31 Maggio Fonditalia Core

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1 31 Maggio 2012 Fonditalia Core

2 Fonditalia Core Commento relativo alle caratteristiche della gestione Fonditalia Core Bond Commento relativo alle caratteristiche della gestione Schede dei singoli comparti Fonditalia Core 1 Classe R Fonditalia Core 1 Classe T Fonditalia Core 2 Classe R Fonditalia Core 2 ClasseT Fonditalia Core 3 Classe R Fonditalia Core 3 Classe T Fonditalia Core Bond Classe R Fonditalia Core Bond Classe T Allegati Dettaglio Portafogli Legenda Fonditalia Core: indice

3 In allegato le schede delle singole linee Fonditalia CORE Scenario di mercato Nel mese di maggio è proseguito l andamento al ribasso sui mercati azionari già iniziato ad aprile, con le vendite che hanno interessato in maniera generalizzata tutte le borse mondiali. Sull andamento dei listini hanno influito le vicende legate al debito sovrano e, in particolare, l esito delle elezioni greche che, con un nulla di fatto riguardante la formazione del nuovo governo, ha messo in serio dubbio la permanenza del paese ellenico nell area euro. Per quanto rigurda le performance, i listini asiatici sono quelli che hanno evidenziato i risultati peggiori, con l indice di Hang Sang e quello Nikkei in ribasso di circa l 11.4% e il 10.5% rispettivamente; l indice S&P americano ha subito un ribasso superiore all 8%, infine in Europa si è verificata una dispersione dei rendimenti tra i paesi, con i periferici che hanno registrato pesanti perdite. Nel mese anche il mercato del credito ha invertito il trend positivo. Le prese di profitto registrate sono riconducibili ai timori che la manovra LTRO non sia sufficiente a tenere gli spread sui titoli sovrani su livelli considerati accettabili. Per quanto concerne il mercato obbligazionario l allargamento degli spread in Italia e Spagna è stato fonte di preoccupazione per gli investitori. Gli spread sono tornati sugli stessi livelli di fine gennaio ed il titolo decennale tedesco in termini di rendimento ha toccato livelli inferiori all 1.5%. Lo stesso andamento è stato registrato dal titolo decennale americano che ha chiuso il mese intorno all 1.55%. In Europa l attenzione è stata focalizzata su Francia e Grecia dove ad inizio maggio si sono tenute le elezioni politiche. In Francia l attesa vittoria di Hollande non ha avuto un grosso impatto sugli investitori, il nuovo presidente francese sembra molto determinato a portare aventi insieme agli altri governi europei quelle riforme che permetteranno all Europa e all aerea euro di rimanere solida. Invece in Grecia non si è formato il nuovo governo e sono state indette nuove elezioni per il prossimo 17 giugno. Relativamente alle materie prime, il mese di maggio è risultato molto deludente. L oro ed il petrolio hanno guidato l andamento al ribasso. Il primo ha chiuso il mese a 1552 dollari all oncia, con una perdita di oltre 7% su base mensile. Quanto al petrolio, per il mercato Usa il mese di maggio si è rivelato il peggior mese con

