IL PUNTO DI VISTA DELL AMMINISTRATORE DELEGATO

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1 Igd SIIQ spa Sede operativa: via Trattati Comunitari Europei , Bologna T F IN EVIDENZA IN QUESTO NUMERO: I RISULTATI DEI PRIMI NOVE MESI DEL 2013 IGD AL MAPIC L INTERVISTA: COME AVANZANO I LAVORI DELLA PIPELINE DI INVESTIMENTI IGD FOCUS SOSTENIBILITÀ: VERSO L INTEGRAZIONE DELLA RESPONSABILITÀ SOCIALE NELLA PIANIFICAZIONE INDUSTRIALE IL TITOLO AZIONARIO Gentili Azionisti, anche nel terzo trimestre del 2013 IGD si è dovuta confrontare con il protrarsi di una diffi cile congiuntura economica, particolarmente critica sotto il profi lo dei consumi, condizionati da una disoccupazione in ulteriore peggioramento, come ci indica il dato ISTAT che a settembre si è attestato al 12,5%. Le previsioni di inversione del ciclo economico diffuse nelle ultime settimane e il miglioramento registrato nel clima di fi ducia delle famiglie ci consentono di sperare di avere una situazione di mercato più distesa nella seconda parte del Non è tuttavia possibile per ora rilevare segnali di un effettivo mutamento delle condizioni dello scenario operativo nelle variabili esterne che hanno determinato i risultati di Conto Economico al 30 settembre 2013 e neppure dai riscontri che abbiamo dall interlocuzione quotidiana con gli operatori commerciali. Alla luce del contesto recente e attuale consideriamo pertanto i risultati dei primi nove mesi dell esercizio in corso come una conferma di avere effettuato valide scelte gestionali: grazie al sostegno offerto a quegli operatori in diffi coltà che per noi sono strategici, attraverso temporanee riduzioni nei canoni, abbiamo infatti potuto mantenere il tasso di fi nancial occupancy del portafoglio italiano al 96,6% e limitare la riduzione dei ricavi della gestione caratteristica all 1,9%. Abbiamo inoltre giocato il nostro ruolo nel mantenere elevata l attrattività dei centri commerciali, producendo performance indiscutibilmente positive: attraverso le effi caci azioni di marketing e un indovinato merchandising mix, infatti, abbiamo alimentato il traffi co verso i nostri immobili, generando un incremento degli ingressi dello 0,9% a rete omogenea rispetto ai primi nove mesi del Nonostante questa favorevole premessa, nel periodo le vendite degli operatori delle gallerie italiane di IGD si sono contratte del 2,6% a rete omogenea, a causa della profonda debolezza dei consumi. Nei primi nove mesi del 2013 IGD ha anche dimostrato di riu per i nostri investitori IL PUNTO DI VISTA DELL AMMINISTRATORE DELEGATO Claudio Albertini Amministratore Delegato IGD Numero 4, Anno 6 Newsletter chiusa con le informazioni al 7 novembre 2013 A pag. 11 di questa newsletter trovate il Glossario dei termini tecnici

2 Continua Il punto di vista dell Amministratore Delegato scire a mantenere una valida generazione di cassa legata alle gestione operativa ricorrente, con l FFO che ha registrato una fl essione limitata, pari a 1,12 milioni di euro, rispetto al medesimo periodo del 2012, con una variazione del 4,13%, inferiore a quella dell EBITDA, che è stata invece nell ordine del 4,61%. Peraltro il fl usso di cassa generato dall attività d esercizio al 30 settembre 2013 si attesta a 30,1 milioni di euro. L andamento dell EBITDA rifl ette, oltre alla diminuzione dei ricavi, la pressione che abbiamo registrato sul fronte dei costi operativi, nonostante l attenta politica di contenimento sulle voci di spesa controllabili; una pressione che si è manifestata tanto sul versante dei maggiori oneri fi scali legati all IMU quanto sul fronte delle maggiori spese condominiali che sono rimaste a carico di IGD a causa dell aumento delle superfi ci sfi tte. Continuano