Lezione n. 16 IL BUDGET FINANZIARIO Struttura, contenuto e problematiche capire i problemi legati alla programmazione della gestione finanziaria P&C 2013/14 - Lezione 16 1
IL BUDGET FINANZIARIO: struttura Il coordinamento e la programmazione dell intera gestione finanziaria presuppone : BUDGET FONTI IMPIEGHI RICERCA UN EQUILIBRIO, A LIVELLO DI ESERCIZIO, TRA FLUSSI MONETARI IN ENTRATA E IN USCITA BUDGET DI CASSA VERIFICA L ARMONICO EQUILIBRIO TRA ENTRATE ED USCITE A LIVELLO INFRANNUALE P&C 2013/14 - Lezione 16 2
IL BUDGET FINANZIARIO: complementarietà dei documenti I due documenti budget Fonti/Impieghi e budget di Cassa sono complementari e solo la loro comune presenza assicura un efficace programmazione finanziaria P&C 2013/14 - Lezione 16 3
Per chiarire le idee un esempio 3.250 al mese = 39.000 nell anno 18.000 Spese correnti + 21.000 autovettura l equilibrio nell anno! P&C 2013/14 - Lezione 16 4
IL BUDGET FONTI/IMPIEGHI: funzione è il documento che, ponendo a confronto IMPIEGHI e FONTI programmati per l anno di budget, verifica la fattibilità finanziaria complessiva del programma. In altri termini, con riferimento all esercizio verifica che P&C 2013/14 - Lezione 16 5
con riferimento ad un determinato esercizio operazioni che comportano afflussi di mezzi monetari operazioni che comportano deflussi di mezzi monetari P&C 2013/14 - Lezione 16 6
IL BUDGET FONTI/IMPIEGHI: logica 1/1/ t 31/12/ t esercizio t P&C 2013/14 - Lezione 16 7
IL BUDGET FONTI/IMPIEGHI: contenuto GESTIONE TRIBUTARIA CORRENTE STRUTTURALE GESTIONE OPERATIVA INDEBITAMENTO NETTO GESTIONE FINANZIARIA P&C 2013/14 - Lezione 16 8
La struttura del BUDGET FONTI/IMPIEGHI Impieghi/Fonti da GESTIONE OPERATIVA CORRENTE + / - Impieghi/fonti da GESTIONE OPERATIVA STRUTTURALE + / - Impieghi/Fonti da GESTIONE INDEBITAMENTO + / - Impieghi/Fonti da GESTIONE NETTO + / - Impieghi/Fonti da GESTIONE TRIBUTARIA P&C 2012/13 - Lezione 16 9
Impieghi/Fonti da GESTIONE OPERATIVA CORRENTE ovvero il flusso di cassa prodotto dall insieme delle operazioni correnti di gestione RICAVI OPERATIVI - COSTI OPERATIVI = REDDITO OPERATIVO P&C 2013/14 - Lezione 16 10
Impieghi/Fonti da GESTIONE OPERATIVA CORRENTE Come si quantifica? RICAVI OPERATIVI - COSTI OPERATIVI = REDDITO OPERATIVO ENTRATE MONETARIE - USCITE MONETARIE = CASH FLOW GEST. OPER. CORRENTE P&C 2013/14 - Lezione 16 11
Impieghi/Fonti da GESTIONE OPERATIVA CORRENTE Come si quantifica? RICAVI MONETARI RICAVI = + RICAVI NON MONETARI COSTI MONETARI COSTI = + COSTI NON MONETARI P&C 2013/14 - Lezione 16 12
pertanto REDDITO OPERATIVO RICAVI MONETARI COSTI MONETARI = + COSTI NON MONETARI - RICAVI NON MONETARI = P&C 2013/14 - Lezione 16 13
Dal Cash Flow potenziale al Cash Flow reale le grandezze economiche utilizzate per la quantificazione (COSTI e RICAVI MONETARI) non necessariamente si sono trasformate, nel periodo di tempo considerato, in USCITE e ENTRATE MONETARIE Dobbiamo quindi correggere il Cash Flow potenziale per tener conto di CREDITI E DEBITI, COMMERCIALI GIACENZE DI MAGAZZINO P&C 2013/14 - Lezione 16 14
quindi C. F. Operativo Corrente POTENZIALE + crediti commerciali al 01/01/budget - crediti commerciali al 31/12/budget - debiti commerciali al 01/01/budget + debiti commerciali al 31/12/budget + scorte di magazzino al 01/01/budget - scorte di magazzino al 31/12/budget CASH FLOW OPERATIVO CORRENTE REALE P&C 2013/14 - Lezione 16 15