4 una contrazione di oltre 16%, portando le quotazioni del WTI a 88 dollari. Anche il prezzo Brent si è portato da 120$ di inizio maggio a 102$ alla fine del mese. Sul fronte macroeconomico segnaliamo le difficoltà evidenziate dal mercato del lavoro in Usa, con i dati relativi ai jobless claims e quelli relativi alla disoccupazione che sono risultati peggiori rispetto alle attese. Nel mese di maggio alcuni economisti hanno rivisto al ribasso anche le stime di crescita del PIL in Europa e negli Stati Uniti. Fonditalia Core 1 Durante il periodo di riferimento l operatività più consistente ha riguardato la componente azionaria cercando di sfruttare sia le dinamiche macroeconomiche sia quelle societarie. Nello specifico abbiamo cercato di acquistare quei tittoli che dal punto di vista valutativo apparivano attraenti e che avevano subito consistenti vendite. Durante il mese di maggio abbiamo leggermente aumentato l esposizione azionaria rimanendo comunque in sottopeso rispetto all indice di riferimento. Il sottopeso maggiore resta sull Europa, a causa delle vicende monetarie e politiche che stanno caratterizzando tale area. Invece la nostra view è positiva sull azionario americano, su cui infatti manteniamo un lieve sovrappeso. Relativamente alle altre asset class, abbiamo mantenuto il sottopeso sulla componente commodities, in seguito alle negative performance sia dei metalli preziosi sia del prezzo del petrolio Brent. La componente dei convertibili è rimasta invariata nel mese. Abbiamo mantenuto in sottopeso anche la parte obbligazionaria. A livello valutario abbiamo continuato a mantenere una sovraesposizione al dollaro rispetto al benchmark, scelta che è risultata premiante in termini di performance, rimanendo in sottopeso sulla Sterlina. La performance del comparto nel periodo di riferimento è risultata leggermente negativa a causa di alcune scelte di asset allocation e di selezione sui singoli titoli, in particolare è risultata penalizzante la scelta di sovrappesare l azionario dei mercati emergenti. Fonditalia Core 2 Durante il periodo di riferimento l operatività è stata focalizzata principalmente sulla componente azionaria cercando di sfruttare sia le dinamiche macroeconomiche sia quelle societarie. Nello specifico abbiamo acquistato quei titoli che apparivano attraenti e che nelle settimane precedenti avevano subito delle consistenti vendite. Durante il mese di maggio abbiamo leggermente aumentato l esposizione azionaria, rimanendo comunque in sottopeso rispetto all indice di riferimento. Il sottopeso maggiore resta sull Europa, a causa delle vicende monetarie e politiche che stanno caratterizzando tale area. Invece la nostra view è positiva sull azionario americano su cui infatti manteniamo un lieve sovrappeso. Relativamente alle altre asset class, abbiamo mantenuto in sottopeso la componente commodities in seguito alle performance negative sia dei metalli preziosi sia del prezzo del petrolio Brent. La componente real estate è rimasta sottopeso rispetto al benchmark, così come la componente obbligazionaria. A livello valutario abbiamo continuato a mantenere una sovraesposizione

5 al dollaro rispetto al benchmark scelta che è risultata premiante in termini di performance, rimanendo in sottopeso sulla Sterlina. Le performance del comparto nel periodo di riferimento sono risultate negative, sia in termini assoluti sia relativi, a causa di alcune scelte di asset allocation e di selezione sui singoli titoli, in particolare è risultato penalizzante il sovrappeso sull azionario dei Mercati Emergenti e su alcuni titoli europei come Vallorec e ING. Fonditalia Core 3 Durante il periodo di riferimento l operatività è stata focalizzata principalmente sulla componente azionaria cercando di sfruttare sia le dinamiche macroeconomiche sia quelle societarie. Nello specifico abbiamo acquistato quei titoli che apparivano attraenti e che nelle settimane precedenti avevano subito delle consistenti vendite. Durante il mese di maggio abbiamo leggermente aumentato l esposizione azionaria, rimanendo comunque in sottopeso rispetto all indice di riferimento. Il sottopeso maggiore resta sull Europa, a causa delle vicende monetarie e politiche che stanno caratterizzando tale area. Invece la nostra view è positiva sull azionario americano su cui infatti manteniamo un lieve sovrappeso. Relativamente alle altre asset class, abbiamo mantenuto un leggero sottopeso sulla componente commodities in seguito alle performance negative sia dei metalli preziosi sia del prezzo del petrolio Brent. La componente real estate è rimasta sottopeso nel mese di maggio cercando così di contenere il rischio del portafoglio. Abbiamo mantenuto in lieve sottopeso anche la parte obbligazionaria. A livello valutario abbiamo continuato a mantenere una sovraesposizione al dollaro rispetto al benchmark scelta che è risultata premiante in termini di performance, rimanendo in sottopeso sulla Sterlina. La performance del comparto nel periodo di riferimento è risultata negativa, sia in termini assoluti sia relativi, a causa di alcune scelte di asset allocation e di selezione sui singoli titoli, in particolare è risultato penalizzante il sovrappeso sull azionario Mercati Emergenti e su titoli europei come Vallorec e ING. Indicazioni Il mese di maggio è stato ricco di eventi politici, macroeconomici e finanziari e come tale ha offerto molti spunti agli investitori. Lo scenario positivo che sembrava prospettarsi nei primi mesi dell anno è cambiato in maniera radicale nei mesi di aprile e maggio, facendo aumentare di nuovo i timori legati sul debito sovrano e sulla solidità dell area euro. Osservando gli indicatori che misurano il rischio si nota come il premio per il rischio sia aumentato in maniera consistente e le asset class considerate a basso rischio e volatilità, come il debito dei paesi con rating elevato, abbiamo registrato molti flussi in entrata. I rendimenti del titolo decennale americano e tedesco hanno raggiunto livelli molto bassi e restano sui minimi storici. In tale contesto le prospettive dei mercato sembrano abbastanza preoccupanti. Va sottolineato però l atteso di intervento da parte delle autorità monetarie e politiche che porterebbe un po di ottimismo tra gli investitori ed il clima almeno nel breve periodo dovrebbe rasserenarsi. Comunque nel lungo termine, pensiamo che il processo di deleveraging sia a livello di finanziari sia di debito sovrano farà sì che i rendimenti degli asset rimarranno

