NOTA INTEGRATIVA AL DOCUMENTO INFORMATIVO SULL EMITTENTE

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1 NOTA INTEGRATIVA AL DOCUMENTO INFORMATIVO SULL EMITTENTE PUBBLICATO MEDIANTE DEPOSITO PRESSO LA CONSOB IN DATA 10 NOVEMBRE 2003 A SEGUITO DI NULLA-OSTA ALLA PUBBLICAZIONE N DEL 29 OTTOBRE 2003 RELATIVA AL PROGRAMMA DI EMISSIONE COVERED WARRANT BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA S.P.A. BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA Società per azioni - Sede: Siena, Piazza Salimbeni, Capitale sociale euro ,00 - Riserve patrimoniali euro ,53 Codice fiscale, partita IVA e n. iscrizione al Registro delle Imprese di Siena Aderente al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi Gruppo bancario Monte dei Paschi di Siena - Codice banca Codice gruppo NOTA INTEGRATIVA PROGRAMMA BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA S.p.A. COVERED WARRANT SU AZIONI (ITALIANE, EUROPEE, GIAPPONESI E STATUNITENSI) depositata presso la CONSOB in data 23 dicembre 2002 a seguito di nulla-osta comunicato con nota n del 6 dicembre 2002, successivamente modificata e depositata presso la CONSOB in data 10 novembre 2003 seguito di nulla osta comunicato con nota n del 29 ottobre Il presente documento va letto congiuntamente al Documento Informativo sull Emittente depositato presso la Consob in data 10 novembre 2003 a seguito di nulla osta della CONSOB comunicato con nota n del 29 ottobre 2003 e successivi aggiornamenti. Il presente documento, in occasione delle singole emissioni, sarà integrato dagli Avvisi Integrativi alla Nota Integrativa-Programma che saranno pubblicati il giorno antecedente l inizio delle negoziazioni. L adempimento di pubblicazione della Nota Integrativa-Programma non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. La Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato giudizio di ammissibilità relativamente alla quotazione dei covered warrant da emettere nell ambito della Nota Integrativa-Programma con provvedimento n 2641 del 26 novembre 2002.

2 INDICE 1) AVVERTENZE PER L INVESTITORE...3 2) ESEMPLIFICAZIONI...8 INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE...14 SEZIONE PRIMA INFORMAZIONI RELATIVE ALL EMITTENTE GLI STRUMENTI FINANZIARI...15 SEZIONE SECONDA INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI E LA QUOTAZIONE...16 CAPITOLO VII - NOTIZIE SUI BMPS WARRANT SU AZIONI Descrizione Caratteristiche Autorizzazioni Tagli e regime di circolazione Durata, esercizio e termini di decadenza Valuta Premio, prezzi indicativi valore e volatilità dell Azione Sottostante Rapporti, termini, condizioni e modalità di esercizio Formula ed esemplificazione delle convenienze Punto di pareggio Commissioni Regime fiscale Legge applicabile Restrizioni alla libera negoziabilità Quotazione e impegni dell Emittente Altri mercati di quotazione Informazioni sulle attività sottostanti Rettifica dei Warrant in caso di eventi straordinari che riguardano l emittente l Azione Sottostante...24 CAPITOLO VIII - INFORMAZIONI RIGUARDANTI ALTRI WARRANT AMMESSI A QUOTAZIONE...26 CAPITOLO IX - APPENDICI E DOCUMENTAZIONE MESSA A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO...27 I) REGOLAMENTO DEI BMPS WARRANT SU AZIONI ITALIANE...28 I-bis) REGOLAMENTO DEI BMPS WARRANT SU AZIONI ESTERE...34 II. ALLEGATI AI REGOLAMENTI DEI COVERED WARRANT...41 CAPITOLO X - INFORMAZIONI RELATIVE AI RESPONSABILI DELLA NOTA INTEGRATIVA, ALLA REVISIONE DEI CONTI ED AI CONSULENTI...45 CAPITOLO XI - MODELLO DI AVVISO INTEGRATIVO

3 Nota Integrativa e Avviso Integrativo La presente nota integrativa, (di seguito la Nota Integrativa-Programma o la Nota Integrativa ) relativa al Programma Covered Warrant Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., si riferisce alla procedura prevista e disciplinata dall articolo 62 della Delibera Consob n del 14 maggio 1999, come successivamente modificata e integrata (il Programma ). La singola Nota Integrativa ha lo scopo di disciplinare e di informare gli investitori relativamente alla tipologia di covered warrant che ne sono l oggetto e che verranno emessi da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. per essere ammessi a quotazione sul mercato dei covered warrant ( Mercato MCW ) gestito e organizzato da Borsa Italiana S.p.A.. La presente Nota Integrativa si riferisce in particolare a covered warrant su singole azioni. Le caratteristiche dei covered warrant che, sulla base delle Note Integrative che costituiscono il Programma, verranno di volta in volta emessi (le Emissioni ), saranno contenute nel relativo avviso integrativo del programma, da predisporre secondo il modello riportato nel Capitolo XI della presente Nota Integrativa (l Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma ). Con riferimento alle Emissioni che ne sono oggetto, il relativo Avviso Integrativo alla Nota Integrativa- Programma verrà pubblicato entro il giorno antecedente l inizio delle negoziazioni, mediante deposito presso la Borsa Italiana S.p.A. e la sede di Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., e contestualmente trasmesso alla CONSOB. 1) AVVERTENZE PER L INVESTITORE Si invitano gli investitori a leggere attentamente la presente Nota Integrativa al fine di comprendere i fattori di rischio generali e specifici collegati all acquisto dei covered warrant su singole azioni, denominati BMPS Warrant su Azioni, emessi da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. con sede in Piazza Salimbeni 3, Siena. AVVERTENZE GENERALI CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN COVERED WARRANT Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell investitore è ostacolato dalla loro complessità. E quindi necessario che l investitore concluda un operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L'investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l'esecuzione di operazioni non adeguate. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati non é adatta per molti investitori. Una volta valutato il rischio dell operazione, l investitore e l intermediario devono verificare se l investimento è adeguato per l investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi di investimento e alla esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest ultimo. Prima di effettuare una qualsiasi operazione è opportuno che l investitore consulti i propri consulenti circa la natura e il livello di esposizione al rischio che tale operazione comporta. Opzioni Covered Warrant I covered warrant sono titoli che incorporano un diritto di opzione. Le operazioni in opzioni comportano un elevato livello di rischio. L investitore che intenda negoziare opzioni deve preliminarmente comprendere il funzionamento delle tipologie di contratti che intende negoziare. 3

