FONDI COMUNI GESTIELLE

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1 REPORT MENSILE FONDI COMUNI GESTIELLE DATI AGGIORNATI AL 31 gennaio 2012

2 AVVERTENZE: Il presente documento rappresenta l aggiornamento, effettuato con cadenza mensile, dei dati già riportati nella Documentazione d Offerta dei Fondi Comuni di Investimento Mobiliare Aperti, armonizzati e non armonizzati, gestiti da Aletti Gestielle SGR, con l aggiunta dei dati relativi al Portafoglio dei medesimi Fondi. La pagina PERFORMANCES rappresenta un riepilogo delle performances dei fondi: per un corretto raffronto con il Benchmark di riferimento si rimanda alle schede analitiche dei singoli fondi, riportate a seguire. Prima dell'adesione leggere La Documentazione d offerta. Non vi è garanzia di uguali rendimenti per il futuro. I rendimenti dei benchmark di riferimento sono calcolati in coerenza con il regime fiscale previsto per gli OICR di diritto italiano.

3 INDICE Scheda della Società...1 La gamma dei fondi Aletti Gestielle SGR...2 Asset Allocation Report...3 Total Expense Ratio (Ter) Fondi Gestielle...5 Rendimento Medio Annuo Composto Fondi Gestielle...6 Performance Fondi Gestielle...7 SISTEMA GESTIELLE (Fondi Armonizzati) Schede Fondi Flessibili Gestielle Obiettivo America... 8 Gestielle Obiettivo Brasile Gestielle Obiettivo Cina Gestielle Obiettivo East Europe Gestielle Obiettivo Emerging Markets Gestielle Obiettivo Europa Gestielle Obiettivo India Gestielle Obiettivo Internazionale Gestielle Obiettivo Italia Gestielle Obiettivo Pacifico Gestielle Absolute Return Gestielle Obiettivo Risparmio Schede Fondi Obbligazionari Gestielle Bond Dollars Gestielle BT Cedola Gestielle Emerging Markets Bond Gestielle LT Euro Gestielle MT Euro Gestielle Obbligazionario Corporate Gestielle Obbligazionario Internazionale Scheda Fondo Etico Gestielle Etico per AIL Criteri di Eticità FONDI NON ARMONIZZATI Gestielle Global Asset Plus SISTEMA GESTIELLE HARMONIA Gestielle Harmonia Moderato Gestielle Harmonia Dinamico Gestielle Harmonia Vivace Gestielle Multimanager Absolute Return classe I FONDI A FINESTRA DI COLLOCAMENTO Gestielle Cedola Obbligazioni Bancarie Euro Gestielle Cedola Obbligazioni Governative Euro Gestielle Obiettivo Cedola Gestielle Obiettivo Più Gestielle Obiettivo Più II Gestielle Obiettivo Più Valore Legenda 72

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5 -1 - La Società Una delle principali Società di Gestione del Risparmio italiane Fondata il 13 luglio 1984 Circa 100 dipendenti 40 gestori specializzati nei diversi settori/mercati e addetti all ufficio Risk Management La struttura del Front Office Investimenti Diretti Desk di gestione organizzati per area geografica (azionari) e per tipologia di titoli (obbligazionari) Gestori specializzati per settore economico Ufficio studi per l elaborazione dell analisi macroeconomica Ufficio di Risk Management per l attività di controllo del rischio e di attribuzione della performance Alcuni punti di forza distintivi Investimenti Multimanager Ufficio Research & Due Diligence per la ricerca e l analisi qualitativa di nuove opportunità d investimento e di due diligence sui fondi target oggetto di investimento Ufficio Portfolio Management per la gestione dei portafogli Formazione continua e specialistica I gestori sono sottoposti ad un processo continuo di formazione, anche attraverso stage presso Investment Bank estere, al fine di conseguire competenze specialistiche in determinati settori/ mercati Incontri con il Top-management delle aziende e gestori di fondi I gestori effettuano frequenti incontri, in Italia ed all estero, con il top management delle società e dei fondi target in cui investono, con lo scopo di avere una migliore percezione dello stato di salute delle aziende Ufficio Studi La creazione di un ufficio studi interno rappresenta un supporto particolarmente efficace per tutta l attività di analisi macroeconomica, che contribuisce a definire le strategie di investimento Stile di gestione attivo con le seguenti declinazioni Obbligazionari Investment Grade: - analisi fondamentale combinata a strategie di posizionamento sulla curva dei tassi - approccio attivo verso il rischio di cambio Obbligazionari Corporate: Fondi Life Cycle: Fondi Total Return: Fondi Absolute Return: Fondo di fondi: Fondi di fondi Hedge: Le attività dell Ufficio Risk Management - bottom-up nella selezione delle singole emissioni - approccio attivo verso il rischio di cambio - con strategia di investimento che comporta la variazione nel tempo, secondo regole predeterminate, dell'asset allocation del portafoglio obbligazionario, la cui vita residua media diminuisce al trascorrere del tempo e tende ad annullarsi alla scadenza - gestione flessibile nell area geografica di investimento prevalente - approccio attivo verso il rischio di cambio - finalizzato a perseguire un rendimento assoluto senza vincoli predeterminati relativamente ai pesi delle singole asset class - gestione flessibile attraverso l investimento in OICR e nel rispetto della volatilità annua attesa predeterminata - gestione finalizzata alla ricerca di un rendimento assoluto unitamente al contenimento della volatilità rispetto ai mercati, nell ambito del perseguimento degli obiettivi di rischio/rendimento di ogni singolo prodotto. Controllo ex-ante del rischio per individuare i fattori di rischio cui sono maggiormente esposti i singoli fondi e le azioni più opportune da intraprendere Analisi ex post della performance per individuare i singoli fattori di contribuzione

