Weekly Corporate & Financial. Monitor

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1 11 Marzo 2014 Weekly Corporate & Financial Area Research e Investor Relations Monitor

2 Weekly Rating Actions Le principali rating action dell ultima settimana: Settore Finanziario: ING U.S.A.: Confermato rating a 'BBB, outlook rivisto a positivo da stabile (Fitch) BRIT INSURANCE HOLDINGS B.V.: Confermato rating a 'BBB+, outlook stabile (Fitch) Stati sovrani, Regioni e Province: ARABIA SAUDITA: Upgrade rating ad 'AA' da 'AA-, outlook stabile (Fitch) URUGUAY: Confermato rating a 'BBB-, outlook stabile (Fitch) GERMANIA: Confermato rating ad Aaa, outlook rivisto a stabile da negativo (Moody s) Settore industriale: ENI: Confermato rating ad A+, outlook negativo (Fitch) LG ELECTRONICS: Confermato rating a 'BBB-, outlook stabile (Fitch) NOKIA: Rating 'BB- mantenuto in Rating Watch Positive (Fitch) DELTA AIR LINES: Upgrade rating a BB-, outlook positivo (Fitch) VODAFONE: Confermato rating ad 'A-, outlook negativo (Fitch) pag. 2

3 I Corporate CDS 5 anni Europa e America sotto osservazione Nel confronto con l ultima rilevazione, si differenzia nettamente l andamento dei prezzi dei Corporate CDS europei e americani sotto osservazione. In Europa infatti l unico aumento da segnalare nella settimana è quello del CDS Metro ed è di 6punti base, mentre segnano consistenti ribassi gli altri CDS considerati in tutti i settori di attività (cfr. tabella). L indice itraxx Cross Over è ai minimi a 257bps. Tra i Corporate CDS italiani, ancora in evidenza e in ulteriore discesa il CDS Finmeccanica -15bps a 229bps, così come segnano nuovi minimi i CDS ENI a 74bps ed ENEL a 96bps. Fitch ha confermato il rating di Eni ad A+, con outlook negativo. Come detto, sui Corporate CDS americani si alternano ancora consistenti ribassi e incrementi di rilievo. A guidare i rialzi è il CDS Radio Shack, più che raddoppiato in sette giorni, passa da a 4.226bps: la catena di negozi di elettronica al dettaglio sta progettando di chiudere 1. punti vendita, dopo aver registrato risultati negativi per l'ottavo trimestre consecutivo. Ancora in evidenza il CDS Energy Future, che segna un nuovo allargamento e sale a bps. Decisamente più contenuti gli altri incrementi della settimana. CDS Safeway (Supermercati) sale di 25bps e prezza 338bps, +20bps per i CDS Jones Apparel e Dillard s (settore Vendite al dettaglio) rispettivamente a 422 e 162bps. Nello stesso comparto continua invece a scendere il CDS JC Penney, che ha recuperato ca.5bps nel corso dell ultimo mese, e prezza ora 1.223bps. Da segnalare tra i maggiori decrementi anche il CDS MBIA (settore Ass. Finanziarie), ai minimi dallo scorso mese di giugno a 294bps. EUROPA AMERICA Società Settore 28/02/14 07/03/14 Var bps Società Settore 28/02/14 07/03/14 Var bps Metro AG Al dettaglio 115,8 121,6 5,8 Radio Shack Al dettaglio 1.982, , ,0 Norske Skogindustrier Carta e prod forestali 2.332, ,3-165,7 Energy Future Servizi pubblici , ,3 356,4 Marks & Spencer Al dettaglio 148,0 127,1-20,9 Safeway Supermercati 312,4 338,2 25,9 Rallye SA Al dettaglio 329,7 312,1-17,5 Jones Apparel Al dettaglio 401,3 421,8 20,5 Finmeccanica Aerospaziale e Difesa 244,5 229,2-15,3 Dillard's Al dettaglio 142,5 162,4 19,9 Alcatel-Lucent Tecnologia 336,4 321,8-14,6 Staples Al dettaglio 219,9 236,8 16,9 HeidelbergCement Edilizia/Costruzione 176,4 161,8-14,6 HCA Sanità 174,2 188,9 14,7 Ener de Portugal Servizi pubblici 191,5 177,7-13,8 International Lease Società prestiti 154,0 163,1 9,1 British Airways Linee aeree 196,1 184,0-12,1 JCPenney Al dettaglio 1.346, ,1-123,1 UPM-Kymmene Carta e prod forestali 204,7 193,0-11,6 MBIA Inc Assic finanziaria 391,1 294,7-96,4 Portugal Telecom Telecom 309,3 298,7-10,6 Toys R US Al dettaglio 1.313, ,5-64,8 Repsol Petrolio e gas 107,8 97,3-10,5 KB Homes Home Builders 314,9 273,8-41,1 Stora Enso Carta e prod forestali 206,0 195,8-10,2 PolyOne Chimici 196,4 155,8-40,5 Adecco Servizi al consumo,9 73,1-7,8 Sears Holdings Al dettaglio 1.088, ,6-40,3 GKN Peugeot Holdings SA Auto/Ricambi 314,9 96,7 306,0 88,9-7,8 Lennar AK Steel Home Metalli Builders e Minerario 213,3 672,7 185,0 649,9-28,3 ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) pag. 3

