TAGES CAPITAL SICAV. Società d Investimento a Capitale Variabile di diritto lussemburghese (SICAV) Relazione semestrale non certificata

Transcript

1 Società d Investimento a Capitale Variabile di diritto lussemburghese (SICAV) Relazione semestrale non certificata Al 30 Giugno 2013 Numero di registrazione R.C.S. : Lussemburgo B Nessuna sottoscrizione deve essere fatta sulla base del presente documento. Le sottoscrizioni sono valide solamente se effettuate sulla base del Prospetto Completo in vigore accompagnato dall ultimo rendiconto annuale e dalla più recente relazione semestrale, se pubblicata successivamente.

2 Sommario Pagina Gestione e Amministrazione 3 Informazioni agli azionisti 5 Commento del gestore per gli investimenti 6 Prospetto del Patrimonio Netto 7 Prospetto di variazione del numero di Azioni in circolazione 8 Dati Informativi 8 Prospetto degli Investimenti 9 Note al prospetto contabile 11 2

3 Gestione e Amministrazione Sede Legale Consiglio di Amministrazione Presidente Amministratori Società di Gestione Gestore per gli Investimenti Banca Depositaria Agente Domiciliatario, Amministrativo, Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti Soggetto incaricato dei pagamenti Distributore Generale 69, route d Esch L-1470 Luxembourg Dott Massimo TRAVELLA Chief Operating Officer Tages Capital SGR Corso Venezia 18 I Milano Italia Dott.ssa Francesca GIGLI Direttore (fino al 31 Maggio 2013) MDO Services S.A. 19, rue de Bitbourg L-1273 Lussemburgo Dott. Riccardo del Tufo Conducting Officer (dal 31 Maggio 2013) MDO Services S.A. 19, rue de Bitbourg L-1273 Lussemburgo Dott. Luca VALERI Responsabile Relative Value Strategies Tages Capital SGR Corso Venezia 18 I Milano Italia MDO Management Company S.A. 19, rue de Bitbourg L-1273 Lussemburgo Tages Capital SGR S.p.A. Corso Venezia 18 I Milano Italia RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. 14, Porte de France, L-4360 Esch-sur-Alzette RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. 14, Porte de France, L-4360 Esch-sur-Alzette RBC Investor Services Bank S.A., Milan Branch Via Vittor Pisani Milano Italia Allfunds Bank S.A., Italian branch Via Santa Margherita 7 I Milano Italia Tages Capital SGR S.p.A. Corso Venezia 18 I Milano Italia 3

4 Gestione e Amministrazione (continua) Società di Revisione Consulente Legale KPMG Luxembourg S.à r.l. 9, Allée Scheffer L-2520 Lussemburgo Bonn Steichen & Partners 2, rue Peternelchen L-2370 Howald 4

5 Informazioni agli Azionisti Prospetto completo in vigore Il Prospetto completo, il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID), l ultimo rendiconto annuale e l ultima relazione semestrale sono disponibili presso la sede legale della società e presso i distributori e sono consegnate gratuitamente ai sottoscrittori che ne facciano richiesta. Ulteriori informazioni e documentazione possono essere ottenute presso la sede legale della Società durante l orario d ufficio. Documenti contabili Le relazioni annuali sono pubblicate entro quattro mesi dalla chiusura dell'esercizio e le relazioni semestrali vengono pubblicate entro i due mesi successivi alla fine del semestre. Le relazioni annuali, compresi i documenti contabili, saranno certificati dal revisore e le relazioni semestrali saranno messe a disposizione degli azionisti presso la sede legale della Società. La fine dell'anno finanziario della SICAV è l'ultimo giorno del mese di dicembre di ogni anno. Assemblee Generali L assemblea annuale ordinaria degli azionisti si tiene in Lussemburgo presso la sede legale della Società, o in ogni altra sede in Lussemburgo specificata nell avviso di convocazione, il secondo mercoledì del mese di Aprile alle a.m., o, se quest ultimo non fosse un giorno lavorativo in Lussemburgo, il giorno lavorativo successivo. La prima assemblea si è tenuta nel L avviso agli azionisti verrà inoltrato secondo la normativa lussemburghese. L avviso specificherà il luogo e l ora della riunione, i requisiti di partecipazione, l ordine del giorno, i requisiti in termini di quorum e di voto. L avviso di convocazione delle assemblee generali degli azionisti saranno pubblicati in tutti i paesi dove le azioni sono offerte al pubblico, quando questo sia richiesto dalla normativa locale. Acquisti e vendite Ciascun sottoscrittore può richiedere gratuitamente presso la sede legale della Società l elenco dettagliato delle negoziazioni (acquisti e vendite) fatte per ciascun comparto durante il periodo di riferimento. 5