6 - 2 - Sistema GESTIELLE Fondi Flessibili PIC PAC iniz. agg. gest. sott. incent. Parametro di riferimento Volatilità Annua Ex-Ante Gestielle Absolute Return (già Gestielle Total Return) Medio Alto 1,20% 2,0% 15% ( ) 5,0% Gestielle Obiettivo America Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 10,0% Gestielle Obiettivo Brasile Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 15,0% Gestielle Obiettivo Cina Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 15,0% Gestielle Obiettivo East Europe Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 16,0% Gestielle Obiettivo Emerging Markets Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 12,0% Gestielle Obiettivo Europa Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 10,0% Gestielle Obiettivo India Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 12,0% Gestielle Obiettivo Internazionale Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 10,0% Gestielle Obiettivo Italia Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 12,0% Gestielle Obiettivo Pacifico Alto 2,00% 1,5% 15% (1) 10,0% Gestielle Obiettvo Risparmio (già Gestielle Total Return Obiettivo Cash) Medio 0,70% n.p. 10% ( ) 2,8% Fondi Obbligazionari Orizzonte temporale in anni Versamento espresso in Euro Grado di rischio Commissioni di Gestielle Bond Dollars Alto 1,10% n.p. n.p. Gestielle BT Cedola Medio 0,55% 0,5% n.p. Gestielle Emerging Markets Bond Medio 1,40% n.p. n.p. Gestielle Etico per AIL Medio 0,8% (*) n.p. n.p. Gestielle LT Euro Medio Alto 0,75% n.p. n.p. Gestielle MT Euro Medio 0,70% n.p. n.p. Gestielle Obbligazionario Corporate Medio 1,20% n.p. n.p. Gestielle Obbligazionario Internazionale Medio Alto 1,20% n.p. n.p. Benchmark 90% ML Treasury BondS 5-10 Y, 10% Indice Mts Bot 60% Merrill Lynch EMU Direct Gov. 1-3 anni ; 40% Indice Mts Bot 90%JPM EMBI Glob.Div.Comp.l.curr,5% ML Treas.N&B 0-1Y, 5% Ind.Mts Bot 85% Merrill Lynch Emu Direct Gov. 3-5 anni Index 15% ASPI Eurozone Socially Responsible Stock Index 100% ML Emu Direct Gov Y 90% ML Emu Direct Gov. 3-5 Y, 10% Indice Mts Bot 40% ML Euro HY Constr. Index,40% ML Emu Corp.Index, 20% Indice Bot Mts 90% JP Morgan Global Government Bond Index, 10% Indice Mts Bot Fondi Non Armonizzati Gestielle Global Asset Plus Gestielle Harmonia Moderato Gestielle Harmonia Dinamico Gestielle Harmonia Vivace Gestielle Multimanager Absolute Return Cl. I Volatilità Annua Ex-Ante Medio 1,65% 2,5% n.p. 3,5% Medio 1,00% 0,5% 15% (2) 2,5% Medio 1,25% 1,0% 15% (3) 3,7% Medio - Alto 1,50% 1,5% 15% (4) 5,5% 5 n.p Cat. 4 KIID 1,00% 2,0% 10% ( ) 4,5% Fondi a Finestra di Collocamento Periodo di Offerta dal al proroga Gestielle Cedola Obbligazioni Bancarie Euro 5 n.p (a) Medio 0,45% n.p (d) 10% ( ) 01/07/ /07/ /08/2011 Gestielle Cedola Obbligazioni Governative Euro 5 n.p (a) Cat. 3 KIID 0,25% max 3,5% n.p. 26/09/ /11/2011 Gestielle Obiettivo Cedola (già Gestielle Total Return Obiettivo Cedola) Gestielle Obiettivo Più (già Gestielle Total Return Obiettivo Più) Gestielle Obiettivo Più II (già Gestielle Total Return Obiettivo Più II) Gestielle Obiettivo Più Valore (già Gestielle Total Return Obiettivo Più Valore) Fondo a Formula 5 n.p (a) Medio Alto 5,9% n.p 10% ( ) 17/05/ /07/ n.p (a) Medio 1,40% n.p 15% ( ) 01/03/ /06/ n.p (a) Medio 1,40% n.p (b) 15% ( ) 15/09/ /12/ n.p (a) Medio Alto 2,0% 1,0% 15% ( ) 01/10/ /11/ /01/2011 Periodo di Offerta Gestielle Doppia Opportunità (c) n.p (a) Medio Alto 1,40% n.p n.p. 15/09/ /10/2010 Note PROVVIGIONE DI INCENTIVO - metodologie Dove non diversamente indicato: percentuale applicata sulla differenza di performance, se positiva tra il Fondo ed il proprio Obiettivo di Rendimento. Si applica solo in caso di variazione positiva della quota. (1) Obiettivo di Rendimento: Euribor a 1 anno, maggiorato del 2,0% (2) Obiettivo di Rendimento: Euribor a 1 anno, maggiorato dello 0,5% (3) Obiettivo di Rendimento: Euribor a 1 anno, maggiorato dell'1,0% (4) Obiettivo di Rendimento: Euribor a 1 anno, maggiorato dell'1,5% ( ) Provvigione applicata alla variazione percentuale della quota, calcolata secondo la metodologia "High Water Mark Assoluto" (a) solo durante il periodo di offerta (finestra di collocamento) (b) sono previste commissioni di rimborso decrescenti nel corso dei semestri successivi (c) 3 anni al verificarsi della Condizione di Realizzazione (d) E' prevista una commissione di antidiluizione dell'1% applicata ai rimborsi applicata sino al 29/07/2016 * a cui si aggiunge un contributo di devoluzione pari allo 0,20% annuo commissione decrescente nel corso degli anni Decrescente con l'avvicinarsi della scadenza dell'orizzonte temporale PRIMA DELL'ADESIONE LEGGERE I DOCUMENTI DI OFFERTA. NON VI È GARANZIA DI UGUALI RENDIMENTI PER IL FUTURO. I RENDIMENTI DEI BENCHMARK DI RIFERIMENTO SONO CALCOLATI IN COERENZA CON IL REGIME FISCALE PREVISTO PER GLI OICR DI DIRITTO ITALIANO.

7 Asset Allocation Globale SOTTOPESO NEUTRALE SOVRAPPESO DURATION BOND ASSET ALLOCATION EQUITY (pronti a ridurre) CASH EQUITY Giappone USA (pronti a ridurre) Europa East Europe Emerging markets (pronti a ridurre) BONDS UK USA EU core Emerging Markets EU Periferici (Italia) Corporate (pronti a ridurre) VALUTE YEN DOLLARO USA STERLINA DOLLARO CANADESE CORONA NORVEGESE CORONA SVEDESE DOLLARO AUSTRAL. Market View Febbraio 2012 L inizio del 2012 è stato per certi versi sorprendente: i mercati azionari hanno messo a segno il loro miglior gennaio dell ultimo decennio (mediamente +7%/+10%); tra i mercati azionari i migliori sono stati quelli europei e quelli emergenti (quelli più colpiti dalla crisi); gli spread sui titoli governativi periferici hanno recuperato sensibilmente gli allargamenti del 2011 ed in valore assoluto i rendimenti di questi Paesi sono tornati in linea (scadenze sino a 2-3 anni) o quasi (scadenze più lunghe) con quelli di giugno, ovvero pre crisi acuta. Anche sul fronte valutario i movimenti sono stati importanti, con l euro in recupero ma soprattutto con le divise emergenti fortissime. Perché tutto questo? Perché il mercato aveva pesantemente sottostimato la portata delle novità di dicembre: la decisa azione della Bce (taglio tassi e operazioni non standard per iniettare liquidità nel sistema bancario) e gli accordi governativi per il consolidamento fiscale europeo (il tutto in un contesto domestico cambiato in molti Paesi Italia, Spagna e Grecia). Questa sottovalutazione della portata di questi recenti eventi non è stata da noi fatta ed anzi proprio sull idea che la loro prima conseguenza sarebbe stata una riduzione degli spread dei titoli periferici e confidando sulla emersione dei miglioramenti delle prospettive finanziarie ad essi legati, sono stati impostati portafogli. Le direttrici strategiche dei portafogli sono state per tutto il mese di gennaio: un forte posizionamento sui titoli governativi italiani; una quasi totale copertura della esposizione a dollaro e yen; il mantenimento di esposizioni consistenti sugli indici azionari (mediamente del 70% sui fondi flessibili e del 27% su quelli absolute return) e privilegio per i titoli finanziari. Ritenendo che non si sia ancora concluso a pieno il processo di metabolizzazione delle importanti novità emerse a dicembre e soprattutto non sia ancora avvenuto il completo riconoscimento delle positive implicazioni di queste per le prospettive economiche, grazie alle migliorate condizioni finanziarie, le impostazioni dei portafogli non dovrebbero subire sostanziali modifiche nel corso del mese di febbraio. E altresì vero che ci attendiamo che in questo mese questo processo di metabolizzazione e presa di coscienza da parte dei mercati con conseguente adeguamento dei prezzi di azioni ed obbligazioni possa avviarsi con decisione alla conclusione e questo suggerisce che occorre tenersi pronti a ridurre le posizioni e monetizzare i risultati della scelta di inizio anno. In termini operativi ciò dovrebbe tradursi in: una riduzione dell investito azionario al prossimo movimento al rialzo degli indici azionari (che potrebbero essere della stessa entità di quelli già visti a gennaio) e tale riduzione potrebbe essere anche significativa qualora i movimenti di mercato raggiungessero un possibile +7%/+10% dai livelli di fine gennaio; una riduzione della esposizione ai titoli italiani in caso di ulteriore, ipotizzabile riduzione dei rendimenti assoluti degli stessi nell ordine mediamente dei 30bp (il target deve essere sui rendimenti italiani e non sullo spread, condizionato anche dai valori