4 L acquisto di un opzione è un investimento altamente volatile e la probabilità che l opzione giunga a scadenza senza alcun valore è molto elevata. In tal caso, l investitore avrà perso l intera somma utilizzata per l acquisto del premio più le commissioni. A seguito dell acquisto di un opzione, l investitore può mantenere la posizione fino a scadenza o effettuare un operazione di segno inverso, oppure esercitarla prima della scadenza (per opzioni di tipo americano). Un investitore che si accingesse ad acquistare un opzione relativa ad un attività il cui prezzo di mercato fosse molto distante dal prezzo cui risulterebbe conveniente esercitare l opzione ( deep out of the money ) deve considerare che la possibilità che l esercizio dell opzione diventi profittevole è molto remota. Le caratteristiche dei covered warrant sono quelle tipiche dei contratti di opzione: alto effetto leva, possibilità di utilizzo per finalità di copertura e gestione di posizioni di rischio, rischio limitato al premio investito, forte reattività a variazioni del prezzo della relativa attività sottostante e della volatilità dei mercati di riferimento. In termini generali, un covered warrant è uno strumento finanziario negoziabile, che attribuisce al portatore la facoltà di acquistare (call warrant) o di vendere (put warrant) allo strike price una certa quantità di attività sottostanti, alla o entro la data di scadenza. In caso di esercizio della facoltà, i warrant possono prevedere il trasferimento fisico dell attività sottostante, a fronte del pagamento del prezzo di acquisto o di vendita rappresentato dallo strike price, oppure, più frequentemente, la liquidazione in contanti dell importo differenziale, che è dato dalla differenza fra il prezzo di liquidazione dell attività sottostante e lo strike price (in caso di call warrant) oppure dalla differenza fra lo strike price e il prezzo di liquidazione del titolo sottostante (in caso di put warrant). I covered warrant oggetto della presente Nota Integrativa comportano esclusivamente il regolamento in denaro di un differenziale. Sospensione o limitazione degli scambi Condizioni particolari di illiquidità del mercato nonché l applicazione di alcune regole vigenti su alcuni mercati (quali le sospensioni derivanti da movimenti di prezzo anomali, c.d. circuit breakers), possono accrescere il rischio di perdite rendendo impossibile effettuare operazioni o liquidare o neutralizzare le posizioni. Nel caso di posizioni derivanti dalla vendita di opzioni ciò potrebbe incrementare il rischio di subire delle perdite. Sospensione o limitazione della relazione tra i prezzi Le relazioni normalmente esistenti tra il prezzo dell attività sottostante e lo strumento derivato potrebbero essere disattese quando, ad esempio, il contratto di opzione fosse soggetto a limiti di prezzo mentre l opzione non lo fosse. L assenza di un prezzo del sottostante potrebbe rendere difficoltoso il giudizio sulla significatività della valorizzazione del contratto derivato. AVVERTENZE SPECIFICHE CONNESSE AD UN INVESTIMENTO NEI BMPS WARRANT SU AZIONI Tutti i termini e le espressioni con lettera maiuscola, hanno, salvo che sia indicato diversamente, il significato ad essi attribuito nei regolamenti allegati, (i Regolamenti e ciascuno il Regolamento ) La presente Nota Integrativa è relativa all ammissione alla quotazione sul Mercato dei Covered Warrant (il Mercato MCW ) gestito dalla Borsa Italiana S.p.A., di covered warrant - segmento plain vanilla - su azioni italiane e su azioni estere, denominati rispettivamente BMPS Warrant su Azioni Italiane (i Warrant su Azioni Italiane ) e BMPS Warrant su Azioni Estere (i Warrant su Azioni Estere ) insieme i Warrant su Azioni o semplicemente i Warrant emessi da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (l Emittente ). I Warrant su Azioni possono essere sia di tipo call (i Call Warrant ) che di tipo put (i Put Warrant ) e la relativa facoltà di esercizio è di tipo americano, ovverosia tale per cui i Warrant possono essere esercitati in qualsiasi giorno fino alla relativa scadenza. TERMINI E CONDIZIONI CONTRATTUALI Particolare attenzione deve essere prestata alle date di scadenza e alle modalità di esercizio dei Warrant su Azioni; inoltre l investitore deve informarsi presso il proprio intermediario circa i termini e le condizioni dei contratti su cui ha intenzione di operare. 4