ovvero C. F. Operativo Corrente POTENZIALE + decremento / - incremento crediti commerciali 01/01-31/12/budget - decremento / + incremento debiti commerciali 01/01/ - 31/12/budget + decremento / - incremento scorte (magazzino) 01/01/ - 31/12/budget CASH FLOW OPERATIVO CORRENTE REALE P&C 2013/14 - Lezione 16 16
Ricapitolando il CASH FLOW OPERATIVO CORRENTE Reddito Operativo + ammortamenti + accantonamento TFR - TFR liquidato nell anno (+ altri costi non monetari) (- ricavi non monetari) C.F. Operativo Corrente POTENZIALE -/+ incr./decr. Crediti Commerciali -/+ incr./decr. Scorte di Magazzino +/- incr./decr. Debiti Commerciali CASH FLOW OPERATIVO CORRENTE P&C 2013/14 - Lezione 16 17
La struttura del BUDGET FONTI/IMPIEGHI Impieghi/Fonti da GESTIONE OPERATIVA CORRENTE + / - Impieghi/fonti da GESTIONE OPERATIVA STRUTTURALE + / - Impieghi/Fonti da GESTIONE INDEBITAMENTO + / - Impieghi/Fonti da GESTIONE NETTO + / - Impieghi/Fonti da GESTIONE TRIBUTARIA P&C 2012/13 - Lezione 16 18
Impieghi/Fonti da Gestione Operativa Strutturale INVESTIMENTI : materiali immateriali finanziari DISINVESTIMENTI : materiali immateriali finanziari P&C 2013/14 - Lezione 16 19
Impieghi/Fonti da Gestione Operativa Strutturale - impieghi per immobil. Materiali (budget) - impieghi per immobil. Immateriali (budget) - impieghi per immobil. Finanziarie (budget) +/- increm./decrem. Debiti per immob.(budget) + fonti da dismiss. immobil. Materiali (budget) + fonti da dismiss. immobil. Immateriali (budget) + fonti da dismiss. immobil. Finanziarie (budget) P&C 2013/14 - Lezione 16 20
Impieghi/Fonti da gestione indebitamento FINANZIAMENTI DI TERZI rimborsi debiti finanziari remunerazione finanziatori FINANZIAMENTI DI TERZI acquisizione nuovi debiti finanziari P&C 2013/14 - Lezione 16 21
Impieghi/Fonti da gestione indebitamento - impieghi per rimborsi deb. finanz. (budget) - impieghi per oneri finanziari (budget) + fonti da acquisiz. nuovi debiti finanziari (budget) P&C 2013/14 - Lezione 16 22
Impieghi/Fonti da GESTIONE NETTO FINANZIAMENTI PROPRI distribuzione dividendi rimborso capitale sociale FINANZIAMENTI PROPRI aumenti capitale sociale a pagamento P&C 2013/14 - Lezione 16 23
Impieghi/Fonti da GESTIONE NETTO - impieghi per distribuzione dividendi (budget) + fonti da aumenti di cap. sociale a pag. (budget) P&C 2013/14 - Lezione 16 24
Impieghi/Fonti da GESTIONE TRIBUTARIA - impieghi per saldo imposte (budget-1) - impieghi per acconti imposte (budget) P&C 2013/14 - Lezione 16 25
Ricapitolando, la struttura del BUDGET FONTI/IMPIEGHI Impieghi/Fonti da GESTIONE OPERATIVA CORRENTE + / - Impieghi/fonti da GESTIONE OPERATIVA STRUTTURALE + / - Impieghi/Fonti da GESTIONE INDEBITAMENTO + / - Impieghi/Fonti da GESTIONE NETTO + / - P&C 2012/13 - Lezione 16 26 Impieghi/Fonti da GESTIONE TRIBUTARIA
La redazione del BUDGET FONTI/IMPIEGHI Quantificazione del cash flow Operativo Corrente Potenziale Quantificazione del cash flow Operativo Corrente Quantificazione del Fabb. Finanz. Operativo / Free Cash Flow Quantificazione del Fabb. Finanz. Compless. / Cash Flow Discrezionale Scelte di copertura finanziaria P&C 2013/14 - Lezione 16 27