6 modesti. Al momento preferiamo un posizionamento verso comparti difensivi e sull oro e, a livello di azionario, preferiamo le società con profili di crescita elevati e bilanci molto solidi. Inoltre preferiamo mantenere il sottopeso sull azionario europeo.

7 Fonditalia CORE Fonditalia Core Bond Nel mese di maggio i tassi dei paesi core a livello mondiale mondiali (Germania e Stati Uniti, in particolare) hanno continuato il loro andamento al ribasso, spinti dalle speculazioni sulle possibili conseguenze di un voto in Grecia a metà giugno che induca a pensare ad una disordinata uscita della Grecia dall euro e la ripercussione che ciò potrebbe avere sul movimento dei capitali nei paesi periferici dell unione monetaria. In aggiunta alle tensioni per le incertezze politiche, i dati macroeconomici recentemente pubblicati, oltre a confermare il rallentamento economico in Europa, suggeriscono un percorso di crescita più debole delle attese anche per Stati Uniti e Cina. A fronte di una riduzione dei tassi tedeschi, gli spread dei paesi periferici hanno continuato ad aumentare soprattutto sulla parte a breve termine delle curve di Italia e Spagna, portandole verso un maggiore appiattimento. In quella terra di mezzo, invece, che non è né core né periferia si è distinta nel mese di maggio la Francia con riduzioni dei tassi di interesse su tutta la curva, probabilmente beneficiando dello spostamento di focus in Europa dall austerità fiscale (dove la Francia è relativamente debole) agli aspetti maggiormente legati alla crescita. Nel corso del mese di maggio abbiamo assistito ad un apprezzamento significativo del comparto dei titoli obbligazionari non euro, grazie al rafforzamento delle valute straniere contro l euro. Il comparto dei titoli governativi dell area euro e quello dei titoli corporate Investment Grade hanno evidenziato un andamento sostanzialmente neutrale, mentre convertibili e corporate High Yield hanno chiuso il periodo in territorio negativo. Durante il mese di maggio abbiamo gradualmente incrementato il sovrappeso al comparto dei titoli governativi non euro, cercando di sfruttare l apprezzamento delle valute dei paesi sviluppati contro euro in presenza di un crescente stato di tensione nei mercati (preferendo relativamente alle altre, lo Yen). A circa metà mese abbiamo incrementato, inoltre, il sottopeso sul comparto dei titoli corporate High Yield sui timori di un allargamento degli spread per l aumento delle incertezze politiche e, successivamente, abbiamo portato alla neutralità (da leggero sottopeso) il peso della componente corporate Investment Grade (rimodulandone il focus geografico). Infine, da una posizione di sovrappeso siamo passati ad una neutralità della componente del debito emergente (dove abbiamo ridotto significativamente l esposizione al debito esterno), mentre abbiamo incrementato leggermente il sovrappeso dei titoli convertibili.

