1,3;1,15; 1 e 0,9. 3) Come varia la misura el sacrifice ratio al iminuire i α? Spiegate 1) Il s.r. è il numero i punti annuali i isoccupazione necessari a riurre l inflazione ell 1%; esso è uguale a 1/α (ove α è il parametro ella curva i Phillips). 2) Nei cinque casi inicati otteniamo i seguenti s.r.: 1/1,5 = 0,67 1/1,3 = 0,77 1/1,15 = 0,87 1/1 = 1 1/0,9 =1,1 3) La misura el sacrifice ratio aumenta al iminuire i α. che misura la sensibilità ell inflazione alle variazioni ella isoccupazione. Quanto minore è α, tanto maggiore sarà la variazione i u necessaria a riurre l inflazione ell 1%. D13) Si rispona alle seguenti omane, forneno una spiegazione esauriente (ca. 4-5 righe i risposta per ciascun punto) e scriveno le formule rilevanti: a) nel lungo perioo, il tasso i isoccupazione è costante? a quale livello? b) anche il livello el prootto è costante? se invece può crescere, si ica perché e come viene efinito il suo tasso i crescita (potete fare un breve cenno alla legge i Okun); c) a cosa è uguale il tasso 'inflazione nel lungo perioo? ) rappresentate in un grafico, attraverso la curva i Phillips i lungo perioo, il trae-off (ovvero l'assenza i trae-off) tra inflazione e isoccupazione nel lungo perioo, specificano a cosa è uguale il tasso i isoccupazione e mostrano (tramite opportuni esempi numerici) a che cosa ipene il tasso 'inflazione. a) Nel lungo perioo la isoccupazione tene stabilirsi al livello u n noto come tasso naturale i isoccupazione o meglio tasso strutturale i isoccupazione, il tasso a cui tene la isoccupazione in un paese che ha una certa struttura economica. Ovviamente questo tasso può variare con il mutare ella legislazione che muta la struttura economica el paese (es. legislazione ei sussii i isoccupazione o una legge antitrust). b) Il livello el prootto, al contrario, nel lungo perioo cresce secono un tasso i crescita normale che incorpora il tasso i crescita ella forza lavoro e la crescita ella prouttività el lavoro (ossia la 16

17 iminuzione ella manoopera necessaria per svolgere un lavoro), eterminata allo sviluppo tecnologico. In caso contrario si avrebbe un continuo aumento ella isoccupazione eterminato a aumento ella popolazione attiva e sviluppo tecnologico. Questa relazione è spiegata alla legge i Okun secono la quale u t u t-1 = -β (g yt ĝ y ) ove: g yt = tasso i crescita corrente ĝ y = tasso i crescita normale u t = tasso i isoccupazione nel perioo t u t-1 = tasso i isoccupazione in t-1 Perché la isoccupazione sia costante il tasso i crescita corrente eve essere uguale al tasso i crescita normale (eterminato come già etto alla somma el tasso i crescita ella popolazione attiva e ella prouttività ata all innovazione tecnologica). c) Con una crescita ella moneta pari a g m e una crescita ella prouzione pari a ĝ y, la omana aggregata implica un inflazione costante: ĝ y = g m π. Spostano π a sinistra e g y a estra, otteniamo un espressione per l inflazione tale per cui nel lungo perioo essa è uguale alla crescita ella moneta meno la crescita normale ella prouzione: cioè π = ĝ m - g y. L inflazione eve essere quini uguale alla crescita aggiustata ello stock nominale i moneta, ossia il tasso i crescita ella moneta,meno il tasso i crescita ella prouzione. ) Tasso i inflazione π π π se cresce gm (π = gm ĝy) Curva i Phillips i lungo perioo u n Tasso i isoccupazione u Dal momento che nel lungo perioo la isoccupazione è costante al livello u = u n (tasso naturale i isoccupazione), non c è trae-off perché l inflazione ipene alla crescita monetaria aggiustata (senza che vari la isoccupazione). Nel lungo perioo, infatti, solo un costante tasso i 17

18 isoccupazione naturale i isoccupazione o Nairu è collegato a un tasso i inflazione stabile. La curva i Phillips nel lungo perioo è così verticale, e non c'è alcun trae-off (costo-opportunità) tra inflazione e Il nome Nairu (non accelerating inflation rate of unemployment) nasce al fatto che con una isoccupazione effettiva al i sotto i esso, l'inflazione accelera, con una isoccupazione al i sopra i esso ecelera. Con il tasso attuale i isoccupazione pari al NAIRU l'inflazione è stabile, non accelera e non ecelera. Passano a un esempio numerico, se π = g m - g y e g y = 3% quano: g m = 4% π = 4-3 = 1% quano: g m = 6% π = 6-3 = 3% D14) Dite quali affermazioni sono vere (V) e quali false (F), aggiungeno un breve commento (circa 3-4 righe per ogni risposta): a) una isinflazione comporta ei costi (pur in presenza i aspettative razionali) se vi sono rigiità nominali; b) secono la teoria ella parità ei poteri 'acquisto, i tassi i cambio reale si aggiustano nel lungo perioo per compensare i ifferenziali 'inflazione; c) con liberi movimenti i capitali, il tasso 'interesse interno eve essere inferiore a quello estero se vi sono aspettative i eprezzamento ella moneta nazionale; ) un taglio elle imposte può avere effetti immeiati sui consumi, solo se attuato nel perioo corrente, non se annunciato per l'anno venturo. a) V Una isinflazione comporta ei costi, anche in presenza i aspettative razionali, se vi sono rigiità nominali, come a esempio i contratti che bloccano temporaneamente P e W. In questo caso π t = f(w 0 t[π t-1 ]), l inflazione in t fa riferimento alle inamiche salariali el perioo preceente, che incorporavano l inflazione el perioo preceente. In particolare, in presenza i rigiità nominali una iminuzione i M porta a una iminuzione i Y. Se non ci fossero rigiità nominali il rapporto M/P resterebbe costante al momento che P potrebbe variare in moo proporzionale rispetto a M. b) F. Sono i tassi i cambio nominali che riflettono i ifferenziali inflazionistici. In particolare, parteno al presupposto che nel lungo perioo la competitività i prezzo è costante: ε 0 =0 E quini il tasso i cambio nominale che riflette i ifferenziali inflazionistici: E 0 = -(π-π*). c) F. Al contrario se vi sono aspettative i eprezzamento ella moneta nazionale il tasso i interesse interno sarà maggiore el tasso i interesse estero. Infatti per la conizione i parità ei tassi i interesse: i t = i t * - E 0e t 18

19 Dove: E 0e t = tasso i apprezzamento atteso ella moneta nazionale i t = tasso i interesse interno i t *=tasso i interesse esterno Quini con un eprezzamento atteso (E 0e t < 0) avremo: i t > i t * ) F. Se l annuncio è creibile i consumi correnti aumentano. In particolare, se il taglio elle imposte è annunciato (e creuto) come permanente, anche se non attuato subito, corrispone a un aumento ei reiti futuri (ossia el reito permanente) e i consumi aumentano anche se ΔY t = 0. 19