Relazione Annuale Certificata. JPMorgan Funds. Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

Relazione Annuale Certificata JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 30 giugno 2011

JPMorgan Funds Relazione annuale certificata Sommario (seguito) Consiglio di Amministrazione 1 Dirigenza e Amministrazione della Società 2 Relazione del Consiglio di Amministrazione 3 Relazione dei Gestori degli Investimenti 4 Relazione della Società di Revisione 5 Rendiconti finanziari e Dati statistici Rendiconto consolidato del 8 Conto economico consolidato e variazioni del 28 Rendiconto delle variazioni del numero di azioni 47 Dati statistici 61 Note ai Rendiconti finanziari 75 Portafoglio titoli JPMorgan Funds - Africa Equity Fund 85 JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund 87 JPMorgan Funds - America Equity Fund 92 JPMorgan Funds - America Large Cap Fund 94 JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund 95 JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund 98 JPMorgan Funds - Brazil Alpha Plus Fund 100 JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I 102 JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II 105 JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund 108 JPMorgan Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 110 JPMorgan Funds - Emerging Markets Alpha Plus Fund 112 JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund 114 JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund 118 JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II 121 JPMorgan Funds - Emerging Markets Currency Alpha Fund 124 JPMorgan Funds - Emerging Markets Debt Fund 127 JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund 132 JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 134 JPMorgan Funds - Emerging Markets Infrastructure Equity Fund 136 JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund 138 JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund 141 JPMorgan Funds - Emerging Markets Small Cap Fund 145 JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund 147 JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund 150 JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund 152 JPMorgan Funds - EU Government Bond Fund 153 JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund 156 JPMorgan Funds - Euro Corporate Bond Fund 159 JPMorgan Funds - Euro Government Short Duration Bond Fund 162 JPMorgan Funds - Euro Money Market Fund 165 JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund 167 JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 170 JPMorgan Funds - Euroland Select Equity Fund 174 JPMorgan Funds - Europe 130/30 Fund 177 JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund 181 JPMorgan Funds - Europe Balanced Fund (EUR) 185 JPMorgan Funds - Europe Convergence Equity Fund 189 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 190 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund 193 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 194 JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 196 JPMorgan Funds - Europe Focus Fund 200 JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 203 JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund 207 JPMorgan Funds - Europe Select 130/30 Fund 209 JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 212 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 215 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Small Cap Fund 220 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 222 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Small Cap Fund 226 JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 228 JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 230 JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund 231 JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 236 JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund 241 JPMorgan Funds - Global Consumer Trends Fund 244 JPMorgan Funds - Global Convertibles Fund (EUR) 246 JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Fund 250 JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund 254 JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund 257 JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 261 JPMorgan Funds - Global Equity Fund (USD) 265

JPMorgan Funds Relazione annuale certificata Sommario (seguito) JPMorgan Funds - Global Focus Fund 268 JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund 271 JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund 274 JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund 277 JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund 280 JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund 283 JPMorgan Funds - Global Mining Fund 285 JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 286 JPMorgan Funds - Global Real Estate Securities Fund (USD) 289 JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund 292 JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund 299 JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 304 JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund 306 JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund 311 JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund 313 JPMorgan Funds - Highbridge Europe STEEP Fund 316 JPMorgan Funds - Highbridge US STEEP Fund 319 JPMorgan Funds - Japan Dynamic Fund 322 JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund 323 JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund 325 JPMorgan Funds - JF Asia Alpha Plus Fund 326 JPMorgan Funds - JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund 328 JPMorgan Funds - JF China Fund 331 JPMorgan Funds - JF Greater China Fund 332 JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund 333 JPMorgan Funds - JF India Fund 334 JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund 335 JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund 337 JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund 338 JPMorgan Funds - JF Korea Equity Fund 339 JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund 341 JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund 345 JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund 348 JPMorgan Funds - JF Singapore Fund 349 JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund 350 JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 351 JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund 352 JPMorgan Funds - Russia Fund 357 JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 358 JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund 361 JPMorgan Funds - UK Equity Fund 365 JPMorgan Funds - US 130/30 Fund 368 JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 371 JPMorgan Funds - US Dynamic Fund 387 JPMorgan Funds - US Growth Fund 389 JPMorgan Funds - US Growth Alpha Plus Fund 391 JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund 392 JPMorgan Funds - US Select 130/30 Fund 394 JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund 397 JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund 400 JPMorgan Funds - US Small and Micro Cap Fund 405 JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 407 JPMorgan Funds - US Technology Fund 409 JPMorgan Funds - US Value Fund 410 Appendice: Informazioni aggiuntive non certificate Coefficienti di spesa totale del Fondo 413 Riepilogo degli obiettivi di investimento dei Comparti 429 Performance e volatilità 436 Tassi di interesse ricevuti/(addebitati) sui conti correnti bancari 452 Classi di Azioni dei comparti soggette alla taxe d abonnement dello 0,01 452 Indice di rotazione del portafoglio titoli 453 Rendiconto storico delle variazioni del numero di azioni 454 Per maggiori informazioni visitate www.jpmorganassetmanagement.com Non si accettano adesioni sulla base del presente rendiconto. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base dell ultimo prospetto informativo, l ultimo prospetto semplificato, integrato dal rendiconto annuale certificato più recente e da quello semestrale non certificato,se pubblicato successivamente. L ultimo prospetto informativo, l ultimo prospetto semplificato, i rendiconti semestrali non certificati, nonché il rendiconto annuale certificato possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale della SICAV e l agente per i pagamenti locale. A seguito di un riesame della comunicazione del gestore/i degli investimenti nell ambito del prospetto e del prospetto semplificato, i dettagli del gestore/i degli investimenti per i singoli comparti potranno ora essere richiesti alla società di gestione, presso la sua sede legale, o visionati sul sito web: www.jpmorganassetmanagement.com.