8 Il portafoglio privilegia il comparto dei titoli governativi euro (a duration leggermente più contenuta rispetto al benchmark), il comparto dei titoli governativi non euro (al quale rimaniamo esposti solo attraverso la componente valutaria e non di tasso) ed il comparto dei titoli convertibili globali. Manteniamo il sottopeso sul corporate High Yieldm mentre resta sostanzialmente neutrale l esposizione su emergenti e corporate Investment Grade (dove abbiamo un focus geografico a vocazione più globale del benchmark). Il mese di maggio si è chiuso con una performance positiva anche se leggermente inferiore a quella del benchmark. Indicazioni Riteniamo che il mese di giugno sarà cruciale per le sorti dell unione monetaria, infatti quest ultima assisterà al risultato delle elezioni in Grecia e dovrà decidere se avviarsi e come verso una maggiore cooperazione fiscale alla fine del mese. Al momento i livelli degli spread di Italia e Spagna incorporano ancora incertezze relative a tale scenario e potrebbero essere sottoposti ad ulteriori pressioni in attesa degli eventi. Questo potrebbe aprire la strada ad una significativa compressione dei tassi sulle curve periferiche una volta che, come ci attendiamo, verranno attivate adeguate misure di risoluzione della crisi (tra le varie possibilità ricordiamo la licenza bancaria per l ESM, la preparazione a una unione bancaria ed il proseguimento dell acquisto di titoli di stato da parte della BCE sul mercato secondario).

9 Fonditalia Core 1 Classe R Risultati della gestione Caratteristiche del comparto Evoluzione della linea Categoria Assogestioni Data di avvio del comparto Data inizio gestione Valore quota netta Patrimonio netto (Eur/1000) Raccolta del Mese(Eur/1000) Livello Rischio ISIN Commissioni di gestione Commissioni di Performance Gestore Esposizione Azionaria massima BILANCIATI OBBLIGAZIONARI ,452, , Medio LU % 0% Fideuram Investimenti SGR 50% : Performance cumulate Obiettivo dell'investimento Il comparto, denominato in Euro, potrà investire in quote e/o azioni di OICR e/o in ETF, in attività a basso rischio ed a liquidabilità immediata (titoli di Stato, obbligazioni ordinarie emesse da enti privati, strumenti del mercato monetario e depositi presso istituti di credito), in azioni internazionali quotate in Borsa o negoziate su altri mercati regolamentati in Europa, Asia, America, Africa, Oceania e nei Paesi in via di sviluppo, in titoli obbligazionari di emittenti governativi e privati, in obbligazioni convertibili, in obbligazioni strutturate a livello mondiale e in strumenti finanziari derivati. Sarà possibile investire in quote/azioni di hedge funds o di fondi specializzati nell'investimento in commodities o in fondi immobiliari. Volatilità 6 mesi 1 anno 4.19 % 6.23 % Analisi del portafoglio Esposizione ai mercati per classi di attivo Commodities Scomposizione per valute Scomposizione per vita residua Scomposizione azionaria per aree geografiche Duration obbligazionaria Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti da Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte. Fonditalia Core 1 Classe R FIDEURAM Investimenti - Dati al 31/05/2012

10 Fonditalia Core 1 Classe T Risultati della gestione Caratteristiche del comparto Evoluzione della linea Categoria Assogestioni Data di avvio del comparto Data inizio gestione Valore quota netta Patrimonio netto (Eur/1000) Raccolta del Mese(Eur/1000) Livello Rischio ISIN Commissioni di gestione Commissioni di Performance Gestore Esposizione Azionaria massima BILANCIATI OBBLIGAZIONARI , , Medio LU % 0% Fideuram Investimenti SGR 50% : Performance cumulate Obiettivo dell'investimento Il comparto, denominato in Euro, potrà investire in quote e/o azioni di OICR e/o in ETF, in attività a basso rischio ed a liquidabilità immediata (titoli di Stato, obbligazioni ordinarie emesse da enti privati, strumenti del mercato monetario e depositi presso istituti di credito), in azioni internazionali quotate in Borsa o negoziate su altri mercati regolamentati in Europa, Asia, America, Africa, Oceania e nei Paesi in via di sviluppo, in titoli obbligazionari di emittenti governativi e privati, in obbligazioni convertibili, in obbligazioni strutturate a livello mondiale e in strumenti finanziari derivati. Sarà possibile investire in quote/azioni di hedge funds o di fondi specializzati nell'investimento in commodities o in fondi immobiliari. Volatilità 6 mesi 1 anno 4.19 % 6.23 % Analisi del portafoglio Esposizione ai mercati per classi di attivo Commodities Scomposizione per valute Scomposizione per vita residua Scomposizione azionaria per aree geografiche Duration obbligazionaria Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti da Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte. Fonditalia Core 1 Classe T FIDEURAM Investimenti - Dati al 31/05/2012