8 dei titoli tedeschi valori che oggi suggeriscono di evitare esposizione ad essi). Per quanto riguarda l esposizione valutaria non sono al momento preventivati un livello di cambio a cui ridurre le coperture in essere. L euro beneficerà del migliorato clima e le decisioni in questo campo dipenderanno o dal raggiungimento di livelli molto superiori a quelli attuali (1,37 per euro/dollaro, ad esempio) o dal concretizzarsi di eventi come la ristrutturazione del debito greco e la nuova operazione a tre anni della Bce. Strutturale dovrebbe invece rimanere la copertura totale dello yen giapponese.

9 Report Mensile I dati sono riferiti all'anno Provvigioni di gestione di incentivo totali Ter degli OICR sottostanti Compenso Banca Depositaria Spese Revisione Spese legali e giudiziarie Spese Pubblicazione Altri Oneri TOTALE SISTEMA GESTIELLE Fondi Flessibili Gestielle Obiettivo America 2,00% - 2,00% - 0,12% 0,01% - 0,00% 0,00% 2,13% Gestielle Obiettivo Brasile 1,49% - 1,49% - 0,13% 0,02% - 0,00% 0,00% 1,63% Gestielle Obiettivo Cina 2,28% - 2,28% - 0,11% 0,00% - 0,00% 0,16% 2,55% Gestielle Obiettivo East Europe 2,28% - 2,28% - 0,13% 0,01% - 0,00% 0,04% 2,46% Gestielle Obiettivo Emerging Markets 2,28% - 2,28% - 0,12% 0,00% - 0,00% 0,04% 2,45% Gestielle Obiettivo Europa 2,00% - 2,00% - 0,10% 0,00% - 0,00% 0,13% 2,24% Gestielle Obiettivo India 2,28% - 2,28% - 0,10% 0,00% - 0,00% 0,15% 2,54% Gestielle Obiettivo Internazionale 2,00% - 2,00% - 0,11% 0,01% - 0,01% 0,07% 2,19% Gestielle Obiettivo Italia 1,98% - 1,98% - 0,12% 0,01% - 0,00% 0,00% 2,11% Gestielle Obiettivo Pacifico 2,00% - 2,00% - 0,12% 0,01% - 0,00% 0,02% 2,14% Gestielle Absolute Return 1,20% 0,26% 1,46% - 0,11% 0,00% - 0,00% 0,02% 1,60% Gestielle Obiettivo Risparmio 0,25% - 0,25% - 0,09% 0,00% - 0,00% 0,00% 0,35% Fondi Obbligazionari Gestielle Bond Dollars 1,10% - 1,10% - 0,14% 0,01% - 0,00% 0,00% 1,25% Gestielle BT Cedola 0,48% - 0,48% - 0,09% 0,00% - 0,00% 0,00% 0,58% Gestielle Emerging Markets Bond 1,40% - 1,40% - 0,12% 0,01% - 0,00% 0,00% 1,53% Gestielle LT Euro 0,75% - 0,75% - 0,15% 0,01% - 0,00% 0,00% 0,91% Gestielle MT Euro 0,70% - 0,70% - 0,10% 0,00% - 0,00% 0,00% 0,80% Gestielle Obbligazionario Corporate 1,20% - 1,20% - 0,12% 0,01% - 0,00% 0,00% 1,33% Gestielle Obbligazionario Internazionale 1,20% - 1,20% - 0,14% 0,01% - 0,00% 0,00% 1,36% Fondo Etico Gestielle Etico Per AIL 0,80% - 0,80% - 0,13% 0,01% - 0,00% 0,20% 1,15% Fondi Non Armonizzati Gestielle Global Asset Plus 1,50% - 1,50% - 0,12% 0,01% 0,00% 0,00% 0,05% 1,68% Gestielle Harmonia Moderato 1,00% - 1,00% 0,14% 0,12% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 1,27% Gestielle Harmonia Dinamico 1,25% - 1,25% 0,14% 0,15% 0,02% 0,00% 0,00% 0,01% 1,57% Gestielle Harmonia Vivace 1,50% - 1,50% 0,15% 0,15% 0,03% 0,00% 0,00% 0,01% 1,85% Gestielle Multimanager Absolute Return Cl. I Dati non disponibili in quanto il fondo è operativo dal 03/07/2010. Fondi a Finestra di Collocamento Gestielle Cedola Obbligazioni Bancarie Euro Gestielle Cedola Obbligazioni Governative Euro Gestielle Obiettivo Cedola Gestielle Obiettivo Più Gestielle Obiettivo Più II Gestielle Obiettivo Più Valore Dati non disponibili in quanto il fondo è operativo dal 01/07/2011 Dati non disponibili in quanto il fondo è operativo dal 26/09/2011 Dati non disponibili in quanto il fondo è operativo dal 17/05/2010. Dati non disponibili in quanto il fondo è operativo dal 01/03/2010. Dati non disponibili in quanto il fondo è operativo dal 15/09/2010. Dati non disponibili in quanto il fondo è operativo dal 01/10/2010. Fondo a Formula Gestielle Doppia Opportunità 2015 Dati non disponibili in quanto il fondo è operativo dal 15/09/2010. Il totale del TER può non coincidere con la somma degli elementi che lo compongono per effetto degli arrotondamenti. La quantificazione degli oneri fornita non tiene conto dei costi di negoziazione che hanno gravato sul patrimonio del fondo, né degli oneri fiscali sostenuti, né degli oneri finanziari per i debiti assunti dal fondo. Inoltre, la quantificazione degli oneri fornita non tiene conto di quelli gravanti direttamente sul sottoscrittore, da pagare al momento della sottoscrizione e del rimborso (si rinvia alla Parte I, Sez. C), par. 8.1). Ulteriori informazioni sui costi sostenuti dal fondo nell'ultimo anno sono reperibili nella Nota Integrativa del rendiconto del fondo (Parte C), Sezione IV). PRIMA DELL'ADESIONE LEGGERE I DOCUMENTI DI OFFERTA. NON VI È GARANZIA DI UGUALI RENDIMENTI PER IL FUTURO. I RENDIMENTI DEI BENCHMARK DI RIFERIMENTO SONO CALCOLATI IN COERENZA CON IL REGIME FISCALE PREVISTO PER GLI OICR DI DIRITTO ITALIANO.

