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1 INFORMATIVA TITOLO Salvo diversa indicazione, ui i dai riporai sono aggiornai al OBBLIGAZIONE FUND LINKED DEXIA CREDIOP - DYNAMIC INDEX 30 CALLABLE EUR Caraerisiche principali dello srumeno Il Tiolo DEXIA CREDIOP - DYNAMIC INDEX 30 CALLABLE EUR ("DEXIA-CREDIOP CALLABLE DYNAMIC INDEX di nominali massimi Euro ") è un'obbligazione fund linked emessa da Dexia Crediop S.p.A. in Euro. Alla scadenza, il , il iolo corrisponde una cedola collegaa all'andameno di un Indice soosane, cosiuio da fondi comuni di invesimeno azionari, obbligazionari e moneari e, evenualmene, da un Proecion Bond e rimborsa il 100% del valore nominale. Il iolo verrà rimborsao anicipaamene il , qualora in daa il valore del Dynamic Index 30 risuli pari o superiore a 113. Componeni principali di rischio Acquisando un'obbligazione, l'invesiore porebbe essere esposo ai rischi propri dell'invesimeno effeuao in ioli di debio. In paricolare, è esposo ad un rischio emiene in quano, acquisando il iolo diviene finanziaore della socieà o degli eni che lo hanno emesso e si espone al rischio che quesi ulimi non siano in grado di onorare gli impegni di pagameno; ad un rischio asso di ineresse relaivamene agli ineressi previsi e al rimborso del capiale; ad un rischio opzione qualora il pagameno degli impori previsi risuli legao all'andameno di una aivià soosane; ad un rischio di rimborso anicipao qualora sia previsa la facolà da pare dell'emiene di rimborsare anicipaamene il iolo; ad un rischio dovuo alla volailià del rapporo di cambio ra la divisa di riferimeno e la divisa esera in cui è denominao l'invesimeno, qualora il iolo sia denominao in una divisa diversa dall'euro. Si evidenzia infine che durane la via del iolo la rilevanza dei faori di rischio può muare; rischi inizialmene secondari, ad esempio il rischio liquidià, possono divenare significaivi. Dai dell'emiene Emiene Dexia Crediop S.p.A. Caraerisiche dell'emissione Codice ISIN IT Saus L'obbligazione non è subordinaa (obbligazione ordinaria, senior). Daa di godimeno Daa di scadenza Ammonare in circolazione EUR 250,000,000 Primo prezzo di emissione 95% Modalià e prezzo di rimborso In un'unica soluzione alla daa di scadenza ad un prezzo pari al 100% del valore nominale, oppure alle dae e ai prezzi di rimborso anicipao. Agene per il calcolo UniCredi Bank AG Informazioni sulla Negoziazione su EuroTLX Orario di Negoziazione 09:00 17:30 Valua di negoziazione EUR EUR 1,000 Loo minimo di negoziazione La quanià negoziabile su EuroTLX è pari al loo minimo di negoziazione indicao o a mulipli dello sesso. Corso di negoziazione Corso el quel Operaori che supporano la UniCredi Bank AG liquidià nei limii previsi dal Regolameno di EuroTLX Il disinvesimeno sul Mercao di negoziazione EuroTLX può essere effeuao in qualunque momeno negli Orari di negoziazione indicai, araverso l'inserimeno di una proposa di negoziazione in vendia. Tale proposa sarà eseguia immediaamene per le quanià preseni in Modalià e empi di smobilizzo acquiso se inseria con modalià "al meglio" oppure se è inseria con limie di prezzo e in quell'isane è presene un prezzo uguale o più alo in acquiso; alrimeni la proposa di negoziazione rimarrà ale fino alla conclusione del conrao o fino alla chiusura della giornaa di negoziazione. Limii di variazione dei prezzi Pag. 1/3

2 INFORMATIVA TITOLO Superiore Inferiore Limie1 5% 5% Limie2 3% 3% Limie1: è il limie massimo di variazione del prezzo delle propose di negoziazione rispeo al prezzo di chiusura del giorno precedene. Limie2: se presene, è il limie massimo di variazione dei prezzi ra due conrai consecuivi sul medesimo srumeno finanziario. Tali Limii, anche quando modificai emporaneamene dalla Vigilanza di EuroTLX sulla base delle condizioni di mercao, come previso dal Regolameno, sono pubblicai sul sio inerne Base di calcolo Acual/Acual I conrai sono regolai il erzo giorno successivo alla conclusione degli sessi, secondo le fesivià sabilie dal mercao EuroTLX. Regolameno dei conrai In paricolare, i conrai conclusi il saranno regolai presso il sisema di regolameno ialiano il Deposiaria Mone Tioli - Express II Daa inizio negoziazioni Avverenze La presene Informaiva Tiolo: non cosiuisce aivià di consulenza da pare di EuroTLX SIM S.p.A. né ano meno offera o solleciazione ad acquisare o vendere srumeni finanziari; è un documeno conenene informazioni sineiche sulle caraerisiche e sui rischi principali di uno srumeno finanziario. Il documeno ha un mero conenuo informaivo e ripora solo alcune informazioni rienue più rilevani per la comprensione degli srumeni finanziari. Per una descrizione approfondia dei conenui e dei rai deerminani delle Informaive Tiolo si rimanda al documeno Guida alla leura dell'informaiva Tiolo presene sul sio rappresena uno srumeno aggiunivo e non sosiuivo del prospeo informaivo e degli alri documeni informaivi ufficiali, che sono i documeni fondamenali cui fare riferimeno per avere un informazione complea su uno srumeno finanziario. L invesiore deve considerare che la presene Informaiva Tiolo, essendo redaa in un momeno successivo alla sesura della documenazione ufficiale, coniene informazioni che possono differire rispeo a quelle indicae nella documenazione ufficiale, qualora quese non risulassero più auali; si basa su informazioni di pubblico dominio considerae aendibili, ma di cui EuroTLX SIM S.p.A. non è in grado di assicurare l esaezza; chiunque ne faccia uso per fini diversi da quelli puramene informaivi cui sono desinai, se ne assume la piena responsabilià. Tue le informazioni conenue in queso documeno sono fornie in buona fede sulla base dei dai disponibili al momeno in cui è saa redaa. EuroTLX SIM S.p.A. invia perano gli invesiori ad approfondire l analisi del prodoo finanziario araverso la documenazione ufficiale, ove disponibile e resa accessibile agli invesiori non professionali ai sensi della legge ialiana. EuroTLX SIM S.p.A. declina ogni responsabilià per qualsiasi dao riporao nell'informaiva Tiolo, facendo alresì presene che i dai conenui nella documenazione ufficiale, in caso di conraso, devono rienersi prevaleni su quelli qui riporai. Si inviano inolre gli invesiori a fare affidameno esclusivamene sulle proprie valuazioni delle condizioni di mercao nel decidere se effeuare un operazione finanziaria e nel valuare se essa soddisfa la propria siuazione finanziaria, i propri obieivi di invesimeno e la propria propensione al rischio. EuroTLX SIM S.p.A. non porà essere rienua in alcun modo responsabile dell esio di ali operazioni. Conflii di ineresse Siuazioni di ineresse comunicae ai sensi del Regolameno di EuroTLX L'invesiore deve considerare che i Marke Maker, gli Specialis e le socieà dei gruppi a cui apparengono, possono deenere ed inermediare ioli delle socieà menzionae, ovvero deenere rappori parecipaivi direi o indirei nelle socieà menzionae, agire nella loro qualià di Operaori che supporano la liquidià rispeo a qualsiasi srumeno finanziario indicao nel documeno, di agene per il calcolo, di consuleni o di lender di uno qualsiasi ra gli emieni di ali srumeni e, più in generale, possono avere uno specifico ineresse riguardo agli emieni, agli srumeni finanziari o alle operazioni oggeo della presene Informaiva od inraenere rappori di naura bancaria con gli emieni sessi. L'elenco dei poenziali conflii di ineresse indicai può non essere esausivo. In paricolare: EuroTLX SIM S.p.A. segnala che alla daa di aggiornameno del presene documeno: - la socieà EuroTLX SIM S.p.A. è equamene parecipaa da UniCredi S.p.A. (Gruppo Bancario UniCredi) e Banca IMI S.p.A. (Gruppo Inesa Sanpaolo); - Banca IMI S.p.A. (Gruppo Inesa Sanpaolo) e UniCredi Bank AG (Gruppo Bancario UniCredi) operano in qualià di Marke Maker e di Specialis sul sisema mulilaerale di negoziazione "EuroTLX", gesio da EuroTLX SIM S.p.A. UniCredi Bank AG, in daa dichiara che: - Il presio obbligazionario è sao collocao mediane inermediari appareneni al Gruppo Bancario UniCredi; - UniCredi Bank AG Succursale di Milano (già UBM S.p.A.) è agene di calcolo; - Il iolo è legao anche all'andameno di un paniere composo da fondi Pioneer socieà apparenene al Gruppo Pag. 2/3

