SVILUPPO DI UN NUOVO PRODOTTO IL CASO CTI

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1 SVILUPPO DI UN NUOVO PRODOTTO IL CASO CTI Informazioni preliminari La CTI è una società del settore tessile che sta valutando l opportunità di introdurre un nuovo prodotto di alta gamma (Lux). L idea di sviluppare il nuovo prodotto è nata dopo che il management della CTI ha commissionato uno studio di mercato svolto da una società di consulenza specializzata nel settore (costato ) che ha indicato che l impresa potrebbe riuscire a sfruttare la propria capacità produttiva insatura ed il capitale conoscitivo sviluppato sui processi di produzione, per realizzare una linea di tessuti di alta gamma a costi sostanzialmente inferiori di quelli dei competitori, riuscendo quindi a guadagnare una consistente quota di mercato e registrando significativi incrementi nella profittabilità. Il management vi ha incaricato di formare un team per la valutazione dell impatto economico di tale decisione. Di seguito sono riportate le informazioni che siete riusciti ad ottenere dalle varie fonti aziendali coinvolte. Funzione sviluppo nuovi prodotti Sviluppare le specifiche funzionali per il prodotto Lux è stata una sfida notevole per l ufficio sviluppo nuovi prodotti della CTI, abituato a progetti su innovazioni di tipo incrementale più che radicale. Le specifiche sono state sviluppate mediante l aiuto di una società di ingegneria (per un costo di 5.000) che ha fornito un progetto di massima in cui sono indicati, tra l altro, gli intervalli di variazione previsti per i costi di produzione variabili. Tabella 1: Costi variabili standard di produzione previsti Costo Minimo Massimo Energia 5,00 8,00 Materie prime ordinarie 10,00 12,00 Materie prime speciali 10,00 15,00 Totale 25,00 35,00 Nota: costi variabili di produzione unitari espressi in /unità 1

2 La società di ingegneria sarebbe in grado di approfondire l analisi svolta (costo ) ottenendo un indicazione precisa dei costi variabili di produzione. Funzione marketing e vendite Il prodotto Lux verrà messo sul mercato ad un prezzo di 50,00 mentre prodotti comparabili sono ora sul mercato ad un prezzo di circa 80,00. In questo modo la CTI si aspetta di guadagnare velocemente quote di mercato. Ci si aspetta però che i competitori potrebbero reagire al lancio del prodotto Lux immettendo sul mercato prodotti alternativi. Nel giro di qualche anno quindi la quota della CTI in questa nicchia di mercato potrebbe assottigliarsi notevolmente. La funzione acquisti ha sviluppato due scenari, uno ottimistico e uno pessimistico, a questo proposito. Tabella 2: Quota di mercato per la linea Lux sul mercato Europeo dei prodotti tessili d alta gamma Anno Scenario negativo Scenario positivo % 20% % 22% % 20% % 18% % 16% Il mercato dei prodotti tessili di alta gamma in Europa (dove la CTI realizza il 98% del proprio fatturato) si prevede che resterà, nei prossimi 5 anni, stabile (attualmente sono vendute in Europa unità l anno di prodotti di questo tipo). La funzione marketing non ha voluto commissionare un analisi di mercato più approfondita (dalla quale si riuscirebbe ad ottenere una stima più precisa del fatturato ottenibile dal prodotto Lux) poiché ritiene il costo ( ) eccessivo. La funzione vendite inoltre precisa che il tempo medio di pagamento dei crediti commerciali in questo comparto è molto lungo, circa 3 mesi. 2