5 In talune circostanze eccezionali le condizioni contrattuali potrebbero essere modificate con decisione dell organo di vigilanza del mercato e della clearing house al fine di incorporare gli effetti di cambiamenti riguardanti le attività sottostanti. Acquistando un Warrant su Azioni relativo ad una determinata azione sottostante (l Azione Sottostante ), l investitore, a fronte del pagamento di un premio, consegue il diritto di ricevere, in caso di esercizio del Warrant ovvero alla sua scadenza, un importo in danaro (l Importo Differenziale ) pari alla differenza, se positiva, tra il Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante il Warrant e il suo Prezzo Base o Strike Price, ovvero, pari alla differenza tra Prezzo Base e Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante, a seconda che si tratti, rispettivamente, di Call Warrant o di Put Warrant. Rischio di cambio Nel caso di Warrant su Azioni Estere il cui valore non sia espresso in Euro, l Importo Differenziale dovrà essere convertito in Euro. In tal caso il tasso di cambio euro/valuta da utilizzare sarà il relativo fixing di riferimento comunicato dalla Banca Centrale Europea il Giorno Lavorativo successivo al Giorno di Valutazione, ad eccezione dei Warrant su Azioni Giapponesi per i quali il tasso di cambio applicato sarà il fixing di riferimento del tasso di cambio Euro/JPY della Banca Centrale Europea del Giorno di Valutazione. Di conseguenza i guadagni e le perdite relativi a contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento (Euro) per l investitore potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. È pertanto possibile che l importo riconosciuto dall Emittente differisca in modo significativo da quello risultante dal calcolo effettuato al momento in cui il portatore decida di esercitare i Covered Warrant; di tale circostanza l investitore deve tenerne conto anche nella valutazione della convenienza in merito all esercizio volontario prima della scadenza. Eventi Straordinari relativi all Azione Sottostante o Eventi Rilevanti L Emittente, al verificarsi di eventi di natura straordinaria che riguardino l Azione Sottostante i Warrant, procede ad effettuare gli opportuni aggiustamenti e rettifiche agli Strike e/o ai multipli e/o ai Titoli Sottostanti, al fine di assicurare la continuità del valore economico dei Warrant. Per eventi di natura straordinaria si intendono: operazioni di raggruppamento e frazionamento dei Titoli Azionari Sottostanti; operazioni d aumento gratuito del capitale ed operazioni d aumento del capitale a pagamento con emissione di nuove azioni della stessa categoria dei Titoli Azionari Sottostanti i Warrant; operazioni d aumento di capitale a pagamento con emissione d azioni di categoria diversa dai Titoli Azionari Sottostanti il Warrant, di azioni cum warrant, d obbligazioni convertibili e di obbligazioni convertibili cum warrant; operazioni di fusione e di scissione di società emittenti le Azioni Sottostanti il Warrant; distribuzione di dividendi straordinari, offerte pubbliche di acquisto ed offerte pubbliche di acquisto e di scambio e ogni altra operazione assimilabile alle precedenti che possa avere l'effetto di una diluizione o concentrazione sul valore delle azioni sottostanti i warrant ovvero altre tipologie di operazioni su capitale che comportino una modifica della posizione finanziaria dei Portatori dei Warrant. In particolare, qualora si verifichi un Evento Straordinario che non possa essere compensato mediante un adeguamento degli Strike e/o della Parità e/o del Titolo Azionario Sottostante, l Emittente avra la facoltà di liberarsi dai propri obblighi liquidando un importo sulla base dell equo valore di mercato dei Warrant da determinarsi anche con la collaborazione di un terzo esperto indipendente da esso nominato. Per maggiori approfondimenti si fa espresso rinvio all articolo 6 del Regolamento ed al successivo punto 7.18 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni della presente Nota Integrativa. Sconvolgimenti di Mercato inerenti le Azioni Sottostanti In caso di Sconvolgimenti di Mercato che impediscano la rilevazione del valore inerente il Titolo Azionario Sottostante, è riconosciuta la facoltà per l Emittente di sospendere il calcolo dell Importo Differenziale e di spostare il relativo Giorno di Valutazione per un massimo di dieci giorni lavorativi; decorso tale periodo, se gli Sconvolgimenti di Mercato continuano a sussistere, l Importo Differenziale sarà determinato dall Emittente in base all ultimo valore disponibile prima del verificarsi dei suddetti eventi. Per Sconvolgimenti di Mercato si intende per ciascuna Azione Sottostante una sospensione o una rilevante limitazione delle negoziazioni: 1) dell Azione Sottostante sulla borsa di quotazione; 2) del contratto di opzione sul Titolo Azionario Sottostante negoziato sul relativo mercato degli strumenti derivati ove applicabile (a meno che l Emittente decida che la presente condizione possa essere disapplicata senza alcun pregiudizio per i Portatori di Warrant). 5

6 Ai fini e nei limiti di quanto sopra riportato (i) una sospensione infragiornaliera nelle negoziazioni causata da variazioni di prezzo che eccedono i livelli stabiliti dalla borsa di quotazione; (ii) una variazione dell orario o delle giornate di negoziazione, resa nota durante la fase di negoziazione e l esaurimento degli scambi nell ambito del contratto in oggetto, non darà comunque origine ad uno Sconvolgimento di Mercato. Per maggiori approfondimenti si fa espresso rinvio all articolo 5 del Regolamento.. Esercizio volontario dei Warrant su Azioni Italiane I Warrant su Azioni Italiane sono caratterizzati da una facoltà di esercizio di tipo americano e possono quindi essere esercitati in ciascun Giorno Lavorativo antecedente la Data di Scadenza secondo le modalità descritte nella Nota Integrativa e nel Regolamento (punto 7.8 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni ed art. 4 del Regolamento). In particolare i Warrant per i quali la relativa Dichiarazione di Esercizio (allegata al Regolamento) sia validamente presentata all Emittente via fax entro le ore (ora di Milano) di un Giorno Lavorativo, si considerano esercitati in tale Giorno Lavorativo. Dal momento che, nel caso di Azioni Italiane, il Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante da utilizzare ai fini del calcolo dell Importo Differenziale corrisponde al Prezzo di Riferimento - così come definito all art del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A e dall art del Regolamento del Nuovo Mercato organizzato e gestito dalla Borsa Italiana S.p.A registrato dalla Borsa Italiana S.p.A il giorno di esercizio stesso a chiusura dei mercati (salvo il caso di Sconvolgimenti di Mercato), e quest ultimo è in ogni caso successivo rispetto al momento in cui il Warrant viene esercitato, è possibile che l ammontare dell Importo Differenziale cui l investitore avrà diritto, differisca, anche in modo significativo, da quello determinabile nel momento in cui l investitore decide di esercitare i Warrant. I Warrant possono essere esercitati in un numero minimo, o relativi multipli interi. Tale numero è definito Lotto Minimo di Esercizio. Esercizio automatico dei Warrant su Azioni Italiane alla scadenza L esercizio dei Warrant su Azioni Italiane alla scadenza è automatico. Salvo casi di Sconvolgimento di Mercato (cfr. art. 5 del Regolamento) i Warrant non esercitati entro il Giorno Lavorativo antecedente la Data di Scadenza saranno dunque considerati automaticamente esercitati, anche nel caso in cui l investitore non abbia presentato alcuna Dichiarazione di Esercizio. In tal caso il Prezzo di Liquidazione, escluso il caso di Sconvolgimenti di Mercato, indica il Prezzo di Riferimento dell Azione Sottostante registrato dalla Borsa Italiana il Giorno di Negoziazione immediatamente antecedente la Data di Scadenza. L investitore ha la facoltà di comunicare via fax all Emittente la propria volontà di rinunciare all esercizio dei Warrant su Azioni Italiane ( Rinuncia all esercizio ) entro le ore (ora di Milano) della Data di Scadenza con il modulo allegato alla presente Nota Integrativa debitamente compilato, seguendo le modalità descritte nell art. 4 Regolamento allegato e nel successivo punto 7.8 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni. L esercizio della facoltà di rinuncia può risultare conveniente quando le commissioni di esercizio applicate da un intermediario assorbono per intero i guadagni dei portatori dei covered warrant Esercizio volontario dei Warrant su Azioni Estere I Warrant su Azioni Estere sono caratterizzati da una facoltà di esercizio di tipo americano e possono quindi essere esercitati in ciascun Giorno Lavorativo antecedente la Data di Scadenza secondo le modalità descritte nella Nota Integrativa e nel Regolamento (punto 7.8 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni ed art. 4 del Regolamento). In particolare i Warrant per i quali la relativa Dichiarazione di Esercizio (allegata al Regolamento) sia presentata via fax validamente all Emittente entro le ore (ora di Milano) di un Giorno Lavorativo, si considerano esercitati in tale Giorno Lavorativo. Si fa presente che, nel caso di Azioni Estere il Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante da utilizzare per il calcolo dell Importo Differenziale, corrisponde al Prezzo di Chiusura fatto registrare dalla stessa il giorno di esercizio sulla Borsa di riferimento, ad eccezione delle Azioni quotate sui mercati regolamentati giapponesi per le 6