inoltre i nostri sforzi per ottimizzare la gestione fi - nanziaria, come provano gli oneri fi nanziari in calo del 3,48%, mentre l indebitamento fi nanziario netto rimane sotto stretto controllo, con una riduzione di 3,8 milioni rispetto al dato al 31 dicembre In questi mesi infatti abbiamo concentrato i nostri investimenti, in maniera disciplinata, sulla committed pipeline, come vedrete dall articolo che approfondisce questo tema nelle prossime pagine di questa newsletter. Partecipiamo al prossimo MAPIC l evento più importante nell anno nel segmento retail del settore immobiliare in Europa sicuri di potere offrire opportunità attraenti agli operatori che incontreremo, in particolare presentando le porzioni che stiamo progressivamente realizzando dell articolato progetto Porta a Mare a Livorno. Speriamo di ricavare segnali di un rinvigorito interesse da parte dei retailer, così come abbiamo potuto riscontrare da parte degli investitori internazionali nei confronti del nostro titolo azionario nel corso dei recenti roadshow che ci hanno condotto a Londra, Parigi e Amsterdam. Durante gli incontri abbiamo avuto prova della rinnovata attenzione dedicata all Italia, grazie alla diffusa aspettativa che in un contesto di maggiore stabilità politica possano essere messe in atto quelle riforme strutturali che consentirebbero all economia del nostro Paese di agganciare la ripresa che si sta profi lando in Europa. Con questa premessa di percezione di un minore rischio-italia, se non proprio ancora di un opportunità di percorrere il tema di una netta ripresa dell economia italiana, gli investitori hanno messo a fuoco meglio i fondamentali di IGD e riconsiderato le proprie valutazioni sulla base dei risultati che la realizzazione della nostra strategia sta producendo e produrrà negli anni futuri. Il titolo IGD del resto può contare su una vasta base di investitori internazionali, che rappresentano l 84% del totale del capitale detenuto da istituzionali, per il 22% circa di matrice nordamericana. Anche i dati relativi all ultimo dividendo distribuito, nel maggio scorso, ci confermano l aumentata presenza di fondi pensione statunitensi e di investitori di lungo termine, che hanno visto nelle caratteristiche della nostra struttura SIIQ e nel modo in cui gestiamo il nostro business una valida risposta alle proprie attese di ritorno sull investimento. Vogliamo perciò confermare il nostro impegno a proseguire in coerenza con l indirizzo strategico che abbiamo sin qui seguito e che ci ha permesso di affrontare le diffi coltà del contesto dei consumi nel periodo recente. L Amministratore Delegato Claudio Albertini Da sinistra: esterno del centro commerciale Conè di Conegliano (TV) ed un interno del centro commerciale Le Maioliche di Faenza (RA) 2

3 ANALIZZIAMO I RISULTATI DEI PRIMI NOVE MESI 2013 I RICAVI SUBISCONO UNA MARGINALE RIDUZIONE Nei primi nove mesi del 2013 l ammontare dei ricavi gestionali consolidati è stato pari a 90,47 milioni di euro, con una riduzione complessiva di 1,70 milioni di euro (-1,84%), principalmente determinata dal ridimensionamento di 1,42 milioni di euro (-1,73%) dei ricavi da immobili di proprietà. Hanno inoltre infl uito la contrazione di euro (-1,79%) dei ricavi da immobili di terzi e il calo di euro delle commissioni da servizi, essenzialmente dovuto alla scadenza di due mandati gestionali. Anche a perimetro omogeneo i ricavi hanno registrato una fl essione (-1,26%): il progresso del 2,5% nei canoni degli ipermercati ha infatti potuto arginare solo parzialmente l impatto della riduzione dei ricavi dal locazione delle gallerie (-3,5%). Questi ultimi scontano la presenza di alcuni spazi non affi ttati, come rifl esso della perdurante