Il Risparmio Gestito italiano: Analisi di mercato e aggiornamento normativo

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1 Il Risparmio Gestito italiano: Analisi di mercato e aggiornamento normativo Università Bocconi 27 marzo 2014 Teresa Lapolla Responsabile statistiche Riccardo Morassut Ufficio Studi Alessandra Russo Settore legale Virgilio Sollima Settore legale

2 Il Risparmio Gestito italiano: Analisi di mercato e aggiornamento normativo Sessione 1 e 2 Teresa Lapolla Pausa pranzo 13: Sessione 3 e 4 Riccardo Morassut Pausa caffè Sessione 5 Alessandra Russo Virgilio Sollima

3 Agenda - ( ) Teresa Lapolla 1. Statistiche di mercato. Raccolta e patrimonio per: Tipologia di prodotti (fondi/gestioni) Giurisdizione fondi/gestori Società di gestione Asset class Nuovi prodotti Cenni al mercato europeo 2. Risparmio e ricchezza delle famiglie italiane Propensione al risparmio Ricchezza reale e finanziaria Caratteristiche del portafoglio finanziario

4 Agenda - ( ) Teresa Lapolla 1. Statistiche di mercato. Raccolta e patrimonio per: Tipologia di prodotti (fondi/gestioni) Giurisdizione fondi/gestori Società di gestione Asset class Nuovi prodotti Cenni al mercato europeo 2. Risparmio e ricchezza delle famiglie italiane Propensione al risparmio Ricchezza reale e finanziaria Caratteristiche del portafoglio finanziario

5 Il mercato italiano del risparmio gestito (Dic 2012:Feb2014) Patrimonio gestito, flussi e performance, Mld

6 Trend di lungo periodo Patrimonio gestito, flussi annuali, Mld

7 Prodotti +13, I Fondi aperti +19,2 II +7,0 III +6,4 IV +10,3 2014:M2 +46,6 +15,9% % 4% % +0, I 0,04 II +0,04 III +0,07 IV +0, :M2 +0,1 +0,4% Fondi chiusi Gestioni di portafoglio retail +1,5 7% % +9,0 1,2 IV Mandati istituzionali 1,6 2014:M2 +0, I +1,0 II +0,3 III 2013 Raccolta 2013 Tasso crescita patrimonio gestito +0,1 IV 2014:M2 +1,7 +5,9% +6, I ,3 II III +14,1 +9,7% 7

8 Primi 15 gruppi Patrimonio gestito (Feb 2014) Raccolta netta M2: % 6% 12% 18% 24% 30% 0% 5% 10% 15% 20% 25% GENERALI EURIZON CAPITAL BANCA FIDEURAM PIONEER INVESTMENTS ANIMA HOLDING POSTE ITALIANE ALLIANZ MEDIOLANUM UBI BANCA FRANKLIN TEMPLETON BANCO POPOLARE AXA BNP PARIBAS AMUNDI ARCA AZIMUT 2% 3% 4% 8% % 73% 82% 27% 15% * Mld Fondi x%: Quota di Mandati RN in % mercato PatG 8

9 Fondi aperti: domicilio Dic Dic Dic Feb % 42% Patrimonio gestito e flussi, Mld 9

10 Fondi aperti: trend di lungo termine = Patrimonio gestito e flussi, Mld

11 Fondi aperti: sottoscrizioni e riscatti Raccolta netta (Mld ) Sott. e Riscatti (Mld ) Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 50% 40% 30% 20% Sottoscrizioni Riscatti Raccolta netta Fondi con RN>0 11

12 Fondi aperti: gestori Captive vs Non-captive Dic Dic 2012 Feb % % 52% 67% , Captive +22,6 Non captive +23, :M2 +6,0 +4, ,2 5,5 +6, , , I II III IV 2014 :M2 Patrimonio gestito e flussi, Mld

13 Fondi aperti: flussi dei gestori captive vs. non-captive Captive Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Non-captive Sottoscrizioni Riscatti 13

