Private equity e private debt: le nuove sfide della consulenza finanziaria. Philippe Minard Emisys Capital S.G.R.p.A.

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1 Private equity e private debt: le nuove sfide della consulenza finanziaria Philippe Minard Emisys Capital S.G.R.p.A.

2 Disclaimer Il presente documento è stato elaborato unicamente al fine di fornire generiche informazioni e non costituisce una sollecitazione, o un'offerta ad acquistare o a vendere prodotti finanziari, o a sollecitare o a offrire la sottoscrizione di accordi di investimento. Il presente documento ha il solo ed esclusivo scopo di fornire generiche informazioni sull'attività del fondo d investimento denominato Emisys Development e sulla struttura operativa della S.G.R. che intende promuoverlo. Chiunque possa avere accesso al presente documento riconosce che lo stesso non deve essere divulgato o distribuito (a tal fine il presente documento è redatto in un numero limitato di copie), e che la divulgazione o distribuzione di documenti di tale natura possono essere soggetti, in alcune giurisdizioni (inclusa l'italia), a specifiche restrizioni o limitazioni. Pertanto si invita ciascun destinatario del presente documento a evitare la copia e la distribuzione dello stesso a persone fisiche o giuridiche che non siano il destinatario della copia originale. 2

3 Contenuti della presentazione L'opportunità di mercato Il fondo Emisys Development 3

4 L opportunità di mercato: il mercato italiano del credito Le imprese italiane hanno storicamente finanziato i propri investimenti ricorrendo all indebitamento bancario. L attuale contesto creditizio rappresenta un forte incentivo a ricercare forme di finanziamento complementari. 75 In Italia, più che in altri paesi europei, le imprese utilizzano tradizionalmente il debito bancario come fonte primaria di finanziamento. La recente crisi ha significativamente ridotto la capacità del sistema bancario di supportare la crescita delle aziende clienti. La contrazione del credito è riconducibile in particolare a vincoli regolamentari (Basilea, EBA) e strutturali (situazione di difficoltà di molti istituti e peso delle sofferenze) che impatteranno a lungo sulle politiche di impiego delle banche. Ricorso delle imprese al sistema bancario sul totale dei debiti finanziari* 1010 Impieghi bancari nei confronti delle imprese (, mld) * Italia Spagna Area Euro Germania Francia UK Calcolato sul totale dei debiti finanziari delle imprese (i.e. prestiti a MLT, prestiti a BT e titoli di debito). La rimanente parte è principalmente costituita da leasing, factoring e altri titoli obbligazionari Giu-11 Dic-11 Giu-12 Dic-12 Giu-13 Dic-13 Giu-14 Dic-14 «Il deleverage indotto da Basilea 3 potrebbe ridurre ulteriormente gli impieghi nel settore privato di mld» (fonte: MiSE 2014) Fonti: Banca d Italia 4

5 L opportunità di mercato: la convergenza di fattori favorevoli La necessità di capitali per lo sviluppo e la scarsa disponibilità di credito bancario sono fenomeni di carattere strutturale che spingeranno in misura crescente le PMI italiane verso la ricerca di forme di finanziamento innovative. La capacità di perseguire strategie di crescita dimensionale (per linee interne o esterne), di investimento in innovazione e di internazionalizzazione rappresenta un fattore critico di successo per le piccole e medie imprese. Tale capacità è tuttavia condizionata alla disponibilità di adeguate risorse finanziarie. La persistente necessità di riduzione degli impieghi da parte del sistema bancario penalizza soprattutto le PMI, in quanto caratterizzate da strutture patrimoniali più fragili, un minore potere contrattuale nei confronti della banche e un accesso al mercato dei capitali spesso limitato (es. emissione di bond, quotazione in Borsa). L'interesse delle PMI italiane verso forme di finanziamento alternative al credito bancario, quali ad esempio il private equity ed il private debt, è pertanto destinato a crescere negli anni a venire. 5

6 Contenuti della presentazione L opportunità di mercato Il fondo Emisys Development 6

7 Il fondo Emisys Development Sottoscrittori Il Fondo ha una raccolta di 131 mln. 70 mln S.G.R. + Management 1 mln 30 mln 30 mln 7

8 Il fondo Emisys Development Strategia di investimento Emisys Development ha come target prioritario di investimento aziende imprenditoriali italiane di piccola e media dimensione. Il Fondo opera come partner di tali società, accompagnandole nel loro sviluppo in un ottica non speculativa di medio-lungo termine. Focalizzazione su imprese in buona salute con fatturati indicativamente compresi tra 15 mln e 150 mln. Ampia flessibilità in termini di aree di attività, con preferenza per settori caratterizzati da concreti spazi di crescita per linee interne od esterne*. Forte attenzione all affidabilità ed esperienza dell imprenditore e del management team. Interventi di importo compreso tra 5-6 mln e mln. Durata attesa delle singole operazioni compresa tra 4 e 6 anni. * Non rientrano nell ambito di attività del Fondo il settore finanziario assicurativo e i settori non etici (armi, alcool, giochi d azzardo, etc.) 8

