Livello del reddito e moltiplicatore Domanda e offerta di moneta

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1 ISPI MACROECONOMIA Lezioni 5 e 6 Livello del reddito e moltiplicatore Domanda e offerta di moneta Antonella Mori Macroeconomia 1

2 Agenda 1. La determinazione del livello del reddito e il moltiplicatore i. Caso semplificato (economia chiusa senza settore pubblico) ii. Caso completo (economia aperta con settore pubblico) 2. Il mercato monetario i. La domanda di moneta ii. L offerta di moneta iii. L equilibrio sul mercato monetario

3 Domanda di beni La domanda di beni può essere espressa come: Z C I G NX Dove C I I d1y d 2r G C c TR c 1 _ ty NX _ X v my 3

4 Equilibrio nel mercato dei beni In assenza di investimenti in scorte, l equilibrio sul mercato dei beni richiede che la produzione (Y) sia uguale alla domanda (Z). Condizione di equilibrio: Y=Z 4

5 Analiticamente: Equilibrio nel mercato dei beni Economia chiusa e senza settore pubblico, cioè: Rimangono: C c1y _ I I d1y d 2 C0= 0 Tax=TR=G=0 NX=0 r Per trovare l equilibrio risolvo il sistema: _ Z c1y I d1y d 2r Y Z 5

6 Un po di algebra... L equazione di equilibrio può essere riscritta come: Risolvendo per Y: _ Y c1y I d1y d 2r Y 1 1 c d 1 1 ( I d 2 r) Il secondo termine ( I d r) 2 è detto spesa autonoma 1 1 c d Il primo termine è detto moltiplicatore. 1 1 Il moltiplicatore moltiplica l effetto della spesa autonoma. 6

7 Graficamente: Equilibrio nel mercato dei beni Domanda (Z), Produzione (Y) Produzione Y=Z ZZ A Domanda 45 Spesa autonoma Y Reddito, Y 7

8 Esempio c1= 0,8 I=80 C = Z = Produzione equilibrio = spesa autonoma = moltiplicatore = 8

9 c1= 0,8 I=80 Esempio Y Z = Y = 9 Domanda (Z), Produzione (Y)

10 CASO 1 10

11 Gli effetti di un aumento di I pari a 50 Y C = 0,8Y I Z Z-Y

12 Gli effetti di un aumento di I pari a 50 Un aumento della spesa autonoma provoca un aumento più che proporzionale della produzione di equilibrio Domanda (Z), Produzione (Y) B ZZ A D E ZZ C 130 A Y 12

13 Agenda 1. La determinazione del livello del reddito e il moltiplicatore i. Caso semplificato (economia chiusa senza settore pubblico) ii. Caso completo (economia aperta con settore pubblico) 2. Il mercato monetario i. La domanda di moneta ii. L offerta di moneta iii. L equilibrio sul mercato monetario

14 14 La domanda di beni può essere espressa come: Diventa Raccogliendo Y NX G I C Z Produzione di equilibrio in economia aperta con settore pubblico my v X G r d Y d I Y t c c TR C Z Y m d t c v X G r d I c TR C Z

15 15 L equazione di equilibrio può essere riscritta come: Risolvendo per Y: moltiplicatore spesa autonoma ) ( v X G r d I c TR C m d t c Y Y m d t c v X G r d I c TR C Y Produzione di equilibrio in economia aperta con settore pubblico

16 CASO 2 16

17 CASO 3 17

18 Agenda 1. La determinazione del livello del reddito e il moltiplicatore i. Caso semplificato (economia chiusa senza settore pubblico) ii. Caso completo (economia aperta con settore pubblico) 2. Il mercato monetario i. La domanda di moneta ii. L offerta di moneta iii. L equilibrio sul mercato monetario

19 Il mercato monetario 1. La domanda di moneta 2. L offerta di moneta: 2.1 il ruolo della Banca Centrale 2.2 il ruolo delle banche 2.3 il ruolo del pubblico Ipotesi di fondo Esiste un solo tipo di titoli e quindi un solo tasso di interesse Antonella Mori Macroeconomia 19

20 1. La domanda di moneta Ipotesi Esistono due sole attività finanziarie: MONETA (M): usata per transazioni, non paga interessi. Si divide in circolante e depositi bancari TITOLI: non usati per transazioni, pagano un tasso di interesse positivo, i.