14 Fondi aperti: primi 15 gruppi Patrimonio gestito (Feb 2014) Raccolta netta 2014:M % 2% 4% 6% 8% 10% 0% 6% 12% 18% 24% 30% EURIZON CAPITAL 15% BANCA FIDEURAM 6% PIONEER INVESTMENTS 11% GENERALI 8% ANIMA HOLDING 6% MEDIOLANUM 5% 51% FRANKLIN TEMPLETON ARCA 4% AZIMUT UBI BANCA 3% JPMORGAN 70% BNP PARIBAS 2% BANCO POPOLARE AMUNDI SCHRODERS PICTET 80% n.a. Mld Italiani x%: Quota di mercato Roundtrip Esteri + RN in % PatG +40% +46%

15 Fondi aperti: ripartizione per asset class e domicilio del prodotto Dicembre 2013

16 Fondi aperti: monetari, obbligazionari, flessibili e speculativi Patrimonio gestito (Dic 2013) Raccolta netta % 8% 16% 24% 32% 40% 0% 10% 20% 30% 40% MONETARI ITALIA 3% EURO GOV. BREVE T. 12% EURO GOV. MEDIO/L. T. 12% EURO CORP. / HY 11% AREA DOLLARO 2% GLOBALI EMERGENTI MISTI 6% 5% 10% +64% +51% SPECIALIZZ. 18% FLESSIBILI (OBBL.) 22% FLESSIBILI HEDGE Mld x%: Quota di mercato Italiani Roundtrip Esteri + RN in % PatG 16

17 Fondi aperti: azionari e bilanciati Patrimonio gestito (Dic 2013) Raccolta netta % 10% 20% 30% 40% 0% 5% 10% 15% 20% ITALIA AREA EURO 4% 5% EUROPA 21% AMERICA 16% PACIFICO 8% EMERGENTI 13% PAESE 6% GLOBALI 15% SPECIALIZZ. 8% ALTRO 3% +82% BILANCIATI Mld ,0 0,5 1,0 1,5 2,0 x%: Quota di mercato Italiani Roundtrip Esteri + RN in % PatG 17

18 Fondi aperti: effetto blockbuster Raccolta netta, Mld

19 ~400 Fondi aperti: nuovi prodotti ~50 Mld Numero nuovi fondi Raccolta netta (Mld ) Anno 2013 Italiani Roundtrip Esteri Italiani Roundtrip Esteri

20 Fondi aperti: nuovi prodotti Mld Commissione di collocamento Cedole periodiche Scadenza predefinita Anno 2013

21 Mandati Patrimonio gestito (Dic 2013) Raccolta netta Mld Soc. Estere Soc Italiane x%: Quota di mercato + RN in % PatG 21

22 Prodotti assicurativi e riserve tecniche Dicembre 2012, Mld. Fonte: Assogestioni, Ania.

23 Mandati: primi 15 gruppi Patrimonio gestito (Feb 2014) Raccolta netta 2014:M % 2% 4% 6% 8% 0% 5% 10% 15% 20% GENERALI EURIZON CAPITAL BANCA FIDEURAM POSTE ITALIANE PIONEER INVESTMENTS ALLIANZ AXA BANCO POPOLARE AMUNDI UBI BANCA ANIMA HOLDING CREDIT SUISSE BNP PARIBAS CREDITO EMILIANO STATE STREET MONTEPASCHI Mld % 15% 3% 6% 5% 78% 3% 2% 88% 1% 93% Retail x%: Quota di mercato Instit. + RN in % PatG +34%

24 Fondi immobiliari: la crescita dei prodotti riservati Totale delle attività (Mld )

25 Fondi immobiliari: anno di istituzione Mln di 100 Numero fondi Patrimonio <= <= Il 43% dei fondi è stato istituito prima del 2006 (54% del patrimonio) Tutti i fondi retail analizzati sono stati istituiti prima del 2006 Giugno 2013