crisi dei consumi in Italia, ma anche in conseguenza di lavori in corso per ospitare prossime aperture, come nel caso del centro Tiburtino di Roma; il debole andamento dei ricavi delle gallerie risente inoltre della politica di riduzioni temporanee dei canoni messa in atto con l obiettivo di salvaguardare il tasso di occupancy. I 128 nuovi contratti siglati nei primi nove mesi del 2013 tra rinnovi e turnover in media hanno prodotto un progresso dello 0,93% nei canoni di locazione: il dato è positivo, nonostante derivi essenzialmente dal rinnovo del contratto relativo a un operatore di peso nel portafoglio IGD. In Romania i ricavi di Winmarkt sono diminuiti di euro (-6,21%), come rifl esso di una maggiore vacancy, non solo funzionale alla realizzazione delle opere necessarie all inserimento di nuove insegne internazionali, ma anche conseguente a un deterioramento delle condizioni di mercato. L EBITDA MARGIN DELLA GESTIONE CARATTERISTICA IN FLESSIONE DI CIRCA UN PUNTO PERCENTUALE L EBITDA, pari a 61,67 milioni di euro, mostra una riduzione più ampia (-4,61%) di quella dei ricavi, che, come indicato sopra, diminuiscono dell 1,84%: sull andamento dell EBITDA hanno inciso infatti sia l appesantimento degli oneri fi scali diretti in Italia (IMU) sia l incremento nel tasso di vacancy, che si è tradotto in maggiori costi condominiali rimasti a carico di IGD. L EBITDA margin della gestione caratteristica si riduce di circa un punto, dal 70,1% del 30 settembre 2012 al 68,9%. L EBIT, pari a 43,44 milioni di euro, registra una contrazione del 15,25%, principalmente riconducibile all impatto della variazione del Fair Value (-16,81 milioni di euro, superiore a quella di -11,64 milioni di euro del medesimo periodo del 2012). La gestione fi nanziaria netta passa da un saldo di -35,82 milioni di euro dei primi nove mesi del 2012 a -34,73 milioni di euro, grazie alla riduzione del 3,48% registrata a livello di oneri fi nanziari. Il saldo della gestione fi scale è positivo per 2,50 milioni di euro a causa delle imposte anticipate e del riversamento delle imposte differite passive legate alle variazioni del valore equo del portafoglio immobiliare. L utile netto di Gruppo si attesta quindi a 11,08 milioni di euro, con una riduzione di 4,99 milioni di euro rispetto ai primi nove mesi del L FFO, che esprime l andamento della gestione ricorrente, passa da 27,13 milioni di euro dei primi nove mesi del 2012 a 26,01 milioni di euro, con una riduzione in valore assoluto di 1,12 milioni, a conferma della valida capacità di generazione di cassa operativa, mostrando peraltro una variazione percentuale del 4,13%, leggermente più contenuta di quella dell EBITDA. Da sinistra: Roberto Zoia - Direttore gestione patrimonio e sviluppo, Daniele Cabuli - Direttore generale alla gestione, Andrea Bonvicini - Direttore fi nanza e tesoreria, Grazia Margherita Piolanti - Direttore amministrativo, affari legali e societari, Raffaele Nardi - Responsabile del servizio di pianifi cazione, controllo e investor relator, Gilberto Coffari - Presidente 3

4 Continua Analizziamo i risultati dei primi nove mesi 2013 CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO (000 ) Ricavi da immobili di proprietà Ricavi da immobili di proprietà di terzi Ricavi da servizi Ricavi da trading 0 0 TOTALE RICAVI GESTIONALI Acquisti di materiali e servizi esterni Spese Generali Personale di sede EBITDA Ammortamenti e svalutazioni Variazione Fair Value EBIT Gestione finanziaria netta Gestione partecipazioni UTILE ANTE IMPOSTE Imposte UTILE NETTO Utile di pertinenza di terzi UTILE NETTO DI GRUPPO LA POSIZIONE FINANZIARIA NETTA DI IGD È IN RIDUZIONE DI CIRCA 3 MILIONI DI EURO Rispetto alla fi ne dell esercizio 