LA NOSTRA SETTIMANA. 20 MARZO 2015

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1 LA NOSTRA SETTIMANA. 20 MARZO 2015 Nonostante le politiche monetarie aggressive poste in essere dalle banche centrali abbiano salvato l economia mondiale dal disastro, non si è avviata una ripresa sufficientemente robusta. Proprio ieri, a seguito del collocamento di 500 milioni di euro emesso dall Irlanda ad un tasso di poco inferiore allo zero, si è potuto notare come gli investitori siano disposti a pagare allo stato irlandese un piccolo prezzo per la sicurezza di rivedere indietro tra sei mesi i capitali. Questo è un segnale sicuramente positivo perché l Irlanda è uno fra i paesi più colpiti dalla crisi con un debito pubblico oltre il 100 per cento del PIL. La notizia ha avuto un ottimo riscontro dagli investitori, facendo rivivere il ricordo della cosidetta flight for quality che aveva già portato stabilmente sotto zero i tassi di oltre 2 trilioni di dollari di emissioni pubbliche. Pagare per avere la sicurezza di ritornare in possesso del proprio capitale, è il prezzo da pagare per aver evitato una depressione mondiale simile a quella degli anni Trenta. Bisognerebbe però analizzare le diverse controindicazioni associate alla reazione delle banche centrali durante la crisi attuale e quella degli anni Trenta. La prima controindicazione risiede nell aumento del risk appetite, tipica delle situazioni in cui i tassi scendono e causa principale di ogni bolla finanziaria. Con la discesa dei tassi si ha infatti una caduta del risk premium. La seconda controindicazione riguarda lo stato di salute del sistema finanziario, in cui si assiste ad un crollo della redditività del business tradizionale di banche e assicurazioni. INDUSTRIALE: Buzzi offre 120 milioni per Sacci FOOD & BEVERAGE: Il Caffè Segafredo ha chiesto alla Consob il via libera all IPO EMISSIONI OBBLIGAZIONARIE: Rai, in arrivo bond da milioni TESORO: Per ora nessun collocamento di partecipazioni Eni IMMOBILIARE: Generali Real Estate pronta a vendere 11 assets LUSSO: Dopo 8 anni Permira esce da Hugo Boss vendendo il residuo 12% AIM ITALIA: DigiTouch è la 60esima società che approda al listino delle PMI Mario Draghi ha ancora dubbi sul futuro dell Eurozona affermando: "La recente ripresa ci fornisce una finestra di opportunità, l'euro non esiste per avere creditori e debitori. La situazione economica dell'eurozona è "in costante recupero" e "la maggior parte degli indicatori suggeriscono che una ripresa sostenuta sta prendendo campo, così il Presidente della Bce è intervenuto al SZ Finance Day 2015 a Francoforte. Il Presidente ha inoltre aggiunto: "La fiducia delle imprese e dei consumatori è in aumento, le previsioni di crescita sono state riviste al rialzo. E il credito bancario sta migliorando sia sul lato della domanda sia dell'offerta".

2 Indici di Borsa Indice 20/03/2015 Δ% (1w) Δ% (1m) Δ% (3m) Δ% (6m) Δ% (12m) FTSE ITAIM EUR ,4% 2,6% 2,7% -2,9% -11,7% FTSE MIB INDEX ,0% 6,1% 22,1% 10,5% 9,9% Italia FTSE Italia All-Share ,8% 6,3% 22,9% 11,3% 9,8% FTSE Italia STAR Index ,9% 10,4% 31,3% 32,6% 23,5% FTSE Italia Mid Cap Ind ,5% 8,2% 29,6% 20,8% 8,7% UK FTSE 100 INDEX ,1% 1,5% 7,2% 2,6% 7,3% Francia CAC 40 INDEX ,7% 5,5% 20,2% 14,3% 17,8% Germania DAX INDEX ,3% 9,1% 23,2% 23,0% 29,7% Area Euro Euro Stoxx 50 Pr ,1% 6,9% 18,8% 14,0% 20,8% 35,00% 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% Focus trimestrale: Indici Italiani FTSE MIB FTSE ITALIA ALL-SHARES FTSE ITALIA STAR FTSE ITALIA MID CAP FTSE AIM ITALIA Commodities Commodity Unità 20/03/2015 Δ% (1w) Δ% (1m) Δ% (3m) Δ% (6m) Δ% (12m) Petrolio Bloomberg European Brent/BFO 2 USD/Barrel 57,98 2,69% 23,05% -28,49% -43,61% -46,74% Petrolio Commodity Curve Contango WTI C USD/Barrel ,26-3,92% -3,36% 1,82% -25,80% -17,17% Gas Naturale Henry Hub Natural Gas Spot Pri USD/MMBtu 2,84 0,84% -4,13% -17,28% -26,33% -36,01% PLATINUM SPOT $/OZ USD/Ounce 1.144,70 2,34% -1,84% -4,77% -14,32% -20,02% Metalli Gold Spot $/Oz USD/Ounce 1.186,89 2,45% -1,25% 0,89% -2,32% -10,61% LME COPPER SPOT ($) USD/MT 5.879,25 0,21% 1,96% -8,88% -14,59% -10,53% Silver Spot $/Oz USD/Ounce 16,88 7,78% 3,90% 7,63% -4,91% -16,70% 2