JPMorgan Funds Consiglio di Amministrazione Presidente Iain O.S. Saunders Banchiere Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Regno Unito Consiglieri Jacques Elvinger Partner Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Granducato del Lussemburgo Jean Frijns Professore, Scienza delle Finanze e Investimenti Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Paesi Bassi Vicepresidente Pierre Jaans Economista 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Granducato del Lussemburgo James B. Broderick Amministratore Delegato JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Regno Unito Robert Van der Meer Professore di Scienza delle Finanze 12 Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Paesi Bassi Berndt May Amministratore Delegato JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Austria Sede Legale European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo 1

JPMorgan Funds Dirigenza e Amministrazione della Società Società di gestione, Agente preposto ai registri e ai trasferimenti, Distributore globale e Agente di domiciliazione JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo Gestori degli Investimenti J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY 10167 Stati Uniti d America JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3, Marunouchi 2 - Chome Chiyoda-ku Tokyo 100-6432 Giappone JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Regno Unito JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited 17th Floor, 65 Tun Hwa South Road Section 2, Taipei Taiwan JF Asset Management Limited 21st Floor, Chater House 8 Connaught Road, Central Hong Kong JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapore 068912 Highbridge Capital Management LLC 9 West 57th Street New York, NY 10019 Stati Uniti d America Agente depositario, societario, amministrativo e Ufficio di pagamento titoli J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo Revisori PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d Esch B.P. 1443 L-1014 Luxembourg Granducato del Lussemburgo Consulenti Legali Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Granducato del Lussemburgo 2

JPMorgan Funds Relazione del Consiglio di Amministrazione Il consiglio di amministrazione è lieto di presentare la relazione annuale certificata per l esercizio finanziario concluso il 30 giugno 2011. Il Fondo Il Fondo è una società di investimento a capitale variabile organizzata come una Société Anonyme ai sensi delle leggi del Granducato del Lussemburgo. Il Consiglio di Amministrazione ha nominato JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. nel ruolo di Società di Gestione del Fondo. Il Fondo è strutturato ad ombrello con vari comparti, ciascuno dei quali ha una propria politica e restrizioni di investimento. Attualmente, il Fondo ha emesso azioni in 117 comparti. Nel corso dell anno, sono stati lanciati seguenti comparti: - JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I in data 1 luglio 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund in data 14 luglio 2010; - JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund in data 16 settembre 2010; - JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund in data 7 ottobre 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II in data 24 novembre 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund in data 29 novembre 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund in data 10 dicembre 2010; - JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund in data 13 dicembre 2010; - JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund in data 15 dicembre 2010. - JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund in data 31 gennaio 2011; - JPMorgan Funds - Global Mining Fund in data 8 febbraio 2011; - JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund in data 18 febbraio 2011; - JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II in data 22 febbraio 2011; - JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund in data 4 marzo 2011; - JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund in data 8 marzo 2011; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund in data 12 aprile 2011; - JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund in data 19 maggio 2011; - JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund in data 3 giugno 2011. Nel corso dell esercizio finanziario il totale netto delle attività del Fondo è aumentato da 44,1 miliardi di dollari USA a 61,6 miliardi di dollari USA alla fine dell esercizio finanziario. Il Fondo è qualificato come Undertaking for Collective Investments in Transferable Securities (Società di Investimenti Collettivi in Titoli Trasferibili) ai sensi dell emendata direttiva CE 85/611 del 20 dicembre 1985 e a partire dal 1 luglio 2011 il Fondo è soggetto alla legge del 17 dicembre 2010. Il Fondo può, pertanto, essere offerto in vendita negli stati membri dell Unione Europea, subordinatamente alla registrazione in paesi diversi dal Lussemburgo. Inoltre, richieste di registrare la Società e i comparti possono essere inoltrate in altri paesi. Il Fondo e i comparti sono attualmente registrati per l offerta e la distribuzione in Lussemburgo e nelle seguenti giurisdizioni: Austria, Bahrain, Belgio, Cile, Cipro, Danimarca, Estonia, Finlandia, Francia, Germania, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Italia, Jersey, Corea, Macao, Paesi Bassi, Norvegia, Perù, Polonia, Portogallo, Singapore, Spagna, Svezia, Svizzera, Taiwan e Regno Unito. Responsabilità dei Consiglieri di Amministrazione La responsabilità dei Consiglieri di Amministrazione del Fondo è disciplinata esclusivamente dal diritto del Lussemburgo. In merito ai rendiconti annuali del Fondo, i doveri dei Consiglieri di Amministrazione sono disciplinati dal diritto societario generale e dalla legge del 19 dicembre 2002 relativa, tra l altro, ai rendiconti annuali e alla contabilità delle imprese e dalla legge del 17 dicembre 2010 relativa alle imprese di investimento collettivo. Modifica del Consiglio di amministrazione All inizio dell anno, Ms Andrea L. Hazen aveva informato il Consiglio della sua decisione di dimettersi dal Consiglio di Amministrazione ed era stato concordato che tali dimissioni avrebbero avuto effetto a partire dal 31 marzo 2011. Ms Hazen ha ricoperto la carica di Amministratore della Società dal settembre 2005 e il Consiglio desidera cogliere l occasione per esprimerle i propri ringraziamenti per i suoi servigi. Inoltre, il Consiglio desidera comunicare che a decorrere dal 31 marzo 2011 Mr James B. Broderick è stato cooptato alla carica di Amministratore e la sua nomina verrà approvata dagli azionisti alla prossima assemblea generale annuale. Codice deontologico ALFI In seguito alla sua introduzione, il Consiglio di Amministrazione ha adottato il Codice deontologico ALFI (il Codice ) che stabilisce i principi di corretta governance. Il Consiglio di Amministrazione ritiene che il Fondo sia stato conforme alle disposizioni del Codice per tutti gli aspetti sostanziali, nel corso dell intero esercizio finanziario concluso il 30 giugno 2011. Assemblea Generale Annuale La prossima Assemblea Generale Annuale della Società si terrà il 16 novembre 2011. Il Consiglio di Amministrazione Lussemburgo, 4 ottobre 2011 3