2012 la posizione fi nanziaria netta si è ridotta da 1.089,6 milioni a ,8 milioni al , mentre il Loan-to-Value (Posizione Finanziaria Netta / Market Value) è rimasto stabile al 57,3%. L indebitamento continua a essere costituito in larga prevalenza da debiti a lungo termine, coerentemente con l elevato grado di immobilizzazione dell attivo INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (mn ) 1.089, ,8 PATRIMONIO NETTO (mn ) 753,6 766,8 LOAN TO VALUE (%) 57,2% 57,3% LIVELLO DI HEDGING COMPLESSIVO (%) 79,1% 78,3% COSTO MEDIO DEL DEBITO RETTIF. (%) 3,9% 3,9% COMPOSIZIONE DELLA POSIZIONE FINANZIARIA NETTA AL (000 ) Debito a breve Quota Debito corrente dei a lungo debiti a lungo termine Corrispettivi Cassa potenziale e liquidità gallerie e rami PFN 4

5 fchggfh IGD AL MAPIC CANNES, PALAIS DES FESTIVALS, STAND R38.12 RIVIERA HALL DAL 13 AL 15 NOVEMBRE, A CANNES, IGD PARTECIPA AL MAPIC, IL SALONE INTERNAZIONALE DEL SETTORE IMMOBILIARE SPECIALIZZATO NEL SEGMENTO COMMERCIALE, CHE NEL 2012 HA VISTO LA PARTECIPAZIONE DI OLTRE OPERATORI. Il MAPIC rappresenta la più importante occasione nell anno per presentare i propri progetti di sviluppo, restyling ed estensione a una vasta platea internazionale, come prova il fatto che nel 2012 all evento abbiano partecipato oltre operatori, in costante crescita nel tempo. Nell ultima edizione, inoltre, 730 società immobiliari di 69 Paesi diversi hanno avuto l opportunità di incontrare retailer. Anche quest anno sono previste tre intense giornate di incontri, conferenze guidate da esperti del settore e presentazioni di progetti innovativi relativi ai diversi ambiti del segmento retail del comparto immobiliare: dai city centres ai centri commerciali, dai factory outlets alle aree di divertimento, per arrivare al format delle cosiddette aree di transito. Nell edizione del 2013 IGD, all interno di uno stand completamente rinnovato, darà particolare rilievo alla presentazione di due investimenti che sono attualmente in corso: il progetto Porta a Mare di Livorno e quello per il nuovo complesso commerciale di Chioggia. IGD sarà inoltre sponsor del New Retailers Cocktail, che si terrà il mercoledì 13 novembre tra le e le 18.00, nella Lerins Room, presso la Lerins Hall. Sopra: il nuovo stand IGD al Mapic Sotto: alcuni stampati di presentazione delle attività di IGD 5

6 L intervista. Parla Roberto Zoia, responsabile della gestione e dello sviluppo del patrimonio immobiliare di IGD COME AVANZANO I LAVORI DELLA PIPELINE DEGLI INVESTIMENTI IGD A Cannes presenterete i vostri nuovi sviluppi, con un enfasi particolare per l articolato progetto di Livorno. Come sono progrediti i lavori nel corso del 2013? Quella di Porta a Mare è un iniziativa di sviluppo immobiliare con un ampia estensione in termini di superfi cie abbraccia un area di circa 10 ettari e articolata in 5 ambiti differenti, ciascuno con caratteristiche specifi che, da realizzare in fasi successive entro il 2018, per un investimento di oltre 200 milioni di euro. Dopo che nel 2012 abbiamo riconsegnato alla città lo storico Palazzo Orlando ristrutturato, creando prestigiosi spazi per uffi ci, quest anno ci siamo concentrati sull avanzamento delle altre opere di realizzazione del sub-ambito di Piazza Mazzini, con immobili di natura sia residenziale sia commerciale, per un investimento complessivo di 9 milioni di euro. Molti sforzi sono stati concentrati nella commercializzazione della parte residenziale: avremo infatti 21 unità immobiliari completate, che saranno per buona parte consegnate e rogitate entro la fi ne del Sempre nel sub-ambito Mazzini, al piano terra degli edifi ci che ai piani superiori ospitano gli appartamenti, abbiamo portato avanti i lavori