La Finanza Islamica Paolo Pietro Biancone
Temi 1. Principi e caratteristiche 2. Finanza/Economia Islamica oggi 3. Banca islamica 4. Tipologie di prodotti della banca islamica 5. Osservatorio sulla finanza islamica
1) Principi e caratteristiche Che cos è la finanza islamica? Nuovo settore dell economia mondiale, in netta espansione....indica le operazioni finanziarie poste in essere in conformità ai precetti della legge religiosa islamica (cd. Sharia) e, soprattutto, al codice etico della stessa. Per la finanza islamica le previsioni del rapporto di Ernst & Young indicano nei prossimi cinque anni una crescita ad un tasso medio annuale del 20%, con il 9% scarso del banking convenzionale.
Le fonti Il Qurcān (il Corano, il testo sacro) La Sunna (gli atti e i detti del Profeta) L ijmāc (il consenso dei dotti) La qiyās (l analogia giuridica).
Pilastri del modello finanziario islamico
Riba Storicamente tutte le religioni monoteiste hanno condannato l usura e l interesse. Nel Corano vi è una ferma condanna del ribā, interpretato inizialmente come divieto della pratica dell usura. Sura 2 v. 275: Quelli che si arricchiscono illegalmente con l usura non si alzeranno dalle tombe se non al modo in cui si alza colui che il satana ha colpito di epilessia con il tocco diabolico La ribā trova fondamento nel principio secondo cui non vi può essere alcun ritorno senza l assunzione di un rischio => P&L Sharing 6
Gharār e Maysir La proibizione del gharār (incertezza o rischio) e del maysir (speculazione) implica che ogni transazione o contratto deve essere libero da ogni forma di rischio o incertezza. Mentre la proibizione del riba è assoluta il gharār è vietato solo se rilevante. Alcune interpretazioni giuridiche assimilano l eccessiva incertezza alla scommessa (al-qimar) espressamente vietata dalla legge islamica. 7
divieto di Maysir: Gharār e Maysir Colui che accumula riserve di grano in vista di un periodo di carestia, con l obiettivo di trarne un profitto in futuro, commette un grave peccato. Colui che importa beni e li vende al tasso di mercato è benedetto, mentre chi demanda l operazione di vendita ad una data futura in vista di un rialzo del prezzo, si preclude la benevolenza di Dio 8
Haram vs Halal La Sharīa proibisce il consumo e l investimento in attività economiche connesse alla produzione e distribuzione di alcol, armi, carne suina, gioco d azzardo, pornografia, tabacco. Se da un lato l islam riconosce libertà nell attività imprenditoriale e negoziale dall altro indica i paletti entro cui tale libertà può essere esercitata 9
Zakat Col termine zakāt s'intende l'obbligo religioso prescritto dal Corano di "purificazione" della propria ricchezza che ogni musulmano deve adempiere per potersi definire un vero credente la zakat va versata direttamente. Essa può essere data anche ad organizzazioni caritatevoli che se ne prefiggano la redistribuzione. L'importo della zakat è pari al 2,5% del reddito netto dell'anno lunare (calendario musulmano) Le somme affluiscono ad un fondo nazionale istituito per legge oppure alle moschee locali, oppure ad associazioni caritatevoli o direttamente ai poveri.
2) Finanza/Economia islamica oggi Oggi si stima che l industria dei servizi finanziari islamici, presente in oltre 65 paesi sia a maggioranza musulmana, gestisca fondi per oltre 1.800 miliardi di dollari e continui a crescere al ritmo del 10%-15% all anno. Le banche totalmente islamiche o dotate di uno sportello islamico sarebbero 360. Oltre 250 fondi d investimento seguono i principi della Sharia. Il mercato dei titoli islamici, sukuk, conta ormai quasi cento emittenti corporate o pubblici (anche UK).
