Rapporto trimestrale. UBS Strategy Funds & UBS Strategy Xtra. Per gli investitori con investimenti nel dollaro statunitense

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1 1 trimestre 2013 Edizione Svizzera A scopi informativi e di marketing di UBS Rapporto trimestrale UBS Strategy Funds & UBS Strategy Xtra Per gli investitori con investimenti nel dollaro statunitense Retrospettiva: migliori prospettive di crescita globale Performance: azioni e obbligazioni forniscono un apporto positivo Prospettive: cauto ottimismo Tema speciale: Gli eventuali pericoli degli investimenti ritenuti sicuri ab

2 Gli eventuali pericoli degli investimenti ritenuti sicuri pubblico nell'area dell'euro. In entrambi i casi, sebbene gli investitori ritenessero i propri investimenti sicuri, in realtà erano esposti a rischi considerevoli. Alexander S. Friedman CIO UBS Wealth Management In merito a sicurezza e pericolo il nostro intuito può a volte rivelarsi ingannevole. Un buon esempio al riguardo è costituito dai piloti di Formula 1. Se affrontano una curva a velocità insufficiente, possono slittare fuori pista a causa della poca pressione di contatto e della conseguente scarsa aderenza al terreno. Sembrano correre pericolosamente, ma se andassero a una velocità inferiore si esporrebbero a rischi maggiori. Gli investitori si trovano di fronte a un analogo paradosso: in alcuni casi una maggiore esposizione a investimenti più rischiosi come le azioni può rappresentare la «strategia di accelerazione» giusta per affrontare la curva successiva con maggiore sicurezza, mentre investimenti apparentemente sicuri possono rivelarsi i più pericolosi. Questo è successo ad esempio nel 2007, con la crisi del mercato statunitense subprime delle obbligazioni con garanzie collaterali (Collateralized Debt Obligation, CDO), o nel 2010 con la crisi del debito Attualmente molti portafogli mostrano un forte orientamento ai titoli di Stato ed evitano per quanto possibile categorie d'investimento più rischiose come le azioni. La sensazione di sicurezza inganna: un rialzo dei tassi d'interesse, come già osservato in gennaio, potrebbe esporre tali portafogli a forte componente obbligazionaria al rischio di scivolare, in quanto privi dell'aderenza al terreno potenzialmente offerta da categorie d'investimento più rischiose. Le grandi banche centrali sono decise a favorire la riduzione del debito continuando a perseguire una politica monetaria estremamente espansiva. I tassi d'interesse e i rendimenti obbligazionari vengono pertanto mantenuti a minimi record. L'accelerazione dell'economia globale, la riduzione dei rischi politici estremi e il graduale aumento dell'inflazione lasciano presagire che, prima o poi, gli investitori effettueranno un riposizionamento dal settore obbligazionario a quello azionario. I flussi monetari di quest'anno dimostrano che l'esodo dai fondi del mercato monetario verso le azioni è già cominciato. Anche gli UBS Strategy Funds e gli UBS Strategy Xtra Funds preferiscono attualmente le azioni alle obbligazioni e tengono sempre in debito conto le più recenti informazioni e le raccomandazioni tattiche del responsabile degli investimenti di UBS Wealth Management. Retrospettiva: migliori prospettive di crescita globale Economia Nel 1 trimestre 2013 la congiuntura globale è ulteriormente migliorata, sostenuta dai bassi livelli d'inflazione e dalla politica monetaria tuttora espansiva delle banche centrali. Negli Stati Uniti il mercato immobiliare residenziale e quello occupazionale hanno recuperato terreno, incidendo positivamente sul settore dei beni di consumo e sull'economia statunitense, che ha registrato una moderata crescita complessiva. Anche la Cina, la seconda economia mondiale, ha acquistato slancio grazie al forte aumento dei crediti e all'incremento delle esportazioni e dei nuovi ordinativi. L'area dell'euro è rimasta invece tendenzialmente debole con dati congiunturali eterogenei a seconda delle regioni. Mentre in Germania è salita la fiducia delle imprese, in Francia il ritardo dei