Covered Warrants ABN AMRO su Commodity.

Covered Warrants ABN AMRO su Commodity.

Covered Warrants ABN AMRO su Commodity. 4 Definizione. 5 Valutazione dei Covered Warrants. 7 Parametri che influiscono sul prezzo. 8 Le Greche: coefficienti di sensibilità. 9 Sottostanti. 10 Modalità di negoziazione. 11 Avvertenze. 12

Covered Warrants ABN AMRO su Commodity. I Covered Warrants ABN AMRO su Commodity danno l opportunità di operare sulle principali materie prime a livello mondiale per trarre profitto dalle proprie aspettative sull andamento delle attività sottostanti (spot o future). Le materie prime ricoprono un ruolo fondamentale nell economia globale e offrono benefici di diversificazione di portafoglio e interessanti potenziali di rendimento. ABN AMRO propone una nuova gamma di Covered Warrants su prodotti agricoli come granoturco, frumento, soia; prodotti energetici come petrolio e gas naturale; metalli preziosi come oro, argento, platino e palladio. Con riferimento ai Covered Warrant su oro, argento, platino e palladio, il prezzo del sottostante è inteso come la quotazione di mercato del medesimo. Nel caso dei Covered Warrants sui rimanenti sottostanti, il riferimento è il relativo contratto Future. Dopo i MINI Futures Certificates e i Benchmark Certificates, l introduzione dei Covered Warrants su Commodity completa la gamma di prodotti che ABN AMRO offre all investitore per operare sulle materie prime con lo strumento più appropriato per le sue esigenze. I Covered Warrants ABN AMRO su Commodity possono essere negoziati in Italiana in qualsiasi momento. ABN AMRO garantisce un mercato secondario liquido e trasparente durante la negoziazione dalle 9:05 alle 17: 25. 4

Definizione. I Covered Warrants attribuiscono il diritto di acquistare (Covered Warrants call) o vendere (Covered Warrants put) l attività finanziaria sottostante a condizioni prestabilite di prezzo (strike) e ad una certa data (scadenza). Prezzo Strike. Indica il prezzo a cui è possibile acquistare o vendere l attività sottostante. Il valore del sottostante, soggetto a variazioni nel corso della vita dello strumento, determina la possibilità di qualificare il Covered Warrant come at the money (ATM), qualora il prezzo del sottostante sia uguale allo strike. Un Covered Warrant call è definito in the money (ITM) se il prezzo del sottostante è superiore allo strike e out of the money (OTM) se il prezzo del sottostante è inferiore allo strike. Un Covered Warrant put sarà in the money se il prezzo del sottostante è inferiore allo strike e out of the money se il prezzo del sottostante è superiore allo strike. COVERED WARRANT CALL COVERED WARRANT PUT PREZZO SOTTOSTANTE PREZZO STRIKE IN THE MONEY OUT OF THE MONEY PREZZO SOTTOSTANTE = PREZZO STRIKE AT THE MONEY AT THE MONEY PREZZO SOTTOSTANTE < PREZZO STRIKE OUT OF THE MONEY IN THE MONEY Scadenza. Indica la data in cui può essere esercitato il Covered Warrant. Qualora il Covered Warrant sia, a scadenza, in the money, l esercizio sarà effettuato in modo automatico dall emittente che accrediterà sul conto dell investitore un ammontare pari alla differenza fra sottostante e strike per i Covered Warrants call e pari alla differenza fra strike e sottostante per i Covered Warrants put. Parità. Indica il numero di sottostanti controllati da ciascun Covered Warrant. 5

Covered Warrants Call: ITM Prezzo Strike Prezzo Sottostante OTM ATM Covered Warrants Put: ITM Prezzo Strike ATM Prezzo Sottostante OTM Il vantaggio dei Covered Warrants rispetto all investimento diretto nell attività sottostante consiste nell effetto leva che consente di investire un capitale minimo, sfruttando le variazioni del sottostante in modo più che proporzionale. A fronte della possibilità di ottenere maggiori guadagni, si dovranno mettere in conto rischi di perdite altrettanto amplificate, comunque limitate al solo prezzo di acquisto del Covered Warrant. L effetto leva può essere definito come: (Prezzo sottostante / Tasso di cambio x Parità) Prezzo Covered Warrant

Valutazione dei Covered Warrants. Il Valore Temporale e il Valore Intrinseco. Il valore dei Covered Warrants può essere scomposto in due elementi: valore intrinseco e valore temporale. Il Valore Intrinseco rappresenta il profitto che si otterrebbe da un esercizio immediato del Covered Warrant qualora sia in the money, ed è dato dalla seguente formula: VALORE INTRINSECO CALL = (Prezzo Sottostante - Prezzo strike) * Parità VALORE INTRINSECO PUT = (Prezzo strike - Prezzo Sottostante) * Parità Il Valore Temporale è pari alla differenza fra il prezzo del Covered Warrant e il valore intrinseco e rappresenta l incertezza sui movimenti del sottostante e la possibilità di ottenere maggiori guadagni durante la vita del Covered Warrant. VALORE TEMPORALE = Prezzo Covered Warrant - Valore Intrinseco Ad esempio, prendendo un Covered Wattant call sul PETROLIO con le seguenti caratteristiche: PREZZO PREZZO STRIKE SCADENZA SOTTOSTANTE PARITà 1,8 40 6 MESI 55 1/10 Il valore intrinseco sarà pari a: VALORE INTRINSECO = (55-40)* 0,1 = 1,5 Mentre il valore temporale sarà pari a: VALORE TEMPORALE = 1,8-1,5 = 0,3 Valore del CW call prima della scadenza Valore intrinseco del CW call a scadenza Valore tempo 7

