Bilancio consolidato di gruppo. Lettura e interpretazione delle performance di gruppo. * * * Il caso Fiat Group

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1 Lettura e interpretazione delle performance di gruppo * * * Il caso Fiat Group 1

2 v Gli utilizzatori del financial reporting di gruppo Utilizzatori interni Management della capogruppo Management delle società di gruppo Ambito controllo di gestione e strategia Linguaggio omogeneo e comune Previsioni economico-finanziarie Valutazione dei risultati Effetti indotti Diffusione cultura di gruppo Facilita la comprensione dell impatto delle grandi operazioni 2

3 Utilizzatori esterni Investitori, soprattutto istituzionali Analisti finanziari Valutazione performance di gruppo performance consolidate performance delle business units Giudizio sullo stato di salute esprimibile tramite analisi dei profili di liquidità, solidità, redditività e sviluppo 3

4 v Interpretazione del financial reporting di gruppo Premessa: accertamento criteri di redazione e valutazione del grado di attendibilità dei valori Significatività dei confronti temporali Variazioni nella estensione e natura del gruppo variazioni nel perimetro di consolidamento Principi contabili di riferimento applicazione dei metodi e tecniche di consolidamento Valutazione partecipazioni non consolidate Rilievo degli equilibri economico-finanziari dei sistemi parziali unità aziendali sotto-gruppi business aziendali 4

5 Raccordo Pn e Rn capogruppo gruppo Il prospetto di raccordo tra Pn e Rn della capogruppo e consolidati esplicita natura e ammontare delle differenze tra il risultato d esercizio e il patrimonio netto esposti nel bilancio d esercizio della società capogruppo e il risultato d esercizio e il patrimonio netto esposti nel bilancio consolidato. Pn e Re controllante Pn e Re consolidati Eliminazione del valore di carico delle partecipazioni consolidate ( Differenza tra valore di carico e valore pro-quota del patrimonio netto contabile delle partecipazioni; Maggiori valori attribuiti alle attività nette delle partecipate; Differenza di consolidamento; Ammortamenti plusvalori e differenza consolidamento) Omogeneizzazione dei valori da consolidare Eliminazione degli effetti delle operazioni infragruppo non realizzati Eliminazione dividendi ricevuti da società consolidate Risultati, pro-quota, conseguiti dalle partecipate Quota di competenza di terzi 5

6 v Il caso Fiat Group Gli schemi di bilancio consolidato Profili di rilievo nella verifica dello stato di salute aziendale Interpretazione degli schemi riclassifica9 Analisi delle performance aziendali a>raverso gli indici di bilancio Analisi per segmen9 di a;vità impa>o della scissione del business «Industrial» e del consolidamento di Chrysler nei bilanci consolida e 2011 N.B.: di seguito si riporta un estratto di una più completa analisi di un bilancio consolidato 6

7 Gli schemi di bilancio: l a0vo di Stato patrimoniale Attività immateriali Immobili, impianti e macchinari Investimenti immobiliari Partecipazioni e altre attività finanz Partecipazioni valutate a pn Altre partecipazioni e attività finanziarie Beni concessi in leasing operativo Attività per piani a benefici definiti Imposte anticipate Totale attività non correnti Rimanenze nette Crediti commerciali Crediti da attività di finanziamento Altri crediti Ratei e risconti attivi Attività finanziarie correnti Partecipazioni correnti Titoli correnti Altre attività finanziarie Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Totale attività correnti Attività destinate a cessare Totale Attivo

8 Gli schemi di bilancio: il passivo di Stato patrimoniale Patrimonio netto Patrimonio netto del gruppo Patrimonio netto di terzi Fondi rischi e oneri Benefici ai dipendenti Altri fondi Debiti finanziari Debiti per anticipaz. su cessione di crediti Altri debiti finanziari Altre passività finanziarie Dediti commerciali Altri debiti Imposte differite passive Ratei e risconti passivi Passività destinate alla vendita Totale Passivo

9 Gli schemi di bilancio: il Conto economico Ricavi netti Costo del venduto Spese generali, amministrative e di vendita Costi di ricerca e sviluppo Altri proventi/oneri Risultato della gestione ordinaria Plusv./minusv. da cessione partecipazioni Oneri di ristrutturazione Altri proventi/oneri atipici Risultato operativo Proventi/oneri finanziari Proventi finanziari atipici Risultato partecipazioni Risultato ante imposte Imposte Risultato attività in continuità Risultato attività cessate Risultato netto del gruppo e dei terzi quota del gruppo quota dei terzi