La quantificazione del CASH FLOW OPERATIVO CORRENTE POTENZIALE Reddito Operativo + ammortamenti + accantonamento TFR - TFR liquidato nell anno (+ altri costi non monetari) (- ricavi non monetari) Budget economico Budget del personale C.F. Operativo Corrente POTENZIALE P&C 2013/14 - Lezione 16 28
La quantificazione del CASH FLOW OPERATIVO CORRENTE C.F. Operativo Corrente POTENZIALE -/+ incr./decr. Crediti Commerciali -/+ incr./decr. Scorte di Magazzino +/- incr./decr. Debiti Commerciali Budget settoriali CASH FLOW OPERATIVO CORRENTE P&C 2013/14 - Lezione 16 29
La quantificazione del FABB. FINANZ. OPERATIVO / FREE CASH FLOW CASH FLOW OPERATIVO CORRENTE - impieghi per immobil. Materiali (budget) - impieghi per immobil. Immateriali (budget) - impieghi per immobil. Finanziarie (budget) +/- increm./decrem. Debiti per immob.(budget) Budget investimenti + fonti da dismiss. immobil. Materiali (budget) + fonti da dismiss. immobil. Immateriali (budget) (budget) + fonti da dismiss. immobil. Finanziarie (budget) FABBISOGNO FINANZIARIO OPERATIVO FREE CASH FLOW P&C 2013/14 - Lezione 16 30
La quantificazione del FABB. FINANZ. COMPLESSIVO / CASH FLOW DISCREZIONALE - FABB. FIN. OPERATIVO / + FREE CASH FLOW gestione indebitamento gestione netto - impieghi per rimborsi deb. finanz. (budget) - impieghi per oneri finanziari (budget) - impieghi per distribuzione dividendi (budget) gestione tributaria - impieghi per saldo imposte (budget-1) - impieghi per acconti imposte (budget) FABBISOGNO FINANZIARIO COMPLESSIVO CASH FLOW DISCREZIONALE P&C 2013/14 - Lezione 16 31
Le scelte di COPERTURA FINANZIARIA - FABBISOGNO FINANZIARIO COMPLESSIVO Scelte di copertura finanziaria + fonti da acquisiz. nuovi debiti finanziari (budget) + fonti da aumenti di cap. sociale a pag. (budget) incremento / decremento risorse liquide P&C 2013/14 - Lezione 16 32
Le scelte di copertura BUDGET FONTI/ IMPIEGHI Fabbisogno Finanziario Complessivo Costo della fonte Qualità della fonte Tempo di disponibilità P&C 2013/14 - Lezione 16 33
COSTO della Fonte... REDDITO NETTO CAPITALE NETTO P&C 2013/14 - Lezione 16 34
...... Rn N = Ro K + D N Ro K - Of D R O A I N D R O A + - R O D Rn = reddito netto N = capitale netto Ro = reddito operativo K = capitale investito D = Totale debiti Of = Oneri finanziari P&C 2013/14 - Lezione 16 35
...... R O A + I N D R O A - R O D > 0, se ROA > ROD < 0, se ROA < ROD P&C 2013/14 - Lezione 16 36
Il COSTO della Fonte impone di considerare la posizione di Leva Finanziaria dell impresa, nella consapevolezza che i debiti, seppur onerosi, possono aumentarne la redditività P&C 2013/14 - Lezione 16 37
QUALITA della Fonte... ma i debiti generano Rischio Finanziario Si pongono, quindi, problemi di QUANTI DEBITI? e, soprattutto, QUALI DEBITI? P&C 2013/14 - Lezione 16 38
Quanti debiti? = = = = P&C 2013/14 - Lezione 16 39
Quali debiti? INVESTIMENTI DURATURI INVESTIMENTI A RAPIDO RIGIRO = = FINANZIAMENTI DUREVOLI: capitale proprio debiti M/L termine FINANZIAMENTI CHE SI RINNOVANO per rotazione a scadenza INVESTIMENTI A BREVE = FINANZIAMENTI A BREVE P&C 2013/14 - Lezione 16 40
Quali debiti? INVESTIMENTI DURATURI INVESTIMENTI A RAPIDO RIGIRO FINANZIAMENTI DUREVOLI: capitale proprio debiti M/L termine FINANZIAMENTI CHE SI RINNOVANO INVESTIMENTI A BREVE FINANZIAMENTI A BREVE P&C 2013/14 - Lezione 16 41
TEMPO di disponibilità della fonte P&C 2013/14 - Lezione 16 42