JPMorgan Funds Relazione dei Gestori degli Investimenti Per l esercizio finanziario conclusosi il 30 giugno 2011 Analisi del mercato I mercati azionari globali hanno fatto registrare forti rialzi nel corso dei 12 mesi fino alla fine di giugno 2011, periodo in cui l'msci World Index ha guadagnato il 10,8 in termini euro in un contesto di notevole crescita degli utili aziendali (fonte: FactSet). Per contro, gli investitori in titoli di stato hanno subito perdite in termini di euro e il JPMorgan Global Bond Index ha subito una perdita del 6,9 in termini di euro. I rendimenti sono stati negativi nel periodo a causa delle condizioni ambientali sfavorevoli per i bond determinate dalla debole ripresa, crescenti pressioni inflazionistiche e aspettative di incremento dei tassi di interesse nei mercati dei paesi industrializzati. I mercati obbligazionari sono stati, inoltre, colpiti dalle continue preoccupazioni per il debito sovrano dei paesi di Eurolandia. Nei paesi periferici di Eurolandia, il JPMorgan Ireland Index è calato del 22,9 e il JPMorgan Portugal Index ha perso il 21,5 poiché entrambi i paesi hanno dovuto ricorrere al salvataggio da parte dell'unioneeuropea (UE) edelfondomonetariointernazionale (FMI) duranteilperiodo. Ancheimercatineiprincipalipaesieuropeihannosubitoripercussionicon una perdita di 1,0 del JPMorgan Germany Index e un calo dello 0,4 di JPMorgan France Index (fonte per gli indici dei titoli di stato: J.P. Morgan). Il periodo in esame era iniziato bene per i mercati azionari con una stagione di cospicui utili aziendali nel secondo trimestre del 2010. Tuttavia il sentimento positivo dei mercati era scemato rapidamente nel corso dell'estate con il progressivo diffondersi di incertezze sulle prospettive macroeconomiche eun atteggiamento attendistico degli investitori per vedere se le banche centrali avrebbero introdotte ulteriori misure di stimolo. Con la ripresa economica negli Stati Uniti ancora evidentemente fragile, Ben Bernanke, presidente della US Federal Reserve (la "Fed"), aveva parlato della necessità di una seconda fase di alleggerimento quantitativo (QE2). A settembre e ottobre i mercati si sono ripresi, poiché gli investitori hanno modificato le proprie priorità di investimento a favore dei titoli azionari in previsione del QE2. Il 3 novembre la Fed ha annunciato un pacchetto di acquisto di asset superiore alle aspettative e pari a 600 miliardi di USD, che è stato accolto favorevolmente dal mercato. La ripresa dei mercati azionari mondiali è venuta meno verso la fine di novembre quando le preoccupazioni relative al debito sovrano dei paesi di Eurolandia e al tasso di inflazione in Cina hanno ulteriormente minato la fiducia degli investitori. Il salvataggio dell'economia irlandese da parte dell'ue e del FMI ha attenuato i timori aiutando i mercati mondiali a ritrovare un impulso al rialzo verso la fine del 2010. Il sentimento è stato ulteriormente rafforzato nei primi mesi del 2011 dai robusti indicatori economici principali provenienti dai paesi industrializzati e, generalmente, dai buoni risultati di utili aziendali per il quarto trimestre del 2010. L'instabilità geopolitica in Nord Africa e in Medio Oriente è venuta alla ribalta a febbraio con lo scatenarsi di proteste politiche in Tunisia e in Egitto. A marzo, la violenza è peggiorata e i disordini civili si sono propagati a Bahrein e Libia, con conseguenti interruzioni della produzione petrolifera che hanno determinato un netto aumento dei prezzi del petrolio. Gli investitori in titoli obbligazionari dei paesi industrializzati hanno temuto che l'aumento dei prezzi del petrolio avrebbe contribuito a far lievitare ulteriormente le pressioni inflazionistiche già esistenti, provocando un rialzo anticipato dei tassi di interesse rispetto alle previsioni. In Europa, ad Aprile la Banca Centrale Europea ha aumentato i tassi di interesse di 0,25, portandoli a 1,25, nel tentativo di riportare l'inflazione al di sotto del suo target del 2 - diventando così la prima banca centrale di un importante mercato industrializzato ad adottare un simile provvedimento. Nei mercati emergenti, anche le banche centrali di Brasile, Corea, India e Thailandia hanno aumentato i loro tassi di interesse chiave, nel corso del periodo in esame, nel tentativo di combattere l'aumento dei prezzi. Tuttavia, nonostante un'impennata dell'inflazione, la Banca d'inghilterra e la Federal Reserve statunitense hanno mantenuto i tassi invariati in considerazione del perdurare di una debole crescita economica. I mercati sono stati travolti da un'ulteriore ondata di incertezza quando un devastante terremoto, di magnitudine 9.0, ha colpito il Giappone l'11 marzo. Le preoccupazioni per le ripercussioni del terremoto, in particolare sulle linee di produzione e le catene di approvvigionamento dell'industria manifatturiera hanno determinato perdite su tutti i mercati mondiali. La volatilità del mercato è continuata con il riemergere della crisi del debito sovrano dei paesi di Eurolandia, verso la fine del periodo in esame. Un tempestivo pacchetto di salvataggio da parte dell'ue e del FMI per il Portogallo ha rassicurato gli investitori, tuttavia a maggio le preoccupazioni si sono appuntate sulla Grecia, nel cui caso il default sul debito pubblico ha cominciato a diventare un'eventualità sempre più probabile. Il parlamento greco ha alleviato le preoccupazioni degli investitori verso la fine di giugno approvando un nuovo piano quinquennale di ulteriori tagli della spesa pubblica, aumenti delle tasse e vendita di beni patrimoniali dello stato, gettando le basi per il rilascio da parte dell'ue e dell'imf della successiva tranche di finanziamenti previsti dal piano di salvataggio. Tuttavia, i mercati sono rimasti volatili in attesa che i politici europei trovino una soluzione definitiva della crisi. Nel frattempo, l'impatto dei maggiori prezzi del petrolio, del terremoto in giappone e della politica monetaria restrittiva ha cominciato a farsi sentire nei dati economici. in Cina, gli investitori hanno cominciato a preoccuparsi di un tonfo dell'economia per il peggioramento dei dati industriali. Nel frattempo, i dati economici degli USA hanno indicato un rallentamento caratterizzato da una flessione dell'attività manifatturiera ad aprile e maggio, aumento della disoccupazione e continue difficoltà per il mercato immobiliare. Il periodo si è concluso con la rassicurazione da parte dei funzionari della Fed che l'uscita dal QE2, a partire dal 30 giugno sarebbe stata progressiva e flessibile. Prospettiva La recente debolezza dei dati economici globali ha seminato negli investitori il dubbio se stiamo semplicemente attraversando un periodo di leggera flessione economica o se si tratta dell'inizio di una nuova recessione. Appare molto più probabile che stiamo assistendo a una leggera flessione di metà ciclo e che la crescita riprenderà verso la fine dell'anno e nel 2012, considerato che la Grecia riceverà un'altra tranche dei finanziamenti del piano di salvataggio dell'ue e del FMI, i prezzi del petrolio dovrebbero stabilizzarsi e i problemi di approvvigionamento in Giappone dovrebbero risolversi. Negli USA, si prevede che la Fed mantenga la politica dei tassi di interesse invariata per tutto il 2011 e probabilmente anche il 2012, al fine di sostenere la crescita economica. Le condizioni monetarie rimangono generalmente favorevoli anche nei paesi di Eurolandia e in Giappone e nel Regno Unito i tassi di interesse sembrano destinati a rimanere più bassi ancora più a lungo poiché è probabile che la Banca d'inghilterra preferirà ritardare un ritocco verso l'alto dei tassi considerato che l'economia sta appena adesso iniziando ad avvertire il pieno effetto delle misure di austerità fiscale varate dal governo. Sui mercati azionari mondiali, il sentimento rimarrà, probabilmente, cauto per il perdurare delle incertezze sull'andamento dell'economia mondiale e in particolare delle prospettive per USA e Cina. Anche le preoccupazioni relative alla situazione in Medio Oriente e al debito pubblico di Eurolandia continueranno a mettere alla prova la fiducia dei mercati. Detto questo, sul piano mondiale le valutazioni non sembrano azzardate, considerate le aspettative di una robusta crescita degli utili aziendali nel 2011. I Gestori degli Investimenti 4 ottobre 2011 Le informazioni contenute nella presente relazione hanno carattere storico e non necessariamente indicative di prestazioni future. 4

