LUISS BUSINESS SCHOOL

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1 LUISS BUSINESS SCHOOL Le società e la borsa: impatti su governance e compensation Gli impatti della quotazione sulla governance aziendale Roberta Neri Amministratore Delegato ENAV S.p.A 22 Gennaio 2016

2 Contenuti Il Gruppo Enav Profilo Societario Core business e tariffe Quadro regolatorio Il progetto di quotazione Vantaggi per ENAV Principali pillars dell Equity Story Impatti del processo di privatizzazione su ENAV Nuova governance ENAV: elementi caratterizzanti Gli impatti della privatizzazione sulla governance ENAV -1-

3 Gruppo Enav profilo societario (1/3) ENAV è la società a cui lo Stato Italiano ha affidato la gestione e il controllo del traffico aereo civile nello spazio aereo italiano. ENAV opera in un settore regolamentato attraverso leggi e schemi regolatori afferenti alla normativa del Cielo Unico Europeo. Ricavi totali 835mln Revenues mln Revenues 2013 EBITDA 835mln Revenues ,728 Km2 Spazio aereo di competenza 1,556,193 Voli controllati nell anno 4 Centri di Controllo di Area (ACC) 236mln 237mln 224mln EBITDA 2012 EBITDA 2013 EBITDA 2014 Indebitamento finanziario netto 4,186 Dipendenti 43 Torri di Controllo 217mln NFP mln 108mln NFP 2013 NFP min Ritardo medio per volo assistito (in rotta) -2-

4 Gruppo Enav profilo societario (2/3) ENAV è una Società per Azioni interamente controllata dal Ministero dell Economia e delle Finanze. ENAV è vigilata dal Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti e dall ENAC, l Autorità Italiana per l Aviazione Civile. 100% S.p.A Techno Sky Adibita alla conduzione e manutenzione dei sistemi di assistenza al volo e dei relativi software. 40% 100% 100% S.p.A ENAV Asia Pacific Società di diritto malese, con sede a Kuala Lumpur, che gestisce le attività commerciali di ENAV nel Sud Est Asiatico. SICTA (consortium) Realizza progetti di Ricerca e Sviluppo e provvede alla validazione di concetti innovativi nell ambito della navigazione aerea a livello nazionale ed europeo 60% 16.7% 100% North Atlantic 12.5%(*) ENAV North Atlantic Società di diritto statunitense costituita per la partecipazione del Gruppo all azionariato della società Aireon LLC, che sta sviluppando un sistema innovativo di sorveglianza satellitare a copertura globale European Satellite Service Provider, società a cui la Commissione europea ha affidato la gestione del segnale EGNOS fino al (*) Previsto completamento dell acquisizione entro la fine del

5 Gruppo Enav profilo societario (3/3) Controllo del traffico aereo Informazioni Aeronautiche Rappresenta il Core Business della Società. ENAV fornisce al settore aeronautico italiano informazioni aeronautiche operative come piani di volo, messaggi ATFM (Air Traffic Flow Management), informazioni meteorologiche. Air-space design Servizio Radiomisure Servizi Meteorologici Academy ENAV progetta tutte le procedure strumentali di volo e realizza la cartografia aeronautica. ENAV effettua il controllo in volo delle radioassistenze, civili e militari, garantendo la rispondenza alle normative nazionali ed internazionali dei segnali radioelettrici necessari per la navigazione e l avvicinamento strumentale. ENAV possiede una moderna flotta di quattro aeromobili Piaggio P180 Avanti II, equipaggiati con apparecchiature di misura di alta precisione ENAV produce giornalmente circa messaggi di osservazione e 500 di previsione. L Academy è un centro di formazione aeronautica riconosciuto a livello internazionale ed è l unico autorizzato alla selezione e formazione di controllori per il traffico aereo. -4-

6 Il core business ENAV Gestione del traffico aereo Servizi di terminale controllo del traffico in decollo e atterraggio nel raggio di 20 km dalla pista. Servizi di rotta controllo del traffico relativo al sorvolo dello spazio aereo italiano, con o senza scalo. -5-

7 Le tariffe e il quadro regolatorio di ENAV Il sistema tariffario adottato dai provider di navigazione aerea per i Paesi Europei prevede il pagamento di un corrispettivo, sia per i servizi di rotta sia per quelli di terminale, che moltiplicato ai volumi prodotti (le Unità di Servizio) costituiscono sostanzialmente il fatturato per ENAV. La tariffa ha carattere nazionale e si distingue in tariffa di rotta (sorvolo) e tariffa di terminale (per le operazioni di decollo). ENAV opera in un settore altamente regolato da norme comunitarie e nazionali. Il sistema regolatorio è guidato dal Performance Scheme concordato e approvato dalla Commissione Europea nel quale vengono definite le performnce economiche ed operative che la Società dovrà raggiungere nel prossimo quinquennio ( ) \ Tariffa Unità di Servizio Ricavo -6-