delle parti a destinazione commerciale: siamo infatti prossimi all ultimazione del supermer- cato e dei 30 negozi che prevediamo di aprire nella prima parte del 2014; il relativo pre-letting ci sta fornendo positivi riscontri. L anno prossimo avvieremo le opere del secondo ambito del progetto Porta a Mare: quello relativo alle Offi cine Storiche degli antichi Cantieri Navali Orlando, che avrà natura prevalentemente commerciale. I lavori per realizzare e commercializzare questa parte del progetto abbracceranno un arco temporale di due anni. Quali altre proposte presenterete agli operatori in occasione del MAPIC? A Chioggia, in provincia di Venezia, in un area con scarsa presenza di concorrenti e un interessante bacino di utenza (circa visitatori in 30 minuti d auto) abbiamo in progetto la realizzazione di un retail park che vede un ancora alimentare IperCoop di circa mq, 8 medie superfi ci e 8 punti vendita, con una GLA complessiva di mq, in riduzione di circa mq rispetto al progetto originario, dopo che abbiamo abbandonato l idea di costruire un primo piano sopra le medie superfi ci. Prevediamo di aprire nella prima parte del Cannes rappresenta perciò un importante opportunità per dare visibilità ai nuovi spazi da commercializzare. Come proseguono i lavori per quanto riguarda gli ampliamenti di vostri centri preesistenti? Nel 2013 abbiamo portato avanti i lavori programmati per la galleria del Centro d Abruzzo, in provincia di Chieti. La conse- Sopra da sinistra: rendering della futura veduta aerea del grande progetto di riqualifi cazione urbanistica di Livorno Porta a Mare. La facciata di Palazzo Orlando il cui restauro è già stato ultimato. Nella foto in basso Roberto Zoia 6

7 L intervista. Parla Roberto Zoia, responsabile della gestione e dello sviluppo del patrimonio immobiliare di IGD gna della porzione oggetto di restyling avviene proprio in questi giorni; l ampliamento della galleria, invece, che prevede la realizzazione di una trentina di negozi, è stato autorizzato e sarà completato nel primo semestre 2014: si tratta di un estensione per una GLA complessiva di circa mq, che presenta uno stato di avanzamento di oltre il 40% dei lavori complessivamente previsti dal progetto. L attività di pre-letting è stata avviata con buoni riscontri. Oltre al Centro d Abruzzo, avete un ampliamento programmato anche in provincia di Ascoli Piceno. Quando partirà il cantiere? Per quanto il centro Porto Grande è previsto un ampliamento attraverso la realizzazione di medie superfi ci, che porteranno la GLA complessiva da a mq. Abbiamo ottenuto tutti i permessi di costruzione necessari: le opere di costruzione potranno perciò partire nel primo trimestre del 2014, per terminare nella prima parte del Anche in Romania state portando avanti interventi sugli immobili della controllata Winmarkt? Certamente. Come previsto, nel corso del 2013 abbiamo realizzato opere di manutenzione straordinaria attraverso un investimento complessivamente pari a 2,7 milioni di euro. Il progetto più impegnativo è stato quello che ha permesso di collegare, attraverso un nuovo ponte pedonale, le due gallerie del Grand Center Ploiesti, agevolando perciò la circolazione dei visitatori nelle varie parti del complesso commerciale. In questi mesi è inoltre proseguito l intervento di rifacimento delle facciate, per rendere i centri Winmarktt più attraenti soprattutto per le insegne internazionali. Sono proseguiti inoltre lavori per realizzare nuovi lay-out interni, funzionali all inserimento di insegne di richiamo. Abbiamo aperto ad esempio a Buzau - dove siamo presenti nella piazza principale della città - il primo di cinque negozi a insegna H&M, che presenta una superfi cie complessiva di mq, articolata su due livelli. In alto da sinistra: restyling del perimetro esterno del Centro d Abruzzo a Chieti. Il restyling della facciata del centro commerciale Winmarkt a Ploiesti, Romania. A destra: l area di ampliamento del Centro Porto Grande di San Benedetto del Tronto 7

