Anno III - Numero 8. I prezzi delle Camere di Commercio. agosto 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio agosto 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti L analisi delle quattro merceologie cerealicole attraverso il Fixing Indicativo Nazionale Camerale, relativa al mese di luglio, ha messo in evidenza una flessione dei prezzi sia per i frumenti, nazionali ed estero, sia per il Granoturco Secco. Analizzando l andamento del FINC del Frumento Duro Nazionale (Fino, v. grafico 1a), si può osservare che il prezzo di tale merceologia, anche in luglio, con l apertura della nuova campagna di commercializzazione, ha mantenuto l andamento flessivo delle precedenti settimane. I ribassi trovano conferma nel confronto con le quattro precedenti settimane, in cui si evidenzia una variazione negativa del 7,2% (v. Tavola C Tendenziale e congiunturale del FINC). Il confronto con lo stesso periodo del 2007 denota, invece, per il prezzo attuale del frumento duro fino, una variazione positiva del 38%. L analisi delle quotazioni sulla Borsa Merci Telematica Italiana (v. grafico 1b) mostra che, in luglio, i prezzi BMTI, oltre a rientrare perfettamente all interno della banda di oscillazione del FINC, hanno subìto anch essi una variazione negativa. L andamento del FINC del Granoturco Nazionale (Secco, v. grafico 2a) mette in risalto la flessione del prezzo avvenu- finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: flessione nel mese di luglio Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: serie di ribassi nel mese di luglio (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: calo del prezzo nel mese di luglio (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza ta nel mese di luglio. Tuttavia, nonostante tale diminuzione, il prezzo del Granoturco Secco, nel confronto con lo stesso periodo del 2007, evidenzia una variazione positiva del 27%. Analizzando, invece, le quotazioni ricavate dagli scambi sulla Borsa Merci Telematica (v. grafico 2b), si può notare che anche i prezzi BMTI nel mese di luglio hanno subìto una flessione. Passando ad analizzare il FINC del Frumento Tenero Nazionale (Panificabile, v. grafico 3a), si può osservare che l ulteriore diminuzione verificatasi in luglio ha riportato il prezzo sui livelli del 2007, come mostrato, in corrispondenza dell ultima rilevazione di luglio, dalla curva del FINC stesso. Tuttavia, il confronto con le stesse settimane di un anno fa mostra ancora una variazione positiva dell 8%. Nel mese di luglio, l andamento negativo del prezzo del Frumento Tenero Nazionale è riscontrabile anche osservando i prezzi BMTI (v. grafico 3b). Infine, analizzando l andamento del FINC del Frumento Tenero Estero (North Spring 15%, v. grafico 4a), occorre notare che, rispetto ai frumenti nazionali, questa merceologia ha subìto una diminuzione di minor entità. Ciò trova conferma nel confronto con le quattro precedenti settimane che, infatti, fa segnare una variazione negativa dell 1,7%. Il confronto con lo stesso periodo del 2007 rende invece evidente una variazione positiva del prezzo pari al 34%.

4 finc del frumento Tenero estero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) finc frumento tenero estero: lieve diminuzione del prezzo in luglio (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - Tendenziale e congiunturale del FINC Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni BMTI su listini prezzi delle Camere di Commercio (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2008/2009 (luglio) Mese di luglio in cui si è aperta la nuova campagna di commercializzazione del frumento duro, contraddistinta da una tendenza al ribasso dei prezzi, confermata dalle prime rilevazioni delle Camere di Commercio e delle Borse Merci. Quotazioni d esordio che si sono mantenute nell ordine dei /t e che, se paragonate agli alti livelli raggiunti nel marzo scorso (oltre 500 /t), risultano sensibilmente più basse. Al tempo stesso, occorre sottolineare che i prezzi d inizio campagna si mantengono ancora ben al di sopra delle quotazioni d esordio della precedente. Il calo dei prezzi verificatosi nelle prime battute della nuova campagna di commercializzazione va ricondotto anche alla bassa attività di scambio nel mercato, con un numero non elevato di contrattazioni concluse. Fra l altro, va detto che sono state confermate le indicazioni emerse durante le prime fasi della raccolta, in cui si prevedevano ottime rese

