CDP e FEI per le PMI: 2i per l impresa cartolarizzazioni ed altri strumenti. Milano, 12 maggio 2016

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1 CDP e FEI per le PMI: 2i per l impresa cartolarizzazioni ed altri strumenti Milano, 12 maggio 2016

2 Le sfide del nuovo piano industriale Fonti di raccolta Buoni Postali Aree prioritarie di intervento Government e Pubblica Amministrazione Volumi /bn ( ) ~13 Volumi /bn ( ) +22% ~15 Libretti Postali Infrastrutture ~20 +23% ~24 ~117 Altre fonti Imprese ~67 +73% Valorizzare il risparmio delle famiglie per supportare l economia reale Real estate Totale Investitori internazionali, Europa e Territorio ~2 +100% ~ Catalizzare risorse nazionali, comunitarie e di investitori istituzionali nazionali ed internazionali; rafforzare la connessione con il territorio 1

3 CDP: un ruolo che evolve nel tempo Il servizio di raccolta del Risparmio Postale viene istituito con la legge n 2779 del 27 Maggio 1875 «sotto la guarentigia dello Stato e compenetrato nella Cassa Depositi e Prestiti.» Dell impiego dei fondi della Cassa Art. 16 I fondi della Cassa saranno impiegati in prestiti alle Divisioni, Provincie, ai Comuni ed agli Istituti di carità e di beneficenza per l eseguimento di opere pubbliche debitamente autorizzate e per l estinzione di loro debiti NPI - National Promotional Institution INP Istituto Nazionale di Promozione Società per Azioni a controllo pubblico e finanziamento delle infrastrutture Il risparmio postale per finanziare gli enti pubblici Supporto alle PMI, project finance, export finance, social housing, equity ex Com. CE ex Legge di Stabilità Lavorare insieme per la crescita e l'occupazione: il ruolo delle banche nazionali di promozione a sostegno del piano di investimenti per l'europa 2

4 Perché CDP e FEI insieme per le PMI Il Piano Juncker ha favorito la cooperazione tra il Gruppo BEI e gli Istituti Nazionali di Promozione Europei tra cui la Cassa Depositi e Prestiti Istituto di PROMOZIONE di lungo periodo NPIs Approccio di SISTEMA in risposta ai fallimenti di mercato COMPLEMENTARIETÀ canalizzando risorse domestiche e internazionali anche per il tramite delle piattaforme di investimento strutturate per catalizzare risorse dal settore privato per aggregare progetti, ridurre i costi e ripartire più efficacemente il rischio fra le varie classi di investitori SOSTENIBILITÀ «operatore di mercato» Valorizzazione del TERRITORIO 3

5 Dimensione Impresa Ciclo di vita delle imprese e prodotti CDP Expansion Consolidamento Innovazione Incubazione Accelerazione Sviluppo Hand-over Turnaround Creation R&D Start-up Sales Industrialization Maturity, Decline Fase del ciclo di vita delle imprese Iniziative equity Technology Transfer Business acceleration FoF Venture Capital Fondi di filiera FSI Growth Fund Società di Turnaround Prodotti di debito ed altri prodotti del Gruppo PIATTAFORMA IMPRESE funding attraverso banche ed intermediari finanziari a PMI e MIDCap evoluzione con linea in Risk Sharing in fase di strutturazione ALTRI PRODOTTI agevolati a supporto dell Economia: Fondo Rotativo Imprese, plafond Beni Strumentali, Cartolarizzazioni di crediti PMI Alternative financing market study CORPORATE FINANCE COOPERAZIONE INTERNAZIONALE ONE DOOR per l EXPORT è partner di CDP in iniziative sia di equity sia di debito oltre che nelle cartolarizzazioni di crediti PMI 4