8 FOCUS: SOSTENIBILITÀ VERSO L INTEGRAZIONE DELLA RESPONSABILITÀ SOCIALE NELLA PIANIFICAZIONE INDUSTRIALE Nel mese di ottobre 2013 è giunto a conclusione il percorso di pianifi cazione di breve e medio periodo sui temi della responsabilità sociale. Si è trattato di un progetto iniziato nel Dicembre 2012, quando la Direzione Operativa ha dato mandato al Comitato di Sostenibilità di defi nire i passi necessari per impostare l integrazione delle strategie aziendali con le logiche della sostenibilità, in modo da tenere conto del percorso orientato alla responsabilità sociale che IGD ha intrapreso negli ultimi 2 anni. Dopo aver identifi cato ed enucleato, nel corso del mese di marzo, quali elementi di sostenibilità fossero già presenti nel Piano Industriale attuale, la fase di indagine è proseguita sia implementando un attività di benchmarking delle diverse pratiche di società comparabili a livello internazionale, sia analizzando gli spunti di miglioramento emersi dalla formazione sulla responsabilità sociale rivolta ai dipendenti IGD. Integrate dai Direttori ed analizzate dal Comitato di Sostenibilità, le proposte di miglioramento sono state approfondite sul piano della fattibilità e dell impatto economico/fi nanziario da 3 Gruppi di Lavoro interni. Approvato dalla Direzione Operativa, quanto emerso sarà integrato nella pianifi cazione strategica in corso di revisione. Questi i principali obiettivi defi niti, suddivisi per stakeholder: AMBIENTE 1. Ottenere la certificazione BREEAM su asset del portafoglio 2. Ridurre i consumi energetici dei Centri Commerciali con azioni specifi che e mirate 3. Impostare Linee Guida post audit disabili TENANTS, VISITATORI e COMUNITÀ 1. Monitorare la soddisfazione dei tenant e dei visitatori con due indagini pilota apposite 2. Incrementare la strategia di comunicazione integrata 3. Aumentare i servizi alla clientela nei Centri Commerciali INVESTITORI e COMUNITÀ FINANZIARIA 1. Coinvolgere banche ed investitori su temi CSR tramite attività di stakeholder engagement 2. Approfondire la fattibilità di road show orientati alla CSR 3. Ottenere il rating di legalità e implementare un manuale anticorruzione 8

9 IL TITOLO AZIONARIO GRAFICO PREZZO AZIONE IGD DAL 2 GENNAIO AL 7 NOVEMBRE 2013 (EURO) GRAFICO AZIONE IGD VS. INDICE FTSE ALL-SHARE DAL 2 GENNAIO 2013 BASE = 100 0,95 0,9 0,85 0,8 0,75 0,7 0,65 gen. feb. mar. apr. mag. giu. lug. ago. set. ott. nov Fonte: elaborazioni IGD su dati Borsa Italiana 120,00 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 90,00 85,00 80,00 IGD FTSE ITALIA ALL-SHARE gen. feb. mar. apr. mag. giu. lug. ago. set. ott. nov Fonte: elaborazioni IGD su dati Borsa Italiana Da inizio 2013 il titolo IGD ha toccato il livello massimo a 0,93 euro il 9 gennaio e due minimi di periodo a 0,73 euro rispettivamente il 20 e il 25 giugno. Successivamente alla chiusura dell ultimo numero di questa newsletter, in seguito alla pubblicazione dei risultati semestrali del 7 agosto scorso, il prezzo del titolo IGD si è mosso lateralmente, mostrando un oscillazione tra 0,77 e 0,81 euro. Il movimento al rialzo che ha preso le mosse a inizio ottobre ha ricondotto il prezzo dell azione IGD vicino ai livelli massimi dell anno, a partire dal minimo degli ultimi tre mesi, segnato a 0,77 euro il 3 ottobre, fi no a 0,90 euro della chiusura odierna (+16,9%). Il trend ascendente del mercato azionario italiano si è invece innestato in un momento