Un rally obbligazionario che dura da 30 anni

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "Un rally obbligazionario che dura da 30 anni"

Transcript

1 III / 2013 Update La rivista di Allianz Global Investors per gli investitori istituzionali Un rally obbligazionario che dura da 30 anni Che cosa ci riserva il futuro? OBBLIGAZIONI Comprendere i rischi generare performance: 60 anni di esperienza nella gestione obbligazionaria AZIONI Le analisi proprietarie fanno la differenza indipendentemente dalle dimensioni di un azienda 26 GESTIONE PENSIONI Il finanziamento degli obblighi pensionistici: un focus per la corporate finance DOCUMENTO AD USO ESCLUSIVO DI DISTRIBUTORI E INVESTITORI PROFESSIONALI CHE NON COSTITUISCE OFFERTA AL PUBBLICO DI PRODOTTI FINANZIARI.

2 06 OBBLIGAZIONI Comprendere i rischi generare performance: 60 anni di esperienza nella gestione obbligazionaria 18 AZIONI Le analisi proprietarie fanno la differenza indipendentemente dalle dimensioni di un azienda 26 Il finanziamento degli obblighi pensionistici: un focus per la corporate finance GESTIONE PENSIONI IN PRIMO PIANO Novità dal mondo di Allianz Global Investor 04 INTERVISTA Signor Dixmier, negli ultimi tre decenni il mercato obbligazionario ha registrato la fase rialzista più lunga della sua storia. Dopo un rally obbligazionario che dura da 30 anni che cosa ci riserva il futuro? 34

3 EDITORIALE La Lingua e il Gergo Care lettrici, cari lettori, l Europa sta attraversando la fase più difficile dell integrazione europea dalla Seconda Guerra Mondiale. La fiducia verso le istituzioni europee è crollata, anche a causa del fatto che non sono più chiari i temi affrontati dai responsabili delle decisioni politiche per affrontare il superamento della crisi. Si tenga presente che il MES, le OMT e l SSM (meccanismo di vigilanza unico) costituiscono la triade dell architettura finanziaria in crisi. I precedenti FESF, MESF e SMP verranno sostituiti. Nel contempo, la BRRD è in fase di elaborazione. 1 Molti cittadini hanno gettato la spugna abbandonando l argomento. Probabilmente i lettori ricorderanno l Esperanto, la lingua inventata a tavolino e artificiale. Nei mercati finanziari si tende a creare un linguaggio proprio e a muoversi in un universo comunicativo parallelo? L uso eccessivo degli acronimi che talvolta sostituiscono addirittura intere parti di frasi supporta assolutamente una simile ipotesi. La comprensione sembra riservata a un gruppo ristretto di esperti. Il problema consiste nel fatto che le misure adottate da governi e banche centrali, il cui scopo non è solo stabilizzare il sistema finanziario ma anche creare fiducia, non sempre soddisfano questa seconda funzione. Pertanto, una conseguenza del calo di fiducia si riscontra anche sui mercati finanziari: la lunga fase della convergenza dei mercati finanziari in Europa, iniziata con la decisione di Maastricht e sfociata in una europeizzazione degli investimenti di capitali, è stata sostituita nel 2008/09 con [1] MES = Meccanismo Europeo di Stabilità; OMT = Outright Monetary Transactions, programma di acquisto dei titoli di Stato della Banca Centrale Europea (BCE); SSM = Single Supervisory Mechanism, meccanismo di supervisione bancaria comunitario; FESF= Fondo Europeo di Stabilità Finanziaria; FESM = Meccanismo Europeo di Stabilizzazione Finanziaria; SMP = Securities Markets Programs, programma di acquisto dei titoli di Stato della BCE; BRRD = Bank Recovery and Resolution Directive, direttiva sulla ristrutturazione e la risoluzione delle banche. una rinazionalizzazione delle decisioni in materia di investimento. Mentre la fase di convergenza è stata caratterizzata da un aumento degli investimenti nei paesi periferici europei e nell ambito delle decisioni strategiche sui patrimoni da un passaggio da indici di riferimento nazionali a indici di riferimento europei (detti anche benchmark), la fase successiva è stata contrassegnata da un massiccio rimpatrio dei capitali nel rispettivo paese d origine e da una maggiore attenzione agli indici nazionali. My home is my castle. In alcuni casi è stato riscontrato un lieve indebolimento della tendenza di rinazionalizzazione nell approccio di investimento. Dal punto di vista della diversificazione, si tratta di una buona notizia. Nonostante questi segnali di stabilizzazione, siamo ancora ben lontani da una normalizzazione. Va ricordato che l idea originaria era la creazione di un mercato dei capitali europeo facente parte integrante del Mercato Unico dell UE entrato in vigore nel Tuttavia, la realizzazione di questa idea richiede la fine della crisi di fiducia, prevedibile solo con una maggiore comprensione delle situazioni economiche e politiche, indubbiamente molto complesse. Pertanto sarebbe molto più utile fare chiarezza, anziché contribuire alla creazione una babele linguistica. Anche la rivista Update a volte fa uso di acronimi. In ogni caso, il nostro obiettivo è utilizzarli con parsimonia. Ciò consente di leggere con maggiore facilità senza complicare inutilmente i fatti. In tal senso auguro a tutti voi un interessante lettura. Cordiali saluti Ingo Mainert CIO Balanced Europe, Allianz Global Investors

4 In primo piano Novità dal mondo di All ianz Global Investors GLOBAL SOLUTIONS Arun Ratra nuovo responsabile di Global Solutions Come nuovo Head of AllianzGI Global Solutions e membro del Global Executive Committee, Arun Ratra è responsabile dello sviluppo della gamma di soluzioni di investimento di Allianz Global Investors. Arun Ratra vanta un esperienza di oltre 20 anni nei settori dell Asset e Liability Management, Asset Allocation, Multi Asset Solutions e Fiduciary Services. E stato Head of Global Market Group presso la Gulf Investment Corporation in Kuwait e responsabile delle Multi Asset Class Solutions in qualità di Global CIO presso Credit Suisse Asset Management a Zurigo e dell asset allocation strategica e tattica per clienti privati e istituzionali. AllianzGI Global Solutions impiega più di 85 professionisti esperti che si concentrano su quattro settori chiave: Investment & Risk Advisory, Pension Solutions, Manager Research & Selection e soluzioni Life/ Asset. GESTIONE DI FONDI Ampliamento delle competenze in campo obbligazionario nel segmento delle obbligazioni dei mercati emergenti Allianz Global Investors potenzia le sue capacità nell ambito degli investimenti obbligazionari con un nuovo esperto. Greg Saichin, specialista pluripremiato nel campo delle obbligazioni dei paesi emergenti, espanderà l importante settore delle obbligazioni dei mercati emergenti globali nel ruolo di responsabile del Global Emerging Market Debt. Il nuovo settore completa la gestione dei fondi obbligazionari in AllianzGI, costituita finora da solide capacità locali in Europa, USA e Asia. Nel complesso, AllianzGI gestisce investimenti obbligazionari pari a ca. 130 miliardi di euro, ovvero ca. il 41% dell intero patrimonio (dati aggiornati al 31 marzo 2013). Greg Saichin vanta oltre 20 anni di esperienza nel settore delle obbligazioni dei mercati emergenti, di cui gli ultimi 13 trascorsi in veste di gestore di portafoglio. Prima di passare ad AllianzGI ricopriva il ruolo di Head of Emerging Markets & Leveraged Finance Fixed Income Funds presso Pioneer Investments. KNOW-HOW Nuovi studi sulla gestione obbligazionaria AllianzGI ha integrato due nuovi studi alla serie di 15 ricerche legate al tema delle obbligazioni. Nel suo saggio Fattori d influsso fondamentali dei premi al rischio nella zona euro, Martin Hochstein, strategist senior nel campo dei mercati dei capitali, analizza tali fattori nell ambito dei titoli di Stato europei ed elabora un modello esplicativo per l andamento degli spread dei singoli paesi della zona euro. Nello studio Rischio di variazione dei tassi d interesse: anatomia dei mercati ribassisti delle obbligazioni affronta la struttura e le caratteristiche dei moderni mercati ribassisti delle obbligazioni negli USA e nella zona euro e trae importanti conclusioni per la gestione obbligazionaria odierna, per es. il fatto che, oltre ai mercati azionari, anche le obbligazioni high yield hanno conseguito rendimenti assoluti in gran parte positivi nei mercati ribassisti delle obbligazioni 1. [1] I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. 4

5 GESTIONE DEL RISCHIO Nuovo portale sui rischio di AllianzGI I rischi non rappresentano solo una sfida per l investitore, ma possono offrire anche opportunità. Per questo motivo, la gestione del rischio costituisce per noi parte integrante della gestione e del controllo degli investimenti. La nostra casa madre persegue con successo questo approccio da oltre 120 anni e questo caratterizza il modo in cui vengono gestiti e controllati gli investimenti. All avanguardia in materia di rischi, AllianzGI si prefigge di ampliare costantemente il proprio know-how sul rischio per sfruttare le opportunità connesse. Il portale aiuta ad approfondire ulteriormente la vostra comprensione dei rischi. Offre una panoramica su diversi aspetti, come i rischi d investimento e rischi macroeconimici, nonché i rischi normativi e comportamentali. Prossimamente saranno disponibili anche i risultati della recente indagine RiskMonitor AllianzGI, condotta per la prima volta a livello globale. L indagine analizza la percezione del rischio degli investitori istituzionali in relazione all andamento dei mercati, alle possibili variazione legislative e alla governace. I risultati costituiscono uno strumento interessante per poter valutare la politica monetaria delle banche centrali, i rischi e le relative opportunità d investimento connessi. RICONOSCIMENTI Allianz Global Investors è Greenwich Quality Leader 2013 nell Asset Management tedesco Allianz Global Investors ottiene per la terza volta consecutiva il titolo di Greenwich Quality Leader in Germania. È quanto risulta dall analisi annuale Greenwich Associates 2013 Continental European Investment Management Study sulla qualità dei gestori di attivi europei, dove in Germania Allianz Global Investors si è posizionata nel 1 quartile ormai per la sesta volta consecutiva. Il riconoscimento di Quality Leader viene assegnato ai gestori di attivi che nell analisi complessiva di tutti gli investitori istituzionali intervistati hanno ottenuto le migliori valutazioni sulla qualità nei singoli criteri d investimento e di servizio. Il numero di investitori intervistati è aumentato notevolmente rispetto allo scorso anno e si attesta ormai a 248, il che rende questo riconoscimento ancora più importante per noi. MAGGIORI INFORMAZIONI ALL INDIRIZZO Una graduatoria, un rating o un premio ottenuti non sono indicativi dell andamento dei rendimenti futuri e sono soggetti a variazioni nel tempo. 5