6 TAGES CAPITAL SICAV Commento del gestore per gli investimenti L attività di gestione ha prodotto una performance semestrale positiva di +3.04% (per la classe IED), maturata a seguito di 5 mesi positivi e 1 mese negativo. La combinazione di performance positiva e il compimento dei 12 mesi di track record del prodotto avvenuto il 21 Febbraio 2013 hanno permesso una raccolta favorevole di assets nel corso dei primi sei mesi del Global Alpha Selection ha chiuso l esercizio 2012 con asset totali di EUR 34.2M mentre le masse gestite a fine Giugno 2013 sono di EUR 72.4M per una raccolta positiva di +38.2M di EURO. Sull intero periodo, i maggiori impulsi positivi in termini di contribuzione alla performance del portafoglio sono arrivati dalle strategie Long/Short Equity e Equity Market Neutral all interno delle quali si sono distinti gestori attivi in diversi mercati ed aree geografiche. In modo particolare, la performance di tali gestori ha beneficiato di correlazioni decrescenti, che hanno permesso di generare rendimenti da una serie di situazioni idiosincratiche nei settori più disparati, oltre che di una intonazione dei mercati azionari che è rimasta complessivamente favorevole. Contributi significativamente positivi sono inoltre giunti dalle strategie Global Macro ed Event Driven. Il buon andamento della strategia Global Macro è il frutto dei ritorni cumulati nei primi mesi del periodo grazie all apprezzamento di alcune divise di paesi sviluppati e alla debolezza dello Yen, oltre che alla tendenza rialzista dei mercati azionari statunitense e giapponese. Più contenuti, seppure anch essi positivi, si sono rivelati inoltre i contributi della strategia Fixed Income Arbitrage favorita dal graduale aumento delle volatilità sulle curve dei rendimenti governativi. Si segnala infine il moderato contributo positivo offerto dall attività di overlay, realizzata nel corso del semestre prevalentemente attraverso l acquisto di strumenti derivati a protezione da storni dei mercati azionari statunitense e europeo. La decisione del team d investimento di utilizzare parte dell esposizione per operazioni di overlay ha come obiettivo principale quello di diminuire rischi specifici su alcuni mercati. Nel corso dei primi 6 mesi dell anno le operazioni più comuni sono state eseguite attraverso futures per diminuire l esposizione netta al mercato azionario sia Americano (S&P 500) che Europeo (Eurostoxx 50). Tages Global Alpha Selection ha mantenuto un profilo multi-strategia con esposizione a cinque strategie alternative ed otto gestori absolute return sottostanti. Il recente nervosismo degli operatori finanziari ha determinato un picco di volatilità di molte classi di attività. A seguito di un buon inizio di anno, i mercati finanziari sono entrati in una fase di consolidamento. Questa fase, che ha avuto inizio con la dichiarazione del governatore della Federal Reserve, potrebbe durare per qualche tempo, almeno fino a quando non si è dissipata l'incertezza circa i tempi e l'entità con cui la Fed ridurrà il piano di acquisto avviato lo scorso anno. Posizionati all'interno di un quadro economico che resta fragile, e caratterizzati da timidi segnali di un ciclo di potenziamento, ma allo stesso tempo mostrando i rischi al ribasso e le incertezze legate alle decisioni di politica monetaria della Federal Reserve, le attività finanziarie possono essere vulnerabili ed esposti a ribaltoni anche nei prossimi mesi. Un elemento di novità, rispetto ai periodi di boom nel 2012 che sono stati dominati da una successione di fasi di risk-on/risk-off, è rappresentato da una marcata diminuzione del livello di correlazione tra classi di attività e strumenti finanziari. Questo crea un ambiente favorevole per gli hedge fund, che, pur mantenendo una direzione modesta, sono in grado di essere di generare alpha con maggiore facilità. All interno delle strategie hedge, le nostre preferenze continuano a ricadere su gestori Long/Short Equity ed Event Driven, che, pur con livelli di esposizione complessiva contenuti, risultano favoriti dal crescente livello di dispersione dei rendimenti inter e infra settoriali. I rischi al ribasso summenzionati al quadro di riferimento suggeriscono al contempo di ricercare una certa protezione nei gestori Global Macro, abili a sfruttare le crescenti divergenze regionali e il ridimensionamento strutturale dell attività dei proprietary desk bancari. L accrescimento della dispersione regionale dei dati economici, così come le diverse attitudini delle banche centrali e la conseguente maggiore volatilità dei tassi d interesse, ci inducono inoltre a tornare a guardare con interesse ai fondi Fixed Income Arbitrage, sottopesati per buona parte del 2012 e in avvio d anno. Permane invece modesta l esposizione ai fondi Convertible Arbitrage tradizionali, i cui rendimenti attesi seguitano ad essere penalizzati dai bassi livelli di volatilità implicita e da valutazioni poco attraenti, così come a quelli Managed Futures, le cui prospettive di rendimento sono sfavorite dall assenza di chiare tendenze sui mercati. 6 Le note al testo sono parte integrante del presente documento contabile.

