E la Riforma Dini Politicamente Sostenibile?

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1 E la Riforma Dini Politicamente Sostenibile? Marcello D Amato Università di Salerno Vincenzo Galasso IGIER, Universidad Carlos III de Madrid and CEPR

2 Obiettivo del lavoro Valutare la Sostenibilità Politica della Riforma Dini nel lungo periodo a fronte della dinamica demografica attesa

3 Sostenibilità Politica Indica l esistenza di una maggioranza di elettori disposti a sostenere il regime pensionistico nel suo insieme di regole Dinamica Demografica Invecchiamento della popolazione. Due aspetti cruciali: Incremento del Tasso di Dipendenza degli Anziani (dal 36,3% nel 1992 al 88,7% nel 2050) Rilevanza: riduce la redditività di lungo periodo del sistema Aumento del Peso Politico degli Elettori Anziani. L età mediana degli elettori: da 44 anni nel 1992 a 57 nel 2050 Rilevanza: genera spinte politiche a favore di un sistema previdenziale più generoso

4 Grafico 1: Previsioni sulla dinamica demografica dal 2000 al Età Mediana tra gli E lettori Rapporto di Dipendenza Pop. Anziana/Pop. Adulta 1 0,9 0,8 55 0,7 53 0,6 51 0,5 49 0,4 47 0, ,2

5 Riforme Amato - Dini Gli aspetti salienti esaminati sono: Introduzione del metodo di calcolo contributivo Aumento dell età effettiva di pensionamento Indicizzazione delle pensioni ai prezzi, anziché ai salari Lungo Periodo Ci soffermiamo sugli aspetti demografici, economici e politici attesi per il Tralasciamo l analisi della sostenibilità politica dell introduzione e della transizione

6 Risultati Malgrado la riforma Dini, l invecchiamento dell elettorato indurrà forti spinte politiche ad aumentare le dimensioni del sistema previdenziale È necessario aumentare l età effettiva di pensionamento per limitare tali spinte e per incentivare la previdenza complementare

7 Schema della Presentazione Modello Economico e Politico Sistema Previdenziale Pre e Post Riforme Calibrazione del Modello alla Struttura dell Economia Italiana Risultati delle Simulazioni Conclusioni

8 Metodologia Creazione di un modello politico-economico di equilibro generale, calibrato alle caratteristiche economiche, demografiche e politiche italiane e al sistema previdenziale pre - riforme Simulazione degli aspetti economici, demografici e politici attesi per il 2050 e valutazione della sostenibilità politica del sistema previdenziale nato dalla riforma Dini.

9 Modello Economico Individui di età compresa tra i 18 e i 95 anni, con probabilità di sopravvivenza legata all età Agenti eterogenei rispetto a livello d istruzione, classi di reddito, longevità e storia lavorativa Decisione economica: Consumo - Risparmio Offerta di lavoro e età di pensionamento esogene Produttività del lavoro crescente ad un saggio esogeno Sistema pensionistico a ripartizione Imprese utilizzano capitale e lavoro Concorrenza perfetta

10 Modello Politico Ogni individuo vota sulla sostenibilità politica del sistema previdenziale in vigore. Ogni elettore indica la sua aliquota contributiva preferita, date le caratteristiche del sistema previdenziale: età di pensionamento, computo dei benefici, indicizzazione delle pensioni. L aliquota contributiva definisce il flusso di contribuzioni al sistema la generosità delle pensioni Contratto implicito tra generazioni

11 La decisione di un elettore di età mediana nel 1992 Elettore Mediano Età di Pensionamento XQN&RVW 44 &RQWULEXWL 57 %HQHILFL 78 Contribuzioni passate sono dei sunk cost Tasso di rendimento interno sull orizzonte di tempo residuale Effetti di spiazzamento del capitale aggregato

12 La decisione di un elettore di età mediana nel 2050 Elettore Mediano Età di Pensionamento XQN&RVW 57 &RQWULEXWL 65 %HQHILFL 83

13 Il Sistema Previdenziale Focus sull aliquota contabile d equilibrio, che uguaglia il monte contributi al monte salari. Monte salari dipende dal tasso di occupazione, dell età effettiva di pensionamento e dall aliquota contributiva. Monte pensioni dipende dal numero di pensionati e dalla generosità delle pensioni. per una data dinamica demografica, l aliquota scelta dagli elettori determina la generosità delle pensioni.

14 Sistema Pre Riforme Pensione dipende da salario medio degli ultimi 5 anni numero di anni di contribuzione coefficiente di rivalutazione degli anni di contribuzione Pensioni indicizzate ai salari l aliquota scelta dagli elettori determina la generosità delle pensioni attraverso il coefficiente di rivalutazione

15 Sistema Amato - Dini Metodo Contributivo Figurativo Pensione dipende da montante delle contribuzioni effettuate nell arco della vita lavorativa saggio di capitalizzazione delle contribuzioni coefficiente di trasformazione che dipende dall età di pensionamento e dalla longevità Pensioni indicizzate all inflazione l aliquota scelta dagli elettori determina la generosità delle pensioni attraverso il coefficiente di trasformazione

16 Calibrazione ai Dati Italiani Tasso di Dipendenza 36,3% 88,7% Età mediana degli elettori Produttività del lavoro 1,92% 1,92% Classe di Istruzione Partecipazione Elettorale Anni di Contribuzione Età Mediana di Pensionamento Bassa 71,8% Media 79,2% Alta 82,5% 35 58

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18 Risultati delle Simulazioni Simulazione delle Aliquote di Equilibrio Politico-Economico nei Regimi Pre e Post Riforme. Anni 1992 e Anno Regime Pensionistico Età mediana di Pensionamento per Livello d Istruzione Aliquota di Equilibrio Rapporto di Copertura per Livello d Istruzione Basso Medio Alto Basso Medio Alto 1992 Pre Riforme ,0% 59% 69% 69% 2050 Pre Riforme ,0% 43% 50% 50% 2050 Amato Dini ,5% 76% 84% 65% 2050 Amato Dini ,2% 83% 92% 69% 2050 Amato Dini ,9% 99% 116% 82%

19 In assenza di riforme, l invecchiamento dell elettorato aumenta il peso politico degli anziani: forte incremento dell aliquota di equilibrio riduzione del rapporto di copertura. Anche il sistema previdenziale nato dalle riforme Amato - Dini risente della spinta demografica ed elettorale. Aumento dell età effettiva di pensionamento contiene l aumento dell aliquota di equilibrio e incrementa il rapporto di copertura. Introduzione del metodo di calcolo contributivo ha effetti di redistribuzione intragenerazionale (differenziale nei rapporti di copertura e nell aliquota preferita per classi d istruzione) Indicizzazione delle pensioni ai prezzi induce un maggiore rapporto di copertura all età di pensionamento per compensare la mancata indicizzazione ai salari (pensioni d annata)

20 Grafico 7: Simulazione Riforma Amato-Dini anno Aliquota di Equilibrio P olitico Economico per classi di età e di istruzione Aliq u o ta d i Eq u ilib rio 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Istruzione B assa Istruzione M edia Istruzione A lta Età

21 Conclusioni L invecchiamento dell elettorato creerà ulteriori spinte ad aumentare le dimensioni del sistema previdenziale nato dalle riforme Amato - Dini L aumento dell età effettiva di pensionamento limita tali spinte e incentiva il ricorso a strumenti di risparmio alternativi quali la previdenza complementare. L introduzione del computo dei benefici secondo il metodo contributivo non mette al sicuro dalle spinte politiche che possono manifestarsi attraverso la manipolazione a fini elettorali del coefficiente di trasformazione.