3 INFORMATIVA TITOLO Bancario UniCredi; - Il ruolo di coordinaore del collocameno è sao svolo da UniCredi Banck AG Succursale di Milano (già UBM S.p.A.); - Il presio è sao sruurao da UniCredi Bank AG Succursale di Milano (già UBM S.p.A.); Pag. 3/3

4 Dexia Crediop S.p.A. CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA "DEXIA CREDIOP S.P.A. OBBLIGAZIONI CONSTANT PROPORTION PORTFOLIO INSURANCE (CPPI)" Presio Obbligazionario "Dexia Crediop Callable Dynamic Index di nominali massimi Euro " (Codice ISIN IT ) Le preseni Condizioni Definiive sono sae redae in conformià al Regolameno adoao dalla CONSOB con Delibera n /1999 e successive modifiche, nonché alla Direiva 2003/71/CE (la "Direiva Prospeo") e al Regolameno 2004/809/CE. Le suddee Condizioni Definiive, uniamene al Documeno di Regisrazione sull'emiene Dexia Crediop S.p.A. (l'"emiene") alla Noa Informaiva e alla Noa di Sinesi, cosiuiscono il prospeo di base (il "Prospeo di Base") relaivo al programma di presii obbligazionari "Dexia Crediop S.p.A. Obbligazioni Consan Proporion Porfolio Insurance (CPPI)" (il "Programma"), nell'ambio del quale l'emiene porà emeere, in una o più serie di emissioni, ioli di debio di valore nominale uniario inferiore a Euro. L'adempimeno di pubblicazione delle preseni Condizioni Definiive non compora alcun giudizio della CONSOB sull'opporunià dell'invesimeno proposo e sul merio dei dai e delle noizie allo sesso relaivi. Si invia l'invesiore a leggere le preseni Condizioni Definiive congiunamene alla Noa Informaiva deposiaa presso la CONSOB in daa 27 giugno 2006 a seguio di nulla osa comunicao con noa n del 23 giugno 2006 (la "Noa Informaiva"), al Documeno di Regisrazione deposiao presso la CONSOB in daa 27 giugno 2006 a seguio di nulla osa della CONSOB comunicao con noa n del 23 giugno 2006 (il "Documeno di Regisrazione") e alla relaiva Noa di Sinesi (la "Noa di Sinesi"), al fine di oenere informazioni complee sull'emiene e sulle Obbligazioni. Il Documeno di Regisrazione, la

5 Noa Informaiva e la Noa di Sinesi sono a disposizione del pubblico che può oenerne grauiamene copia presso la sede dell'emiene in Via Veni Seembre 30, Roma.e dei Soggei Incaricai del Collocameno (come di seguio definii), ed alresì consulabili sul sio inerne dell'emiene (www.dexia-crediop.i). Le preseni Condizioni Definiive sono sae rasmesse a CONSOB in daa 26 seembre Le preseni Condizioni Definiive si riferiscono alla Noa Informaiva relaiva al programma di presii obbligazionari "Dexia Crediop S.p.A. Obbligazioni Consan Proporion Porfolio Insurance (CPPI)", deposiaa presso la CONSOB in daa 27 giugno 2006 a seguio di nulla osa comunicao con noa n del 23 giugno Borsa Ialiana S.p.A. ha rilasciao giudizio di ammissibilià alla quoazione delle Obbligazioni oggeo del Programma con provvedimeno n del 20 giugno Salvo che sia diversamene indicao, i ermini e le espressioni riporae con leera maiuscola hanno lo sesso significao loro aribuio nel Regolameno conenuo nella Noa Informaiva. 1. FATTORI DI RISCHIO AVVERTENZE GENERALI LE OBBLIGAZIONI DENOMINATE «DEXIA CREDIOP CALLABLE DYNAMIC INDEX DI NOMINALI MASSIMI EURO » (CODICE ISIN IT ) SONO CARATTERIZZATE DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI APPREZZAMENTO DA PARTE DELL'INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. E' QUINDI NECESSARIO CHE L'INVESTITORE CONCLUDA UN'OPERAZIONE AVENTE AD OGGETTO TALI STRUMENTI SOLO DOPO AVERNE COMPRESO LA NATURA ED IL GRADO DI ESPOSIZIONE AL RISCHIO CHE ESSO COMPORTA. L'INVESTITORE DEVE CONSIDERARE CHE LA COMPLESSITÀ DI TALI STRUMENTI PUÒ FAVORIRE L'ESECUZIONE DI OPERAZIONI NON ADEGUATE. SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI DENOMINATE «DEXIA CREDIOP CALLABLE DYNAMIC INDEX DI NOMINALI MASSIMI EURO » NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. UNA VOLTA VALUTATO IL RISCHIO DELL'OPERAZIONE, L'INVESTITORE E L'INTERMEDIARIO DEVONO VERIFICARE SE L'INVESTIMENTO È ADEGUATO PER L'INVESTITORE, CON PARTICOLARE RIFERIMENTO ALLE SITUAZIONI PATRIMONIALI, AGLI OBIETTIVI DI INVESTIMENTO ED ALL'ESPERIENZA NEL CAMPO DEGLI INVESTIMENTI FINANZIARI DELL'INVESTITORE STESSO. AVVERTENZE SPECIFICHE LE OBBLIGAZIONI DENOMINATE «DEXIA CREDIOP CALLABLE DYNAMIC INDEX DI NOMINALI MASSIMI EURO » SONO OBBLIGAZIONI CD. STRUTTURATE, OVVERO TITOLI DI DEBITO CHE DAL PUNTO DI VISTA FINANZIARIO SONO SCOMPONIBILI IN UNA COMPONENTE OBBLIGAZIONARIA A TASSO FISSO ED UNA COMPONENTE DERIVATIVA - 2 -