6 PMI: il contesto di riferimento ,3 Dinamica dei prestiti alle imprese 1 Percentuale di PMI con rilevanti problemi di accesso al credito 2 50,4 52,0 I sem ,7 IIsem var. % a/a 39,2 42,3 44,0 I sem ITALIA 34,3 34,3 Strategie d'impresa e crescita del fatturato (2014, %) 3 EU 1,2 mld (sx) II sem ,1 I sem , Nonostante i segnali positivi sulla ripresa dell'attività economica e la liquidità garantita dalla fase espansiva della politica monetaria, i prestiti alle imprese italiane continuano a contrarsi Pur registrando un miglioramento nell accesso al credito, le PMI italiane continuano a mostrare difficoltà maggiori rispetto alla media dell'area Euro Dati i vincoli stringenti imposti dalla disciplina prudenziale e di vigilanza per le banche, la trasmissione della politica monetaria al settore reale non è pienamente efficace In questo contesto, strumenti che possano garantire un "capital relief" per le banche favorirebbero una ripresa degli impieghi alle imprese, soprattutto in quei segmenti produttivi che si sono dimostrati maggiormente dinamici imprese innovatrici -0,1 imprese non innovatrici esportatori -0,2 non esportatori Le imprese innovatrici ed esportatrici hanno registrato, nonostante la crisi, una crescita del volume di affari (+1,3% e 1,2%, rispettivamente) Fonte: (1), (3) Elaborazioni su Banca d'italia; 2) elaborazioni su dati BCE 5

7 Il primo prodotto «Juncker» del Gruppo CDP per le PMI Ieri Tre realtà, tre prodotti distinti Oggi Nasce 2iperl impresa: tre realtà, un unico prodotto Provvista a medio-lungo termine Garanzia Provvista Controgaranzia = + Garanzia fino al 50% su finanziamenti per l internazionalizzazione delle PMI + Garanzia sul 50% del rischio impresa sulle linee COSME e InnoVFin (*) target InnovFin: PMI (definizione comunitaria) e Small Mid-Cap (num. dipendenti < 500) «innovative»; target Cosme: PMI (definizione comunitaria) 6

8 Cessione di Crediti in garanzia Garanzia Provvista Controgaranzia Lo schema di funzionamento Provvista a «ponderazione zero» Garanzia a «ponderazione zero» Convenzioni BANCHE Piattaforma Imprese 2i per l impresa Finanziamento IMPRESE PMI e SMALL MID- CAP Contro-garanzia (InnovFin/Cosme) «Bundle» commerciale provvista CDP cosiddetta a ponderazione zero, in quanto garantita da SACE, che viene concessa ad una tasso inferiore di circa bps rispetto a quella ordinaria garanzia SACE fino all 80%, su base loan-by-loan (non di portafoglio) rilasciata su finanziamenti che rispondono ai criteri di eleggibilità SACE e FEI contro-garanzie FEI al 50% sulla garanzia SACE a valere su risorse comunitarie - Cosme e InnovFin del Piano Juncker (SME Window) 7

9 Benefici attesi + + Percentuale garantita Senza 2iperl impresa Tipicamente 50% 80% per InnovFin Fino al 70% per Cosme Importo massimo finanziamenti Fino 5,0 mln Fino a 7,5 mln per InnovFin Fino a 5 mln per Cosme Costo della garanzia Variabile in base a rating del beneficiario e tenor mutuo Mediamente inferiore per effetto delle contro-garanzie FEI E in più per la banca Costo funding CDP Tipicamente, la provvista «a ponderazione zero» copre il 50% del finanziamento garantito da SACE Possibilità di beneficiare di un costo ridotto sulla maggiore quota garantita da SACE Oneri ammnistrativi e rischi operativi Oneri di reportistica periodica e due diligence sui requisiti che le aziende devono rispettare in capo a SACE Per maggiori informazioni: 8

10 Prodotti di debito del FEI e sinergie con CDP Garanzie di portafoglio Cartolarizzazioni Investimenti in Fondi di Debito Offerta di credito Funding Banche ed altri intermediari finanziari Domanda di credito Profilo di rischio elevato Capitale Fondi di Debito Crowd- Funding P2P Condizioni di finanziamento 9 9