10 - 6 - Report Mensile SISTEMA GESTIELLE Fondi Flessibili I dati sono aggiornati al 30 dicembre 2010 Ultimi 3 anni Fondo Ultimi 5 anni Benchmark Benchmark Fondo attuale vecchio attuale vecchio Gestielle Obiettivo America (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo Brasile (1) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo Cina (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo East Europe (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo Emerging Markets (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo Europa (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo India (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo Internazionale (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo Italia (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Obiettivo Pacifico (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Gestielle Absolute Return 2,07% non previsto 2,15% non previsto Gestielle Obiettivo Risparmio (*) n.d. non previsto n.d. non previsto Fondi Obbligazionari Gestielle Bond Dollars 7,25% 8,42% 2,68% 3,51% Gestielle BT Cedola (2) n.d. 2,85% 3,07% n.d. 2,77% 2,87% Gestielle Emerging Markets Bond 6,06% 7,18% 4,84% 6,75% Gestielle LT Euro 3,60% 4,57% 2,04% 2,99% Gestielle MT Euro 3,02% 4,31% 2,29% 3,32% Gestielle Obbligazionario Corporate (2) n.d. 5,62% n.d. 4,21% Gestielle Obbligazionario Internazionale 5,53% 8,21% 2,19% 3,96% Fondo Etico Gestielle Etico Per AIL (2) n.d. 3,07% n.d. 3,24% Fondi Non Armonizzati Gestielle Global Asset Plus Gestielle Harmonia Moderato (3) n.d. non previsto n.d. Gestielle Harmonia Dinamico (3) n.d. non previsto n.d. Gestielle Harmonia Vivace (3) n.d. non previsto n.d. Gestielle Multimanager Absolute Return Cl. I (7) n.d. non previsto n.d. non previsto non previsto non previsto non previsto Fondi a Finestra di Collocamento Gestielle Cedola Obbligazioni Bancarie Euro (8) n.d. non previsto n.d. Gestielle Cedola Obbligazioni Governative Euro (9) n.d. non previsto n.d. Gestielle Obiettivo Cedola (4) n.d. non previsto n.d. Gestielle Obiettivo Più (1) n.d. non previsto n.d. Gestielle Obiettivo Più II (5) n.d. non previsto n.d. Gestielle Obiettivo Più Valore (6) n.d. non previsto n.d. Benchmark: i dati fanno riferimento al benchmark in vigore; viene indicato anche il "vecchio benchmark" in caso di variazione del medesimo in corso d'anno. (*) il dato non è disponibile in quanto il fondo in data 31/12/2010 ha variato in misura sostanziale la politica di investimento. Dalla medesima data, pertanto, sono state azzerate le performances di riferimento. (1) Dato non disponibile in quanto il fondo è operativo dal 01/03/2010 (2) Dato non disponibile in quanto il fondo ha cambiato politica di investimento e benchmark in data 29/05/2010 (3) Dato non disponibile in quanto il fondo è operativo dal 21/07/2008 (4) Dato non disponibile in quanto il fondo è operativo dal 17/05/2010 (5) Dato non disponibile in quanto il fondo è operativo dal 15/09/2010 non previsto non previsto non previsto non previsto non previsto non previsto (6) Dato non disponibile in quanto il fondo è operativo dal 01/10/2010 (7) Dato non disponibile in quanto il fondo è operativo dal 03/07/2010 (8) Dato non disponibile in quanto il fondo è operativo dal 01/07/2011 (9) Dato non disponibile in quanto il fondo è operativo dal 26/09/2011 PRIMA DELL'ADESIONE LEGGERE LA DOCUMENTAZIONE D'OFFERTA. NON VI È GARANZIA DI UGUALI RENDIMENTI PER IL FUTURO.

11 Report Mensile 31 gennaio 2012 SISTEMA GESTIELLE Fondi Flessibili PERFORMANCES Valore Patr.Netto Investito inizio anno 1 mese 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Quota (mln. ) Azionario Gestielle Absolute Return 4,78% 4,78% 2,00% -4,51% -8,86% -7,86% -3,47% 12, ,1% Gestielle Obiettivo America 3,57% 3,57% 4,26% 0,64% -1,67% n.d. n.d. 7, ,0% Gestielle Obiettivo Brasile 8,41% 8,41% 3,26% -2,62% -5,20% n.d. n.d. 4, ,9% Gestielle Obiettivo Cina 6,43% 6,43% 2,79% -8,00% -9,04% n.d. n.d. 9, ,2% Gestielle Obiettivo East Europe 8,77% 8,77% 1,65% -14,89% -14,35% n.d. n.d. 13, ,1% Gestielle Obiettivo Emerging Markets 7,43% 7,43% 4,89% -3,78% -5,38% n.d. n.d. 14, ,9% Gestielle Obiettivo Europa 3,34% 3,34% 0,88% -10,90% -16,39% n.d. n.d. 5, ,4% Gestielle Obiettivo India 9,98% 9,98% -1,90% -8,72% -10,20% n.d. n.d. 5, ,4% Gestielle Obiettivo Internazionale 5,27% 5,27% 3,20% -3,70% -7,12% n.d. n.d. 16, ,4% Gestielle Obiettivo Italia 7,43% 7,43% 0,86% -11,07% -19,76% n.d. n.d. 10, ,8% Gestielle Obiettivo Pacifico 3,87% 3,87% 0,11% -6,45% -11,36% n.d. n.d. 11, ,8% Gestielle Obiettivo Risparmio 3,81% 3,81% 2,74% 0,96% -0,32% n.d. n.d. 7, ,0% Fondi Obbligazionari PERFORMANCES Valore Patr.Netto Duration inizio anno 1 mese 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Quota (mln. ) Globale Gestielle Bond Dollars 0,57% 0,57% 8,46% 13,80% 13,57% 20,10% 13,28% 10, ,74 Gestielle Bt Cedola 3,46% 3,46% 2,86% 1,57% -0,19% -0,25% n.d. 6, ,69 Gestielle Emerging Markets Bond 2,22% 2,22% 2,23% 1,43% 7,18% 14,46% 38,86% 11, ,47 Gestielle Lt Euro 4,49% 4,49% 2,56% 3,10% 0,99% -1,15% 5,19% 8, ,04 Gestielle Mt Euro 4,41% 4,41% 2,25% 0,08% -2,01% -2,92% 0,53% 14, ,70 Gestielle Obbligazionario Corporate 6,91% 6,91% 3,78% 0,43% 0,75% 5,88% n.d. 7, ,45 Gestielle Obbligazionario Internazionale 0,97% 0,97% 5,89% 8,62% 8,96% 11,23% 10,20% 6, ,65 Gestielle Etico Per Ail 2,99% 2,99% 3,53% 2,79% 1,29% 1,11% n.d. 6, ,7% FONDI NON ARMONIZZATI PERFORMANCES Valore Patr.Netto Investito YTD 1 mese 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Quota (mln. ) Azionario Gestielle Global Asset Plus 4,25% 4,25% 0,39% -4,65% -8,13% -6,28% 0,64% 4, ,9% PERFORMANCES Valore Patr.Netto Inv.Fondi YTD 1 mese 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Quota (mln. ) Azionari Gestielle Harmonia Moderato 1,60% 1,60% 0,73% -1,49% -3,15% -2,10% 1,90% 5, ,3% Gestielle Harmonia Dinamico 1,67% 1,67% 0,41% -2,16% -4,36% -3,25% 1,93% 5, ,0% Gestielle Harmonia Vivace 2,18% 2,18% 0,45% -3,06% -5,82% -4,55% 1,72% 5, ,1% Gestielle Multim. Abs. Return Cl I ,24% 1,24% 0,81% -3,81% -4,66% n.d. n.d. 4, ,8% FONDI A FINESTRA DI COLLOCAMENTO PERFORMANCES Valore Patr.Netto Investito inizio anno 1 mese 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Quota (mln. ) Azionario Gestielle Cedola Obbl. Bancarie Euro 5,91% 5,91% 3,82% 1,81% n.d. n.d. n.d. 5, ,0% Gestielle Cedola Obbl. Governative Euro 7,18% 7,18% 4,20% n.d. n.d. n.d. n.d. 5, ,0% Gestielle Obiettivo Cedola 4,75% 4,75% 2,99% -1,94% -5,28% n.d. n.d. 4, ,1% Gestielle Obiettivo Piu' 4,58% 4,58% 2,92% -0,29% -3,20% n.d. n.d. 4, ,9% Gestielle Obiettivo Più Ii 4,44% 4,44% 2,97% -0,68% -3,41% n.d. n.d. 4, ,4% Gestielle Obiettivo Più Valore 5,55% 5,55% 3,55% -1,76% -4,46% n.d. n.d. 4, ,6% - 7 -