6 Obbligazioni Comprendere i rischi generare performance: 60 ann i di esperienza nella gestione obbligazionaria La politica monetaria non convenzionale delle banche centrali e la crescente regolamentazione hanno creato un contesto impegnativo per gli investimenti; tuttavia le obbligazioni restano una classe di investimento fondamentale per gli investitori. Più importanti che mai sono una profonda competenza e una cultura consolidata nella gestione del rischio. 6

7 7

8 OBBLIGAZIONI 01 COMPETE NZE OBBLIGAZIONARIE DI ALLIANZ GLOBAL INVESTORS Una lunga tradizione e leadership nell innovazione Anni 50 AllianzGI 1 costituisce il team obbligazionario a Parigi (1950) Anni 60 AllianzGI 1 è la prima KAG (società d investimento) a lanciare un fondo obbligazionario in Germania (1966) Anni 80 AllianzGI 1 è la prima società d investimento a lanciare un fondo obbligazionario in Italia (1984) 1957 Trattati di Roma Costituzione della Comunità Economica Europea (CEE) 1971 Fine del sistema valutario di Bretton Woods 1979 Crisi petrolifera 1990 Riunificazione della Germania AUTORI: MAXENCE MORMÈDE, ALEXANDRE CAMINADE & MAURO VITTORANGELI Allianz Global Investors vanta più di 60 anni di esperienza nella gestione di portafogli obbligazionari e insieme alla casa madre Allianz ne condivide l approccio e la gestione prudente del rischio come patrimonio comune per conseguire rendimenti interessanti. L impegno volto a comprendere appieno le esigenze dei nostri clienti e a rispettare rigorosamente i loro obiettivi di rischio fa parte della nostra tradizione profondamente radicata nel settore obbligazionario. I punti di forza di AllianzGI sono 1. la notevole importanza attribuita alla gestione del rischio, 2. le risorse specializzate nell ambito della ricerca e della gestione focalizzati per aree geografiche e 3. le innovazioni mirate per lo sviluppo di soluzioni di investimento capaci di sfruttare le nuove tendenze di mercato. Infine, il nostro impegno si prefigge di soddisfare costantemente e superare le aspettative dei nostri clienti. Grazie alle sue radici in Europa, AllianzGI ha ampliato le sue competenze e risorse in ambito obbligazionario dal 1950 nel corso di molti cicli di mercato (grafico 01). Oggi, AllianzGI si è affermata come uno dei principali gestori obbligazionari in Europa, con un patrimonio gestito di 157 miliardi di euro in investimenti obbligazionari e 48 gestori di portafogli. I nostri clienti possono scegliere fra tre approcci di gestione, che si differenziano per le rispettive caratteristiche specifiche: 1. Advanced Fixed Income: soluzioni di investimento su misura, elaborate specificamente per conseguire rendimenti ottimali rettificati in base al rischio. 2. Corporate Credit: basato sull analisi di solvibilità fondamentale indipendente e comprensione approfondita delle dinamiche del mercato. 3. Conviction Fixed Income: strategia judgmental che mira a sfruttare le tendenze macroeconomiche fondamentali a livello 8

9 Partendo dalle sue radici in Europa, Allianz Global Investors ha ampliato con successo le sue competenze e risorse in ambito obbligazionario in tutto il mondo Anni 2000 AllianzGI 1 a San Diego riunisce nella strategia Income & Growth la sua competenza nel campo delle azioni, delle obbligazioni high yield e convertibili (2004) 2011 AllianzGI 1 avvia il primo fondo che consente agli investitori privati di investire nel renminbi cinese (2011) 2012 AllianzGI 1 è uno dei primi asset manager ad ampliare le proprie competenze specificamente nell ambito del finanziamento delle infrastrutture 1999 Introduzione dell euro 1992 Mercoledì nero : Attacco alla sterlina britannica 2008 Crisi finanziaria globale [1] La denominazione Allianz Global Investors (AllianzGI) include nel rispettivo periodo anche le imprese precedenti aventi nomi differenti. Fonte: Allianz Global Investors intenazionale, flessibilità nell allocazione della duration, regionale e settoriale. Elementi comuni delle nostre strategie Gli approcci Corporate Credit e Conviction Fixed Income generano strategie di investimento high conviction che sono il risultato di incontri regolari del nostro Executive Council, ai quali i gestori di portafogli e gli analisti presentano ogni settimana le proprie idee di investimento. Le più promettenti vengono scelte e implementate nei portafogli. Un ulteriore punto in comune dei nostri approcci di gestione riguarda la valutazione e il controllo dei rischi in ogni singola fase della costruzione del portafoglio. Inizialmente viene effettuata un analisi approfondita del rischio di mercato e di liquidità e dei rischi emittente e di controparte. Successivamente si svolgono controlli di plausibilità in relazione a tali rischi. In ogni momento viene garantita la trasparenza di tutti i coefficienti di rischio principali e un controllo accurato della due diligence nella gestione del portafoglio. Infine si procede a controlli dei rischi indipendenti a cura di due unità distinte: IDS GmbH e il controlling del rischio di portafoglio. Il loro ambito di responsabilità include test di stress, revisione interna e controllo continuo dei rischi di controparte e di liquidità. Soluzioni differenziate per i portafogli obbligazionari Le esigenze dei nostri clienti sono tanto diverse quanto differenziate sono anche le filosofie, i processi di investimento e le caratteristiche in termini di prodotti delle nostre tre strategie. Advanced Fixed Income propone un approccio sistematico appositamente sviluppato con calcolo del budget di rischio, mentre Corporate Credit applica principalmente un processo bottom-up. Conviction Fixed Income si distingue per il suo approccio top-down 9

10 OBBLIGAZIONI Advanced Analytics raggruppa la ricerca fondamentale tradizionale e i metodi quantitativi efficienti, al fine di ridurre la complessità dell universo obbligazionario. 10

11 02 ADVANCED FIXED INCOME Processo di investimento 1. RICERCA 2. ANALISI DI MERCATO 3. COSTRUZIONE DEL PORTAFOGLIO IN BASE ALLE ESIGENZE INDIVIDUALI DEL CLIENTE 4. NEGOZIAZIONE AllianzGI Advanced Analytics Aggiornamento dei metodi di analisi di mercato Previsioni top-down dell Executive Council per il mercato obbligazionario europeo Processo di posizionamento attivo Politica monetaria Curva dei tassi Duration Volatilità Valute Paesi emergenti Covered Bond Titoli bancari Corporate Bonds Obbligazioni high yield Obbligazioni inflation-linked Swap Gestione attiva 1. Analisi degli indici Scomposizione del rischio Analisi della liquidità 2. Posizionamento Allocazione per paese Allocazione settoriale Selezione di obbligazioni Gestione del rischio TE/VaR, DVaR/CVaR1 Ottimizzazione del rischio Attuazione, contributo alla selezione di singoli titoli Input Orientamento ai temi Integrazione di strategie attive e considerazione delle indicazioni sui rischi Portafoglio [1] TE = Tracking Error, VaR = Value-at-Risk, DVaR = Dynamic Value-at-Risk, CVaR = Conditional Value-at-Risk Fonte: Allianz Global Investors, 3 trim Il risultato della strategia non è garantito e non si escludono probabilità di perdite. Controllo del rischio esclusivamente judgmental, basato sulle macrotendenze globali. Le pagine seguenti illustrano dettagliatamente le caratteristiche di queste tre strategie, inclusi i rispettivi processi di investimento e i team competenti. ADVANCED FIXED INCOME Il nostro approccio Advanced Fixed Income si basa su un processo di investimento flessibile, elaborato per le strategie con orientamento ai mercati internazionali e budget di rischio predefinito (grafico 02). È caratterizzato da una gestione attiva disciplinata, che sfrutta le inefficienze e le asimmetrie del mercato per cercare di conseguire ritorni interessanti nel lungo termine per gli investitori. Il team Advanced Fixed Income si compone di 13 gestori di portafogli altamente qualificati e uno specialista in prodotti. Il team è guidato da Maxence Mormède, Head of Fixed Income Germany e CIO Advanced Fixed Income. Maxence Mormède vanta 14 anni di esperienza nella gestione obbligazionaria. L obiettivo della strategia Advanced Fixed Income consiste in una sovraperformance consistente verso il benchmark del cliente. A tal fine vengono implementate posizioni attive, che si fondano sui risultati della nostra ricerca interna. Ampio quadro analitico L ambito di ricerca utilizzato dalla strategia Advanced Fixed Income si chiama Advanced Analytics. Questo consente un ampia copertura del mercato e una visione d insieme approfondita. L analisi ha come oggetto la maggior parte dei settori del mercato obbligazionario globale, inclusi le obbligazioni governative, le obbligazioni garantite da ipoteca o i covered bond e le obbligazioni societarie. Advanced Analytics raggruppa la ricerca fondamentale tradizionale e i metodi quantitativi efficienti, al fine di ridurre la complessità dell universo obbligazionario. Analizziamo regolarmente circa 60 emittenti governativi in tutto il mondo, allo scopo di valutarne l effettiva solvibilità e disponibilità al pagamento. La nostra analisi dei covered bond copre 220 pool di collateral, 60 emittenti e più di 20 normative di legge differenti. Infine, nel segmento Corporate Bond esaminiamo ca. 430 operatori non bancari e 180 emittenti del settore finanziario, al fine di individuare un potenziale di rendimento supplementare. Nell analisi della solvibilità siamo particolarmente attenti ad evitare non solo i default, ma anche i declassamenti di rating. Queste e altre analisi accompagnano l intero processo di gestione del portafoglio. Nell ambito di incontri regolari con il team definiamo l orientamento strategico e tattico del portafoglio e discutiamo ogni aspetto, dall allocazione generale alla selezione di singoli titoli. 11