7 quali il Prezzo di Liquidazione corrisponde al prezzo di chiusura fatto registrare dalle stesse sulla Borsa di riferimento il giorno successivo a quello di esercizio, salvo Sconvolgimenti di Mercato. Pertanto, dal momento che il Prezzo di Liquidazione è in ogni caso successivo rispetto al momento in cui il Warrant viene esercitato, è possibile che l ammontare dell Importo Differenziale cui l investitore avrà diritto, differisca, anche in modo significativo, da quello determinabile nel momento in cui l investitore decide di esercitare i Warrant. I Warrant possono essere esercitati in un numero minimo, o relativi multipli interi. Tale numero è definito Lotto Minimo di Esercizio. Esercizio automatico dei Warrant su Azioni Estere L esercizio dei Warrant su Azioni Estere alla scadenza è automatico. Salvo casi di Sconvolgimento di Mercato (cfr. art. 5 del Regolamento) i Warrant non esercitati entro il Giorno Lavorativo precedente la Data di Scadenza saranno dunque considerati automaticamente esercitati, anche nel caso in cui l investitore non abbia presentato alcuna Dichiarazione di Esercizio. Nel caso di Azioni Estere, il Prezzo di Liquidazione, escluso il caso di Sconvolgimenti di Mercato, coincide con il Prezzo di Chiusura dell Azione Sottostante registrato il Giorno di Negoziazione immediatamente antecedente la Data di Scadenza presso la Borsa Valori di Riferimento, ad eccezione delle Azioni Giapponesi per le quali il Prezzo di Liquidazione coincide con il Prezzo di Chiusura registrato alla Data di Scadenza. L investitore ha la facoltà di comunicare via fax all Emittente la propria volontà di rinunciare all esercizio dei Warrant su Azioni Estere ( Rinuncia all esercizio ) entro le ore (ora di Milano) del Giorno Lavorativo successivo alla Data di Scadenza con il modulo allegato alla presente Nota Integrativa debitamente compilato, seguendo le modalità descritte nell art. 4 del Regolamento allegato e nel successivo punto 7.8 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni. L esercizio della facoltà di rinuncia può risultare conveniente quando le commissioni di esercizio applicate da un intermediario assorbono per intero i guadagni dei portatori dei covered warrant. Modifiche al Regolamento L'Emittente, previa comunicazione a Borsa Italiana, può modificare il Regolamento, senza il consenso dei portatori dei Warrant, qualora la modifica effettuata sia volta a correggere errori od imprecisioni nel testo e, in ogni caso, sia tale da non ledere gli interessi dei portatori di Warrant (cfr. art.10 del Regolamento). Conflitto di interessi Con riferimento ai Warrant oggetto del presente Programma, MPS Finance Banca Mobiliare S.p.A. assume la qualifica di Market Maker ovvero di soggetto incaricato dall emittente ad assolvere gli obblighi di cui all art del Regolamento dei Mercati gestiti ed organizzati da Borsa Italiana S.p.A. ( il Regolamento di Borsa Italiana ); pertanto si evidenzia la possibilità che tale circostanza configuri una situazione di conflitto di interessi. Restrizioni alla negoziabilità I Warrant oggetto del presente Programma potrebbero essere soggetti ad alcune limitazioni a seconda della legislazione in vigore del paese in cui gli stessi venissero offerti. In particolare essi non sono registrati nei termini richiesti dai testi in vigore del United States Securities Act del 1933; conformemente alle disposizioni del United States Commodity Exchange Act, la negoziazione dei Covered Warrant non è autorizzata dal United States Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ). I Warrant non possono in nessun modo essere proposti, venduti o consegnati direttamente o indirettamente negli Stati Uniti d America o a cittadini americani. I Warrant non possono essere venduti o proposti in Gran Bretagna, se non conformemente alle disposizioni del Public Offers of Securities Regulations 1995 e alle disposizioni applicabili del FSMA Il presente prospetto di vendita può essere reso disponibile solo alle persone designate dal FSMA 2000 (cfr. art. 13 del Regolamento). Rischio di Liquidità: i covered warrant potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità. Peraltro, il market maker (MPS Finance Banca Mobiliare S.p.A.) assume l'impegno di esporre in continuo quotazioni in acquisto e in 7