10 Profili di rilievo nella verifica dello stato di salute aziendale v Riconfigurazioni del perimetro di gruppo (variazioni nell area di consolidamento e nella rete di imprese partecipate non consolidate) 2005 Acquisto di quote azionarie per il pieno controllo di attività strategiche (Mako Elektrik) Cessione di quote azionarie in società non strategiche (WorkNet) 2006 Cessione partecipazioni detenute in: Atlanet (al gruppo British Telecom) Société Bretonne de Fonderie et Mecanique Banca Unione di Credito (al Gruppo Generali) Costituzione, con Crédit Agricole, di una j.v. (Fiat Auto Financial Services) per attività di finanziamento, leasing e noleggio di Fiat Auto in Europa Incremento partecipazione in Ferrari S.p.A. dal 56% all 85% 10

11 Profili di rilievo nella verifica dello stato di salute aziendale 2007 Costituzione, con Tata Motors, di una j.v. paritetica (Fiat India Automobiles Private Limited). Le attività e le passività relative al business indiano di Fiat Group Automobiles confluiscono in tale j.v. e sono quindi deconsolidate Magneti Marelli ha riacquisito il controllo delle attività di distribuzione ricambi automotive. Consolidamento linea di business After Market Parts and Services Cessione di Meridian Technologies, Ingest Facility e partecipaz. in Mediobanca Acquisizione del Gruppo Ergom (componenti plastica settore Magneti Marelli) 2008 Acquisizione del controllo totalitario della Tritec Motors Limitada (produzione motori) da parte di FTP Powertrain Technologies Cessione partecipazione detenuta nella Teksid Aluminum Getti Speciali Srl, precedentemente iscritta tra le attività destinate alla vendita 2009 Acquisizione del complesso aziendale ex-gruppo Bertone da parte di FGA Consolidamento integrale di Fiat Automobiles Serbia, controllata al 66,7% Cessione della controllata Ergom France da parte di Magneti Marelli 11

12 Profili di rilievo nella verifica dello stato di salute aziendale v Impatto operazioni di maggior rilievo, di natura industriale e finanziaria Risoluzione del Master Agreement con General Motors Estinzione finanziamento convertendo Cessione partecipazioni rilevanti (Italenergia BIS, Banca Unione di Credito, Mediobanca, ) Accordi commerciali mirati (PSA, Suzuki, Ford, Tata Motors, OJSC-Sollers, ), j.v. ind.li Adeguamento strutture centrali e razionalizzazione processi, accantonamenti addizionali ed eccezionali conseguenti alla grave e repentina crisi, severa azione di mantenimento dei costi Alleanza strategica globale con Chrysler Discrimen tra componenti ordinari (o tipici ) componenti straordinari (o atipici ) v Andamento dei singoli settori di attività Asimmetria negli assetti patrimoniali e negli esiti reddituali e monetari della gestione (v. Analisi per segmenti di attività) [* 1 Dall , settore Fiat Powertrain Technologies dall area Automobili all area Componenti e Sistemi di Produzione; * 2 Dall , il settore Servizi confluisce nel raggruppamento Holdings e Diverse; * 3 Dall Settore Editoria e Comunicazione in Altre Attività ] 12

13 v Identificazione delle aree di gestione in ottica manageriale Gestione operativa attività industriale e commerciale servizi finanziari gestione partecipazioni Gestione finanziaria finanziamenti Gestioni straordinaria e fiscale componenti straordinari componenti fiscali 13

14 Indici di bilancio: solidità v Copertura delle immobilizzazioni Pn / Att. Non Corr. 2009: 0, : 0, : 0, : 0, : 0, : 0,22 v Cop. generale delle immob. (Pn + Pass. Non Corr.) / Att. Non Corr. 2009: 1, : 1, : 1, : 1, : 1, : 1,19 v Leverage complessivo Capitale di terzi / Equity 2009: 5, : 4, : 4, : 5, : 4, : 11,69 v Leverage netto Pfn / Equity v Leverage netto ind. Pfn ind / Equity 2009: 1, : 1, : 0, : 0, : 1, : 1, : 0, : 0, : 0, : 5, : -0, : 1,60 14