12 OBBLIGAZIONI 03 CO RPORATE CREDIT Processo di investimento Ci concentriamo sulla selezione di obbligazioni bottom-up e adeguiamo l esposizione creditizia dal punto di vista tattico. SELEZIONE DI OBBLIGAZIONI OVERLAY TATTICO PORTAFOGLIO Analisi dei fondamentali Fattori macroeconomici 1 Aspetti microeconomici Valutazione Aspetti tecnici Valutazione tattica Premio di liquidità Offerta/domanda Esposizione creditizia allocazione settoriale Analisi dello spread Analisi del rendimento Posizione di acquisto Posizione di vendita Analisi del rischio Gestione del rischio Rating di solvibilità Limiti di concentrazione Esposizione regionale Test di stress Scenari di mercato Esposizione settoriale [1] AllianzGI scenario Fonte: Allianz Global Investors, 3 trim Il risultato della strategia non è garantito e non si escludono probabilità di perdite. Importanza del controllo del rischio Nell ambito della costruzione del portafoglio utilizziamo un processo di ottimizzazione sistematico che garantisce il rispetto di tutti gli obiettivi di rischio. Il monitoraggio e controllo continui dei rischi è una componente centrale del nostro processo di gestione di portafoglio. Teniamo sotto controllo soprattutto i rischi di variazione dei tassi d interesse, di liquidità, paese ed emittente e all occorrenza adeguiamo i portafogli di conseguenza. Nel complesso, l approccio Advanced Fixed Income è la nostra soluzione per i clienti che mirano a conseguire un risultato d investimento rettificato in base al rischio superiore in un segmento del mercato obbligazionario predefinito. CORPORATE CREDIT Ciò che contraddistingue le nostre strategie Corporate Credit sono lo stile di gestione attivo e la selezione di obbligazioni bottom-up che si riallaccia a criteri fondamentali (grafico 03). L elemento cruciale è l analisi dettagliata della solvibilità degli emittenti nel rispettivo universo obbligazionario europeo. In tal senso ci affidiamo a un modello interno per l analisi del merito di credito. Nell ambito di un overlay tattico è possibile adeguare l effettivo volume d investimento in obbligazioni societarie e in singoli settori, laddove si prevedano cambiamenti sostanziali delle tendenze di mercato sottostanti. La condizione fondamentale è una comprensione approfondita delle dinamiche di mercato, che il nostro consolidato team del credito ha acquisito in diversi cicli di tassi e di congiuntura. Il team del credito si compone di cinque gestori di portafogli e sei analisti specializzati. Inoltre, alla Credit Research a livello settoriale contribuiscono i gestori di portafogli del team Advanced Fixed Income. In media, i membri del team vantano un esperienza di 14 anni nell attività di investimento. Il responsabile del team Alexandre Caminade, CIO Credit Europe, gestisce da 21 anni portafogli Corporate Bond europei ed è anche responsabile della nostra strategia high yield. All inizio del processo di investimento si procede a un analisi approfondita dei fondamentali dei singoli emittenti, al fine di determinarne l effettiva solvibilità per cercare di evitare declassamenti di rating e inadempienze. Infine si procede a un analisi dell attrattività relativa delle rispettive obbligazioni, al fine di garantire che il rischio assunto venga anche remunerato adeguatamente. 12

13 L elemento centrale è l analisi dettagliata della solvibilità degli emittenti. Solvibilità, struttura settoriale e duration in base alle indicazioni del cliente Le nostre strategie Corporate Credit coprono l intera gamma di rating, da investment grade a high yield, e includono anche obbligazioni convertibili. Sono disponibili portafogli su misura che tengono conto delle indicazioni individuali dei clienti per quanto riguarda la componente investment grade/high yield, l allocazione settoriale e la duration. Inoltre, all occorrenza sono disponibili fondi a scadenza o portafogli con obiettivo di rendimento predefinito e rating medio o minimo. Ai clienti che desiderano conseguire rendimenti reali interessanti nell attuale contesto di tassi bassi offriamo strategie high yield. Inoltre è disponibile una strategia delle obbligazioni convertibili con lungo track record che consente agli investitori di trarre vantaggio da un 13

14 OBBLIGAZIONI L approccio è caratterizzato dalla gestione attiva per duration, l allocazione per paese e gli investimenti nell ambito degli spread. 14

15 04 CONVICTION FIXED INCOM E Processo di investimento 1. ANALISI DEI MACRO TREND ECONOMICI 2. ALLOCAZIONE SETTORIALE DINAMIC 3. STRATEGIE DI INVESTIMENTO Executive Council Crescita Inflazione Politica monetaria Tassi di interesse a lungo termine Propensione al rischio CONVENIENTE NON CONVENIENT Obbligazioni: paesi emergenti High yield/ obbligazioni societarie investment grade Liquidità Obbligazioni governative Boom Rallentamento Contrazione Ripresa Obbligazioni governative Liquidità Obbligazioni dei paesi emergenti Obbligazioni high yield Titoli di credito investment grade Obbligazioni: paesi emergenti High yield/ Obbligazioni societarie investment grade Liquidità Obbligazioni governative High Yield Curva dei tassi Inflazione Obbligazioni dei paesi emergenti Strategia satellite Strategia core Duration Paesi Obbligazioni societarie investment grade Covered Bond Volatilità Valute Obbligazioni convertibili COSTRUZIONE DEL PORTAFOGLIO Fonte: Allianz Global Investors, 3 trim Il risultato della strategia non è garantito e non si escludono probabilità di perdite. andamento positivo del mercato azionario, ma con un rischio di perdita limitato. Infine vengono proposti fondi d investimento o fondi creati su misura che applicano filtri di sostenibilità. Le nostre strategie Corporate Credit offrono un ampia gamma di soluzioni gestite attivamente e orientate ai fondamentali, che allo stesso tempo soddisfano il fabbisogno di investimenti dei clienti e i loro obiettivi di rischio. La nostra competenza riconosciuta nel campo delle obbligazioni societarie europee si riflette nei considerevoli afflussi di fondi di investitori istituzionali europei. Attualmente, il team del credito gestisce ca. 20 miliardi di euro in strategie attive suddivise fra fondi d investimento e portafogli obbligazionari di allocazioni miste. CONVICTION FIXED INCOME Le nostre strategie Conviction Fixed Income si basano su un approccio judgmental e si si basano sull analisi delle principali variabili macroeconomiche (grafico 04). L obiettivo consiste nell individuare tempestivamente punti di svolta sui mercati e a tal fine attuare apposite strategie core e satellite nei portafogli, per ricercare un alpha positivo in tutte le fasi di mercato. L approccio è caratterizzato dalla gestione particolarmente attiva per quanto riguarda la duration, l allocazione per paese e gli investimenti nell ambito degli spread. Attraverso un allocazione settoriale dinamica vengono perseguiti posizionamenti nei segmenti di mercato obbligazionario che lasciano prevedere le performance migliori nel rispettivo contesto di mercato. Il team Conviction Fixed Income si compone di dodici gestori di portafogli qualificati e due specialisti in prodotti. In media, i membri del team vantano un esperienza di 14 anni nel settore. Il responsabile del team Mauro Vittorangeli, CIO Conviction Fixed Income Strategies, gestisce da 20 anni i portafogli obbligazionari europei e globali presso AllianzGI. Il processo di investimento inizia con l incontro settimanale dei gestori di portafogli e analisti con l Executive Council, durante il quale vengono discussi temi economici globali e idee su posizionamenti attivi adeguati. Dopo avere valutato la congiuntura globale, l inflazione e la politica delle banche centrali, vengono presentate proposte riguardanti l allocazione regionale, la posizione di duration e della curva dei tassi, nonché gli investimenti nei settori legati agli spread e nelle valute. Su tale base, l Executive Council elabora strategie che ritiene particolarmente convincenti. Queste vengono poi implementate in tutti i portafogli gestiti in base all approccio Conviction Fixed Income. Sono disponibili combinazioni individuali di strategie core e satellite L universo core di investimento è costituito da strumenti tradizionali, come le obbligazioni governativi e agenzie europee, e covered bond, nonché obbligazioni societarie con rating elevato (investment grade). A seconda del margine di manovra del rispettivo portafoglio vengono integrate strategie satellite, al fine di ottenere una maggiore diversificazione del rischio e ulteriori opportunità di rendimento. Per queste strategie satellite vengono prese in considerazione obbligazioni high yield, obbligazioni dei mercati emergenti, obbligazioni convertibili e valute dei paesi del G-10. I portafogli con varie combinazioni di questi strumenti e diversi range di duration possono essere strutturati su misura in base alle istruzioni del 15