8 vendita (denaro/lettera) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento di Borsa Italiana (obblighi di spread) per un quantitativo pari almeno al lotto minimo o ad un suo multiplo. In caso di applicazione parziale o totale delle quotazioni esposte con riduzione dei quantitativi esposti al di sotto di quelli minimi, il market maker si impegna inoltre a ripristinare il book entro cinque minuti, così come previsto dalla Borsa italiana S.p.A.. Si segnala che Borsa Italiana S.p.A. può esonerare temporaneamente gli operatori dagli obblighi di spread su richiesta motivata degli stessi nei casi previsti nelle Istruzioni al Regolamento di Borsa. A causa delle dimensioni relativamente contenute degli scambi, i corsi dei covered warrant potrebbero essere influenzati da situazioni contingenti di carenza di liquidità. 2) ESEMPLIFICAZIONI Il valore teorico dei covered warrant viene determinato dagli operatori del mercato utilizzando diversi modelli di calcolo che tengono conto di vari fattori di mercato quali il prezzo di mercato, la volatilità, il rendimento atteso del titolo sottostante, il tassi di interesse, la vita residua del covered warrant.il modello di calcolo utilizzato nella presente Nota Integrativa é un modello binomiale del tipo Cox Ross Rubinstein, che determina il valore teorico del covered warrant sulla base delle variabili di mercato indicate di seguito nella tabella. Considerato che tali modelli di calcolo sono costituiti da formule matematiche alquanto complesse e di non facile percezione, nella tabella di seguito riportata sono state evidenziate le principali variabili che influenzano il valore teorico del warrant nonché la relazione intercorrente tra ciascuna variabile e il valore teorico del warrant stesso. Effetto di un aumento (+) nel livello delle variabili di mercato sul valore teorico del warrant VALORE WARRANT CALL VALORE WARRANT PUT PREZZO AZIONE SOTTOSTANTE + - STRIKE PRICE - + VITA RESIDUA + + TASSO DI INTERESSE FREE-RISK + - VOLATILITA + + TASSO DI CAMBIO - - I valori teorici sono, pertanto, da considerarsi indicativi in quanto dette variabili sono soggette a continue variazioni. Di seguito è stato simulato l effetto che la variazione di uno degli elementi sopra elencati può avere sul prezzo del warrant. Gli esempi di seguito riportati, mostrano l impatto sul valore del Warrant prodotto da variazioni, rispettivamente, del prezzo dell azione sottostante, della volatilità, del tempo intercorrente fino alla data di scadenza e del tasso di interesse, assumendo di mantenere, di volta in volta, costanti tutte le altre variabili. Si sottolinea che i Warrant utilizzati nelle esemplificazioni hanno un valore puramente indicativo ed esemplificativo e non fanno in alcun modo riferimento a Warrant che dovranno essere effettivamente emessi. Caso 1: Si consideri il Call Warrant sul titolo TIM con Prezzo Base/Strike pari a Euro 3,9 e Data di Scadenza 19 marzo In data 8 ottobre 2003 si è determinato il valore di tale Warrant, avendo attribuito alle variabili introdotte nel modello di calcolo, i valori seguenti: Volatilità: 26,50 % Prezzo sottostante: Euro 3,98 Tempo a scadenza o Vita Residua: 163 gg. Tasso di interesse free-risk annuo su Euro: 2.16 % Il valore teorico del Warrant così calcolato è pari a Euro 0,034 8

9 Al fine di valutare come ciascuna variabile incida sul prezzo del warrant, facciamo aumentare o diminuire il livello di una sola variabile (in grassetto e contraddistinguendo con il segno + o rispettivamente l aumento o la diminuzione del relativo livello) evidenziando in grigio il prezzo del warrant modificato. Caso 2: Sottostante (+) 4,10 Strike 3,9 Volatilità 26,50 % Vita residua 163 gg. Tasso di interesse free-risk 2.16% Valore teorico warrant 0,0415 Sottostante 3,98 Strike 3,90 Volatilità 26,50 % Vita residua (-) Tasso di interesse free-risk 101 2,16% Valore teorico warrant 0,027 Sottostante 3,98 Strike 3,9 Volatilità (-) Vita residua 25 % 163gg Tasso di interesse free-risk 2,16% Valore teorico warrant 0,032 Sottostante 3,98 Strike 3,9 Volatilità 26,50% Vita residua 163gg. Tasso di interesse free-risk (+) Valore teorico warrant 2,5% 0,0345 Si consideri il Put Warrant sul titolo GENERAL ELECTRIC con Prezzo Base/Strike pari a USD 31 e Data di Scadenza 19 marzo In data 8 ottobre 2003 si è determinato il valore di tale Warrant, avendo attribuito alle variabili introdotte nel modello di calcolo, i valori seguenti: Tasso di interesse free-risk annuo su USD: 1,15 % Volatilità: 25 % Prezzo sottostante: USD 30,70 Tempo a scadenza o Vita Residua: 163 gg. Tasso di cambio Euro/ USD = 1,177 Il valore del Warrant così calcolato è pari a Euro 0,194 Al fine di valutare come ciascuna variabile incida sul prezzo del warrant, facciamo aumentare o diminuire il livello di una sola variabile (in grassetto e contraddistinguendo con il segno + o a seconda che si tratti di aumento o diminuizione del relativo livello) evidenziando in grigio il prezzo del warrant modificato. Sottostante (-) Strike Volatilità 25 % Vita residua 163gg Tasso di interesse free-risk 1,15% Tasso di cambio Euro/USD 1,177 Valore teorico warrant 0,225 9

10 Sottostante 30,70 Strike 31 Volatilità 25% Vita residua (-) Tasso di interesse free-risk 101gg. 1,15% Tasso di cambio Euro/USD 1,177 Valore teorico warrant 0,145 Sottostante 30,70 Strike 31 Volatilità (-) Vita residua 24% 163gg. Tasso di interesse free-risk 1,15% Tasso di cambio Euro/USD 1,177 Valore teorico warrant 0,188 Sottostante 30,70 Strike 31 Volatilità 25 Vita residua 163gg. Tasso di interesse free-risk (+) Tasso di cambio Euro/USD 2% 1,177 Valore teorico warrant 0,190 Sottostante 30,7 Strike 31 Volatilità 25% Vita residua 163gg. Tasso di interesse free-risk 1,15% Tasso di cambio Eur/USD (-) Valore teorico warrant 1,16 0,197 Formula ed esemplificazione delle convenienze e Punto di Pareggio Ai fini delle presenti esemplificazioni, i termini definiti avranno lo stesso significato loro attribuito nei Regolamenti allegati alla presente Nota Integrativa. Per ciascun Lotto Minimo di Esercizio dei BMPS Warrant su Azioni, al portatore sarà rimborsato - ove positivo - un importo in denaro ( Importo Differenziale ) calcolato con le modalità di cui al paragrafo 7.9 ovvero sulla base della seguente formula: con riferimento ai Call Warrant: [(Prezzo di Liquidazione - Strike Price) * Multiplo/Tasso di Cambio (ove applicabile)] * Lotto Minimo di Esercizio ESEMPIO: Il Portatore detiene un Call Warrant su TIM con Strike Price pari a 3,9 Euro e scadenza 19 marzo Assumendo che al Giorno di Valutazione il Prezzo di Liquidazione sia 4,10 Euro, il portatore dei Warrant esercitati riceverà [(4,10-3,9)*0,1]*1000 = 20 Euro per ogni Lotto Minimo esercitato. con riferimento ai Put Warrant: [(Strike Price - Prezzo di Liquidazione) * Multiplo/Tasso di Cambio (ove applicabile)] * Lotto Minimo di Esercizio 10