Relazione della Società di Revisione Agli azionisti di JPMorgan Funds In seguito alla nostra nomina da parte dell Assemblea Generale degli Azionisti, in data 17 novembre 2010, abbiamo sottoposto a revisione contabile gli allegati Rendiconti Finanziari di JPMorgan Funds e di ciascuno dei suoi comparti, che sono composti dal rendiconto consolidato del patrimonio netto e dal portafoglio titoli al 30 giugno 2011 e dal conto economico consolidato e variazioni del patrimonio netto per l esercizio finanziario allora concluso, e da un riepilogo delle politiche contabili significative e altre note esplicative ai rendiconti finanziari. Responsabilità del Consiglio di Amministrazione della SICAV per i Rendiconti Finanziari Il Consiglio di Amministrazione della SICAV è responsabile della preparazione ed equa presentazione di questi rendiconti finanziari in conformità con I requisiti legali normativi relativi alla stesura dei rendiconti finanziari nonché per quel controllo interno che il Consiglio di Amministrazione della SICAV ritiene necessario onde consentire la preparazione di rendiconti finanziari che siano esenti da dichiarazioni sostanzialmente fuorvianti, siano esse causate da frode o errore. Responsabilità della Réviseur d entreprises agréé La nostra responsabilità consiste nell esprimere un opinione su tali rendiconti finanziari in base alla revisione contabile svolta. La nostra revisione contabile è stata svolta secondo i principi di revisione internazionali adottati per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali principi ci impongono di aderire a criteri di ordine etico e pianificare ed effettuare la revisione contabile al fine di ottenere la ragionevole assicurazione che i rendiconti finanziari non contengano errori materiali. La revisione contabile prevede procedure per ottenere evidenze di supporto ai valori ed alle descrizioni contenute nei rendiconti finanziari. Le procedure selezionate sono a discrezione della Réviseur d entreprises agréé, inclusa la valutazione dei rischi di errori materiali dei rendiconti finanziari, siano essi dovuti a frode od errore. Nel formulare tali valutazioni dei rischi, la Réviseur d entreprises agréé valuta il controllo interno relativo alla predisposizione ed equa presentazione dei rendiconti finanziari da parte del soggetto al fine di elaborare procedure di revisione che siano appropriate alle circostanze, ma non allo scopo di esprimere un opinione sull efficacia dei controlli interni del soggetto. Una revisione, inoltre, include la valutazione dell appropriatezza delle politiche contabili e della ragionevolezza delle stime contabili formulate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV ed include allo stesso tempo una valutazione generale della presentazione dei rendiconti finanziari. Riteniamo che le evidenze contabili acquisite siano sufficienti e adeguate per costituire una base per il nostro giudizio. Giudizio A nostro giudizio, i presenti Rendiconti Finanziari offrono una visione corretta e veritiera della posizione finanziaria di JPMorgan Funds e di ciascuno dei suoi comparti al 30 giugno 2011 e dei risultati delle loro attività e variazioni del patrimonio netto per l esercizio finanziario allora concluso, in conformità con le norme e i regolamenti vigenti in Lussemburgo in ordine alla predisposizione dei Rendiconti Finanziari. Informazioni supplementari Le informazioni aggiuntive fornite nella relazione annuale sono state anch esse analizzate, sempre nell ambito dell incarico affidatoci, ma non sono state assoggettate a verifiche effettuate secondo i principi di revisione precedentemente descritti. Conseguentemente non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni complementari. Tuttavia non abbiamo alcuna osservazione da fare su tali informazioni inserite nel contesto più ampio dei Rendiconti Finanziari. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Lussemburgo, 4 ottobre 2011 Rappresentata da Régis Malcourant PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n 00123693) R.C.S. Luxembourg B 65 477 - Capital social EUR 516 950 -TVA LU17564447 5

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JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del JPMorgan Funds Consolidato USD Attività Portafoglio titoli al valore di mercato 59.884.992.033 Costo di acquisto: 52.153.042.044 Investmenti in titoli TBA al di (1) 111.956.009 Liquidità bancaria 1.464.852.257 Depositi a tempo ed equivalenti di liquidità 281.485.786 Importi esigibili per cessione di titoli 439.281.897 Importi esigibili per la vendita di titoli TBA (1) 35.822.116 Importi esigibili per sottoscrizioni 192.724.504 Interessi e dividendi netti esigibili 237.118.427 Rimborsi d imposta 5.945.184 Remissione delle commissioni (2) 1.143.690 Altri crediti 1.620.848 Utile netto non realizzato su contratti a termine su valute 69.387.481 Utile netto non realizzato su contratti finanziari futures 1.691.417 Strumenti derivati al valore di mercato 3.899.597 Totale Attività 62.731.921.246 Passività Scoperto bancario 31.186.876 Posizioni corte aperte sui titoli TBA (1) 5.197.656 Importi dovuti per acquisto di titoli 639.290.292 Importi dovuti per l acquisto di titoli TBA (1) 143.075.403 Importi dovuti per riscatti 178.648.434 Commissioni di gestione e di consulenza dovuti 64.843.838 Commissioni di performance 4.589.491 Altri debiti 12.690.025 Perdita netta non realizzata su contratti a termine su valute 24.855.034 Perdita netta non realizzata su contratti finanziari futures 1.684.088 Strumenti derivati al valore di mercato 45.991.261 Totale Passività 1.152.052.398 Totale 61.579.868.848 Totale storico 30 giugno 2010 44.088.150.386 30 giugno 2009 34.590.007.431 30 giugno 2008 57.591.091.920 30 giugno 2007 89.568.991.703 (1) Consultare la nota 2l). (2) Consultare la nota 7a). Le note allegate formano parte integrante del presente bilancio. 8