16 OBBLIGAZIONI 05 ADVANCED FIXED INCOME CARATTERISTICHE STRATEGIE + Sfruttare le inefficienze dei mercati obbligazionari globali tenendo sotto controllo il rischio Approccio flessibile personalizzato, sviluppato per strategie globali con obiettivi di rischio Gestione attiva orientata ai fondamentali a cura di un team esperto che sfrutta le inefficienze del mercato in base a un approccio analitico completo Processo disciplinato che rispetta gli obiettivi di rischio e consente un ottimizzazione sistematica del portafoglio Strategie con tracking error limitato 1 Strategie aggregate Titoli di Stato Covered bond / titoli garantiti Strategie con tracking error elevato Risorse ottimali Team esperto La strategia viene gestita dallo stesso gestore di portafoglio dal gestori di portafogli specializzati con un esperienza media di 12 anni Obbligazioni societarie (investment grade) Paesi emergenti Absolute Return = Soluzione performance ottimizzate in base al rischio [1] Detto anche Enhanced Fixed Income (EFI). 06 CORPORATE CREDIT + CARATTERISTICHE Analisi di solvibilità bottom-up per contenere i rischi ribassisti La nostra filosofia: gestione attiva Focus sull analisi di solvibilità fondamentale degli emittenti Valutazione del relative value Anticipazione di modifiche sostanziali delle tendenze di mercato Adeguato posizionamento del portafoglio Risorse ottimali Team del esperto del credito 18 collaboratori Credit Research STRATEGIE Investment Grade Non-investment Grade Euro Investment Grade Euro Credit SRI Euro High Yield Defensive 1 Euro High Yield European Convertible Allianz Target Return Bond Allianz Laufzeitfonds Extra 2017 Fondi a scadenza Allianz Rendite Plus 2015 Rating di AAA AA A BBB solvibilità BB B CCC C = L obiettivo consiste nel conseguire una performance rettificata in base al rischio per un intero ciclo di mercato [1] Attenzione rivolta agli emittenti che non operano nel settore finanziario. 07 CONVICTION FIXED INCOME CARATTERISTICHE STRATEGIE + Approccio top-down dipendente dai dati macroeconomici Analisi delle tendenze di mercato principali e individuazione dei punti di svolta Gestione attiva della duration, dell allocazione regionale e del posizionamento della curva Allocazione obbligazionaria dinamica in base al ciclo di mercato Nessun valore target predefinito per il tracking error Risorse ottimali Team esperto con direzione stabile I team obbligazionari altamente qualificati provenienti da Francia e Italia sono riuniti a Parigi dal gestori di portafogli specializzati con un esperienza media di 16 anni meno di 4 anni 0 Absolute Return Euro Rates Short Duration Mercato monetario Range di duration Global Unhedged Global Hedged LDI 1 Euro Rate Inflazione Euro Mid-Long Duration 10 anni e più = Obiettivo: stare davanti alla curva dei rendimenti [1] LDI: Liability Driven Investment (investimento orientato ai futuri impegni di pagamento del cliente). Fonte: Allianz Global Investors, 3 trim Il risultato delle strategie non è garantito e non si escludono probabilità di perdite. 16

17 cliente, anche tenendo conto di obiettivi di rendimento concreti. Le nostre strategie Conviction Fixed Income comprendono quindi soluzioni per la gestione della liquidità delle aziende o strategie classiche orientate a benchmark a medio termine, che sono le preferite da molti investitori istituzionali. Relativamente alla parte lunga della curvadei tassi di interesse sono disponibili sia strategie indicizzate all inflazione sia Liability Driven Investments (LDI), adattate al fabbisogno di fondi pensione e assicurazioni. Inoltre, attraverso la nostra strategia applicata in Allianz Flexible Bond Strategy gli investitori hanno la possibilità di posizionarsi con una duration del portafoglio da negativa a molto lunga a seconda dei vari scenari di tassi. Maxence Mormède, Chief Investment Officer (CIO) Advanced Fixed Income, è in AllianzGI dal Nel 2011 ha costituito il team Advanced Fixed Income a Francoforte sul Meno ed è specializzato in soluzioni di investimento nel settore dei mercati obbligazionari globali. In precedenza è stato responsabile dei settori Portfolio Management Quantitative Products, Prodotti Fixed Income e di garanzia e Multi Asset Protection, ricoprendo posizioni direttive. Maxence Mormède ha studiato matematica, economia aziendale ed economia politica a Tolosa, Parigi, Oxford e Berlino e ha un Diplôme de Grande Ecole de l ESCP Europe, un Master in Management, una laurea in economia e commercio e un Diplôme d Etudes Approfondies in matematica economica ed econometria. Inoltre è titolare di un CFA Charter. Nel complesso, le nostre strategie Conviction Fixed Income offrono al cliente un ampia gamma di soluzioni di investimento adeguate alle proprie esigenze. Ciò che hanno in comune è l approccio judgmental, da cui deriva una chiara visione di investimento. RIEPILOGO Con i nostri tre approcci di gestione per i portafogli obbligazionari, gli investitori hanno molteplici possibilità di scelta (grafici 5-7): un approccio sistematico con budget di rischio (Advanced Fixed Income), un approccio judgmental con analisi bottom-up (Corporate Credit) o una strategia judgmental che sfrutta le tendenze macroeconomiche fondamentali a livello globale (Conviction Fixed Income). Tutte le nostre soluzioni hanno un punto importante in comune: assumere i rischi in modo intelligente e responsabile. Alexandre Caminade, Chief Investment Officer (CIO), è responsabile del settore Corporate Credit Europe per Allianz Global Investors. Nell ambito di queste sue funzioni gestisce le strategie di investimento high yield europee dal 2004, anno in cui è entrato in AllianzGI. Alexandre Caminade è CFA, ha conseguito un master DESS in scienze bancarie e finanziarie all Università di Parigi Nanterre e un master in economia politica e aziendale all Università di Parigi Descartes. Vanta un esperienza di 18 anni nel settore finanziario. L approccio più adatto al singolo cliente dipende da una serie di aspetti importanti che dovranno essere preventivamente discussi con il cliente. Fra questi figurano le indicazioni sul tracking error, la definizione di un budget di rischio, ed eventuali obiettivi di rendimento per i singoli settori del mercato obbligazionario. Sulla base di questi fattori è possibile individuare la soluzione di investimento più adeguata, scelta attraverso fondi d investimento o prodotti creati su misura. In ogni caso, con Allianz Global Investors gli investitori avranno a disposizione una competenza maturata in 60 anni di gestione obbligazionaria di successo e riconosciuta a livello mondiale. Mauro Vittorangeli, Chief Investment Officer (CIO), è responsabile del settore Conviction Fixed Income di Allianz Global Investors. In qualità di Senior Portfolio Manager gestisce il fondo Allianz Flexible Bond Strategy. Dal 1993 opera nel settore dei prodotti obbligazionari europei e internazionali. Prima di entrare in Allianz Global Investors gestiva e coordinava per IBM SEMEA S.p.A. i rischi di tasso, le strategie finanziarie e di credito del Gruppo. Ha acquisito esperienza nella gestione valutaria nella divisione Foreign Treasury di IBM Italia S.p.A. Mauro Vittorangeli ha conseguito la laura (con lode) in economia aziendale presso l Università Bocconi di Milano. Inoltre è CFA Charter dal

18 18 Azioni

19 Le analisi interne fanno la differenza indipendentemente dalle dimen sioni di un azienda Anche se la Banca Centrale statunitense sta riflettendo su un abbandono della politica monetaria distensiva, i tassi dovrebbero restare molto bassi per molto tempo a livello internazionale, tanto più per la zona euro, il cui sviluppo economico prosegue a rilento rispetto agli USA e dove i problemi strutturali sono tutt altro che risolti. AUTORI: THORSTEN WINKELMANN & ANDREW NEVILLE Gli investitori istituzionali che per gli impegni assunti hanno spesso bisogno di rendimenti minimi superiori a quelli dei titoli di Stato devono cercare fonti di rendimento alternative. Nei limiti prescritti dalle normative o dagli organi competenti sono anche disponibili strategie azionarie. Secondo la prevista direttiva Solvency II, in futuro gli investimenti azionari dovranno essere coperti con un massimo del 49% del patrimonio netto, ma secondo i calcoli di Allianz Global Investors/risklab e tenuto conto dei requisiti patrimoniali di solvibilità previsti, le azioni fanno prevedere anche in futuro rendimenti migliori rispetto alle obbligazioni governative. In questo contesto, la gestione attiva, la ricerca e la selezione azionaria sono estremamente importanti per riuscire a conseguire, oltre al premio di rischio a lungo termine previsto, anche un alpha positivo. Attraverso gli esempi di due strategie di Allianz Global Investors intendiamo illustrare il modo in cui la nostra azienda coniuga la competenza globale con una forte presenza locale. Campioni d Europa È possibile che un fondo azionario europeo riscuota successo in un periodo in cui numerose aree europee attraversano una profonda crisi? La risposta a questa domanda è un chiaro Sì. Crisi o no: in Europa esistono molte aziende di successo che vantano un ottima posizione, poiché per il successo di un azienda sono determinanti soprattutto il business model e i mercati di vendita e non il luogo in cui ha sede l azienda. Pertanto, a differenza di molti suoi concorrenti, la selezione dei titoli nel fondo Allianz Europe Equity Growth Select non è orientata a un indice come standard di riferimento. L allocazione settoriale e quella per paese del fondo sono il risultato della selezione di singoli titoli effettuata dal gestore del fondo. Questo significa che il team di gestione esamina accuratamente ogni singolo candidato per l inserimento nel fondo e poi decide in merito all investimento sulla base di una serie di criteri aziendali e di mercato. 19