11 Garanzie di portafoglio: COSME e InnovFin (e altre ) COSME LGF: Portafoglio PMI «a più alto rischio di credito» InnovFin: Portafoglio PMI & Small Midcaps innovative First loss portfolio guarantee Uncapped Guarantee Rischio ritenuto da intermediario Rischio ritenuto da intermediario Garanzia pari passu Garanzia su Perdita Attesa Commissione di garanzia Copertura : max. 50% (pari passu) capped Costo della garanzia: gratuita Max finanziamento: EUR Addizionalità Copertura : max 50% (pari passu) - uncapped Costo della garanzia: 50/80 bps p.a. Max finanziamento: EUR 7.5 m Trasferimento del beneficio finanziario 10

12 bn EUR La cartolarizzazione collega le PMI ai Capital Markets PMI: forte dipendenza dal credito del settore bancario, senza accesso diretto ai capital markets SMESec Placed (lhs) SMESec Retained (lhs) 99,6% 96,3% 98,0% 97,8% 94,9% 94,3% 86,1% 100% 90% La cartolarizzazione PMI ,9% 80% 70% soddisfa differenti necessità (funding, risk transfer, balance sheet management) Rende i portafogli di prestiti a PMI più «liquidi» ,8% % 50% 40% 30% 20% 10% 0% Offre possibilità di investire in questa asset class per investitori istituzionali, preservando al tempo stesso la relazione commerciale tra PMI e originator Presenta flessibilità rispetto agli assets cartolarizzabili (prestiti, leasing, trade receivables, ecc ) e alla tipologia di originator (banche, società di leasing, grandi aziende) 11

13 Cartolarizzazioni di crediti PMI Embedded Guarantee Bilateral True Sale Servicing A Aaa/AAA B Aaa/AAA SME portfolio Class A Notes (AAA to A) Notes Originator Cash Issuer Notes Class B Notes (BBB to BB) Cash Investors Class S Notes True Sale e Synthetic ( portfolio tranched cover ) 12

14 FEI e CDP nelle cartolarizzazioni di crediti PMI Joint Securitisation Initiative (ENSI) ENSI: cooperazione tra il FEI e le National Promotional Institutions (NPIs) Obiettivo principale: stimolare più credito alle PMI attraveso i capital markets Tranche Senior Investitori Investitori privati NPIs / EIF / EIB Attività congiunte (investimenti e garanzie) per contribuire al rilancio delle cartolarizzazioni dei crediti PMI Cooperazione efficiente attraverso armonizzazione di criteri di eleggibilità, analisi e requisiti Mezzanine Equity Investitori privati NPIs / EIF / EIB fondi pubblici Investitori privati o altri fondi pubblici Il piano Juncker prevede l allocazione di budget europeo (circa EUR 100m) per protezione di seconda perdita (tranches mezzanine) nell ambito della EFSI SME Window CDP sta esplorando la possibilità di utilizzare fondi nazionali addizionali accanto alle risorse comunitarie del Piano Juncker per investire in tranche mezzanine e/o junior ENSI - EIF NPIs Securitization Initiative 13

15 Joint Securitisation Initiative (ENSI): il primo caso pilota Molteplici transazioni in pipeline ENSI - EIF NPIs Securitization Initiative 14

16 FLP MEZZANINE SENIOR SME Initiative Italia: cartolarizzazioni per il Mezzogiorno PRICING RISK TRANCHING Pricing BEI Pricing FEI Pricing basato su perdita attesa (o «safe harbour») 0% pricing e altri investitori Target Rating: iaa3 EIF Target Rating: ibaa3 Fondi EU Target Rating: iba2 Fondi Nazionali Target Rating: ib3 Rischio Fondi Nazionali trasferibile a parti terze Rischio ritenuto da IF Portafoglio Aggiuntivo (nuovi finanziamenti a PMI) 15

17 Grazie per l attenzione antonella.baldino@cdp.it a.tappi@eif.org