7 Prospetto del Patrimonio Netto Al 30 Giugno 2013 Note Global Alpha Selection EURO Attività Investimenti in strumenti finanziari al valore di mercato (2b) 66,671,789 Conti correnti bancari 5,944,469 Costi di costituzione (8) 50,100 Utili non realizzati su contratti di vendite a termine su divisa altre attività (2b, 9) 91,876 Totale attività 72,758,234 Passività Rateo commissioni Società di Gestione (3) 15,235 Rateo commissioni di gestione (4) 216,477 Rateo commissioni Banca Depositaria (6) 3,107 Imposte sulle Sottoscrizioni (7) 7,251 Rateo commissioni calcolo NAV (6) 4,041 Rateo commissioni di incentivo (6) 115,460 Rateo commissioni Transfer Agent (6) 7,502 Rateo commissione Agente Domiciliatario (6) 1,548 Altre passività 28,917 Totale passività 399,538 Totale Patrimonio Netto 72,358,696 Valore quota Classe di azioni REC EUR Valore quota Classe di azioni TEC* EUR Valore quota Classe di azioni IED EUR Numero di azioni in circolazione Classe di azioni REC 11,021, Numero di azioni in circolazione Classe di azioni TEC* 20, Numero di azioni in circolazione Classe di azioni IED 3,040, * Vedi nota 1 Le note al testo sono parte integrante del presente documento contabile. 7

8 Prospetto di variazione del numero di Azioni in circolazione per l esercizio chiuso al 30 Giugno 2013 Global Alpha Selection Azioni Classe REC Numero di azioni in circolazione all inizio del periodo 4,678, Numero di azioni sottoscritte 7,133, Numero di azioni rimborsate (790,889.86) Numero di azioni in circolazione alla fine del periodo 11,021, Azioni Classe TEC* Numero di azioni in circolazione all inizio del periodo - Numero di azioni sottoscritte 20, Numero di azioni rimborsate - Numero di azioni in circolazione alla fine del periodo 20, Azioni Classe IED Numero di azioni in circolazione all inizio del periodo 2,167, Numero di azioni sottoscritte 1,105, Numero di azioni rimborsate (231,713.25) Numero di azioni in circolazione alla fine del periodo 3,040, Dati Informativi Global Alpha Selection 30 Giugno Dicembre 2012 Patrimonio Netto EURO 72,358,696 EURO 34,246,707 Valore netto unitario per azione: - Azioni Classe REC EURO EURO Azioni Classe TEC* EURO EURO - - Azioni Classe IED EURO EURO * Vedi nota 1 8 Le note al testo sono parte integrante del presente documento contabile.