12 - 8 - Report Mensile 31 gennaio 2012 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è l incremento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione La SGR adotta una tecnica di gestione di tipo Absolute Return, pertanto il fondo è gestito in base ai criteri o strategie di investimento che prevedono una allocation di portafoglio flessibile, mediante l investimento in diverse tipologie di strumenti finanziari e nel rispetto della misura di rischio indicata Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: strumenti finanziari di natura azionaria e obbligazionaria denominati sia in Euro che in altre divise. In particolari situazioni di mercato il fondo potrebbe essere investito anche totalmente in strumenti obbligazionari a breve termine o in liquidità, o anche in una sola delle asset class Area geografica di investimento: Europa, Nord America e Pacifico Categoria di emittenti e settori industriali: Stati Sovrani, Organismi Internazionali e società a capitalizzazione medio/alta. Possibile concentrazione settoriale, geografica e/o valutaria degli investimenti Specifici fattori di rischio: possibile investimento in Paesi Emergenti. Gestione attiva del rischio di cambio. In considerazione dello stile di gestione flessibile adottato ed in conseguenza dell estrema variabilità dell asset allocation del Fondo non è possibile identificare un intervallo di duration di portafoglio. Con riferimento alla componente obbligazionaria, rating degli emittenti principalmente investment grade e, per la parte rimanente, non investment grade Commento Mensile Nel corso del mese di Gennaio le performance sui mercati azionari sono state positive. L indice Morgan Stanley Word ha chiuso a +4.93%; l area geografica migliore è stata quella emergente (MXEF %), seguita da quella americana (MXUS +4.59%) e infine seguita da quella europea ( MXEU +3.68%). Sul mercato delle materie prime, l indice ThomReuters/Jefferies CRB, future sulle principali commodities, fa registrare un +2.30%; l oro in forte ripresa fa registrare un rialzo del % a 1,738 dollari. Sul mercato obbligazionario governativo abbiamo assistito a rendimenti stabili o in discesa su entrambe le macro aree (americana ed europea). In America, il due anni ha chiuso a 0.21% dallo 0.24%; mentre il dieci anni è passato dal 1.88% all 1.80%. Nell area europea, invece, il due anni è passato dallo 0.14 allo 0.16%; mentre il dieci è andato dall 1.83% all 1.79%. A proposito, invece, delle aspettative di inflazione in US, misurate dagli inflation swap, queste si rialzano: il segmento cinque anni americano passa, infatti, da 1.91% a 2.20%. Mentre le breakeven europee, sempre nel tratto cinque anni, salgono da 1.99% a 2.04%. Per ciò che concerne il rischio sovrano europeo, l indice derivato Sovx EU (sintesi del rischio credito dei sovrani europei) chiude il mese in restringimento a 381 bps (-13 bps); stessa direzione è intrapresa dallo spread (differenziale) del decennale italiano contro quello tedesco, che si porta a +414 bps (-105 bps), indicando una forte riduzione dell avversione al rischio. Sul fronte credito, rileviamo una riduzione degli spreads su entrambe le macro aree (americana ed europea) e le categorie d investimento (investment e sub investment grade). In Europa, lo spread investment grade (ITRAX MAIN a 5 anni) ha chiuso a 143bps da 173bps del mese precedente; quello sub investment grade (ITRX Xover a 5 anni) si è attestato a 620 dai 755bps di inizio mese. In America, lo spread della classe investment grade (IBOXX IG a 5 anni) è passato da 120 a 101bps; mentre, la sub investment grade (IBOXX HY a 5 anni) ha chiuso a 566 da 680bps del mese precedente. Nella stessa direzione si muove l indice EMBI Global Diversified, misura sintetica di un paniere rappresentativo per i mercati emergenti, che passa da 404 a 395bps. Sul fronte volatilità implicita, notiamo un ulteriore riduzione dell avversione al rischio: la VIX (volatilità implicita sull S&P500) passa da 23.4 a e la V2X (volatilità implicita sull Euro Stoxx50) passa da a Sul fondo, per quanto attiene alla composizione del portafoglio, l investimento sul mercato azionario è rimasto intorno al 25%. La componente convertibili è stabile all 11% del portafoglio. La reattività della categoria, considerando il delta medio dello strumento e il beta del sottostante, porta l esposizione netta sul fondo all incirca intorno al 4% del NAV. L esposizione ai corporate bond puri si è attestata intorno al 20%. Il tutto porta il portafoglio a presentarsi con un esposizione effettiva al mercato azionario intorno al 29% circa, con un rischio tasso d interesse (duration di tasso) a 1.05 anno e un esposizione al rischio credito (spread duration) pari a 1.53 anni. L esposizione valutaria è intorno al 5%, di cui rilevanti sono 1.9% di dollari e 0.9% di sterline. Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