programmi di ristrutturazione ha gravato sulle prospettive dell'economia nazionale, che restano cupe. La crisi è proseguita anche in Spagna, che anche nel 2013 dovrebbe mancare l'obiettivo fissato per il disavanzo. Il salvataggio di Cipro dimostra inoltre che la crisi dell'euro non è ancora terminata. Obbligazioni I titoli di Stato hanno registrato lievi rialzi a fronte di un ulteriore calo dei tassi, mentre le obbligazioni societarie hanno conseguito performance decisamente superiori. A beneficiare dell'accelerazione congiunturale sono stati soprattutto i bond high yield, ritenuti più rischiosi. Azioni L'attenuarsi dei timori di rischi estremi e il perdurante orientamento espansivo della politica monetaria delle banche centrali hanno impresso forte slancio alla propensione al rischio degli operatori. La ripresa congiunturale su scala globale ha inoltre offerto supporto agli utili societari e spinto al rialzo le quotazioni azionarie. Verso fine trimestre le negoziazioni per il salvataggio di Cipro hanno inciso negativamente sul sentiment degli investitori. Nel complesso i mercati azionari globali hanno tuttavia messo a segno utili di corso, sebbene con chiare differenze regionali. Grecia e Irlanda hanno guidato la classifica con rendimenti decisamente a due cifre. Risultati nettamente positivi sono giunti anche da Svizzera e Giappone, mentre Italia e Spagna hanno accusato perdite. Sul versante settoriale, le performance sono state per lo più positive. I beni di consumo primari e il settore industriale, legati all'andamento congiunturale, sono stati i migliori, ma anche il comparto piuttosto difensivo della salute ha archiviato un netto progresso. Solo i materiali hanno ceduto terreno. Investimenti alternativi Gli immobili globali e tutte le strategie di hedge fund hanno espresso rendimenti positivi. Valute Tra le valute, la sterlina britannica e lo yen giapponese hanno registrato risultati tra i più deludenti, perdendo decisamente terreno rispetto all'euro e al franco svizzero.

3 Performance: azioni e obbligazioni forniscono un apporto positivo UBS Strategy Funds Il contesto positivo del 1 trimestre 2013 trova riscontro anche nei rendimenti degli UBS Strategy Funds, che si sono attestati tra -0,3% e +7,3% a seconda della strategia. La performance è stata proporzionale alla quota azionaria presente in portafoglio. Nel reddito fisso i maggiori utili di corso sono stati conseguiti dalle obbligazioni societarie, mentre i titoli di Stato hanno subito leggere flessioni. La strategia valutaria attiva non ha fornito alcun apporto degno di nota. UBS Strategy Xtra Nel 1 trimestre 2013 gli UBS Strategy Xtra Funds, che investono anche in titoli high yield, obbligazioni dei mercati emergenti e investimenti alternativi, hanno conseguito a seconda della strategia risultati compresi tra 1% e 4%. Oltre alle azioni, anche le obbligazioni high yield e dei mercati emergenti hanno dato un contributo positivo. I titoli di Stato hanno invece subito leggere flessioni. In rialzo anche gli hedge fund. La strategia valutaria attiva non ha fornito alcun apporto degno di nota. Performance USD Performance 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Equity Growth Balanced Yield Fixed Income Dati a fine di marzo La performance illustrata è quella degli UBS (Lux) Strategy Funds, classe di quote P-acc. I dati qui riportati si riferiscono al passato. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all'atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Performance USD Performance 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Xtra Balanced Xtra Yield Dati a fine di marzo La performance illustrata è quella degli UBS (Lux) Strategy Xtra Sicav, classe di quote P-acc. I dati qui riportati si riferiscono al passato. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all'atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Prospettive: cauto ottimismo Alexander S. Friedman CIO UBS Wealth Management Economia Prevediamo per il 2013 una crescita economica globale del 3%, trainata dai Paesi emergenti, che dovrebbero esibire un'espansione del PIL reale al 5,1%. La Cina dovrebbe guidare la cordata con un tasso dell'8%. Oltre a una politica fiscale e monetaria proattiva, anche l'aumento delle spese per infrastrutture e il consumo privato dovrebbero imprimere slancio alla seconda economia mondiale. Per gli Stati Uniti ci attendiamo un tasso del 2,3%. L'attività economica dovrebbe riacquistare slancio anche nell'eurozona. Secondo i sondaggi aziendali, la fiducia sta migliorando sensibilmente e le misure di contenimento della spesa sono meno drastiche rispetto al Siamo dell'opinione che quest'anno l'eurozona riuscirà a uscire dalla recessione. Obbligazioni A fronte dell'elevato indebitamento della maggior parte dei Paesi industrializzati e dei bassi tassi d'interesse, giudichiamo i Paesi industrializzati e dei bassi tassi d'interesse, giudichiamo i titoli di Stato poco interessanti. Inoltre, i rendimenti dei bond governativi di ottima qualità continuano a non compenpertanto a obbligazioni societarie selezionate, che rispetto alle azioni continuano a nostro avviso a offrire una maggiore remunerazione per i rischi assunti. Gli utili societari dovrebbero evolversi positivamente anche in futuro, mentre nel breve periodo i rendimenti dovrebbero esprimere solo un lieve rialzo. Privilegiamo le obbligazioni societarie di Paesi industrializzati (titoli globali investment grade e soprattutto bond high yield statunitensi) e i bond dei Paesi emergenti. Azioni La politica monetaria espansiva su scala mondiale e le migliori prospettive di crescita tracciano un quadro positivo favorevole a una più pronunciata esposizione alle azioni. Prediligiamo le azioni statunitensi e dei Paesi emergenti alla luce delle favorevoli prospettive di espansione e di utili di queste regioni. Siamo invece piuttosto cauti nei confronti del Canada, che esibisce valutazioni poco appetibili e una dinamica degli utili piuttosto fiacca. Valute Manteniamo un atteggiamento neutrale nei confronti del dollaro statunitense. Anche al franco svizzero continuiamo ad attribuire un potenziale di corso limitato. Tra le principali valute, la sterlina britannica costituisce la nostra alternativa preferita, mentre siamo piuttosto cauti nei confronti dell'euro.

4 sare nemmeno l'inflazione. Le nostre preferenze vanno

5 Rischi specifici dei fondi UBS Strategy Funds: il valore del fondo può variare a causa dell'esposizione azionaria. È inoltre influenzato dalle variazioni dei tassi d'interesse, data la presenza di titoli obbligazionari nel portafoglio. Ciò presuppone una tolleranza e una capacità di rischio adeguate. Gli investimenti vanno indistintamente incontro a oscillazioni di mercato. Ogni fondo è esposto a rischi specifici che possono aumentare sensibilmente in condizioni di mercato inusuali. UBS Strategy Xtra: il valore del fondo può variare a causa dell'esposizione azionaria. È inoltre influenzato dalle variazioni dei tassi d'interesse, data la presenza di titoli obbligazionari nel portafoglio. Un altro fattore che incide su tale valore è rappresentato dal contesto di mercato in cui viene effettuata la gestione di hedge fund e investimenti immobiliari. In presenza di forti turbolenze di mercato, la liquidità giornaliera del fondo può subire temporanee contrazioni. All'investitore sono richieste pertanto una tolleranza al rischio e una capacità di rischio adeguate. Gli investimenti vanno indistintamente incontro a oscillazioni di mercato. Ogni fondo è esposto a rischi specifici che possono aumentare sensibilmente in condizioni di mercato inusuali. Dati sulla performance a fine marzo 2013 Nome del fondo N. di valore Lancio Perf. Perf. Perf. Perf. Perf. Perf. Perf. T YTD anno 3 anni 5 anni 10 anni UBS (Lux) Strategy SICAV - Fixed Income (USD) P-acc % -0.10% 2.66% 2.20% 8.36% 13.91% 36.18% UBS (Lux) Strategy Fund - Fixed Income (USD) P-acc % -0.33% 2.71% 2.01% 8.09% 14.80% 37.40% UBS (Lux) Strategy Fund - Fixed Income (USD) P-dist % -0.33% 2.71% 2.01% 8.10% 14.82% 37.64% UBS (CH) Strategy Fund - Yield (USD) P % 1.81% 6.08% 4.43% 12.29% 14.93% 54.00% UBS (Lux) Strategy Fund - Yield (USD) P-acc % 2.09% 5.69% 4.45% 11.64% 14.40% 53.31% UBS (Lux) Strategy Fund - Yield (USD) P-dist % 2.09% 5.69% 4.45% 11.64% 14.40% 53.78% UBS (CH) Strategy Fund - Balanced (USD) P % 3.51% 8.42% 6.00% 15.40% 14.69% 71.04% UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (USD) P-acc % 3.48% 8.30% 5.91% 14.89% 13.55% 67.15% UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (USD) P-dist % 3.48% 8.30% 5.91% 14.89% 13.56% 67.95% UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (USD) P-C-dist % 3.48% 8.30% 5.90% 14.88% 13.55% 67.83% UBS (Lux) Strategy Fund - Growth (USD) P-acc % 5.09% 10.31% 6.98% 17.02% 9.34% 77.29% UBS (Lux) Strategy Fund - Equity (USD) P-acc % 7.34% 13.97% 8.66% 20.15% 6.88% 86.21% UBS (Lux) Strategy Xtra SICAV - Yield (USD) P-acc % 2.09% 6.60% 4.62% 11.61% 10.54% n.d. UBS (Lux) Strategy Xtra SICAV - Yield (USD) P-dist % 2.15% 6.56% 4.57% 11.55% 10.54% n.d. UBS (Lux) Strategy Xtra SICAV - Balanced (USD) P-acc % 0.00% 8.81% 8.81% 12.23% -0.82% n.d. UBS (Lux) Strategy Xtra SICAV - Balanced (USD) P-dist % 4.00% 8.81% 6.13% 14.28% 8.18% n.d. n.d. non disponibile Questi dati si riferiscono al passato. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all'atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Troverete informazioni aggiornate sui vostri fondi grazie alla nostra UBS Funds App. UBS Fund Facts uno strumento prezioso per l'investitore informato. Abbonatevi gratis cliccando sulla copertina. A scopi informativi e di marketing di UBS. Fondi UBS di diritto svizzero e lussemburghese. Rappresentante in Svizzera per i fondi UBS di diritto estero: UBS Fund Management (Switzerland) SA, Casella postale, CH-4002 Basilea. Agente pagatore: UBS SA. Il prospetto, il prospetto semplificato o le Informazioni chiave per gli investitori, lo statuto o le condizioni contrattuali nonché i rapporti annuali e semestrali relativi ai fondi UBS possono essere richiesti gratuitamente presso UBS SA, Casella postale, CH-4002 Basilea oppure presso UBS Fund Management (Switzerland) SA, Casella postale, CH-4002 Basilea. Prima di investire in un prodotto leggere con attenzione e integralmente l'ultimo prospetto. Le quote dei fondi UBS menzionati non possono essere né offerte, né vendute o consegnate negli Stati Uniti. Le informazioni qui specificate non sono da intendersi come una sollecitazione o un'offerta per l'acquisto o la vendita di qualsivoglia titolo o strumento finanziario affine. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La performance rappresentata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all'atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Commissioni e costi si ripercuotono negativamente sulla performance. Se la valuta di un prodotto o di un servizio finanziario differisce dalla vostra moneta di riferimento, il rendimento può crescere o diminuire a seguito delle oscillazioni di cambio. Le presenti informazioni sono state redatte senza particolare riferimento né a obiettivi d'investimento specifici o futuri, né alla situazione finanziaria o fiscale, né tanto meno alle speciali esigenze di un determinato destinatario. Le informazioni e le opinioni contenute in questo documento sono fornite senza garanzia alcuna, sono esclusivamente per uso personale e per scopi informativi del destinatario. Il presente documento contiene dichiarazioni che costituiscono «affermazioni prospettiche» comprendenti, tra l'altro, affermazioni sui prossimi sviluppi della nostra attività. Benché queste affermazioni prospettiche rappresentino le nostre valutazioni e attese circa l'evoluzione della nostra attività, vari rischi, incertezze e altri importanti fattori potrebbero far sì che gli andamenti e i risultati effettivi si discostino notevolmente dalle nostre aspettative. Fonte di tutti i dati e di tutti i grafici (dove non diversamente indicato): UBS Global Asset Management. UBS Il simbolo delle chiavi e UBS sono fra i marchi protetti di UBS. Tutti i diritti riservati. ab