Parametri che influiscono sul prezzo. Il Sottostante. Il prezzo dell attività sottostante è uno dei fattori principali che determinano il prezzo di un Covered Warrant. Quanto più il sottostante si muove in linea con le aspettative dell investitore (al rialzo per i Covered Warrant call, al ribasso per i Covered Warrant put) tanto più il valore del Covered Warrant aumenta. Volatilità. La volatilità misura l incertezza e l intensità della variazione sia al rialzo che al ribasso del prezzo del sottostante. è possibile individuare due misure di volatilità: storica e implicita. - La volatilità storica è calcolata utilizzando i dati storici dell attività sottostante. - La volatilità implicita è la stima della volatilità attesa per il futuro. Tempo residuo. Il tempo residuo rappresenta il tempo che manca alla scadenza del Covered Warrant. Maggiore è il tempo residuo, maggiore è il valore del Covered Warrant. Tassi d Interesse. Il tasso d interesse è il tasso per gli investimenti privi di rischio. Maggiore è la volatilità implicita, maggiore è il valore del Covered Warrant, poiché aumenta la probabilità che il prezzo del sottostante si modifichi in direzione favorevole. 8

Le greche: coefficienti di sensibilità. Per valutare gli effetti di una variazione dei parametri che influiscono sul prezzo di un Covered Warrant vengono solitamente utilizzati dei coefficienti di sensibilità chiamati greche. Delta. Il Delta rappresenta la probabilità che a scadenza il Covered Warrant sia in the money e misura la sensibilità del prezzo del Covered Warrant rispetto alla variazione del sottostante. Per un Covered Warrant Call il Delta è positivo in quanto un aumento nel prezzo del sottostante determina un aumento nel prezzo del Covered Warrant. Per un Covered Warrant put il Delta è negativo in quanto un aumento nel prezzo del sottostante determina una diminuizione nel prezzo del Covered Warrant. Vega. Il Vega misura la sensibilità nel prezzo del Covered Warrant al variare della volatilità implicita. Maggiore è il Vega, maggiore sarà la variazione nel prezzo del Covered Warrant al variare della volatilità implicita. Gamma. Il Gamma misura la sensibilità del Delta al variare del sottostante. Theta. Il Theta misura la sensibilità del prezzo del Covered Warrant al trascorrere del tempo. I Covered Warrants, a parità delle altre condizioni, tendono a perdere di valore con il trascorrere del tempo. Rho. Il Rho misura la sensibilità nel prezzo del Covered Warrant al variare dei tassi d interesse. Per un Covered Warrant call il Rho è positivo in quanto un aumento nei tassi di interesse determina un aumento nel prezzo del Covered Warrant. Per un Covered Warrant put il Rho è negativo in quanto un aumento nei tassi di interesse determina una diminuizione nel prezzo del Covered Warrant. Riassumiamo, di seguito, i fattori che influenzano il prezzo di un Covered Warrant: Senso di variazione Effetto su un Call Covered Warrant Effetto su un Put Covered Warrant Volatilità Prezzo del sottostante Tempo a scadenza Tasso di interesse 9

Sottostanti. (Fonte Bloomberg) FUTURE FRUMENTO FUTURE GRANOTURCO CBOT CBOT Chicago Chicago T.H. alle grida 9:30 a.m. - 1:15 p.m. LUN-VEN T.H. alle grida 9:30 a.m. - 1:15 p.m. LUN-VEN T.H. elettronico 6:32 p.m. - 6:00 a.m. DOM-VEN T.H. elettronico 6:30 p.m. - 6:00 a.m. DOM-VEN W C Valore Contratto 5,000 bushels Valore Contratto 5,000 bushels Valore Tick $12,50/contratto Valore Tick $12,50/contratto US cents US cents FUTURE SOIA FUTURE WTI PETROLIO CBOT NYMEX Chicago New York T.H. alle grida 9:30 a.m. - 1:15 p.m. LUN-VEN T.H. alle grida 10:00 a.m. - 2:30 p.m. T.H. elettronico Valore Contratto Valore Tick 6:31 p.m. - 6:00 a.m. DOM-VEN S 5,000 bushels $12,50/contratto US cents T.H. elettronico Valore Contratto Valore Tick 3:15 p.m. - 9:30 a.m. LUN-GIO 7:00 p.m. - 9:30 a.m. DOM CL 1,000 barrels (42,000 galloni) $10/contratto USD 10