11 Fonditalia Core 2 Classe R Risultati della gestione Caratteristiche del comparto Evoluzione della linea Categoria Assogestioni Data di avvio del comparto Data inizio gestione Valore quota netta Patrimonio netto (Eur/1000) Raccolta del Mese(Eur/1000) Livello Rischio ISIN Commissioni di gestione Commissioni di Performance Gestore Esposizione Azionaria massima BILANCIATI , , Medio alto LU % 0% Fideuram Investimenti SGR 70% : Performance cumulate Obiettivo dell'investimento Il comparto, denominato in Euro, potrà investire in quote e/o azioni di OICR e/o in ETF, in attività a basso rischio ed a liquidabilità immediata (titoli di Stato, obbligazioni ordinarie emesse da enti privati, strumenti del mercato monetario e depositi presso istituti di credito), in azioni internazionali quotate in Borsa o negoziate su altri mercati regolamentati in Europa, Asia, America, Africa, Oceania e nei Paesi in via di sviluppo, in titoli obbligazionari di emittenti governativi e privati, in obbligazioni convertibili, in obbligazioni strutturate a livello mondiale e in strumenti finanziari derivati. Sarà possibile investire in quote/azioni di hedge funds o di fondi specializzati nell'investimento in commodities o in fondi immobiliari. Volatilità 6 mesi 1 anno 6.98 % % Analisi del portafoglio Esposizione ai mercati per classi di attivo Commodities Scomposizione per valute Scomposizione per vita residua Scomposizione azionaria per aree geografiche Duration obbligazionaria Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti da Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte. Fonditalia Core 2 Classe R FIDEURAM Investimenti - Dati al 31/05/2012

12 Fonditalia Core 2 ClasseT Risultati della gestione Caratteristiche del comparto Evoluzione della linea Categoria Assogestioni Data di avvio del comparto Data inizio gestione Valore quota netta Patrimonio netto (Eur/1000) Raccolta del Mese(Eur/1000) Livello Rischio ISIN Commissioni di gestione Commissioni di Performance Gestore Esposizione Azionaria massima BILANCIATI , , Medio alto LU % 0% Fideuram Investimenti SGR 70% : Performance cumulate Obiettivo dell'investimento Il comparto, denominato in Euro, potrà investire in quote e/o azioni di OICR e/o in ETF, in attività a basso rischio ed a liquidabilità immediata (titoli di Stato, obbligazioni ordinarie emesse da enti privati, strumenti del mercato monetario e depositi presso istituti di credito), in azioni internazionali quotate in Borsa o negoziate su altri mercati regolamentati in Europa, Asia, America, Africa, Oceania e nei Paesi in via di sviluppo, in titoli obbligazionari di emittenti governativi e privati, in obbligazioni convertibili, in obbligazioni strutturate a livello mondiale e in strumenti finanziari derivati. Sarà possibile investire in quote/azioni di hedge funds o di fondi specializzati nell'investimento in commodities o in fondi immobiliari. Volatilità 6 mesi 1 anno 6.97 % % Analisi del portafoglio Esposizione ai mercati per classi di attivo Commodities Scomposizione per valute Scomposizione per vita residua Scomposizione azionaria per aree geografiche Duration obbligazionaria Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti da Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte. Fonditalia Core 2 ClasseT FIDEURAM Investimenti - Dati al 31/05/2012