6 COLLEGATA AD UN PARAMETRO SOTTOSTANTE. IN PARTICOLARE, LE OBBLIGAZIONI SONO TITOLI DI DEBITO CHE GARANTISCONO IL RIMBORSO DEL 100% DEL VALORE NOMINALE. LE OBBLIGAZIONI DANNO, INOLTRE, DIRITTO AL PAGAMENTO DI CEDOLE VARIABILI. L'AMMONTARE DELLE CEDOLE VARIABILI È DETERMINATO IN RAGIONE DELL'ANDAMENTO DI UN INDICE DI RIFERIMENTO (INTESO COME MEDIA PONDERATA DI UN PORTAFOGLIO COMPOSTO DA FONDI AZIONARI, OBBLIGAZIONARI E MONETARI, IL CUI PESO ALL'INTERNO DEL PORTAFOGLIO È SOGGETTO AD UNA PROCEDURA DI RIBILANCIAMENTO), INDICATO NELLA SEZIONE 2 DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE. E' GARANTITO UN RENDIMENTO MINIMO DELLA CEDOLA VARIABILE, DEFINITO COME DIFFERENZIALE TRA IL PREZZO DI EMISSIONE DEL TITOLO ED IL PREZZO DI RIMBORSO. 1.1 RISCHIO INDICIZZAZIONE RISCHIO RELATIVO AGLI ELEMENTI CHE RAPPRESENTANO L'INDICE DI RIFERIMENTO. IN PARTICOLARE, A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI, UN INCREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DELL'INDICE DI RIFERIMENTO PRESCELTO IMPLICA UN MAGGIORE RENDIMENTO A SCADENZA DEL TITOLO STESSO MENTRE UN DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DELL'INDICE DI RIFERIMENTO PRESCELTO IMPLICA UN MINOR RENDIMENTO A SCADENZA DEL TITOLO STESSO. IN QUESTA TIPOLOGIA DI STRUTTURE L'INDICE DI RIFERIMENTO POTRÀ, INOLTRE, DURANTE LA VITA DEL PRESTITO, ESSERE MODIFICATO NELLA SUA COMPOSIZIONE, CON LA CONSEGUENTE VARIAZIONE DEL PESO DELLE SINGOLE COMPONENTI, SECONDO QUANTO DESCRITTO NELLA SPECIFICA PROCEDURA DI RIBILANCIAMENTO INDICATA NELLA SEZIONE 2 DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE. IN TAL CASO, UN ANDAMENTO NEGATIVO DEI MERCATI AZIONARI O DEI TASSI D'INTERESSE COMPORTEREBBE UNA RIDUZIONE DEL VALORE DELL'INDICE DI RIFERIMENTO. L'ESPOSIZIONE AL RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE E AL RISCHIO AZIONARIO SONO, INFATTI, LE COMPONENTI PRINCIPALI CHE POTENZIALMENTE POSSONO INFLUIRE SUL VALORE DELL'INDICE DI RIFERIMENTO. 1.2 RISCHIO EMITTENTE RISCHIO CHE L'EMITTENTE NON SIA IN GRADO DI ADEMPIERE ALL'OBBLIGO DEL PAGAMENTO DELLE CEDOLE MATURATE E DEL RIMBORSO DEL CAPITALE A SCADENZA. LE OBBLIGAZIONI NON SONO ASSISTITE DA GARANZIE REALI O PERSONALI DI TERZI NÉ DALLA GARANZIA DEL FONDO INTERBANCARIO DI TUTELA DEI DEPOSITI. 1.3 RISCHIO DI TASSO E DI MERCATO RISCHIO CHE LE VARIAZIONI CHE INTERVERRANNO NELLA CURVA DEI TASSI DI MERCATO POSSANO AVERE RIFLESSI SUL PREZZO DI MERCATO DELLE OBBLIGAZIONI FACENDOLE OSCILLARE DURANTE LA LORO VITA. IN PARTICOLARE GLI ELEMENTI CHE DETERMINERANNO UN INCREMENTO DEL VALORE DEL TITOLO SARANNO: UN INCREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DEL PARAMETRO, UN INCREMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, UN DECREMENTO DEI TASSI DI MERCATO E, NEL CASO IL PARAMETRO SOTTOSTANTE SIA RAPPRESENTATO DA UN PANIERE, UN INCREMENTO DELLA CORRELAZIONE TRA LE COMPONENTI DEL PANIERE STESSO. D'ALTRO CANTO, GLI ELEMENTI CHE DETERMINERANNO UN DECREMENTO DEL VALORE DEL TITOLO SARANNO: UN DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DEL PARAMETRO, UN DECREMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, UN INCREMENTO DEI TASSI - 3 -