3 Funzione produzione La funzione produzione, recepito il progetto di massima del prodotto Lux, ha studiato come renderlo producibile intervenendo sugli impianti attuali. Gli ingegneri di produzione hanno evidenziato la necessità di ammodernare gli attuali impianti. L ammodernamento richiederà un investimento iniziale quantificabile tra ed per adeguare la linea produttiva (informazioni più precise possono essere ottenute attraverso un approfondimento dello studio di ingegnerizzazione a fronte di un costo quantificabile in ). L investimento avrà un effetto positivo sulla produttività generale della linea e consentirà da un lato di cedere per un macchinario che diverrà inutile ad un terzista (valore netto a bilancio: , vita utile contabile residua: 3 anni) e, dall altro, di rendere non più necessario assumere, nel Luglio 2010, un operaio per sostituirne uno che andrà in pensione alla fine dello stesso anno (stipendio dell operaio junior /anno; stipendio dell operaio senior /anno). Sarà inoltre necessario costituire, per cautelarsi da eventuali problemi negli approvvigionamenti, una scorta di materie prime speciali (non utilizzate da altre parti in produzione) sufficiente a coprire il 10% del consumo annuo (la cifra esatta si aggira, in realtà tra il 5% ed il 15%). Per quanto riguarda le materie prime ordinarie, invece, non si ritiene necessario costituire tale scorta precauzionale dal momento che si potrà comunque attingere a quella già presente a magazzino per gli altri prodotti. Funzione contabilità e finanza Il consulente fiscale della CTI, in una nota allegata allo studio di ingegnerizzazione, sottolinea l intervento di ammodernamento potrà essere capitalizzato e ammortizzati in 5 anni a quote costanti. La tassazione per la CTI è pari al 35% del risultato ante imposte e il costo del capitale normalmente utilizzato per valutare gli investimenti è pari al 15%. In questo caso però, considerando l elevato rischio legato all introduzione del prodotto Lux, si ritiene che il costo opportunità del capitale dovrebbe essere più alto. 3

4 Domande Si proceda, in primo luogo, a determinare il NPV dell investimento a partire dalle informazioni disponibili seguendo i passi tipici della valutazione di un investimento. Si stabilisca poi quali supplementi di informazione è opportuno commissionare e si valuti nuovamente il NPV. 1. Determinare l impatto atteso dell investimento a. Qual è il costo di produzione medio di un prodotto Lux b. Quanti prodotti Lux ci si aspetta di vendere (sempre in termini medi ) nei prossimi anni? c. Quanto ci si aspetta che sia l investimento in capitale fisso? E l investimento in capitale circolante? 2. Valutare il NPV dell investimento nel caso medio 3. Determinare, per ogni fonte di incertezza (es. costi di produzione, domanda ) qual è l intervallo di variazione del NPV dell investimento (NPV minimo e massimo). 4. Valutare quali informazioni aggiuntive è opportuno commissionare. 5. Sulla base delle informazioni aggiuntive ottenute rivedere il NPV ed effettuare una scelta di investimento. Determinare, contestualmente, il TIR dell investimento per rispondere al dubbio sollevato dalla funzione Finanza e Contabilità rispetto al costo opportunità del capitale. 4

5 Supplementi di informazione Sviluppo di nuovi prodotti Lo studio della società di ingegneria (costato all impresa , invece degli previsti inizialmente) ha determinato che il costo variabile di produzione standard per il prodotto Lux, suddiviso per voce di costo. Le informazioni sono riportate in tabella. Tabella 3: Costo variabile di produzione Standard dei prodotti Lux Costo Ammontare Energia 6,00 Materie prime ordinarie 10,00 Materie prime speciali 15,00 Totale 31,00 Nota: costi variabili di produzione unitari espressi in /unità 5

6 Marketing e vendite Lo studio di mercato ha identificato i volumi attesi di vendita nei prossimi 5 anni. Lo scenario si prospetta, inizialmente, molto positivo ma l effetto dell ingresso di prodotti sostitutivi farà diminuire le vendite negli anni successivi in modo sensibile. I dati sono riportati nella tabella sottostante. Tabella 4: Volumi di vendita del prodotto Lux Anno Scenario negativo Il prezzo unitario di vendita di 50,00 previsto inizialmente potrà, con ogni probabilità, essere incrementato a 55,00 per i primi due anni. Negli ultimi due anni, invece, per contenere la pressione competitiva il prezzo si ridurrà a 45,00. 6

7 Produzione L ammodernamento dell impianto richiederà un esborso di di cui, però, solo saranno ammortizzabili (i restanti verranno spesati nell esercizio). Per quanto riguarda le scorte di materie prime, invece, lo studio esterno conferma l ammontare del 10% stimato dall impresa ma sottolinea che sarà altresì necessario mettere costituire una scorta pari al 10% dei prodotti finiti per far fronte ad eventuali picchi di domanda o indisponibilità impreviste dell impianto produttivo. 7

8 Indice Informazioni preliminari... 1 Funzione sviluppo nuovi prodotti... 1 Funzione marketing e vendite... 2 Funzione produzione... 3 Funzione contabilità e finanza... 3 Domande... 4 Supplementi di informazione... 5 Sviluppo di nuovi prodotti... 5 Marketing e vendite... 6 Produzione... 7 Indice