13 Fonditalia Core 3 Classe R Risultati della gestione Caratteristiche del comparto Evoluzione della linea Categoria Assogestioni Data di avvio del comparto Data inizio gestione Valore quota netta Patrimonio netto (Eur/1000) Raccolta del Mese(Eur/1000) Livello Rischio ISIN Commissioni di gestione Commissioni di Performance Gestore Esposizione Azionaria massima BILANCIATI AZIONARI , , Alto LU % 0% Fideuram Investimenti SGR 90% : Performance cumulate Obiettivo dell'investimento Il comparto, denominato in Euro, potrà investire in quote e/o azioni di OICR e/o in ETF, in attività a basso rischio ed a liquidabilità immediata (titoli di Stato, obbligazioni ordinarie emesse da enti privati, strumenti del mercato monetario e depositi presso istituti di credito), in azioni internazionali quotate in Borsa o negoziate su altri mercati regolamentati in Europa, Asia, America, Africa, Oceania e nei Paesi in via di sviluppo, in titoli obbligazionari di emittenti governativi e privati, in obbligazioni convertibili, in obbligazioni strutturate a livello mondiale e in strumenti finanziari derivati. Sarà possibile investire in quote/azioni di hedge funds o di fondi specializzati nell'investimento in commodities o in fondi immobiliari. Volatilità 6 mesi 1 anno 8.95 % % Analisi del portafoglio Esposizione ai mercati per classi di attivo Commodities Scomposizione per valute Scomposizione per vita residua Scomposizione azionaria per aree geografiche Duration obbligazionaria Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti da Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte. Fonditalia Core 3 Classe R FIDEURAM Investimenti - Dati al 31/05/2012

14 Fonditalia Core 3 Classe T Risultati della gestione Caratteristiche del comparto Evoluzione della linea Categoria Assogestioni Data di avvio del comparto Data inizio gestione Valore quota netta Patrimonio netto (Eur/1000) Raccolta del Mese(Eur/1000) Livello Rischio ISIN Commissioni di gestione Commissioni di Performance Gestore Esposizione Azionaria massima BILANCIATI AZIONARI , , Alto LU % 0% Fideuram Investimenti SGR 90% : Performance cumulate Obiettivo dell'investimento Il comparto, denominato in Euro, potrà investire in quote e/o azioni di OICR e/o in ETF, in attività a basso rischio ed a liquidabilità immediata (titoli di Stato, obbligazioni ordinarie emesse da enti privati, strumenti del mercato monetario e depositi presso istituti di credito), in azioni internazionali quotate in Borsa o negoziate su altri mercati regolamentati in Europa, Asia, America, Africa, Oceania e nei Paesi in via di sviluppo, in titoli obbligazionari di emittenti governativi e privati, in obbligazioni convertibili, in obbligazioni strutturate a livello mondiale e in strumenti finanziari derivati. Sarà possibile investire in quote/azioni di hedge funds o di fondi specializzati nell'investimento in commodities o in fondi immobiliari. Volatilità 6 mesi 1 anno 8.94 % % Analisi del portafoglio Esposizione ai mercati per classi di attivo Commodities Scomposizione per valute Scomposizione per vita residua Scomposizione azionaria per aree geografiche Duration obbligazionaria Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti da Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte. Fonditalia Core 3 Classe T FIDEURAM Investimenti - Dati al 31/05/2012

15 Fonditalia Core Bond Classe R Risultati della gestione Caratteristiche del comparto Evoluzione della linea Categoria Assogestioni Data di avvio del comparto Data inizio gestione Valore quota netta Patrimonio netto (Eur/1000) Raccolta del Mese(Eur/1000) Livello Rischio ISIN Commissioni di gestione Commissioni di Performance Gestore OBBL. ALTRE SPECIALIZZAZIONI , Medio LU % Fideuram Investimenti SGR : Performance cumulate Obiettivo dell'investimento Il compartimento, espresso in Euro investe in attività a basso rischio e pronta liquidabilità (quali titoli di Stato, obbligazioni ordinarie messe da enti non governativi, strumenti del mercato monetario e depositi presso istituzioni creditizie), - (ii) titoli di debito di emittenti governativi e non governativi (senza nessun limite di durata, valuta o rating), - (iii) obbligazioni convertibili, obbligazioni strutturate a livello mondiale, (iv) altri strumenti finanziari di natura obbligazionaria, strumenti del mercato monetario e strumenti finanziari derivati, quali contratti anziari differenziali, futures, options, certificati e contratti swaps, tra l'altro, su tassi, obbligazioni/indici, crediti, o valute, - (v) quote e/o azioni di organismi di investimento collettivo in valori mobiliari armonizzati e/o di altri organismi di investimento collettivo, compresi gli Exchange Traded Funds, che investano negli strumenti finanziari sopra indicati. Volatilità 6 mesi 1 anno 2.06 % 2.61 % Analisi del portafoglio obbligazionario Esposizione ai mercati per classi di attivo Dettaglio esposizione obbligazionaria Scomposizione per valute Scomposizione per aree geografiche Principali fondi in portafoglio Fondo Peso INTERFUND EM MKT LOC CRNCY BOND CLASSE A % PIMCO-GBL INV GRADE-IEURHD-ACC % PICTET EUR CORP BONDS "I" ACC 9.83 % INTERFUND EURO BOND MEDIUM TERM 9.47 % INTERFUND BOND GLOBAL HIGH YIELD 7.03 % INTERFUND GLOBAL CONVERTIBLES 6.83 % INTERFUND EURO CORPORATE BOND 6.14 % INTERFUND EURO BOND SHORT TERM % AVIVA INV-GLOB CONV FD-IHEUR 3.57 % BOTS 0 04/12/ % Duration obbligazionaria Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti da Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte. Fonditalia Core Bond Classe R FIDEURAM Investimenti - Dati al 31/05/2012