7 DI MERCATO E, NEL CASO IL PARAMETRO SOTTOSTANTE SIA RAPPRESENTATO DA UN PANIERE, UN DECREMENTO DELLA CORRELAZIONE TRA LE COMPONENTI DEL PANIERE STESSO. VA SOTTOLINEATO CHE UNA DIVERSA COMBINAZIONE DI TALI ELEMENTI POTRÀ PORTARE AD UN EFFETTO SUL VALORE DEL TITOLO DIVERSO DA QUELLO SOPRA ESPOSTO, COME CONSEGUENZA DI UNA COMPENSAZIONE DEGLI EFFETTI GENERATI. (AD ES. UN DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DEL PARAMETRO SOTTOSTANTE, ABBINATO AD UN INCREMENTO DELLA VOLATILITÀ DELLO STESSO PORTERÀ AD UN'AMPLIFICAZIONE DEL DECREMENTO DEL VALORE DEL TITOLO). LA GARANZIA DEL RIMBORSO INTEGRALE DEL CAPITALE PERMETTE COMUNQUE ALL'INVESTITORE DI POTER RIENTRARE IN POSSESSO DEL CAPITALE INVESTITO E CIÒ INDIPENDENTEMENTE DALL'ANDAMENTO DEGLI ELEMENTI SOPRA CITATI. QUALORA L'INVESTITORE INTENDESSE IN OGNI CASO LIQUIDARE IL PROPRIO INVESTIMENTO PRIMA DELLA DATA DI SCADENZA, IL VALORE DELLO STESSO POTREBBE RISULTARE INFERIORE AL PREZZO DI SOTTOSCRIZIONE. 1.4 RISCHIO DI LIQUIDITÀ L'EMITTENTE SI RISERVA LA FACOLTÀ DI PRESENTARE A BORSA ITALIANA S.P.A. DOMANDA DI AMMISSIONE A QUOTAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI SUL MERCATO TELEMATICO DELLE OBBLIGAZIONI (MOT) SEGMENTO DOMESTICMOT. INDIPENDENTEMENTE DALL'ESERCIZIO DELLA SUDDETTA FACOLTÀ DA PARTE DELL'EMITTENTE, IL PORTATORE DELLE OBBLIGAZIONI POTREBBE TROVARSI NELL'IMPOSSIBILITÀ O NELLA DIFFICOLTÀ DI LIQUIDARE IL PROPRIO INVESTIMENTO PRIMA DELLA SUA NATURALE SCADENZA A MENO DI DOVER ACCETTARE UNA RIDUZIONE DEL PREZZO DELLE OBBLIGAZIONI PUR DI TROVARE UNA CONTROPARTE DISPOSTA A COMPRARLO. PERTANTO, L'INVESTITORE, NELL'ELABORARE LA PROPRIA STRATEGIA FINANZIARIA, DEVE AVERE BEN PRESENTE CHE L'ORIZZONTE TEMPORALE DELL'INVESTIMENTO NELLE OBBLIGAZIONI (DEFINITO DALLA DURATA DELLE STESSE ALL'ATTO DELL'EMISSIONE) DEVE ESSERE IN LINEA CON LE SUE FUTURE ESIGENZE DI LIQUIDITÀ. 1.5 RISCHIO DI RIMBORSO ANTICIPATO IL RIMBORSO ANTICIPATO DEL TITOLO DA PARTE DELL EMITTENTE ESPONE IL SOTTOSCRITTORE AL RISCHIO DI UNA RIDUZIONE DELL ORIZZONTE TEMPORALE D INVESTIMENTO INIZIALMENTE IPOTIZZATO, CON LA CONSEGUENTE NECESSITÀ DI DOVER REIMPIEGARE LE SOMME RIMBORSATE AL TASSO CORRENTE AL MOMENTO DEL RIMBORSO, DI NORMA DIVERSO DA QUELLO INIZIALMENTE PREVENTIVATO. 1.6 RISCHIO CORRELATO AL RATING DELLE OBBLIGAZIONI ALLE OBBLIGAZIONI NON È ATTRIBUITO ALCUN LIVELLO DI RATING. 1.7 ASSENZA DI INFORMAZIONI SUCCESSIVE ALL'EMISSIONE L'EMITTENTE NON FORNIRÀ, SUCCESSIVAMENTE ALL'EMISSIONE, ALCUNA INFORMAZIONE RELATIVAMENTE ALL'ANDAMENTO DEI PARAMETRI SOTTOSTANTI LE OBBLIGAZIONI OVVERO AL VALORE DELLA COMPONENTE DERIVATIVA IMPLICITA DELLE OBBLIGAZIONI O COMUNQUE AL VALORE DI MERCATO CORRENTE DELLE OBBLIGAZIONI. 1.8 RISCHIO DI CONFLITTO DI INTERESSI CON LE CONTROPARTI DI COPERTURA - 4 -

8 POICHÉ L'EMITTENTE SI COPRIRÀ DAL RISCHIO DI INTERESSE STIPULANDO CONTRATTI DI COPERTURA CON CONTROPARTI SIA ESTERNE SIA INTERNE AL GRUPPO DEXIA, LA COMUNE APPARTENENZA DELL'EMITTENTE E DELLA CONTROPARTE AL MEDESIMO GRUPPO DEXIA POTREBBE DETERMINARE UNA SITUAZIONE DI CONFLITTO DI INTERESSI NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI

9 2. CONDIZIONI DELL'OFFERTA Denominazione Obbligazioni ISIN Ammonare Toale Periodo di Offera Loo Minimo Prezzo di Emissione Daa di Godimeno Daa di Scadenza Rimborso Anicipao «Dexia Crediop Callable Dynamic Index di nominali massimi Euro » (il "Presio"). IT L'Ammonare Toale massimo dell'emissione è pari ad Euro , per un oale di massime n obbligazioni (le "Obbligazioni" e ciascuna una "Obbligazione"), ciascuna del valore nominale di Euro (il "Valore Nominale"). Le Obbligazioni saranno offere dal al (compreso), salvo chiusura anicipaa del Periodo di Offera che verrà comunicaa al pubblico con apposio avviso da pubblicarsi sul sio inerne dell'emiene e, conesualmene, rasmesso alla CONSOB. Le Obbligazioni offere fuori sede per il ramie di promoori finanziari ovvero per mezzo di ecniche di comunicazione a disanza ai sensi degli ar. 30 e ss. del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, e successive modificazioni, saranno offere dal al (compreso), salvo chiusura anicipaa del Periodo di Offera. In caso di sooscrizioni effeuae per il ramie di promoori finanziari ovvero per mezzo di ecniche di comunicazione a disanza ai sensi degli ar. 30 e ss. del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, e successive modificazioni, è revocabile, sooscrivendo l apposio modulo di revoca disponibile presso una filiale del Soggeo Incaricao del Collocameno, enro see giorni di calendario decorreni dalla daa di sooscrizione della presene scheda di prenoazione e, in ogni caso, enro e non olre il giorno 19 oobre incluso, ovvero prima di ale daa in caso di chiusura anicipaa e senza preavviso del periodo di offera. Le domande di adesione all'offera dovranno essere presenae per quaniaivi non inferiori a n. 1 (una) Obbligazione (il "Loo Minimo"). Le Obbligazioni sono emesse soo la pari, al 95% del Valore Nominale, e cioè al prezzo di Euro 950 ciascuna (il "Prezzo di Emissione"). Il Presio ha godimeno dal 30 oobre 2006 (la "Daa di Godimeno" o la "Daa di Emissione"). La daa di scadenza del Presio è il 30 oobre 2011 (la "Daa di Scadenza"). Alla Daa di Scadenza le Obbligazioni saranno inegralmene rimborsae alla pari, al 100% del Valore Nominale, e cioè al prezzo di Euro ciascuna. L emiene porà procedere a rimborso anicipao nel caso in cui, a parire dal , si verificasse la seguene condizione: Index % dove Index 3 è il valore dell indice in daa