FUTURE COMBUSTIBILE DA RISCALDAMENTO FUTURE GAS NATURALE NYMEX NYMEX New York New York T.H. alle grida 10:05 a.m. - 2:30 p.m. T.H. alle grida 10:00 a.m. - 2:30 p.m. T.H. elettronico 3:15 p.m. - 9:50 a.m. LUN-GIO 7:00 a.m. - 9:50 a.m. DOM T.H. elettronico 3:15 p.m. - 9:50 a.m. LUN-GIO 7:00 p.m. - 9:50 a.m. DOM HO NG Valore Contratto 1,000 barrels (42,000 galloni) Valore Contratto 10,000 mmbtu Valore Tick $4,20/contratto Valore Tick $10,00/contratto US cents USD ARGENTO ORO LBMA LBMA Londra Londra OTC 24 ore DOM-VEN OTC 24 ore DOM-VEN SILV GOLDS USD per oncia USD per oncia Modalità di negoziazione. I Covered Warrants sono quotati in sul segmento SeDex. Le negoziazioni si svolgono in maniera continua dalle 9:05 alle 17:25. 11

CWC 001 02.2007 Per maggiori informazioni: 800 920 960 Numero Verde info@abnamromarkets.it www.abnamromarkets.it ABN AMRO Markets Casella Postale 1250 20101 MILANO Fax 800 784 377 Avvertenze. Gli strumenti finanziari descritti in questa brochure sono strumenti di investimento che a scadenza rimborsano un ammontare che riflette le variazioni del sottostante con effetto leva e, qualora applicabile, del tasso di cambio. Ove gli strumenti finanziari descritti in questa brochure vengano negoziati sul mercato prima della scadenza occorre, altresì, considerare le commissioni di negoziazione e lo spread denaro-lettera. L importo delle commissioni di negoziazione, determinate dall intermediario finanziario utilizzato, incide sul ritorno totale dell investimento; anche in caso di performance positive del sottostante la performance degli strumenti finanziari descritti in questa brochure potrebbe essere negativa. Gli strumenti finanziari descritti in questa brochure incorporano un livello di rischio assimilabile a quello di un investimento in materie prime ovvero, a seconda dei casi, indici. Il valore dell investimento durante la vita degli strumenti finanziari descritti in questa brochure può fluttuare come qualsiasi altro strumento finanziario. I risultati conseguiti nel passato non sono garantiti e non sono indicativi per la futura performance. Gli strumenti finanziari descritti in questa brochure espongono l investitore al rischio di perdere l intero capitale investito. Per una completa descrizione delle caratteristiche e dei rischi si rinvia alla Sezione 2 del Prospetto di Base dei Certificates dove sono riprodotti i rischi generali connessi ai Certificates ed i rischi specifici degli strumenti finanziari oggetto di questa brochure. Copia del Prospetto di Base di Certificates è disponibile sul sito www.abnamromarkets.it e richiedibile, gratuitamente, in Via Meravigli 7 a Milano, oppure chiamando il Numero Verde 800 920 960, inviando un fax al 800 784 377, scrivendo una e-mail a info@abnamromarkets.it o per posta a ABN AMRO Markets - Casella Postale 1250-20101 MILANO. PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO DI BASE DI CERTIFICATES E LE PERTINENTI CONDIZIONI DEFINITIVE. La distribuzione di questo documento può essere soggetta a limitazioni in alcune giurisdizioni e/o con riferimento ad alcune tipologie di investitori. Al riguardo, occorre consultare il Prospetto di Base di Certificates relativo agli strumenti finanziari oggetto di questo documento. Le informazioni contenute in questo documento sono state redatte da ABN AMRO BANK N.V. e, nonostante ottenute da fonti ritenute attendibili, ABN AMRO BANK N.V. non può essere ritenuta responsabile circa la loro accuratezza e completezza e non può essere ritenuta responsabile né può assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni. Le opinioni, i commenti e i giudizi di ABN AMRO BANK N.V. contenuti in questo documento hanno solamente natura informativa. Nulla di quanto contenuto in questo documento deve intendersi come sollecitazione o offerta, consulenza legale, fiscale e di altra natura, raccomandazione ad intraprendere qualsiasi operazione in relazione agli strumenti finanziari oggetto di questo documento, pubblicità in relazione ai medesimi. ABN AMRO BANK N.V. e le società ad essa collegate potrebbero avere posizioni in conflitto di interessi rispetto alla posizione assunta dall investitore: potrebbero detenere, comprare o vendere (anche allo scoperto) titoli, warrants, certificates, futures, opzioni, derivati, titoli di debito o altri strumenti attinenti agli strumenti finanziari oggetto di questo documento e/o ai sottostanti di tali strumenti finanziari; potrebbero essere market-maker o intraprendere altre operazioni che coinvolgono i medesimi. Le chiamate al Numero Verde possono essere registrate. Prima di qualsiasi investimento, si consiglia di consultare un proprio esperto di fiducia che possa fornire informazioni indipendenti rispetto alle strategie che si intendono mettere in atto e alle conseguenze che esse potrebbero avere rispetto al proprio equilibrio patrimoniale.