16 Fonditalia Core Bond Classe T Risultati della gestione Caratteristiche del comparto Evoluzione della linea Categoria Assogestioni Data di avvio del comparto Data inizio gestione Valore quota netta Patrimonio netto (Eur/1000) Raccolta del Mese(Eur/1000) Livello Rischio ISIN Commissioni di gestione Commissioni di Performance Gestore OBBL. ALTRE SPECIALIZZAZIONI , Medio LU % Fideuram Investimenti SGR : Performance cumulate Obiettivo dell'investimento Il compartimento, espresso in Euro investe in attività a basso rischio e pronta liquidabilità (quali titoli di Stato, obbligazioni ordinarie messe da enti non governativi, strumenti del mercato monetario e depositi presso istituzioni creditizie), - (ii) titoli di debito di emittenti governativi e non governativi (senza nessun limite di durata, valuta o rating), - (iii) obbligazioni convertibili, obbligazioni strutturate a livello mondiale, (iv) altri strumenti finanziari di natura obbligazionaria, strumenti del mercato monetario e strumenti finanziari derivati, quali contratti anziari differenziali, futures, options, certificati e contratti swaps, tra l'altro, su tassi, obbligazioni/indici, crediti, o valute, - (v) quote e/o azioni di organismi di investimento collettivo in valori mobiliari armonizzati e/o di altri organismi di investimento collettivo, compresi gli Exchange Traded Funds, che investano negli strumenti finanziari sopra indicati. Volatilità 6 mesi 1 anno 2.06 % 2.61 % Analisi del portafoglio obbligazionario Esposizione ai mercati per classi di attivo Dettaglio esposizione obbligazionaria Scomposizione per valute Scomposizione per aree geografiche Principali fondi in portafoglio Fondo Peso INTERFUND EM MKT LOC CRNCY BOND CLASSE A % PIMCO-GBL INV GRADE-IEURHD-ACC % PICTET EUR CORP BONDS "I" ACC 9.83 % INTERFUND EURO BOND MEDIUM TERM 9.47 % INTERFUND BOND GLOBAL HIGH YIELD 7.03 % INTERFUND GLOBAL CONVERTIBLES 6.83 % INTERFUND EURO CORPORATE BOND 6.14 % INTERFUND EURO BOND SHORT TERM % AVIVA INV-GLOB CONV FD-IHEUR 3.57 % BOTS 0 04/12/ % Duration obbligazionaria Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti da Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte. Fonditalia Core Bond Classe T FIDEURAM Investimenti - Dati al 31/05/2012