21 Funzioni della moneta - mezzo di scambio - unità di conto - riserva di valore

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23 Da che cosa dipende la decisione di detenere ricchezza sotto forma di titoli piuttosto che di moneta? Due variabili fondamentali: 1. il livello delle transazioni 2. il tasso di interesse sui titoli: rappresenta il costo opportunità di detenere moneta

24 Dom Moneta = P * f(y, i) A livello aggregato la domanda di moneta, L, può essere espressa con la seguente funzione: M d YL i (-) Il reddito Y è un approssimazione del livello degli scambi.

25 Il grafico della domanda di moneta Tasso di interesse, i i M d M Moneta, L

26 Un aumento del reddito Tasso di interesse, i i M d M d ( Y > Y) M M Moneta, L

27 2. Offerta di moneta Mostreremo: M S mmh L offerta di moneta è uguale alla moneta emessa dalla BC (H) moltiplicata per il moltiplicatore della moneta (mm). Tre attori: 1. banca centrale 2. aziende di credito 3. pubblico

28 2.1 Il ruolo della Banca Centrale La Banca Centrale: Stabilisce i tassi ufficiali Controlla la base monetaria, H Stabilisce il coefficiente di riserva obbligatoria

29 Tasso d interesse della BCE 0,0% 29

30 Tasso d interesse della FED 0,5% 30

31 Tasso d interesse della Bank of England 0,25% 31

32 Tasso d interesse della Bank of Japan 0,0% 32

33 DEFINIZIONI MONETA EMESSA DALLA BC = BASE MONETARIA (H) =CIRCOLANTE (CU) + RISERVE (R) MONETA (M)= CIRCOLANTE (CU) + DEPOSITI (D)

34 Le operazioni di mercato aperto La Banca Centrale controlla la quantità di base monetaria tramite le operazioni di mercato aperto (OMA) Operazione di mercato aperta espansiva: la Banca Centrale acquista titoli. La moneta in circolazione nell economia aumenta. Operazione di mercato aperto restrittiva: la Banca Centrale vende titoli. La moneta in circolazione diminuisce.

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36 Determinazione dell offerta di moneta Moneta emessa dalla Banca C. Pubblico circolante depositi Aziende di credito riserve impieghi

37 2.2 Il ruolo delle banche Le banche sono un tipo di intermediario finanziario, che: - riceve i depositi in conto corrente (passività) - concede prestiti, compra titoli e tiene riserve (attività)

38 Le riserve Le banche detengono riserve di moneta per: Per far fronte a eventuali richieste di prelevamento di contanti in eccesso rispetto ai nuovi versamenti Esiste anche un obbligo di legge (da parte della Banca Centrale): le banche devono detenere una certa quantità di depositi sotto forma di riserva obbligatoria

39 Le riserve Le riserve tenute dalle banche sono proporzionali ai depositi. Il coefficiente di riserva è indicato con θ (compreso tra 0 e 1). R D

40 2.3 Il ruolo del pubblico Gli individui detengono una proporzione fissa di moneta in circolante - chiamata c -e il resto in depositi

41 Il pubblico tiene una quota c di moneta in circolante. CU d c M d I depositi in conto corrente, D d, sono rappresentati da: D d ( 1 c) M d

42 Determinazione dell offerta di moneta Moneta emessa dalla Banca C. Pubblico circolante CU=c M d depositi D d =(1 c) M d Aziende di credito riserve R=θD =θ (1 c) M d impieghi D R =(1 θ )(1 c) M d

43 Sapendo che in equilibrio Offerta di base monetaria = Domanda di base monetaria H CU R H d cm 1 cm d H c cm d 1 Quindi in equilibrio Offerta di moneta è = alla domanda di moneta c 1 1 c H M d

44 IL MERCATO MONETARIO Offerta di moneta M S c 1 1 c H L offerta di moneta è uguale alla moneta emessa dalla BC (H) moltiplicata per il moltiplicatore della moneta 1 c 1 c

45 La determinazione del tasso di interesse M s Tasso di interesse, i i A M d M Moneta, M,L

46 Gli effetti di un aumento dell offerta di moneta Tasso di interesse, i i i M s A M s Un aumento dell offerta di moneta provoca una riduzione del tasso di interesse M d M M Moneta, M

47 Gli effetti di un aumento del reddito Tasso di interesse, i i' A Un aumento del reddito nominale provoca un incremento del tasso di interesse i A M d M d (Y >Y) M Moneta, M

48 Esempio c=0.2 θ=0.1 H=+1000 Circolante Depositi Riserve Impieghi Antonella Mori 48

49 Esempio H=+1000 Moneta emessa dalla Banca C. Pubblico circolante CU=0.2 M d depositi D d = 0.8 M d Aziende di credito riserve R=0.1D impieghi D R

50 13 September 2016