11 ESEMPIO: Il Portatore detiene un Put Warrant su GENERAL ELECTRIC con Strike Price pari a 31 USD e scadenza 19 marzo Assumendo che al Giorno di Valutazione il Prezzo di Liquidazione sia 30 USD ed il Tasso di Cambio EUR/USD pari a 1,16 il portatore dei Warrant esercitati riceverà [(31-30)*0,1/1,177]*100 = 8,49 Euro per ogni Lotto Minimo esercitato. Con riferimento all acquisto del singolo Warrant per Punto di Pareggio si intende quel Prezzo di Liquidazione dell'azione Sottostante che rende il pagamento dell Importo Differenziale calcolato con le modalità di cui al paragrafo 7.9, pari all'investimento iniziale, cioè, pari al Premio pagato per l acquisto di quel Warrant; il punto di pareggio può esser calcolato secondo la seguente formula: con riferimento ai Call Warrant! Punto di Pareggio = Strike Price + (Prezzo del Warrant / Multiplo) Riprendendo l esempio descritto e assumendo che il premio pagato per l acquisto del Warrant sia stato pari a Euro 0,034 il Punto di Pareggio è calcolato nel seguente modo: 3,9 + (0,034/0,1) = 4,24 Euro. con riferimento ai Put Warrant! Punto di Pareggio = Strike Price - (Prezzo del Warrant*Tasso di Cambio / Multiplo) Riprendendo l esempio descritto e assumendo che il premio pagato per l acquisto del Warrant sia stato pari a Euro 0,194 il Punto di Pareggio è calcolato nel seguente modo: 31 - [(0,194*1,177)/0,1] = 28,71 USD. Nel caso di Warrant il cui Sottostante sia espresso in una valuta diversa dall Euro, la formula dovrà essere valorizzata con il relativo Cambio di Riferimento. Per ulteriori approfondimenti si rinvia ai paragrafi 7.9 e 7.10 del Cap. VII della Sezione II - Informazioni riguardanti gli strumenti finanziari e la loro quotazione -. In proposito si segnala che il calcolo del Punto di Pareggio sopra proposto non tiene conto delle eventuali commissioni di negoziazione o di esercizio applicate da altri intermediari; pertanto nel calcolo delle convenienze l investitore dovrà tener conto anche della presenza di tali eventuali costi. I grafici di seguito rappresentati esprimono l andamento storico e la relativa volatilità dell azione TIM e dell azione GENERAL ELECTRIC nel periodo ottobre ottobre I grafici relativi all andamento storico dell Azione Sottostante e del Tasso di Cambio e le relative volatilità saranno riportate ed aggiornate di volta in volta con riferimento alle singole Emissioni sull Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma ovvero sul sito Internet indicato nell Avviso Integrativo stesso. Legenda: con la linea tratteggiata viene rappresentato l andamento dei prezzi dei titoli sottostanti (i cui valori sono indicati nell ordinata di sinistra) i warrant e con la linea continua la loro volatilità (i cui valori indicati nell ordinata di destra). L'andamento storico e la volatilità storica non sono indicativi del futuro andamento del titolo azionario. 11

12 5.20 TELECOM ITAL.MOBL O N D J F M A M J J A S Volatilita' 30 gg(r.h.scale) TELECOM ITAL.MOBL. HIGH /11/02, LOW /8/03, LAST /10/03 Source: DATASTREAM 34 GENERAL ELECTRIC O N D J F M A M J J A S Volatilita' 30 gg(r.h.scale) GENERAL ELECTRIC HIGH /10/02, LOW /6/03, LAST /10/03 Source: DATASTREAM 12

13 Evoluzione del tasso di cambio Sottolineiamo inoltre, come evidenziato nel Caso 2, come nell acquisto di un warrant su azioni estere quotate in un paese aventi una valuta diversa dall Euro vada considerato anche l andamento del tasso di cambio per prevedere l evolvere del prezzo del Covered Warrant e il suo valore in caso di esercizio. A seguire il grafico sull andamento storico e la relativa volatilità del cambio EUR/USD relativo al periodo ottobre ottobre US $ TO EURO (ECB) - EXCHANGE RATE O N D J F M A M J J A S Volatilita' 30 gg(r.h.scale) US $ TO EURO (ECB) - EXCHANGE RATE HIGH /9/03, LOW /10/02, LAST /10/03 Source: DATASTREAM 13

14 INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE La Borsa Italiana S.p.A. con provvedimento n del 26 novembre 2002 ha rilasciato il giudizio di ammissibilità alla quotazione del Programma di cui è parte la presente Nota Integrativa. Le informazioni relative all ammissione alla quotazione delle singole emissioni, di volta in volta effettuate sulla base della presente Nota Integrativa, saranno contenute nel relativo Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma. La data di inizio delle negoziazioni verrà stabilita da Borsa Italiana S.p.A., ai sensi dell articolo del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., che provvederà inoltre ad informarne il pubblico mediante proprio avviso trasmesso a due agenzie di stampa. MPS Finance Banca Mobiliare S.p.A. (controllata da Banca Monte Paschi Siena S.p.A.), in forza della convenzione stipulata con la Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. ai sensi dell articolo del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., si impegna a esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi di acquisto ( quotazione denaro ) e prezzi di vendita ( quotazioni lettera ) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento di Borsa Italiana (obblighi di spread) per un quantitativo almeno pari al numero minimo di lotti minimi di negoziazione come verrà, di volta in volta, stabilito da Borsa Italiana S.p.A.. Si segnala che Borsa Italiana S.p.A. può esonerare temporaneamente gli operatori dagli obblighi di spread su richiesta motivata degli stessi nei casi previsti nelle Istruzioni al Regolamento di Borsa. 14