10 In caso di esinzione anicipaa, il , per ogni aglio minimo, sarà pagaa una cedola deerminaa in base alla seguene formula: I = 1000 Index3 100 Euro * 98% 100 Tasso di Ineresse delle Cedole Fisse (in caso di Cedole Fisse) Frequenza nel pagameno delle Cedole Fisse Cedole Variabili Daa Rilevazione Indice Finale Composizione del Porafoglio Non applicabile. Non applicabile. La Cedola Variabile sarà corrisposa alla Daa di Scadenza e sarà calcolaa secondo la seguene formula: dove Indice 100 T CedolaVariabile = Max 0%;100 %* * VN 100 VN = Valore Nominale; Indice T = è pari al valore dell Indice calcolao il Alla Daa di Emissione il valore dell'indice di Riferimeno, è poso pari a 95. Con riferimeno alle modalià di calcolo dell'indice di Riferimeno si rinvia a quano di seguio descrio. Il valore della Cedola Variabile è calcolao in Euro ed arroondao alla seconda cifra decimale. "Le Obbligazioni oggeo della presene emissione obbligazionaria sono emesse soo la pari, ad un prezzo di 95%, menre il rimborso avviene alla pari (100%), garanendo dunque il pagameno, alla scadenza del iolo, di una somma corrispondene alla differenza ra il 100% ed il prezzo di emissione (cui si aggiunge, evenualmene, la cedola variabile specificaa). Perano, le formule conenue in queso documeno assumono ale valore (prezzo 95%) come base 100 per gli specifici calcoli, manenendo una coerenza soo il profilo finanziario con le formule espose in Noa Informaiva". 19 seembre 2011 (la "Daa Rilevazione Indice Finale"). Alla Daa di Emissione il Porafoglio risula essere così bilanciao: Peso Percenuale Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari: 28,00%; Peso Percenuale Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari: 0%; Peso Percenuale Iniziale del Paniere dei Fondi Moneari: 72,00%; Peso Percenuale del Proecion Bond: 0%. Il peso di ciascun fondo è arroondao alla quara cifra decimale. Il Proecion Bond è un ipoeico iolo obbligazionario, denominao in - 7 -

11 Euro, con scadenza uguale a quella delle Obbligazioni e rimborso a 100%. Si confroni anche la Noa Informaiva (pagine 15 e segueni). Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari Il Paniere dei Fondi Azionari è composo dai fondi comuni di invesimeno di dirio lussemburghese gesii dalla socieà di gesione Pioneer Invesmen Managemen S.A., con sede in 5, rue Plaeis, L-2338 Lussemburgo, Granducao del Lussemburgo ("Pioneer") indicai nella Tabella 1 soo allegaa (di seguio congiunamene i "Fondi Azionari" e ciascuno un "Fondo Azionario"). I Fondi Azionari soo elencai sono armonizzai ed auorizzai alla disribuzione in Ialia. Il Valore Ufficiale delle Quoe (NAV) di ciascun Fondo Azionario è espresso in Euro. La ponderazione di ciascun Fondo Azionario calcolaa sia sulla composizione oale del Porafoglio sia sul Paniere dei Fondi Azionari è espressa in ermini percenuali secondo quano riporao nella Tabella 1 che segue: Tabella 1 - Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari Socieà di Gesione Fondo ISIN Peso (%) sul Porafoglio alla Daa di Emissione Peso (%) sul Paniere dei Fondi Azionari alla Daa di Emissione Range (%)* relaivo alla somma degli invesimeni in Fondi Azionari e Obbligazionari Pioneer Core European LU ,20% 40% 30% 50% Equiy E Pioneer Japanese LU ,60% 20% 10% 30% Equiy E Pioneer Ialian Equiy LU ,60% 20% 10% 30% E Pioneer US Research E LU ,60% 20% 10% 30% * relaivo alla somma del Peso Percenuale Iniziale del Paniere dei Fondi Azionari e del Peso Percenuale Iniziale del Paniere dei Fondi Obbligazionari, pari al 28%. Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Moneari Il Paniere dei Fondi Moneari è composo dai fondi comuni di invesimeno di dirio lussemburghese gesii dalla socieà Pioneer indicai nella Tabella 3 soo allegaa (di seguio congiunamene i "Fondi Moneari" e ciascuno un "Fondo Moneario"). Il Valore Ufficiale delle Quoe (NAV) dei Fondi Moneari sono espressi in Euro. Alla Daa di Emissione, a ciascun Fondo Moneario è assegnao un peso pari alla seguene percenuale del oale del Paniere dei Fondi Moneari. Il peso di ciascun Fondo Moneario è arroondao alla quara cifra decimale. I Fondi Moneari sono armonizzai ed auorizzai alla disribuzione in Ialia

