LUISS GUIDO CARLI Facoltà di Economia Finanza Aziendale. 7 novembre 2017

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Annibale Gallo
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1 LUISS GUIDO CARLI Facoltà di Economia Finanza Aziendale 7 novembre 2017 Cognome e nome: Matricola: Anno di corso: Norme per il corretto svolgimento della prova scritta i) La durata della prova è fissata in 75 minuti; ii) Scrivete prima dell inizio della prova il vostro nome, cognome e matricola sul compito; iii) Per risolvere gli esercizi e rispondere alle domande lo spazio bianco è più che sufficiente per un elaborazione sintetica e chiara. Se avete bisogno di altro spazio, usate il retro dei fogli. Non saranno distribuiti altri fogli e non sarà consentito l uso di altro supporto cartaceo pena l esclusione dalla prova. I compiti non integri (anche mancanti dell ultima pagina) non saranno corretti. iv) E consentito solamente l uso di calcolatrici finanziarie, non di altro materiale; v) Le risposte alle multiple choice devono essere riportate nella griglia sottostante. In caso contrario NON VERRANO CONSIDERATE. Risposte multiple choice RISPOSTA Domanda 1 Domanda 11 Domanda 2 Domanda 12 Domanda 3 Domanda 13 Domanda 4 Domanda14 Domanda 5 Domanda 15 Domanda 6 Domanda 7 Domanda 8 Domanda 9 Domanda 10 TOTALE RISPOSTE ESATTE RISPOSTA

2 Esercizio 1 (massimo 9 punti) Un analista prevede che la società Actarus otterrà nell esercizio che comincia oggi un utile d esercizio di 8, e pagherà un dividendo di 5, mantenendo nei successivi esercizi il medesimo payout ratio. Stima inoltre che ogni anno la società possa reinvestire gli utili trattenuti ad un ROE pari al 6%. Il costo opportunità del capitale è pari all 11%. a) Sulla base delle ipotesi descritte, quale valore sarà attribuito all impresa dall analista? b) Se il prezzo delle azioni fosse pari a 70 e il payout ratio atteso fosse quello corrente, quale sarebbe il tasso ROE implicito in tale valutazione? c) Se il valore delle azioni ai prezzi di borsa fosse pari a 75, qual è la misura del VANOC secondo l analista e secondo il mercato, ipotizzando siano corretti i parametri del CAPM stimati dall analista?

3 Esercizio 2 (massimo 6 punti) L attuale quotazione dell obbligazione Nisba è pari a Euro Il capitale nominale dell obbligazione è pari a Euro , la durata residua 5 anni e il tasso di interesse per il calcolo della cedola, pagata con cadenza annuale, è pari al 10%. Si calcoli il rendimento a scadenza dell obbligazione Nisba. Se dopo un anno il tasso d interesse del mercato passa al 7%, quale sarà il rendimento realizzato dal possessore dell obbligazione?

4 Multiple Choice (Massimo 15 punti) 1) La Dupont Chart illustra la relazione: a) tra indici di efficienza e indici di redditività; b) tra indici di liquidità e indici di redditività; c) tra indici di efficienza e indici di liquidità; d) tra indici di efficienza e indici di indebitamento; 2) L indice di copertura degli interessi passivi è dato da: a) reddito operativo, diviso interessi passivi; b) reddito operativo più ammortamenti, diviso interessi passivi; c) interessi passivi, diviso reddito operativo; d) interessi passivi, diviso reddito operativo più ammortamenti; 3) L indice di copertura degli interessi passivi dell azienda A è 3,4; quello dell azienda B è 1,7; entrambe operano nello stesso settore industriale con indice di copertura che in media è di 5,4. Quale delle due aziende è meno a rischio di non onorare il servizio del debito? Cioè sia potenzialmente la più solvibile? a) L azienda B, perchè evidenzia un ratio meno elevato; b) L azienda A, perchè evidenzia un ratio più elevato; c) L azienda B, perchè evidenzia un ratio abbondantemente al di sotto di quello medio di settore; d) L azienda A, perchè evidenzia un ratio appena al di sotto di quello medio di settore; 4) Il rapporto prezzo-utili di una data azienda misura: a) il prezzo che gli investitori sono disposti a pagare per 1 di utili di quella data azienda; b) il valore complessivo del capitale proprio necessario a generare uno specifico livello di reddito operativo di una data azienda; c) il multiplo del prezzo di mercato dell azione rispetto al suo valore contabile; d) Nessuna delle precedenti 5) Il payout ratio di un titolo è nullo quando: a) tutti gli utili sono distribuiti sotto forma di dividendi; b) metà degli utili sono distribuiti e l altra metà viene investita in progetti a VAN positivo; c) tutti gli utili sono trattenuti e reinvestiti in azienda; d) la quota di utili distribuita come dividendi è molto bassa; 6) Il ROI (Return on Investment) è il prodotto tra la rotazione delle attività e: a) la redditività delle attività; b) la redditività delle vendite; c) la redditività del capital proprio; d) nessuna delle risposte precedenti;

5 7) Se il mercato è efficiente nella forma debole, i prezzi e i volumi passati non aiutano a prevedere l andamento dei prezzi futuri a) Vero b) Falso 8) Imprese che riducono il tasso di crescita tenderanno a a) Ridurre il payout b) Aumentare il payout 9) Il progetto A ha una durata di 3 anni e VAN pari a 30. Il progetto B ha una durata di 6 anni e VAN pari a 35. Qual è il progetto migliore per gli azionisti? a) Il progetto A b) Il progetto B 10) Il progetto A ha un TIR pari al 15%. Il progetto B ha un TIR pari al 20%. Il costo opportunità del capitale è pari al 10%. Qual è il progetto migliore per gli azionisti? a) Il progetto A b) Il progetto B c) Non è possibile esprimere un giudizio senza conoscere la dimensione di ciascun progetto d) Non è possibile esprimere un giudizio senza conoscere la durata di ciascun progetto 11) L utile che la società ha appena distribuito è pari a 3 (anno 0). Si stima che, già a partire dall anno in corso, la società crescerà ad un tasso del 3% annuo perpetuo. Se il payout è pari al 40% e il costo opportunità del capitale pari al 10%, qual è il prezzo dell azione? a) 17,14% b) 12% c) 17,65% d) 12,36 e) Nessuna delle precedenti 12) In un mercato efficiente in forma semiforte coloro che hanno accesso ad informazioni private possono realizzare extra-profitti sul mercato: a) Vero b) Falso 13) Un obbligazione a tasso fisso ha un capitale nominale pari a 100, tasso cedolare pari al 5% e durata 4 anni. Se il costo opportunità del capitale è pari al 5%, il prezzo dell obbligazione è: a) 50 b) 100 c) 0 d) Nessuna delle precedenti 14) Se il prezzo corrente di un obbligazione a tasso fisso aumenta, il suo rendimento a scadenza: a) Diminuisce

6 b) Aumenta c) Resta inalterato 15) Il dividendo atteso all anno 1 su un azione è pari a 50. Sapendo che il prezzo corrente è pari a e che il costo opportunità del capitale è pari al 10%, il tasso di crescita atteso sul dividendo è: a) 10% b) 5% c) 6% d) Nessuna delle precedenti

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