antecedente, a partire dalla fi ne del giugno 2013, guidato dalla brillante performance dei titoli bancari, che hanno un peso rilevante per capitalizzazione sul totale del listino italiano. A permettere l instaurarsi di un clima favorevole all investimento azionario è stato il chiarimento a fi ne giugno da parte della FED e BCE sul fatto che la politica monetaria sarebbe rimasta accomodante. Ha poi giocato a favore, in particolare per il mercato italiano, il dissiparsi dei timori di una crisi dell attuale governo Letta, con la conseguente presentazione, il 15 ottobre scorso, della Legge di Stabilità, che punta a un obiettivo di riduzione del rapporto defi cit/pil al 2,5% nel Per IGD il movimento di recupero delle quotazioni è perciò iniziato in una fase successiva rispetto all andamento dell indice FTSE All-share Italia, in concomitanza con la diffusione di stime che indicano un inversione del ciclo economico in Italia per il 2014 (il Governo in particolare ha previsto una crescita dell 1% del PIL nel Documento di Economia e Finanza). Nonostante la ripresa dei consumi si profi li ancora esigua (+0,2% secondo l ISTAT nel 2014), il Governo ha fornito segnali di fi - 9

10 Continua Il titolo azionario ducia sull impatto positivo che le riforme strutturali appena varate potranno produrre già nel prossimo anno. Dichiarazioni alle quali gli investitori hanno dimostrato di volere attribuire credito, sostenuti d altro lato dalle considerazioni sull ampio differenziale cui trattano diversi titoli, come nel caso di IGD, rispetto al valore intrinseco degli asset. estate rappresenta perciò un opportunità per gli investitori globali per trarre vantaggio dalla ripresa economica europea. Il fatto poi che i timori per un aumento dei tassi reali a lungo termine sia stato almeno temporaneamente accantonato dalle autorità monetarie europee ha fornito ulteriore ossigeno per un apprezzamento delle quotazioni dei titoli del settore. GRAFICO AZIONE IGD VS. INDICE EPRA/NAREIT EUROPE DAL 2 GENNAIO 2013 BASE = 100 IGD EPRA NAREIT EUROPE 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 90,00 85,00 80,00 gen. feb. mar. apr. mag. giu. lug. ago. set. ott. nov Fonte: elaborazioni interne su dati EPRA. Azionariato IGD Per quanto riguarda il quadro dell azionariato di IGD per quote superiori al 2% del capitale sociale, tra gli azionisti istituzionali non fi gura più European Investors Capital Management Inc, che il 14 agosto 2013 ha comunicato a Consob di avere ridotto la propria quota di partecipazione all 1,86%. Le quote detenute dagli altri azionisti rilevanti restano invariate rispetto al 7 agosto scorso. AZIONARIATO Nel corso dell ultima settimana il prezzo del titolo IGD è tornato a sovraperformare l indice di riferimento europeo per il settore. Dal 2 gennaio alla chiusura del 6 novembre 2013 il titolo IGD ha fatto segnare un progresso dell 8,6% rispetto a quello del 4,5% consuntivato dall indice EPRA/NAREIT Europe. Va osservato che l andamento dell indice da settembre in poi rifl ette un rinnovato interesse degli investitori globali in generale sui titoli europei del settore immobiliare. Del resto, in questo settore le società quotate hanno portafogli immobiliari concentrati esclusivamente sull Europa, essendo assenti asset extracontinentali: investire nelle azioni europee del comparto real 3,26% 35,08% Schroder Investment Flottante Mgmt Ltd* 3,15% 43,57% IGD azioni proprie Coop Adriatica 14,93% Scarl Unicoop Tirreno * Monitoraggio diretto IGD - aggiornamento del 14 giugno 2013 Fonte: libro soci IGD SIIQ SpA e Comunicazioni Consob partecipazioni rilevanti CALENDARIO FINANZIARIO novembre 2013: CdA per l approvazione dei risultati dei primi nove mesi 2013 L