4 Stati Sovrani: CDS Trend Prezzi dei CDS Governativi europei sotto osservazione in generale discesa nell ultima settimana, con una sola rilevante eccezione tra i Sovrani Emergenti. Il CDS Russia segna infatti un rialzo di 24bps, che porta il prezzo ai massimi dallo scorso mese di giugno, a 216bps. È questo l unico incremento osservato in una settimana caratterizzata da generali ribassi. Spiccano i -18bps del CDS Portogallo, a 217bps, -12bps il CDS Italia a 139, -9bps sul CDS Spagna a 121bps. Segnaliamo sempre ai minimi il CDS Germania a 24bps, Moody s ha rivisto al rialzo l outlook sul rating del Paese, confermandone la tripla A. Tra gli Emergenti segna un calo di 12bps il CDS Slovenia che prezza 208bps, mentre in discesa di 9bps sono i CDS Sud Africa, a 202bps e Ungheria a 241bps. In America, nuovo ribasso, seppure più contenuto rispetto a sette giorni fa (-77bps), del CDS Venezuela, che scende a 1.357bps. Più marcata la discesa del CDS Argentina, 164bps in sette giorni, prezza 2.019bps. Tutti in calo anche gli altri Governativi dell area latino americana. CDS Brasile ancora in evidenza: prezzo attuale 162bps, -25bps nell ultimo mese. Sovrani Sviluppati Portogallo Italia Spagna Francia Belgio U.K. Austria Germania Danimarca Finlandia Svezia Norvegia Sovrani Emergenti Ungheria Turchia Russia Slovenia Kazakhstan South Africa Bulgaria Israele Polonia Argentina Venezuela Sovrani America Latina Brasile Perù Colombia Messico Cile pag. 4

5 Banche Europa e USA: CDS Trend Invariato l andamento dei prezzi dei CDS bancari europei e americani sotto osservazione, ulteriormente in calo nell ultima settimana, in alcuni casi con ribassi sostenuti. Segnaliamo in particolare il CDS Fortis, sceso a 79bps dopo i picchi del mese di febbraio, e il CDS BMPS che guida i ribassi della settimana (-31bps), scendendo a 275bps. Gli altri bancari italiani considerati vedono il calo di 7bps del CDS Intesa a 123bps, mentre rimangono sostanzialmente invariati i CDS Unicredit e Banco Popolare, rispettivamente a 148 e 217bps. Recuperano gli aumenti della settimana scorsa i CDS delle banche inglesi: Standard Chartered scende a bps, Lloyds a 76bps, mentre il maggior recupero (-9bps) è quello di RBS ora a 108bps. È di 8bps invece il decremento sui CDS Banco Espirito Santo e Santander, rispettivamente a 236bps e 123bps. -7bps per ING a 75bps, così come per Deutsche Bank che prezza 84bps. Ancora sui livelli delle ultime settimane i bancari americani : tra questi, costante discesa del CDS Bank of America, ora a 65bps. Italia MPS BAPO Unicredit Intesa Banche europee BBVA Santander RBS Commerz Soc Gen Cred Agricole DB BNP Credit Suisse UBS Banco Comercial Portugues Banco Espirito Santo Banche Usa Goldman Morgan Stanley Citigroup Merrill Lynch Bank of America JPMorgan Wells Fargo American Express pag. 5