15 SEZIONE PRIMA INFORMAZIONI RELATIVE ALL EMITTENTE GLI STRUMENTI FINANZIARI Le informazioni sulla situazione patrimoniale e finanziaria, sui risultati economici e sulle prospettive dell emittente Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A, relative alla presente sezione, sono contenute nel Documento Informativo sull Emittente depositato presso la Consob in data 10 novembre 2003 a seguito di nulla-osta della Consob comunicato con nota n del 29 ottobre

16 SEZIONE SECONDA INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI E LA QUOTAZIONE 16

17 CAPITOLO VII - NOTIZIE SUI BMPS WARRANT SU AZIONI 7.1 Descrizione La presente Nota Integrativa è relativa all ammissione alla quotazione sul Mercato MCW, in base alla procedura prevista dall articolo 62 del Regolamento Consob del Programma, di covered warrant emessi da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. con sede in Piazza Salimbeni n 3, Siena (l Emittente ) e denominati BMPS Warrant su Azioni (i Warrant su Azioni o i Warrant ). I BMPS Warrant su Azioni sono covered warrant di tipo cosiddetto plain vanilla, ovverosia le cui caratteristiche sono quelle tipiche di un covered warrant, la cui attività sottostante è rappresentata da titoli azionari quotati presso la Borsa Italiana S.p.A. ovvero in mercati regolamentati europei, americani e giapponesi. In termini generali, un covered warrant è uno strumento finanziario negoziabile, che attribuisce al Portatore la facoltà di acquistare (call warrant) o di vendere (put warrant) ad un prezzo predeterminato (strike price o prezzo base) una certa quantità di azioni, obbligazioni, tassi di interesse, valute, merci o relativi indici (le attività sottostanti), alla (facoltà di tipo europeo ) o entro (facoltà di tipo americano ) la Data di Scadenza. In caso di esercizio della facoltà, i warrant possono prevedere il trasferimento fisico dell attività sottostante, a fronte del pagamento del prezzo di acquisto o di vendita rappresentato dallo strike price, oppure, più frequentemente, la liquidazione in contanti dell importo differenziale, che è dato dalla differenza fra il prezzo di liquidazione dell attività sottostante e lo strike price (in caso di call warrant) oppure dalla differenza fra lo strike price e il prezzo di liquidazione del titolo sottostante (in caso di put warrant). Le caratteristiche dei covered warrant sono quelle tipiche dei contratti di opzione: alto effetto leva, possibilità di utilizzo per finalità di copertura e gestione di posizioni di rischio, rischio limitato al premio investito, forte reattività a variazioni del prezzo della relativa attività sottostante e della volatilità dei mercati di riferimento. 7.2 Caratteristiche I BMPS Warrant su Azioni possono essere sia di tipo call che di tipo put e sono rappresentativi di una facoltà di esercizio di tipo americano, che può essere esercitata in qualunque momento entro il giorno precedente la Data di Scadenza del Warrant. Le caratteristiche specifiche relative all emissione e alla quotazione dei Warrant su Azioni che, sulla base della presente Nota Integrativa-Programma, saranno di volta in volta emessi per la relativa quotazione sul Mercato MCW, saranno riportate nell Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma, da predisporre secondo il Modello di cui al Capitolo XI della presente Nota Integrativa (l Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma ). L Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma verrà pubblicato entro il giorno antecedente l'inizio delle negoziazioni, mediante deposito presso la Borsa Italiana S.p.A. e la sede dell'emittente, e contestualmente trasmesso alla Consob. 7.3 Autorizzazioni Il presente Programma è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione dell Emittente con delibera del 14 agosto Le ulteriori informazioni concernenti le autorizzazioni relative all emissione e alla quotazione dei Warrant su Azioni che, sulla base della presente Nota Integrativa, saranno di volta in volta emessi per la relativa quotazione sul Mercato MCW, saranno riportate nell Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma, da pubblicarsi entro il giorno antecedente l inizio delle negoziazioni come sopra specificato. 7.4 Tagli e regime di circolazione Le informazioni relative al numero di serie oggetto dell offerta, eventualmente suddivise in serie di call warrant e serie di put warrant, al numero complessivo di Warrant emessi, al Lotto Minimo di Esercizio e al lotto minimo di negoziazione, quest ultimo fissato da Borsa Italiana S.p.A., verranno rese note, con riferimento alle singole 17

18 emissioni, all interno dell Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma, da pubblicarsi entro il giorno antecedente l inizio delle negoziazioni. Ai sensi delle disposizioni contenute nel decreto legislativo 24 giugno 1998 n. 213 e delle disposizioni di attuazione di cui al regolamento CONSOB adottato con delibera n del 23 Dicembre 1998, i Warrant sono gestiti dalla Monte Titoli S.p.A. in regime di dematerializzazione. Secondo tale regime, il trasferimento dei Warrant avviene tramite corrispondente annotazione sui conti accesi, presso Monte Titoli S.p.A., dall Emittente e dagli intermediari aderenti al sistema di gestione accentrata (di seguito Intermediari Aderenti ). Ne consegue che il soggetto che di volta in volta risulta essere titolare del conto, detenuto presso un intermediario direttamente o indirettamente aderente a Monte Titoli S.p.A., sul quale i Warrant risultano essere accreditati, ne sarà considerato il portatore (un "Portatore di Warrant" oppure "Portatore") e, di conseguenza, egli è persona autorizzata ad esercitare i diritti ad essi collegati. 7.5 Durata, esercizio e termini di decadenza I Warrant su Azioni hanno durata corrispondente alla relativa Data di Scadenza, che sarà indicata, con riferimento alle singole emissioni, nell Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma; i Warrant su Azioni possono essere esercitati, nei modi e con gli effetti descritti nell art. 4 del Regolamento e nel successivo paragrafo 7.8, in qualsiasi Giorno Lavorativo precedente la relativa Data di Scadenza. L'esercizio dei Warrant su Azioni alla Data di Scadenza è automatico. Il Portatore ha la facoltà di comunicare all Emittente, secondo le modalità indicate nell art. 4 Regolamento, la propria volontà di rinunciare all esercizio dei Warrant, la cosiddetta Rinuncia all Esercizio. 7.6 Valuta I Warrant su Azioni sono denominati in Euro. 7.7 Premio, prezzi indicativi valore e volatilità dell Azione Sottostante Il premio di un Warrant ne rappresenta il prezzo, ovvero l importo in Euro necessario per l acquisto di un singolo Warrant. Il prezzo dei Warrant su Azioni varierà di volta in volta, in funzione dei prezzi correnti di mercato dell azione sottostante e di altri fattori quali la volatilità dell azione sottostante, l andamento dei tassi di interesse e la durata residua del Warrant. L Emittente indicherà di volta di volta nell Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma i prezzi indicativi ed i restanti valori sulla base dei livelli osservati in prossimità dell emissione. Le valutazioni di convenienza dovranno dunque essere effettuate al momento in cui si procede all'acquisto del warrant. Un informativa continua sull andamento dei prezzi dei Warrant sarà diffusa tramite Reuters (pagina MPSFCW) inoltre essi saranno reperibili sul sito Inoltre, ai sensi dell Articolo del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., MPS Finance Banca Mobiliare S.p.A. (controllata da Banca Monte Paschi Siena S.p.A.), in forza della convenzione stipulata con la Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., si impegna ad esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi denaro (acquisto) e prezzi lettera (vendita) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento di Borsa Italiana (obblighi di spread) per un quantitativo di Warrant almeno pari al numero minimo di lotti minimi di negoziazione, come verrà di volta in volta determinato da Borsa Italiana S.p.A Rapporti, termini, condizioni e modalità di esercizio Come previsto dall art. 4 del Regolamento, in caso di esercizio automatico o volontario prima della scadenza di un numero di Warrant su Azioni corrispondente al Lotto Minimo di Esercizio, il Portatore ha diritto a ricevere un importo in Euro definito come l Importo Differenziale. 18