20 AZIONI 01 ALLIANZ EUROPE EQUITY GROWTH SELECT Investimenti nei mercati in crescita 41,0 % Europa 4,7 % Sud America 25,3 % Nord America 15,9 % Asia Pacifico 13,0 % Altri Mercati emergenti Russia Carlsberg 1 Danone 1 ca. 34 % delle vendite di tutte le aziende incluse nell Allianz Europe Equity Growth Select provengono dai mercati emergenti. Cina LVMH 1 Inditex 1 Richemont 1 Schneider 1 SAP 1 America Latina AB Inbev 1 British American Tobacco 1 Essilor 1 Edenred 1 Africa SAB Miller 1 Sud-est asiatico Prudential 1 [1] Leadership di mercato tra le aziende selezionate Fonte: Allianz Global Investors Europe GmbH, ricerca interna, maggio Non si intende raccomandare o sollecitare l acquisto o la vendita di alcun titolo specifico. Un titolo menzionato in via esemplificativa potrebbe non essere più presente in portafoglio alla data di pubblicazione del presente documento o ad una qualsiasi data successiva. Allianz Europe Equity Growth Select è un comparto di Allianz Global Investors Fund, Sicav di tipo aperto di diritto lussemburghese. Profilo di rischio/rendimento 6 (Alto) 20

Le analisi interne fanno la differenza indipendentemente dalle dimen sioni di un azienda

Le analisi interne fanno la differenza indipendentemente dalle dimen sioni di un azienda 18 Azioni Le analisi interne fanno la differenza indipendentemente dalle dimen sioni di un azienda Anche se la Banca Centrale statunitense sta riflettendo su un abbandono della politica monetaria distensiva,

Dettagli

Comprendere i rischi generare performance: 60 ann i di esperienza nella gestione obbligazionaria

Comprendere i rischi generare performance: 60 ann i di esperienza nella gestione obbligazionaria Obbligazioni Comprendere i rischi generare performance: 60 ann i di esperienza nella gestione obbligazionaria La politica monetaria non convenzionale delle banche centrali e la crescente regolamentazione

Dettagli

La fusione tra servizio e qualità

La fusione tra servizio e qualità La fusione tra servizio e qualità esperienza e competenza Banca Aletti è dal 2001 il polo di sviluppo delle attività finanziarie del Gruppo Banco Popolare. All attività di Private Banking si affiancano

Dettagli

Oltre i soliti strumenti Per uno spettacolo fuori dall ordinario

Oltre i soliti strumenti Per uno spettacolo fuori dall ordinario Per Consulenti E Investitori Qualificati Strategic Solutions Schroder Global Diversified Growth Fund Oltre i soliti strumenti Per uno spettacolo fuori dall ordinario Quando gli strumenti classici non bastano

Dettagli

Allianz Europe Equity Growth Select

Allianz Europe Equity Growth Select Allianz Europe Equity Growth Select Selezionare talenti prima degli altri è la nostra chiave del successo. Annuncio pubblicitario destinato al cliente al dettaglio e al potenziale cliente al dettaglio.

Dettagli

Giuseppe Rovani Direttore Generale

Giuseppe Rovani Direttore Generale In 40 anni di attività nel private banking, abbiamo consolidato una profonda esperienza nei servizi di investimento ad elevato valore aggiunto, orientati al controllo del rischio ed alla personalizzazione.

Dettagli

Piano degli investimenti finanziari - 2016 art.3, comma 3, del decreto legislativo 30 giugno 1994, n. 509

Piano degli investimenti finanziari - 2016 art.3, comma 3, del decreto legislativo 30 giugno 1994, n. 509 Piano degli investimenti finanziari - 2016 art.3, comma 3, del decreto legislativo 30 giugno 1994, n. 509 Piano strategico di investimento e di risk budgeting art. 4.3 e art. 7.4 del Regolamento per la

Dettagli

La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave

La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave Active Marzo Management 2015 La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave Mauro Vittorangeli CIO Conviction Fixed Income e Senior Portfolio Manager Le politiche monetarie

Dettagli

Allianz Reddito Euro. Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro. Dieci validi motivi per investire

Allianz Reddito Euro. Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro. Dieci validi motivi per investire Allianz Reddito Euro Dieci validi motivi per investire Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro Il mercato obbligazionario negli ultimi anni ha registrato profonde trasformazioni:

Dettagli

Portafoglio Invesco a cedola Profilo "dinamico"

Portafoglio Invesco a cedola Profilo dinamico Portafoglio Invesco a cedola Profilo "dinamico" Questo documento è riservato per i Clienti Professionali/Investitori Qualificati e/o Soggetti Collocatori in Italia e non per i clienti finali. È vietata

Dettagli

Pioneer Fondi Italia. Valido a decorrere dal 2 maggio 2012.

Pioneer Fondi Italia. Valido a decorrere dal 2 maggio 2012. Pioneer Fondi Italia Regolamento Unico di Gestione dei Fondi comuni di investimento mobiliare aperti armonizzati appartenenti al Sistema Pioneer Fondi Italia Valido a decorrere dal 2 maggio 2012. . A)

Dettagli

Pioneer Fondi Italia. Valido a decorrere dal 2 Luglio 2012.

Pioneer Fondi Italia. Valido a decorrere dal 2 Luglio 2012. Pioneer Fondi Italia Regolamento Unico di Gestione dei Fondi comuni di investimento mobiliare aperti armonizzati appartenenti al Sistema Pioneer Fondi Italia Valido a decorrere dal 2 Luglio 2012. . A)

Dettagli

Investimenti consapevoli e l approccio Risk Parity

Investimenti consapevoli e l approccio Risk Parity 24 Risk Parity Investimenti consapevoli e l approccio Risk Parity Se volessimo descrivere l approccio Risk Parity con una sola parola, Diversificazione sarebbe sicuramente la più indicata. In media, in

Dettagli

FONDO PENSIONE APERTO CARIGE

FONDO PENSIONE APERTO CARIGE FONDO PENSIONE APERTO CARIGE INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE I dati e le informazioni riportati sono aggiornati al 31 dicembre 2006. 1 di 8 La SGR è dotata di una funzione di Risk Management

Dettagli

La Mission di UBI Pramerica

La Mission di UBI Pramerica La Mission di UBI Pramerica è quella di creare valore, integrando le competenze locali con un esperienza globale, per proteggere e incrementare la ricchezza dei propri clienti. Chi è UBI Pramerica Presente

Dettagli

Facciamo emergere i vostri valori.

Facciamo emergere i vostri valori. Facciamo emergere i vostri valori. www.arnerbank.ch BANCA ARNER SA Piazza Manzoni 8 6901 Lugano Switzerland P. +41 (0)91 912 62 22 F. +41 (0)91 912 61 20 www.arnerbank.ch Indice Banca: gli obiettivi Clienti:

Dettagli

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Valore Cedola x 5-11/2014 A chi si rivolge

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Valore Cedola x 5-11/2014 A chi si rivolge info Prodotto è un Comparto del fondo comune di diritto lussemburghese Investment Solutions by Epsilon, promosso da Eurizon Capital S.A. e gestito da Epsilon SGR. Il Comparto mira ad ottenere un rendimento

Dettagli

Sistema PRIMA. Regolamento di gestione Regolamento di gestione degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A. appartenenti al Sistema PRIMA

Sistema PRIMA. Regolamento di gestione Regolamento di gestione degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A. appartenenti al Sistema PRIMA Sistema PRIMA Regolamento di gestione Regolamento di gestione degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A. appartenenti al Sistema PRIMA Fondi Linea Mercati OICVM: Anima Fix Euro Anima Fix Obbligazionario

Dettagli

C come cedola! Allianz Global Investors. III trimestre 2015

C come cedola! Allianz Global Investors. III trimestre 2015 Allianz Global Investors C come cedola! III trimestre Nello scenario di mercato attuale, caratterizzato da crescita economica contenuta, rendimenti nominali bassi e deflazione, l investitore ricerca sempre

Dettagli

Intervista. Intervista a Wolfgang Mader e Olga Braun-Cangl: Gli investimenti nel private market sono adatti a tutti i portafogli istituzionali?

Intervista. Intervista a Wolfgang Mader e Olga Braun-Cangl: Gli investimenti nel private market sono adatti a tutti i portafogli istituzionali? Intervista Intervista a Wolfgang Mader e Olga Braun-Cangl: Gli investimenti nel private market sono adatti a tutti i portafogli istituzionali? 34 Update I/2014 Marty-Jörn Klein, Redattore capo, intervista

Dettagli

A) Scheda identificativa

A) Scheda identificativa Pioneer Fondi Italia Regolamento Unico di Gestione dei Fondi comuni di investimento mobiliare aperti armonizzati appartenenti al Sistema Pioneer Fondi Italia Valido a decorrere dal 01 marzo 2009 Il presente

Dettagli

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon A chi si rivolge

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon A chi si rivolge info Prodotto è un Comparto del fondo comune di diritto lussemburghese Investment Solutions by Epsilon, promosso da Eurizon Capital SA e gestito da Epsilon SGR. Il Comparto mira ad ottenere un rendimento

Dettagli

COSTRUISCI CON BLACKROCK IL GESTORE DI FIDUCIA DI MILIONI DI INVESTITORI AL MONDO

COSTRUISCI CON BLACKROCK IL GESTORE DI FIDUCIA DI MILIONI DI INVESTITORI AL MONDO COSTRUISCI CON BLACKROCK IL GESTORE DI FIDUCIA DI MILIONI DI INVESTITORI AL MONDO COSTRUISCI CON BLACKROCK In un universo degli investimenti sempre più complesso, il nostro obiettivo rimane invariato:

Dettagli

Sicurezza per il futuro: interessante investimento di capitale e copertura finanziaria per i vostri cari

Sicurezza per il futuro: interessante investimento di capitale e copertura finanziaria per i vostri cari PREVIDENZA E PATRIMONIO L ASSICURAZIONE SULLA VITA SCALA PREVIDENZA E PATRIMONIO Assicurazione sulla vita a premio unico CONFORTA Sicurezza per il futuro: interessante investimento di capitale e copertura

Dettagli

Allianz Euro Bond Strategy

Allianz Euro Bond Strategy Allianz Euro Bond Strategy Dieci validi motivi per investire Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro Il mercato obbligazionario negli ultimi anni ha registrato profonde trasformazioni:

Dettagli

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Equity Coupon 02/2014 A chi si rivolge

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Equity Coupon 02/2014 A chi si rivolge info Prodotto è il nuovo Comparto del fondo comune di diritto lussemburghese Investment Solutions by Epsilon, promosso da Eurizon Capital S.A. e gestito da Epsilon SGR. Il Comparto mira ad ottenere un

Dettagli

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Sviluppo Rete Arca Fund Manager Webinar Fondi Obbligazionari

Dettagli

Investire in periodi di Financial Repression

Investire in periodi di Financial Repression 6 Smart Risk Update III/2013 Investire in periodi di Financial Repression L attuale contesto di bassi tassi d interesse spinge gli investitori ad intraprendere soluzioni di investimento innovative. Con

Dettagli

SISTEMA SYMPHONIA REGOLAMENTO UNICO DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO APERTI ARMONIZZATI APPARTENENTI AL GESTITI DA SYMPHONIA SGR

SISTEMA SYMPHONIA REGOLAMENTO UNICO DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO APERTI ARMONIZZATI APPARTENENTI AL GESTITI DA SYMPHONIA SGR REGOLAMENTO UNICO DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO APERTI ARMONIZZATI APPARTENENTI AL SISTEMA SYMPHONIA GESTITI DA SYMPHONIA SGR validità 1 gennio 2012 TESTO A FRONTE PER CONFRONTO VARIAZIONI REGOLAMENTARI

Dettagli

LA NOSTRA STORIA Esperienza e professionalità. I VALORI Etica, qualità e impegno costante. I CLIENTI Attenzione alle esigenze del Cliente

LA NOSTRA STORIA Esperienza e professionalità. I VALORI Etica, qualità e impegno costante. I CLIENTI Attenzione alle esigenze del Cliente INDICE PAG. 2 LA NOSTRA STORIA Esperienza e professionalità PAG. 4 I VALORI Etica, qualità e impegno costante PAG. 6 I CLIENTI Attenzione alle esigenze del Cliente 1 PAG. 7 GLI OBIETTIVI Stabilità e continuità

Dettagli

Fondi Managed, oltre gli alti e bassi dei mercati

Fondi Managed, oltre gli alti e bassi dei mercati Fondi Managed, oltre gli alti e bassi dei mercati Oltre gli schemi, verso nuove opportunità d investimento Adottare un approccio di gestione standard, che utilizza l esposizione azionaria come un indicatore

Dettagli

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Stabilizza i tuoi investimenti Tutti i vantaggi dell'obbligazionario flessibile globale Prima della sottoscrizione leggere attentamente il documento

Dettagli

Paolo Cappugi Gli investimenti nella previdenza integrativa: filosofia di gestione e orizzonte temporale

Paolo Cappugi Gli investimenti nella previdenza integrativa: filosofia di gestione e orizzonte temporale 1 Paolo Cappugi Gli investimenti nella previdenza integrativa: filosofia di gestione e orizzonte temporale Indice Parte 1 Premessa Parte 2 Quadro generale Parte 3 Struttura degli investimenti e orizzonte

Dettagli

info Prodotto Eurizon GP Unica Facile A chi si rivolge

info Prodotto Eurizon GP Unica Facile A chi si rivolge Eurizon Eurizon è il Servizio di Gestione di Portafogli di Eurizon Capital SGR dove l investitore può scegliere tra due Componenti differenziate su tre dimensioni: classi di attività finanziarie (azioni,

Dettagli

FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014

FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014 FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014 Il presente supplemento è parte integrante del Prospetto di Fidelity Funds del giugno 2014 e comprendente il supplemento dell agosto

Dettagli

La gestione patrimoniale che stai cercando.

La gestione patrimoniale che stai cercando. La gestione patrimoniale che stai cercando. Vorrei investire professionalmente i miei risparmi Vorrei avere un referente competente e riservato che sappia ascoltarmi Vorrei scegliere tra prodotti d investimento

Dettagli

I fondi a distribuzione Parvest

I fondi a distribuzione Parvest Il presente documento ha natura pubblicitaria e viene diffuso con finalità promozionali, è redatto a mero titolo informativo e non costituisce (i) un offerta di acquisto o una sollecitazione a vendere;

Dettagli

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap Small Cap Piccole imprese grandi opportunità. A sei anni dall inizio della crisi finanziaria internazionale, l economia mondiale sembra recuperare, pur in presenza di previsioni di crescita moderata. In

Dettagli

Schroder International Selection Fund SICAV. Contatti: www.schroders.it per investitori privati www.schrodersportal.it per consulenti finanziari

Schroder International Selection Fund SICAV. Contatti: www.schroders.it per investitori privati www.schrodersportal.it per consulenti finanziari Maggio 2015 Materiale di Marketing Schroder International Selection Fund SICAV Mappa dei comparti 100% ASSET MANAGER T R U S T E D H E R I T A G E A D V A N C E D T H I N K I N G Il Gruppo Schroders Fondato

Dettagli

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Stabilizza i tuoi investimenti Tutti i vantaggi dell'obbligazionario flessibile globale Prima della sottoscrizione leggere attentamente il documento

Dettagli

Entusiasmo? «Indicizzazione innovativa, investimento intelligente.» Helvetia Fondazione d investimento. Azioni Svizzera Smart Beta Dinamico.

Entusiasmo? «Indicizzazione innovativa, investimento intelligente.» Helvetia Fondazione d investimento. Azioni Svizzera Smart Beta Dinamico. Entusiasmo? «Indicizzazione innovativa, investimento intelligente.» Helvetia Fondazione d investimento. Azioni Svizzera Smart Beta Dinamico. La Sua Fondazione d investimento svizzera. 1/6 Helvetia Fondazione

Dettagli

CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund

CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund piano di accumulo gennaio 100 febbraio 50 marzo 150 agosto 50 aprile 15o maggio 100 LUgLio 100 giugno 50 La SoLUzionE per

Dettagli

Alla ricerca del rendimento perduto

Alla ricerca del rendimento perduto Milano, 10 aprile 2012 Alla ricerca del rendimento perduto Dalle obbligazioni alle azioni. La ricerca del rendimento perduto passa attraverso un deciso cambio di passo nella composizione dei portafogli

Dettagli

Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato

Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato Risponde: Federico Mosca, Responsabile Absolute Return I tre Fondi Nella nostra gamma prodotti, i fondi che adottano la metodologia di investimento

Dettagli

18 novembre 2014. La costruzione di un portafoglio Fulvio Martina

18 novembre 2014. La costruzione di un portafoglio Fulvio Martina 18 novembre 2014 La costruzione di un portafoglio Fulvio Martina Costruire un portafoglio? REGOLE BASE IDENTIFICARE GLI OBIETTIVI INVESTIMENTO E RISCHIO IDONEO ORIZZONTE TEMPORALE Asset allocation Diversificazione

Dettagli

C come cedola! Allianz Global Investors. i benefici del risparmio affidato a validi professionisti e una interessante alternativa al fai da te ;

C come cedola! Allianz Global Investors. i benefici del risparmio affidato a validi professionisti e una interessante alternativa al fai da te ; Allianz Global Investors C come cedola! Nello scenario di mercato attuale, caratterizzato da crescita economica contenuta, rendimenti nominali bassi e inflazione moderata, l investitore ricerca sempre

Dettagli

Il finanzia mento degli obblighi pensionistici: un focus per la corporate finance

Il finanzia mento degli obblighi pensionistici: un focus per la corporate finance Gestione pensioni Il finanzia mento degli obblighi pensionistici: un focus per la corporate finance Da qualche anno la gestione dei rischi legati agli obblighi pensionistici è una presenza sempre più frequente

Dettagli

UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE

UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE AD USO ESCLUSIVO DEI CLIENTI PROFESSIONALI E DEGLI INVESTITORI QUALIFICATI UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Un fondo, tre possibili

Dettagli

PROTEGGERE IL PATRIMONIO DELL ENTE, OTTENERE STABILITÀ DI RITORNI SUL MEDIO- LUNGO PERIODO, POTER CONTARE SU PARTNER FINANZIARI ESPERTI E AFFIDABILI

PROTEGGERE IL PATRIMONIO DELL ENTE, OTTENERE STABILITÀ DI RITORNI SUL MEDIO- LUNGO PERIODO, POTER CONTARE SU PARTNER FINANZIARI ESPERTI E AFFIDABILI PROTEGGERE IL PATRIMONIO DELL ENTE, OTTENERE STABILITÀ DI RITORNI SUL MEDIO- LUNGO PERIODO, POTER CONTARE SU PARTNER FINANZIARI ESPERTI E AFFIDABILI SONO LE ESIGENZE CENTRALI DI UN ATTIVITÀ DI INSTITUTIONAL

Dettagli

Personal Financial Services Fondi di investimento

Personal Financial Services Fondi di investimento Personal Financial Services Fondi di investimento Una forma di investimento a rischio controllato che schiude interessanti prospettive di guadagno. Questo dépliant spiega come funziona. 2 Ottenete di più

Dettagli

Sistema Anima. Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A.