15 Indici di bilancio: redditività netta Rn Ro Ro Of Pfn Rn Pn Ci Ci Pfn Pn Rlc ,6% 4,0% 4,0% 4,7% 1,43-2, ,5% 12,1% 12,1% 5,3% 1,62 0, ,2% 15,7% 15,7% 5,4% 0,93 0, ,5% 9,6% 9,6% 4,8% 1,19 0, ,1% 3,7% 3,7% 4,6% 1,96 7, ,0% 0,6% 0,6% 4,6% 5,15 1,59

16 Indici di bilancio: sviluppo v Sviluppo operativo fatturato +1,9% +13,4% +1,5% -15,8% Reddito operativo +458,9% +62,2% +3,1% -69,2% oneri fin. netti -28,5% -2,1% +67,9% -20,5% risultato netto da mio da mio da mio da mio a mio a mio a mio a -848 mio -16,2% -149,3% v Sviluppo strutturale cap. investito netto -8,0% -0,9% +33,4% -7,1% posizione fin.netta -27,2% -12,0% +71,0% -11,5% Patrimonio netto +91,0% +12,4% -1,6% +0,1% n. dipendenti +5,0% +7,7% +7,1% -3,9% [2007: ] [2008: ] [2009: ] 16

17 Analisi per segmen? di a0vità: performance opera?ve Reddito operativo ordinario / Fiat Auto (Fiat, Alfa Romeo, Lancia, Fiat veic.comm.) Maserati Ferrari Macchine per l agricoltura e le costruzioni (CHN) Fiat Powertrain Technologies *1 - Veicoli industriali (Iveco) *1 Componenti (Magneti Marelli) Prodotti metallurgici (Teksid) Mezzi e sistemi di produzione (Comau) Servizi (Business Solutions) * Editoria e Comunicazione (Itedi) * Holdings, Diverse ed Elisioni *2 Gruppo 17

18 L impatto della scissione del business «Industrial» e del consolidamento di Chrysler nei bilanci consolidati 2010, 2011 e

19 Gli schemi di bilancio: l attivo di Stato patrimoniale Attività immateriali di cui avviamento e att. imm. a v.u.i Immobili, impianti e macchinari Investimenti immobiliari Partecipazioni e altre attività finanz Partecipazioni valutate a pn Altre partecipazioni e attività finanziarie Beni concessi in leasing operativo Attività per piani a benefici definiti Imposte anticipate Totale attività non correnti Rimanenze nette Crediti commerciali Crediti da attività di finanziamento Crediti fin. verso discontinued op Altri crediti Attività finanziarie correnti Partecipazioni correnti Titoli correnti Altre attività finanziarie Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Totale attività correnti Attività destinate a cessare Elisione cred. e deb. fin. v. disc.op Totale Attivo

20 Gli schemi di bilancio: il passivo di Stato patrimoniale Patrimonio netto Patrimonio netto del gruppo Patrimonio netto di terzi Fondi rischi e oneri Benefici ai dipendenti Altri fondi Debiti finanziari Debiti per anticipaz. su cess. di cred Altri debiti finanziari Altre passività finanziarie Debiti commerciali Altri debiti Imposte differite passive Passività destinate alla vendita e d.o Elisione crediti e debiti fin. verso d.o Totale Passivo

21 Gli schemi di bilancio: il Conto economico Ricavi netti Costo del venduto Spese generali, amministrative e di vendita Costi di ricerca e sviluppo Altri proventi/oneri Risultato della gestione ordinaria Plusv./minusv. da cessione partecipazioni Oneri di ristrutturazione Altri proventi/oneri atipici Risultato operativo Proventi/oneri finanziari Proventi finanziari atipici Risultato partecipazioni Risultato ante imposte Imposte Risultato attività in continuità Risultato discontinued operation Risultato netto del gruppo e dei terzi

22 La scissione dei business Auto e Industrial ( Demerger ) Industrial Fino al 2009: insieme all auto nel b.c. di Fiat Spa 2010: come discontinued operation nel b.c. di Fiat Spa Dal 2011: b.c. di Fiat Industrial Spa (non nel b.c. di Fiat Spa) 22

23 La disclosure delle discon0nued opera0on negli schemi consolida? Sp 2010 Attività destinate alla vendita e disc. op di cui attività destinate alla vendita - di cui discon0nued opera0on Passività destinate alla vendita e disc. op. - di cui passività destinate alla vendita - di cui discon0nued opera0on Ce 2010 Risultato discon0nued opera0on