26 Fondi immobiliari: anno di scadenza Scadenza media : 9 anni 7 fondi, fra quelli che scadevano nel 2013, hanno modificato la durata tramite la richiesta del periodo di grazia o modifiche regolamentari Un solo fondo retail ha scadenza successiva al 2022 Giugno 2013

27 Fondi immobiliari: flussi milioni di euro giu- 03 dic- 03 giu- 04 dic- 04 giu- 05 dic- 05 giu- 06 dic- 06 giu- 07 dic- 07 giu- 08 dic- 08 giu- 09 dic- 09 giu- 10 dic- 10 giu- 11 dic- 11 giu- 12 dic- 12 giu- 13 Raccolta lorda Proventi e rimborsi Raccolta netta Flussi a livelli più bassi negli ultimi 5 anni Media ultimi 10 anni RL 1,1 miliardi di PR 0,6 miliardi di RN 0,5 miliardi di

28 Fondi immobiliari: Indebitamento e grado di utilizzo della leva Ricorso alla leva: Trend : crescita storica + stabilizzazione per i fondi retail; stabile in contrazione per i fondi riservati Livelli: significativa differenza: retail sotto e riservati sopra il 60%

29 Fondi immobiliare: analisi del portafoglio Giugno 2013

30 Fondi immobiliare: primi 15 gruppi Totale attività (Mld ), Giugno 2013

31 Patrimonio pomosso dei fondi in Europa Gennaio Mld. Fonte: Efama, AFG, BVI.

32 Patrimonio promosso suddiviso fra fondi Ucits e non Ucits e quota stimata dei fondi round-trip dei principali paesi europei % Fondi Domestici Ucits % Fondi Domestici No Ucits Fondi Lussemburghesi 736 Fondi Irlandesi 411 Francia 12% Germania 24% Regno Unito 43% Svizzera 51% Italia 48% Lussemburgo Irlanda Europa Gennaio Mld. Stime su dati Efama, Assogestioni, ALFI & IFIA.

33 Ripartizione per asset class dei fondi in Europa Dicembre 2013, Patrimonio. Fonte: Efama, AFG, BVI.

34 Patrimonio pomosso dei fondi in Europa: variazioni di lungo periodo Irlanda Lussemburgo Regno Unito Francia Germania 100 Italia Numero indice. Fonte: Efama.

35 Raccolta netta dei fondi in Europa I II IV 5% III 10% I II 26% IV III Italia 5% 3% 1% +1% +3% +5% IV III Regno Unito 5% 3% 1% +1% +3% +5% I II Francia 5% 3% 1% +1% +3% +5% % Lussemburgo 5% 3% 1% +1% +3% +5% Germania 5% 3% 1% +1% +3% +5% % Europa 5% 3% 1% +1% +3% +5% II III IV I IIIII IV I III I II IV % +8% % % 5% Raccolta netta in % del patrimonio. Dati in Mld. Fonte: Efama, BVI.

36 Raccolta netta dei fondi in Europa per asset class Italia 5% 3% 1% +1% +3% +5% IV III 2013 III IV I II 2012 II III IV III 2011 I 1% 1% 8% % 12% % 3% 1% +1% +3% +5% 6% Francia Germania 5% 3% 1% +1% +3% +5% +1% 7% Regno Unito 5% 3% 1% +1% +3% +5% IV I III IV III III II I 1% 3% II III IV 4% 3% % 2% 2008 '09 '10 Lussemburgo 5% 3% 1% +1% +3% +5% 3% 4% 2% 1% 2% 3% Europa 5% 3% 1% +1% +3% +5% Azionari+Bilanciati+Flessibili Bond+Monetari Altri+Non Ucits Raccolta netta in % del patrimonio. Dati in Mld. Fonte: Efama, BVI.