6 Corporate Italia: CDS Trend Fiat Corporate CDS Italia Finmeccanica Telecom Italia Enel Atlantia STMicro ENI Edison pag. 6

7 Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook ING U.S.A. Confermato rating a 'BBB, outlook rivisto a positivo da stabile (Fitch) BRIT INSURANCE HOLDINGS B.V. Confermato rating a 'BBB+, outlook stabile (Fitch) pag. 7

8 Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Province Stati, Regioni e Provincie Azione su Rating Rating/Outlook PANAMA Confermato rating a 'BBB, outlook stabile (Fitch) ARABIA SAUDITA Upgrade rating ad 'AA' da 'AA-, outlook stabile (Fitch) ROMANIA Confermato rating a 'BBB-, outlook stabile (Fitch) URUGUAY Confermato rating a 'BBB-, outlook stabile (Fitch) LUSSEMBURGO Confermato rating ad Aaa, outlook rivisto a stabile da negativo (Moody s) GERMANIA Confermato rating ad Aaa, outlook rivisto a stabile da negativo (Moody s) pag. 8

9 Main Rating Actions (1/2): Industriali Società Azione su Rating Rating/Outlook SK INNOVATION Confermato rating a 'BBB, outlook stabile (Fitch) UBM PLC Confermato rating a Baa3, outlook negativo (Moody s) CON-WAY INC Confermato rating a 'BBB-, outlook stabile (Fitch) UIL HOLDINGS CORPORATION Confermato rating a Baa2, outlook rivisto a negativo da stabile (Moody s) UNIVERSITA DI TRENTO Confermato rating ad 'A-, outlook negativo (Fitch) TRANSPORT FOR LONDON Confermato rating ad AA, outlook stabile (Fitch) NOKIA Rating 'BB- mantenuto in Rating Watch Positive (Fitch) DELTA AIR LINES Upgrade rating a BB-, outlook positivo (Fitch) VODAFONE Confermato rating ad 'A-, outlook negativo (Fitch) pag. 9

10 Main Rating Actions (2/2): Industriali Società Azione su Rating Rating/Outlook COMPUTER SCIENCE Confermato rating a 'BBB, outlook rivisto a positivo da stabile (Fitch) ENI Confermato rating ad A+, outlook negativo (Fitch) LG ELECTRONICS Confermato rating a 'BBB-, outlook stabile (Fitch) BOUYGUES S.A. Downgrade rating a Baa1 da A3, outlook rivisto a stabile da negativo (Moody s) ALLERGAN Confermato rating ad A+, outlook stabile (Fitch) pag. 10

11 Credit Ratings e Consensus 2014 Indicatori Economici S&P Moody's Fitch Rating Outlook Rating Outlook Rating Outlook Francia AA Stabile Aa1 Negativo AA+ Stabile Germania AAA Stabile Aaa Stabile AAA Stabile Giappone AA- Negativo Aa3 Stabile A+ Negativo Grecia B- Stabile Caa3 Stabile B- Stabile Irlanda BBB+ Stabile Baa3 Negativo BBB+ Stabile Italia BBB Negativo Baa2 Stabile BBB+ Negativo Portogallo BB Negativo Ba3 Stabile BB+ Negativo Regno Unito AAA Negativo Aa1 Stabile AA+ Stabile Spagna BBB- Stabile Baa2 Positivo BBB Stabile Stati Uniti AA+ Stabile Aaa Stabile AAA (Rating Watch Negative) Negativo Consensus 2014* Area Euro Francia Germania Giappone Grecia Irlanda Italia Portogallo Regno Unito Spagna Stati Uniti Pil reale (% A/A) 1,10 0,90 1,70 1,50 0,00 1,95 0,50 0,55 2,65 0, 2,90 CPI (% A/A) 1,10 1,20 1,50 2,50-0,90 0,75 0,90 0,45 2,10 0,65 1, Disoccupazione (%) 12,00 10,85 6,70 3, 27, 12, 12,50 16,40 6,90 26,00 6,40 * Fonte: Bloomberg Nota: in rosso le variazioni rispetto alla pubblicazione precedente pag. 11

12 Contatti Responsabile Area Research e Investor Relations Alessandro Santoni, PhD alessandro.santoni@banca.mps.it Tel: Autore Pubblicazione Paola Fabretti paola.fabretti@mpscapitalservices.it Tel: Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 13

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