9 Il fondo Emisys Development Strategia di investimento Emisys Development si propone di rispondere in modo integrato alle esigenze finanziarie di tipo strutturale delle imprese target e dei loro azionisti. Tali esigenze possono in particolare derivare da: La realizzazione di acquisizioni o lo sviluppo di altre strategie finalizzate ad un accelerazione della crescita (costruzione di nuovi stabilimenti, ingresso in nuovi mercati, lancio di nuovi prodotti, ecc.). Situazioni di sottocapitalizzazione che impongano un rafforzamento della struttura patrimoniale. Il desiderio di uno o più soci di monetizzare le proprie partecipazioni, ad esempio nel quadro di processi di ricambio generazionale o a fronte di interessi divergenti rispetto ad altri azionisti. Il Fondo non interviene nel contesto di ristrutturazioni industriali o a supporto di aziende in fase di start-up. 9

10 Il fondo Emisys Development Strategia di investimento Oltre a fornire risorse finanziarie, Emisys Development supporta le imprese oggetto di investimento nel loro processo di crescita, affiancando imprenditori e manager nei momenti chiave della vita aziendale. Messa a punto di strategie di sviluppo e loro implementazione (es.: supporto nella ricerca di società da acquisire). Miglioramento dei processi di governance aziendale. Inserimento in azienda di nuove figure manageriali, con particolare riguardo per l area amministrazione, finanza e controllo. Razionalizzazione del passivo. Reperimento di ulteriori risorse finanziarie per progetti straordinari. Il Fondo ha una presenza attiva nei Consigli di Amministrazione delle società partecipate o finanziate, in cui è rappresentato da executive del team di gestione o da professionisti esterni in possesso di specifiche competenze settoriali. 10

11 Il fondo Emisys Development Strategia di investimento Un elemento distintivo del Fondo è rappresentato dalla flessibilità della sua strategia di investimento. Gli investimenti possono avvenire, a seconda dei casi, attraverso strumenti di debito, capitale di rischio o una combinazione degli stessi. Rendimento atteso Azioni ordinarie - maggioranza Area di intervento Azioni ordinarie - minoranza Azioni privilegiate Strumenti finanziari partecipativi Debito convertibile Debito junior con warrant Debito junior senza warrant Debito senior Rischio associato all investimento La possibilità di costruire interventi personalizzati consente di rispondere nel modo più efficace alle necessità delle aziende target. 11

12 Il fondo Emisys Development Tipologie di investimento Nel primo anno e mezzo di attività del Fondo sono state analizzate circa 350 opportunità di investimento. Oltre l 85% di queste sono classificabili come interventi di development capital. Imprese analizzate per regione* Principali parametri delle imprese analizzate (mediana) Fatturato Euro 32 mln Ebitda Numero di dipendenti Euro 3,3 mln 107 unità Imprese analizzate per settore * Esclusi 28 blind teaser declinati per i quali non era esplicitata la regione dell azienda target 7 12

13 Il fondo Emisys Development Tipologie di investimento Fatturato Area di intervento Emisys Tipologie di investimento Emisys: Equity di minoranza a supporto della 1 crescita (organica e/o esterna); Equity con Debito a supporto della 2 crescita (organica e/o esterna); Debito a supporto della crescita 3 (organica e/o esterna); Early stage Fase Crescita Maturità Declino / Turnaround Debito a supporto del replacement 4 di un socio (e.g. FBO); Debito a supporto di leverage buy 5 out (LBO). Ricavi Range: mln Ebitda Range: 2-15 mln Mediamente positivo negli ultimi due anni Aree di non intervento Emisys: Early stage / Venture Capital Turnaround / Procedure 13

14 Il fondo Emisys Development Tipologie di investimento Equity di minoranza e/o debito a supporto della crescita Tipologia di operazione: aumento di capitale e/o debito Fabbisogno dell imprenditore: supporto a un progetto di crescita organica e/o per linee esterne (fusioni e acquisizioni di altre società o rami d'azienda) Ruolo del consulente: mettere in contatto l imprenditore e l investitore accompagnando uno dei due soggetti nell analisi e negoziazione dell operazione Controllo Investimenti per la crescita 14

15 Il fondo Emisys Development Tipologie di investimento 4 Debito a supporto del replacement di un socio (e.g. family buy-out FBO ) Tipologia di operazione: operazione di debito in un veicolo di nuova costituzione (NewCo) Fabbisogno dell imprenditore/socio uscente: favorire il passaggio della società alla seconda generazione e al contempo al monetizzare pienamente l'investimento Ruolo del consulente: mettere in contatto i vari soggetti coinvolti assistendo il socio che vuole mantenere/ottenere il controllo, l investitore o il socio uscente sia nell analisi e negoziazione dell operazione che nella gestione della liquidità rinvenuta dall operazione (nel caso del socio uscente) Socio uscente Controllo Sostituzione di un socio 15

16 Il fondo Emisys Development Tipologie di investimento 5 Debito a supporto di leverage buy out (LBO) Tipologia di operazione: debito unitranche cum warrant Fabbisogno dell imprenditore: cessione del controllo della società per monetizzare pienamente il suo investimento e consentire una nuova fase di crescita sotto la guida di un operatore di private equity Ruolo del consulente: mettere in contatto i vari soggetti coinvolti assistendo l investitore o il socio di maggioranza uscente sia nell analisi e negoziazione dell operazione che nella gestione della liquidità rinvenuta dall operazione (nel caso del socio uscente) & Co. Controllo Buy-out 16

17 Grazie per l attenzione Contatti: Emisys Capital S.G.R.p.A Philippe Minard: Riccardo Dore: Nicola Honorati:

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