12 Tabella 3 - Composizione Iniziale del Paniere dei Fondi Moneari Socieà di Gesione Fondo ISIN Peso (%) alla Daa di Emissione Pioneer Euro Bond E LU % Pioneer Euro Shor-Term E LU % Dae di Variazione Fondi Azionari e Fondi Obbligazionari Con cadenza rimesrale (il giorno 30 dei mesi di oobre, gennaio, aprile e luglio di ciascun anno di duraa del Presio) (le "Dae di Variazione dei Fondi Azionari ") l'agene per il Calcolo effeua una verifica dei pesi corrispondeni a ciascun Fondo Azionario. Qualora una delle Dae di Variazione dei Fondi Azionari cadesse in un giorno in cui il NAV di almeno uno dei suddei Fondi Azionari non fosse pubblicao, la suddea verifica sarà effeuaa il primo giorno in cui sarà disponibile il NAV di ui i Fondi Azionari, secondo la convenzione Following Business Day. Qualora ad una Daa di Variazione dei Fondi Azionari il peso percenuale di un Fondo Azionario risulasse essere uguale o minore del limie inferiore ovvero uguale o maggiore del limie superiore del relaivo Range così come indicao, rispeivamene, nella Tabella 1, l'agene per il Calcolo effeuerà un ribilanciameno del peso dei Fondi Azionari in modo ale da assegnare ad esso il suo Peso Percenuale Iniziale. A iolo esemplificaivo, è sufficiene che il fondo Pioneer "Euro Bond E" abbia un peso uguale o superiore al 40% ovvero uguale o inferiore al 20% (perchè quello che cona è il "peso" e non la percenuale alla parenza), perché l'agene per il Calcolo effeui il ribilanciameno. Fondi Moneari Il peso relaivo di ciascun Fondo Moneario conenuo all'inerno del Paniere dei Fondi Moneari sarà modificao dall'agene per il Calcolo alle dae di variazione (le "Dae di Variazione dei Fondi Moneari") e secondo le regole indicae nella Tabella 4 soosane: Tabella 4 Dae di Variazione dei Fondi Moneari Nuovo peso relaivo del fondo "Euro Shor Term E" Nuovo peso relaivo del fondo "Euro Bond E" % 75% % 50% % 25% % 0% Dopo ogni ribilanciameno non avverrà alcun uleriore ribilanciameno del peso relaivo dei fondi "Euro Shor-Term E" ed "Euro Bond E" fino alla successiva Daa di Variazione dei Fondi Moneari

13 Il peso di ciascun Fondo è arroondao alla quara cifra decimale, i NAV sono espressi in Euro. I Fondi sono armonizzai auorizzai alla disribuzione in Ialia. Il valore delle quoe verrà rilevao presso la socieà di gesione dei Fondi e sarà quello risulane dal prospeo di calcolo del valore del fondo relaivo al giono di riferimeno delle rilevazioni Valore Indice di Riferimeno Commissione Ribilanciameno di Pubblicazione dei Valori Ufficiali della Quoa (NAV) dei Fondi Convenzioni e calendario Commissioni e oneri a carico del sooscriore Raing delle Obbligazioni Soggei Incaricai del Collocameno Responsabile del Collocameno Accordi di sooscrizione relaivi alle Obbligazioni Agene per il Calcolo Il valore dell'indice di Riferimeno è pubblicao: giornalmene sulla pagina Reuers 0#TLXFDLINK=TLIT; e mensilmene sul seimanale finanziario a diffusione nazionale Milano Finanza. Dal valore dell'indice di Riferimeno sarà dedoa su base giornaliera una commissione pari all'1,27% annuo da pare dell Agene di Calcolo incaricao di effeuare la Procedura di Ribilanciameno sessa. Dee commissioni sono incluse nel Prezzo d Emissione e vengono impliciamene sopporae dal sooscriore delle Obbligazioni, non rappresenando perano oneri uleriori per l invesiore. Il raeo giornaliero è calcolao uilizzando la convenzione Ac/360. Il valore auale delle commissioni di ribilanciameno è pari a 2,99%(come nella abella della scomposizione ) Il NAV di ciascuno dei fondi che compongono il Paniere dei Fondi Azionari, e il Paniere dei Fondi Moneari è periodicamene pubblicao sul seimanale finanziario a diffusione nazionale Milano Finanza. Si fa riferimeno alla convenzione "Modified Following Business Day" (Unadjused) ed al calendario TARGET. I sooscriori del Presio corrisponderanno commissioni di collocameno pari al 2,75% del Prezzo di Emissione delle Obbligazioni. Alle Obbligazioni non è sao assegnao alcun raing. I soggei incaricai del collocameno delle Obbligazioni sono le segueni banche appareneni al Gruppo Bancario UniCredio Ialiano e/o parecipae da UniCredio Ialiano S.p.A.: UniCredi Banca S.p.A.; UniCredi Xelion Banca S.p.A.; e UniCredi Privae Banking S.p.A. (di seguio, congiunamene, i "Soggei Incaricai del Collocameno"). Il responsabile del collocameno del Presio è UniCredi Banca Mobiliare S.p.A., con sede in via Tommaso Grossi 10, Milano ("UBM" o anche il "Responsabile del Collocameno"), apparenene al Gruppo Bancario UniCredio Ialiano. Non è previso alcun accordo di sooscrizione. UBM opererà quale agene di calcolo per la deerminazione della Cedola

14 Variabile e le aivià connesse ("Agene per il Calcolo"). Conflii d Ineresse Quoazione Regime fiscale Il Responsabile del Collocameno ed i Soggei Incaricai del Collocameno (ui appareneni al Gruppo Bancario UniCredio Ialiano) del Presio si rovano, rispeo al collocameno sesso, in una siuazione di conflio di ineressi nei confroni degli invesiori, in ragione degli ineressi di cui sia UBM che i Soggei Incaricai del Collocameno sono poraori in connessione con l'emissione ed il collocameno del Presio. In paricolare, il Responsabile del Collocameno opererà anche in qualià di Agene per il Calcolo per la deerminazione della Cedola Variabile e le aivià connesse nonché conropare di coperura dell'emiene, i Soggei Incaricai del Collocameno percepiranno una commissione di collocameno implicia nel Prezzo di Emissione delle Obbligazioni ed i Fondi le cui pari comporranno l'indice di Riferimeno sono ui fondi isiuii e gesii da Pioneer Invesmen Managemen S.A., socieà anch'essa apparenene al Gruppo Bancario UniCredio Ialiano. Inolre, le Obbligazioni saranno negoziae sul Sisema di Scambi Organizzai (SSO) "EuroTLX " organizzao dalla socieà TLX S.p.A., socieà apparenene al Gruppo Bancario UniCredio Ialiano. Le Obbligazioni saranno ammesse a quoazione sul Sisema di Scambi Organizzai (SSO) "EuroTLX " organizzao dalla socieà TLX S.p.A., socieà apparenene al Gruppo Bancario UniCredio Ialiano. Quano segue è una sinesi del regime fiscale proprio delle Obbligazioni applicabile alla Daa di Godimeno a cere caegorie di invesiori resideni in Ialia che deengono le Obbligazioni non in relazione ad un'impresa commerciale (gli "Invesiori"). Gli Invesiori sono enui a consulare i loro consuleni in merio al regime fiscale proprio dell'acquiso, della deenzione e della vendia delle Obbligazioni. Reddii di capiale: agli ineressi ed agli alri frui delle Obbligazioni è applicabile (nelle ipoesi, nei modi e nei ermini previsi dal D. Lgs. 1 aprile 1996, n. 239, così come successivamene modificao ed inegrao) l'imposa sosiuiva delle impose sui reddii nella misura del 12,50%. I reddii di capiale sono deerminai in base all'ar. 45, comma 1, del D.P.R. 22 dicembre 1986, n. 917, così come successivamene modificao ed inegrao (TUIR). Tassazione delle plusvalenze: le plusvalenze, che non cosiuiscono reddii di capiale, diverse da quelle conseguie nell'esercizio di imprese commerciali, realizzae mediane cessione a iolo oneroso ovvero rimborso delle Obbligazioni (ar. 67 del TUIR) sono soggee ad imposa sosiuiva delle impose sui reddii con l'aliquoa del 12,50%. Le plusvalenze e minusvalenze sono deerminae secondo i crieri sabilii dall'ar. 68 del TUIR e secondo le disposizioni di cui all'ar. 5 e dei regimi opzionali di cui all'ar. 6 (risparmio amminisrao) e all'ar. 7 (risparmio gesio) del D. Lgs. 21 novembre 1997, n. 461, così come successivamene modificao. Non sono soggee ad imposizione le plusvalenze previse dall'ar. 23, comma 1, le. f/2 del TUIR, realizzae da soggei non resideni. 1 1 Il eso descrive il regime fiscale vigene alla daa di pubblicazione delle preseni Condizioni Definiive