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Africa Equity Fund USD Aggregate Bond Fund USD America Equity Fund USD America Large Cap Fund USD Asia Pacific Bond Fund USD Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund USD 454.766.399 11.680.110 460.359.132 175.154.868 25.409.634 112.992.045 425.537.263 11.218.334 395.337.205 154.992.297 24.685.544 109.427.101-1.455.050 - - - - 1.088.787 1.190.556 9.132.434 359.817 1.241.643 5.082.676 - - - - - - 72.082 116.701 - - - 1.051.974 - - - - - - 828.656-1.010.975 287.141-18.932 413.697 104.929 361.876 142.195 308.088 571.968 - - 27.967 4.905 - - 17.681 12.374 - - 8.110 99.496 1.226-1.049 - - - - - - - 28.353 - - 806 - - 1.264 - - - - - - - 457.188.528 14.560.526 470.893.433 175.948.926 26.997.092 119.817.091-6.265 - - - 1.516 - - - - - - - 34.619 - - 400.000 1.944.350-1.458.900 - - - - 939.722-756.250 493.979-93.803 595.823 8.353 547.113 184.166 16.607 72.840 - - - - - - 149.658 14.461 88.420 33.360 12.381 125.144-171.964 325.407 - - - - - - - - - - - - - - - 1.685.203 1.694.562 1.717.190 711.505 428.988 2.237.653 455.503.325 12.865.964 469.176.243 175.237.421 26.568.104 117.579.438 175.314.359 9.722.718 373.415.446 84.456.730 9.675.813 3.228.209 8.958.743-337.907.417 67.845.478 - - 4.761.584-549.614.355 29.801.575 - - - - 753.695.199 43.630.540 - - 9

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Brazil Alpha Plus Fund USD Corporate Bond Portfolio Fund I (3) EUR Corporate Bond Portfolio Fund II (4) EUR Eastern Europe Equity Fund EUR Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund USD Emerging Markets Alpha Plus Fund USD Emerging Markets Bond Fund USD 663.291.566 245.269.153 100.766.462 1.009.993.851 790.051.043 164.398.068 229.407.610 602.694.128 257.488.746 101.443.659 912.533.313 679.807.538 159.509.509 223.711.559 - - - - - - - 60.355.324 122.773 247.654 5.692.219 1.568.587 4.674.508 5.890.043 - - - - - - - 202.546 424 421.867-78.810 4.069.056 1.453.801 - - - - - - - 2.337.184 - - 1.248.674 875.178 917.689 189.739 1.415.005 4.177.885 1.866.697 8.473.530 3.093.060 443.260 3.920.022 - - - 192.931 88.274 21.612 - - - - - - 6.230-23.661 - - - - - - - 2.187.922 742.443 - - - - - - - - - - - 236.000 - - - - - - 727.861.286 251.758.157 104.045.123 1.025.601.205 795.754.952 174.530.423 240.861.215 - - - - - - - - - - - - - - 7.374.882-141.267 - - 17.001 1.136.811 - - - - - - - 1.415.036 70.440-5.079.835 2.566.695 677.268 259.990 888.474 164.727 74.582 1.328.306 952.971 190.647 137.409 467 - - - - - - 160.763 37.770 12.074 210.696 178.125 50.164 45.243 - - - - - - 31.623 - - - - - - 171.211 - - - - - - - 9.839.622 272.937 227.923 6.618.837 3.697.791 935.080 1.782.287 718.021.664 251.485.220 103.817.200 1.018.982.368 792.057.161 173.595.343 239.078.928 288.795.857 - - 941.639.605 619.492.702 220.474.010 125.177.410 57.567.211 - - 517.438.764 412.101.960 136.755.468-54.611.582 - - 1.583.655.705 1.093.563.689 260.256.515 - - - - 1.411.797.493 599.428.235 375.656.648 - (3) Questo comparto è stato lanciato in data 1 luglio 2010. (4) Questo comparto è stato lanciato in data 22 febbraio 2011. 10

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Emerging Markets Corporate Bond Fund (5) USD Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II (6) USD Emerging Markets Currency Alpha Fund EUR Emerging Markets Debt Fund EUR Emerging Markets Diversified Equity Fund (7) USD Emerging Markets Equity Fund USD 145.409.712 143.088.006 2.455.133 331.063.446 46.364.980 8.950.285.400 144.213.426 142.553.179 2.451.632 334.952.263 45.979.190 6.283.865.864 - - - - - - 1.437.982 10.673 4.072.935 21.534.077 1.000.844 91.209.916 - - - - - - 5.817 2.123.054-1.929.391 282 922.775 - - - - - - 2.646.470 - - 2.026.522-6.108.133 2.200.296 3.054.840 2.681 5.833.682 224.231 28.509.446 - - - - 1.264-3.184-11.393-11.307-6.611 - - - - 3.047-2.224.364-6.323.196 - - 16.211 - - - - - 19.604-27.911 - - - 151.745.887 150.500.937 6.570.053 368.710.314 47.602.908 9.077.038.717 - - - - - - - - - - - - 7.054.646 5.564.785-4.737.121-3.432.549 - - - - - - 66.612 - - 1.146.296-7.206.640 107.088 155.086 4.671 348.340 13.024 7.961.369 116.085 - - - - - 42.180 26.205 12.981 84.743 17.953 1.363.091 141.922-25.095 - - - - - - 219.577 - - - - - 1.088.317 - - 7.528.533 5.746.076 42.747 7.624.394 30.977 19.963.649 144.217.354 144.754.861 6.527.306 361.085.920 47.571.931 9.057.075.068 - - 3.772.465 167.809.729-6.562.754.178 - - 3.746.871 143.731.454-4.671.128.410 - - - 204.005.222-6.604.690.449 - - - 251.870.653-6.821.647.444 (5) Questo comparto è stato lanciato in data 14 luglio 2010. (6) Questo comparto è stato lanciato in data 24 novembre 2010. (7) Questo comparto è stato lanciato in data 10 dicembre 2010. 11

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Emerging Markets Infrastructure Equity Fund USD Emerging Markets Investment Grade Bond Fund (8) USD Emerging Markets Local Currency Debt Fund EUR Emerging Markets Small Cap Fund USD Emerging Markets Strategic Bond Fund (9) USD Emerging Markets Value Fund USD Emerging Middle East Equity Fund USD 199.190.596 22.907.293 690.272.626 458.429.386 10.697.492 225.494.118 363.662.398 185.997.139 22.685.831 701.537.020 416.285.305 10.670.772 202.194.165 336.475.556 - - - - - - - 4.139.575 1.083.348 112.842.614 2.634.223 7.381.205 9.551.269 5.060.638 - - - - - - - 1.851.466 - - 448.888 123.000 2.940.221 - - - - - - - - 494.641 268.266 6.581.919 29.418.255-124.159 516.335 389.319 394.249 10.312.482 993.228 185.888 1.108.905 266.632 15.922 - - 2.144-25.345 - - 8.840 - - - 1.687 11.402-1.072 39.710 740 - - 1.415-96.066 - - - - - - - - - - - - - - 954.020 - - - - 206.081.519 24.759.134 821.003.371 491.926.864 18.387.585 239.245.704 369.518.820 - - 13.414.764-17.731 277.027 - - - - - - - - - 61.138 31.040.193 1.415 292.286 575.159 137.823 - - - - - - - 225.734-7.250.021 510.949-25.452 541.575 272.183 17.012 440.921 585.781 15.466 128.567 459.102 39.410-80.393 17.230 - - - 54.227 16.415 163.895 116.832 5.204 49.337 138.937 - - 2.062.039-29.365 - - - 11.905 - - - - - - - - - 4.378- - 591.554 106.470 54.452.226 1.232.207 364.430 1.055.542 1.277.437 205.489.965 24.652.664 766.551.145 490.694.657 18.023.155 238.190.162 368.241.383 66.178.907-474.595.650 212.062.695-150.174.353 316.270.641 10.052.996-86.488.839 23.557.296 - - 308.246.494 4.801.840-5.351.918 7.233.814 - - 709.594.180 - - - - - - 341.530.509 (8) Questo comparto è stato lanciato in data 29 novembre 2010. (9) Questo comparto è stato lanciato in data 12 aprile 2011. 12