19 Con riferimento ai Call Warrant l Importo Differenziale è pari alla differenza, se positiva, fra il Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante e lo Strike Price della serie cui i Warrant esercitati appartengono, moltiplicato per il Multiplo. Con riferimento ai Put Warrant l Importo Differenziale è pari alla differenza, se positiva, fra lo Strike Price della serie cui i Warrant esercitati appartengono e il Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante, moltiplicato per il Multiplo. Con riferimento a quanto sopra riportato, per Prezzo di Liquidazione si intende per le Azioni Italiane il prezzo di riferimento dell'azione sottostante così come definito all art del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. e all art del Regolamento del Nuovo Mercato organizzato e gestito dalla Borsa Italiana S.p.A. fatto registrare sulla Borsa Italiana: a) il giorno precedente quello di scadenza nel caso di esercizio automatico oppure b) il giorno di esercizio stesso nel caso di valido esercizio volontario prima della scadenza. In caso di Azioni Estere per Prezzo di Liquidazione si intende il prezzo di chiusura dell azione sottostante fatto registrare sulla Borsa di riferimento: a) (nel caso di esercizio automatico): il giorno precedente quello di scadenza per le azioni quotate sui mercati americani ed europei, ad eccezione delle azioni quotate sui mercati giapponesi per le quali il prezzo di chiusura corrisponde a quello fatto registrare il giorno di scadenza stesso; b) (nel caso di valido esercizio volontario prima della scadenza): il giorno di esercizio stesso per le azioni quotate sui mercati americani ed europei, ad eccezione delle azioni quotate sui mercati giapponesi per le quali il prezzo di chiusura corrisponde a quello fatto registrare il giorno successivo a quello di esercizio. Inoltre per Multiplo si intende il numero di azioni sottostanti controllate dal singolo Warrant e, con riferimento alle singole Emissioni, viene indicato nell Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma. Relativamente alle serie di Warrant per le quali lo Strike Price é espresso in una valuta diversa dall Euro, l Importo Differenziale dovrà essere convertito in Euro. In tal caso il tasso di cambio da utilizzare sarà il fixing di riferimento del relativo tasso di cambio euro valuta comunicato dalla Banca Centrale Europea il primo giorno lavorativo successivo al giorno di rilevazione del Prezzo di Liquidazione, ad eccezione dei Warrant su azioni giapponesi per i quali il tasso di cambio applicato sarà il cambio Euro/JPY della Banca Centrale Europea del giorno di rilevazione. I Warrant possono essere esercitati volontariamente in qualsiasi momento dal Portatore entro il Giorno Lavorativo antecedente la Data di Scadenza. Affinché il Warrant sia validamente esercitato, il Portatore dovrà presentare via fax all Emittente entro le ore (ora di Milano) della Data di Esercizio per la serie in possesso una Dichiarazione di Esercizio conforme al facsimile in appendice Allegato II.1). Inoltre il portatore dovrà, entro le ore 17.30, trasferire tramite banca o intermediario i Warrant che desidera esercitare alla BMPS, conto n 1030 presso Monte Titoli oppure inviare alla BMPS una conferma della Monte Titoli dalla quale risulti che i Warrant sono stati trasferiti sul conto di BMPS. Qualora per le attività sopra richieste non si siano rispettati i termini previsti nel Regolamento allegato e sopra indicati l esercizio dei Warrant si considera effettuato il Giorno Lavorativo successivo. Nel caso in cui l esercizio dei Warrant sia validamente effettuato l Emittente trasferirà, direttamente o indirettamente, a favore del Portatore dei Warrant, l Importo Differenziale entro il terzo giorno lavorativo successivo al giorno in cui l importo stesso viene determinato. (art. 4 del Regolamento) Nel caso in cui alla Data di Scadenza il covered warrant sia in the money (Prezzo Base/Strike inferiore al Prezzo di Liquidazione per Call Warrant e Prezzo Base/Strike superiore al Prezzo di Liquidazione per Put Warrant), BMPS liquiderà automaticamente l Importo Differenziale al Portatore. Al Portatore viene comunque riconosciuta la facoltà di rinunciare all'esercizio dei Warrant presentando via fax all Emittente la "Dichiarazione di Rinuncia" in appendice debitamente compilata (Allegato II.2) entro: a) le ore (ora di Milano) della Data di Scadenza in caso di Warrant su Azioni Italiane; b) le ore 16:00 (ora di Milano) del Giorno Lavorativo successivo alla Data di Scadenza in caso di Warrant su Azioni Estere (art.4 del Regolamento). 19