Diffusione delle attività finanziarie islamiche
Distribuzione della religione islamica nel mondo
Islamic Lifestyle Economy: New Global Economy Growth Sectors
Halal Food
Fashion
2.1 Finanza islamica in Europa Prospettive per lo sviluppo: 1) L'opportunità di attrarre liquidità dai principali paesi e centri finanziari musulmani 2) La sfida della finanza islamica come metodo alternativo/complementare di investimento, che è meno speculativo e ha più probabilità di produrre sviluppo sostenibile nelle economie reali. 3) Politiche per l'integrazione delle comunità musulmane in Europa e la crescente domanda di servizi finanziari e bancari conformi alla Sharia
Internationalisation of islamic finance
2.2. La regolamentazione In un economia islamica la regolamentazione e la vigilanza assumono un ruolo ancora più importante. Infatti: sono più acuti i problemi di azzardo morale e quindi la necessità di tutela degli investitori\risparmiatori. l islam, non è una religione dotata di un autorità centrale in grado d imporre un unico dogma. Questo può creare una forte frammentazione del mercato (Sharia risk,). 20
Al fine di risolvere questi problemi, all inizio, degli anni novanta vennero creati una serie di organismi internazionali Accounting and Auditing Organisation for Islamic Financial Institutions (AAOIFI) l International Financial Sevices Board (IFSB) International Islamic Financial Market (IIFM), International Islamic Rating Agency (IIRA) 21
3. Banca Islamica Al pari delle banche convenzionali, le banche islamiche perseguono finalità di lucro svolgendo le funzioni tipiche di raccolta del risparmio ed erogazione del credito, oltre ad altri servizi di natura finanziaria La banca islamica, pur possedendo notevoli peculiarità, presenta tratti più vicini al modello avanzato di banca (distributore di prodotti finanziari creatori di veicoli) non al modello di banca tradizionale (passivo depositi attivo impieghi).
Peculiarità delle banche islamiche
Strumenti finanziari islamici Strumenti di Profit Loss Sharing Mudarabah(trust finance contract) Musharak(Equity participation contract) Muzar ah Musaqat Mugarada Direct Investement Strumenti di Non Profit Loss Sharing Murabaha(cost plus mark-up) Ijara (leasing,lease purchase) Sukuk (obbligazioni) Bai Mua jjal (vendita pagamento differito) Salam or Bal Salam (acquisto consegna differita) Qard al-hasanah (benificence loans)
Banca Islamica vs Banca Tradizionale Assets Structure - Cash (interest bearing) - Credit products (mortgages/ leasing/personal finance.) - Financial products (derivatives/interest-bearing assets ) -. Banca Tradizionale Banca Islamica Liabilities Structure - Deposits (interest bearing) - Equity Assets structure - Cash (interest-free) - Contracts based on PLS/AB transactions -.... Liabilities structure - Deposits - Current accounts (interest-free) - Saving accounts (PLS) - Equity
Sharia board La banca islamica prevede anche un organo composto da Sharīa Scholars (esperti in legge islamica) che ha la funzione di certificare che l attività bancaria avvenga nel rispetto dei principi islamici. I pareri sono espressi mediante l emissione di fatwe. => La creazione di una Sharia Authority Tutto ciò non è molto diverso dalla diffusione dei comitati etici che hanno la finalità di vigilare affinché l attività bancaria sia svolta nell interesse di tutti gli stakeholders.
4. Tipologie di prodotti della banca islamica Tipologie di Depositi Risparmio Conto corrente A termine Investimento Wakalah Mudaraba Qard Hasan Wakalah Commodity Mudaraba Murabaha
Principali differenze tra un deposito Islamico ed un deposito convenzionale Deposito di risparmio islamico L ammontare del capitale è totalmente garantito (tranne che nel contratto di mudaraba) Non vi è presenza di interessi. I n ogni caso, a discrezionne della banca, al correntista possono essere offerti hiba (omaggi) che non rappresentano elementi del contratto La banca non può offrire alcun incentivo nella forma di omaggio o oggetti promozionali, benefici per atttrarre nuovi depositanti specialmente nel caso la struttura sia basata sul qard o sul contratto wadia Il deposito è accordato a condizione che il denaro venga investito utilizzando la struttura e le competenze della banca. Deposito convenzionale Sia il capitale sia gli interessi sono predeterminati e garantiti. Gli interessi sono determinati con un tasso soggetto a revisione La banca può offrire incentivi al fine di attrarre nuovi depositanti Il deposito è una somma imprestata alla banca
Schema di utilizzo dei fondi Utilzzo di fondi Finanziamento Retail Finanziamento Corporate Finanziamento Immobiliare Finanziamento personale A lungo termine Commerciale Finanziamento Auto/ecc. Capitale circolante
5) Osservatorio sulla Finanza Islamica Obiettivi: Studio del Fenomeno finanziario Islamico Diffusione cultura finanziaria islamica Studio della compatibilità di prodotti Sharia Compliance Creazione di una rete internazionale di studiosi Implementazione sul territorio di politiche volte all integrazione e all attrazione di capitali 30
Prof. Paolo Pietro Biancone Director of the European Research Center for Islamic Finance Editor in Chief European Journal of Islamic Finance Department of Management University of Turin Italy Corso Unione Sovietica 218 bis - 10134 Torino Italy Mail: paolo.biancone@unito.it Tel. 0116706021 - Mob. 3355479944