285.246.322 6.722.620 21.066.914 44.234.362 100.202.381 28.027.707 290.199.894 6.767.746 21.136.935 44.875.999 100.202.381 28.208.719 - - - - - - 522.27895.656 112.1581.112.914 103.362 1.614.934 - - - - 63.400.000-1.013.448135.412 453.252 1.091.453-266.158 - - - - - - 7.699.940-48.525 374.900 2.054.584 52.095 4.313.752 119.300 399.069 672.819 206.800 423.892 - - - - - - 2.860 5.614 7.890 8.557 8.693 9.761 - - - - - - 135.539 - - - - - - - - - - 38 - - - - - - JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) EU Government Bond Fund EUR Euro Aggregate Bond Fund EUR Euro Corporate Bond Fund EUR Euro Government Short Duration Bond Fund EUR Euro Money Market Fund (10) EUR Euro Short Duration Bond Fund EUR 298.934.139 7.078.602 22.087.808 47.495.005 165.975.820 30.394.585 114.389 2.387-9.308 - - - - - - - - 5.604.163-290.632 825.680 26.898.636 224.964 - - - - - - 1.331.404-53.008 50.317 1.958.389-112.480 4.661 18.381 13.865 50.589 14.919 - - - - - - 57.355 6.779 11.391 13.859 35.878 14.566 - - - - - 2.494 20.265 200 760 3.835 - - - - - - - - 7.240.056 14.027 374.172 916.864 28.943.492 256.943 291.694.083 7.064.575 21.713.636 46.578.141 137.032.328 30.137.642 233.269.722 6.987.080 26.690.639 64.665.022 166.809.115 18.941.263 333.238.481-4.174.621 4.170.155 343.070.452-78.830.308 - - - 461.380.473 - - - - - 99.718.976 - (10) Questo comparto è stato ridenominato da Euro Liquid Reserve Fund in data 2 agosto 2010. 13

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Euroland Equity Fund EUR Euroland Select Equity Fund EUR Europe 130/30 Fund EUR Europe Aggregate Plus Bond Fund EUR Europe Balanced Fund (EUR) EUR Europe Convergence Equity Fund EUR Europe Dynamic Fund EUR 527.300.774 90.884.374 15.858.797 23.407.546 63.947.546 163.305.852 201.379.896 500.724.470 87.636.969 15.907.319 24.093.800 61.579.982 164.476.642 195.854.875 - - - - - - - 1.627.996 389.149 52.880 875.522 8.377.872 391.649 2.834.047 - - - - - - - 288.319 441 31.451 145.625 137.219-2.174.407 - - - - - - - 131.010 58.138 18.872 32.784 41.934 45.516 69.788 206.988 8.005 10.484 343.662 593.070 834.546 289.180 440.319 34.242 8.098 21 10.900 85.813 193.835 - - 22.672 9.585 - - - 432 - - - - - 9.8 50 - - - 102.166 562.347 - - 54.825 22.185 - - 15.360-27.071 - - 90.567 - - - - 530.050.663 91.396.534 16.093.821 24.916.911 73.686.248 164.663.376 206.978.074 844.604-685.352 24.124 42.104 - - - - - - - - - 525.895 484.108-59.897 - - 4.847.291 - - - - - - - 1.004.139 49.635 45.534-194.266 334.314 599.787 667.506 100.489 21.569 17.020 98.814 206.669 220.221 - - 16.418 - - - - 99.905 17.688 27.693 13.262 21.268 54.908 48.452 - - - - - - - - - 6.1486.575 - - - - - - - - - - 3.142.049 651.920 802.714 120.878 356.452 595.891 5.715.751 526.908.614 90.744.614 15.291.107 24.796.033 73.329.796 164.067.485 201.262.323 594.371.470 7.845.016 4.257.676 24.314.585 73.546.292 152.058.601 258.699.413 413.671.939 7.416.715 4.158.168 18.415.269 80.377.451 120.176.137 260.364.388 1.424.908.906 4.902.750 5.672.134 50.055.822 122.347.155 304.064.830 631.881.565 4.685.250.845-7.504.635 174.653.253 157.292.381 504.849.268 1.465.060.727 14

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Europe Dynamic Mega Cap Fund EUR Europe Dynamic Small Cap Fund EUR Europe Equity Fund EUR Europe Focus Fund EUR Europe High Yield Bond Fund EUR Europe Micro Cap Fund EUR 52.310.248 12.247.770 448.299.973 28.144.054 62.414.964 64.449.827 51.771.968 11.444.069 425.428.237 27.666.178 62.209.177 58.629.435 - - - - - - 595.586 139.675 29.696.557 682.752 182.604 2.512.875 - - - - 13.000.000-536.869 3.423.699 22.448.619 4.659.397 512.525 1.039.437 - - - - - - 4.588-159.220 25.351 159.412 21.246 123.962 7.864 743.208 38.916 1.130.768 46.754 71.140 10.878 224.800 28.017-47.303 54 14.479-7.055 889 8.171 466 377 631 470-463 - - - - 6.132 - - - 46.885 6.077 - - - - - - 264.315-53.642.913 15.844.742 501.619.893 33.592.089 77.671.609 68.126.076-749 - - - - - - - - - - 973.164 544.872 40.426.298 5.110.834 6.257.762 2.372.335 - - - - - - 27.753 2.675.285 469.535 86.361 629.391 114.960 67.945 19.103 566.873 38.503 65.660 87.115 - - - 2.040 - - 17.349 20.267 113.792 14.671 22.197 30.738 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1.086.211 3.260.276 41.576.498 5.252.409 6.975.010 2.605.148 52.556.702 12.584.466 460.043.395 28.339.680 70.696.599 65.520.928 108.048.777 9.562.343 444.504.471 8.022.819 47.009.799 53.206.480 314.110.906 13.239.733 529.429.713 5.484.434 35.783.861 51.051.233 572.249.219 29.136.348 1.877.322.935 28.400.275 55.847.224 69.672.614 1.202.156.717 181.667.931 6.724.760.335 120.306.237 120.462.285 350.264.462 15