8 Il progetto di quotazione -7-

9 Focus sull Equity Story di Enav Asset strategico di rilevanza nazionale gestito in regime di monopolio legale Qualità del servizio di controllo del traffico aereo riconosciuta anche in ambito internazionale Business regolamentato con criteri trasparenti armonizzati a livello europeo Profittabilità e buona capacità di generazione di flussi di cassa Business Model globale e anticiclico Possibilità di sviluppo di business accessorio e di espansione all estero -8-

10 Benefici della privatizzazione per ENAV Benefici di carattere industriale (etica, trasparenza, dinamicità, etc); Coerenza con il nuovo assetto normativo europeo (single sky, performance scheme, nuove logiche di efficienza); Nuovo assetto societario capace di garantire uno strumento più flessibile e reattivo e più idoneo a governare le sfide internazionali del settore; Maggiore impulso all espansione commerciale anche a beneficio stakeholders/ shareholders; Opportunità di creare valore e contribuire alla crescita del settore del trasporto aereo con ricadute positive anche sul tessuto industriale nazionale. -9-

11 Gli impatti della privatizzazione su ENAV: attività svolte Contesto Il 16 maggio 2014 sono stati definitivamente approvati i due decreti del Presidente del Consiglio dei Ministri che hanno determinato i criteri per la privatizzazione e le modalità di alienazione della partecipazione detenuta dal Ministero dell Economia e delle Finanze del capitale di Poste italiane S.p.A. e ENAV S.p.A., rispettivamente fino al 40% e al 49%. La modalità individuata per la cessione della quota del capitale sociale è stata quella della Offerta Pubblica di Vendita (IPO). Attività svolte A fronte di tali obiettivi, sono state realizzate le seguenti attività interne: passaggio e relativo adeguamento di processi e procedure aziendali in coerenza con gli standard contabili internazionali IAS/IFRS (International Accounting Standards); aggiornamento del Sistema di Controllo di Gestione e dei processi di Chiusura Contabile (i.e. Closing) secondo le linee guida di Borsa Italiana; identificazione e valutazione dei rischi aziendali i.e. Enterprise Risk Management; adeguamento dei sistemi informativi aziendali (ERP, Consolidamento e Bilancio di Gruppo, Budget e Contabilità Analitica); -10-

12 Ad oggi sono in corso le seguenti ulteriori attività: Nuovo Piano Industriale di Gruppo: Definizione delle principali leve utili per il raggiungimento degli obiettivi di consolidamento, razionalizzazione e crescita; Predisposizione del Piano Industriale propedeutico non solo alla privatizzazione della Società ma anche all implementazione dei suddetti obiettivi in coerenza con le linee di sviluppo del Gruppo nel prossimo quinquennio. Adeguamento Corporate Governance; con l obiettivo principale di isolare le problematiche che potrebbero incidere negativamente sulle scelte dei potenziali investitori istituzionali, sempre più attenti alle dimensioni extra finanziarie delle società target. In particolare le attività riguardano: Ri-definizione del ruolo e della struttura del Consiglio di Amministrazione con riferimento alla presenza di Consiglieri indipendenti, alla costituzione dei Comitati di Controllo e Rischi, Remunerazione, Parti Correlate; Profilo degli Amministratori; Ruolo del Collegio Sindacale; Gli impatti della privatizzazione su ENAV: principali attività in corso Analisi dello Statuto e interventi di modifica in coerenza con le esigenze derivanti dalla quotazione (nuovo status di Società Quotata). -11-

13 Gli impatti della privatizzazione sulla governance ENAV Procedure a garanzia della correttezza e della trasparenza delle operazioni con parti correlate Procedura per la gestione interna e la comunicazione all esterno di documenti e informazioni riguardanti l Emittente, con particolare riferimento alle informazioni privilegiate al fine di assicurare la corretta gestione delle informazioni societarie. Forte monitoraggio dei fattori di rischio e dei principali fattori relativi alla performance della Società; Predisposizione dei dati indispensabili per il fabbisogno informativo del management e necessari al fine del rispetto degli obblighi in materia di informazione finanziaria; Strumenti integrati di elaborazione dati finanziari prospettici e di verifica del raggiungimento degli obiettivi aziendali. Nuove discipline in materia di comunicazione e parti correlate Sistema di Controllo di Gestione conforme ai requisiti di Borsa Nuova Corporate Governance conforme alle previsioni normative Governance ENAV Rafforzamento del controllo societario (Nuovo Statuto, Comitati, riorganizzazione Governance) e delle politiche di compensation Autonomia e indipendenza degli amministratori e dei sindaci Maggior partecipazione dei soci prevedendo sistemi di voto elettronico o per corrispondenza o per mezzo di deleghe di voto Introduzione dell Enterprise Risk Management Istituzione del Sistema di controllo interno e gestione rischi Rafforzamento delle funzioni Corporate di indirizzo, coordinamento e controllo Governo del processo a livello di Gruppo Risk Management come strumento essenziale per una conduzione d impresa coerente con gli obiettivi aziendali e per l assunzione di decisioni consapevoli dell esposizione e della propensione al rischio Gestione integrata ed organica di tutte le tipologie di rischio facilitando il coinvolgimento di tutti i livelli aziendali nell esecuzione del processo di Enterprise Risk Management, (cd. ERM) -12-