15 Calcolo dell'indice di Riferimeno Il valore dell'indice è pari alla somma degli invesimeni nei Fondi Azionari (FA), nei Fondi Moneari (FM) e nel Proecion Bond (PB), come riporao dalla formula seguene: I = FA + FM + PB (1) Gli invesimeni nei Fondi Azionari e nei Fondi Moneari sono rispeivamene deerminai applicando la meodologia di seguio riporaa. Il valore degli invesimeni nei Fondi Azionari è calcolao dall'agene di Calcolo applicando la seguene formula: (2) FA = P FA Q FA dove FA P indica il valore di ciascuna unià di invesimeni in Fondi Azionari, invesimeni in Fondi Azionari conenui nell'indice. FA Q la quanià degli Il prezzo uniario degli invesimeni in Fondi Azionari è deerminao secondo la seguene formula: FA (3) P = 4 i = 1 w i, NAV i, 1 dove NAV è l'ulimo valore del NAV disponibile per l'agene di Calcolo nel momeno in cui i, 1 viene effeuaa la procedura di ribilanciameno; w i, è il numero di quoe del fondo i il giorno conenue nel baske degli Invesimeni in Fondi Azionari. Il valore degli invesimeni in Fondi Moneari è calcolao dall'agene di Calcolo con una procedura analoga a quella applicaa per gli invesimeni in Fondi Azionari. Il valore del Proecion Bond è deerminao dall'agene di Calcolo applicando la seguene formula: (4) PB = P PB Q PB dove PB P indica il valore di ciascuna unià di Proecion Bond, la quanià Proecion Bond PB conenua nell'indice. Q

16 Il valore del Proecion Bond è deerminao (in conformià alle prassi finanziarie acceae) considerando il valore medio denaro-leera delle quoazioni di mercao dei assi swap in Euro per scadenza il ,, così come rilevae dalle principali foni informaive dei mercai finanziari. Nel caso in cui la composizione dell'indice sia ineramene allocaa (100%) nel Proecion Bond, il peso degli invesimeni in Fondi Azionari efondi Moneari non porà più essere superiore a zero. Griglia di Ribilanciameno (Valore Iniziale dell'indice: 100%) Faore "Dela" Peso Paniere Fondi Azionari Peso Paniere dei Fondi Obbligazionari Peso Paniere dei Fondi Moneari Peso Proecion Bond Dela = 20% 80.00% 0.00% 20.00% 0.00% Dela = 15% 60.00% 0.00% 40.00% 0.00% Dela = 10% 40.00% 0.00% 60.00% 0.00% Dela = 5% 20.00% 0.00% 80.00% 0.00% Dela = 3% 12.00% 0.00% 88.00% 0.00% Dela = 2% 8.00% 0.00% 46.00% 46.00% Dela = 1% 4.00% 0.00% 0.00% 96.00% Dela = 0% 0.00% 0.00% 0.00% % Procedura di Ribilanciameno La Procedura di Ribilanciameno viene effeuaa dall'agene per il Calcolo giornalmene. Può comporare una ridefinizione della composizione dell'indice di Riferimeno e perano della sua allocazione nel Paniere dei Fondi Azionari e nel Paniere dei Fondi Moneari. Prevede in paricolare i segueni puni: Puno 1 Viene deerminao il valore giornaliero dell'indice applicando la meodologia descria al puno "Calcolo dell'indice". Puno 2 Viene deerminao il valore della variabile "Dela", espressa in percenuale, applicando la seguene formula: Dela = I L min

17 dove L min indica il valore di un'obbligazione eorica che consena il rimborso del capiale alla scadenza del presio, nonché il pagameno di una cedola annua pari a 1,27%. Puno 3 Si calcola l'indice di Ribilanciameno (IR) applicando la formula seguene: IR = Dela I E AO dove AO E indica la percenuale degli invesimeni congiuni nei Fondi Azionari e Obbligazionari (come definia nel puno puno 4. riporao di seguio). Puno 4 Viene modificao il peso degli invesimeni nei Fondi Azionari all'inerno dell'indice se almeno una delle condizioni a) e b) soo riporae è soddisfaa. Alrimeni la Procedura di Ribilanciameno giornaliera ha ermine. Condizione a): se il giorno lavoraivo il valore dell'indice di Ribilanciameno è inferiore o uguale a 20,00%. Condizione b): se nei 3 giorni lavoraivi consecuivi, -1 e -2 il valore dell'indice di Ribilanciameno è sao superiore o uguale a 30,00%. Se almeno una delle condizioni riporae al Puno 4 è soddisfaa, la nuova percenuale di. invesimeni congiuni nei Fondi Azionari e Obbligazionari viene deerminaa applicando la seguene formula: AO Dela M E = I dove M è pari a 4,00. La quanià di quoe di ciascun fondo inseria o eliminaa dall'indice viene sabilia dall'agene di Calcolo in base al valore NAV+ e manenendo invariao il valore dell'indice. NAV+ indica il primo valore del NAV al quale possono essere negoziae le quoe del fondo, immediaamene dopo il ermine della Procedura di Ribilanciameno. Una diminuzione del peso degli invesimeni nei Fondi Azionari viene compensaa con un aumeno del peso degli invesimeni in Fondi Moneari e/o nel Proecion Bond in accordo con quano sabilio al Puno 5. Puno 5 L'allocazione dell'indice nelle due componeni, Fondi Moneari e Proecion Bond, viene effeuaa secondo la seguene procedura: a) Dela > 2% In queso caso, il peso assegnao al Proecion Bond è pari a zero