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Europe Select 130/30 Fund EUR Europe Small Cap Fund EUR Europe Strategic Growth Fund EUR Europe Strategic Growth Small Cap Fund EUR Europe Strategic Value Fund EUR Europe Strategic Value Small Cap Fund EUR Europe Technology Fund EUR 6.008.605 237.668.628 416.838.608 5.435.153 1.323.329.803 3.780.376 130.234.270 5.716.405 204.984.395 366.105.349 4.835.392 1.228.707.799 3.447.594 120.317.254 - - - - - - - 231.914 8.312.253 877.011 4.164 392.221 256.155 224.192 - - - - - - - 604 11.281.507 14.751.741 194.162 76.647.818 216.454 3.127.602 - - - - - - - 3.029 1.389.671 118.721-35.707-2.352.249 6.910 169.641 259.977 2.185 2.194.878 4.584 45.987 2.198209.622 76.278 2.804 765.917 4.295 47.733 14.174 - - 14.747-7.315 - - 31.704 8.766 215 90.364 592 1.250 - - - - - - - 510 - - - 235.020 - - - - - - - - - 6.267.944 259.063.026 432.931.102 5.653.430 1.403.691.728 4.269.771 136.033.283 - - - 71.949 3.472 - - - - - - - - - 18.662 6.500.479 16.872.014 49.628 49.765.580 153.637 341.691 - - - - - - - 20.058956.250 1.394.728 6.780 2.452.156-3.201.676 8.577 339.301 490.257 9.013 1.856.866 6.767 204.802 - - - - - - - 16.105 63.447 84.708 16.603 208.532 8.663 33.354 - - - - - - - - - - - - - - 10.461 - - - - - - 73.863 7.859.477 18.841.707 153.973 54.286.606 169.067 3.781.523 6.194.081 251.203.549 414.089.395 5.499.457 1.349.405.122 4.100.704 132.251.760 4.177.598 221.762.214 398.966.096 3.021.541 1.390.344.294 3.060.119 94.831.796 4.116.243 227.604.156 471.164.520 2.345.574 1.479.917.716 2.248.054 70.223.758 5.720.115 469.101.616 1.129.640.211 3.679.9782.794.249.735 3.404.527 113.646.005 7.487.132 1.383.590.469 2.862.619.054-9.169.138.960-203.196.335 16

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Germany Equity Fund EUR Global Absolute Return Bond Fund (11) USD Global Aggregate Bond Fund USD Global Catholic Ethical Balanced Fund (12) EUR Global Consumer Trends Fund EUR Global Convertibles Fund (EUR) EUR 687.636.260 31.600.062 31.396.727 3.619.036 149.908.717 1.784.131.403 622.227.974 31.452.893 30.331.725 3.637.199 154.564.203 1.769.444.975-7.926.699 4.367.736 - - - 58.265 2.676.332 3.775.913 871.441 1.551.398 215.047 - - 1.900.000 - - - - 79.220 451.759 50.964 1.197.431 4.848.023-5.435.816 - - - - 1.237.785-12 - 2.156.264 2.108.952-95.979 257.624 28.279 258.647 8.981.255 634.049-22 - 2.527 - - 15.566 14.802 1.154 - - - - - - - 992 - - 21.137 8.598-31.052.621-3.859-2.053 - - - - - - - - 689.566.359 47.833.533 42.185.732 4.581.525 155.074.984 1.831.338.293-39.229 18.852 311.795 - - - 5.197.656 - - - - 1.860.000 - - 71.755 2.574.781 27.736.576-8.173.679 4.378.923 - - - 436.343 148.064 179.926-291.282 15.862.052 858.908 25.039 26.931 5.895 166.865 1.696.249-18.439 - - - - 121.327 21.188 20.896 2.523 43.791 329.782-562.687 - - - - - - 7.213 - - - - 64.052 - - - - 3.276.578 14.250.033 4.632.741 391.968 3.076.719 45.624.659 686.289.781 33.583.500 37.552.991 4.189.557 151.998.265 1.785.713.634 286.786.355-27.249.553-53.019.318 2.837.744.071 318.655.742-26.313.056-5.996.185 1.939.507.561 550.719.016-40.709.728-3.634.522 1.742.308.863 754.261.152-50.010.254 - - 1.697.301.712 (11) Questo comparto è stato lanciato in data 7 ottobre 2010. (12) Questo comparto è stato lanciato in data 19 maggio 2011. 17

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Global Corporate Bond Fund USD Global Credit Bond Fund USD Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund (13) EUR Global Dynamic Fund USD Global Equity Fund (USD) USD Global Focus Fund EUR Global Government Bond Fund EUR 540.947.508 35.148.072 31.675.751 1.265.849.067 280.775.499 1.585.782.330 251.634.828 535.684.362 34.623.215 32.536.018 1.055.400.194 254.936.038 1.504.455.957 255.918.906 - - - - - - - 34.682.609 3.817.651 3.899.002 3.823.555 11.299.706 1.398.474 1.082.554 - - - - - - - 11.297.871 793.658 586.028 12.152.929 4.703.355 5.586.637 2.000.000 - - - - - - - 1.635.346 78.432 288.751 403.077 22.157 4.937.863 907.758 7.397.621 497.520 407.523 1.411.122 531.827 1.837.572 1.718.738 - - - 112.867 73.331 309.226-68.087 12.983 10.281 2.486 - - 37.585 2.972 131-19.583-27.262 - - 281.345 219.690-851.887 1.185.726 1.584.788 - - - - - - - - - - - - - - 596.032.014 40.629.792 37.087.026 1.283.774.686 298.257.762 1.601.065.090 258.966.251 355.155 29.994 4.504 889.298 4.340-10.831 - - - - - - - 5.597.224 1.696.787 119.794 15.041.424 9.451.347 28.461.813 3.302.720 - - - - - - - 894.795 52.971-1.264.031 77.032 2.248.532 34.664 381.451 26.527 23.735 894.768 171.571 1.858.384 34.196 - - - - - - - 166.457 19.123 15.863 268.489 88.316 288.989 54.899 2.653.717 - - 12.349 - - - 376.079 15.60899.820 - - - 22.775 - - - - - - - 10.424.878 1.841.010 263.716 18.370.359 9.792.606 32.857.718 3.460.085 585.607.136 38.788.782 36.823.310 1.265.404.327 288.465.156 1.568.207.372 255.506.166 246.698.799 23.684.650-1.135.055.214 253.598.220 1.027.930.229 280.367.183 21.216.813 - - 1.174.912.544 233.869.436 331.436.544 71.690.468 - - - 1.872.953.353 162.885.287 335.896.837 - - - - 3.346.335.559 270.564.769 551.822.932 - (13) Questo comparto è stato lanciato in data 16 settembre 2010. 18