9 Global Alpha Selection Prospetto degli Investimenti al 30 Giugno 2013 (espressi in EURO) Descrizione Quantità /Valore Divisa Costo di acquisto nominale Value di Mercato % sul patrimonio netto Organismo di investimento collettivo di tipo aperto disciplinato dall articolo 41(1)(e) della legge del 17 Dicembre 2010 Investimenti in OICR Gran Bretagna Jupiter Abs Rtn -i- Gbp Cap 16,893,659 GBP 9,890,600 9,587, ,890,600 9,587, Irlanda Fundlogic Ms Alkeon Ucit-c-Eur 6,213 EUR 6,946,494 7,091, GAM Glb Rat Eur -ord/dis 812,522 EUR 9,401,191 9,690, Hadron Alpha Select Fund -a- 42,823 EUR 4,269,143 4,367, Ms Psam Gl Event Ucits-I-Eur/Eq * 58,868 EUR 58,868 58, Ms Psam Glob Event Ucits-I-Eur 7,953 EUR 8,741,132 8,890, ,416,828 30,098, Lussemburgo BSF Eu Credit Strat -i2- Eur 97,247 EUR 10,659,143 10,863, Schroder Gaia Egerton -C-/C 50,592 EUR 6,500,000 7,103, World Inv Abs Return / -c-cap 34,152 EUR 8,460,836 9,018, ,619,979 26,985, Totale Investimenti in OICR 64,927,407 66,671, Totale dell organismo di investimento collettivo di tipo aperto disciplinato dall articolo 41(1)(e) della legge del 17 Dicembre ,927,407 66,671, TOTALE PORTAFOGLIO 64,927,407 66,671, * equalizzatore Le note al testo sono parte integrante del presente documento contabile. 9

10 Global Alpha Selection Distribuzione degli Investimenti al 30 Giugno 2013 (espressi in %) Classificazione per area geografica % Irlanda Lussemburgo Gran Bretagna Classificazione per tipo di investimenti % Investimenti in OICR Le note al testo sono parte integrante del presente documento contabile. 10

11 Note al prospetto contabile al 30 Giugno 2013 Nota 1 Informazioni generali TAGES CAPITAL SICAV (la Società) è stata costituita come un organismo di investimento collettivo a capitale variabile aperto (SICAV) il 21 Dicembre La Società è regolata dalla Parte I della legge 17 Dicembre 2010 relativa agli organismi di investimento collettivo (la Legge del 2010"), al fine di ripartire i rischi degli investimenti e consentendo ai suoi azionisti di beneficiare dei risultati della gestione. La Società si impegna a rispettare i limiti agli investimenti descritti nella Parte I della Legge. La Società è iscritta nel Registro del Lussemburgo con il numero B Lo Statuto è stato pubblicato sul "Mémorial C", Recueil des Sociétés et Associations (il Mémorial ) il 27 Gennaio I dati della Società sono espressi in Euro (EUR). Al 30 Giugno 2013, la Società offre le azioni di TAGES CAPITAL SICAV Global Alpha Selection denominate in Euro. Di seguito le classi di azioni disponibili per gli investitori: Azioni Classe REC Azioni Classe TEC (lanciata il 10 Aprile 2013) Azioni Classe IED Azioni della Classe TEC possono essere acquistate solo da beneficiari che sono professionalmente legati al Gruppo Tages, e dai loro parenti e affiliati. Nota 2 Sintesi dei principali principi contabili a) Preparazione dei prospetti contabili I prospetti contabili sono preparati secondo la normativa lussemburghese relativa agli organismi di investimento collettivo del risparmio. b) Valorizzazione delle attività Le attività di ciascun comparto della SICAV saranno valorizzate secondo i seguenti principi: Il valore dei contanti in cassa o presso depositi, di fatture e note di credito, anticipi di spese, dividendi e interessi maturati ma non ancora ricevuti vengono conteggiati per il loro valore nominale, fino a che non si verifichi la probabilità di non essere incassato in tutto o in parte, nel qual caso il valore viene opportunamente svalutato al fine di riflettere il reale valore. Il valore degli strumenti finanziari e dei strumenti del mercato monetario o dei derivati quotati in una borsa valori ufficiale o negoziati in ogni altro mercato regolamentato è rappresentato dall ultimo prezzo disponibile rilevato nella borsa di negoziazione che di norma è il principale mercato di riferimento per questi strumenti. Il valore degli strumenti finanziari e dei strumenti del mercato monetario o dei derivati non quotati in una borsa valori ufficiale o non negoziati in ogni altro mercato regolamentato si basa su l'ultimo prezzo disponibile, a meno che tale prezzo non sia rappresentativo del loro vero valore, in questo caso, possono essere valutati al fair value rappresentato dal presumibile valore di realizzo, come determinato in buona fede da e sotto la direzione del Consiglio di Amministrazione. La valorizzazione di derivati negoziati fuori dai mercati regolamentati (OTC), come futures, contratti forward o opzioni non negoziati in una borsa ufficiale, è basata sul loro valore netto di liquidazione, determinata sulla base dei criteri stabilititi dal Consiglio di Amministrazione per ciascuna tipologia di contratto. Il valore di altri attivi è determinate secondo prudenza e buona fede sotto la direzione del Consiglio di Amministrazione in osservanza dei generali principi contabili (Lux GAAP) e delle procedure. Il Consiglio di Amministrazione, secondo propria discrezione, può ammettere altre metodologie di valorizzazione se tali metodologie riflettono meglio il valore reale degli attivi della Società. c) Plusvalenze e minusvalenze realizzate dalla vendita degli investimenti Le plusvalenze e le minusvalenze derivanti dalla vendita degli investimenti sono determinate sulla base del costo medio di carico dello strumento venduto. 11

