L apporto di una banca commerciale nella crescita dell impresa tramite capitale di rischio

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1 1 L apporto di una banca commerciale nella crescita dell impresa tramite capitale di rischio L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria Roma, 5 Maggio 2010 Carlo PIANA Responsabile Direzione Centrale Imprese e Corporate Cariparma FriulAdria Gruppo Crédit Agricole

2 Premessa ed obiettivi dell intervento 2 La recente crisi finanziaria e gli effetti sulla crescita e la competitività del tessuto economico italiano hanno evidenziato la necessità di un riequilibrio patrimoniale e finanziario delle Piccole e Medie Imprese In questo contesto di riferimento, il Gruppo Cariparma FriulAdria, ha sviluppato una serie di iniziative finalizzate a supportare la ricapitalizzazione delle imprese, grazie anche all expertise del Gruppo Crédit Agricole L obiettivo dell intervento è di presentare una breve panoramica sui prodotti e servizi del Gruppo Cariparma FriulAdria Resta cruciale la dimensione delle imprese. Occorre una scala dimensionale adeguata per affrontare gli alti costi fissi dell innovazione continua e della presenza attiva su mercati lontani; ancor più che negli impianti di produzione, la scala conta negli apparati che innovano il prodotto, che alimentano la visibilità e la reputazione del marchio, che organizzano la produzione. Le indagini sul campo mostrano l esistenza di ostacoli alla crescita. Nella nostra ricerca, il 40 per cento delle imprese che giudicano troppo piccola la propria dimensione ha mancato concrete occasioni di ampliamento, per acquisizione o fusione, nell ultimo decennio. Mario Draghi, Considerazioni finali del Governatore della Banca d Italia Roma, 31 maggio 2007

3 Agenda 3 Il sistema produttivo italiano L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: Impresa Forte L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: il Fondo di Private Equity L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: Impresa & Finanza Alcune riflessioni

4 Il sistema produttivo italiano 4 Il mercato italiano si caratterizza per: Piccole e medie imprese (il 99,7% delle imprese italiane ha meno di 50 dipendenti); Il 57,5% degli occupati nel 2008 è nelle imprese con meno di 20 addetti; Elevata frammentazione e maggiore ricorso all indebitamento rispetto alla media europea Leverage (valori mediani ) Debito / Fatturato (valori mediani ) Italia Europa Francia Germania Spagna Regno Unito 0 Italia Europa Francia Germania Spagna Regno Unito Fonte: Banca d Italia

5 Agenda 5 Il sistema produttivo italiano L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: Impresa Forte L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: il Fondo di Private Equity L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: Impresa & Finanza Alcune riflessioni

6 Impresa Forte: la genesi del prodotto 6 Contesto normativo Principali esigenze finanziarie delle Pmi Avviso Comune ABI MEF del 3 agosto 2009 Scudo Fiscale Ter I principi di Basilea 2 Miglioramento indici patrimoniali Equilibrio della gestione finanziaria Recupero solidità e patrimonialità Finanziamento Settore ai Soci economico In caso di apporto di nuovo capitale in azienda Obiettivi di Finanziamento personale ai Soci dell azienda (min posizionamento euro max euro per singolo socio durata max 5 anni) sul cliente Finanziamento alle aziende In caso di aumento di capitale già effettuato Finanziamento all azienda fino ad un multiplo di 4 volte la ricapitalizzazione effettuata (max euro euro durata max 7 anni) In caso di aumento di capitale deliberato Finanziamento all azienda fino ad un multiplo di 3 volte la ricapitalizzazione deliberata (max euro euro durata max 5 anni)

7 Agenda 7 Il sistema produttivo italiano L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: Impresa Forte L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: il Fondo di Private Equity L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: Impresa & Finanza Alcune riflessioni

8 Il mercato italiano del Private Equity: alcuni dati 8 Tra i Paesi europei l Italia possiede il più alto numero di PMI sotto i 100 dipendenti (3,8mio) rispetto alla Francia (2,2mio), la Germania (1,6mio) e UK (1,6mio). Nonostante ciò, il rapporto investimenti di PE / PIL è in Italia tra i più bassi, benché in crescita. Il 67% degli investimenti è stato effettuato in imprese con fatturato < 30 mio. Tra i settori oggetto degli investimenti, l agro-alimentare è tra i più attivi. Il rendimento lordo (IRR) medio su base decennale dei fondi italiani è tra i più alti: 1,4% 1,2% % Ammontare Investito/PIL e IRR decennale (2008) 30% 25% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 20% 15% 10% 5% % Amm. Investito/PIL IRR decennale 0,0% Italia Francia Germania UK 0% NB: L asse a sinistra rappresenta l ammontare investito in % al Pil, l asse a destra l IRR decennale Fonte: EVCA e Commissione Europea