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Global Government Short Duration Bond Fund EUR Global Healthcare Fund USD Global Infrastructure Trends Fund EUR Global Merger Arbitrage Fund (14) USD Global Mining Fund (15) EUR Global Natural Resources Fund EUR 370.044.603 60.318.702 4.625.429 7.682.669 2.281.673 3.068.269.495 372.954.000 54.353.325 4.571.504 7.609.620 2.533.077 2.635.606.981 - - - - - - 1.083.588 278.587 95.163 3.382.062 127.350 971.075 - - - - - - 6.509.029 671.336 42.027 359.460 1.933 9.976.030 - - - - - - 64.452 1.198.535 41.894-57.603 8.952.832 2.127.878 64.907 22.872 324.970 523 1.309.568-5.899 692 20.617 - - 35.386 9.587 5.258 859 2.036-997 1.060 - - 885 1.072-143.443 - - - - - - - - - - - - - 48.085 - - 379.865.933 62.692.056 4.833.335 11.818.722 2.472.003 3.089.480.072-57.279 - - - 1.508 - - - - - - 6.192.600 1.673.447 62.954 189.926 84.536 5.636.044 - - - - - - 724.254 27.641 19.112 - - 12.000.767 59.580 75.926 5.590 14.295 3.116 4.215.804 - - - 2.402 - - 79.453 27.911 7.471 4.671 3.117 471.045 4.606.418-2.1587.592 - - 28.651 - - - - - - - - - - - 11.690.956 1.862.204 97.285 218.886 90.769 22.325.168 368.174.977 60.829.852 4.736.050 11.599.836 2.381.234 3.067.154.904 42.158.840 36.196.348 3.233.437 - - 1.912.587.338 3.713.850 - - - - 1.018.336.433 - - - - - 1.871.228.153 - - - - - 1.778.456.610 (14) Questo comparto è stato lanciato in data 8 marzo 2011. (15) Questo comparto è stato lanciato in data 8 febbraio 2011. 19

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Global Real Estate Securities Fund (USD) USD Global Research Enhanced Index Equity Fund EUR Global Short Duration Bond Fund USD Global Socially Responsible Fund USD Global Strategic Bond Fund USD Highbridge Asia Pacific STEEP Fund (16) USD Highbridge Diversified Commodities Fund (17) USD 80.522.876 67.652.605 604.374.248 94.926.752 435.843.596 13.198.264 204.469.339 76.818.376 70.356.636 592.147.548 86.523.198 435.582.065 13.198.264 204.480.957 - - - - 98.206.524 - - 604.586 219.383 6.768.784 1.781.432 145.315.979 2.248.882 42.652.330 - - - - 46.100.000-17.650.000 149.336 27 4.121.406-10.237.347 - - - - - - 30.386.300 - - 187.210-2.203.990 16.474 6.565.354-354.488 241.298 85.598 6.294.670 258.273 5.598.364 968 38.500 781 3.665-19.771 - - - 12.661 48.615 43.653-93.830 15.757 1.490 275-1.204.344-8.055-560 11.967 - - - 273.528 84.180 855.527-6.112 - - - - 519.060 - - - - - 458.621-81.730.990 68.016.005 625.011.095 97.002.702 778.628.877 16.006.672 266.541.294 - - 10.696-250.225 271.060 - - - - - - - - 241.735 75.834 3.821.743-5.697.551 - - - - - - 129.063.901 - - 167.099-2.536.018 154 428.971 675 82.661 79.795-215.446 130.632 416.907 9.991 184.567-4.762 - - 430.449 92 97.497 33.730 56.860 129.876 19.240 182.555 17.753 47.405 - - 3.891.160 - - - - - - 232.395-147.992 - - - - - - 1.328.312-15.027.417 522.359 137.456 10.837.334 150.026 137.946.863 299.571 15.439.547 81.208.631 67.878.549 614.173.761 96.852.676 640.682.014 15.707.101 251.101.747 27.856.852 4.741.898 217.229.216 72.946.730 25.147.773 - - 13.710.677 - - 83.519.202 - - - 12.635.754 - - 75.044.557 - - - 21.580.292 - - 54.795.054 - - - (16) Questo comparto è stato lanciato in data 13 dicembre 2010. (17) Questo comparto è stato lanciato in data 4 marzo 2011. 20

JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Highbridge Europe STEEP Fund EUR Highbridge US STEEP Fund USD Japan Dynamic Fund JPY Japan Market Neutral Fund (18) JPY JF ASEAN Equity Fund USD JF Asia Alpha Plus Fund USD 132.016.804 905.368.235 469.597.200 1.308.506.165 291.166.891 115.428.261 132.333.948 905.464.727 449.232.021 1.258.630.563 276.710.792 112.271.554 - - - - - - 21.762.452 155.264.843 37.965.661 247.442.229 15.308.460 5.862.012 17.000.000 36.700.000 - - - - - - - 6.003.004 2.703.955 2.902.613 - - - - - - 139.568 965.522 - - 89.101 62.482 187.892 344.459 146.604 176.328 453.881 373.401 - - - - - - 5.638-603.167 232.274 - - - 234 - - 1.805 2.115 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 171.112.354 1.098.643.293 508.312.632 1.562.360.000 309.724.093 124.630.884 1.131.123 4.081.811 - - - - - - - - - - - - 11.165.170 8.702.464 14.159.016 378.129 - - - - - - 692.361 934.282 - - 216.392 4.633.222 128.200 989.063 596.164 917.503 323.327 150.502 48.462 3.209.139 - - - 392.389 39.456 197.576 762.144 535.541 78.728 33.683 1.968.859 246.184-2.073.464 - - - - - - - 130.493 7.153.581 16.676.711-63.054.900 - - 11.162.042 26.334.766 12.523.478 75.283.872 14.777.463 5.718.418 159.950.312 1.072.308.527 495.789.154 1.487.076.128 294.946.630 118.912.466 168.540.331 706.157.798 490.650.883-50.180.087 34.135.306 76.358.730 296.227.780 540.273.309 - - 57.962.253 48.985.528 53.672.320 930.740.901 - - 105.923.364 - - 7.182.106.766 - - 112.533.474 (18) Questo comparto è stato lanciato in data 3 giugno 2011. 21