17 Dettaglio Portafogli Fonditalia Core Strumento Core 1 Core 2 Core 3 Core Bond TITOLI 20.10% 22.33% 32.51% 10.12% FONDI 67.35% 70.33% 59.22% 79.99% DERIVATI -0.54% -1.55% -2.21% ETF 0.49% 0.44% 0.26% Core 1 Core 2 Core 3 Core Bond Core 1 Core 2 Core 3 Core Bond 2.16% 3.19% 4.21% 0.90% 1.06% Fonditalia Core: dettaglio portafogli Dati al 31 Maggio 2012 ALTRO Scomposizione future per asset class Futures Monetario Futures Obbligazionario Futures Azionario Futures Altro Primi 20 strumenti in portafoglio ABERDEEN GL-EMMKT EQTY-A2 ACTELION LTD-REG AVIVA INV-GLOB CONV FD-IHEUR 6.28% 3.57 % 1.04% BG GROUP PLC 0.45 % BGB 4 03/28/ % BGTB 0 11/15/12 BOTS 0 02/14/ % 2.47 % BOTS 0 04/12/ % BOTS 0 07/16/12 BOTS 0 10/15/ % BOTS 0 12/27/ % 0.54 % BRAZIL 8 1/2 09/24/ % BTPS /15/ % CAIRN ENERGY PLC 0.90 % DTB 0 12/27/ % 1.26% 1.10% 1.66% 4.99% 5.86% HENDERSON H. GLOBAL PROPERTY EQ "A2" 3.37% 3.30% ING GROEP NV-CVA 1.22% 1.62% DWS DEUTSCHLAND ACC FIDELITY JAPAN ADVANTAGE "Y" (JPY) ACC FIDEURAM FUND COMMODITIES INTERFUND BOND GLOBAL EMERGING MARKETS 1.13% 0.96% 1.92 % 7.03 % INTERFUND BOND GLOBAL HIGH YIELD % INTERFUND EM MKT LOC CRNCY BOND CLASSE A INTERFUND EQUITY GLOBAL EMERGING MARKETS 1.03% 3.62% INTERFUND EQUITY JAPAN CLASSE A 1.59% 1.63% 5.34% 2.04% INTERFUND EQUITY USA CLASSE A 9.92% 14.60% 18.45% INTERFUND EURO BOND MEDIUM TERM 10.45% 5.54% INTERFUND EURO BOND SHORT TERM % INTERFUND EURO BOND SHORT TERM % 19.55% INTERFUND EURO CORPORATE BOND 4.52% 3.26% 6.14 % INTERFUND GLOBAL CONVERTIBLES 2.31% 6.76% 6.83 % 0.87% 1.21% 1.56% 0.94% 1.65% 9.47 % 0.50 % 14.80% 1.48 % ITALY 3 11/29/13 METRO AG OYSTER EUROPEAN OPPORTUNITIES "I" 9.83 % PICTET EUR CORP BONDS "I" ACC 0.99 % PIMCO GIS-GL HI YD-EUR H IS AC % PIMCO-GBL INV GRADE-IEURHD-ACC PIMCO-TOTAL RTRN BD-EUR H I AC 3.86% REPSOL YPF SA RWC FD-RWC GLBL CONVTBLS-B-EUR TDC A/S 2.00% TRS ABGS397P Index 1.38% UBS AG-REG Index 1.78% 2.21% 0.94% 1.42% 2.30% SOCO INTERNATIONAL PLC TRS XMCEER 5.22 % 0.88% 1.04% 1.75% 1.23% 1.11%

18 Legenda Legenda COME LEGGERE LE SCHEDE PERFORMANCE A seguito della riforma sulla tassazione, le performance dei singoli fondi sono calcolate sulla base delle quote ufficiali, al netto della tassazione fino al 30/06/11 ed al lordo a partire dal 01/07/11 (le stesse pubblicate sui giornali). Al fine di rendere omogeneo il confronto, anche le performance dei benchmark sono calcolate al netto della tassazione del 12.50% fino al 30/06/11. PERFORMANCE DEI BENCHMARK Nel mese di maggio 2010 è stato effettuato un ricalcolo della performance dei benchmark dei Fonditalia Core 1, Core 2 e Core 3 a partire dalla data di avvio dei comparti. Di conseguenza potrebbero emergergere delle discordanze con i dati precedentemente pubblicati. SCOMPOSIZIONE PER CLASSI DI ATTIVO Nella classe di attivo "Altro" rientrano fondi/titoli bilanciati, a formula e private equity. ESPOSIZIONE AL MERCATO OBBLIGAZIONARIO Nell'analisi della componente obbligazionaria vengono escluse le "obbligazioni convertibili".