Università degli Studi di Napoli - Federico II

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1 Università degli Studi di Napoli - Federico II Facoltà di Economia L'unione monetaria europea e il ruolo delle banche centrali di Fabiana Galluccio Relatore : Ugo Marani A. A

2 Introduzione La tesi si presenta come una sorta di percorso verso l Unione Monetaria Europea con particolare attenzione al ruolo della Banca Centrale Tedesca. Nel primo capitolo ci si sofferma a considerare un Europa devastata dalla II Guerra Mondiale che accenna i primi passi verso un senso ordinato, sia nel campo economico, sia nel campo monetario, mediante i primi accordi con le altre potenze. Nonostante negli anni ci fossero state molte indecisioni tra preferire accordi di cambio fissi (Bretton Woods), poi flessibili, al fine di garantire una stabilità monetaria, si è avvertita l urgenza di un integrazione comunitaria tra i Paesi con la prospettiva di creare un unione monetaria. Infatti, è proprio col piano Werner che si sono fissate le condizioni necessarie per definire un unione monetaria ed è stato stipulato un accordo di cambio che ha limitato le fluttuazioni delle valute; il cosiddetto Serpente Monetario. Il secondo capitolo si slaccia dal Serpente Monetario ed annuncia la nascita del Sistema Monetario Europeo. Per la prima volta viene teorizzata una moneta comune, una moneta paniere che rappresenta il prodotto del valore di tutte le monete dei Paesi facenti parte dello Sme. Entra in scena la Bundesbank, l autorità monetaria di riferimento in Europa e viene analizzato il suo ruolo di dominanza e la sua forza nell influenzare e imporre le sue 2

3 politiche ai membri. Questa ipotesi egemonica, effettivamente realizzata all interno dello Sme, viene comunemente chiamata German Dominance. Attraverso la regola di Taylor, popolare nel descrivere strategie di politica monetaria, si è analizzato come la Bundesbank abbia aggiustato aggressivamente i tassi di interesse per perseguire il contenimento dell inflazione. In questo capitolo si tratta inoltre della riunificazione in Germania e delle ripercussioni avute sullo Sme. Nel terzo capitolo con l Unione monetaria Europea si elimina l autonomia delle politiche monetarie, si ha una moneta unica ed un unica banca centrale in tutta l Europa. Viene analizzato il comportamento della Bce, gli obiettivi e la strategia. Viene comparato il comportamento della Banca Centrale Europea con quello della Bundesbank e si rilevano le relative analogie e differenze. 3

4 Capitolo1 IL PROCESSO DI INTEGRAZIONE EUROPEO DALLA FINE DELLA II GUERRA MONDIALE ALLA CRISI DEL SERPENTE MONETARIO 1) Scenario Storico Il decennio che va dal 1970 al 1980 costituisce uno dei più importanti momenti di passaggio dopo la seconda guerra mondiale tanto nel campo economico quanto in quello politico. Gli eventi di questo decennio cruciale hanno chiuso una delle ere più prospere all'interno dell'esperienza umana e incanalato il corso della storia nella direzione presa negli ultimi decenni del ventesimo secolo. Nei primi decenni del periodo successivo alla seconda guerra mondiale, il mondo ha sperimentato una fase di stabilità economica e di prosperità via via sempre più estese. Con la ripresa seguita alle devastazioni della guerra, i paesi industrializzati hanno conosciuto il periodo più felice di prolungata crescita economica che la storia mondiale abbia visto. Sebbene la maggior parte dei paesi in via di sviluppo non beneficiò di questo trend economicamente favorevole, molti popoli, in tutto il mondo godettero di questo motore di crescita 4

5 globale che ebbe il suo centro propulsore soprattutto negli Stati Uniti e nell'europa occidentale. Le distruzioni in Europa, economiche e fisiche, derivanti dall'essere stata teatro di guerra, indicarono quindi la necessità che il processo di ricostruzione fosse guidato dagli Stati Uniti, e che le risorse fossero fornite dal nuovo stato leader. Si sviluppò il Piano Marshall che riuscì ad avviare la ripresa economica dell Europa. Il comportamento americano era dettato anche da interessi strategici, legati alla necessità di avere alleati affidabili e politicamente stabili di fronte al pericolo costituito dall'unione Sovietica. Gli americani non ignoravano che i governi e l opinione pubblica europea (soprattutto la Francia) che avevano subito un aggressione da parte tedesca, erano fortemente ostili e timorosi verso un recupero economico e politico tedesco, ad appena due anni dopo una guerra che aveva prodotto tanti lutti. Le remore occidentali furono superate grazie alle garanzie offerte dagli USA; garanzie consistenti nel mantenere una forte presenza americana in Europa e nel sostenere la ricostruzione dell economia europea. Le distruzioni, le frantumazioni politico-istituzionali provocate dalla guerra costrinsero a trovare quindi, soluzioni comuni ai problemi del continente. In questi primi decenni la diffusione della prosperità in un numero sempre più elevato di paesi fu accresciuta dal declino delle barriere protezionistiche, da un sistema monetario internazionale stabile e dalla crescente apertura delle economie nazionali a ogni tipo di commercio. 5

6 Sfortunatamente, nei primi anni Settanta, questo periodo prolungato di opulenza economica prodottasi così rapidamente conobbe un arresto repentino, provocando un rallentamento della crescita economica dovuto significativamente ad alcuni avvenimenti decisivi tanto nel campo politico che in quello economico. Negli anni Settanta vi furono due mutamenti di particolare rilievo. Nel 1971 il passaggio da un sistema monetario internazionale basato sui tassi di cambio fissi a uno basato sui tassi flessibili; quindi, nel 1973, l'aumento del costo del petrolio, dovuto in particolar modo all'azione dell'organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC). 1 Nel complesso, questi avvenimenti condussero a una crisi economica globale senza precedenti. Gli anni '70 risultano di notevole interesse, ma non possono essere identificati solo come un periodo di crisi. Essi furono infatti profondamente influenzati dalle reazioni dei maggiori attori europei occidentali e della Comunità europea ai mutamenti radicali manifestatisi nel quadro economico internazionale: dall'arresto dello sviluppo apparentemente ininterrotto prodottosi tra la fine degli anni '50 e negli anni '60, alla fine del sistema di Bretton Woods, dall'esplodere della crisi energetica all'aspirazione da parte dei paesi in via di sviluppo a giocare un ruolo di maggiore influenza nell'economia mondiale. In tale ambito le più recenti tendenze della storiografia sull'integrazione 1 Robert Gilpin "Mutamenti economici e loro conseguenze"-in "L'Italia Repubblicana nella crisi degli anni Settanta: tra guerra fredda e distensione" Rubettino Editore (2003) 6

7 europea sottolineano dunque come negli anni '70 si siano manifestati eventi particolarmente significativi quali: a) l'avvio di una politica monetaria europea che individua tra l'altro un diretto filo conduttore tra serpente e SME ; b) un rafforzamento delle strutture comunitarie con la nascita del Consiglio europeo; c) il passaggio dalla comunità a sei alla comunità a nove e l'aprirsi della prospettiva di un ulteriore allargamento. 2 2 Antonio Varsari "Mutamenti economia Internazionale e Italia" in "L'Italia Repubblicana nella crisi degli anni Settanta: tra guerra fredda e distensione Rubettino Editore (2003) 7