13 Report Mensile IL FONDO Cat. Assogestioni Flessibile ISIN al portatore IT Data di avvio Livello di rischio medio alto Orizzonte temporale Pic 6 anni - Pac 6 anni Area geografica Europa, Nord America e Pacifico Andamento Quota FONDO gennaio 2012 Commissioni: - di gestione 1,20% - di sottoscrizione 2,00% - di incentivo SI Patrimonio Netto in milioni di 101 Valore quota in 12,779 Volatilità Ex Ante 4,30% Ex Post 6,14% Benchmark Non Previsto / / / / / / /2012 Performances & Indicatori di rischio Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno 4,78% 2,61% n.d ,85% -5,74% n.d. Standard Dev. 6,14% - 1 mese 4,78% 2,61% n.d ,77% 2,35% n.d. Sharpe 12,037-3 mesi 2,00% 1,93% n.d ,14% 8,41% n.d. Tracking Error mesi -4,51% -1,18% n.d ,03% -13,09% n.d. Inf. Ratio anno -8,86% -3,33% n.d ,28% 1,07% n.d. Sortino 25,682-2 anni -7,86% -0,24% n.d ,30% 4,29% n.d. VaR (*) -0,57% - 3 anni -3,47% 7,67% n.d. (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Settori Aree Geografiche Titoli Di Stato Esposizione Azionaria Obbl. Corporate 29,77% 25,06% 20,60% Financials Consumer Discretionary Energy Consumer Staples Telecommunication Services Materials 4,55% 4,51% 3,48% 2,50% 2,20% 2,03% Europe North America 6,76% 18,00% Obbl. Conv. Liquidità 10,73% 5,90% Health Care Information Technology Industrials Utilities 1,89% 1,85% 1,04% 1,00% Pacific 0,30% Divise Paesi Emittenti Principali titoli EUR USD CHF GBP SEK CNY JPY NOK 1,90% 1,42% 0,85% 0,35% 0,19% 0,16% 0,02% 95,11% Stati Uniti Italia Francia Germania Gran Bretagna Svizzera Olanda Russia Spagna Svezia Canada Giappone Belgio 6,42% 4,92% 4,28% 2,79% 2,33% 0,88% 0,78% 0,73% 0,66% 0,35% 0,34% 0,30% 0,28% Ccts 0 04/15/18 Btps4 1/4 08/01/14 Ictz 0 09/30/13 Ccts 0 12/15/15 Btps 6 11/15/14 Ictz 0 12/31/12 Btps /15/16 Ispim 0 05/12/14 Ispim 3 1/4 02/13 Iccrea 0 11/16/12

14 Report Mensile 31 gennaio 2012 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è l incremento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione In base alle aspettative di breve/medio periodo del gestore vengono effettuati gli opportuni aggiustamenti nella ripartizione dei pesi da attribuire alle tipologie di strumenti finanziari in cui investire, alle aree geografiche, alle categorie di emittenti ed ai settori merceologici e ribilanciando le singole componenti al fine di perseguire il profilo di rischio/rendimento atteso. Nella selezione degli strumenti finanziari di natura azionaria verranno privilegiati gli emittenti degli USA Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: strumenti finanziari di natura azionaria e obbligazionaria denominati sia in Euro che in altre divise. In particolari situazioni di mercato il fondo potrebbe essere investito anche totalmente in strumenti obbligazionari a breve termine o in liquidità, o anche in una sola delle asset class. Con riferimento alla componente azionaria, i titoli saranno principalmente di emittenti degli USA ed appartenenti a qualsiasi settore merceologico, denominati in qualsiasi divisa Area geografica di investimento: per la componente azionaria principalmente USA; per gli altri strumenti finanziari Europa, America, Paesi Emergenti e dell Area Pacifico Categoria di emittenti e settori industriali: Stati Sovrani, Organismi Internazionali e società a capitalizzazione medio/alta. Possibile concentrazione settoriale, geografica e/o valutaria degli investimenti Specifici fattori di rischio: possibilità di investire in Paesi Emergenti. Gestione attiva del rischio di cambio. In considerazione dello stile di gestione flessibile adottato ed in conseguenza dell estrema variabilità dell asset allocation del Fondo non è possibile identificare un intervallo di duration di portafoglio. Con riferimento alla componente obbligazionaria, rating degli emittenti principalmente investment grade e, per la parte rimanente, non investment grade Commento Mensile Nel mese di gennaio l indice S&P ha chiuso a quota in forte rialzo del 4.36%. Il mese è stato caratterizzato da una costante salita dei corsi azionari grazie all attenuarsi della sfiducia sulla situazione europea dopo l implementazione dell altro e a dati macro domestici confortanti soprattutto per quanto riguarda il mercato del lavoro e delle case. Il rendimento del decennale americano ha continuato a diminuire, chiudendo il mese con una variazione di -8bps a quota 1.798%. Il fondo, pur credendo in una fase di maggior volatilità, funzione delle continue notizie che arrivano dall Europa, si mantiene confidente nella fase di seppur anemica crescita dell America. Le posizioni accumulate precedentemente sono state quindi mantenute e si sta iniziando a valutare una riduzione d investito al raggiungimento dei target prefissati. La duration del portafoglio rimane inferiore all anno, prevalentemente attraverso investimenti in titoli di stato italiani ed in titoli corporate americani. Variazioni Rilevanti L esposizione dell andamento annuo del fondo non è riportata in quanto dal 31/12/2010 ha variato sostanzialmente la politica di gestione, lla categoria Assogestioni di appartenenza(da Azionario America a Flessibile ), con conseguente eliminazione del benchmark e azzeramento della performance a partire da tale data Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

15 IL FONDO Cat. Assogestioni Flessibile ISIN al portatore IT Data di avvio Livello di rischio alto Orizzonte temporale Pic 6 anni - Pac 5 anni Area geografica USA; Europa, America,Paesi Emergenti e dell'area Pacifico Commissioni: - di gestione 2,00% - di sottoscrizione 1,50% - di incentivo SI Patrimonio Netto in milioni di 74 Valore quota in 7,887 Volatilità Ex Ante 10% Ex Post 6,64% Benchmark Non Previsto Report Mensile 31 gennaio 2012 Andamento Quota Performances & Indicatori di rischio Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno 3,57% 2,61% n.d ,35% -5,74% n.d. Standard Dev. 6,64% - 1 mese 3,57% 2,61% n.d ,00% 0,00% 0,00% Sharpe 7,707-3 mesi 4,26% 1,93% n.d n.d. n.d. n.d. Tracking Error mesi 0,64% -1,18% n.d n.d. n.d. n.d. Inf. Ratio anno -1,67% -3,33% n.d n.d. n.d. n.d. Sortino 21,506-2 anni n.d. n.d. n.d n.d. n.d. n.d. VaR (*) -0,47% - 3 anni n.d. n.d. n.d. (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% Asset Allocation Settori Aree Geografiche Esposizione Azionaria Titoli Di Stato Liquidità Obbl. Conv. 2,75% 10,30% 33,42% 63,00% Information Technology Financials Energy Consumer Staples Consumer Discretionary Industrials Health Care Materials Utilities Telecommunication Services Divise Paesi Emittenti Principali titoli FONDO 01/ / / / / / / ,32% 9,99% 9,12% 8,24% 6,10% 5,93% 5,42% 1,90% 1,26% 0,72% I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno North America Europe Far East Middle East 0,98% 0,12% 0,09% 61,81% EUR USD 4,71% 95,29% Stati Uniti Svizzera Gran Bretagna Israele Cina India 0,74% 0,25% 0,09% 0,06% 0,05% 61,80% Bots 0 12/14/12 Bots 0 11/15/12 Ictz 0 01/31/14 Bots 0 03/30/12 Bots 0 05/31/12 Bots 0 07/16/12 Bots 0 10/15/12 Pepsico Inc General Electric Co Jpmorgan Chase & Co Canada 0,01%