Sistema Anima. Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A. Sistema Anima Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A. Linea Mercati Anima Liquidità Euro Anima Riserva Dollaro Anima Riserva Globale

Dettagli

UBI Unity GP Top Selection

UBI Unity GP Top Selection UBI Unity GP Top Selection Tu scegli la meta Noi costruiamo la squadra per raggiungerla Cos è la gestione patrimoniale gp Top Selection È una gestione patrimoniale contraddistinta dalla possibilità di

Dettagli

Copertura Valutaria Franklin Templeton Investments

Copertura Valutaria Franklin Templeton Investments Copertura Valutaria COSA E LA COPERTURA VALUTARIA? La copertura valutaria è utilizzata allo scopo di ridurre l effetto causato sui rendimenti dalle fluttuazioni dei tassi di cambio. I movimenti valutari

Dettagli

Come usare gli ETF. Valerio Baselli e Azzurra Zaglio Morningstar Editor&Analyst team. Rimini, 17 maggio 2012

Come usare gli ETF. Valerio Baselli e Azzurra Zaglio Morningstar Editor&Analyst team. Rimini, 17 maggio 2012 Come usare gli ETF Valerio Baselli e Azzurra Zaglio Morningstar Editor&Analyst team Rimini, 17 maggio 2012 Cosa sono gli Etf? Gli Etf sono una particolare categoria di fondi d investimento mobiliare quotati

Dettagli

Sistema Anima. Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato dei Fondi comuni di investimento mobiliare gestiti da ANIMA SGR S.p.A.

Sistema Anima. Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato dei Fondi comuni di investimento mobiliare gestiti da ANIMA SGR S.p.A. Sistema Anima Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato dei Fondi comuni di investimento mobiliare gestiti da ANIMA SGR S.p.A. Linea Mercati Anima Liquidità Euro Anima Riserva Dollaro

Dettagli

I dati riportati nella presente sezione 3 INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE sono aggiornati al 31.12.2012 e vengono rivisti annualmente.

I dati riportati nella presente sezione 3 INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE sono aggiornati al 31.12.2012 e vengono rivisti annualmente. 3. INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE AVIVA VITA - PRO FUTURO PIANO INDIVIDUALE PENSIONISTICO DI TIPO ASSICURATIVO FONDO PENSIONE Data di efficacia della presente Sezione: 1 aprile 2013 INFORMAZIONI

Dettagli

Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29

Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29 Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29 giugno 2015 Esposizione dei comparti BGF e BSF ai titoli

Dettagli

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Valore Cedola Globale - 09/2015 A chi si rivolge

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Valore Cedola Globale - 09/2015 A chi si rivolge info Prodotto è un Comparto del fondo comune di diritto lussemburghese Investment Solutions by Epsilon, istituito da Eurizon Capital S.A. e gestito da Epsilon SGR. Il Comparto mira ad ottenere un rendimento

Dettagli

CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa. Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015

CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa. Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015 CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015 Cfa Society: +56,8 pt Italy sentiment in maggio, fiducia confermata 2015-05-04

Dettagli

Chi è Cassa Forense?

Chi è Cassa Forense? Chi è Cassa Forense? Una fondazione di diritto privato che cura la previdenza e l assistenza degli Avvocati 10 0 % altri investimenti 415 e che gestisce un patrimonio a valori di mercato al 31.12.2011

Dettagli

Investimenti obbligazionari nei Paesi Emergenti

Investimenti obbligazionari nei Paesi Emergenti Obbligazioni Investimenti obbligazionari nei Paesi Emergenti Il nostro scenario prevede che la financial repression sia destinata a perdurare ancora per qualche anno. Nel frattempo sarà sempre più difficile

Dettagli

GUIDA ALLA LETTURA DELLE SCHEDE FONDI

GUIDA ALLA LETTURA DELLE SCHEDE FONDI GUIDA ALLA LETTURA DELLE SCHEDE FONDI Sintesi Descrizione delle caratteristiche qualitative con l indicazione di: categoria Morningstar, categoria Assogestioni, indice Fideuram. Commenti sulla gestione

Dettagli

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Forex Coupon 2017-6 A chi si rivolge

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Forex Coupon 2017-6 A chi si rivolge info Prodotto Investment Solutions by Epsilon è il nuovo Comparto del fondo comune di diritto lussemburghese Investment Solutions by Epsilon, istituito da Eurizon Capital S.A. e gestito da Epsilon SGR.

Dettagli

Best Styles: premi al rischio negli investimenti azionari

Best Styles: premi al rischio negli investimenti azionari Strategia Best Styles: premi al rischio negli investimenti azionari La gestione dei premi al rischio è una strategia comunemente adottata negli investimenti obbligazionari e valutari. Per il comparto azionario

Dettagli

Soluzioni Assicurativo/Finanziarie per Rispondere alle Esigenze di ALM degli Investitori Previdenziali

Soluzioni Assicurativo/Finanziarie per Rispondere alle Esigenze di ALM degli Investitori Previdenziali Soluzioni Assicurativo/Finanziarie per Rispondere alle Esigenze di ALM degli Investitori Previdenziali Contenuti 1. Tendenze nel Settore degli Investitori Previdenziali 2. Soluzioni Assicurativo/Finanziarie

Dettagli

UNIT LINKED AZ STYLE"

UNIT LINKED AZ STYLE UNIT LINKED AZ STYLE" PER UNA CONSULENZA BASATA SU DINAMISMO E DIVERSIFICAZIONE Prima dell adesione leggere le Condizioni di Contratto Aggiornato Sett. 2011 CHE COSA E? Un nuovo prodotto Unit Linked di

Dettagli

Con la giusta strategia ogni mese può essere un mese speciale.

Con la giusta strategia ogni mese può essere un mese speciale. riconoscimento e di distribuzione delle cedole, fai leggere ai tuoi Clienti il Prospetto dei Fondi, Challenge Funds di Mediolanum International Funds e del Sistema Mediolanum Fondi Italia di Mediolanum

Dettagli

Allianz Flexible Bond Strategy

Allianz Flexible Bond Strategy Allianz Flexible Bond Strategy In un mondo che cambia rapidamente è importante essere flessibili Ottobre 2012 Documento con finalità promozionali destinato al cliente al dettaglio e al potenziale cliente

Dettagli

www.unicreditprivate.it 800.710.710

www.unicreditprivate.it 800.710.710 www.unicreditprivate.it 800.710.710 Portfolio Life TM è la nuova soluzione finanziario-assicurativa Unit Linked a vita intera, realizzata da CreditRas Vita S.p.A. in esclusiva per UniCredit Private Banking.

Dettagli

MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO

MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 98 MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti, il semestre

Dettagli

CEDOLARMENTE UNA SELEZIONE DI PRODOTTI CHE PREVEDE LA DISTRIBUZIONE DI UNA CEDOLA OGNI 3 MESI. REGOLARMENTE.

CEDOLARMENTE UNA SELEZIONE DI PRODOTTI CHE PREVEDE LA DISTRIBUZIONE DI UNA CEDOLA OGNI 3 MESI. REGOLARMENTE. CEDOLARMENTE UNA SELEZIONE DI PRODOTTI CHE PREVEDE LA DISTRIBUZIONE DI UNA CEDOLA OGNI MESI. REGOLARMENTE. PERCHÉ UN INVESTIMENTO CHE POSSA GENERARE UN FLUSSO CEDOLARE LE SOLUZIONI DI UBI SICAV Nell attuale

Dettagli

Cedolarmente. Una selezione di prodotti che prevede la distribuzione di una cedola ogni 3 mesi. Regolarmente.

Cedolarmente. Una selezione di prodotti che prevede la distribuzione di una cedola ogni 3 mesi. Regolarmente. Cedolarmente Una selezione di prodotti che prevede la distribuzione di una cedola ogni 3 mesi. Regolarmente. PERCHÉ UN INVESTIMENTO CHE POSSA GENERARE UN FLUSSO CEDOLARE LE SOLUZIONI DI UBI SICAV Nell

Dettagli

Orientare la previdenza del personale al rendimento: con LPP Invest.

Orientare la previdenza del personale al rendimento: con LPP Invest. Orientare la previdenza del personale al rendimento: con LPP Invest. Chiedete a noi. T 058 280 1000 (24 h), www.helvetia.ch Maggior influsso sulla strategia di investimento della vostra previdenza del

Dettagli

La nuova formula dell evoluzione finanziaria.