9 Il nuovo Private Equity: i cambiamenti e le nuove opportunità 9 La crisi ha portato a ripensare ad alcuni aspetti che hanno caratterizzato il mercato del Private Equity negli anni passati, in termini di struttura dell operazione, tipologia e dimensione media dell investimento Il nuovo approccio del Private Equity può essere sintetizzato come segue: Ammontare di equity investito > 40% del controvalore dell operazione Leverage totale / EBITDA 3x massimo Prezzi delle aziende a multipli più bassi = maggiori rendimenti potenziali Prevalenza di operazioni di accompagnamento in posizione di minoranza Focus su PMI e imprese familiari a supporto di crescita/internazionalizzazione Periodo di investimento più lungo (4-6 anni) con un ottica più industriale Il mercato italiano offre grandi opportunità, essendo caratterizzato da: Piccole e medie imprese per lo più sottocapitalizzate; Imprese leader nei loro rispettivi mercati ma che necessitano di essere aiutate nel processo di crescita ed internazionalizzazione; Elevata frammentazione che rende possibili processi di aggregazione e di riorganizzazioni aziendali Fonte: AIFI, PEM e PWC

10 I fondi PE del Gruppo Cariparma FriulAdria 10 Il Gruppo Cariparma FriulAdria ha promosso e partecipato alla costituzione di due Fondi PE da 100 mio euro ciascuno che hanno per soci Crédit Agricole, Cariparma e FriulAdria CAPE Italia Fondo generalista tradizionale che si rivolge principalmente ad aziende con fatturati tra i 30 e i 150 mio di euro con Equity ticket fino a 15 mio euro; la durata degli investimenti è di 4-5 anni C3A Fondo specialistico che si rivolge alle aziende dei comprati agroalimentari e agro-industriali. L attività del fondo si avvale delle esperienze specialistiche di ingegneri agronomi di analogo fondo francese (IDIA) da mio di euro di capitale. Il target principale sono aziende con fatturato compreso tra i 10 e i 150 mio di euro e un orizzonte temporale degli investimenti da 7 a 10 anni.

11 IDIA: più di un fondo di Private Equity 11 IDIA si differenzia rispetto agli altri operatori tradizionali del Private Equity per alcuni aspetti peculiari di estrema rilevanza per le aziende obiettivo economica IDIA Italia investe tramite C3A, una holding finanziaria di diritto italiano, direttamente partecipata dalle banche del Gruppo Crédit Agricole in Italia; essa è dunque allo stesso tempo emanazione di un gruppo bancario di livello e presenza internazionale ma mantiene il forte legame con il tessuto economico nazionale IDIA ricerca remunerazioni del capitale investito coerenti con le dinamiche di crescita industriale delle società partecipate IDIA privilegia politiche di disinvestimento collaborative e concordate con l imprenditore IDIA adotta meccanismi di Corporate Governance rispettosi dell autonomia e delle scelte imprenditoriali Investment policy Finanziamento di progetti di crescita per vie interne od esterne, integrazioni di filiera, acquisizioni di concorrenti, sviluppo della presenza internazionale, incremento capacità produttiva Partnership commerciali estere, con la rete di relazioni e di partecipazioni IDIA Affiancamento all imprenditore nella fase di ricambio generazionale

12 Agenda 12 Il sistema produttivo italiano L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: Impresa Forte L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: il Fondo di Private Equity L esperienza del Gruppo Cariparma FriulAdria: Impresa & Finanza Alcune riflessioni

13 Impresa & Finanza 13 Il Gruppo Cariparma FriulAdria ha costituito al suo interno una struttura specialistica denominata Impresa & Finanza in grado di seguire e strutturare piccoli interventi di Private Equity e di offrire servizi di M&A Advisory e Finanza strutturata Attività diretta Attività indiretta Partecipazioni M & A Valutazioni di aziende e rami d azienda Finanza Strutturata / Debt Syndication Collaborazione con i fondi del Gruppo CA attivi in Italia: C3A, attivo nel settore agro-alimentare CAPE LBO Expansion capital Capenergie, fondo di diritto francese focalizzato sulle energie rinnovabili Imprese target Piccole e medie imprese con fatturato inferiore ad euro 30 mio Aziende non eccessivamente indebitate e con buone prospettive di crescita (non start up o seed capital) Ubicate nel Nord Italia senza preclusione di settore di appartenenza (ad eccezione dell immobiliare)