16 Report Mensile 31 gennaio 2012 Finalità del Fondo Incremento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione In base alle aspettative di breve/medio periodo del gestore vengono effettuati gli opportuni aggiustamenti nella ripartizione dei pesi da attribuire alle tipologie di strumenti finanziari in cui investire, alle aree geografiche, alle categorie di emittenti ed ai settori merceologici e ribilanciando le singole componenti al fine di perseguire il profilo di rischio/rendimento atteso. Nella selezione degli strumenti finanziari di natura azionaria verranno privilegiati gli emittenti del Brasile Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: Strumenti finanziari di natura azionaria e obbligazionaria denominati sia in Euro che in altre divise. In particolari situazioni di mercato il fondo potrebbe essere investito anche totalmente in strumenti obbligazionari a breve termine o in liquidità, o anche in una sola delle asset class. Con riferimento alla componente azionaria, i titoli saranno principalmente di emittenti del Brasile ed appartenenti a qualsiasi settore merceologico, denominati in qualsiasi divisa Area geografica di investimento: per la componente azionaria principalmente Brasile; per gli altri strumenti finanziari Europa, America, Paesi Emergenti e dell Area Pacifico Categoria di emittenti e settori industriali: Stati Sovrani, Organismi Internazionali e società a capitalizzazione medio/alta. Possibile concentrazione settoriale, geografica e/o valutaria degli investimenti Specifici fattori di rischio: possibilità di investire in Paesi Emergenti. Gestione attiva del rischio di cambio. In considerazione dello stile di gestione flessibile adottato ed in conseguenza dell estrema variabilità dell asset allocation del Fondo non è possibile identificare un intervallo di duration di portafoglio. Con riferimento alla componente obbligazionaria, possibile investimento significativo o anche prevalente in emittenti non investment grade e, per la parte rimanente, investment grade Commento Mensile Il mercato brasiliano chiude il mese di gennaio in forte rialzo (+11.13% per l indice Bovespa); il Real si apprezza di oltre il 5% nei confronti dell Euro. Il mese è stato caratterizzato da un ritorno degli investitori verso le asset-class più rischiose e sui mercati peggiori del Senza nuovi peggioramenti per quanto riguarda la situazione debitoria degli stati europei (nonostante i downgrade di numerosi paesi da parte delle agenzie di rating) dati economici migliori delle aspettative hanno generato significativi flussi in acquisto su tutti i paesi emergenti. Il messaggio della Banca Centrale Brasiliana di un probabile tasso di interesse sotto il 10%, dopo averlo portato al 10.50% nel corso del mese, ha sostenuto ulteriormente il mercato. I settori migliori sono risultati quello immobiliare ed energetico, mentre il più difensivo settore delle telecomunicazioni è stato il peggiore. Da segnalare l avvicendamento al vertice di Petrobras, con la nomina di Maria das Gracas per il ruolo di amministratore delegato. Il fondo chiude il mese con un livello di investito azionario intorno al 54%. Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

17 IL FONDO Cat. Assogestioni Flessibile ISIN al portatore IT Data di avvio Livello di rischio alto Orizzonte temporale Pic 7 anni - Pac 6 anni Area geografica Brasile; Europa, America, Paesi Emergenti e dell'area Pacifico Commissioni: - di gestione 2,00% - di sottoscrizione 1,50% - di incentivo SI Patrimonio Netto in milioni di 49 Valore quota in 4,757 Volatilità Ex Ante 15% Ex Post 12,56% Benchmark Non Previsto Report Mensile 31 gennaio 2012 Performances & Indicatori di rischio Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno 8,41% 2,61% n.d ,31% -5,74% n.d. Standard Dev. 12,56% - 1 mese 8,41% 2,61% n.d ,62% 1,67% n.d. Sharpe 12,925-3 mesi 3,26% 1,93% n.d n.d. n.d. n.d. Tracking Error mesi -2,62% -1,18% n.d n.d. n.d. n.d. Inf. Ratio anno -5,20% -3,33% n.d n.d. n.d. n.d. Sortino 32,202-2 anni n.d. n.d. n.d n.d. n.d. n.d. VaR (*) -0,93% - 3 anni n.d. n.d. n.d. (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% Le performance riferite al 2010 sono calcolate a partire dalla data Andamento Quota I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Settori Aree Geografiche FONDO 01/ / / / / / /2012 Esposizione Azionaria Obbl. Corporate 19,31% 51,85% Materials Energy Financials Consumer Staples 14,79% 9,48% 9,41% 5,21% Latam 50,81% Liquidità Titoli Di Stato Obbl. Conv. 0,83% 16,16% 12,76% Utilities Consumer Discretionary Industrials Telecommunication Services Health Care 4,34% 3,96% 2,16% 1,74% 0,75% North America 1,05% Divise Paesi Emittenti Principali titoli EUR BRL USD CAD ZAR 3,18% 0,94% 16,80% 23,47% 55,61% Brasile Argentina Canada 1,35% 1,05% 49,46% Vale Sa Adr Bntnf 10 01/01/21 Petroleo Brasileiro S.A.-Adr Stoau 8 1/4 09/70 Bvmfbz 5 1/2 07/20 Banco Santander Brasil Sa/Braz Adr Companhia De Bebidas-Prf Adr Itau Unibanco Banco Multiplo S Aes 0 04/01/15 Precn 8 3/4 11/16

18 Report Mensile 31 gennaio 2012 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è l incremento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione In base alle aspettative di breve/medio periodo del gestore vengono effettuati gli opportuni aggiustamenti nella ripartizione dei pesi da attribuire alle tipologie di strumenti finanziari in cui investire, alle aree geografiche, alle categorie di emittenti ed ai settori merceologici e ribilanciando le singole componenti al fine di perseguire il profilo di rischio/rendimento atteso. Nella selezione degli strumenti finanziari di natura azionaria verranno privilegiati gli emittenti cinesi Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: strumenti finanziari di natura azionaria e obbligazionaria denominati sia in Euro che in altre divise. In particolari situazioni di mercato il fondo potrebbe essere investito anche totalmente in strumenti obbligazionari a breve termine o in liquidità, o anche in una sola delle asset class. Con riferimento alla componente azionaria, i titoli saranno principalmente di emittenti della Cina ed appartenenti a qualsiasi settore merceologico, denominati in qualsiasi divisa Area geografica di investimento: per la componente azionaria principalmente Cina; per gli altri strumenti finanziari Europa, America, Paesi Emergenti e dell Area Pacifico Categoria di emittenti e settori industriali: Stati Sovrani, Organismi Internazionali e società a capitalizzazione medio/alta. Possibile concentrazione settoriale, geografica e/o valutaria degli investimenti Specifici fattori di rischio: possibilità di investire in Paesi Emergenti. Gestione attiva del rischio di cambio. In considerazione dello stile di gestione flessibile adottato ed in conseguenza dell estrema variabilità dell asset allocation del Fondo non è possibile identificare un intervallo di duration di portafoglio. Con riferimento alla componente obbligazionaria, possibile investimento significativo o anche prevalente in emittenti non investment grade e, per la parte rimanente, investment grade Commento Mensile Mese di gennaio positivo per i titoli cinesi: H shares 13,55%, Red Chips 1,6% e A shares -4,2%. I dati macro, nonostante rivelino un rallentamento della crescita, sono migliori delle aspettative del mercato. L inflazione scende al 4,1%, per la discesa dei prezzi di alcuni alimenti. Il PMI di dicembre ha registrato un miglioramento da 49% a 50,3%. Le vendite al dettaglio di ottobre sono stazionarie al 17,1% al pari della produzione industriale (13,9% ). I nuovi impieghi bancari sono pari a RMB 640,5 mld. Il rientro delle preoccupazioni di un contagio della crisi europea sulle altre economie mondiali e di un rallentamento cinese più acuto del previsto, hanno provocato un rimbalzo dei corsi azionari, soprattutto sul mercato di Hong Kong. La motivazione di fondo è probabilmente da ricercarsi in una diminuzione dell avversione al rischio da parte degli investitori internazionali Le tensioni sul mercato immobiliare rimangono, nonostante i titoli azionari siano rimbalzati e le statistiche ufficiali rivelano ancora un mercato debole. Nel mese si è assistito ad un forte rimbalzo dei componenti più ciclici degli indici di riferimento, mentre più debole sono stati i settori difensivi. L investito azionario del fondo è di circa il 71%. L esposizione obbligazionaria non ha subito sostanziali modifiche così come la copertura delle divise non euro. Variazioni Rilevanti L esposizione dell andamento del fondo non è riportata in quanto dal 31/12/2010 ha variato sostanzialmente la politica di gestione, la categoria Assogestioni di appartenenza (da Azionario Paese a Flessibile ), con conseguente eliminazione del benchmark e azzeramento della performance a partire da tale data Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.