5 e, soprattutto, un buon tenore qualitativo dei frumenti duri. Analizzando l andamento dei prezzi nelle Camere di Commercio, si può notare che, sulla piazza di Milano, il prezzo del frumento duro fino ha subìto una diminuzione di 10 /t rispetto alla quotazione d esordio (da 350 /t a 340 /t). Sulla piazza di Bologna, la flessione del prezzo della medesima varietà si è concretizzata invece in un calo di 15 /t (da 345 /t a 330 /t). Infine, a Foggia, una delle prime piazze a quotare il nuovo prodotto, la flessione del prezzo rispetto alla quotazione di esordio è stata più lieve, evidenziando una variazione di 5 /t (da 346 /t a 341 /t). panel previsionale... Frumento duro forecast agosto Mercato caratterizzato da un clima di attesa e della conclusione di pochi scambi. Si prevede pertanto una situazione di prezzi al ribasso. PREVISIONI FRUMENTO DURO I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2007/2008 (luglio) Dopo i rialzi del prezzo verificatisi nella seconda parte di giugno, dovuti sia alla ripresa degli ordinativi industriali sia ai forti aumenti del prezzo del future del mais presso il Chicago Board of Trade (CBOT), nel mese di luglio si è registrata un inversione di tendenza dei prezzi del mais, che sono tornati a diminuire, come confermato dai listini delle Camere di Commercio e delle Borse Merci. Questa fase di flessione è dipesa sia da una minor domanda di prodotto per usi industriali, sia dal calo dei prezzi che ha interessato il settore dei frumenti e che, quindi, ha spostato l interesse degli operatori verso l utilizzo dei frumenti stessi. Inoltre, va detto che anche sui mercati internazionali, CBOT in primis, si è registrata nel mese di luglio una situazione di maggior stabilità dei prezzi, dopo le forti tensioni del mese di giugno. L analisi dell andamento dei prezzi nei listini camerali, rivela che sulla maggior parte delle piazze la flessione dei prezzi è stata netta. Sulla piazza di Milano, ad esempio, il granoturco ibrido nazionale ha subìto un calo di 16 /t (da 238 /t a 222 /t), mentre sulla piazza di Roma lo stesso prodotto ha registrato una variazione negativa di 18 /t (da 253 /t a 235 /t). panel previsionale... MAIS forecast agosto La flessione dei prezzi nel comparto dei frumenti ha influito anche sulle quotazioni del mais che, di conseguenza, sono previste in ribasso nel mese di agosto. PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2008/2009 (luglio) Così come per il frumento duro, anche per il frumento tenero si è aperta in luglio la nuova campagna di commercializzazione, anche in questo caso caratterizzata da una tendenza al ribasso dei prezzi. Le quotazioni d esordio sulle principali piazze di rilevazione si sono aggirate intorno ai /t; valori che paragonati all inizio della scorsa campagna sono più alti solamente di circa il 10% e che, al tempo stesso, sono ben lontani dai prezzi record raggiunti nel marzo scorso. La flessione dei prezzi riscontrata nel comparto dei frumenti teneri va ricondotta ad una generale bassa attività di contrattazione nel mercato, dipesa anche da una limitata domanda di prodotto per usi industriali. Va detto, inoltre, che, nonostante il maltempo verificatosi poche settimane prima della raccolta, il nuovo prodotto ha confermato le previsioni che indicavano buone rese e buona qualità. Analizzando l andamento dei prezzi nei listini camerali, va notato come sulla piazza di Verona il prezzo minimo del frumento tenero fino var. n 3 sia arrivato, nell ultima rilevazione del mese, al di sotto della soglia dei 200 /t. Sulla piazza di Milano, invece, nella stessa rilevazione il prezzo minimo ha raggiunto i 207 /t. panel previsionale... frumento tenero forecast agosto Inizio di nuova campagna di commercializzazione caratterizzato da una bassa attività di mercato, con poca movimentazione di merce. Per il mese di luglio si prevede quindi una situazione di prezzi al ribasso. PREVISIONI FRUMENTO TENERO

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (luglio 2008) Dopo i forti rialzi dei prezzi che nel mese di giugno hanno colpito il mais e, di riflesso, i frumenti, nel mese di luglio l andamento delle quotazioni sui principali mercati internazionali si è contraddistinto per un trend al ribasso. In particolare, il prezzo del future del mais quotato al Chicago Board of Trade (CBOT), dopo i forti aumenti registratisi in giugno come conseguenza dell eccezionale maltempo nel Midwest degli Stati Uniti, ha subìto una serie di ribassi dipesi sia dal netto miglioramento delle condizioni climatiche nel centro ovest americano, sia dalle stime diffuse dall USDA (Dipartimento Statunitense dell Agricoltura) nel report dell 11 luglio, indicanti, rispetto al report di giugno, un aumento delle scorte mondiali di mais (da 103 a 105 milioni di tonnellate) per il 2008/09. Di conseguenza, sul mercato di Chicago, la quotazione del future del mais con scadenza settembre 2008 è giunta, nella seduta del 23 luglio, a toccare i 571,50 cent $ per bushel, prezzo più basso degli ultimi 4 mesi. Anche per quanto riguarda il frumento il trend del prezzo durante il mese di luglio è stato al ribasso. Tale andamento è dipeso sia dalle stime positive sulla produzione mondiale diffuse dall USDA, indicanti un aumento record da 611 a 664 milioni di tonnellate, sia dalle notizie provenienti dall Australia, in cui le buone condizioni climatiche dovrebbero far aumentare la produzione di frumento di 12 milioni di tonnellate (fonte USDA, report 11 luglio). QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza set 08 (cu8) - Quotazioni CBoT nel mese di luglio US cent/bushel, quotazioni giornaliere Mese di luglio in cui le quotazioni del mais presso il Cbot hanno fatto registrare una serie di ribassi, dipesi dal clima favorevole nella zona di produzione del centro ovest americano e dalle stime dell USDA che hanno corretto al rialzo i valori delle scorte mondiali per la campagna 2008/09. Fig. 5b - Frumento scadenza set 08 (wu8) - Quotazioni CBoT nel mese di luglio US cent/bushel, quotazioni giornaliere Mese di luglio in cui le quotazioni del frumento presso il Cbot si sono contraddistinte per un andamento al ribasso, dipeso principalmente dalle stime diffuse dall USDA nel report dell 11 luglio e indicanti un aumento della produzione mondiale di oltre 50 milioni di tonnellate (da 611 a 664 milioni di tonnellate).

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Gianluca Pesolillo BMTI SCpA info@ bmti.it 06/