AZIONE IGD Mercato: Borsa Italiana Segmento STAR Codice ISIN: IT Lotto minimo di scambio: 1 Prezzo al 7 novembre 2013: 0,90 Max-min (365 gg): 0,72 0,94 N. azioni emesse: Specialist: Intermonte Indici dei quali è componente: FTSE EPRA/NAREIT Global Real Estate Index; Euronext IEIF REIT Europe. FTSE All-Share Capped, FTSE Italia All- Share, FTSE Italia MidCap, FTSE Italia STAR, FTSE Italia Finanza, FTSE Italia Beni Immobili, FTSE ECPI Italia SRI Benchmark Prezzo target di consensus: 0,97 10 Attendiamo i vostri commenti e suggerimenti sulla newsletter: investor.relations@ gruppoigd.it La Newsletter è una pubblicazione trimestrale: Responsabile: Claudio Albertini, AD di IGD Concept e contenuti editoriali a cura di Blue Arrow, Milano

11 GLOSSARIO CENTRO COMMERCIALE Immobile composto da un Ipermercato e da una Galleria, con infrastrutture e spazi di servizio comuni, all interno di una superfi cie coperta, riscaldata e condizionata. EBITDA L EBITDA, letteralmente Earnings before Interests, Taxes, Depreciation & Amortization, è la misura più signifi cativa della performance operativa della Società. Indica infatti gli utili conseguiti prima degli interessi, delle imposte e degli ammortamenti. Una valutazione che prescinde quindi dal modo nel quale la Società si è fi nanziata, dal risultato della gestione fi scale e dalla fase in cui si trova nel ciclo degli investimenti. EBIT L EBIT, letteralmente Earnings before Interest and Taxes, è un saldo che, rispetto all EBITDA, incorpora informazioni sull andamento degli ammortamenti e sulla variazione del Fair Value degli immobili in portafoglio. Nel caso di IGD, che segue i principi IAS (International Accounting Standards), gli ammortamenti non sono una posta signifi cativa, dal momento che ogni sei mesi, sulla base di una perizia indipendente, il valore degli immobili di proprietà viene aggiornato: nello stato patrimoniale gli immobili vengono iscritti al valore di mercato, mentre nel conto economico, tra l EBITDA e l EBIT, viene registrata la variazione del cosiddetto fair value. EPRA European Public Real Estate Association. GALLERIA Immobile che comprende un aggregazione di negozi di vendita, nonché gli spazi comuni su cui gli stessi insistono. GLA (Gross Leasable Area) o Superficie Utile Lorda Superfi cie degli immobili affi ttabile, che comprende le mura esterne. IPERMERCATO Immobile avente area di vendita superiore a mq , adibito alla vendita al dettaglio di prodotti alimentari e non alimentari. LIKE-FOR-LIKE PORTFOLIO: Immobili presenti nel portafoglio per l intero anno corrente e per l intero anno precedente. LTV / LOAN TO VALUE: Rapporto tra l indebitamento e il valore degli immobili di proprietà. MARKET VALUE: E il valore stimato dell immobile al quale dovrebbe essere scambiato alla data di valutazione, dove compratore e venditore agiscano entrambi essendo a conoscenza di tutti gli elementi e prudentemente. NAV: Il NAV, letteralmente Net Asset Value, è uno dei principali parametri di riferimento per la valutazione delle società immobiliari. Esprime la differenza tra il valore degli immobili (Asset Value) e l indebitamento fi nanziario netto. Il NAV per azione riportato nella tabella dell analisi dei risultati è un Triple Net Asset Value (3NAV): è infatti espresso al netto anche delle plusvalenze latenti e dell effetto fi scale. SIIQ: Società di Investimento Immobiliare Quotata. Modello di investimento immobiliare ispirato ai REIT. La normativa di riferimento attribuisce il regime di esenzione ai fi ni delle imposte dirette alle società per azioni quotate che svolgono in via prevalente, soddisfacendo perciò una serie di requisiti di tipo reddituale e patrimoniale, attività di locazione di immobili. 11