Macroeconomia. Lezione n. 5 Moneta e inflazione. Luca Deidda. UNISS, CRENoS, DiSEA. Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 1 / 19

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1 Macroeconomia Lezione n. 5 Moneta e inflazione Luca Deidda UNISS, CRENoS, DiSEA Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 1 / 19

2 Scaletta della lezione Definizione di inflazione Sistemi di calcolo Deflatore del PIL Indice dei prezzi al consumo Modello di lungo periodo: Teoria classica dell inflazione Effetti reali dell inflazione Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 2 / 19

3 ll concetto di inflazione Definizione Per inflazione si intende l aumento del livello medio e generale dei prezzi in un dato lasso di tempo. L inflazione viene misurata in termini relativi, calcolando il tasso di inflazione, π t, che dato un arco temporale che va dal tempo t al tempo t + 1 è dato dalla seguente espressione π t = P t P t 1 P t 1 (1) dove P t è l indice che misura il livello medio e generale prezzi al tempo t. Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 3 / 19

4 Stima del livello medio e generale dei prezzi: Il deflatore del PIL Supponiamo che nell economia si producano esclusivamente tre beni i = 1, 2, 3 PIL nominale al tempo t: PILN t = 3 i=1 P i,tq i,t PIL reale al tempo t: PILR t = 3 i=1 P i,t 0 Q i,t Deflatore del PIL tra il tempo t e l anno base t 0, che misura il livello medio e generale dei prezzi nel periodo t, P t, dato il livello dei prezzi nell anno base, t 0, è Il tasso di inflazione è: DP t = 100 PILN t PILR t (2) π t = P t P t 1 P t 1 = DP t DP t 1 DP t 1 (3) Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 4 / 19

5 Stima del livello medio e generale dei prezzi: Indice dei prezzi al consumo Supponiamo che il paniere rappresentativo dei beni di consumo sia composto da 3 beni Definiamo C i la quantità del bene di consumo i nel paniere Definiamo E t = 3 i=1 P itc i il costo del paniere nel periodo t Definiamo E t0 = 3 i=1 P it 0 C i, il costo del paniere nell anno base t 0 L indice dei prezzi al consumo al tempo t, dato l anno base sarà: Il tasso di inflazione sarà: IPC t = E t E t0 (4) π t = IPC t IPC t 1 IPC t 1 (5) Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 5 / 19

6 Moneta e prezzi Prezzo: Ammontare di moneta necessario ad acquistare una unità di beni e servizi Relazione tra prezzi e quantià di moneta Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 6 / 19

7 Moneta: Definizione e funzioni Definizione La moneta è uno stock di attività che si può utilizzare per effettuare transazioni Funzioni: Mezzo di scambio Riserva di valore Unità di conto Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 7 / 19

8 Discussione Quali tra questi strumenti sono moneta? Banconote denominate in Euro Assegni bancari Depositi Bancomat Carte di credito Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 8 / 19

9 Offerta di moneta L offerta di moneta è la quantità dimoneta disponibile nell economia Questa quantità è controllata dalla banca centrale (nel caso dell Europa dalla BCE) Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 9 / 19

10 Teoria quantitativa della moneta Concetti di base e definizioni Concetto base: Velocità di circolazione della moneta Definizione: Il numero di volte che, in media, una unità di moneta, una banconota, passa di mano in un determinato lasso di tempo Esempio: Se nel 2003 fossero state eseguite transazioni per 500 e l offerta di moneta fosse pari a 100, la velocità di circolazione della moneta sarebbe pari a 5 Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 10 / 19

11 Definizione formale del concetto di velocità di circolazione della moneta Dato il livello medio e generale dei prezzi, P, e dato il volume delle transazione T, e M lo stock di moneta in circolazione, Definizione Definiamo la velocità di circolazione della moneta, V, come: V PT M (6) Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 11 / 19

12 Equazione quantitativa Il punto di partenza della teoria quantitativa è l identità: M V = P Y (7) Attenzione: questa uguaglianza, per definizione, ex post, è sempre vera Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 12 / 19

13 Domanda e offerta di moneta ed equilibrio nel mercato della moneta Offerta reale di moneta: M S /P dove M S è lo stock di moneta nominale Domanda di moneta (scopo di transazioni): ( ) M = ky (8) P dove k > 0 è la frazione di saldi monetari reali che gli agenti domandano, in aggregato, per unità di reddito Attenzione: k è costante nel lungo periodo (può cambiare nel lunghissimo periodo) Equilibrio sul mercato della moneta: M S P = ky (9) Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 13 / 19

14 Relazione tra quantità di moneta e prezzi Ricordiamoci che siamo nel nostro modello di prezzi flessibili, e nel nostro modello in equilibrio: Di conseguenza: Y = F (K, L) = Y (10) P = M ky (11) All aumentare di M aumenta, in proporzione P: %P = %M %Y %k (12) Dato che %Y = 0; %k = 0, %P = %M (13) Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 14 / 19

15 Relazione empirica tra %P e %M Tasso di inflazione) Tasso di crescita dell'offerta di moneta Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 15 / 19

16 Relazione con l identià VM = PT Notiamo che, per effettuare transazioni, occorre reddito. Di conseguenza, T sarà proporzionale a Y. Se usiamo Y come stima di T allora, Possiamo misurare la velocità come: V = PY M (14) La relazione tra V e k è: V = 1/k Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 16 / 19

17 Inflazione, aspettative, e tassi di interesse Definiamo i il tasso di interesse nominale riferito ad un certo lasso di tempo Il tasso di interesse reale sarà: r i π Dato un certo tasso di inflazione atteso per il futuro π e, il tasso di interesse reale atteso dagli agenti sarà: r e = i π e Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 17 / 19

18 Tasso d interesse ed inflazione Tasso di inflazione e tassi d interesse nominale: Sta4 Uni4 Nominale Inflazione Anno Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 18 / 19 1

19 Benefici e costi dell inflazione Costi dell inflazione attesa Distorsione delle scelte individuali riguardanti la domanda di moneta Menu cost Distorsioni dei prezzi Tassazione e inflazione (esempio guadagni di capitale) La pianificazione diventa più difficile Costi dell inflazione inattesa Molti contratti non sono indicizzati ma sono basati su π e Se l inflazione effettiva ex post π è differente da π e c è un guadagno di qualcuno a spese di altri. Esempi: (1) Salari e (2) Interessi sui finanziamenti Luca Deidda (UNISS, CRENoS, DiSEA) 19 / 19