12 Note al prospetto contabile (continua) al 30 Giugno 2013 Nota 2 Sintesi dei principali principi contabili (continua) d) Conversione di divise estere I conti correnti bancari, altri attivi e il valore di mercato degli strumenti finanziari espresso in divise diverse da quella di riferimento del comparto sono convertite al tasso di cambio rilevato il giorno di valorizzazione. I ricavi e i costi espressi in divise diverse da quella di riferimento di ciascun comparto sono convertite al tasso di cambio rilevato il giorno di pagamento. Gli utili e le perdite di negoziazione di divisa sono inclusi nell elenco delle operazioni. Il costo di carico degli investimenti espresso in divise diverse da quelle di riferimento di ciascun comparto è convertito al tasso di cambio rilevato il giorno dell acquisto. Le attività, le operazioni sono state convertite al seguente tasso di cambio rilevato alla data del presente prospetto: 1 EUR = GBP Nota 3 Commissioni della Società di Gestione MDO Management Company S.A. (la Società di Gestione ), è stata nominata come società di gestione, registrata secondo il Capitolo 15 della Legge a seguito della sottoscrizione, con pari efficacia, in data 22 Dicembre 2011 del relativo contratto. Ciascun comparto paga alla Società di Gestione una commissione massima di 0.11%, calcolata con cadenza giornaliera sul valore netto di ciascun comparto e pagata posticipatamente su base trimestrale. Nota 4 Commissioni per la gestione degli investimenti La Società di Gestione ha dato a Tages Capital SGR S.p.A. (il Gestore per gli investimenti) il mandato di gestire gli investimenti dei comparti della Società. Tale mandato è eseguito sotto la supervisione e la responsabilità della Società di Gestione. Ciascun comparto pagherà al Gestore per gli Investimenti una commissione di gestione, calcolata con cadenza giornaliera sul valore netto di ciascun comparto e pagata posticipatamente su base trimestrale. Per il periodo fino al 30 Giugno 2013, le percentuali delle commissioni di gestione per ciascuna classe sono stabilite in un livello massimo di: Azioni Classe IED: 0.60% p.a. Azioni Classe TEC: 0.00% p.a. Azioni Classe REC: 1.50% p.a. Nota 5 Commissioni di incentivo Come specificato nel Prospetto informativo del Fondo, il Gestore addebita una commissione di performance, per le classi di azioni IED e REC, pari al 10% dell'incremento del valore patrimoniale netto per azione del comparto. La commissione di performance è: calcolata, accantonata e registrata giornalmente solo nel caso in cui il rendimento giornaliero del comparto sia positivo e il valore patrimoniale netto per azione del comparto superi qualsiasi valore patrimoniale netto per azione precedentemente registrato (High Water Mark o HWM); pari al 10% del minimo tra (i) il rendimento positivo giornaliero calcolato sull incremento del valore patrimoniale netto del comparto rispetto alla precedente valorizzazione rettificato delle sottoscrizioni e rimborsi, e (ii) il rendimento positivo del valore patrimoniale netto per azione rispetto al valore HWM; pagabile trimestralmente in via posticipata. Il principio dell High Water Mark è applicato in modo tale che in caso di diminuzione del valore patrimoniale netto per azione del comparto non sarà dovuta alcuna commissione di performance nei giorni successivi nella misura in cui qualsiasi successivo aumento del valore patrimoniale netto per azione si limiti a compensare le precedenti flessioni del valore patrimoniale netto per azione, garantendo in tal modo che le Commissioni di Performance siano dovute solo in seguito al raggiungimento di una performance assoluta positiva per il comparto. 12