18 b) 1% < Dela 2% In queso caso, il peso relaivo del paniere dei Fondi Moneari è equamene ridisribuio nel paniere sesso e. nel Proecion Bond. Per uo il periodo in cui la condizione rimarrà soddisfaa non verrà effeuao alcun uleriore ribilanciameno dei pesi relaivi del paniere de.i Fondi Moneari e del Proecion Bond. c) Dela 1% In queso caso,.i Fondi Moneari vengono eliminai dall'indice ed il loro peso relaivo viene aribuio ineramene al Proecion Bond. Il passaggio da una condizione alla successiva è definiivo. Più precisamene, se dovesse realizzarsi un passaggio dalla condizione a) alla condizione c), non sarà più possibile allocare i pesi relaivi dei Fondi Moneari e del Proecion Bond secondo quano previso dalla condizione a) o dalla condizione b). Puno 6 Gli incremeni del Proecion Bond saranno deerminai considerando il asso leera delle quoazioni di mercao dei assi swap in Euro per una scadenza equivalene alla via residua dell'obbligazione oggeo del Presio e enuo cono dell' evenuale coupon annuo previso dal Proecion Bond. Le diminuzioni del Proecion Bond saranno calcolae considerando il asso denaro delle quoazioni di mercao dei assi swap in Euro per una scadenza equivalene alla via residua dell'obbligazione oggeo del Presio e enuo cono dell' evenuale coupon annuo previso dal. Proecion Bond. Le quoazioni di mercao dei assi swap sono deerminae sulla base della Curva di Riferimeno, alla quale viene applicao lo spread denaro/leera prevalene sul mercao nel momeno in cui viene effeuaa la Procedura di Ribilanciameno. La Curva di Riferimeno è oenua su base giornaliera applicando meodologie di valuazione finanziaria ese a rielaborare le informazioni sui assi di ineresse uilizzando i riferimeni dai dai segueni srumeni finanziari: Breve ermine: assi money marke Medio ermine: prezzi dei conrai fuures sul asso EURIBOR Lungo ermine: assi swap prevaleni sul mercao inerbancario. 3. METODO DI VALUTAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI - SCOMPOSIZIONE DEL PREZZO DI EMISSIONE A. Valore della componene derivaiva La componene derivaiva implicia delle Obbligazioni è rappresenaa da un'opzione call su un indice cosiuio da fondi comuni con pesi soggei a variazione secondo oggeive regole di riallocazione ed il suo valore, alla daa del 19 seembre 2006, calcolao secondo la meodologia OBPI (Opion Based Porfolio Insurance), è pari a 6,82%. B. Valore della componene obbligazionaria

19 La componene obbligazionaria presene nelle Obbligazioni è rappresenaa da un iolo obbligazionario che alla scadenza rimborsa il 100%. Sulla base del valore della componene derivaiva implicia, della componene Obbligazionaria e delle commissioni di collocameno che l'emiene corrisponderà ai collocaori, il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni può così essere scomposo: Valore della componene obbligazionaria pura 82,44% Valore della componene derivaiva implicia 6,82% Commissione di ribilanciameno 2,99% Neo ricavo per l'emiene 92,25% Commissione di collocameno 2,75% Prezzo d'emissione 95,00% IL RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO A SCADENZA È PARI A 1,03% E IL RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO NETTO È PARI A 0,90%. 4. ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI Scenario posiivo Ipoizzando un apprezzameno dell'indice di Riferimeno pari al 15% alla daa del , l obbligazione verrebbe esina anicipaamene in daa , e pagherebbe una cedola variabile lorda pari al 14,70%, perano il rendimeno effeivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 6,48% ed il rendimeno effeivo annuo neo pari a 5,71%. Scenario inermedio Ipoizzando un apprezzameno dell'indice di Riferimeno pari al 7% alla daa del , il rendimeno effeivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 2,41% ed il rendimeno effeivo annuo neo pari a 2,12%. Scenario negaivo Ipoizzando un apprezzameno nullo o negaivo dell'indice di Riferimeno alla daa del , il rendimeno effeivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 1,03% ed il rendimeno effeivo annuo neo pari a 0,90%. 5. COMPARAZIONE CON TITOLI NON STRUTTURATI DI SIMILARE DURATA " DEXIA CREDIOP CALLABLE DYNAMIC INDEX BTP DI NOMINALI MASSIMI EURO " IPOTESI POSITIVA IPOTESI INTERMEDIA IPOTESI NEGATIVA Scadenza anni 5 anni 5 anni Rendimeno (neo) al ,03% 5,71% 2,12% 0,90%

20 6. SIMULAZIONE RETROSPETTIVA Si avvere l'invesiore che l'andameno sorico dell'indice di Riferimeno non è necessariamene indicaivo del fuuro andameno degli sessi. L'andameno sorico deve, perano, essere ineso come meramene esemplificaivo e non dovrà essere considerao come una garanzia di oenimeno dello sesso livello di rendimeno. Sulla base delle serie soriche dei fondi soosani e della curva dei assi è saa effeuaa una simulazione dell'andameno dell'obbligazione in oggeo. In paricolare, ipoizzando una obbligazione con le sesse caraerisiche del Dexia Callable Dynamic Index ma con daa valua 23/12/2002 e daa finale della simulazione 20/06/2006 l'apprezzameno dell'indice di Riferimeno a scadenza sarebbe sao pari al 10.29%. Il rendimeno effeivo annuo lordo al 20/06/2006 sarebbe sao pari a 2.85% ed il rendimeno effeivo neo pari a 2.49%. Non si è aivaa la clausola di rimborso anicipao. 7. AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL'EMISSIONE L'emissione delle Obbligazioni oggeo delle preseni Condizioni Definiive è saa approvaa con Delibera dell'amminisraore Delegao in daa 21 Seembre Le Obbligazioni sono emesse in oemperanza alle disposizioni di cui all'aricolo 129 del decreo legislaivo n. 385 del 1 seembre Dexia Crediop S.p.A

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