3 Tassi di Interesse Banche Centrali Europa UK SWAP Tasso 20/03/ Mese -3 Mesi -6 Mesi -1 Anno -2 Anni ECB Main Refinancing Operation 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,25% 0,75% Federal Funds Target Rate - Up 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% UK Bank of England Official Ba 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% Euribor 1 Month ACT/360-0,01% 0,00% 0,02% 0,01% 0,24% 0,12% Euribor 3 Month ACT/360 0,02% 0,05% 0,08% 0,08% 0,32% 0,21% Euribor 6 Month ACT/360 0,09% 0,13% 0,17% 0,19% 0,42% 0,34% Euribor 12 Month ACT/360 0,21% 0,26% 0,33% 0,35% 0,59% 0,55% ICE LIBOR GBP 1 Month 0,51% 0,50% 0,50% 0,51% 0,48% 0,49% ICE LIBOR GBP 3 Month 0,57% 0,56% 0,56% 0,57% 0,52% 0,51% ICE LIBOR GBP 6 Month 0,68% 0,68% 0,68% 0,72% 0,62% 0,60% ICE LIBOR GBP 12 Month 0,97% 0,98% 0,98% 1,07% 0,90% 0,91% EUR SWAP ANNUAL 2 YR 0,09% 0,13% 0,20% 0,21% 0,52% 0,50% EUR SWAP ANNUAL 3 YR 0,13% 0,17% 0,24% 0,27% 0,66% 0,61% EUR SWAP ANNUAL 2 YR 0,09% 0,13% 0,20% 0,21% 0,52% 0,50% EUR SWAP ANNUAL 4 YR 0,19% 0,23% 0,31% 0,37% 0,85% 0,76% EUR SWAP ANNUAL 5 YR 0,25% 0,31% 0,40% 0,49% 1,04% 0,94% EUR SWAP ANNUAL 7 YR 0,38% 0,48% 0,58% 0,79% 1,42% 1,27% EUR SWAP ANNUAL 10 YR 0,54% 0,74% 0,89% 1,21% 1,87% 1,70% EUR SWAP ANNUAL 30 YR 0,88% 1,26% 1,55% 2,00% 2,52% 2,36% Focus annuale: Euribor 0,65% 0,55% 0,45% 0,35% 0,25% 0,15% 0,05% -0,05% EURIBOR 1 MONTH ACT/360 EURIBOR 6 MONTH ACT/360 EURIBOR 3 MONTH ACT/360 EURIBOR 12 MONTH ACT/360 3

4 Titoli di Stato Italia UK Germania USA Tasso 20/03/ Mese -3 Mesi -6 Mesi -1 Anno -2 Anni Italy Govt Bonds 2 Year Gross 0,23% 0,31% 0,53% 0,33% 0,90% 1,84% Italy Govt Bonds 5 Year Gross 0,54% 0,73% 0,97% 1,02% 2,10% 3,37% Italy Generic Govt 10Y Yield 1,20% 1,62% 1,94% 2,37% 3,41% 4,64% Italy Govt Bonds 30 Year Gross 2,08% 2,60% 3,24% 3,67% 4,38% 5,28% UK Govt Bonds 2 Year Note Gene 0,40% 0,43% 0,47% 0,89% 0,67% 0,20% UK Govt Bonds 5 Year Note Gene 1,14% 1,21% 1,25% 1,88% 1,97% 0,74% UK Generic Govt 10Y Yield 1,51% 1,85% 1,85% 2,54% 2,75% 1,88% UK Govt Bonds 30 Year Note Gen 2,30% 2,57% 2,61% 3,14% 3,52% 3,19% SPREAD German Government Bonds 2 Yr B -0,24% -0,22% -0,09% -0,07% 0,21% 0,02% 47 bps German Government Bonds 5 Yr O -0,11% -0,06% 0,06% 0,20% 0,70% 0,38% 66 bps Germany Generic Govt 10Y Yield 0,18% 0,38% 0,59% 1,04% 1,63% 1,39% 102 bps German Government Bonds 30 Yr 0,63% 1,02% 1,46% 1,99% 2,51% 2,27% 145 bps US Generic Govt 2 Year Yield 0,58% 0,60% 0,74% 0,56% 0,42% 0,25% US Generic Govt 5 Year Yield 1,42% 1,52% 1,74% 1,81% 1,71% 0,81% US Generic Govt 10 Year Yield 1,93% 2,08% 2,26% 2,57% 2,74% 1,96% US Generic Govt 30 Year Yield 2,50% 2,71% 2,85% 3,28% 3,61% 3,20% Focus annuale: Bond Italiani 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Italy Govt Bonds 2 year Gross Italy Govt Bonds 10 year Gross Italy Govt Bonds 5 year Gross Italy Govt Bonds 30 year Gross 4

5 Tassi di Cambio Tasso 20/03/ Mese -3 Mesi -6 Mesi -1 Anno -2 Anni EUR-USD X-RATE 1,08 1,14 1,22 1,28 1,38 1,29 EUR-GBP X-RATE 0,72 0,74 0,78 0,79 0,84 0,86 EUR-CHF X-RATE 1,06 1,07 1,20 1,21 1,22 1,22 EUR-JPY X-RATE 130,10 135,39 146,90 139,89 141,04 124,17 EUR-DKK X-RATE 7,46 7,45 7,44 7,44 7,46 7,45 EUR-SEK X-RATE 9,32 9,53 9,50 9,18 8,86 8,37 EUR-NOK X-RATE 8,67 8,58 9,05 8,15 8,35 7,56 EUR-CAD X-RATE 1,36 1,42 1,41 1,41 1,55 1,33 EUR-NZD X-RATE 1,43 1,51 1,58 1,58 1,62 1,57 EUR-AUD X-RATE 1,39 1,46 1,50 1,44 1,52 1,25 Focus ultimo trimestre: Euro/Dollaro 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1 0,95 EUR/USD X-RATE 5

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