37 Patrimonio gestito in Europa: prodotti vs clientela 2012Q4. Mld. Fonte: Efama.

38 Agenda - ( ) Lapolla Teresa 1. Statistiche di mercato. Raccolta e patrimonio per: Tipologia di prodotti (fondi/gestioni) Giurisdizione fondi/gestori Società di gestione Asset class Nuovi prodotti Cenni al mercato europeo 2. Risparmio e ricchezza delle famiglie italiane Propensione al risparmio Ricchezza reale e finanziaria Caratteristiche del portafoglio finanziario

39 Tasso di risparmio delle famiglie in Europa 25% 25% 20% 20% 15% 15% 10% 10% 5% 5% 0% Q3 0% UE media Italia Germania Francia Regno Unito Fonte: Eurostat

40 Effetto del reddito e dei consumi sul tasso di risparmio - Italia 1,5% 1,0% 16% 15,2% consumi 0,5% 0,0% Italia 14% 12% 10% 12,6% -0,5% 8% '13 Q3-1,0% -1,5% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% reddito 2008Q4:2013Q3. Fonte: Eurostat

41 Tasso di risparmio delle famiglie Italiane 3% 17% 2% 16% 1% 0% -1% 15% 14% 13% 12% -2% 11% -3% Q1 Q2 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q % Reddito disponibile. % tasso crescita (s.) Consumi. % tasso crescita (s.) Tasso di risparmio (lordo). (d.) Fonte: ISTAT.

42 Effetto del reddito e dei consumi sul tasso di risparmio - Germania e Francia 1,5% 18% 17,4% 1,0% 16% 14% Germania 16,2% 12% consumi 0,5% 0,0% 10% 18% 16% 15,3% 15,2% -0,5% 14% 12% Francia 10% -1,0% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% reddito '13 Q3 2008Q4:2013Q3. Fonte: Eurostat

43 Effetto del reddito e dei consumi sul tasso di risparmio - Regno Unito 1,5% consumi 1,0% 0,5% 0,0% 8% 6% 4% Regno Unito 8,2% 5,2% 2,2% -0,5% 2% '13 Q3-1,0% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% reddito 2008Q4:2013Q3. Fonte: Eurostat

44 Ricchezza delle famiglie italiane e sue componenti 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, , H1 Dati a prezzi correnti in Mld di. Fonte: Banca d Italia

45 Composizione delle attività finanziarie delle famiglie Totale Attività mld Monete & depositi Obbligazioni Obbl. Totale bancarie Totale Azioni Quotate Fondi comuni F.di pensione & ris. vita Italia ,3 22,8 2,1 19,3 1,6 5,8 8, ,9 16,5 6,4 29,5 5,4 17,0 10, ,6 19,8 7,4 25,3 2,5 11,5 14, ,0 19,0 10,0 22,5 1,9 7,2 17, ,5 20,1 10,6 19,4 1,7 6,6 18, ,7 18,7 10,1 20,5 1,6 7,2 17, Q ,1 16,9 9,1 20,7 1,5 8,2 18,0 Francia ,5 1,4 n.a. 17,6 3,8 7,0 34,4 Germania ,5 4,3 n.a. 9,4 n.a. 8,7 34,9 Regno Unito ,2 0,7 n.a. 9,6 4,1 2,2 55,1 USA ,8 8,4 n.a. 32,8 n.a. 11,4 31,8 %. Fonte: Eurostat, OECD, BCE, Deutsche Bundesbank.

46 Prodotti nel portafogli delle famiglie Fondi comuni Fondi pensione e assicurazioni vita 20% 60% 18% 16% 50% 14% 12% 10% 40% 30% 8% 6% 20% 4% 10% 2% 0% Q Q3 0% Italia Francia Germania Regno Unito USA Fonte: Eurostat, OECD, BCE, Deutsche Bundesbank.

47 Il Risparmio Gestito italiano: Analisi di mercato e aggiornamento normativo Università Bocconi 27 marzo 2014 Teresa Lapolla Responsabile statistiche Ufficio Studi

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