La nuova formula dell evoluzione finanziaria. FINANZA RAS MULTIPARTNER FONDO DI FONDI AMERICAN EXPRESS BNP PARIBAS Asset Management LCF ROTHSCHILD FUND FRANKLIN TEMPLETON JPMORGAN FLEMING A.M. MORGAN STANLEY MERRILL LYNCH I.M. ALLIANZ A.M. GROUP CREDIT

Dettagli

info Prodotto Eurizon Cedola Attiva Più Luglio 2019 A chi si rivolge

info Prodotto Eurizon Cedola Attiva Più Luglio 2019 A chi si rivolge Eurizon Cedola Attiva Più Luglio 2019 info Prodotto Eurizon Cedola Attiva Più Luglio 2019 è un Fondo comune di diritto italiano, gestito da Eurizon Capital SGR, che mira ad ottimizzare il rendimento del

Dettagli

TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE

TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE DOCUMENTO PUBBLICITARIO TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE CON BGF FIXED INCOME GLOBAL OPPORTUNITIES FUND (FIGO) È un nuovo mondo per i mercati obbligazionari. È quindi giunto il momento di considerare un approccio

Dettagli

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog Asset allocation: settembre 2015 /blog Come sono andati i mercati? Il rallentamento della Cina, la crisi in Grecia, il crollo delle materie prime e la moderata crescita dell economia americana hanno sollevato

Dettagli

ASSET ALLOCATION TATTICA. Adeguamento dinamico e flessibile ai Mercati

ASSET ALLOCATION TATTICA. Adeguamento dinamico e flessibile ai Mercati ASSET ALLOCATION TATTICA Adeguamento dinamico e flessibile ai Mercati Settembre 2015 Caratteristiche e Obiettivi Una strategia d investimento dinamica e flessibile che si adegua costantemente alle condizioni

Dettagli

La gestione di successo di una strategia hedge fund market-neutral

La gestione di successo di una strategia hedge fund market-neutral Strategia 24 Update II/2014 La gestione di successo di una strategia hedge fund market-neutral Il settore internazionale degli hedge fund dal 2007 si trova in una situzione non felice. Il nuovo millennio

Dettagli

Coniugare esigenza e soluzione d investimento: controllare i rischi con l approccio Global Macro. Marco Serventi Senior Relationship Manager AMUNDI

Coniugare esigenza e soluzione d investimento: controllare i rischi con l approccio Global Macro. Marco Serventi Senior Relationship Manager AMUNDI Coniugare esigenza e soluzione d investimento: controllare i rischi con l approccio Global Macro Marco Serventi Senior Relationship Manager AMUNDI EFPA Italia Meeting 2014, 5/6 Giugno Lecce Siamo stati

Dettagli

Schroder ISF EURO Short Term Bond

Schroder ISF EURO Short Term Bond Pagina 1 Indice Review su mercato e fondo pag. 2 Il mercato Il fondo Cosa ci aspettiamo dal mercato e dal fondo pag. 3 Uno sguardo al mercato Le scelte strategiche I risultati di pag. 4 Descrizione del

Dettagli

POLITICA DI COESIONE 2014-2020

POLITICA DI COESIONE 2014-2020 STRUMENTI FINANZIARI DELLA POLITICA DI COESIONE PER IL PERIODO 2014-2020 POLITICA DI COESIONE 2014-2020 A dicembre 2013, il Consiglio dell Unione europea ha formalmente adottato le nuove normative e le

Dettagli

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto Zurich Investments Life S.p.A. ZED OMNIFUND fondo pensione aperto INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE (Dati aggiornati al 31.12.2014) Alla gestione delle risorse provvede la Zurich Investments Life

Dettagli

Azioni: la nuova opzione sicura

Azioni: la nuova opzione sicura 6 Azioni Update II/2014 Azioni: la nuova opzione sicura In un orizzonte d investimento di lungo periodo le azioni sono più sicure rispetto alle obbligazioni governative con rating elevati. Tutto dipende

Dettagli

Allianz, Axa, Le Generali a confronto. Analisi di alcune cifre chiave Anno 2012

Allianz, Axa, Le Generali a confronto. Analisi di alcune cifre chiave Anno 2012 Allianz, Axa, Le Generali a confronto Analisi di alcune cifre chiave Anno 2012 Elaborazioni dai bilanci consolidati dei 3 big assicurativi europei A cura di F. Ierardo Coordinamento di N. Maiolino 2012

Dettagli

indipendenza e professionalità per i vostri investimenti

indipendenza e professionalità per i vostri investimenti indipendenza e professionalità INDIPENDENZA E PROFESSIONALITÀ Z ZENIT SGR è una Società di Gestione del Risparmio esclusivamente dedicata e specializzata nell asset management sia per la clientela privata

Dettagli

L offerta dei Fondi Comuni si è rinnovata

L offerta dei Fondi Comuni si è rinnovata Gennaio - 2007 Pubblicazione a cura di RAS Asset Management SGR Piazza Velasca 7/9 20122 Milano www.ramsgr.it L offerta dei Fondi Comuni si è rinnovata La notizia è stata pubblicata dai quotidiani Il Sole

Dettagli

Conservare e aumentare il valore reale, misurato in euro e corretto per l inflazione, nell arco di 3-5 anni.

Conservare e aumentare il valore reale, misurato in euro e corretto per l inflazione, nell arco di 3-5 anni. Fund Société d'investissement à Capital Variable 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg Granducato di Lussemburgo Tel.: (+352) 341 342 202 Fax : (+352) 341 342 342 31 maggio 2013 Gentile Azionista, Fund

Dettagli

BASILEA II. Il ruolo del Dottore Commercialista consulente d impresa. Milano, 12 maggio 2004

BASILEA II. Il ruolo del Dottore Commercialista consulente d impresa. Milano, 12 maggio 2004 BASILEA II Il ruolo del Dottore Commercialista consulente d impresa Relatore: Aldo Camagni Presidente commissione finanza, controllo di gestione e contabilità d impresa dell Ordine dei Dottori Commercialisti

Dettagli

COMPANY PROFILE BRASIL REAL ESTATE FUND. Fenice Investimenti SA Via Nassa 3 - CH-6900 Lugano Phone: +41 91 973 3450 - Fax: +41 91 973 3459

COMPANY PROFILE BRASIL REAL ESTATE FUND. Fenice Investimenti SA Via Nassa 3 - CH-6900 Lugano Phone: +41 91 973 3450 - Fax: +41 91 973 3459 COMPANY PROFILE BRASIL REAL ESTATE FUND Phone: +41 91 973 3450 - Fax: +41 91 973 3459 DOCUMENTAZIONE CONTENUTA NELLA CARTELLA Una overview sulla società pag. 3 Le caratteristiche distintive pag. 3 I Valori

Dettagli

info Prodotto Eurizon Multiasset Reddito Ottobre 2020 A chi si rivolge

info Prodotto Eurizon Multiasset Reddito Ottobre 2020 A chi si rivolge info Prodotto Eurizon Multiasset Reddito è un Fondo comune di diritto italiano, gestito da Eurizon Capital SGR, che persegue l'obiettivo di ottimizzare il rendimento del Fondo in un orizzonte temporale

Dettagli

Camponovo Asset Management SA, Via S. Balestra 6, PO Box 165, 6830 Chiasso-Switzerland Phone + 41 91 683 63 43, Fax + 41 91 683 69 15,

Camponovo Asset Management SA, Via S. Balestra 6, PO Box 165, 6830 Chiasso-Switzerland Phone + 41 91 683 63 43, Fax + 41 91 683 69 15, SA, Via S. Balestra 6, PO Box 165, 6830 Chiasso-Switzerland Phone + 41 91 683 63 43, Fax + 41 91 683 69 15, info@camponovoam.com La Gestione Patrimoniale Un felice connubio fra tradizione, tecnologia e

Dettagli

Il mandato di gestione patrimoniale. La sua soluzione individuale con un mandato LGT a fascia di oscillazione

Il mandato di gestione patrimoniale. La sua soluzione individuale con un mandato LGT a fascia di oscillazione Il mandato di gestione patrimoniale La sua soluzione individuale con un mandato LGT a fascia di oscillazione Il mandato di gestione patrimoniale LGT l assistenza professionale per i suoi investimenti Le

Dettagli

Fondo pensione aperto ZURICH CONTRIBUTION

Fondo pensione aperto ZURICH CONTRIBUTION Zurich Investments Life S.p.A. Fondo pensione aperto ZURICH CONTRIBUTION INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE (Dati aggiornati al 31.12.2007) Alla gestione delle risorse provvede la Zurich Investments

Dettagli

Offerta al pubblico di LIFE INCOME 360 prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL14UI) Regolamento dei Fondi interni

Offerta al pubblico di LIFE INCOME 360 prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL14UI) Regolamento dei Fondi interni Offerta al pubblico di LIFE INCOME 360 prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL14UI) Regolamento dei Fondi interni REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO CREDITRAS INCOME 360 1

Dettagli

Strategie competitive ed assetti organizzativi nell asset management

Strategie competitive ed assetti organizzativi nell asset management Lezione di Corporate e Investment Banking Università degli Studi di Roma Tre Strategie competitive ed assetti organizzativi nell asset management Massimo Caratelli, febbraio 2006 ma.caratelli@uniroma3.it

Dettagli

COMUNICAZIONE AI PARTECIPANTI AL FONDO COMUNE D INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO ARMONIZZATO DENOMINATO BANCOPOSTA OBBLIGAZIONARIO FEBBRAIO 2014

COMUNICAZIONE AI PARTECIPANTI AL FONDO COMUNE D INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO ARMONIZZATO DENOMINATO BANCOPOSTA OBBLIGAZIONARIO FEBBRAIO 2014 COMUNICAZIONE AI PARTECIPANTI AL FONDO COMUNE D INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO ARMONIZZATO DENOMINATO BANCOPOSTA OBBLIGAZIONARIO FEBBRAIO 2014 LA SOSTITUZIONE DELLA SOCIETÀ GESTORE A partire dal 3 giugno

Dettagli

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto Zurich Life Insurance Italia S.p.A. ZED OMNIFUND fondo pensione aperto INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE (Dati aggiornati al 31.12.2013) Alla gestione delle risorse provvede la Zurich Life Insurance

Dettagli

info Prodotto Eurizon Multiasset Reddito Aprile 2021 A chi si rivolge

info Prodotto Eurizon Multiasset Reddito Aprile 2021 A chi si rivolge info Prodotto Eurizon Multiasset Reddito è un Fondo comune di diritto italiano, gestito da Eurizon Capital SGR, che persegue l'obiettivo di ottimizzare il rendimento del Fondo in un orizzonte temporale

Dettagli

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI Il presente documento contiene le informazioni chiave per gli investitori di questo Comparto. Non si tratta di un documento promozionale. Le informazioni contenute

Dettagli