24 Attività e passività delle discontinued operation * * * * * 24

25 Risultato delle discon0nued opera0on * * * * Importi utilizzati ai fini dell analisi della redditività operativa 25

26 Valori riclassificati continuing op. (Fiat) e discontinued op. (Industrial) e indici di redditività operativa 2010 Fiat Industrial Totale Ricavi di vendita * Ebit * Capitale investito netto Roi 11,9% 6,8% 8,7% Ros 3,4% 5,4% 4,2% Rot 3,47 1,25 2,09 * 26

27 Il consolidamento di Chrysler Da partecipazione di collegamento a partecipazione di controllo bil e 2010: criterio del patr. netto (con valore della partecipazione pari a zero) bil e 2012: metodo integrale (nel 2011: integrazione dei valori dal 1 giugno) 27

28 Valori patrimoniali e reddituali riclassifica? Fiat + Chrysler Fiat + Chrysler solo Fiat (senza Ind.) Capitale investito netto Pfn Equity Ricavi di vendita Ebit Oneri finanziari netti Ebtei Ebt Rn

29 Indici di redditività operativa e netta Fiat + Chrysler Fiat + Chrysler solo Fiat (senza Ind.) Roi (redditività g.op.) 17,2% 11,9% 11,9% Ros (redditività vendite) 4,7% 4,2% 3,4% Rot (rotazione capitale investito) 3,68 2,82 3,47 i (onerosità debiti fin. netti) 17,0% 14,4% 14,6% spread Roi - i 0,2% -2,5% -2,8% d (rapp. di indeb. fin.) 0,73 0,72 0,36 RN / Ebtei (inc. g. straord e fisc) 0,62 1,33 0,27 Roe (redditività netta) 10,7% 13,5% 2,9% 29

30 Evoluzioni attese alla luce delle performance del 1 trimestre

31 Evoluzioni attese alla luce delle performance del 1 trimestre 2013 v Le performance economiche in sintesi 31

32 Evoluzioni attese alla luce delle performance del 1 trimestre 2013 v Note sulle performance di inizio 2013 Nel Comunicato Stampa Risultati Primo trimestre 2013: I ricavi del Gruppo sono stati pari a 19,8 miliardi di euro, in calo del 2% in termini nominali ma in linea con lo stesso periodo dello scorso anno a parità di cambi di conversione. L utile della gestione ordinaria del primo trimestre 2013 è stato pari a 618 milioni di euro. La regione NAFTA ha riportato un risultato di 397 milioni di euro: il calo di 217 milioni di euro sul primo trimestre del 2012 [ ] è attribuibile alla riduzione delle consegne conseguente al lancio di modelli chiave e alla preparazione per l avvio della produzione nel prossimo trimestre della versione completamente rinnovata della Jeep Cherokee 2014, e ai costi industriali correlati, in parte compensati dal perdurare di un favorevole effetto prezzi. L EBIT è stato pari a 603 milioni di euro: la riduzione di 232 milioni di euro riflette principalmente il minor risultato della gestione ordinaria in NAFTA e LATAM che hanno riportato rispettivamente un calo dell EBIT del 36% a 400 milioni di euro e del 46% a 127 milioni di euro. 32

33 Evoluzioni attese alla luce delle performance del 1 trimestre 2013 Gli oneri finanziari netti sono stati pari a 443 milioni di euro, in crescita di 11 milioni di euro sul primo trimestre Al netto della valutazione a valori di mercato degli equity swap correlati a piani di stock option di Fiat (utile di 15 milioni di euro nel primo trimestre 2013 e di 38 milioni di euro nello stesso periodo del 2012), gli oneri finanziari netti sono in calo di 12 milioni di euro rispetto al primo trimestre del L indebitamento netto industriale al 31 marzo 2013 era pari a 7,1 miliardi di euro, in crescita rispetto ai 6,5 miliardi di euro di fine Per Fiat esclusa Chrysler il debito netto industriale era di 5,7 miliardi di euro con un aumento di 0,7 miliardi di euro rispetto a fine 2012 dovuto interamente agli investimenti del periodo. Prospettive per il 2013 Il Gruppo conferma i propri obiettivi per il 2013: Ricavi: mld Utile della gestione ordinaria: 4-4,5 mld Utile netto: 1,2-1,5 mld Indebitamento netto industriale: 7 mld Quali valori attendersi per gli indici di redditività, liquidità e solidità del 2013? 33