19 IL FONDO Cat. Assogestioni Flessibile ISIN al portatore IT Data di avvio Livello di rischio alto Orizzonte temporale Pic 7 anni - Pac 6 anni Area geografica Cina; Europa, America,Paesi Emergenti e dell'area Pacifico Commissioni: - di gestione 2,00% - di sottoscrizione 1,50% - di incentivo SI Patrimonio Netto in milioni di 171 Valore quota in 9,425 Volatilità Ex Ante 15% Ex Post 15,50% Benchmark Non Previsto Andamento Quota Report Mensile 31 gennaio 2012 Performances & Indicatori di rischio Performance Fondo Fideuram Benchmark Perf. Annua Fondo Fideuram Benchmark Indicatori di rischio Fondo Benchmark inizio anno 6,43% 2,61% n.d ,33% -5,74% n.d. Standard Dev. 15,50% - 1 mese 6,43% 2,61% n.d ,00% 0,00% 0,00% Sharpe 7,091-3 mesi 2,79% 1,93% n.d n.d. n.d. n.d. Tracking Error mesi -8,00% -1,18% n.d n.d. n.d. n.d. Inf. Ratio anno -9,04% -3,33% n.d n.d. n.d. n.d. Sortino 13,912-2 anni n.d. n.d. n.d n.d. n.d. n.d. VaR (*) -1,67% - 3 anni n.d. n.d. n.d. (*) holding period 1 giorno, i.c. 95% I dati relativi agli Indicatori di Rischio sono calcolati da inizio anno Asset Allocation Settori Aree Geografiche FONDO 01/ / / / / / /2012 Esposizione Azionaria Titoli Di Stato Liquidità 3,78% 25,81% 70,16% Financials Energy Telecommunication Services Information Technology Consumer Discretionary Consumer Staples Industrials 14,24% 10,25% 5,08% 4,60% 3,82% 3,79% 24,81% Far East 69,40% Materials 3,30% Pacific 0,76% Obbl. Corporate 3,19% Utilities Health Care 0,23% 0,05% Divise Paesi Emittenti Principali titoli EUR HKD CNY USD 2,65% 1,06% 25,92% 70,37% Cina Hong Kong 0,76% 69,40% Bots 0 12/14/12 China Mobile Ltd Ictz 0 12/31/12 Btps4 3/4 02/01/13 Cnooc Ltd Ind & Comm Bk Of China - H China Construction Bank-H Tencent Holdings Ltd Petrochina Co Ltd Ictz 0 01/31/14

20 Report Mensile 31 gennaio 2012 Finalità del Fondo Lo scopo del fondo è l incremento del valore del capitale investito Tecniche di Gestione In base alle aspettative di breve/medio periodo del gestore vengono effettuati gli opportuni aggiustamenti nella ripartizione dei pesi da attribuire alle tipologie di strumenti finanziari in cui investire, alle aree geografiche, alle categorie di emittenti ed ai settori merceologici e ribilanciando le singole componenti al fine di perseguire il profilo di rischio/rendimento atteso. Nella selezione degli strumenti finanziari di natura azionaria verranno privilegiati gli emittenti dei Paesi dell Europa dell EST Politica di Investimento Principali tipologie di strumenti finanziari e valuta di denominazione: strumenti finanziari di natura azionaria e obbligazionaria denominati sia in Euro che in altre divise. In particolari situazioni di mercato il fondo potrebbe essere investito anche totalmente in strumenti obbligazionari a breve termine o in liquidità, o anche in una sola delle asset class. Con riferimento alla componente azionaria, i titoli saranno principalmente di emittenti dei Paesi dell Europa dell EST ed appartenenti a qualsiasi settore merceologico, denominati in qualsiasi divisa Area geografica di investimento: per la componente azionaria principalmente dei Paesi dell Europa dell EST; per gli altri strumenti finanziari Europa, America, Paesi Emergenti e dell Area Pacifico Categoria di emittenti e settori industriali: Stati Sovrani, Organismi Internazionali e società a capitalizzazione medio/alta. Possibile concentrazione settoriale, geografica e/o valutaria degli investimenti Specifici fattori di rischio: possibilità di investire in Paesi Emergenti. Gestione attiva del rischio di cambio. In considerazione dello stile di gestione flessibile adottato ed in conseguenza dell estrema variabilità dell asset allocation del Fondo non è possibile identificare un intervallo di duration di portafoglio. Con riferimento alla componente obbligazionaria, possibile investimento significativo o anche prevalente in emittenti non investment grade e, per la parte rimanente, investment grade Commento Mensile Nel mese di dicembre il fondo Gestielle East Europe ha ridotto il livello di investimento azionario dall 85% al 78%. Il principale mercato dell area, la Russia, ha accusato una pesante performance negativa (-7.3% in euro). Il partito Russia Unita, che sostiene l attuale leadership del Primo Ministro Putin e del presidente Medveded, ha accusato, a sorpresa, un forte calo di consensi nelle elezioni parlamentari e, vista l esigua maggioranza ottenuta (poco meno del 50% dei voti), i partiti all opposizione e molte organizzazioni non governative hanno chiesto, appoggiati da forti manifestazioni di piazza, l annullamento delle elezioni. Le perdite sui mercati hanno interessato, in particolare, le società ritenute più vicine o favorite dall establishment (soprattutto alcune società petrolifere e telefoniche), mentre più contenuta è stata la reazione sia del rublo che dello spread sul debito sovrano. Negativi gli altri mercati dell area (Polonia -5% e Ungheria -3.54%), eccetto la Repubblica Ceca (+3.9%). In Ungheria si segnala il continuo deterioramento delle relazioni con l Unione Europea e il Fondo Monetario, a causa di una controversa riforma costituzionale che, oltre a limitare la libertà di stampa e del sistema giudiziario, sottoporrebbe la Banca Centrale ad un maggior controllo da parte dell esecutivo. Variazioni Rilevanti L esposizione dell andamento del fondo non è riportata in quanto dal 31/12/2010 ha variato sostanzialmente la politica di gestione, la categoria Assogestioni di appartenenza (da Azionario Paese a Flessibile ), con conseguente eliminazione del benchmark e azzeramento della performance a partire da tale data Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, la SGR non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell'utilizzo che ne viene fatto.