13 Note al prospetto contabile (continua) al 30 Giugno 2013 Nota 5 Commissioni di incentivo (continua) Ogniqualvolta maturerà una commissione di performance, il valore patrimoniale netto per azione in tale giorno sarà indicato come il nuovo High Water Mark. Una commissione di performance una volta maturata non sarà rimborsata agli azionisti, indipendentemente da qualsiasi successiva performance negativa. Nota 6 Banca Depositaria, Agente dei Pagamenti, Agente Amministrativo, Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti Banca Depositaria, Agente dei Pagamenti e Agente Domiciliatario In data 22 Dicembre 2011, la Società ha nominato RBC Investor Services Bank S.A. banca depositaria (la Banca Depositaria ), agente dei pagamenti e agente domiciliatario a tempo indeterminato. Agente amministrativo, Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti La Società di Gestione ha nominato sotto il proprio controllo e la propria responsabilità RBC Investor Services Bank S.A. conservatore del registro, agente per i trasferimenti e amministrativo per la Società sottoscrivendo il relativo contratto in data 22 Dicembre La Società corrisponderà alla Banca Depositaria, all Agente amministrativo, al Conservatore del Registro e all Agente per i Trasferimenti una commissioni annuale che varia da un minimo dello 0,019% ad un massimo del 2% per ciascun comparto soggetta ad un minimo per comparto Euro 41,800. Tali commissioni sono pagabili mensilmente e non comprendono le commissioni collegate alle operazioni e le spese dei sub depositari o di altri agenti simili. La Banca Depositaria, l Agente Amministrativo Centrale nonché il Conservatore del Registro e l Agente per i Trasferimenti hanno inoltre il diritto di ottenere il rimborso delle spese sostenute in misura ragionevole nonché delle spese vive non incluse nelle suddette commissioni. Nota 7 Tassa delle Sottoscrizioni In ottemperanza alla normativa lussemburghese in vigore, la Società non è soggetta ad alcuna tassazione in Lussemburgo né su cedole e guadagni di capitale, né su dividendi pagati dalla Società soggetti alla tassazione alla fonte. La Società, tuttavia, è soggetta in Lussemburgo ad una tassa dello 0,05% annuo del proprio patrimonio netto (ad eccezione delle azioni riservate ai client istituzionali che beneficiano di una riduzione dello 0,01%). La presente tassazione è pagabile trimestralmente sulla base del valore netto della Società calcolata alla fine del relativo trimestre. Nota 8 Spese di Costituzione La Società addebiterà le proprie spese di costituzione, inclusi i costi di produzione e ristampa dei prospetti, del KIID, delle spese notarili, dei costi di deposito, delle spese amministrative e di ammissione alla borsa, dei costi di produzione dei certificati fisici e delle conferme delle azioni e ogni altro costo pertinente al lancio della Società. Se qualche attività o passività della Società non è attribuibile ad un particolare comparto, l attività o la passività è allocate a tutti i comparti in proporzione al proprio valore netto. Se un nuovo comparto viene lanciato successivamente, i costi di costituzione di tale comparto saranno imputati esclusivamente al relativo comparto e ammortizzati per un periodo di 5 anni, a partire dalla data di lancio del comparto stesso. Nota 9 Contratti di Vendita a Termine di divisa estera Al 30 Giugno 2013, la SICAV era titolare dei seguenti contratti di vendita a termine di divisa estera: Utile Data Non realizzato Divisa Acquisto Divisa Vendita Di Scadenza (in EURO) EUR 9,589,928 GBP 8,143,000 31/07/ ,876 91,876 13